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日元反弹推动投资者缩减汇率对冲策略，提升日元计价资产的美元回报潜力
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和法国巴黎银行等机构的策略师建议取消对日本股票的汇率对冲，以在美元计价的回报中受益。对冲策略的转变摩根大通、瑞银和法国巴黎银行等机构建议投资者不对冲日本股票的汇率敞口，以利用日元可能升值带来的更高美元回报。瑞银将日元的年终预期从160上调至145，并建议不再对冲日元的汇率风险。然而，瑞银也将日本股票的评级下调至“低配”，理由是日元走强可能对企业盈利预期造成压力。市场表现尽管日元走强对出口企业的盈利构成压力，但以美元计价的Topix指数在2024年表现强劲。该指数年初至今上涨了7.1%，超越了MSCI亚太（不含日本）指数5.4%的涨幅，并击败了恒生指数和韩国KOSPI指数的表现。然而，全球经济增长放缓的担忧导致该指数近期回吐了部分涨幅。投资策略展望一些策略师认为，日元持续走强可能会削弱企业盈利，因此在挑选股票时需更加谨慎。摩根士丹利、法国巴黎银行等机构建议投资者在日本股市中专注于长期主题，例如公司治理改革受益者和地缘政治相关股票。编辑总结随着日元反弹，全球投资者的对冲策略出现显著转变，这反映了对日本经济复苏和日元走强的信心增加。尽管日元走强可能对出口企业盈利构成挑战，但总体市场前景依然积极，投资者应在投资日本股票时关注长期结构性机会。名词解释汇率对冲：指通过金融工具减少外汇波动对投资收益的影响。 Topix指数：东京证券交易所股票价格指数，涵盖日本所有在主板上市的股票。 2024年相关大事件 2024年第四季度：预计日本央行可能会继续关注日元走强及其对经济的影响，这将影响市场对未来货币政策走向的预期。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-11
日本对冲基金市场复苏：新基金涌现反映市场信心
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增长都在发生。” 他正在推出一只专注于日本股票的多空基金。市场挑战日本市场的复苏在八月初遭遇了剧烈的干扰，当时日本银行的加息和美国经济数据的疲软引发了日元的突然升值和股市的崩溃。然而，这些波动并未阻止对冲基金继续关注日本市场。香港700亿美元的ActusRayPartners计划于本月底推出一项新的日本策略，目标是到年底筹集1亿美元。该量化基金认为市场的下跌反而是积极的，因为对日元的拥挤空头头寸已经被解套。此外，MCP Group于八月推出了一只稀有的日本对冲基金组合，并从日本保险公司Dai-ichi Life那里吸引了100亿日元（7000万美元）的投资，旨在支持新兴基金经理并帮助振兴日本的资产管理中心。投资前景尽管全球投资者计划减少对对冲基金的配置，因为回报不及一些基准指数，Preqin的调查显示，日本的多空股票基金在过去五年中表现相对较好，在2024年第二季度之前的70%季度中提供了正回报。未来的关注点包括全球经济数据和各大市场的变化，尤其是日本市场的持续复苏将如何影响投资者的决策。编辑总结日本对冲基金市场在其他地区基金关闭的背景下表现突出，显示出对该市场的信心。尽管市场经历了剧烈的波动，日本专注的基金仍然受到投资者的热烈欢迎，这表明日本金融市场正在经历复苏。新基金的推出和市场的持续关注反映出对日本经济增长和市场改革的乐观预期。名词解释 - **对冲基金（Hedge Fund）**：一种使用各种投资策略的私募投资基金，通常包括多空策略、量化策略等。 - **量化策略（Quantitative Strategy）**：基于数学模型和算法进行投资决策的策略。 - **日本银行（Bank of Japan）**：日本的中央银行，负责制定和执行货币政策。今年相关大事件 - **2024年8月**：日本市场经历了自1987年以来最大的一日股市暴跌，触发了市场的不确定性。 - **2024年7月**：日本股市在外国投资者兴趣和公司治理改革推动下，达到了历史新高。 - **2024年5月**：日本政府和投资者积极支持新兴基金经理，推动了日本资本市场的复苏。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-11
日元趋势逆转，日股投资者敢无对冲“裸奔”了
