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避险需求支撑黄金价格冲高，黄金ETF基金(159937)连续6天净流入

34%的税率，欧盟20%，越南46%，日本24%，英国10%，加拿大和墨西哥部分商品已适用25%关税。中信期货指出，美国贸易政策转向，避险需求支撑黄金，经贸不确定性施压权益类风险资产。新关税政策加剧金融市场波动，关税宣布后，纳指期货下挫近4.4%，黄金冲高3163美元/盎司。企业因政策不确定性难以制定长期计划，消费者则抢在关税生效前集中采购进口商品，导致汽车等品类短期销量激增。亚特兰大联储预测美国第一季度GDP或收缩3.7%。美国贸易政策转向背景下，全球避险需求支撑黄金。份额方面，黄金ETF基金最新份额达30.52亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近6天获得连续资金净流入，最高单日获得6.35亿元净流入，合计“吸金”21.89亿元，日均净流入达3.65亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达568.38万元，最新融资余额达38.03亿元。绝对收益方面，截至2025年4月3日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为71/56，上涨月份平均收益率为3.22%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年4月3日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.63。回撤方面，截至2025年4月3日，黄金ETF基金今年以来最大回撤2.68%，相对基准回撤0.23%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。据Wind消息，伴随黄金价格迭创新高，黄金相关ETF吸引资金加速涌入。目前，黄金主题ETF总规模已超过千亿元，达1104.68亿元。业绩也水涨船高，全市场黄金主题ETF年内净值增长率均在20%左右。多位业内人士表示，现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势，黄金的定价框架正在发生变化。中长期来看，全球经济前景的不确定性增加，加上地缘关系和海外政策的不确定性，黄金避险价值凸显。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 10:00

破解万亿赛道“材料密码”，中仑新材成功研发固态电池专用BOPA

池已成为新能源产业的“兵家必争之地”，日本以硫化物路线专利优势领跑，欧美通过QuantumScape、Solid Power等初创企业加速产业化，而中国凭借宁德时代、比亚迪等多元技术路线跻身第一梯队。政策层面，2021年，国家发改委发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，其中“加快固态动力电池技术研发及产业化”被列为新能源汽车核心技术攻关工程。2024年，我国宣布投入60亿元支持有条件的企业开展全固态电池相关技术的研发工作。今年2月，国家工信部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，其中明确提出要重点布局储能用固态电池。资金与政策的双重利好构建起对固态电池发展的全方位支持体系。此番中仑新材推出固态电池专用BOPA，是我国在固态电池领域取得一系列关键突破的一个缩影，其技术纵深布局有望助力中国在未来固态电池商业化竞争中掌握关键话语权。在固态电池浪潮下，这家以“材料密码”改写行业规则的领军者，或将成为重构全球新能源版图的核心变量。

金融界04-07 09:59

中金公司：“中国资产重估”仍在进行时，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优

金融界04-07 09:50

市场突然剧烈震荡！日股熔断、台积电崩跌近10% 特朗普“芯片”重大行动突袭

财经报社(亚太)讯周一(4月7日)，日本股市触发“熔断”机制，宣布暂停交易进入冷静期。台积电崩跌9.98%，逼近跌停板封锁交易。美国总统特朗普“解放日”关税利空外，芯片制造业发生重大变革，消息称英特尔同意台积电收购芯片代工厂。台指期(台湾大盘指数期货)7日近月合约开盘跌停，开盘指数19167点，台积电近月期货开盘价848台币。 (来源:Google) 台股跌停是指台湾股票市场上一档个股在一天内下跌幅度达到规定的最大限制，就会被视为“跌停”，这幅度为10%，而台积电周一开盘逼近这水平。东京早盘，日经225指数下跌7.31%，上周五跌幅2.75% 延伸阅读：突发“熔断”暂停交易！日经225指数、东证指数期货崩盘特朗普关税引发重大价格波动特朗普宣布对台湾征收更高关税，鉴于台湾对美国拥有巨大的贸易顺差，其产品面临32%的关税，超出了普遍的10%税率。不过，美国关税并不适用于台湾的主要出口产品半导体。尽管如此，恐慌情绪仍加剧了卖盘。特朗普施压下，路透社报道称，台积电在3月宣布在美国“额外”投资1000亿美元。非关税贸易壁垒是美国评估贸易公平性的指标，台湾当局表示，将积极解决存在多年的非关税贸易壁垒，使与美国的贸易谈判更加顺畅。尽管没有正式的外务关系，美国仍然是台湾最重要的国际支持者和主要武器来源。在特朗普宣布征收关税前不久，中国解放军宣布结束最新一轮围绕台海的军演。面对特朗普高额关税，台湾并未采取报复性措施。英媒指出，台湾地区领导人赖清德周日提出以“0%关税”作为与美国谈判的基础，承诺取消贸易壁垒，而不是采取对等措施，并表示台湾企业将增加在美国的投资。 (来源:Reuters) 他在其办公室提供的评论中补充道，台湾没有采取关税报复的计划，只要符合台湾的利益，台湾企业对美国的投资承诺就不会改变。 “未来除了台积电加大投资外，其他产业，如电子、资通、石化、天然气等，都可以加大对美投资，深化台美产业合作，”他补充道。另外，据The Information消息称，台积电将通过向英特尔贡献芯片制造专业知识和员工培训，获得合资企业20%的股份。 (来源:TechRepublic) 特朗普鼓励台积电通过合资企业帮助英特尔摆脱困境，他热衷于重振英特尔这家昔日的美国制造业偶像，同时加强国内生产，因此他不希望英特尔的任何部分被外国完全控股。因此，据报道，台积电将其在英特尔的持股比例限制在50%以下，以确保在特朗普政府的监管下获得批准。这同样引发恐慌情绪，台湾股市甚至嘲讽台积电为“美积电”，尽管台湾当局强调最成熟的芯片制程将留在台湾，不会被美国夺取，但市场担忧仍强烈。

