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日韩股市低开日经225指数低开0.4%
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金融界9月7日消息日韩股市低开，日经225指数低开0.4%，报33118.55点；东证指数低开0.2%，报2386.79点。韩国首尔综指低开0.3%。
金融界2023-09-07
决策分析：中欧经济打击信心！美元重拾王者地位今日美国PMI风暴逼近
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GDP)增长0.4%，超出预期。日本日经225指数上涨0.52%，日元汇率创下去年11月以来的最低水平，提振了汽车制造商等出口企业，而能源股在原油价格飙升的推动下表现出色。基准的美国10年期国债收益率上升9个基点，至4.26%，此前曾达到8月25日以来的最高水平4.268%，而美元兑一篮子货币升至近六个月高位。投资者正在消化近期有关美国可能加息的信号。美联储理事沃勒周二表示，最新一轮经济数据给美联储提供了考虑是否需要再次加息的空间。 Ord Minnett投资顾问John Milroy说：“美联储是我们关注的焦点，我们认为他们还有更多工作要做，以应对美国利率继续走高的可能性。” 贝莱德投资研究所周三在一份报告中表示：“我们看到央行被迫保持紧缩政策，以抵御通胀压力。” 美国供应管理协会(ISM)将于周三公布美国服务业PMI。美国原油价格上涨0.06%，至每桶86.74美元。布伦特原油价格上涨0.07%，至每桶90.10美元。在沙特阿拉伯和俄罗斯将自愿减产协议延长至年底后，市场担心供应短缺，油价在前一交易日飙升逾1%。现货黄金反弹0.09%，至1927美元附近，周二录得8月1日以来最大单日跌幅。日内焦点与风向标： 09:30 澳大利亚第二季度GDP年率； 17:00 欧元区7月零售销售月率； 20:30 美国7月贸易帐； 21:15 英国央行行长贝利做证词陈述； 21:45 美国8月Markit服务业PMI终值； 22:00 加拿大至9月6日央行利率决定； 22:00 美国8月ISM非制造业PMI；次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书；次日04:30 美国至9月1日当周API原油库存
云涌2023-09-06
会员
日经225指数收盘上涨0.6%
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金融界9月6日消息今日日经225指数收盘上涨0.6%，报33241.02点。日本东证指数收盘上涨0.6%，报2392.53点。韩国KOSPI指数目前跌0.71%。台湾加权指数收盘下跌53.45点，跌幅0.32%，报16738.16点。
金融界2023-09-06
开盘：A股三大指数低开沪指跌0.23％，油气产业链、BC电池概念活跃
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0.05%。港股恒指开盘跌0.28%。日经225指数高开0.2%，东证指数高开0.2%。韩国首尔综指低开0.2%。人民币中间价报7.1969，下调186点，上一交易日中间价报7.1783，在岸人民币上一交易日收报7.3088。隔夜美股三大指数集体下跌，道指跌0.56%，报34641.97点；纳指跌0.08%，报14020.95点；标普500指数跌0.42%，报4496.83点。欧洲主要股指下跌，欧洲斯托克50指数跌0.25%。美元上涨。WTI 10月原油期货涨幅1.33%。机构观点中原证券认为，周二沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.72倍、35.10倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量8039亿元处于近三年日均成交量中位数区域。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注半导体、光伏设备以及消费电子等行业的投资机会。华泰证券指出，配置上，资金面环境未发生根本性变化下，延续景气-筹码-主题的框架。景气维度，顺周期板块胜率提升，考察供给侧变化，建材、MDI、小金属、工业金属、钢铁等占优，不依赖总量经济强复苏的电子、医药、军工等；筹码维度，筛选上述行业公募配置系数中低位的行业；战略看多电子、医药，战术配置建材/MDI/小金属，军工/钢铁/工业金属基本面有正面预期，但留意筹码压力，谨慎看多。
