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IDC：一季度中国手机出货量增速高于预期，荣耀华为并列第一，苹果跌6.6%

了最新的数据：2024年第一季度，中国智能手机市场出货量约6926万台，同比增长6.5%。IDC认为，市场需求的持续恢复帮助中国智能手机市场延续去年底的反弹势头，且市场表现高于预期。IDC认为，一季度，得益于荣耀和华为等厂商的良好市场表现，推动了整体安卓市场同比增长9.3%。但是iOS市场依然面临较大的竞争压力，同比下降6.6%。具体排名方面，荣耀一季度在中国市场份额17.1%，同比增幅达13.2%，位居第一。华为自去年8月底回归以后快速恢复，同比增幅超过100%，市场份额为17.0%，与荣耀并列第一。此外，OPPO 以15.7%的市场份额继续位居市场前三。苹果第一季度并列国内市场第三位，出货量同比下降6.6%。vivo第五，市场份额为14.6%。

金融界2024-04-25

华显光电(00334.HK)一季度总营业额达9.3亿元同比增加57.3%

4.HK)公告，2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长7.8%至289.4百万部，是连续第三季度录得正增长。回顾期内，集团实现总销量达10.85百万片，同比增加9.0%。随着5G、大数据和物联网等技术日益普及，集团持续深化与TCL华星光电技术有限公司("TCL华星")的合作，更加着眼于横向发展中尺寸显示模组。回顾期内，集团平板类模组销量增加22.6倍，达735千片。在教育平板模组高单价的带动下，集团的整体销售产品平均售价同比增加52.9%至人民币93.8元，集团于回顾期内的总营业额达人民币9.3亿元，同比增加57.3%。根据国际调研机构IDC的预测，2024年全球智能手机市场出货量将达到12亿台，同比增长2.8%，并预计未来几年出货量将保持稳定。尽管市场向好，但消费者需求复苏的强度恐不及预期，未能带来市场的全面复苏。在全球通胀形势仍不明朗的情况下，各大品牌仍将采取谨慎库存管理方式。Canalys最新报告指出，2024年第二季度库存将略有回调，从而实现更可持续的增长。与此同时，教育学习类平板需求将延续疫情期间上升的趋势，集团加深与多家知名品牌客户平板产品的合作，进一步开拓智能家居、智能工控等商用显示市场，同时集团亦规划在二季度新增两条中尺寸生产线以满足市场需求。

格隆汇2024-04-25

业绩爆发，股价“炸水”，“非洲手机之王”怎么了？

亚市场，传音控股在巴基斯坦和孟加拉国的智能手机市场占有率均超过了40%。均排名第一；在印度市场的占有率也达到了8.2%，排名第六。但需要指出是，从销售收入占比来看，2023年非洲市场为传音控股贡献的收入比例明显下降。2022年这一比例达到44.28%，而2023年这一比例降至35.42%。今年一季度，在全球智能手机市场回暖背景下，传音控股持续发力，手机出货量首次冲进前四，力压OPPO，仅次于三星、苹果、小米。在市场份额排名前五的厂商中，传音控股出货量增长最大，同比增长84.9%至2850万台，市场份额提升至9.9%，同比增长达到了惊人的84.9%，增长势头十分迅猛。 2023年全年来看，传音在全球手机市场占据14%的市场份额，排名全球第三，而智能手机产品占据全球8.1%的市场份额，排名第五。而且其发展的趋势十分迅猛，几乎是一路增长。大手笔分红实际前两日传音控股年报刚出时，最引人关注的是更多是其分红方案。根据方案，传音控股拟以2023年度实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币30元（含税），同时每10股转增4股。根据年报数据来看，现金红利达24.2亿元，加上三季度已经分掉的24.2亿元，全年分红金额达到48.4亿元。两度派发红利金额合计达到48.4亿元，这几乎接近其全年扣非归母净利润。进一步对比所在申万三级行业，公司历年来分红比率明显高于行业中位数以上。