秉哥说市04-07 09:35

熔断！日韩股市血流成河，特朗普再放狠话：关税战打到清零逆差为止！

稿，日经225指数跌幅扩大至8.4%，日本东证指数跌幅扩大至9%，东证银行指数跌14.7%。澳大利亚S&P/ASX200指数跌超6%，从2月份的最高点跌至15%以上，这使得该指数距离进入技术性熊市只有不到5%的距离。韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%。日经225指数和东证指数期货在大幅下跌后暂停交易。韩国交易所在KOSPI 200指数期货下跌5%后，启动了KOSPI的sidecar停牌机制，并暂停程序化交易5分钟。美股夜盘，苹果（AAPL.O）跌5.5%，特斯拉（TSLA.O）跌10%，英伟达（NVDA.O）跌9%，拼多多（PDD.O）跌7.8%，阿里巴巴（BABA.N）跌5%。美国两年期国债收益率跌至3.4450%，为2022年9月以来的最低水平。美国国债在亚洲交易时段大幅上涨，2年期收益率下跌19个基点至3.46%，10年期国债收益率下跌10个基点至3.89%。欧洲股指期货延续上周跌势，欧洲斯托克50指数期货下跌4.3%，德国DAX指数期货下跌5.0%，英国富时100指数期货下跌4.1%。现货黄金跌破3000美元关口，日内下跌近2%。日本首相石破茂表示，“如有必要，将毫不犹豫地再次与美国总统特朗普会面。我们将继续要求美国降低对日本的关税，但短期内可能不会取得效果。因此，政府必须采取措施支持国内企业的资金需求，以维护就业。” 一个关键因素是日本政府可能为股市和经济提供哪些支持。过去，日本央行会在危机中通过购买ETF来支撑股市，但随着日本央行继续减少货币宽松政策，现在已经不再这样做了。因此，对日本股市的任何支持都可能是口头保证，而不是实际行动。韩国财政部长表示，将为迫切需要支持的行业准备相关措施。与此同时，特朗普在关税问题上仍步步紧逼。周末在佛罗里达州打完高尔夫球后，特朗普在空军一号上对记者说，与受影响国家达成的任何削减关税的协议都必须导致美国贸易逆差的消除。特朗普表示，他不是故意加剧市场抛售，但没有迹象表明他准备撤回已经从美国股市抹去数万亿美元价值的关税攻势。特朗普说：“我不希望任何事情倒下，但有时你必须吃药来解决一些问题。”当时，美国股市期货暴跌，日元飙升，这表明关税带来的动荡正在加深。特朗普说，他已经与几位世界领导人进行了交谈。他重申，征收关税的目标是完全消除双边赤字——这对世界最大经济体来说是一个很高的要求，因为消费支出和廉价商品是经济增长的核心动力。 “他们渴望达成协议，而我说，‘我们不会与贵国发生赤字。我们不会那样做，因为对我来说，赤字就是损失。我们要有盈余，或者在最坏的情况下，我们要收支平衡，”他说。面对大范围的抛售，经济衰退的忧虑急剧升温，特朗普及其高级经济助手发出了一系列挑衅信号，上述言论是其中最新的一个。特朗普说：“我们必须解决贸易赤字问题。” 当被问及他的关税是否会影响今年晚些时候的返校购物时，特朗普说：“我不认为通胀会是个大问题。”他说：“我们不会为了从外国购买铅笔而损失一万亿美元。” 特朗普最初提出的10%的全面关税已于上周六生效，而更高的对等关税，将于本周生效。特朗普还预告将在此基础上增加针对特定行业的额外关税，不过这些行业将不受本月宣布的对等关税的影响。特朗普还把矛头对准了欧洲，甚至说他不仅希望在贸易上实现平等，还希望得到赔偿。 “我们对欧洲征收了高额关税。他们来到谈判桌前，他们想谈谈，但除非他们每年付给我们一大笔钱，第一笔是现在的钱，第二笔是过去的钱，否则就谈不成，”他说。

