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日经异动但风向标之间有待统一

表态坚持留任还是让日股得到信心提振，入日经上周大涨之后距离历史高点也仅一步之遥。作为重要的市场情绪指标，日股的上涨/可能的新高将暗示风险偏好还将延续，但需要注意的是日元表现却相对平稳，在美元回调的情况下，美元/日元也仅是小幅上涨。这种本身跷跷板效应的品种之间走势未能得到统一之前，有效性还需要观察。日经本身的走势上，大区间的突破通常会有多次测试，而有效突破之后则会进一步打开更多的上涨空间。未来数周围绕前期高点反复之后能否完成临门一脚是关键。而从基本面上来说，日本的情况相对复杂。一方面日本央行存在因为通胀而带来的加息压力，同时这种压力也会因为日美的关税谈判结果和后续影响而产生变数，另一方面日本政局虽然短期得到了稳定，但长期来看，民粹排外的右翼崛起似乎也难以避免。一旦日经突破并站稳新高，那么从环球股市的角度来说，继续上行将是大概率结果（虽然这种狂欢在看我看来是特朗普给自己埋下的一个大雷，但能快乐多久就快乐多久呗）。当然最理想的情况还是日元贬值，因为这是两者长期以来一直存在的相关性联系。过去几周日元的走势相对乏善可陈，体现出在市场的整体偏好上，并没有达成完全的统一。如果日股上行而日元不跌甚至也是上涨，那么这种背离将意味着日股突破的有效性存疑。如果以美元/日元为参考标的物的话，那么汇价至少需要回到151.85之上，才能匹配日股的上涨力度。意外跌回到140下方的话，则意味着日元走强——日经的上涨缺乏根基。基于上述的实际情况，可以考虑在日元和日股之间选择对冲交易以寻求两者最终的趋同。不过更重要的还是观察日本股市上涨的有效性以及给风险偏好的指引。作为重要的套利资金，日本方面的进展很多时候都有一定的领先性。此外，我们之前讲过的ATR指标目前在美股指数上也有一定的变化。标普的日线波动读数现在已经随着慢牛行情回落至54附近。从历史上来看，这一指标在40-50区域通常会是底部反转的机会。波动率回升将带来股指本身的回调和修正，当然在消息面或者基本面出现大的变化之前，这种调整带来的回踩突破口也可能是逢低买入的机会，尤其是比较快速的回调，至少第一次测试的时候都可以做个反弹。 $NQ100指数主连 2509(NQmain)$ $SP500指数主连 2509(ESmain)$ $微型道琼斯指数主连 2509(MYMmain)$ $道琼斯指数主连 2509(YMmain)$ $CME日元日经主连 2509(NIYmain)$ $黄金主连 2508(GCmain)$ $WTI原油主连 2509(CLmain)$

