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日本突发！传日本国会下周紧急会议讨论日央行升息，日本生产者通胀再加速
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大规模平仓，给全球金融市场带来巨震。日股此后接连三日动荡，8月5日「黑色星期一」日经指数暴跌12%，创下日股史上最大单日下跌点，第二大跌幅，仅次于1987年10月20日的股灾。当前，日本当局高度关注通胀进展和接下来升息政策路径。尽管近期日央行副行长内田真一公开表态，市场不稳定就不会升息，但业内人士认为这只是日央行安抚市场情绪的举措，日央行升息前景不变。周二公布的数据显示，因日圆疲软推高了本已很高的大宗商品进口费用，日本7月企业物价指数（CGPI）年增3%，连续第六个月加速增长，年增速为11个月以来最快。原文链接
投资慧眼2024-08-13
大规模抛售见顶！日股收复失地，日央行年内无加息的可能性？
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继一周前的史诗级暴跌后，日股正逐步回稳。周二，日经225指数收复8月5日暴跌以来跌幅，日经225指数早盘一度站上36000点。截至早盘收盘，日本东证指数涨1.8%至2527.40点，日经225指数涨2.2%至35785.55点。日元小幅走低，美元兑日元微涨0.12%报147.279。日央行加息的关键因素一方面，美股半导体股的反弹支撑了日股市场情绪。隔夜，AI芯片巨头英伟达涨超4%，市值一夜大涨1050亿美元（约合人民币7540亿元）。美银称，英伟达是最佳“反弹股”之一。分析师预计，半导体行业可能会在今年第四季度出现反弹，因为届时季节性不利因素可能会消退。经历了动荡不安的一周后，美股虽然仍有震荡，但至暗时刻或许已经过去。高盛集团技术专家Scott Rubner最新指出，8月底或迎美股逢低吸纳窗口。他指出，随着来自系统化基金的抛压缓解，且上市公司增加股票回购，投资者将在8月底迎来一个短暂的逢低吸纳美股窗口。 “这将是我最后一次看空8月股市，因为8月份股市供需错配最严重的时期即将结束。” Rubner认为，未来七天抛售压力仍将持续，但他表示已经看到足够的证据和仓位减少，表明最糟糕的市场技术面已经过去。他将在8月30日转为战术性看涨股市。同时，他也提醒投资者，9月达到某个时点后，股市前景会恶化，在第四季和美国11月大选前，市场不会出现明显的趋势线上升。另一方面，昨天日本央行前理事樱井真排除日本今年再次加息的可能性，且明年3月能否加息也不确定。他指出，鉴于近期加息后出现的市场动荡以及日本经济快速复苏的可能性较低，日本央行今年将无法再次提高政策利率。 “至少在今年余下的时间里，他们将无法再次加息。他们能否在明年 3 月之前加息一次还不得而知。” 今天，据市场消息称，日本议会计划于8月23日举行特别会议，讨论日本央行上个月的加息决定，日本央行行长植田和男或列席。日央行上个月的意外加息，并释放"鹰派"加息立场，导致日元套利交易"大平仓"，从而引发日股巨震。不过在一轮大动荡之后，日本央行不得不稳定市场。此前，日央行副行长内田真一表示，如果金融市场不稳定，政策制定者将不会提高基准利率。乐天证券经济研究所经济学家Nobuyasu Atago称，决定日本央行下次加息时机的最关键因素是美国经济的前景，即美国经济是否会实现软着陆。他表示，在美联储降息和美国经济复苏之后，日本央行可能会收紧货币政策。不过，他预计日本央行至少会在12月之前维持利率不变，因为股价大幅下跌可能会损害本已疲弱的消费者信心。 “超级数据周”的影响力本周，市场迎来“超级数据周”。美国7月PPI和CPI通胀以及零售销售等这些关键的数据指标将直接影响未来美联储的货币政策走向。野村表示，投资者对美国经济衰退的担忧减弱，以及日本央行继续采取“超鹰派”立场的可能性降低，因此尽管市场尚未完全明朗，但有理由预计未来两天将出现相对平静的时期。 Evercore的Krishna Guha表示，在上周的动荡之后，市场将关注周三的美国消费者价格指数，看看美联储是否会更自由或更受限制地重新关注劳动力市场，并充分提前降息以确保软着陆。 “但如果CPI偏热，也不要惊慌。现在是一个以劳动力数据为先的美联储，而不是以通胀数据为先的美联储。” “我们认为，如果即将到来的劳动力数据保持疲软，美联储仍将倾向于降息。” 日股方面，Aizawa Securities的基金经理Ikuo Mitsui表示指出，大规模抛售上周见顶，投资者的注意力正转向企业盈利能力等基本面。投资者在估值较低的情况下买入股票。考虑到套利交易逐渐平息、本土买盘有望增多以及日企流动性充裕，高盛也坚定唱好日股长期前景。高盛策略师Bruce Kirk、Kazunori Tatebe发布最新研报表示，近期日股反弹后有企稳迹象，仍好看日股长期前景，预计东证指数有望在12个月后涨至2900点，较今日收盘价而言仍有16.8%的上行空间，预计未来三年的累计增长率为27%。