金融界04-07 09:19

突发“熔断”暂停交易！日经225指数、东证指数期货崩盘特朗普关税引发重大价格波动

跌4.8%。 (来源:Google) 日本股票期货交易因熔断而暂停，表明市场经历了重大价格波动(大幅下跌或快速上涨)，从而触发了旨在暂时停止交易的自动机制。 (来源:Twitter) 这是日本交易所集团(JPX)等证券交易所采用的监管措施，该集团负责监管东京证券交易所、大阪交易所和东京商品交易所，以防止恐慌性抛售或买入并在极端波动期间稳定市场。暂停交易将为投资者和交易员提供一个“冷静期”，让他们重新评估自己的仓位，吸收新的信息，然后做出决定，以避免潜在的自由落体或泡沫。美国总统特朗普周三宣布“解放日”关税后，全球股市暴跌。道琼斯指数首次连续下跌超过1500点，周五下跌2231点。市场预计，中国股市在周末过后恢复交易时将剧烈震荡。中国宣布对所有美国进口产品征收34%的关税，以报复特朗普的声明。周五，在美国上市的中国股票指数下跌8.9%。市场分析师吉姆·克莱默(Jim Cramer)在CNBC节目中警告投资者，周一可能会出现类似“黑色星期一”的情况。这位哈佛毕业生和TheStreet创始人表示，市场可能会经历像1987年那样的惨烈，当时道琼斯指数在一个交易日内暴跌22.6%。 “如果总统不试图伸出援手并奖励这些遵守规则的国家和公司，那么1987年的情况……我们下跌了三天，然后在周一下跌了22%，是最有说服力的，”他说。他续称：“我们不必等太久就能知道。我们周一就会知道。” 由于投资者对特朗普政府与各国成功谈判降低利率的希望破灭，美国期货下跌。与此同时，美国国内油价周日跌至每桶60美元以下。与美国西德克萨斯中质原油挂钩的期货价格下跌逾3%，至59.74美元，为2021年4月以来的最低水平。特朗普的高级经济官员消除了对通胀和经济衰退的担忧，并宣称无论市场如何变化，关税都将持续存在。

小萧04-07 09:00

从纽约到东京：全球股市“多米诺骨牌”效应显现，日经225暴跌9%创历史极值、澳指期货暴跌6%

已使美股总市值蒸发超5万亿美元，相当于日本全年GDP规模。特朗普政府经济团队却在此时发出强硬信号。美国财长耶伦在周日访谈中宣称：“关税政策不会因市场波动而动摇”，白宫经济顾问库德洛更直言：“通胀是暂时现象，美国经济能承受更高关税”。这种“鹰派到底”的表态彻底击碎投资者最后一丝幻想，导致CME美联储观察工具显示，市场押注6月降息概率从45%飙升至78%。原油市场成为贸易战首当其冲的牺牲品。WTI原油期货周日夜盘重挫3.8%，跌破60美元/桶心理关口至59.74美元，创2021年4月以来新低。布伦特原油期货同步暴跌3.5%，失守65美元关键支撑。这场油价崩盘引发连锁反应：黄金单日振幅超4%，白银暴跌5.2%；LME铜价跌破8,000美元/吨，创2020年11月以来新低；比特币24小时爆仓量突破25亿美元，加密货币市场哀鸿遍野。 “这已不是简单的贸易争端，而是全球经济秩序的重构。”高盛大宗商品主管Jeff Currie警告称，“油价跌破60美元将触发页岩油生产商的‘生存警报’，可能引发新一轮产业危机。”摩根大通数据显示，若油价持续低迷，美国能源企业高收益债违约率可能从当前的3.2%飙升至15%。在亚太市场普遍重挫的背景下，中国资产展现出惊人韧性。恒生指数期货虽低开，但现货市场开盘后迅速翻红，美团、腾讯等科技龙头逆势上涨超2%；A50期货主力合约跌幅明显小于周边市场，显示外资对中国资产仍存配置需求。离岸人民币兑美元汇率逆势走强，突破6.80关口，创两周新高。 “中国资产正成为全球资金的‘避风港’。”瑞银亚太区首席投资官表示，“当全球陷入‘关税衰退’恐慌时，中国稳定的政策环境、完整的产业链布局，以及相对独立的货币政策空间，构成独特优势。”野村证券测算显示，若MSCI亚太指数（除日本）下跌10%，外资流入A股规模可能增加200亿美元。但悲观派亦不乏其人。法国兴业银行警告：“若贸易战升级为货币战，中国出口企业利润率可能压缩3-5个百分点。”摩根士丹利则下调亚太区（除日本）2024年GDP增速预期0.5个百分点至4.2%，强调“需警惕供应链重构带来的长期阵痛”。面对系统性危机，全球央行紧急行动。日本央行周一意外宣布增加5万亿日元ETF购买额度；澳洲联储将3年期国债收益率目标下调10个基点；欧洲央行管委维勒鲁瓦放风“7月降息可能性上升”。但市场焦点仍集中在美联储——芝商所数据显示，交易员已完全定价6月降息50个基点，甚至开始押注7月追加降息。 “美联储正面临‘三难选择’。”前纽约联储主席杜德利指出，“若降息过晚，可能引发经济衰退；若降息过早，可能重蹈1970年代滞胀覆辙；若坚持不降息，金融市场可能先于实体经济崩溃。”白宫经济委员会主任迪斯则强硬表态：“美联储应保持独立性，不应向贸易保护主义低头。” 实体经济层面，贸易战冲击波已显现。波音公司宣布暂停737 MAX客机增产计划，并警告“供应链成本可能增加20%”；苹果公司据悉将iPhone 16首批订单削减15%，三星推迟越南工厂扩建；特斯拉上海超级工厂出口订单环比骤降40%。彭博供应链数据显示，全球航运指数已跌至疫情前水平，集装箱空置率飙升至28%历史高位。 “这不是简单的关税转嫁问题，而是全球产业链重构的开端。”麦肯锡全球研究院院长华强森指出，“企业将面临‘留在中国还是撤离’的艰难抉择，这种不确定性可能比关税本身更具破坏性。” 当前市场分歧达到空前程度。桥水基金创始人达里奥认为：“当前市场结构与1929年大萧条前高度相似——过度杠杆、政策失误、地缘政治冲突三重冲击叠加。”贝莱德智库则相对乐观：“与2008年相比，当前银行体系资本充足率提升3倍，央行政策工具更为丰富。” 但一个共识正在形成：若特朗普政府坚持“关税铁幕”，全球GDP增速可能下降1.5个百分点，超2,000万就业岗位面临威胁。国际货币基金组织（IMF）紧急呼吁各国“避免滑向保护主义深渊”，并警告“贸易战没有赢家”。在这场决定全球经济命运的博弈中，特朗普的关税大棒、美联储的政策转向、以及中国资产的避风港效应，正形成错综复杂的三角困局。随着亚太市场开盘倒计时启动，全球金融市场正站在悬崖边缘——是坠入深渊还是绝处逢生，答案或许将在未来72小时内揭晓。