格隆汇2024-04-25

IDC最新报告！荣耀、华为并列第一，市场需求持续恢复

告。总体来看，2024年第一季度中国智能手机市场出货量约6926万台，同比增长6.5%。与全球市场情况类似，市场需求的持续恢复帮助中国智能手机市场延续去年底的反弹势头，且市场表现高于预期。报告指出，得益于荣耀和华为等手机厂商的表示，推动了整体Android市场同比增长9.3%。而iOS市场仍然面临较大的压力，同比下降了6.6%。值得一提的是，头部手机厂商之间的市场份额差距正在逐步缩小，市场竞争愈加激烈。荣耀、华为并列第一细分来看各大手机品牌的市场表现，荣耀、华为并列中国智能手机市场第一，OPPO、苹果、vivo紧随其后。具体来看，荣耀今年第一季度在中国市场份额达到了17.1%，同比增长13.2%。得益于AI功能的增加以及影像，屏幕等功能的升级，Magic 6系列成了热销产品，第一季度出货量甚至超过了上一代产品首销前两个季度出货量之和。与折叠屏产品共同作用下，使得荣耀在600美金以上高端市场出货量同比增幅达到了123.3%。自去年8月底回归以后，华为处于快速恢复的状态，今年一季度已经并列中国市场第一，同比增幅达到了110%。热销产品中，Mate 60系列供不应求，nova 12系列占据了华为全季度出货量的三分之一。 IDC指出，截至目前供应问题仍是限制华为出货量更进一步的关键因素，下个季度随着P系列全面升级为Pura，以全新姿态再出发的Pura 70系列有望帮助华为出货量继续快速提升。 OPPO和苹果并列国内市场第三位，其中OPPO的出货量同比下降15.5%，而苹果下降6.6%。通过持续推广AI ，OPPO成功提升了高端销量，全新AI旗舰系列Find X7出货量超过上一代产品。虽然苹果公司在不断进行调价促销，且iPhone 15 Pro Max成为春节期间最畅销的机型，但是苹果面临竞品的挑战和压力日益增大，亟需从软硬件全方位升级创新来吸引消费者。 vivo则位列第五，市场份额为14.6%，出货量同比下降10.7%。公司在国内市场竞争日趋激烈的情况下，谨慎控制出货量，减轻渠道负担的同时，加大与渠道合作力度，在零售销量数据上表现出色。折叠屏手机市场延续快速增长近年来，随着智能手机更新的速度越来越快，款式以及功能更是层出不穷。机身轻薄、价格亲民更加符合折叠屏手机的创新也出现，吸引了大量消费者的争相购买。 IDC报告指出，2024年第一季度，中国折叠屏手机市场延续快速增长趋势，出货量达到了186万台，同比增长83%。市场份额方面，受益于Mate X5和Pocket 2 的热销，华为稳居第一的宝座；从Magic V2发布以后，荣耀在折叠屏市场快速增长，一季度份额达到12.6%位列第二；vivo、OPPO、三星分别位列三至五名，市场份额分别为12.6%、9.0%、5.9%。 IDC中国研究经理师郭天翔指出，虽然受到去年同期“基数”较低的因素的影响，但今年第一季度中国智能手机市场还是实现了“开门红”，说明整个行业正在继续呈现向好的趋势。从整体上来看，随着未来全球经济的发展以及手机技术的深化，各大厂商的竞争将愈发激烈。而品牌之间的激烈竞争，也会提供给消费者更多的选择机会。种种现象也反映出未来智能手机市场的多元化和成熟化，也预示着未来手机市场暗藏着巨大的发展潜力。

格隆汇2024-04-25

SK海力士：12层堆叠HBM3E开发三季度完成，下半年整体内存供应可能面临不足

准备。SK海力士预估，如果下半年PC和智能手机需求复苏导致现有库存耗尽，内存市场将面临紧张局势。

金融界2024-04-25

机构：一季度中国折叠屏手机市场出货量同比增长83%

跟踪报告显示，2024年第一季度，中国智能手机市场出货量约6926万台，同比增长6.5%。2024年第一季度，中国折叠屏手机市场延续快速增长趋势，出货量达到186万台，同比增长83%；其中，华为稳居该市场份额第一，达44.1%；荣耀稳居第二，份额26.7%；vivo位居第三，份额12.6%；OPPO获得9.0%的市场份额；Samsung排名第五，占据5.9%的市场份额。

金融界2024-04-25

华为折叠屏出货量市占率高达44.1%位居2024Q1中国智能手机市场第一

IDC刚刚发布的手机季度跟踪报告显示，2024年第一季度，华为Mate X5和新品Pocket 2帮助华为稳居该市场份额第一，达44.1%。荣耀居第二，份额26.7%；vivo位居第三，份额12.6%，vivo X Fold3系列销售超出预期，已开始加单。2024年第一季度，中国折叠屏手机市场延续快速增长趋势，出货量达到186万台，同比增长83%。

金融界2024-04-25

IDC：荣耀以17.1%的出货量市占率排名2024年一季度中国智能手机市场第一

跟踪报告显示，2024年第一季度，中国智能手机市场出货量约6,926万台，同比增长6.5%。其中，荣耀出货量市场份额17.1%，同比增幅达13.2%，排名第一。IDC报告认为，得益于AI功能的增加，以及影像，屏幕等全方位的升级，Magic 6系列首销第一季度出货量超过上一代产品首销前两个季度出货量之和，与折叠屏产品帮助Honor在600美金以上高端市场出货量同比增幅达123.3%。