格隆汇2024-08-13
日经指数跌4451点引股灾，日股2024下半年转向熊市还是抄底？
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币政策正常化调整，从历史高位突然崩盘的日股接下来怎么走，跌入熊市还是继续坚挺？ 8月5日，日经指数暴跌4451点，收于31458点，跌幅12.40%；东证指数大跌310点，跌幅12.23%，触发了2011年日本大地震以来的首次熔断机制。此次「黑色星期一」日股跌创历史最逊记录，日经指数下跌额超过了1987年10月20日的3836点（跌幅14.9%），跌幅为日股史上第二大。穆迪指出三大因素：暴跌很大程度反映人们对美国可能走向衰退的担忧；尽管经济数据不佳且通胀放缓，但日银7月底仍意外上调短期政策利率，并表示未来继续上调，日圆飙升削弱日本制造业出口竞争力；AI相关科技股受冲击。市场普遍将日股本轮崩盘归咎于两大主要原因：其一，日本央行升息刺激长期疲软的日元暴力升值，利空日本出口型企业的获利前景，也驱动依赖日圆套息的投资人大举平仓。套息交易是指投资人借入低利率的货币（如日圆），投向高利率的资产（如美元资产）。日圆反弹增加了投资人负债端的成本，风险资产美股下行减少了资产端的收益率，日币套利拆仓加剧。其二，美国最新非农就业和制造业数据不佳引发衰退担忧，美股回落拖累全球投资情绪。巴菲特近期腰斩苹果持仓、清仓式抛售美银股票，反而持有创纪录的现金和大量短期美债，也加剧了衰退担忧。但值得注意的是，日股「暴跌熔断」后紧接着「暴涨熔断」，8月6日日经指数上涨10%，市场罕见如此惊天逆转。黑色星期一当周，日经指数累计跌2.46%，周五（10日）收于35025点。随着投资人对美国衰退论、日股大跌超卖过度、日本经济前景等因素的重新平衡，不妨梳理下日股是如何在今年牛市中逆变的。 2024年日股走势回顾尽管有波折，日股今年以来趋势上保持强劲，主要有几大因素：日本薪资通胀前景改善预期、日本东京交易所自去年开始的上市公司治理改革、日本宽松环境及日圆持续贬值利好出口企业、股神巴菲特加码五大商社并带动外资流入、半导体复苏愿景搭上全球AI大热潮等。【2024年迄今日经225指数，来源：TradingView】 3月公布的第一次「日本春斗」结果令市场看到薪资和经济增长的希望，日企平均加薪幅度高达5.28%，创1991年以来最大。 7月最终加薪幅度落在5.10%。 3月19日，日本央行将政策利率从-0.1%调升至0至0.1%区间，是日央行2007年以来时隔17年的首次升息，自2016年来实施的负利率政策。 4月，美国第一季通胀进展停滞重挫美联储今年降息预期，日股跟随美股回档。 4月中旬，巴菲特访日时强调，其在日本拥有的股票比美国以外的其他国家都多，他将进一步讨论投资日本股。 6月中旬，巴菲特公布加仓日股五大商社，平均持仓达到8.5%，并表示有机会升至9.9%上限。 6月底，美股反弹带动日股回升，多个日本企业派息和创纪录的股票回购提振市场情绪。日元持续走贬至160关键水平利好日本出口商企业。日圆继续走弱，7月11日，日经指数史上首次冲破4.2万点，收创历史最高42224，当时年内涨幅近25%。 7月31日，日本央行宣布加息15个基点，将0%至0.1%的政策利率调整至0.25%，这是今年的第二轮升息。机构整体仍看好日股后市经历了八月上旬的三日剧烈冲击，市场主流机构依然积极看涨日股，在日圆走势、日本经济增长前景、股票超卖等方面均有支撑。日央行政策和日圆：野村资产管理公司曾表示，升息不会改变日本利率整体处于较低水平的情况，对日本金融市场未来发展的影响有限。日圆走强对日本企业利润有一定冲击，但从海外投资者角度看，日圆走强能抵消部分当地的负回报。五大商社此前透露，公司年度盈利预期已经是基于本财年日圆汇率预期设定在140至145之间。日本央行7月会议摘要显示，缓慢加息是根据基调物价上涨来调整宽松程度，不会产生紧缩效应。有议员指出，0.25%利率处于极为宽松的水平，日银稳固支撑经济的态度没有变。日本经济环境：施罗德投资表示，近期调整是健康和正常的，日圆走势逆转和工资增长将有利于日本未来的消费，看好日本企业的整体盈利能力。该机构称，日央行升息正是反映了对日本宏观经济增长的信心。最新的日本7月核心CPI年率连续第三个月上升，至2.2%。 8月初日本厚生劳动省公布，从名义工资中剔除物价波动影响后的实际工资年增1.1%，为27个月以来首次转正。通胀上升、薪资上涨的薪资-通胀正循环仍在持续，日本经济环境处于改善的轨道上。超卖下跌的综合考虑：美银指出，日本股市已经跌至「以业绩预期不断下调为前提的水平」，如果能避免给日本企业业绩产生负面影响的美国衰退，日本股票已被过度做空。