金融界04-07 08:19

观点：如果特朗普关税成功了，美国就将是一大片密集劳力的工厂，经济衰退且失去创新能力

脚的。虽然这个措施将对加拿大、墨西哥和日本等国家带来负面影响，但最严重的打击将落在美国自身。批评者指出，这项关税将抬高美国的汽车价格，但这只是诸多问题之一。以汽车（和半导体）行业为例，这些行业存在巨大的固定生产成本。一旦投资者在获取土地、建厂、获取许可等方面投入大量前期成本后，若关税突然被取消，就可能造成重大亏损。因此，投资者必须确信这些关税会维持至少10到15年。如果政府能向投资者传递关税长期有效的明确信号，或许确实会促使汽车制造商在美国设厂，从而推高对劳动力的需求。但这未必是积极的结果。这种人为制造的对传统劳动力的需求，反而可能损害美国经济的长期健康发展。在关税壁垒保护之下，美国本土生产成本将持续上升，而像中国、印度、墨西哥和印度尼西亚这样劳动力成本天然较低的国家，则能以更低的价格生产汽车，从而在全球市场上击败美国，占据更强的地位。特朗普试图复兴汽车制造业的做法，与美国过去应对纺织行业衰退的方式形成鲜明对比。 19世纪初，美国是纺织业的领导者，棉纺厂和毛纺厂运转充足。直到第一次世界大战后，纺织和服装行业依然繁荣，北卡罗来纳州尤为突出。但随着美国变得更加富裕，劳动力成本上升，美国逐渐失去了比较优势，转向了需要科研和创新的行业——这些领域恰好是美国的强项。如今，越南、孟加拉国和土耳其等国主导着纺织行业。如果20世纪下半叶，美国决定对进口纺织品和服装征收高额关税，鼓励本土生产，也许确实能维持纺织制造中心的地位。但代价将是沉重的：美国经济不会达到今天的水平，而会是一大片工厂、劳工从事高强度体力劳动。这并不是说关税在某些特定情境下就没有效果，适度和策略性的使用关税，确实可能必要。但当关税削弱一个国家的竞争优势时——就像特朗普的关税政策那样，只会带来伤害。历史提供了关于极端民族主义和贸易保护主义的深刻教训。20世纪初，阿根廷经济增长迅速，是世界上最富裕的国家之一，超过了德国和法国。一些人甚至预测将经济上超越美国。但1930年，一切发生转变。何塞·费利克斯·乌里武鲁发动军事政变，自封为总统。三年内，他限制移民，并几乎将关税翻倍。与此同时，美国正在开放市场，引进商品和人才，投资高等教育，并推动前沿研究。美国经济迅速腾飞，而阿根廷则陷入停滞，失去了超越美国的希望。这个教训非常明确：与其通过保护主义的贸易措施死守已经落伍的产业，不如拥抱创新。当然，技术进步虽然带来经济机会，也会减少对劳动力的需求。解决办法在于通过再分配税制和利润分享，确保增长红利公平分配，而不是被企业和少数亿万富翁垄断。当然，要设计合理的再分配税制并不容易。必须谨慎安排，避免抑制创新和扭曲激励。但与特朗普那些错误政策相比，这无疑更值得追求。而且在技术快速变革的时代，这是必不可少的。来源：加美财经

