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诺安基金一周观察：市场预期欧美央行保持鹰派国内消费修复持续进行

、高通胀与加息的共同冲击；于去年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.72％，小幅落后发达市场股票指数。所有细分行业均收跌，其中医疗保健、办公、住宅等行业跌幅靠前。　　上周富时发达市场REITs指数已完成70％的业绩披露，其中工业、酒店娱乐、特种、住宅类REITs收入和盈利增速较其他行业有相对优势，而且增速超市场预期，但办公类REITs业绩不及预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括美联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对美联储政策力度及方向边际改变有预期。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对美联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-02-27

兴业投资：PCE再超预期美指站上105

美国非农公布以来最大跌幅，这是因为当天日本央行提名行长植田和男维护了继续宽松的观点。商品货币纷纷向下破位，打开进一步下行空间。黄金承压明显，下破100日均线，有望指向1800关口。数据显示，美国1月PCE物价指数年率上涨5.4%，高于前值和预期5%，月率从0.1%上升至0.6%，高于预期0.4%；核心PCE物价指数年率上升4.7%，也超出预期的4.3%和前值4.6%；月率从0.3%上升至0.6%，高于预期0.4%。PCE是美联储最青睐的通胀指标，该指标全面回升，显示美国通胀依然高烧不退，美联储依旧需要更多加息。美联储在数据后发表鹰派言论。美联储美联储理事杰弗逊表示，劳动力供需之间的持续不平衡等因素，表明通胀率可能只会缓慢回落。克利夫兰联储主席梅斯特表示，“通胀暂时论”伤害联储的信誉，美联储需要迅速行动，扞卫联储实现通胀目标的信誉。波士顿联储主席柯林斯认为，近期数据强化了其有关美联储还需要做更多以使通胀降到2%目标的观点。不过，最令市场恐慌的，可能是一份有关美联储可能需要让利率峰值最高达到6.5%的报告。目前，CME美联储观察工具认为，美联储将在3月加息50个基点的可能性已经从一周前不到20%上升至接近30%。市场正在重新调整预期，美联储终端利率可能高于此前预期，且可能在更长时间将利率维持在高水平。当前市场对美联储货币政策前景的激进预期，为美元提供上行动能，而数据是推动市场的强大催化剂。日内将关注美国1月耐用品订单和2月达拉斯联储制造业指数。技术面欧元/美元日图跌破1.0600加速下跌，若维持在MA100下方，将维持看跌。4小时图震荡下行，缺乏反弹动能。小时图下行在1.0535上方窄幅整理，仍倾向向下突破。日内建议1.0570下方做空，紧设止损，下破1.0535跟进。支撑位： 1.0535 1.0500 1.0480 阻力位： 1.0570 1.0600 1.0630 英镑/美元日图下跌但仍处于2月低点1.1914上方，有效跌破该档前暂时看震荡。4小时图震荡走低，空头明显占优势，但前低1.1910一线可能提供支持。小时图下行势头完好，反弹关注1.1990。日内建议1.1990下方做空，紧设止损，先看1.1915一线表现决定进一步方向。支撑位： 1.1915 1.1890 1.1840 阻力位： 1.1990 1.2010 1.2050 美元/日元日图企稳MA10以大阳线拉升再度刷新高点，上行动能仍强劲。4小时图向上突破135.10，上行动能猛烈。小时图在134.00上方企稳震荡走高，短线回调关注135.80支持。日内建议寻求回调在135.80一线企稳重新做多机会。支撑位： 135.80 135.35 135.00 阻力位： 136.55 137.00 137.50 黄金日图受MA5/10死叉打压偏弱，或有望指向1800。4小时图遭遇下行均线系统打压震荡下行，缺乏反弹动能，继续看跌。小时图在1810一线整理缺乏反弹动能，或仍倾向继续走低。日内建议1817下方做空，紧设止损，下破1808看1800。支撑位： 1808 1800 1790 阻力位： 1817 1823 1830 白银日图暴跌下破前低21.15，维持在21.00下方将继续看跌。4小时图在22.00受阻震荡下行，空头动能维持完好。小时图空头仍占主导，缺乏反弹动能。日内建议21.00下方做空，止损21.20，下破20.70跟进。支撑位：20.70 20.50 20.30 阻力位：21.00 21.20 21.50 2023-02-27