花旗认为，日股已处于底部区域，已将美国缓和衰退和日圆涨至140的情况纳入定价，预估日股后续下跌空间有限。东证指数底部将在2200点，日经指数底部在31000至32000点。摩根大通也认可，市场已经将美国衰退风险定价于日股中，一旦触底，成长股和优质股将成为反弹的重点。基于P/E比率已经跌至合理的低估水平，施罗德日股团队认为，尽管P/E还可能会在避险环境下超跌，但考虑到日本整体环境和企业盈利前景，很难想象市场在本次动荡的底部之外还会进一步探底。有业内人士开始押注，考虑到巴菲特的价值投资理念和对五大商社的长期投资承诺，这五大多元化贸易公司的股价暴跌将为巴菲特提供「抄底良机」。目标价下调存风险尽管摩根大通认为当前位置有反弹的机会，但该行分析师在日股大跌当周晚些时候下调了日本股指2024年年底目标价，东证指数从2950点下调至2700点，日经指数从42000点下调至39000点至40000点，理由是日币走强和美国经济衰退风险。瑞银也将日经225指数从42000点下调至39000点，指出日圆套利平仓交易还未结束，短期相关交易会在夏季盘整；并看涨日圆后续走势，预计明年年底日元兑美元汇率将上涨超10%。总结鉴于日本整体经济前景积极面未有重大逆转，经历历史级别暴跌后的日本股票为想要逢低抄底的投资人提供入场机会。但需注意，日央行年底前还有升息的可能性，美国经济衰退担忧也并未完全消散，这些因素仍将受到接下来一段时间要公布的经济数据的影响。原文链接
投资慧眼2024-08-13
为什么每次美联储降息,市场都会跌?
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期的失业率数据都能带来极度恐慌，美股、日股、加密市场大跌，就是担心美国经济会进入到衰退甚至是萧条。由于2000年和2008年的教训，美联储在之后处理危机时已经“游刃有余”：直接开启印钞机购买资产，这就是量化宽松，2008年之后的数年，就是这种政策，2020年疫情带来的暴跌也是这种策略。但这会带来一个严重的问题，债务规模极速膨胀，它会严重侵蚀法币的信用，现在美联储的债务规模已经超过35万亿美元。如果出现危机，就印钱救市，迟早有一天债务规模达到无法承受的地步，引发超级通胀。现在日元加息、美元降息在即，流动性大概率开始收缩，接下来，市场需要观察美国会不会陷入经济衰退？如果衰退了美联储是不是又开启印钞机救市？降息的第一阶段可能是“温和”的下跌；如果经济确认衰退，会是危机式下跌；美联储大放水后，又开始大涨。本质，还是纸币在贬值。历史不会简单的重复，但都很相似。来源：金色财经
金色财经2024-08-12
为什么美联储降息时,BTC比特币反跌,过往的降息伴随的反而市场会下跌？
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预期的就业数据表现出极大的恐慌，美股、日股以及加密市场纷纷大跌，主要原因是担心美国经济可能陷入衰退，甚至更严重的经济萧条。 2000年和2008年的教训使得美联储在应对危机时变得更加谨慎。通常，在危机中，美联储会通过量化宽松政策，即直接印钞购买资产来稳定市场。2008年金融危机后的数年，以及2020年疫情引发的市场暴跌，都是通过这种方式应对的。然而，这种策略带来的副作用是债务规模的急剧膨胀，严重侵蚀了法币的信用。目前，美联储的债务规模已超过35万亿美元。如果再次发生危机并依赖印钞救市，债务规模终将达到无法承受的地步，最终可能引发超级通胀。随着日元加息和美元降息临近，全球流动性可能将进一步收缩，市场关注的焦点是美国是否会陷入经济衰退？如果衰退发生，美联储是否会再次启动大规模的印钞救市？降息周期的初期，市场可能会经历“温和”的下跌；若经济衰退确认，则可能演变为危机式下跌；而在美联储采取大规模宽松政策后，市场可能会再次反弹。从根本上看，这依然反映了纸币贬值的趋势。历史不会简单重复，但其韵律总是相似的。来源：金色财经
金色财经2024-08-12
【美股周报】美股上冲下洗后，7月CPI指数若下滑还是好消息吗？
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月营收创新高的台积电美股涨超11%。日股上周一熔断大跌12%后周二熔断大涨10%，日央行高层随后放鸽，推动日股全周收复大多跌幅，累计仍跌2.46%。小摩估75%的日圆套利交易拆仓已结束，不少机构指出日股超卖调整后迎买入机会，业内开始压住股神巴菲特或将抄底五大商社。港股上周表现领跑全球，恒生指数重返万七点，高beta的医疗保健、科技科地产业涨幅居前。光大证券指出，市场对日股、日元汇率波动的忧虑提升和人民币汇率回升，是港股回升的两大因素。台股经历上周一史上单日最大跌点后，跟随日韩股市和美股反弹，接连刷新历史第三大、第一大和第五大涨点，大盘一周内半年线和五日线失而复得，一周跌0.78%。