金融界2023-09-06
日本股市缘何走高？
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性最为亮眼，尤其是2023年4月以来，日经225指数成为鲜有的刷新2021-22年前高的股指，跟踪这一指数的日经ETF（513520）也获得了不俗业绩。本轮日股缘何会取得优异表现？得益于日本经济自身发展？还是可用股市“超跌反弹”逻辑解释？从纵向角度看，复盘1980年代以后40多年日股的表现，大致可将其分为三个阶段： 1980-1990：经济与股市共振向上。在1980年代，日本作为当时第二大经济体，经济高速增长，加上1985年广场协议后日元大幅升值，日经225指数于1989年末一度接近39000点； 1990-2012：日本经济和股市同时陷入“失去的二十年”。1990-2011年日本名义国内生产总值累计仅增长了21%，日经225指数累计下跌78%； 2012-2022：超宽松货币政策驱动日股重回涨势。2012年以后，“安倍经济学”登上历史舞台，日本经济虽不温不火，但超宽松货币政策驱动日股重回涨势，2012-2022年日经225累计上涨209%，与同期标普500指数206%的涨幅相当。不过，同期日本名义国内生产总值累计仅增长12%，远不及美国的63%。可以看到，2021年以后，日股与日本经济的相关性或有限，如果观察日本股市的资金交易结构。则会发现另一个有趣的现象：日本股市的外资交易量占比过半，不仅如此，2005年以来，外国投资者对日本国内权益证券的买入规模走势，与日经225指数走势趋于同步，日股表现与外资流入形势呈现出高度正相关。外资动向为何牵动日股神经？还要从日本证券市场的国际化说起。 1980年，日本修订外汇法、放宽了非居民的债券投资限制，1989年允许外资设立基金投资，1992年大幅降低门槛，一套组合拳下来，极大便利了外资对日股的投资和交易，之后外国投资者的数量占比和交易额占比持续提升。截至2021年，日本交易所中的外国投资者数量占比已升至30%左右，外国投资者交易量占比更是超过了60%。那么对于海外投资而言，投资日股的逻辑和考虑因素是什么呢？主要有以下四方面：一是全球风险偏好——当全球风险偏好较高时，日股与大部分发达市场股票均可能受益；当全球发生较极端的风险事件时，日股与大部分发达市场股票均可能承压。日股和海外股市表现的同步性，较好地体现了全球风险偏好的共振效应。观察到，日经225指数与美股标普500指数、欧股STOXX600指数均有很强的相关性，2012年以来（截至2023年5月）日美和日欧股指的相关系数分别高达0.95和0.97。尤其是，日股与欧股的强相关性，体现了全球股票投资者对于“非美发达经济体”配置逻辑的相似性。当美股VIX指数走高时，日经225指数通常承压，这也是全球风险偏好水平决定日股走势的体现。二是相对融资成本——日元汇率走贬意味着外资融资成本下降，往往能够吸引外资流入并提振日股。2004-2021年，日股和日元汇率呈现“跷跷板”走势。其中，2005-07年、2013-15年以及2016-17年的三段时期，日元汇率显著贬值并伴随股市走牛。三是相对名义经济增长——日本名义经济增长与美欧差距缩小时，日股表现较好；明显落后于美欧时，日股承压。2012年“安倍经济学”实施以来，日本经济曾经出现三轮“翻身仗”：2013Q2至2014Q1，2015Q1至2016Q2，以及2020Q4，期间日美名义国内生产总值同比增速差缩窄至2%以内甚至转正，日股均表现积极。2022年，日本经济受国际能源和食品价格上涨的负面冲击，而美国经济相对受益，使得日本名义经济增速落后美国超10个百分点，因此即便日元大幅贬值，日股并未受益。换言之，日本经济保持相对稳定，是“日元贬值利好日股”的前提。四是股票的相对估值变化——日股估值相对于美欧股票长期偏低，估值变化方向值得重视。日股估值长期偏低，2012-2022年，日经225指数的市净率（PB）平均为1.6倍，远低于标普500指数同期的3.1倍。从走势看，日经225指数估值在过去十年保持基本稳定，而美股估值则呈现明显上行趋势，继而日美股票相对估值距离拉大。