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巴黎银行资产管理公司的策略师建议解除对日本股票的外汇对冲，因为这将提高以美元计算的回报。日本股票的表现已经超过了许多亚洲同行。法国巴黎银行资产管理公司的多资产量化解决方案投资组合经理Wei Li表示：“目前的建议是，在不对冲汇率风险的情况下投资日本股票，以便从日元潜在升值带来的更高美元计价回报中获益。” 对冲方式的转变反映出，自日本央行7月份加息以来，人们对日元的看法发生了更广泛的变化。这对股市来说是一把双刃剑，日元走强反映了日本经济状况的改善，但对外国买家来说，日元走强导致股票价格上涨，损害了出口商的盈利前景。瑞银策略师Nozomi Moriya倾向于在不对冲日元走弱的情况下投资日本股市，此前瑞银将年底日元兑美元汇率预估从160上调至145。不过，瑞银已将日股按本币计算的评级下调至减持，理由是日元走强可能给收益预期带来风险。以美元计算，东证指数已从8月5日的暴跌中回升，并于上周触及三年高点。此后，由于对全球经济增长放缓的担忧，它抹去了涨幅。该指数今年迄今的涨幅为7.1%，超过了地区基准MSCI亚太指数（不包括日本指数）5.4%的涨幅。东证指数也击败了恒生指数和韩国综合指数。许多只做多的投资者押注股价上涨而不押注下跌，他们在海外股票投资中不使用汇率对冲。但近年来日元的持续疲软鼓励投资者购买有这种保护的日本股票。在纽约上市的WisdomTree Japan hedging Equity ETF的规模在2023年增长了两倍，这反映了该策略的受欢迎程度。但WisdomTree的ETF自今年8月以来流出8.97亿美元，主要是因为日元走势发生改变，并在日本央行的鹰派政策指引下触及七个月高位。摩根大通的Betbuilders Japan ETF是一只很受欢迎的不对冲日元的日本股票基金，同期流入资金为6.87亿美元。不过，并非所有分析师都认为日元走势是盈利的主要驱动因素。美国银行证券公司的首席日本股票策略师Masashi Akutsu说，日本企业盈利增长的很大一部分现在取决于企业在通胀环境下提高价格的能力，而不是日元贬值。但策略师表示，日元快速走强可能损及企业获利的风险依然存在，令一些分析师在选股时格外谨慎。 “我将有选择性地投资日本股票，关注有趣的长期主题，如公司治理改革的受益者和地缘政治题材，”新加坡盛宝市场策略师Charu Chanana表示。“现在是一个非常不同的世界，短期风险回报倾向于日元走强和日本股市走弱。”
金融界2024-09-10
对冲基金涌入日本，8月崩盘未受“丝毫”影响？！
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日本的金融市场正在恢复生机。即将推出日本股票多空基金的 Shinka Capital Management 创始人 Soichi Utsumi 表示，“随着通货膨胀和工资增长，日本终于在向积极的方向转变。” “我整个职业生涯中从未见过如此大的趋势，”曾担任对冲基金亚洲研究与资本管理有限公司合伙人的 Utsumi 表示。受外资兴趣和公司治理改革推动，日本股市 7 月份创下历史新高。随着经济增长，利率处于正值区间，这是许多投资者记忆中第一次出现上涨。 Utsumi 表示，他的基金将专注于治理变革和利率上升带来的机遇，顾问表示这些主题引起了投资者的共鸣。对冲基金研究公司 PivotalPath 的首席执行官乔恩·卡普利斯 (Jon Caplis) 表示：“我们看到人们对专注于日本的基金经理的兴趣越来越浓厚。” 利率优势 8月初，日本央行加息和美国经济数据疲软引发日元突然上涨、股市暴跌，日本市场的复苏势头戛然而止。然而，这种波动并未阻止对冲基金进入日本市场。（图源：路透社）量化基金将市场抛售解读为利好，因为大量针对日元的空头押注已经解除。另一个令人鼓舞的因素是利率，今年以来已上调了两次。 MCP Group 首席投资官 Tetsuo Ochi 表示，由于预计利率将进一步上升，“这不可避免地会使市场有些波动，僵尸企业最终无法生存下来，这对多空策略是有利的”。MCP Group 是一家资产规模 25 亿美元的另类投资公司，主要帮助日本机构进行全球投资。据 MCP 报道，8 月份该公司推出了一只罕见的专注于日本的对冲基金，并吸引了日本保险公司第一生命保险公司 100 亿日元（7000 万美元）的投资。