分析称，随着市场恐慌气氛逐渐缓和，台股短期料进入大箱型整理格局，英伟达财报将成为市场焦点。欧洲股市同样反弹，欧洲Stoxx 600指数周内涨0.27%，德国DAX 30指数涨0.35%，法国CAC 40指数张0.25%。套利交易平仓渐收尾，萨姆规则似乎也失效日圆反弹引日圆套利交易平仓和美国劳动力疲软引衰退被认为是上周股市暴跌的两大因素。随后投资人重新审视这些风险因子，日央行高层放鸽缓和日圆升值、日圆套息平仓接近尾声、以及美国新的初请失业金数据下行驱动股市回暖。日央行副行长内田真一上周表示，如果市场不稳定就不会升息，目前必须维持宽松的政策立场。这一言论使得日圆汇率由涨转跌，缓和了套利交易大规模平仓带来的恐慌抛售。摩根大通上周报告称，四分之三的套利交易已经平仓；5月以来，G10、新兴市场和全球套利一揽子交易的损失持续扩大至10%，抹去了今年以来的正回报。周四（8日）美国劳工部公布，美国8月3日当周初请失业金人数23.3万，低于预期的24万和前值24.9万，创一年来最大跌幅。有分析称，这一数据的缩减对市场而言可能是个积极信号，劳动力只是恢复到疫情前的状态。周四收盘，标普500指数涨2.30%，涨幅创2022年11月以来最大。BMO Capital Markets美国利率主管Ian Lyngen评论道，初请失业金下降幅度超出预期，由此产生的价格走势表明，这一最新数据被解读为劳动力市场依然稳固。在8月初公布的美国7月非农报告中，失业率飙升至4.3%触发了预示衰退的「萨姆规则」。不过随后，越来越多分析师和经济学家指出这一法则可能在当前的经济环境下失效。萨姆规则发明人Claudia Sahm指出，失业率上升不是因为对工人需求低，而是美国移民等因素导致的劳动力供给增加。中金公司分析，失业率飙升是因为暂时性失业增加，而与裁员相关的永久性失业并未显著上升，这种失业模式不会导致消费和需求大幅萎缩。紧急降息以避免衰退？难！此前疲软的经济报告加剧衰退恐慌，人们担心美联储的降息行动可能已经落后利率曲线和经济现实，需要更快、更大程度降息才能避免衰退。但这种想法要成为现实似乎还有不少阻力。华尔街大行和经济学家的观点不一。非农报告后，花旗和摩根大通都预计美联储在9月和11月会议中分别降息50个基点。而彭博社对经济学家的一份调查显示，近五分之四的受访者预计美联储在9月会议上只会下降25个基点，预计在9月常规会议前紧急降息的概率不足10%。有46%经济学家认为，至于会议间隔期采取行动，这需要发生巨大冲击，如信贷市场功能失调和流动性问题。牛津研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示，要求大幅削减利率的呼声有点过头了，这是下意识的反应。Sweet提到，从历史上看，当出现明显的负面经济冲击或数据比迄今为止更糟糕时，FOMC委员会才会降息超25个基点。上周，堪萨斯联储行长施密德放「鹰」，他不准备支持降息，因为通胀率仍高于目标，劳动市场尽管有所降温，但仍保持健康。「鹰王」鲍曼最新也表示，5月和6月降通胀的进展令人欣喜，「但通胀率仍高于美联储2%目标，这一点令人不安。」摩根士丹利策略师团队表示，投资人最关心的是经济增长，而不是通货膨胀和利率；目前债券市场已经开始考虑美联储滞后于利率曲线的情况，但风险尚未反映在股市的倍数中。怕了股市，期权交易火了在上周股市经历2022年以来最大单日下跌和最大反弹之际，不想重返股市的投资人将目光看向了期权。风险逆转和看涨价差是买入一份合约同时卖出另一份合约的一种策略，其以提供了更廉价的方式押注市场走势而闻名。据彭博社数据，近几个交易日标普500指数的看涨期权相较于看跌期权处于多年来最低水平。分析称，期权价格上周飙升，芝加哥期权交易所波动率指数触及近四年高位。尽管隐含波动率此后回吐部分涨幅，但仍处于高于过去16个月的区间。对冲需求推高看跌期权成本，这使得卖出买跌期权为涨势押注融资更具吸引力。 Susquehanna集团衍生性商品策略联合主管Christopher Jacobson表示，那些看到股票可能出现更多损失但又担心万一损失没有发生而错过机会的交易员可以使用期权。他指出，这种时候「风险逆转可能有意义。」花旗周日报告指出，对于那些希望利用AI股票反弹的人而言，基金价格的看涨期权利差非常有利。有业内人士表示，两到三周的买权可能是获得一定反弹敞口的安全方式，卖出看跌期权以买入看涨期权也很合适。本周财经前瞻：美CPI、中概股财报本周三和周四，市场将分别迎来美国7月PPI和CPI报告，市场预期，核心CPI年率下滑0.1个百分点至3.2%，有望创下2021年5月以来最低，意味着美联储抗通胀的进展稳步进行。彭博经济研究院分析称，市场可能会因7月CPI疲软而反弹。但提醒道，当将CPI和PPI数据结合起来考虑时，美联储首选价格指标PCE指数的判断可能会更加复杂。