兴业投资2023-02-27

easyMarkets易信：美国数据向好，美元指数持续震荡走强

当天需要关注的大事：日本参议院举行确认日本央行行长提名的听证会；中国台湾证券交易所因和平纪念日，休市一日风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-02-27

易信easyMarkets2023-02-27

FX168早自习：美联储最关心的通胀指数爆表金价跌创八周新低

重点： 12:00 日本参议院举行确认日本央行行长提名的听证会 18:00 欧元区2月经济景气指数 21:30 美国1月耐用品订单初值 21:30 加拿大第四季度经常帐 23:00 美国1月NAR季调后成屋签约销售指数 23:30 美国2月达拉斯联储制造业指数 23:30 美联储理事杰斐逊就通胀和美联储的双重使命发表讲话台湾逢和平纪念日假期休市更多重要事件请点击此处

Cherry2023-02-27

国海策略：全年主线通常在何时形成？

，9月4日欧央行意外降息，10月31日日本央行宣布扩容QQE，11月21日中国央行时隔两年首次降息。与此同时，9月30日央行放松首套房认定标准，松绑房贷限额，国内地产政策的全面放宽对经济预期形成显著提振。　　2015年市场风格在宽裕的流动性环境下回归成长，主线于前三月已基本确定，TMT板块在“互联网+”概念下大幅上涨。2015年中证1000与中证500指数再度占优，全年成长、消费风格领跑，行业层面计算机、轻工制造、纺织服装、社会服务和传媒涨幅位列前五。2015年市场风格重回成长，在“互联网+”产业概念与宽裕的资金环境驱动下，上半年指数迎来一轮大牛市，而本轮市场的主线行情在前三个月已基本明确。在指数与风格层面，前三个月市场表现排名与全年一致，均为“中证1000>；中证500>；沪深300>；上证50”、“成长>；消费>；周期>；金融”。在行业层面，2月累计涨幅前五和前十行业与全年涨幅排序的重合度分别为60％和70％，3月升至80％和90％，计算机、传媒、纺织服装、轻工制造等全年领涨行业已崭露头角。　　　　　　　　1.2、2016年至2018年　　2016年市场主线基本在5月确立，在供给侧改革、险资举牌和地产周期上行的背景下，由金融主导的大盘风格占优。2016年大盘类指数显著占优，指数表现排名为“上证50>；沪深300>；中证500>；中证1000”，全年金融风格占优，成长风格偏弱，其中食品饮料、煤炭、建材、建筑装饰和家用电器涨幅位列前5。　　针对2016年市场风格主线，以供给侧改革为中心的大盘主线行情早在2-4月就开始逐步演化，5月开始逐步确立，8-11月则在保险举牌预期下得到进一步强化。在指数层面，贯穿2016年全年，上证50、沪深300指数显著强于中证500、中证1000指数。在风格层面，“金融>；消费>；周期>；成长”的表现排名在几乎贯穿全年，仅仅4月出现小幅偏离。在行业层面，6月累计涨幅前5和前10行业与全年涨幅排序的重合度分别为40％和60％，7月升至60％和60％，后续在保险举牌和供给侧改革政策向建材、化工领域推广，前5和前10重合度持续从60％缓慢提升至100％。　　2017年A股在我国经济内外需共振复苏的背景下，“大盘优于小盘、金融占优成长疲弱”的风格延续。2017年大盘风格延续，1-12月上证50与沪深300显著优于中证500、中证1000，金融、消费风格显著优于周期、成长，行业层面食品饮料、家电、钢铁、非银金融和有色金属涨幅位列前5。纵观2017年主线风格的发展脉络，5月累计涨幅前5与全年涨幅排序的重合度从40％上升至60％，在6-12月该重合度稳步提升至100％。4月1日“中共中央、国务院决定设立河北雄安新区”拉开了大盘、金融崛起的序幕，5月26日央行对人民币汇率定价引入逆周期因子，人民币加速升值进一步强化了金融、消费走牛的逻辑。另外，国内地产周期的上行导致对下游钢材、有色金属的需求提升，而出口改善反映外需的复苏，海外经济复苏导致其对我国黑色、有色金属相关制品的需求提升。　　2018年在国内“金融去杠杆”和中美贸易摩擦的双重利空下，大盘、消费和金融相对抗跌。