第一生命保险的投资旨在支持新兴管理者该保险公司在另一份声明中表示，以帮助日本重振其作为资产管理中心的地位。另外两只新日本基金包括多经理平台蓬莱峰离岸基金和 OQ Funds Management 的新日本战略。彭博社早些时候援引该基金经理的话报道了后者。蓬莱峰的所有者 Lighthouse Investment Partners 未回应置评请求。可以肯定的是，Preqin 8 月份的一项调查发现，由于回报落后于一些基准，越来越多的全球投资者计划减少其投资组合中的对冲基金配置。不过，根据 With Intelligence 的数据，日本多空股票基金表现相对较好，截至 2024 年第二季度，过去五年中 70% 的季度都实现了正回报。
Peng2024-09-10
刚刚传来头部券商合并！
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能已消化了大部分负面影响，这可能意味着日本股票市场可能不会受到未来人口变化的太大影响。此外，由于印度的人口老龄化速度预计较慢，摩根大通表示这可能会为印度股市提供一定的支持。 3.老龄化与医疗保健行业的长期超额回报存在正相关关系。研究显示，老年人口比例每十年增加1%，医疗保健板块的年回报率可能会超过市场平均水平0.85%。报告还提及，随着全球人口老龄化的加剧，越来越多的基金经理认为需要调整投资组合以适应这一变化。有基金经理认为，大宗商品、黄金等抗通胀资产或是更好选择。如First Eagle Investments基金经理Idanna Appio，开始转向黄金等抗通胀资产。小摩研究发现，老龄化速度较快的国家，其货币通常不如老龄化速度较慢的国家强势；老龄化对于以美元计算的市场回报率影响更大，老年人口比例每增加1%，股市以美元计算的平均年回报率就会下降1.38%。
格隆汇2024-09-06
7月外资逃离日股，海外主动基金持日股水平降至2011年最低
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底，美国主动型基金20年来首次转为超配日本股票，而亚洲基金则减少日本股票多头。大摩表示，主动基金决定是否投资日股的关键因素可能已经发生了变化，新顺序为：微观、动量、宏观。 8月29日，摩根大通全球量化和衍生品策略部门的Masanari Takada及其团队发布报告称，截至7月底，美国主动型基金20年来首次转为超配日本股票，而亚洲基金则减少日本股票多头。大摩表示，根据截至7月份的数据，主动基金决定是否投资日股的关键因素可能已经发生了变化，新顺序为：微观（micro，主要为美国基金）、动量（momentum，主要为亚洲基金）、宏观（macro，主要为欧洲基金）。海外基金持有日股水平降至2011年最低根据EPFR数据，海外全球主动型共同基金持有的日本股票相较于基准低配了0.5个百分点，为自2011年6月以来的最低水平。在2023年4月的“日本股市热潮”中，主动基金持有的日本股票的权重保持在-1.0个百分点，且未显示出明显的上升迹象。然而，自今年4月份以来，动量效应减弱，投机性的短期投资者逐渐撤出日本市场。在这种环境下，主动基金一直在寻找价格更为合理的高质量股票（high-quality equities）。主动基金会在8月买入日本股票吗？尽管日本市场在本月出现了“波动性末日（Volmageddon）”，但主动基金很可能继续修正其对日股的低配头寸，购买日股。摩根大通指出，强调长期投资视角的主动基金往往具有这一特征：关注日本经济的中期增长潜力（即预计的潜在增长率）来调整基金策略。目前没有迹象表明，在2019-2020年恢复的日本潜在增长率趋势会崩溃。因此，摩根大通相信高质量股票具有市场。虽然股票的质量因素可以直接被观察到，但还有一个简单办法是看JPX/日经400比率（JPX/Nikkei 400 Index ratio）。这一指数自5月以来表现优异，摩根大通推测，目前主动基金是这些高质量股票的重要购买者。美国主动基金超配日股值得注意的是，美国主动基金近20年来首次超配日股。相比之下，欧洲主动基金目前仍然低配日股。摩根大通指出，一般情况下美国主动基金倾向于从微观角度进行分析并投资股票，如分析资本成本和行业趋势；而欧洲主动基金则更多地进行宏观分析。美国主动基金的相对权重表明，它们对零售、耐用品、服装、家庭用品、个人护理用品等行业持乐观态度，一般而言，这些行业不太受到经济周期的影响。摩根大通表示，主动基金预计这些行业的公司能够通过品牌扩张和海外扩展来提高价格。亚洲主动基金减持日股那么，亚洲基金的情况如何？基于当前的观察，摩根大通指出：亚洲对冲基金和亚洲主动基金一直在减少日股的长期持仓，并自7月以来重新增持中国股票。亚洲投资者的投资模式并不统一，但花旗总结称，他们倾向于动量导向（momentum-oriented）的策略。摩根大通怀疑，亚洲对冲基金可能会在本月进一步清算日股头寸，因为投机者偏好的价值/动量股票（value/momentum equities）不仅恢复缓慢，而且在某些情况下可能继续表现不佳。