当外资“习惯”日股的“便宜”后，后续的估值变化方向或更为重要。因此，站在全球资金配置的视角，或更有益于我们理解日股行情变化。2023年4月以来，上述条件都出现了积极变化，多重因素驱动日本股市上涨：首先，美股“软着陆”预期和“科技牛”的双驱动下，全球风险偏好上升。随着美欧银行业危机的快速冷却，美国经济仍呈现韧性，美股快速修复，标普500指数在3月13日至6月16日期间反弹14%【可关注：标普ETF（159655）】，美股波动率指数（VIX）由3月均值21.6下降至5月的17.6，6月以来更跌至15以下、创防控后新低，显示出风险偏好上升，在此过程中日股表现积极。此外，今年以来“人工智能”概念驱动美国科技股走牛，截至8月31日，纳斯达克ETF（513300）今年来上涨41%，有较强科技属性日经225指数（48%为科技行业）也获得本轮“科技牛”的加持。其次，因美国加息预期升温、日本维持货币宽松，日元汇率走贬，日股性价比提升。今年4月以来，在美国经济数据偏强背景下，美相关方表态偏鹰，市场加息预期逐渐升温，与此同时，日本货币政策维持宽松。由于日美货币政策分化，美元兑日元汇率由4月初的130附近升至6月的140左右，日股也获得了日元贬值的加持。第三，日美名义国内生产总值增速差呈缩窄之势。2023年一季度，日本实际国内生产总值同比达1.9%，超过美国的1.6%，日美名义国内生产总值同比增速差缩窄至3.7个百分点，为2021年一季度以来最小差距。因此，即便目前日本经济仍处于“恢复性”增长，但是在美欧衰退风险的映衬下，表现相对亮眼。进而，去年流出日股的海外资金，在今年快速回流。最后，“巴菲特效应”&“日特估”，日股打开估值想象空间。4月11日，巴菲特公开表示“非常自豪”持有日本“五大商社”股票；伯克希尔4月14日宣布发行5只日元债券、合计1644亿日元，通过债券融资对日本商社股进行投资。“巴菲特效应”下，日股关注度提升。另一方面，日特估风起，3月31日，东京证券交易所要求，PB长期低于1倍的企业，制定计划以通过回购、增发等手段改善估值。从近十年的估值来看，日本上市公司中，有相当比例的公司PB小于等于1；截至2023年1月，日本上市企业BP小于等于1的占比高达42.3%，且近五年呈现反弹趋势，这也意味着日本企业的估值改善空间较大。日经225指数，又称日经平均股价指数，是日本股票市场最有代表性的股价指数。目前日经ETF（513520）是国内市场规模最大的跟踪日经225指数的QDII基金，是投资日本市场的便捷工具，可T+0交易，当天买入当天就能卖出，交易灵活，避免隔夜风险。具体来看：日经225指数编制兼顾流动性和行业均衡性。日经225指数从东京证券交易所市场一部上市的股票中选出225家流动性最好的股票，选样时考虑行业均衡性。计算方法和美国纽约道琼斯指数相同，采用价格平均法，以日元计价，每年十月第一个交易日进行成份股调整。日本今日机构大量持有日经225ETF：为缓解长期以来的通货紧缩压力，日本金融机构自2013年起开始推行货币宽松政策，主要通过购买政府债券和境内股票ETF的形式给市场注入流动性，以达到每年2%的CPI数据目标。全球维度分散风险的机会：日本经济周期独立，不存在中美经济面临的许多风险因素。从相关性来看，日经225与主要A股指数的相关系数很低，可为国内投资者提供与A股市场具有一定差异的投资品种，是分散化投资的良好工具。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-09-05
中美首脑G20会晤希望似破灭！小心澳洲联储爆出意外，中国喘息时间有待观察
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8个交易日上涨。受日元疲软提振，日本日经225指数连续6天上涨，创下5月以来的最佳表现，在过去11个交易日中仅下跌一次。亚洲各地的小幅复苏在很大程度上要归功于中国经济的反弹，投资者对中国政府支持摇摇欲坠的房地产行业、市场和整体经济的努力持谨慎态度。上周五出台的最新措施，加上房地产开发商碧桂园的债券协议，推动中国蓝筹股大涨1.5%，创下7月底以来的最大涨幅。周一，碧桂园股价大涨14.6%，此前该股一度大涨近20%，达到8月10日以来的最高水平。香港恒生内地房地产指数涨幅高达10%。然而，并非所有人都对此感到高兴。消息人士和一份文件显示，一些规模较小的在岸债券持有人呼吁取消这笔交易，认为这是不公平和非法的。中国的喘息时间能持续多久还有待观察。在政治方面，拜登总统和中国国家领导人习近平在即将在印度举行的20国集团峰会上进行面对面会晤的希望似乎已经破灭。中国外交部周一表示，本周末在新德里的中国代表团将由国务院总理李强率领。与此同时，市场可能已经习惯了朝鲜领导人金正恩(Kim Jong Un)的武力恫吓，但周一有关金正恩将在俄罗斯与俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)讨论武器问题的报道可能会让投资者再次警觉起来。