2018年6月开始上证50、沪深300指数再度占优，全年金融、消费风格相对抗跌，行业层面社会服务、银行、食品饮料、农林牧渔和美容护理涨幅位列前5，其中4个行业为消费风格，1个为金融。2018年虽然延续2017年消费、金融占优的格局，但是核心驱动因素从“我国经济内外需共振复苏”变为“贸易摩擦和金融去杠杆下的避险情绪升温”。在指数与风格层面，6月开始“上证50、沪深300优于中证500、中证1000”，并且“金融>；消费>；周期>；成长”。在行业层面，4月累计涨幅前5与全年涨幅排序的重合度仅为40％，5月升至60％，7-11月上升至80％，社会服务、银行、食品饮料等行业在系统性风险下抗跌属性凸显。　　　　　　　　　　1.3、2019年至2022年　　2019年优势行业基本于一季度确认，经济复苏得到验证、行业景气拐点显现是市场主线确认的主要因素。2019年沪深300和上证50涨幅居前，全年消费、成长风格占优，行业层面电子、食品饮料、家用电器、建筑材料和计算机涨幅位列前五。统计结果来看，风格和宽基指数三季度表现与全年基本一致，行业前10的重合度在3月达到80％。2019年3月MSCI宣布分三阶段将A股纳入因子提升至20％，对以茅指数为代表的核心资产形成利多，4月大票行情基本成型。此外，3月下旬披露的2月房地产投资累计同比从9.5％跳增至11.6％，国内宽信用效果显现，3月经济企稳复苏下消费风格确立优势地位，同时食品饮料、家电等在经济修复及外资入场的双重利好下持续跑赢市场，而随着2019年4月国内半导体销售触底反弹、5G产业周期兴起及“国产替代”概念加持下，电子、计算机主线确认。　　2020年优势风格及行业基本于5月至6月形成，疫后修复逻辑、新能源汽车产业链的爆发是市场主线确立的主要因素。2020年沪深300和中证500涨幅居前，全年消费、成长风格占优，行业层面社服、电力设备、食品饮料、国防军工和美容护理涨幅位列前五。统计结果来看，沪深300指数于四季度实现提升，风格表现则从5月后表现与全年基本一致，行业前五的重合度在6月达到60％，主线基本确认。2020年Q2国内经济率先实现V型复苏，疫后修复逻辑支撑下消费风格于二季度确立优势；而在海外疫情全面爆发，以美联储为代表的各国央行实施了超宽松货币政策，充裕流动性对成长风格形成利好，同时受到年中特斯拉等新能源车股价飙升带动，电力设备开始明显跑赢市场。　　2021年市场主线于5月基本形成，业绩驱动行情下高景气板块优势确立。2021年中证1000和中证500指数涨幅居前，全年周期、成长风格占优，行业层面电力设备、有色金属、煤炭、基础化工和美容护理涨幅位列前五。统计结果来看，风格和宽基指数自6月后表现与全年基本一致，行业前五的重合度在4月后基本维持在60％以上，主线确认。2021年在经历了一季度大盘蓝筹泡沫破裂后，叠加疫情进入常态化、宏观环境逐步趋稳，成长性则更为稀缺，市场风格出现切换，更具发展弹性、成长空间更大的小盘股开始走强，而在新一轮科技周期下缺芯危机、新能源景气程度持续超预期等中观因素影响下，成长、周期风格确立优势。　　2022年市场风格轮动加速，全年仅煤炭行业持续保持优势，内滞外胀形势之下通胀成为全年最优配置方向。2022年全年市场呈现W走势，全年宽基指数跌幅相当，金融、周期风格相对抗跌，行业层面仅煤炭取得正收益，社服、交通运输、美容护理和商贸零售相对抗跌。统计结果来看，行业前五的重合度在6月达到60％，主线基本确认。2022年在全球经济预期恶化的影响下，新能源、半导体等景气赛道抱团瓦解。风格层面，2022年大小盘风格全年处于拉锯状态，市场风格轮动加速，但受到风险偏好下降及国家政策对房地产的扶持影响，金融板块抗跌属性明显。行业层面来看，受益于能源危机带来的供应偏紧带动煤炭板块盈利预期大幅改善并确立市场优势。　　　　　　　　　　　　　　1.4、今年主线如何判断？　　当前行业轮动较快，3月全年主线行业有望逐步浮现，今年以数字经济建设为核心的产业周期呈现多点开花的格局，大概率会率先推动今年成为强产业周期驱动的年份，重点关注1-3月占优的成长行业，有望成为全年跑赢的主线。