加美财经04-07 00:00

关税开始冲击美国的科学实验室，设备器材和试剂等必需品成本上升

自即将面临加税的国家，包括中国、瑞士、日本、英国和欧盟国家；也有来自墨西哥和加拿大的商品，这两个国家在今年早些时候已被特朗普政府加征关税。研究人员告诉《自然》，许多科研产品的价格都可能受到影响。中国向美国提供基础实验室设备，如玻璃管、试剂，以及计算机芯片、液晶屏和培养箱等先进电子设备。德国（进口将被征收20%关税）和日本（24%）供应高端实验室仪器，如显微镜和精密分析设备；瑞士（31%）和英国（10%）是诊断工具、抗体和特种化学品的主要出口国。墨西哥提供塑料器皿，加拿大则供应DNA测序仪和细胞计数仪等专业设备。用于实验室玻璃器皿消毒、离心和清洗的设备通常来自欧洲。 “这些不是奢侈品。”戴廷龙说，“是现代科学的核心基础设施。” 威斯康星大学麦迪逊分校的物理学家米哈伊尔·卡茨表示，目前尚不清楚关税将如何适用于已通过科研资助预算的物品。 “我们是按照价格编列预算，还是要包括关税后的价格？”他问道。凯沃基安表示，他公司供应的产品中，大约60%是在美国制造，40%是进口的。但研究人员指出，即便是美国制造的产品，也依赖进口零件。 “一台在加利福尼亚制造的DNA测序仪，可能仍然依赖德国的光学器件和中国的半导体。”戴廷龙说。凯沃基安指出，转向美国本土供应商并不总能降低成本，“信不信由你，即使加上关税，我们在海外采购的某些产品仍然比在美国本地买便宜。” 在马萨诸塞州波士顿大学都市学院研究供应链管理的卡南·居内斯·科尔鲁表示，更换供应商并不简单。必须建立信任并检验质量。 “这不是一夜之间就能完成的事。”她说。居内斯·科尔鲁补充说，新冠疫情曾严重扰乱实验设备的国际供应，这或许使公司更加意识到自身的脆弱性。 “我觉得，由于新冠疫情，公司在面对这类供应链中断时更有准备。”她说。但戴廷龙指出，某些产品，比如高端光学显微镜，美国并不生产，因此无法避开新的进口关税带来的影响。受影响的不仅仅是美国实验室。戴廷龙表示，英国、欧盟和中国正在考虑对美国进口商品实施报复性关税，这可能会导致全球实验室设备价格暴涨。 “我们现在正处于可能由关税引发的混乱时期的起点。”他说。凯沃基安表示，这些关税将在短期内对科研实验室造成痛苦。但从长远来看，他希望这会推动效率提升，并促使研究人员投资更高品质、更耐用的设备。“我想人们会开始思考，如何投资那些不需要经常维修或更换的优质设备。” 来源：加美财经