风起2023-09-05
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开盘：A股三大指数低开沪指跌0.23％，华为产业链依旧活跃
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0.25%。港股恒指开盘跌0.67％。日经225指数开盘微涨，东证指数高开0.1%。韩国首尔综指低开0.2%。人民币对美元中间价报7.1783，调升3个基点。隔夜美股休市，欧股普跌。布伦特原油期货结算价收涨0.51%。机构观点光大证券认为，后市来看，继续维持“迂回”前进的判断，指数震荡缓修复的概率更大：一是，4日两市成交虽有放大，但仍不足9000亿元，很难支撑顺周期权重方向的普涨，后市分化是大概率事件；二是，无论是楼市复苏，还是“经济底”支撑，均需要等待更多数据的印证。目前市场仍处于政策效果观察期，并不具备单边大涨的逻辑支撑。尤其是对于房地产而言，目前市场普遍看好短期政策效果（“金九银十”的难度不大），但中期来看，“房住不炒”仍是主基调，待这一波刚需与改善性需求释放之后，楼市成交量能否持续回升，还需要打一个问号。中信建投证券分析称，当前市场处于阶段性企稳态势，随着政策落地，经济改善预期升温，风险偏好有所提升。但政策博弈减弱，经济预期影响增强的背景下，经济数据具体表现则是影响反弹力度的重要因素，后市需密切关注相关变化。方向上，资金逐步在经济拐点受益方向的顺周期板块形成共识，不过持续性也有待验证。此外，量能也是需要关注的另一影响因素。因此，短期有望维持企稳回升局面，但具体空间和节奏仍有待观察。
金融界2023-09-05
日韩股市开盘涨跌互现，东证指数高开0.1%
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界9月5日消息日韩股市开盘涨跌互现，日经225指数开盘涨0.01%，报32941.41点；东证指数高开0.1%，报2375.35点。韩国首尔综指低开0.2%。韩国央行预计第四季度CPI涨幅料在3%左右，国际油价是最大的不确定性。日本7月所有家庭支出年率 -5%，预期-2.5%，前值-4.20%。日本7月所有家庭支出月率 -2.7%，预期0.7%，前值0.9%。
金融界2023-09-05
情绪终于好转了！中国楼市再传来两则好消息全球市场“涨”声欢迎、美元冲高回落
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.4%，香港恒生指数上涨2.5%。日本日经225指数上涨0.7%。泛欧斯托克欧洲600指数结束了连续三天的下跌，基础资源板块和科技板块涨幅最大。周五，制药巨头诺和诺德在丹麦上市的股票上涨超过1%，超越LVMH Moët轩尼诗路易威登，成为欧洲市值最大的公司。美国股市因劳工节假期休市，美国股指期货小幅走高。上周晚些时候，包括北京和上海在内的中国主要城市降低了部分购房者的住房贷款要求，降低了购房门槛。野村分析师在一份报告中称:“这项全国性的政策措施标志着刺激房地产行业迈出了重要一步，因为高层决策者越来越担心房地产行业的崩溃、螺旋式下滑，以及自8月中旬以来主要开发商和金融机构中越来越多的信用风险事件。” 中国国务院副总理何立峰周一呼吁对全国保障性住房实行“严格封闭管理”并禁止挂牌交易，以帮助支撑低成本、保障性住房的长期供应。#中国房地产危机# 住建部一位官员去年表示，2021年至2025年，中国将在40个主要城市新增650万套廉租房。但随着经济疲软损害就业前景和收入，削弱普通民众购房融资的能力，情况变得更加严重。廉价住房的供应也因此类房屋在被允许在转售市场挂牌出售几年后的销售而受到侵蚀。另外，周末有新闻报道称，房地产巨头碧桂园控股获得债权人批准延长债券发行期限，这也提振了市场情绪，支撑了该公司的股价。