宏观层面看，今年在海外经济增长动能回落，需求回落背景下海外通胀下行方向明确，国内在以高质量发展为核心的宏观经济政治形势之下，中国经济强复苏情况较难出现，经济或将呈现“上有顶、下有底”的格局，宏观线索下，复苏线重点关注大制造领域的机械，化工，有色和建材。产业层面，TMT中的信创、半导体、消费电子、人工智能等细分赛道均存在阶段性的产业周期启动；新能源经历了过去几年的发展壮大，作为国内的比较优势产业，也是技术变革从无到有的温床；军工则是在全球地缘政治格局日趋紧张状态下的“刚需”。　　维持TMT板块是全年主线的判断，数字经济相关领域如信创、消费电子以及半导体的产业周期启动大概率在今年迎来基本面的确认。一方面，国内信创产业发展趋势愈发清晰。近两年，随着底层基础设施至上层应用软件产业链闭环的形成，我国信创项目进入大规模落地阶段，党政信创逐步向区县下沉渗透，行业信创由试点转为全面铺开，产品从能用向好用转变，应用场景与生态体系不断完善。另一方面，人工智能应用领域打开新局面。近期ChatGPT的火爆出圈，其背后反映了人工智能大模型正在加速技术落地，AI应用商业化潜能逐步彰显。近期百度、阿里、字节、腾讯等国内互联网巨头相继宣布涉足类似ChatGPT的AIGC项目，国内AIGC产业生态迎来新浪潮，未来信创、芯片、人工智能、消费电子等细分赛道仍将持续发展，TMT板块景气趋势向好，大概率成为2023年全年主线。　　2、三因素关键变化跟踪及首选行业　　从最新的经济高频数据来看，生产端延续恢复，需求端修复较为平稳，地产销售有走强的迹象，外需方面领先指标韩国出口下行程度有所收窄。国内市场利率小幅上行，短端利率维持在政策利率上方，美债利率和美元指数双双上行，外资转向流出。本周市场呈现小幅分化态势，周期领涨，风险偏好不高。　　2.1、经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化　　从最新的经济高频数据来看，生产端延续恢复，需求端修复较为平稳，地产销售有走强的迹象，外需方面领先指标韩国出口下行程度有所收窄。春节后生产端的各项开工率延续恢复，2月第四周唐山高炉开工率持平，产能利用率继续上行，轮胎开工率则是延续上行。需求端方面，截至2月24日，2023年1-2月30大中城市商品房成交面积同比下滑约18％，近一周地产销售环比明显上行。从汽车销售来看，2月1-19日，乘用车市场零售73万辆，同比去年增长16％，但今年以来累计零售同比去年下降26％，整体呈现平稳恢复的状态。从出行的情况来看，四大一线城市地铁客运量维持高位。从外需来看，韩国2月前20日出口额同比减少2.3％，下行幅度较1月有所缩窄。　　国内市场利率小幅上行，短端利率维持在政策利率上方，美债利率和美元指数双双上行，外资转向流出。从国内市场利率来看，近期国内十债利率小幅上行，站上2.9％，短端利率维持在2％的逆回购政策利率上方。海外方面，美债收益率明显上行，逼近4％。汇率方面，美元指数显著上行，人民币汇率延续贬值，逼近7的关口。从市场流动性来看，外资在本周转向流出，近3个交易日全部呈现流出的状态。　　本周市场呈现小幅分化态势，周期领涨，风险偏好不高。过去一周A股呈现小幅分化的态势，各风格中，仅消费微跌，周期、成长和金融上涨，其中周期风格涨幅最大。风险偏好依然不高，成交金额大部分交易日保持在8000亿元左右。　　2.2、2 月行业配置：非银金融、计算机、电力设备　　　　行业配置的主要思路：春季躁动布局成长，建议关注弹性品种。一季度常为A股市场的敏感期，由于年初业绩与经济数据的缺失，风险偏好对于市场的影响易被放大，2月行业风格建议关注具备弹性的成长板块。配置上建议关注弹性品种，包括1）非银金融，为估值较低的进攻板块，近两年非银板块持续调整，2023年春节前市盈率TTM十年分位数已降至30％附近，估值修复空间充足，全面注册制等政策催化下有望迎来估值业绩双修复；2）安全资产领域，二十大报告提出显著提升科技自立自强的目标任务，在政策扶持下，国内信息尖端技术迎来发展机遇，如计算机、通信等板块，特别是信创题材产业趋势逐渐明晰；3）高景气延续的高端制造领域，如部分新能源链条相关的有色金属、化工新材料领域，以及To G属性的光伏、储能等赛道。