加美财经04-07 00:00

【深度阅读】东方 HashKey Chain ，西方 Base：合规趋势下的 TradFi 之战

竞争则更为激烈。此前，包括香港、韩国、日本、新加坡、泰国、印度、迪拜等国家都曾出台相关政策规范加密经济发展。而在链上金融成为东西方共识的 2025 年，东方各国/地区对于加密监管的探索则更加开放与积极，以国际金融港口香港为例，前不久香港证监会（SFC）发布包含 12 项具体措施香港虚拟资产市场「A - S - P - I - Re」路线图，旨在进一步聚焦机构投资者的参与。如果说链上金融的高效资本效率是促使传统金融加速上链的原始驱动力，那么更清晰、开放、包容的监管环境则进一步免去了传统金融上链的后顾之忧，推动机构采取更积极的上链策略。实际上，这一趋势已经显现：西方世界中包括摩根大通、高盛、贝莱德、MicroStrategy 等，东方世界中诸如索尼、三星、汇丰银行等知名机构都已纷纷采取具体行动。另一个非常明显的现象则体现在 ETF 申请热潮上，目前已有多个机构向 SEC 提交了 ETF 申请，包括 Ripple (XRP)、Solana (SOL)、Litecoin (LTC)、Cardano (ADA)、Hedera（HBAR）、Polkadot (DOT) 和 DogeCoin (DOGE) 等。随着机构裹挟着更多资金、用户涌入，2025 将成为链上金融爆发的重要转折点。面对趋势，如何成为链上金融牌桌上的主力竞争者？内外兼修成为重点：对外拥抱合规：合规将成为机构参与链上金融的核心衡量标准，积极拥抱监管将进一步消除机构对于监管的顾虑，为链上金融发展带来健康稳定的环境。对内修炼自身：不断优化交易速度、交易成本、用户体验以及安全保障，持续提升区块链作为基础设施的服务能力，承接大规模资金用户。而面对这两条路径，主要竞争者们的表现又如何呢？东西方合规双雄：白宫座上宾与港府监管先锋西方的 Coinbase，东方的 HashKey。这句在社区中广为流传的类比，不仅源于二者同样拥有业务涵盖广泛的加密帝国，更源于双方在合规方面所表现出的坚定决心和相似路径。作为美国交易量最大的加密货币交易所，同时是美国首家上市的加密货币公司，Coinbase 的合规之路虽历经曲折，但在以特朗普为中心的加密友好型政府上台后，逐渐「守得云开见月明」： 2023 年 6 月，SEC 宣布起诉 Coinbase，并要求 Coinbase「永久禁止」相关业务，但在 2025 年 2 月，SEC 撤销了针对 Coinbase 的诉讼。与此同时，过去几年，Coinbase 一直致力于合规经营，不仅在美国各州拥有资金转移许可证，而且取得了包括英国、欧盟、新加坡、日本等国家的合规运营许可。作为首次白宫数字资产峰会的座上宾，Coinbase CEO Brian Armstrong 坐在特朗普左起第四位的位置，其也在媒体采访时公开表示：愿意在国家储备的背景下担任政府的加密资产托管方，Coinbase 已与政府的多个部门在加密资产托管和交易方面展开合作。此外，Coinbase 还透露将积极过会推动国会快速落地稳定币立法及市场结构法案工作。而作为东方代表，扎根香港的 HashKey 则是许多社区成员眼中当之无愧的合规先锋：香港不仅拥有优越的地理位置，能够联动中国大陆、新加坡、日韩、东南亚等板块扮演亚太地区重要金融枢纽角色，而且作为曾经的亚洲四小龙，香港所具备的完善金融基础、活跃的金融创新氛围以及长期积累的大量金融、科技和法律领域专业人才，都是其他城市无法比拟的存在。此前，香港的金融沃土曾成功孕育出 Amber group、Crypto.Com、BitMEX 等众多加密行业头部机构。而根据香港投资推广署发布的《香港金融科技生态系统报告》，香港现有超过 1,100 家金融科技公司，其中包括 175 家区块链应用或软件企业以及 111 家数字资产和加密货币公司。 2023 年，香港进一步明确了「将区块链作为重点发展领域」的方向，同时正式开启虚拟资产服务提供商（VASP）牌照申请制度，伴随着 ETF 和虚拟资产基金等创新产品逐渐向普通投资者开放等系列政策的出台，香港正在作为「链上金融创新中心」而受到全世界的关注。 HashKey 作为首批申请香港牌照的加密企业，同时也是首批支持香港大力发展区块链经济、积极拥抱合规的重要力量，目前 HashKey 已正式获得香港证券及期货事务监察委员会（证监会）发出的第 1 类、第 4 类和第 9 类牌照，多方面扩展其在香港证监会监管下的业务范围与能力。以香港为原点，在过去一年的时间里，HashKey 在全球多个国家的合规进程实现高速推进，先后获得了新加坡金融管理局（MAS）颁发的主要支付机构牌照、日本加密交易所经营牌照、百慕大金融管理局（BMA）颁发的 F 类牌照以及迪拜虚拟资产监管局（VARA）对其虚拟资产服务提供商（VASP）牌照申请的原则性批准（IPA）等。与此同时 HashKey Group 还表示未来 5 年将持续推进全球持牌矩阵，开拓包括中东、欧洲等市场，链上金融服务能力逐步扩展至全球。而作为 HashKey 专为链上金融和 RWA 打造的链， HashKey Chain 将延续 HashKey 合规优势，致力于构建合规导向的链上金融基础设施，打造联通 Web2 与 Web3 的全栈式解决方案。合规为 HashKey 带来的势能也体现在了具体业务层面的增长，尤其是在机构合作方面： 2025 年，HashKey Chain 不仅成功推出博时 HashKey BTC ETF 与博时 HashKey ETH ETF，更与富途证券、老虎证券、信达国际资管、众安银行等一众知名机构建立深度合作。