碧桂园股价一度上涨15%。（图源：CNBC）碧桂园最新在港交所发布公告称，认购协议所载完成认购事项的条件已获达成，而认购事项已于2023年9月4日完成。合共350,649,350股股份（相当于紧随认购事项完成后的本公司已发行股本约1.25%）已根据认购协议的条款及条件获配发及发行予认购人的代名人Kingboard Investments Limited。今年以来，碧桂园的股价已经下跌了64%，此前该公司公布了自16年前上市以来最严重的亏损，并在8月份未能支付2250万美元的美元债券利息。尽管中国政府出台了支持性政策，碧桂园也延长了债券发行期限，但一些分析师警告称，此次延期可能只是短期的缓解。 IG Asia分析师在一份报告中表示:“由于(碧桂园的)问题缺乏最终解决方案，”中国房地产行业仍面临不利因素。标普全球评级信用评级分析师Oscar Chung表示:“持续的盈利疲弱无疑将推高该行业的杠杆率。” 标准普尔认为，拥有租金和服务收入等多元化业务组合的行业领导者和房地产公司能够更好地抵御开发利润率的下降。 MarketWatch撰文称，当市场情绪绝对消极时，任何积极的消息都更容易带来反弹，因为交易者感到被迫转移头寸。周一中国房地产市场的复苏或许可以证明这种说法。中国房地产市场的复苏引发了亚洲股市的普遍上涨。如下图所示，由于对房地产行业和整体经济增长放缓的担忧，有关中国的新闻报道最近达到了有史以来最负面的水平。 SentimenTrader搜索了彭博社的文章数据库，可以看到关于投资者厄运的文章甚嚣尘上，诸如疲软、警告、风险、问题、挣扎、更糟、下跌、悲观、失望、传染、损失、负面和暴跌之类的负面词汇屡见不鲜，这类文章占总文章的百分比超过80%。（来源：彭博社、SentimenTrader）负面情绪主要来自西方媒体，尤其是美国媒体，目前已经从峰值回落，但仍处于10年来的最高水平。 SentimenTrader首席研究官Jason Goepfert表示:“在几乎不可能看到任何正面消息的情况下，很难对任何市场持乐观态度。最近几周中国股市肯定就是这种情况，普遍的负面情绪可能是前所未有的。” 因此，上周末中国传出消息称，更多城市将放松住房贷款政策，以提振房地产行业。这是北京在过去几天推出的一系列政策宽松举措中的最新举措，这些举措似乎帮助改善了市场人气——至少目前是这样。 Hargreaves Lansdown资金和市场主管Susannah Streeter表示:“人们一直担心，迄今为止当局提供的支持不会提振市场情绪，但这种支持似乎正在慢慢发挥作用，重新燃起了中国经济可能出现转机的希望，尤其是上周宣布的放松借贷规则和向购房者和投资者提供更多税收优惠的新措施。” 中美消息提振市场风险情绪美元下跌，主要非美货币上扬随着风险情绪改善，避险货币美元周一下跌。市场寄望中国的政策刺激或将稳定经济，而美国就业数据提振了对美联储可能已接近升息周期尾声的押注。由于美国市场周一休市，流动性可能较低，交易商不愿大举押注。美元兑一篮子货币小幅下跌0.2%，至104.02低点，但仍接近8月25日触及的两个月高点104.44。该指数8月份上涨1.7%，结束了连续两个月的下跌。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）中国加紧采取措施提振摇摇欲坠的经济，北京方面计划采取包括放宽购房限制在内的进一步措施。对中国敏感的欧元/美元上升0.3%，至1.0809高点，略高于上周触及的10周低点。今年夏天，欧元已经贬值了近12%。澳元和纽元也受到这些措施的提振。 “美元兑其他多数G10货币今日走软，因在中国支持措施的支撑下，风险偏好有所改善，”荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示。与此同时，上周五公布的数据显示，美国8月份就业增长加快，但失业率跃升至3.8%，工资涨幅有所放缓。一系列经济数据显示，通胀正在放缓，就业市场也在缓解，这些都加深了人们对美国经济正在降温而没有大幅放缓的印象，强化了美国经济将实现软着陆的希望。芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具显示，市场预计美联储本月维持利率不变的可能性为93%，今年不再加息的可能性超过60%。