2月首选行业为非银金融、计算机、电力设备。　　非银金融　　支撑因素之一：首部券商经纪业务规章落地。2023 年 1 月 13 日证监会发布《证券经纪业务管理办法》，自 2023 年 2 月 28 日期执行，《办法》从经纪业务内涵、客户行为管理、具体业务流程、客户权益保护、内控合规管控、行政监管问责等六方面作出了具体规定，进一步规范证券经纪业务，引导行业高质量发展。　　支撑因素之二：关注券商、保险估值修复机会。近两年非银板块持续调整，2023年春节前市盈率 TTM 十年分位数已降至 30％附近，估值修复空间充足。　　支撑因素之三：全面注册制改革预期提振市场情绪。2022 年 12 月 21 日证监会在学习传达中央经济工作会议精神时指出要“深入推进股票发行注册制改革”，注册制改革的全面落地将带动券商投行、投资、做市等业务条线发展。　　标的：中信建投、东方财富、国联证券、广发证券等。　　计算机　　支撑因素之一：政务信息化建设推动国产化软硬件产业加速发展。2022 年 10 月28 日，国务院办公厅印发全国一体化政务大数据体系建设指南。目标在 2023 年底前，初步形成全国一体化政务大数据体系，数据共享和开放能力显著增强，政务数据管理服务水平明显提升。政策驱动刺激国产数据库、中间件产品需求，为信创行业赢得新的发展空间，长期来看技术迭代创新前景广阔。　　支撑因素之二：中国电子信创体系产业链完整，替换空间广阔，生态建设加速。国产信创产品已初步具备大规模应用基础，从 CPU、操作系统、数据库、中间件，到 PC 终端、服务器、存储、外设等都呈现出技术、产品、市场紧密衔接的产业生态，从重构、融合，正在迈向逐渐成熟发展的进程。麒麟软件等国产操作系统厂商，拥有从芯片到系统集成的全产业链生态，国产替代优势明显。　　支撑因素之三：二十大强调国家信息安全，信创行业迎来较大发展机遇。二十大报告提出显著提升科技自立自强的目标任务，在政策扶持下，国内信息尖端技术迎来发展机遇。前期信创需求主要集中在党政机关和国企，随着国家安全体系的建立健全，信创将扩展推进到行业企业，越来越多的厂商加入促进信创生态系统的构建，行业将延续高景气发展，是未来几年计算机行业投资主线。　　标的：纳思达、中科曙光、金山办公、中国软件等。　　电力设备　　支撑因素之一：政策加码支撑能源电子产业迎多重利好。1 月 17 日，工信部等六部门发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》。《意见》提出要加快智能光伏创新突破，发展高纯硅料、大尺寸硅片技术；加强新型储能电池产业化技术攻关；发展面向新能源的关键信息技术产品。电力系统的智能化建设进程进入加速通道，能源 IT 产业持续收益。　　支撑因素之二：硅料价格下行推动光伏需求回升。硅料价格自 2022 年 11 月份以来持续下行，根据 Wind 数据，光伏级多晶硅现货价 2022 年 11 月 16 日至 2023年 1 月 25 日降幅约 45.3％。随着上游硅料和硅片价格回调，产业链成本下降，近期组件环节排产积极性提升明显，全球光伏需求有望延续增长态势。　　支撑因素之三：新能源汽车销量持续保持高增长，有望维持高景气。根据中国汽车工业协会统计数据，2022 年我国新能源汽车产销分别完成 705.8 万辆和688.7 万辆，分别增长 96.9％和 93.4％，连续 8 年全球第一，市场占有率已经达到 25.6％，增长强劲。随着海外市场逐渐恢复、自主品牌竞争力提升，以及配套环境的日益优化，新能源汽车行业预期将保持较快增长态势。　　标的：宁德时代、海优新材、隆基绿能、晶盛机电等。　　　　　　4、风险提示　　全球疫情反复、海外通胀超预期、美联储继续鹰派、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度不及预期、比较研究的局限性、历史数据仅供参考、重点关注公司业绩不达预期风险等。