重要事件方面，前总统特朗普将接受马斯克采访；超威电脑SMCI将与13日后开展年度开放存储峰会，届时英伟达、AMD、英特尔等公司将参与；谷歌大型硬件发布会Made by Google也将于13日召开。讲话方面，本周今年FOMC票委博斯蒂克、明年票委穆萨莱姆、2026年票委哈克等人将发表对经济等方面的讲话。财报方面，本周二将有家得宝和Sea，周三有瑞银和思科，周四沃尔玛等上市公司发布最新业绩；另外中概股腾讯、京东、阿里巴巴也将于本周发布财报。市场观点最近劳动力市场数据的爆冷令人措不及防，尽管本周将公布的CPI和PPI报告的市场预期依然积极，萨姆规则引发的衰退担忧也逐渐缓解，但仍需留意是否出现过度下滑的情况。换句话说，经济下行压力对消费需求的打击可能会强化「坏消息就是坏消息」的事实。原文链接
投资慧眼2024-08-12
新冠感染率攀升！特效药概念股大爆发，广生堂20CM涨停后能否借势“重生”？
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8月12日，A股新冠药概念股集体爆发，拥有抗新冠创新药的广生堂股价涨幅更是排在前列。截至今日收盘，广生堂20CM涨停，舒泰神涨逾16%，森萱医药、雅本化学、新华制药等涨幅超10%。消息面上，世卫组织在日内瓦举行的记者会上警告，来自80多个国家的数据显示，近来感染新冠主要病原体、严重急性呼吸系统综合征冠状病毒2型(SARS-CoV-2)的人数持续增多。广生堂的抗新冠创新药泰中定，2023年11月才获国家药品监督管理局批准上市。相较于君实生物的民得维、先声药业的先诺欣等口服新冠药物的上市时间较晚，仅赶上了新冠疫情的“末班车”。泰中定对于广生堂而言，意义可谓是重大。广生堂早期以中成药和保健品起家，随后进入肝药领域。在定下向创新药转型目标后，该公司选择了将新冠病毒治疗作为突破口之一。泰中定也成为了广生堂从仿制药向创新药转型后，首个获批上市的创新药产品，帮助其实现了创新药“零的突破”。随着新冠疫情的大范围消散，此前将新冠病毒治疗领域作为研究重点的广生堂不仅承受着研发投入过大带来的业绩阵痛，未来的发展前景也不容乐观。广生堂年报显示，2023年该公司实现营业收入4.23亿元，其中抗新冠病毒药物的收入为2097.13万元，占营业收入的比例为4.96%。同期，广生堂实现的归属于上市公司股东净利润约为-3.49亿元，亏损同比扩大。亏损的主要原因包括，泰中定三期临床快速推进的投入导致的创新药研发费用较高、联营公司福建博奥检测大幅亏损导致的投资收益转负等。 2024年一季度，广生堂依旧处于亏损状态。1-3月，该公司创新药泰中定的持续销售，营业总收入达1.2亿元，同比增长36.06%。其亏损额虽大幅收窄77%，但仍达1464.27万元。回顾过去几年，广生堂持续亏损的另一大原因则是，原支撑公司业绩的恩替卡韦、阿德福韦酯等抗乙肝病毒产品受到集采政策影响毛利率下滑，由此导致了该类产品的收入也呈现下滑趋势。公开资料显示，该公司2023年抗乙肝病毒药物收入占营收的比例为28.79%，而2022年、2021年、2020年、2019年和2018年，该比例分别为40.2%、45.41%、55.65%、62.23%和82.3%。其抗乙肝病毒药物的毛利率也从2018年的86.40%下滑至2023年42.07%。仿制药产品增长乏力、新冠创新药未来市场销售空间又难以预料，广生堂亟待寻找新的业绩增长点。值得一提的是，该公司创新药在研产品近日有了好消息。据广生堂2023年年报，其除抗新冠创新药泰中定已获批上市外，其余五款在研创新药均已获批临床，且乙肝治疗创新药 GST-HG131、 GST-HG141已处于II期临床阶段，具备先发优势。 8月12日早间，广生堂公告称，公司乙肝治疗创新药 GST-HG141已完成慢性乙型肝炎低病毒血症II期临床试验，已于近日完成数据整理并揭盲。研究结果显示，GST-HG141对于低病毒血症患者具有良好的安全性和药效学特性，其临床II期试验获得的积极结果，支持GST-HG141继续开展III期确证性临床试验，相关研究数据也将在近期提交CDE进行注册临床的沟通交流。广生堂在公告中指出，GST-HG141具有与目前所有已上市一线乙肝抗病毒药物不同的作用机制，属于全球领先的潜在First-in-class项目，有望成为全球口服乙肝抗病毒治疗里程碑式的创新药。不过，创新药研发历来具有投入大、周期长、风险高的特点。广生堂的研发进度较快的GST-HG141也仅处于临床II期试验阶段。一般来讲，III期临床的费用高于II期费用，后续的资金问题也是该公司面临的难题之一。为解决资金问题，2023年初，广生堂发布定增公告称，公司拟向特定对象发行A股股票募资9.48亿元，用于创新药研发项目以及补充流动资金。不过，当年5月，该公司终止2023年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。此外，广生堂还在2024年4月提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜。对于广生堂而言，新冠疫情的反复虽使得公司股价短期内得以提升，但在疫情消散的大背景下，该公司若想扭亏并实现长远发展仍面临诸多挑战。