欧洲央行行长拉加德周一表示，在劳动力和能源市场的变化以及地缘政治动荡导致价格波动之际，央行必须将通胀预期固定在目标上，欧元未受影响。欧洲央行执委会成员施纳贝尔上周表示，欧元区经济成长弱于几个月前的预期，但这并不意味着无需进一步升息，尤其是在投资者撤销欧洲央行过去所做的一些工作的情况下。 “总体而言，市场预期欧洲央行将维持鹰派立场，部分原因是为了防止市场利率过早下跌，欧元可能因此获得些许提振。施纳贝尔的评论提供了对此的见解，”Foley补充道。英国方面，财政大臣亨特(Jeremy Hunt)周末表示，到2023年底，通胀有望减半。他在夏季休会后议会重新开放前列出了自己的优先事项，并誓言将专注于这一目标。英镑/美元上涨约0.4%，至1.2643，此前上周五公布的英国修正数据显示，英国经济从疫情中复苏的速度快于此前的预期。在其他市场，澳元/美元上涨约0.4%，至0.6480。周二澳洲联储将召开政策会议，预计澳元将在会议上保持不变。路透社的一项调查显示，在36名经济学家中，除两人外，其他人都认为澳洲联储将在9月5日将官方现金利率维持在4.10%不变。在加拿大央行本周召开政策会议之前，美元/加元汇率上升0.1%，至1.3605，预计加拿大央行将维持利率不变。展望未来，投资者将关注本周将发表讲话的多位美联储官员，以寻找美联储在9月19-20日的下次政策会议上将采取何种行动的线索。
会员
市场焦点2023-09-04
诺安基金一周观察：美联储货币政策对海外REITs市场影响有望逐步减弱
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I发达市场指数上涨2.66%，其中日本日经225指数上涨3.44%领涨主要市场，美股表现次之、标普500指数和纳斯达克指数分别涨2.50%和3.25%，欧洲股市也有较好表现、泛欧STOXX600指数涨1.84%、英国富时100指数涨1.72%。新兴市场方面，中国股市在系列政策刺激下跑赢、恒生指数涨2.37%、沪深300指数涨2.22%，另外俄罗斯MOEX股指涨2.34%、巴西IBOVESPA指数涨1.77%、印度SENSEX30指数涨0.77%。从行业表现来看，成长和上游周期同台竞技，信息科技、电信业务分别涨4.83%和3.14%，能源和原材料涨3.51%和3.39%；公用事业、日常消费、医疗保健为负收益。上周多数大宗商品继续上涨，分类表现看能源>工业金属>贵金属>农业。债券市场方面，美国十年期国债收益率波动较大，最高至4.2828%、最低至4.0538%，最新收于4.1788%，较上周下行2.3bp；欧洲国家十年期国债收益率基本随美国回调，法国回落1.2bp、德国回落1.5bp、英国持平，意大利上行1.2bp。汇率方面，美元指数和欧元兑美元汇率呈较大波动，美元指数V型走势，最低至102.936、最高至104.355，最新报104.236。经济数据方面，美国上周公布的经济增长、通胀、就业数据减缓美联储加息压力，9月议息会议加息的概率从上周的21%下降至13%。美国二季度实际GDP增速环比折年增速为2.1%，低于预期和初值2.4%，但好于一季度2.0%；二季度GDP增速不及预期主要受私营部门库存投资和设备投资拖累。此外二季度企业利润折合年率增速为下降0.4%、前值为-4.1%，连续四个季度下滑；企业利润率从一季度10.6%下降至10.4%，主要由受财政支持的如计算机、电子和电气制造业支撑。通胀方面，7月PCE和核心PCE价格同比分别为3.3%和4.2%，均与彭博预期一致、但高于前值；环比均为0.2%，与彭博一致预期和前值一致。结构上，商品价格环比-0.3%，有明显回落，其中能源环比增速小幅回落，食品回升，二手车等耐用品价格回落。服务价格环比+0.4%，主要的通胀压力来自于金融、交运、文娱和房租。就业数据方面，8月美国新增非农18.7万，略高于预期的17万人，但6-7月合计下修11万，且连续三个月低于20万人；劳动参与率回升至62.8%推动失业率上行0.3pct至3.8%，超出预期的3.5%；8月小时工资环比下行0.2pct至0.4%，7月职位空缺与待业人数之比回落至151%；而JOLTS离职率已经回落至2019年的水平。在PCE物价指数得到有效控制，就业数据走弱的背景下，市场下调了对美联储未来加息路径的判断，其中，9月议息会议加息的概率从上周的21%下降至13%，11月加息的概率从1周前的55%降至当前的35%，并带动美债利率下行，全球大多数股票市场共振式上行。