与此同时，HashKey 交易所吸引超 100 亿港元资沉，同时累计交易量突破 6000 亿港元。在相似的合规路径之外，区块链是承载链上金融的基础设施，而 Coinbase 与 HashKey 作为都推出了其 L2 的加密资管集团，我们也很容易把目光落脚在 Base 与 HashKey Chain 之上。链上金融底座：合规稳定币与金融产品代币化的博弈我们能从 Base 与 HashKey Chain 之间找到很多共通点。作为基础设施，二者都旨在成为新一代的链上金融技术底座，且都在优化性能下足功夫，以更好的承载大规模资金及用户。 Base 主网早在 2023 年就正式上线，不到两年的时间里，已成为最炙手可热的 L2 之一。根据 Artemis 数据显示，2024 年第四季度 Base 资金净流入量超过 25 亿美元，日交易笔数约为 1110万笔，在 2024 年的 AI Agent 和 Meme 热潮中，Base 展现出了强大的吸金能力和对于大规模用户频繁链上交互的承载能力。反观 HashKey Chain，虽然上线仅仅两个多月时间，但不管是从迅速增长的链上数据还是专为机构级采用而设计的系列功能，我们都能感受到 HashKey Chain 打造金融和 RWA 首选区块链的野心。作为基于 OP Stack 构建的以太坊 Layer 2，HashKey Chain 拥有 EVM 兼容、高吞吐量、可扩展等优势。而根据公开数据显示，HashKey Chain 平均出块时间 2 秒，Gas 费低至 0.1 Gwei，TPS 可达到 400，致力于带来突出的链上金融交互体验。在测试网阶段，HashKey Chain 累计完成 2581.6 万笔交易；超 87 万个钱包地址注册；30 万社区成员参与。而根据 hashkey.blockscout 数据显示，主网上线两个多月，HashKey Chain 总交易量突破 834 万笔；总地址数超过 20.8 万。与此同时，对于大资金体量的机构而言，安全是其参与链上金融的首要考量，HashKey Chain 对此也做了充足的准备： HashKey Chain 的智能逃生舱通过间隔固定区块向 Layer 1 同步一次状态默克尔树，实现了资产安全的最终保障。与此同时，多层级 DAO 治理使得安全委员会 DAO 负责快速响应可能的安全威胁，技术审计 DAO 则专注于深度分析和验证，进一步提升 HashKey Chain 的安全系数。此外通过与 Chainlink 的合作，Chainlink CCIP 将作为 HashKey Chain 标准跨链基础设施，从而有效避免如双花攻击、跨链重入攻击等常见的跨链安全问题，确保 HashKey Chain 提供可靠安全的跨链服务；Chainlink Data Streams 将作为 HashKey Chain 官方数据解决方案，为 HashKey Chain 带来低延迟、实时、防篡改的市场数据，打开高频交易和衍生品交易场景创新大门。当然，在公链基建军备竞赛下，在性能硬实力之外，生态建设的软实力更受人关注。在这方面，虽然 Base 与 HashKey Chain 都致力于紧抓 2025 链上金融发展机遇，但各自的生态切入点选择方面却有着不同的规划。 Base 以合规稳定币 USDC 为主抓手：稳定币提供了稳定的交易媒介，是不同加密资产之间的快速兑换和高效流动的桥梁，其重要性不言而喻，而合规稳定币则进一步为传统金融资金参与链上金融活动提供了合规化路径，在促进 Base 生态在支付、RWA 等更多金融场景渗透、吸引机构参与方面意义重大。 2018 年，Circle 和 Coinbase 共同推出了第首个由中心化交易所支持的稳定币 USDC，其中Coinbase 主要负责 USDC 背后的美元储备。USDC 以合规为主要优势，其背后的两大发行方中，Circle 具备美国全牌照以及英国与欧盟的支付牌照，而 Coinbase 的合规优势更不容小觑。去年 7 月Circle 更是在 MiCA 法案下获得合规获发行 USDC 和 EURC 资格。通过合规稳定币 USDC，Base不仅为开发者和用户带来了更优质的链上金融体验，例如用户使用 USDC 支付时享受的 Gas 费折扣等，更推动了 Base 生态与传统金融的接轨与扩张：目前 Base 生态已涌现出 Peanut、LlamaPay 等多个原生稳定币支付应用。而 HashKey 则继续发扬其在机构合作方面的优势，HashKey Chain 着重聚焦金融产品的代币化，构建金融和 RWA 首选区块链：机构管理着大规模资金及用户，机构的参与将引导大量资金的链上沉淀以及增量用户的涌入，是链上金融走向成熟和规模化的重要标志。HashKey Chain 旨在通过为机构提供高效且合规的金融产品代币化解决方案，为机构参与扫清障碍。由中国太保投资管理有限公司（香港）发起和管理的代币化美元货币市场基金「CPIC Estable MMF」成功基于 HashKey Chain 部署，便是 HashKey Chain 以金融产品代币化为抓手、构建金融与 RWA 首选平台的示范案例。对于机构而言，通过合规友好、安全可信、高性能低成本以及完善的链上 DeFi 生态赋能资产流动性和应用场景，HashKey Chain 显著降低了机构金融产品上链的技术门槛和运营成本，使得 CPIC Estable MMF 作为一种有效的数字化资产配置工具，帮助机构实现了基金份额在区块链上的透明、高效和精细化管理。