金融界2023-02-26

【黄金收盘】通胀仍过于火热！黄金痛失1810、贵金属“跌”声一片

点关注 12:00 日本参议院举行确认日本央行行长提名的听证会 18:00 欧元区2月经济景气指数 21:30 美国1月耐用品订单初值 21:30 加拿大第四季度经常帐 23:00 美国1月NAR季调后成屋签约销售指数 23:30 美国2月达拉斯联储制造业指数 23:30 美联储理事杰斐逊就通胀和美联储的双重使命发表讲话台湾逢和平纪念日假期休市

夏洛特2023-02-25

植田和男自曝每天午餐吃便当：对通胀感同身受

　　日本央行行长提名人植田和男周五在国会作证时表示，他在每天吃午餐时感受到了通胀带来的痛苦。　　这位经济学家说：“我在一所大学工作，每天我只是从便利店买个便当盒当午餐。我注意到，在过去一年左右的时间里，过去450日元左右的价格，现在已经涨到了500日元以上。” 　　这番话是对日本国会议员田村贵昭（Takaaki Tamura）的回应。田村贵昭在听证会上质疑植田和男本人在日常生活中是否感受到了通胀的影响。田村还提到了日本央行现任行长黑田东彦去年6月份的言论，即消费者越来越愿意接受更高的价格，黑田东彦因此而受到强烈批评。　　周五发布的数据显示，日本1月核心通胀率达到4.2％，创1981年以来新高。　　由于日本执政的自民党在参众两院都占有多数席位，植田和男被确认为日本央行行长的可能性很大。他将负责制定何时结束日本的超宽松货币政策。一些批评人士称，日本的超宽松货币政策不可持续。　　植田和男在听证会上说，日本央行应该在一段时间内继续维持宽松的货币政策，因为目前仍未达到2％的通胀稳定目标。

金融界2023-02-25

资管巨头：美联储终端利率或达7% 美日看向145

期的通胀数据后，日元触及今年最低水平。日本央行现任行长黑田东彦周四表示，日本2023财年的通胀率可能会降至2％以下，这可能会降低他在任期结束前收紧政策的可能性。　　但希尔的观点是，美国经济和美联储的政策前景可能掌握着日元走势的关键。美元已抹去2023年的跌幅，因强劲的数据引发投资者押注美联储将继续收紧政策。交易员们目前预计，美联储的终端利率将在7月份达到5.38％左右，高于2月初定价的5％左右。　　希尔在佛罗里达举行的TradeTech FX USA 2023会议间隙接受采访时表示：“（美联储的）终端利率很有可能达到6％，我认为有达到7％的可能性。如果经济比预期更强劲的时间更长，那么利率将不得不走高，这可能会导致未来更大程度的硬着陆。” 　　希尔认为，日元近期走软的程度将推动其回落至151.95，这是日元在去年10月触及的低点，之后有报道称，日本政府出手干预，以遏止日元跌势。去年12月，日本央行出人意料地将10年期国债收益率上限从0.25％上调至0.5％，此举扰乱了市场，引发日元大幅上涨。人们纷纷猜测，日本央行将很快再次扩大或完全取消收益率区间。希尔说：“如果新行长上任后日元跌至150或160，那么他们可能会开始讨论改变收益率曲线控制。这在很大程度上取决于美国正在发生的事情。” 　　希尔还说，其他可能随着美元走强而走弱的货币还有纽元和瑞士法郎。