金融界2024-04-25

混合式AI叠加混合现实，联想集团估值迎来历史性重塑

。杨元庆表示，联想将致力于在个人电脑、智能手机等终端设备上内置个人智能体，使其成为搭载AI应用的平台。在Tech World上，联想正式推出了中国市场首个真正意义上的AI PC系列产品。这一创新产品系列的问世，标志着人工智能技术从云端走向个人用户的一大步，更展示了联想在"混合式人工智能"趋势下的前瞻视野和技术实力。 AI PC系列产品内置了名为"联想小天"的个人智能体。联想小天以其先进的自然语言交互能力、强大的学习能力以及严谨的逻辑推理能力，为用户带来了前所未有的智能体验。依托着"联想小天"，AI PC不再仅仅是一台电脑，更是一个能够理解用户需求、提供个性化服务的智能伙伴。杨元庆在大会上详细阐述了AI PC的五大特征，这些特征共同构成了这款产品的核心竞争力。首先，依托着联想小天，联想AI PC能够理解并执行用户的自然语言指令，提供了更为直观和便捷的交互方式。其次，内嵌的个人大模型使得AI PC能够根据用户的个人习惯和偏好进行自我学习和优化，从而提供更加个性化的服务。第三，标配的本地混合AI算力保证了AI功能的流畅运行，无需依赖云端处理。第四，开放的应用生态为用户提供了丰富的选择空间，满足了多样化的需求。最后，设备级的个人数据和隐私安全保护确保了用户信息的安全性。华泰证券研究所指出，现在的智能体能够实现PPT智能创作、文生图、文档总结、智能问答、AI识图、会议纪要、智会分身、设备调优八大功能，期待后续杀手级应用的出现。企业智能体重构ISG与SSG 在混合式人工智能的趋势下，企业智能体承担着重要的工作和作用。它与个人大模型、公共大模型共存互补，共同构建一个全面、多元的AI生态系统。企业智能体能够依托联想集团强大的技术实力和丰富的行业经验，为企业提供包括智能基础设施与智能服务在内的一站式解决方案，支持企业运营决策，提升管理效率. 在ISG业务方面，未来将联想集团凭借其领先的基础设施解决方案提供商的地位，不断加强包括"端-边-云-网-智"的混合式智能基础设施布局，以支持海量的数据流、完成复杂的计算任务，并在最靠近数据产生的地方处理数据。目前，通过独特的ODM+模式，联想集团将先进的解决方案推向市场，支持着世界上最大的云服务商，包括中国的阿里云等。此外，联想集团还在全球范围内建立了广泛的客户基础，为全球排名前25位的研究机构中的19家提供了设备支持。在SSG业务方面，联想集团披露已通过推出"一擎三箭"战略，重构和升级了面对AI时代的服务体系。其中，"一擎"指的是基于端边云网智新IT架构的擎天3.0升级，它为企业提供了强大的智能化转型支持。而"三箭"则分别指向政企、SMB和消费三大客群，通过量身定制的行业智能体解决方案、最懂中小企业的智能体——联想百应，以及在小天智能体中内嵌的主动式智能服务，满足了不同客户的需求。总的来说，以ISG业务与SSG为抓手，企业智能体有望成为推动企业不断创新和蓬勃发展的核心驱动力，它在混合式人工智能由理念转化为实际应用的过程中扮演了举足轻重的角色。新架构下，价值如何重估？在"混合式人工智能"架构的引领下，联想巧妙地将个人智能体与企业智能体相融合，成功实现了AI技术从云端至边缘的无缝衔接和全面覆盖。这一创新举措不仅为用户和企业提供了更为智能、高效且安全的全栈AI解决方案，更在AI的浪潮中助力联想占据先机。我们有理由相信，这将深入影响与重构IDG、ISG、SSG三大核心业务领域，推动联想公司价值的全面升维。由于联想在PC领域的显著地位，有部分投资者提起公司就想到智能硬件领导者，但事实上，公司早已从转变为"智能设备+基础设施方案+方案服务"的一站式供应商。在市场较为悲观的情绪下，分部估值法(sum-of-the-parts)是筑底估值的重要参考，即一个集团的市值大概应该等于各个业务板块的市值之和。联想集团是少数业务条线非常简单清晰、易于理解，因此适用于分部估值法，确立极端市场情况下的底部。若采用分部估值法，联想集团的预期市值 =IDG智能设备业务估值 +ISG基础设施方案估值 +SSG方案服务估值 IDG估值：联想稳居全球PC龙头。根据IDC数据，23年第四季度全球PC出货为6710万台，其中联想集团PC出货量达1610万台，全球排名维持第一，市场领先地位稳固。