老虎证券07-28 14:28

【直击亚市】欧美协议成了！中美关税停火或再延三个月市场松口气待超级周风暴

成严重损害的担忧。亚洲股市表现平淡，日经225指数下跌0.9%，而香港股市上涨0.4%。标普500指数期货上涨0.4%，欧洲股指期货上涨1%。欧元兑美元在美欧协议达成后走强。原油价格上涨0.3%。美国国债和美元指数保持稳定。#亚市直击# 特朗普和欧盟委员会主席冯德莱恩周日在苏格兰特恩贝里高尔夫俱乐部宣布这项协议，但他们未披露协议的全部细节，也未发布任何书面材料。这项艰难达成的协议将使欧盟大部分出口商品（包括汽车）面临15%的关税，从而避免了一场可能重创全球经济的贸易战。冯德莱恩表示，该税率是“全面统一”的，而特朗普则称不包括医药产品和金属。协议达成后，周一亚洲市场中对欧洲敞口较大的股票上涨。 Cite Gestion的投资策略主管John Plassard表示，这项协议“足以为股市释放出最需要的东西：可预见性。” 他指出：“关税升级风险已经排除，一个主要的宏观不确定因素随之消除。对投资者来说，这不仅是松了一口气，更是一个绿灯信号。” 彭博Markets Live策略师Garfield Reynolds表示，该协议将令全球股市投资者感到宽慰，尽管市场的反应可能相对温和，因为类似的协议在日本协议达成后可能已经部分被市场预期所吸收。虽然“抛售美国”这一交易逻辑可能不会重新回归，但优先买入其他市场的趋势可能出现。与此同时，《南华早报》报道称，美国与中国预计将把关税休战协议再延长三个月，此消息提振香港股市。美国财政部长斯科特·贝森特与中国国务院副总理何立峰周一在斯德哥尔摩会晤。此外，高盛因估值上调、贸易协议前景改善和人民币走强等因素，上调MSCI中国指数的12个月目标。在亚洲其他地区，日本首相石破茂表示，他打算继续留任，尽管执政党内要求他下台的呼声不断。石破茂将在周一迎来一次关键的党内议员会议。 Tokai Tokyo Intelligence Lab首席全球策略师Shoji Hirakawa表示，“市场普遍预期石破茂会留任”，但如果他宣布辞职，将对股市构成“正面惊喜”，因为政府更迭可能刺激经济。投资者正迎来数据密集的一周，包括美联储和日本央行的政策会议，以及多家大型科技公司的财报，这些因素可能决定今年余下时间市场和经济的基调。自4月低点以来，股市反弹，投资者押注美国将达成有助于避免企业利润和全球经济遭受重大打击的贸易协议。贸易协议取得进展、经济数据向好以及企业韧性，抵消了市场对股市“过热”的担忧。根据彭博情报汇编的数据，超过80%的标普500成分公司已超过盈利预期。法国巴黎资产管理公司亚太区高级市场策略师Chi Lo在接受彭博电视采访时表示，市场原本预期“非常糟糕的结果”，但实际达成的协议“没想象中那么坏”。他指出，“这种预期和情绪的转变在过去几周推高了市场，未来我们需要看到基本面真正发挥作用。” 本周晚些时候，日本央行预计将维持利率不变，交易员将关注央行是否释放未来政策走向的任何信号。此外，美国将发布最新就业报告，“七巨头”成员中的苹果、亚马逊、微软和Meta都将公布财报。强劲的企业盈利增强了投资者对美国股市的信心，目前企业盈利超预期的比例为2021年第二季度以来最高水平。地缘政治方面，泰国与柬埔寨将在周一举行会谈，讨论如何结束两国间致命的边境冲突，此前特朗普曾警告称，在冲突持续期间，美国不会与任何一方签署贸易协议。

云涌07-28 13:30

美日贸易协议出现裂痕导致合作前景不明，意味着双边关系或面临重塑挑战

时间内达成初步共识。问：此次协议对美日经济合作有何影响？答：协议分歧可能导致合作进展放缓，增加双方互信危机，影响战略产业投资布局。问：未来美日贸易关系走向如何？答：协议尚未稳固，未来需持续谈判调整，政治因素将是重要影响变量。来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:10