金融界2024-08-12
一大问题依旧困扰！近期市场上蹿下跳将成常态？
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和其他货币。这也动摇了日本股市，引发了日股自1987年以来最猛烈的单日抛售，因为人们担心日元飙升将重创出口商。 JonesTrading的ETF主管David Lutz表示，“日元套利交易仍然是目前市场上所有事物的‘震中’。” 数周以来，套利交易市场出现动荡，纳斯达克100指数从纪录高位下滑，市场对美联储货币政策过于从紧的担忧加剧。然后出现了一点火花：日本加息。日本央行的基准利率目前仍仅为0.25%，是发达国家中最低的，但上月末的加息幅度足以迫使投资者重新考虑他们长期以来认为日本借贷成本将始终保持在接近零的水平的信念。尽管市场已经稳定，但这一事件引发了人们的警觉，因为日本央行在新冠疫情后通胀飙升的情况下仍在不断注入现金。这让焦虑的交易员们试图判断大部分套利交易是否已经平仓，或者在未来几周内是否会继续影响市场。但想要得出这一答案可能很难，因为没有关于套利交易的具体资金规模的官方估计。根据GlobalData TS Lombard的说法，假设自2022年底以来所有日本海外借款都用于为套利交易提供资金，而且国内投资者利用杠杆进行海外购买，那么套利交易的规模约为1.1万亿美元。在经历了上周的剧烈回撤之后，摩根大通策略师估计，全球货币套利交易的四分之三已经平仓，而花旗集团策略师则表示，目前的仓位水平已经使市场摆脱了“危险区域”。但像纽约梅隆银行这样的其他机构认为，回撤还有进一步的空间，可能会推动美元兑日元汇率跌至100的水平，较上周下跌超过30%。标准银行（Standard Bank） 10国集团策略主管Steven Barrow上周在给客户的报告中表示，“利差交易似乎有可能进一步平仓，但这次泡沫破裂最重要、最具破坏性的部分现在已经过去。” 正如Barrow所说，这场泡沫的根源可以追溯到几十年前。在20世纪90年代，日本经济笼罩在房地产泡沫破裂的阴影之下，日本政策制定者将利率降至零。国际货币基金组织的经济学家甚至指责这种交易在2008年金融危机中发挥了作用。到2016年，日本央行已经将利率推向了负值。当其他央行开始采取措施控制世界从疫情中重新开放后的通胀急剧飙升时，投机者在日本的借贷激励措施增加了。随着全球各地的利率上调，日本央行将基准利率保持在零以下，扩大了套利交易的利润空间。结果是，大量投机资金从日本流出，在交易员抛售日元以购买他们投资收益的国家货币时，对日元产生了向下压力。这种影响在拉丁美洲尤为明显，当时拉丁美洲的利率远高于美国和欧洲。在2022年和2023年，巴西雷亚尔和墨西哥比索等货币大幅上涨，成为世界上表现最好的货币之一。根据一项指标，例如，以日元借款并在墨西哥投资，仅在去年就产生了40%的回报。这种策略继续创造收益，以日元为资金来源、在八种新兴市场货币篮子中进行的交易，在今年7月初之前获得了略高于17%的回报。 “在几个月前，借入日元做多比索是一个明智之举，但那些日子已经过去了，” Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA策略主管Alejandro Cuadrad说。当日元从几十年来的最低水平开始大幅反弹时，这创造了一个循环：交易员为了锁定收益而平仓套利交易，随着投资者购买日元以平仓贷款，日元进一步上涨。在日本央行今年第二次加息，以及美国就业数据意外疲软引发美联储行动迟缓的担忧后，这种趋势加速。在8月5日套利交易回撤重挫日本股市，日经指数下跌12%后，日本央行副行长内田真一介入，向投资者保证，只要市场不稳定持续，央行就不会加息。市场开始企稳，有迹象表明，对冲基金减少了一些日元继续升值的押注。日本央行最近的转变至少暂时抑制了套利交易，交易员预计今年外汇市场将出现更多波动。Brandywine Global Investment Management的高级投资组合经理Jack McIntyre说：“任何交易都不会永远持续，事实已经改变，日本央行收紧了政策，而有些东西崩溃了——即套利交易。”
金融界2024-08-12
罕见破5000亿，传闻换“牛”了？