欧洲方面，欧元区8月通胀同比增长5.3%，高于预期5.1%，与上月持平。8月通胀主要受食品价格推动，本月同比上涨9.8%，处于高位。此外，服务价格也在上涨，8月同比增加5.5%。超预期的通胀为欧央行9月继续加息提供了支撑，高利率使得欧洲经济停滞风险进一步加大。 QDII基金近期观点 · 诺安油气能源基金：国际原油价格突破箱体区间，布伦特原油期货价格上涨至88.55美元/桶，较此前一周上涨4.82%；WTI原油期货价格上涨至85.55美元/桶，周度上涨7.17%。标普能源指数走势主要受油价影响，上周上涨3.78%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至8月25日当周美国原油产量为1280万桶/天，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织8月产量为2760万桶/天，较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天，其中沙特8月产量为897.6万桶/天、与7月持平，较6月减少约100万桶/天；俄罗斯8月产量为944.54万桶/天，基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少1058.4万桶至4.23亿桶，降幅大于预期；库欣原油库存减少150.4万桶至2916.5万桶；战略原油库存增加59.4万桶至3.495亿桶，连续四周库存增加，已进入战略库存补库阶段；商业原油和库欣原油库存低于过去五年均值水平，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少21.4万桶至2.17亿桶，减少幅度低于预期；馏分燃油库存增加123.5万桶至1.18亿桶，预期为减少94.3万桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。沙特从7月开始额外减产的100万桶/日，于7月3日宣布将减产计划延长至8月份，于8月3日宣布将减产计划进一步延迟至9月，并表示减产措施还可以继续深化和延长。此外，俄罗斯亦于宣布将9月削减规模为30万桶每日的石油出口，而8月石油出口量减少规模为50万桶。上周三俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯正在讨论将9月份的出口削减措施延长至10月份；另外市场预期欧佩克及其减产同盟国的减产将持续到2023 年底等。供应紧缺迹象支撑石油市场突破箱体上行。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢有望较上半年上移。随着能源股票二季度业绩逐步公布，预计提供能源设备和服务公司表现或相对较好，建议关注未来设备和服务公司未来股价表现。 ·诺安全球黄金基金：国际黄金价格继续反弹，从1914.96美元/盎司最高至1952.95美元/盎司，最新收于1940.06美元/盎司，周度上涨1.31%。上周VIX指数持续回落，美国十年期国债收益率下行、但实际利率持平，美元指数V型走势，资金出现重新回流至黄金ETF的迹象。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化及经济增长预期分化下对汇率变化的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。 ·诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨1.82%，表现落后于发达市场股票指数。上周所有板块均录得正收益，表现依次为办公、酒店及娱乐、医疗、零售、工业和特种，主要由于美债利率下行下估值修复推动。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，年内美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率拐点提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
金融界2023-09-04

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