今晚，日本巨变

资。短短两年内，日元贬值超过40%，日经指数涨幅超过130%。无数在雷曼兄弟事件后想跳楼的人们，又重新富有起来。但东墙补西墙的结果就是，这个坑填上了，必然出现新的坑。理想情况是，由央行大量购入国债，让更多资金流入倒银行系统，给企业贷款、扩大生产活动，最终盘活全社会的活力。按照这种路径，通胀起来是理所当然的。 2013-2014年，通胀确实有起色，但也仅仅维持了两年，立刻又陷入通缩。为什么？因为现实不可能是理想情况。一个最简单的道理，在牛市，你会买哪些公司？大多数人的选择一定是龙头大企业。稳稳的就能赚钱，为什么要去赌运气？尤其对经历过泡沫破裂的日本普通人而言，更是如此。股市越繁荣，马太效应就越明显。东京证券1部的总市值，一度还超过泡沫时期的最高值。问题是，彼时的日本刚刚走出长达20年的熊市，企业也习惯性求稳。即便拥有大量资金，也鲜少去扩大生产。要么屯起来，要么投资海外。甚至包括很多银行，前脚把国债卖给央行，后脚就去买美债，造成资金大量外流，根本没有为通胀做贡献。这是当年日本央行的原话：经济增长缓慢的国内市场资金需求很少，结果金融机构把大量的资金投向外国的债券。所以在这段繁荣期，日本普通人的薪资水平，不仅没有改善，反而还下降了。需求依然萎靡不振，消费市场依然平淡，通缩自然挥之不去。如何是好？ 2016年1月，日本央行把基准利率降至-0.1%，进入负利率时代。试图摆脱日本经济对大企业的依赖，扶持中小企业，乃至直接给居民发钱，拉动市场需求和民间投资。海量货币进入市场，日元继续贬值，股市继续上涨。但是，通胀依然达不到2%，物价、居民收入还是没有变化。显然，并不能把锅全甩给大企业。即便钱绕过他们，到了中小企业和普通人手中，他们的选择依然是投资海外市场和股市，而不是扩大国内生产和消费。时间再到近几年，美元开启加息周期，日元加速贬值，催动股市三年大牛，指数翻倍，一度超越90年代的最高点。日本股市的十年长牛，本质上就是三波大放水导致的结果。只不过最近一次是被动的。继续下去怎么办？第四次放水？第四次牛？再调整？再放水？不可能继续了。作为世界上第一个实践政府快速加杠杆实现泡沫经济软着陆的经济体，日本成功地将出清周期拉长到十五年以上。但代价是，目前，日本政府债务总额已经突破1300万亿日元大关，公共部门债务占GDP比率超过260%，私营和公共部门债务总额与GDP之比高达400%以上。以京都市为例，财政调整基金已经见底。以目前的状况而言，最快到2028年可能将沦落为“财政再生团体”，也就是破产。京都市长已经向外宣布，10年内京都市可能破产。此时，是必须要变的时候了。 02 背锅侠自从去年9月上台后，石破茂虽然一再公开安抚外界：不会立即开始加息。但也只是不“立即”而已。继2024年3月结束长达8年的负利率政策后，今年1月再次宣布加息25个基点至0.5%，创下18年来最大加息幅度。随机，日本股市开启下跌，日经指数三个月内跌幅超过20%。这是做出转变必然的阵痛，但作为带头的那个人，石破茂只能成为最大的背锅侠。 7月5日，日本首相石破茂在X上秀自己吃拉面的照片。仅仅因为碗里的叉烧肉多了，就被网民劈头盖脸谩骂。总结起来：“物价暴涨，工资缩减，你一顿饭吃这么多肉”、“经济如此低迷，我们的首相居然在炫富”、“如此奢侈”…… 这里实在有点魔幻。石破茂的本意可能是想展示自己很朴素、亲民，结果网民不但没被感动到，还要反过来粉刺你奢侈。堂堂首相，吃完叉烧面都算奢侈了吗？ …… 说你奢侈都算比较好的，有人甚至开始人身攻击，指责石破茂的吃相难看又猥琐。从这些小事就能看出，大部分日本民众，对当局是有怨气的。 7月21-22日，在全国舆论调查中，当日本民众被问及若自民党继续执政，谁适合担任下一任首相？排第一位的是前经济安全保障大臣，高市早苗，26%；农林水产大臣小泉进次郎，22%；现任首相石破茂，仅仅只有8%…… 作为改革的背锅侠，石破茂在民间的风评，可谓是烂到了极点。但仅仅才过了两三天，舆论就开始反转。 “负的遗产全让石破一人背，谁当首相也解决不了！” “总理大臣换了好几个了，失落的三十年是一个人能扛下的吗？” …… 这些话，引起了大量共鸣。除此之外，网民支持石破茂的另一大原因，则是对“后石破”时代的担忧。石破茂是田中角荣的关门弟子，是日本政坛被冷战那一辈人亲手带出来的最后一批人才。从这次的关税谈判成果就能看出，其上限不一定有多高，但下限绝对是有保障的。石破茂如果下台，谁来接班？难道真让高市早苗上？对于普通人而言，那还不如维持现状。 03 尾声此时此刻，石破茂是去是留，已经不再单纯是日本政坛党争，而是成为了一个全社会的议题。甚至，广大网友们的声音，还盖过了为政府服务的媒体。在过去，这是不可想象的事情。但如今，这种事不仅在美国和阿根廷接连出现，居然连相对保守的日本也发生了。不远的未来，是否将蔓延至全世界？（全文完）