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。上交所上次换牛是2019年11月4日，A股牛气尽快爆发吧。 1.三伏天又“阳”了？医药股回血，公募持仓位于近5年低位上证指数今日收跌0.14%，深证成指跌0.24%，创业板指跌0.2%。市场成交额4959亿，罕见跌破5000亿元关口，创2020年5月25日以来新低。房地产板块领跌，新冠防治概念股全线走强，广生堂、兰卫医学20CM涨停，四环生物、特一药业、以岭药业、红日药业、达安基因等多股封住涨停板；中药ETF、疫苗ETF、生物医药ETF、医药50ETF领涨。不少网友近日表示自己在三伏天里又“阳”了。有记者从广东省疾病预防控制局了解到，广东省6月份新冠病毒感染发病数为8246，7月份为18384，增加了1万余病例；感染病例增多，同时XDV系列变异株占比上升。世界卫生组织日前警告，新冠病毒感染率正在全球范围内激增，而且这种情况不太可能很快得到改善，国际社会应关注夏季新冠感染异常增多情况。世卫组织表示，来自84个国家的哨点监测系统的数据显示，新冠病毒检测呈阳性的百分比在过去几周里一直在上升。目前，全球范围内新冠阳性检出率略超10%，欧洲阳性率超过20%。自7月31日以来，医药股“回血”，多只医药ETF涨幅超5%。公募基金二季报显示，公募对医药股的持仓比为9.41%，为近5年的低位水平。对于本轮医药板块反弹，华夏基金分析认为，消息面上，医药板块迎来流动性改善的预期，以及产业、政策面的持续催化影响：首先，美联储9月降息几近“板上钉钉”，利好投融资成本较高的医药行业；其次，从国际化角度来看，在海外已经获批的国产创新药进入加速放量周期；最后，国内创新医药支持政策密集落地。浙商证券则认为，医药在经历了逾3年的较深调整后，伴随大单品放量、降息预期、政策缓和等趋势偶有反弹，但始终缺乏明晰投资主线，这反映了市场对未来医药行业发展趋势的不确定性。 2.美股正发生重大变化？在大型科技公司的利润增长放缓和降息预期大幅提升的背景下，美股盈利格局似乎正发生变化。过去科技七巨头的盈利增长一直是推动标普500指数上涨的强劲动力，然而近段时间市场预期一反常态。最新市场预期数据显示：除去科技七巨头后，标普500中其他公司股票的二季度盈利有望实现自2022年第四季度以来首次增长。历史上中小盘指数对利率更为敏感，简单说就是美股科技巨头账上全是钱，基本不太需要贷款，利率高低对他们影响不大；而中小型公司依赖于贷款，对降息较为敏感。据BI的数据，剔除科技七巨头的标普500指数成分股，连续5个季度下滑后，其第二季度利润预计同比增长7.4%；而科技七巨头的利润预计增长35%，虽然依然强劲，但相比过去1年的高增长明显放缓。 2024年以来的AI浪潮中，美股持续暴涨，然而美股市场却出现罕见的极致分化，大量资金往科技龙头公司集中。这种超级分化的格局，使得美股大部分上市公司股价表现并不理想，并未享受到牛市的果实。近期几大万亿科技巨头财报显示，在这轮AI浪潮中科技巨头们斥重金投入，但并未获得市场预期回报。今年上半年美国科技巨头大幅增加AI领域投资，总额超过1000亿美元，创下史无前例的新高。尽管如此，几大巨头依旧宣布将“继续加大AI投入”，引发了华尔街前所未有的分歧。对此，华尔街顶级对冲基金Elliott质疑大型科技公司是否会继续大量购买英伟达的GPU。该机构认为，英伟达正处于泡沫之中，推动其股价暴力上涨的人工智能技术被过度炒作。 “如果英伟达公布的业绩不佳并打破魔咒，泡沫就有可能破裂。”该基金表示。 3.各国央行正分散对美元的投资，上半年黄金购买创新高世界黄金协会的数据显示，今年上半年，全球央行的新增黄金购买量483吨再度刷出新高，同比增长5%。二季度全球央行黄金需求同比增长6%，但全球央行在第二季度买入节奏有所放缓，比第一季度的购买速度低约39%。外汇局统计数据显示，截至2024年7月末，我国外汇储备规模为32564亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%。同时，7月中国官方黄金储备报7280万盎司(约2264.33吨)，与上月持平。这意味着我国央行已经连续3个月暂停增持黄金储备。市场猜测央行暂停增持黄金是考虑到当前黄金价格飙升过快处于历史高位。受访人士认为，当前黄金价格仍处于高位波动，央行可能考虑到当前金价较高，选择停止增持黄金储备，以控制成本。华西证券表示，从历史数据看，央行购金量与黄金价格呈现负相关关系，逢低买入是我国央行购金的操作特点。从总体数据看，全球央行黄金购买量在第二季度略有放缓，但在2024年上半年仍创下新纪录。其中今年上半年，土耳其和印度成为黄金的最大买家。土耳其大量购买黄金时点发生在第一季度，二季度购买速度有所放缓，不过该国央行已经连续12个月购买黄金。上半年，印度为第二大黄金买家，今年每个月份都增加了黄金储备。2017年以来，印度央行一直买入，大幅增持超260吨的黄金储备。此外，第二季度单季度数据显示，波兰为最大黄金买家。波兰国家银行行长表示，持有黄金事关金融安全和稳定，黄金即使在全球金融系统断电的情况下也能保持其价值。