金融界2024-08-31
日元汇率上涨对日本企业盈利前景的影响
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官员的讲话表明可能会出现软着陆。然而，日本股票表现落后于美国股票，8月份标普500指数上涨了1.3%，而日经指数下跌了1.9%。丸三证券的常务董事柏原信行表示：“日元升值至140以下的担忧是造成最近美股和日股之间差距的主要原因。”他还补充道，“如果日元继续升值至130多，这将对投资者情绪产生冷却效应。” 未来展望与市场影响未来，日元相关的担忧是否会消退，将取决于美国经济软着陆的进展和经济指标，美联储的行动将受到密切关注。住友三井DS资产管理公司的首席市场策略师市川昌弘表示：“如果日元再次迅速升值，这将是一个意外，并成为日本股票市场的强大逆风。” 尽管如此，某些易受汇率影响的行业处于有利的库存周期中，如电子行业，强劲的销量可能继续带来盈利上行空间。编辑总结日元汇率的迅速上涨已超过许多日本企业的盈利预测水平，这可能导致出口企业下调业绩指引，进而影响股票市场的复苏。随着美联储和日本央行货币政策的进一步明朗化，日元汇率的走势将继续成为市场关注的焦点。投资者应密切关注未来的经济指标和政策变动，以应对潜在的市场波动。名词解释短观调查：日本央行季度性经济调查，涵盖企业的商业信心、投资计划和盈利预测。日经225指数：日本东京证券交易所的一个股指，由225家最具代表性的日本公司股票组成。货币政策：中央银行通过控制货币供应和利率来实现经济目标的政策工具。 2024年市场相关大事件 2024年12月15日：日本央行将召开货币政策会议，预计将对未来的利率政策做出重要决定。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-31
日元走强推动日本创业板股票上涨，投资者转向中小盘股
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日元强势影响市场投资者关注中小盘股日本股票市场未来展望编辑总结名词解释 2024年相关大事件日本创业板股票表现优异最近一个月，东京证券交易所成长市场250指数（TSE Growth Market 250 Index）表现优于整体市场，上涨了3.4%。相比之下，整体Topix指数则下跌了1.7%。该指数主要包括科技创业公司和国内收入占比高的企业。日元走强使这些公司在当前市场环境中表现更为出色。日元强势影响市场由于日元近期走强，市场重心转向那些以国内市场为主的公司股票。根据Shinkin资产管理公司的高级基金经理Naoki Fujiwara的分析，日元的强劲表现提升了与日本经济直接相关的股票的吸引力。随着实际工资和国内生产总值的上升，更多资金流向了中小盘股。投资者关注中小盘股资金正在从大盘股逐步流向中小盘股，原因在于投资者对日本央行可能提高利率的预期越来越谨慎。Naoki Fujiwara指出，随着市场对利率上调的担忧加剧，投资者逐渐减少对大盘价值股的投资，转而追捧那些受日元走强影响较小的中小盘股。日本股票市场未来展望尽管东京证券交易所成长市场250指数在过去的一个月里表现强劲，但这种上涨可能是短暂的。随着投资者对日本央行的货币政策更加谨慎，资金可能再次回流至大盘股。如果利率上调的预期得到进一步证实，市场可能会重新聚焦于大盘价值股，这将对创业板股票的持续上涨构成压力。编辑总结目前，日本创业板市场表现优异，主要得益于日元走强及投资者对中小盘股的青睐。然而，未来市场的不确定性，特别是日本央行可能提高利率的预期，可能会影响这些股票的长期表现。对于投资者来说，需密切关注政策变化，并做好投资组合的调整，以应对市场可能出现的波动。名词解释东京证券交易所成长市场250指数（TSE Growth Market 250 Index）：该指数是日本创业板的代表性指数，主要涵盖科技创业公司和以国内市场为主的企业。 Topix指数：Topix指数是日本股市的广泛指数，包含了在东京证券交易所上市的所有股票。日元走强：日元汇率相对于其他主要货币的上涨，通常会影响日本出口企业的利润，但有利于国内市场相关的企业。 2024年相关大事件 2024年8月25日：日本央行宣布维持当前低利率政策，但表示未来可能会根据经济形势逐步上调利率。这一消息引发了市场对大盘股的担忧，导致资金流入中小盘股。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-28