格隆汇07-25 22:28

日韩车企利润暴跌美韩关税能否力挽狂澜？

对美投资计划当作关税谈判筹码。韩国《每日经济》称，若未能达成与日本类似的协定，韩国在全球汽车市场的竞争力可能受损。然而，原定于25日的韩美“2+2”经贸磋商因美国财长贝森特的临时安排被取消，有韩媒猜测美国此举意在对韩施压。有报道提及，尽管韩国承诺的投资金额已相当庞大，但在日本的5500亿美元承诺的对比之下，韩国的谈判力可能会有所削弱。美韩关税谈判能否在近期达成仍是个未知数。另外，协议是否利好于汽车行业，也不能一概而论。以美日协议为鉴，部分分析人士认为，考虑到美日之间的投资利润分配差距极大，且日本公司无法控制投资流向，这些公司是否还会对投资美国保持兴趣。另外，若对美投资项目表现不佳，是否影响日企盈利情况；日企又依赖日本政府支持的机构提供担保和贷款，这可能会使日本面临系统性风险。相似的问题也可能在美韩关税协定落地后上演。原文链接

TradingKey07-25 20:38

决策分析：下周风暴扎堆！特朗普关税大限+央行决议市场获利了结

%、创下历史新高后，当日回落0.8%。日经225指数从周四的一年高点下跌0.9%。日本方面，受首相石破茂可能辞职的媒体传闻影响，政治不确定性加剧，令日元承压。日本国债基准收益率徘徊在自2008年以来的最高水平下方。香港恒生指数下跌0.9%，中国大陆蓝筹股指数沪深300下跌0.5%。澳大利亚基准股指下跌0.5%。与此同时，美国标普500指数期货上涨0.2%，此前该指数现货盘中小幅上涨并创下历史收盘新高，受到谷歌母公司Alphabet强劲财报的推动。以科技股为主的纳斯达克指数也创下历史新高。澳大利亚联邦银行分析师在致客户的报告中指出：“贸易协议有助于缓解全球经济前景面临的一些下行风险。然而，尽管全球关税水平可能低于先前担忧的程度，但很可能会稳定在明显高于2024年底的水平。我们预计更高的关税成本将推高美国消费者价格通胀，并抑制整体经济增长。” 下周，美国市场将迎来密集信息流：特朗普8月1日的贸易谈判大限、美联储政策会议、备受关注的月度非农就业数据，以及亚马逊、苹果、Meta和微软等科技巨头的财报。日本央行也将在下周四发布政策声明，同日，日本首相石破茂所在的自民党将召开会议。汇市方面，美元在周四自两周低点反弹后上涨，兑主要货币走强，受到美国部分强劲经济数据的支撑。欧元兑强势美元下跌0.2%，周五基本持平，报1.1744美元。美元兑日元上涨0.1%至147.10，延续周四0.4%的涨幅。此前，欧洲央行在周四维持利率不变，暂停其宽松周期，以评估美国关税可能带来的影响。特朗普在周四罕见造访美联储后，继续向主席鲍威尔施压要求降息，尽管他表示并不打算将其解职，尽管此前曾多次暗示要这么做。 Capital.com高级市场分析师Kyle Rodda表示：“尽管增长或许略显不均，但目前缺乏足够证据表明美联储需立即降息。” 美国10年期国债收益率周五小幅回落至4.39%，抹去了周四的升幅。日本同期国债收益率下跌1个基点至1.59%，略低于本周创下的1.6%高位，这是自2008年10月以来的最高水平。由于支持减税的反对党在上周日的参议院选举中取得显著胜利，市场担忧政治局势将更多倾向于财政刺激，日本国债收益率持续上升。石破茂领导的执政联盟继去年10月众议院选举失利后，在此次选举中再度失去多数席位，压力正在迫使这位财政鹰派首相考虑辞职。大宗商品方面，现货黄金下跌0.3%，至约3,356美元。布伦特原油期货上涨0.5%，至每桶69.53美元；美国WTI原油期货上涨0.5%，至每桶66.36美元。