近两年以来，为了应对地缘政治紧张局势加剧和全球经济不确定性，各国央行储备黄金以分散对美元的投资。数据显示，全球外汇储备中美元的占比已从20年前的70%以上大幅下降。目前美元在世界各国央行和政府持有的外汇储备中所占份额处于历史低点。从A股市场黄金相关ETF看，截至8月9日，年内超210亿资金净流入黄金ETF。其中，华安黄金ETF“吸金”95亿，超38亿资金净流入易方达黄金ETF。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）中信建投期货贵金属研究员认为，目前贵金属仍然处于牛市行情之中，上半年的大幅上涨已消化了较多利多因素，下半年涨势或有所放缓，逻辑基于：一方面，美联储降息周期即将开启，但美国通胀粘性使得美联储降息进程或相对缓慢，对贵金属支撑缓慢而坚定；另一方面，“去美元化”、地缘政治风险等因素将为贵金属提供长期上行驱动力，贵金属长牛基础稳固。
格隆汇2024-08-12
美股和日股二次调整的局面剖析
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X)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 和日股 $Nikkei 225 Exchange Traded Fund(NTETF)$ 是否会出现第二轮调整，Q3是关键的观察阶段，美国经济后续的状况是核心影响因素。具体来说，美国经济直接左右着美股的走势，美股的调整又会促使日股进行调整；同时，如果美国经济变弱，日元升值的逻辑可能会更加强化，从而对日本股市的流动性产生影响。美股调整近期美股的调整主要受到以下几方面因素的影响：美国经济走弱：7月的非农就业数据显著低于预期，新增就业人数仅为11.4万，远低于预期的17.5万，失业率上升至4.3%，创下2021年以来的新高。这些数据加剧了市场对美国经济前景的担忧。此外，制造业的景气度也出现显著下滑，7月ISM制造业PMI降至46.8，显示出经济萎缩的迹象。科技股财报担忧：随着美股科技巨头陆续披露财报，市场对其业绩增长的预期开始减弱。由于科技股在过去一年中涨幅较大，投资者担心这些公司的财报无法支撑其高估值，可能导致股价回调。季节性波动：历史数据显示，美股在8月和9月的上涨概率较低，这一时期通常是半年报集中披露的时间，业绩的好坏直接影响市场情绪，容易引发波动。日股调整日股的调整同样受到多重因素的影响，主要包括：美股联动性：日股与美股之间存在较强的联动性，近期美股的调整直接影响了日股的表现。日本央行加息：2024年7月31日，日本央行决定将短期政策利率从0.1%上调至0.25%，此举超出市场预期，导致日经225指数在一周内下跌8.9%。历史数据表明，日本在加息周期结束后，股市通常会出现调整。日元升值与套息交易：日元升值对日本经济造成压力，尤其是在加息背景下，日元套息交易的收益率下降，导致市场流动性受到影响。日元的净空头头寸在加息后有所收缩，反映出市场对日元套息交易的信心减弱。未来波动行情的可能性对于美股和日股未来的波动行情，以下几点值得关注：美国经济前景的不确定性：美国经济是否继续走弱将是决定美股走势的核心变量。如果经济持续疲软，企业盈利能力下降，可能会进一步引发美股的调整。日元的升值逻辑：假如美国经济走弱，日元升值的趋势可能会加强，从而影响日本股市的流动性和经济复苏的稳定性。季节性观察窗口：8月至10月是观察美股和日股表现的重要时期。历史数据表明，这一时期的调整概率较高。日元套息交易的影响日元套息交易是指投资者借入低利率的日元，投资于高收益资产的策略。随着日本央行的货币政策变化，日元的套利交易面临转折。花旗提出了四种可能的走势，分别是：短期上涨但长期下跌：美元兑日元可能短期内回升至162附近，但长期将向147日元/美元的低点发展（概率10%）。反弹至155后再跌：在两个收敛趋势线之间波动，最终可能在147.5日元触底（概率50%）。挣扎在147附近，最终跌至142：整体趋势向下，可能在142日元附近形成支撑（概率35%）。大幅下跌至130：在极端情况下，如金融危机导致美股下跌20%以上，美元兑日元可能跌至130日元以下（概率5%）近期影响因素未来日元的走势将受到多重因素的影响：美联储的货币政策：如果美联储在9月降息幅度达到75个基点，可能会导致日元的升值压力加大。目前市场预期9月隐含降息幅度为25-50个基点。日本央行的政策反应：市场对日本央行可能加息的预期将直接影响日元的走势。如果日本央行在12月加息至0.5%，可能会进一步增强日元的吸引力。全球经济的不确定性：全球经济的波动，尤其是美国股市的表现，将直接影响日元的汇率。若美股出现较大幅度的调整，日元作为避险货币的需求可能会上升。
老虎证券2024-08-12

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