FY23/24Q3，IDG实现营收约124亿美元，同比增长7%；实现了7.4%的行业领先的经营利润率。随着PC和智能手机市场逐渐回暖，以及AI PC渗透率快速提升缩短PC更新周期并提升产品ASP，公司IDG收入将逐步实现正增长。华金证券研究所预计2024-2026财年IDG收入增速为-10.00%/6.90%/9.80%。按2%的利润率计，IDG在2025财年(即2024年4月-2025年3月)将实现营业收入475亿美元、净利润9.5亿美元。参考东方证券研究所给出的次于联想的其它竞争者的EPS预测。市场一般给予龙头更高的估值，尤其是考虑联想集团在AI PC上的引领地位，参考其它竞争对手的估值，给予IDG业务18x PE(针对2025财年)，对应市值171亿美元。值得一提的是，联想集团当前市值仅为1017亿港币。从IDG的角度来看，IDG对应的估值已超出了集团整体估值。市场很可能认为PC是联想集团的核心业务板块，而采用了核心业务估值法。但实际上，Q3财季，非PC营收占比已超四成，仅采用IDG业务估值作为集团估值是不太合理，可能会导致低估。 ISG业务估值：随着AI服务器快速增长，公司作为全球第三大AI服务器厂商将充分受益。华金证券研究所预计2024-2026财年收入增速为-12.00%/12.90%/15.30%。参考中科曙光(IT基础设施领军企业，业务覆盖高端计算、存储、数据中心等)、浪潮信息(全球领先的IT基础设施企业，服务器和存储产品市占率保持全球前列)和紫光股份(ICT设备领军企业，核心业务包括IT基础设施和云服务)的收入规模与市值，发现联想集团ISG业务部的估值可能被远远低估。按照华金证券预测，ISG在2024财年(即2023年4月-2024年3月)将实现营业收入85.85亿美元。中科曙光2023年收入143.53亿元人民币，对应估值653.78亿。忽略AI浪潮的领导地位，再按50%折价，ISG业务都拥有超过千亿人民币估值，同样超出联想集团在港股的市值。 SSG业务估值： SSG第二增长曲线成长动能强劲，成为联想实现成长的重要武器。鉴于联想致力于推动服务导向的转型，在人工智能创新方面取得重大突破，并定下SSG(方案服务业务集团)实现20%以上的运营利润率、双位数的营业额同比增长的目标。联想集团2023年第四季度IDG运营利润为9.11亿美元，SSG运营利润为4.12亿美元，运营利润已经接近IDG的一半。华金证券研究所预测，2024-2026财年SSG收入分别为73.56亿美元、80.54亿美元、88.03亿美元。考虑到SSG拥有远超于其它业务板块的利润率，以及稳定的增速，也能给出500亿港元的估值。以上的简略的分部估值计算，分部估值之和已超出联想集团当前市值两倍。这还是忽略公司全栈AI能力能全面受益于AI浪潮，在协同效应较强情况下能实现1+1+1＞3的情况下。分部估值法不仅为我们提供了重新评估联想价值的新视角，更揭示了公司在"混合式人工智能"架构下的巨大发展潜力。随着这一趋势逐渐落地和深化，我们有理由相信，联想的估值将有望回归其应有的水平，并在AI的浪潮中迎来更为广阔的发展空间。

格隆汇2024-04-25

银河证券：面板价格维持分化趋势 LCD或将迎来新一轮上行周期

rtphone&Tablet面板价格：智能手机面板继续维持分化趋势，其中a-siLCD、LTPSLCD、刚性OLED短期内价格将维稳，FOLED价格有望持续上涨。Tablet面板或将面临较大的价格压力。2）IT面板价格：Moniter面板价格将延续3月份的小幅上涨趋势，Notebook面板处于供需平衡状态，价格将全面企稳。3）TV面板价格：目前，TV面板的供需双方步入调整期，短期内面板价格仍将以整机厂商能接受的幅度温和上涨。面板行业步入传统销售旺季，需求提振，同时供给侧竞争格局改善，整体供需情况逐步向好。面板中部分细分品类价格反弹趋势明确，行业将迎来结构性投资机会，建议关注大尺寸LCD&OLED相关公司：京东方A；建议关注大尺寸LCD相关公司：彩虹股份；建议关注OLED相关公司：维信诺、深天马A、TCL科技。

金融界2024-04-25

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