云涌07-25 17:06

美日协议落定，关税下调遇 5500 亿投资，KCM Trade分析师Tim Waterer汇评：日元 “左右为难”？

成贸易协议。受美日贸易协议消息的推动，日经指数今天在亚洲表现优异，交易者看到关税水平降低以及由于贸易协议消除的不确定性而受到鼓舞。在其他方面，由于美元和国债收益率回落，黄金本周表现良好。美元指数（DXY）本周下滑了1%，这使黄金突破了3400美元的关口。周三早盘交易在3430美元，下一关键阻力位在3450美元，支撑位在3400美元和3368美元。本周美国10年期国债收益率下降6个基点，帮助黄金在收益率方面保持优势。如果在8月1日之前签署更多贸易协议，这可能进一步提升风险偏好，减少对黄金的需求。但如果美元持续承压，这将使黄金在短期内回到3500美元的前景依然可行。过剩担忧和较低的地缘政治风险对油价造成压力。美元走低通常对油价有利，但由于其他因素，特别是OPEC+下个月将再次增加石油生产，这一好处并不明显。美国原油价格约为65.45美元，阻力位在66.30美元和67.35美元，支撑位在64.78美元。美国原油库存数据将在周三美国交易时段公布，如果库存数据增加，可能会进一步压低油价。展望未来，周四将召开的欧洲央行的利率决策会议，预计不会有利率变动。由于欧盟通胀略高于目标水平2.3%，并且欧盟与美国的贸易关系仍不明朗（尚未达成协议），因此欧洲央行本周可能会选择维持利率不变的谨慎做法。特别是在8月1日，若贸易协议难以达成，美国对欧盟30%的关税将随时准备生效。

KCMTrade财经频道07-25 16:39

【日股收评】下周中美日央行风暴来袭！日经225回落近1%，交易员提前获利

FX168财经报社(亚太)讯日本股市日经指数周五(7月25日)下跌，回吐本周部分涨幅。此前，由于美国和日本签署新的贸易协议，该指数一度逼近历史新高，吸引交易员提前锁定利润。截止收盘，日经225指数下跌0.9%，收报41,456.23点，五个交易日累计涨幅收窄至4.1%。更广泛的东证指数周四曾创下历史新高，当日也下跌0.9%。#日本市场# 日经指数的14日相对强弱指数（RSI）在周四达到77.8，是自2024年7月该指数创下历史高点41,889.16以来的最高水平，显示市场处于超买状态。三菱UFJ eSmart证券首席策略师河合达典表示：“即使是价值股现在也变得昂贵，市场关注4月至6月期间的企业财报，以判断当前估值是否合理。” 他补充说：“日经平均在过去两天上涨了约2100日元，因此市场可能因过热迹象而短暂调整。” 本周二晚间，美国总统唐纳德·特朗普宣布与日本达成新的贸易协议，将针对日本商品和汽车的互征关税从原先威胁的25%下调至15%。工业机器人制造商安川电机股价下跌6%，回吐此前连续三日的强劲涨幅。三菱汽车在公布第一财季营业利润暴跌84%后，股价大跌7.9%。此外，由于日本、美国和中国下周都将召开央行会议，交易员可能也表现出谨慎情绪。在日经指数的构成股中，有54只上涨，169只下跌。跌幅最大的股票为信越化学，下跌9.5%，其次是三菱汽车。涨幅最大的是三井矿业冶金，股价上涨3.5%；其次是半导体设备供应商DISCO，涨幅为3.2%。