【日股收评】两大利好突传日元拉升！日经225结束两天升势别忘了英伟达
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了出口商的竞争力，也使得外国投资者购买日本股票的成本更高。 Nitori控股公司（9843）上涨3.95%，因为市场预计日元走强将提升这家依赖进口材料的家具和厨房用品零售商的前景。经纪商表示，但由于中东局势的担忧有所缓解，美元反弹至大约144日元的水平，帮助出口商缩减了早期的损失。在美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五的讲话提升了美联储将在9月会议上下调关键政策利率的希望之后，美元兑日元一度跌至143.50以下，这是三周以来的最低水平。与此同时，由于周末以色列和黎巴嫩什叶派激进组织真主党之间的冲突升级，中东局势的不稳定可能推高油价，引发了市场对避险资产日元的需求，日元因此也得到了支撑。 “许多大型公司为当前财政年度设定的美元兑日元汇率大约在140左右。若汇率跌破这一水平的迹象引发了对未来收益的担忧，往往会促使日本股票的抛售，”Sumitomo Mitsui DS资产管理公司的首席市场策略师Masahiro Ichikawa说。分析师表示，日元走强也减少了因入境游客消费而带来的收益预期，导致那些受益于日元走弱的大型百货公司运营商的股票被抛售，包括三越伊势丹控股和高岛屋。英伟达至关重要 “除了日元走强外，还有一些因素使投资者对积极押注持谨慎态度。短期内，英伟达的前景是其中之一，”Tokai Tokyo Intelligence Laboratory的市场分析师Shuutarou Yasuda表示。英伟达在2024年股市的强劲表现推动了股市上涨，而其本周晚些时候的收益报告和预测可能成为市场情绪的关键转折点，尤其是在历史上波动较大的时期即将到来之际。由于美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的鸽派转变与日本银行行长植田和男（Kazuo Ueda）的坚定鹰派态度形成鲜明对比，日元兑美元汇率升至三周高点。 “美联储的降息对股市是利好消息，但这些因素已经反映在股价中，而日本央行则正准备从现在开始加息。这两者政策的差距给股市带来了压力，”Yasuda说。上周五，植田重申，如果通胀持续达到2%的目标，他将坚定地加息，这表明近期的市场波动不会阻碍长期加息计划。
云涌2024-08-26
日股暴跌背后的三重打击：息口预期、日元大涨、内部结构问题！
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在一份报告中表示，趋势对冲基金扭转了对日本股票的看跌观点，并于上上周晚些时候开始买入。然而，随着日元的再度升值，这些对冲基金可能又开始抛售日经期货多头仓位，从而加剧了股市的下跌。关于日本利率的方向，目前市场预期仍是模糊的。虽然有一种观点认为日本年内可能不再加息，但植田和男在听证会上表示，如果经济状况良好，利率将提升至中性水平。同时，国际货币基金组织也表示，日本央行仍有加息空间。然而，无论如何，9月份美元的降息已经基本确定。在这个前提之下，日元的套息交易功能可能会逐步被美元取代。对于权益市场而言，尽管日本股市出现了一定的调整，但这可能并不会影响到全局。中金公司认为，此次降息周期中，分母资产在降息前是主要交易机会，而降息兑现时则可能是需要逐步获利了结且战且退的时候。相反，那些受益于降息提振的分子资产则可以择机适度加仓。综上所述，亚太市场的风云再起为投资者带来了新的挑战和机遇。在面对市场波动时，投资者需要保持冷静的头脑和敏锐的洞察力，以做出明智的投资决策。
金融界2024-08-26

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