金融界2023-02-25

日本央行行长提名人植田和男：支持日本央行宽松政策达到价格目标后将迈向正常化

　　日本央行行长提名人选植田和男表示，如果价格前景改善，央行将需要考虑政策正常化，而他现在支持继续实施刺激措施。　　植田和男在国会的提名确认听证会上表示，如果央行达到2％稳定通胀的目标，就会停止大规模购买债券。他补充说，实现这一目标仍需要时间。　　“如果价格趋势前景有望明确进一步改善，我们将不可避免地需要考虑评估收益率曲线控制或迈向政策正常化，”植田和男说。　　在植田和男表示央行当前的宽松政策是适宜的后，日本债券期货小幅走高。随着交易员考虑其关于正常化的言论，日元抹去温和涨幅。银行股下跌。　　市场的温和走势表明，交易员难以从他的言论中得出新的结论。　　全球投资者和日本央行观察人士正密切关注植田和男的讲话，从中寻找他作为央行行长会如何执行政策的线索。经过十年的大规模刺激后，人们纷纷猜测新行长领导下的日本央行会调整政策。　　日本首相岸田文雄出乎市场意料地选择了植田和男出任央行行长。如果提名获得确认，二十年前曾任日本央行政策委员会委员的植田和男将成为首位出任日本央行行长的学者。鉴于岸田文雄的执政联盟在参众两院中都拥有多数席位，此项提名几乎肯定会获得通过。　　在彭博于植田和男上周获得提名后进行的调查中，70％的经济学家预计日本央行不迟于7月份就会收紧政策。一些经济学家提示了意外风险，即在现任行长黑田东彦离任前，日本央行可能会在3月份调整收益率曲线控制政策，给植田和男留出更多时间考虑自己的第一步行动。　　植田和男表示，如果日本央行判定必须继续实施强有力的货币宽松政策，那么就需要考虑收益率曲线控制的可持续性。　　但他表示，他不会在听证会上谈及收益率曲线控制的细节，存在各种可能性。缩短目标收益率期限是众多选项之一，日本央行一直在努力解决政策框架的副作用。　　植田和男说，没有必要调整央行与政府联合声明的措辞。日本政府与央行2013年达成了这一具有里程碑意义的协议，承诺日本央行将尽快实现2％的稳定通胀率。该协议被视为日本前首相安倍晋三的增长策略——安倍经济学的基石。　　被安倍任命为央行行长的黑田东彦将于4月8日卸任。在执掌央行的十年间，他一直致力于推升日本的通胀水平。　　周五早些时候发布的数据显示，日本1月份核心通胀率已达到4.2％，比日本央行的价格目标高出逾一倍。在黑田东彦的领导下，日本央行一直坚持认为，物价会回落到目标水平之下，需要更多证明工资增长强劲的证据才能确保通胀稳定。　　植田和男在讲话中表达了同样的观点。他说，日本央行没有影响工资的直接工具，并表示不确定是否会出台工资目标。

金融界2023-02-25

日本1月核心通胀率达4.2%创41年新高

年新高，因企业将成本上升转嫁给家庭，使日本央行面临逐步退出大规模刺激计划的压力。　　数据显示，日本1月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2％，为1981年9月以来最快增速。　　这一增长符合市场预测中值。日本的核心CPI包括能源产品价格，但不包括波动较大的新鲜水果、蔬菜和海鲜价格。　　这一数据突显出日本央行政策制定者面临的两难境地，因为燃料和生活必需品价格飙升冲击到了家庭，许多家庭尚未看到工资上涨到足以弥补生活成本上升的程度。　　日本的核心通胀率已连续9个月超过日本央行2％的目标，主要反映了燃料和原材料成本的持续上涨。

金融界2023-02-24

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