云涌07-25 16:01

24小时环球政经要闻全览 | 7月25日

日本在关税协议的细节上存在诸多分歧据日经新闻，美国周三发布的一份关于日本关税协议的情况说明书称，从日本进口的商品将被征收15%的基准关税，但没有说明何时开始征收。日本经济再生大臣赤泽亮正表示：“15%的‘互惠’关税可能将于8月1日生效，我们的理解是，今后（美国）将采取必要的措施，比如发布行政命令。” 日本在美国的5500亿美元投资承诺也有很多不明确之处。美国的情况说明书说，这笔钱将进入一个“日本/美国投资工具”，其中90%的利润将流向美国。根据日本的解释，5500亿美元是一个框架，包括政府支持的金融机构的投资、贷款和贷款担保。这一数字并不表示财政支出总额，除非企业主动支出，否则这些资金可能会被闲置。欧洲央行维持利率不变据路透，欧洲央行周四维持利率不变，并对欧元区经济做出了略微乐观的评估，引发了投资者对进一步放松政策的疑虑。欧洲央行行长拉加德表示，目前经济处于“良好状态”，经济增长符合预期或“略有好转”。她称：“我们正处于观望状态，我们的处境很好，因为我们的预测表明，中期内通胀将稳定在目标水平。” 消息发布后，市场减少了对9月降息的押注，交易员预计欧洲央行今年将18个基点，此前预计为23个基点。 Commerzbank的 Jörg Krämer表示：“我们正在修改预测，不再预计欧洲央行在9月会议上会降息，目前预计今年剩余时间和2026年的存款利率将维持在2.0%不变。” 报道：OpenAI准备在8月初推出GPT-5 据The Verge，OpenAI准备在8月初正式推出GPT-5，并将同时推出适用于API的mini和nano版本。同时，OpenAI还在准备推出一款开源语言模型，预计在7月底前发布，抢在GPT-5之前。这款模型被描述为“类似o3 mini”，具备推理能力，将是自2019年发布GPT-2以来OpenAI首次公开权重模型。它将通过Azure、Hugging Face及其他大型云平台提供下载。尽管GPT-5大概率会在8月初发布，但OpenAI的发布时间经常因开发挑战、服务器压力、竞争对手模型发布或泄漏等因素而调整。特斯拉过早抛售75%的比特币少赚了数十亿美元据CNBC，特斯拉第二季度营收和利润均未达预期，但投资者的预期中又一次出现了落空。特斯拉的数字资产目前价值12.4亿美元，比一年前的7.22亿美元大幅增长，但关注加密货币市场的人都知道，这个数字意味着特斯拉错失了数十亿美元的收益机会。比特币的价格目前接近历史最高水平，过去一年上涨了80%。特斯拉在2022年年中出售了75%的持股，当时比特币的价格仅为当前价格的一小部分。英特尔Q2净利润为亏损29.2亿美元计划裁员15% 综合自外媒，英特尔第二季度营收128.6亿美元，同比增长0.2%，预估118.8亿美元；净利润为亏损29.2亿美元，上年同期亏损16.1亿美元；调整后每股亏损0.1美元，上年同期每股纯益0.02美元，预估每股纯益0.01美元。英特尔预计，第三季度的营收为126亿美元至136亿美元，市场预估126.4亿美元。英特尔还宣布将裁员15%，将在6月底报告的96,400人的基础上裁员15%，并计划在年底前将员工总数进一步削减至75,000人，较2024年底减少22%。

格隆汇07-25 08:08

美财长警告日本贸易协议执行若不如预期，关税或回升至25%，对两国经贸关系构成重大考验

机制，令日本企业面临重大不确定性。美日经贸关系正进入一个敏感期，若日本无法按时、足额履行投资承诺，美国重启25%关税将对全球供应链与地区稳定构成新的挑战。投资者应密切关注白宫动向，以及日本政府与企业界在协议执行层面的实质回应。协议执行的不确定性将成为外资企业对美投资的一项新风险指标。 —— Moody's Analytics，2025年7月若关税回升至25%，全球制造业将面临另一轮供应链重组压力。 —— Barclays Asia Pacific Desk，2025年7月美方的谈判策略正从降税换合作转向“附条件宽松”，这对盟友形成事实上的制度压力。 —— CFR（美国外交关系协会），2025年7月常见问题解答 Q1：什么是“资本回归型贸易协议”？ A1：指通过贸易让利（如降关税）换取对方进行直接投资回流本国的一种政策安排，本案中体现为日本对美投资5500亿美元。 Q2：美国为什么要设定25%的关税起点？ A2：25%关税起源于特朗普时期作为对外谈判施压工具，现今成为执行协议的“杠杆机制”。 Q3：日本企业为何担忧政策“反转”？ A3：美国方面经常在无预警下调整政策，缺乏明确执行标准，可能导致企业计划受挫。 Q4：协议若执行顺利，对日本经济有何利好？ A4：可稳定美日贸易环境、提升海外项目盈利水平、获得更大市场准入。 Q5：投资者应如何解读此事件？ A5：应关注协议执行细节及美方政治态度变化，灵活应对政策风险及关税预期。来源：今日美股网

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