对于 DeFi 用户而言，通过为机构提供高效的金融产品代币化工具，链上金融用户将迎来更多具备真实收益的优良资产，获得更多样的收益来源。而对于链上金融而言，随着越来越多的机构级资产选择在 HashKey Chain 上进行数字化转型，链上金融正在加速与传统金融的融合，并在全球金融体系中扮演越来越重要的地位。根据 HashKey 数据显示，CPIC Estable MMF 运行首日申购规模就已突破 1 亿美元，进一步折射了市场对于机构金融产品代币化的巨大需求。随着 HashKey Chain 持续推进与多家机构的深度合作，HashKey Chain 将进一步成为债券、基金、稳定币等金融产品代币化的理想平台，助力链上金融与 RWA 的飞跃式发展。两条路径各有千秋，都承载着助推链上金融爆发的宏大愿景，也都在各自切入点取得突破性成就，但在链上金融仍处于初期阶段的当下，或许 Base 与 HashKey Chain 都需要更多链下与链上金融深度融合的具体场景来验证其可行性。还需站在更长期的视角审视。而在当下预判未来，或许二者公布的 2025 路线图能够带来更多长期视角的判断。多举措并行：迎接链上金融发展黄金时代在 Base 发布的 2025 路线图中，我们可以清晰的看到技术、生态的双轨并行：技术方面， Base 将着重关注 OnchainKit、Paymaster 和 L3 以提升体验；生态方面，Base 旨在打通 25 个以上法币通道，并致力于引入 2500 万名用户和 2.5 万名开发者，与此同时年内链上资产规模千亿美元。相比较于 Base 的数据宏图，HashKey Chain 的 2025 路线图则以 BTCFi、PayFi、RWA 和稳定币等赛道为主线，在聚焦链上金融、扩大开发者规模、吸引大规模资金上链以及构建合规导向的链上金融基础设施方面介绍了更多具体举措。一方面，由 HashKey Chain 发行的 Wrapped BTC 资产 HashKey BTC（HBTC）即将到来：该产品旨在聚焦万亿体量的 BTCFi 市场，为用户带来合规且稳健可观的链上收益，包括借贷收益、流动性挖矿收益、再质押收益及 HashKey 积分等。另一方面，以「金融和 RWA 首先区块链」为愿景，HashKey Chain 将持续聚焦 RWA 赛道，不断提升机构级金融产品代币化服务：此前 HashKey Group 曾与信达国际资管合作推出的首个由香港金融机构发行的 STBL 项目，STBL 的相关资产为 AAA 级货币市场基金（MMFs）投资组合，每一个 STBL 的面值为 1 美元，可全天候 24/7 进行转让，并将于每月派息日以新发行代币形式自动将每日累计利息分配至专业投资者钱包中。不久的将来 STBL 的发行将拓展至 HashKey Chain。与此同时，HashKey Chain 还将推动房地产、商品和艺术品等传统资产领域代币化，促进资产流动性和市场透明度。更重要的是，基于与多家机构的深度合作关系，HashKey Chain 的港元稳定币正在酝酿：此前，HashKey Exchange 已与圆币科技、Allinpay international 等公司达成合作，基于 HashKey Chain 发行的港元稳定币即将与大家见面。基于 HashKey Chain 稳定币生态将进一步推动 HashKey Chain 上跨境支付和去中心化金融解决方案的繁荣发展，加速实现全球金融的链上转型。而在开发者层面，多项开发者激励政策也表现了 HashKey Chain 对于建设链上金融的决心：在 HashKey Chain 主网正式上线之际，总奖池高达 5000 万美元 Atlas Grant 计划随即推出。该计划旨在深度发掘 Web3 领域的优质项目并提供全面赋能，助力 HashKey Chain 应用层和链上用户的指数级增长。Atlas Grant 第一期已于 2025 年 1 月 20 日结束，第二、三、四、五期将于 2025 年 Q2、Q3 和 Q4 陆续启动。此外，系列 HashKey Hacker House 和 Hackathon 活动即将在韩国、台湾、日本和泰国等全球多个城市开展，为开发者提供交流沟通和直接对话 HashKey Chain 核心团队成员并获取支持的平台。从拥抱合规到以 BTCFi、RWA、稳定币等赛道为抓手构建安全、高效、机构友好的多元化的链上金融生态系统，HashKey 正在成为推动链上金融与传统金融深度融合的重要力量。无论是西方的 Coinbase 及其高性能 Layer 2 Base，还是东方的 HashKey 及其金融和 RWA 首选公链 HashKey Chain，都在以各自的方式推动链上金融的繁荣发展。这种东西方并行的格局，不仅展现了链上金融的多元化路径，更揭示了全球金融体系变革的深刻趋势。正如社区所言：西方的 Coinbase，东方的 HashKey 西方的 Base，东方的 HashKey Chain 或许在监管走向清晰、机构接连入局这一几乎不可逆转的大趋势下，二者与其谈论竞争，不如说是共建。在以 Coinbase 所在的旧金山以及 HashKey 所在的香港为两个圆心，以 Base 的合规稳定币和 HashKey Chain 的机构金融产品代币化为两大抓手，面对链上金融全面爆发的黄金时代，或许我们更可以期待，未来无论是 Base还是 HashKey Chain 都将以共赢的姿态，推动东西方链上金融秩序的搭建，同时加速全球链上金融变革的更早到来。

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