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厦门国际银行布局70条新兴赛道，驱动福建省内科技金融贷款增速突破60%

金融界05-28 18:37

小米 2025年Q1业绩电话会分析师问答

产品规划来看，您能否谈谈智能家电工厂和智能电动汽车工厂，它们在效率和盈利能力提升方面会有多大的帮助？这是我的第一个问题。我也想问第二个问题。现在，从对激光雷达和安全设备的预期来看，它们都是标准配置。这很好。但是从盈利能力的角度来看，这样的标准配置会影响你们的定价策略和盈利能力吗？卢伟冰你的第一个问题是关于生产平台建设的。我不知道我的理解是否正确。是的。我们有电动汽车工厂、智能手机工厂和家电工厂，所以在前端，你会看到不同的产品；在后端，你会看到我们如何构建智能制造平台。对于这三个工厂来说，它们背后有很多与供应链相关的内容。例如，我们的系统，鸿海系统，我认为它是主要的灵魂——核心灵魂，然后是核心供应商，这些供应商将会共享，所以我认为整体的逻辑和方法论，对于智能生产或制造来说，是相同的。基本上，我们已经发现了不同类别之间的共性，也发现了它们之间的差异。面向未来，我认为我们正在探讨如何全球化，如何走向海外。所以，基本上，我们已经度过了最初的学习曲线，现在就产品力而言，我们非常强大。我们拥有标准配置、长续航里程以及丰富的功能。所以，我们的产品非常强大。您问到定价和盈利能力的问题。嗯，目前我们还没有确定价格。所以，我现在无法与您讨论这个问题。但如果产品力不够强，就不可能获得良好的盈利能力。利润是结果，而不是追求的目标。所以，如果你的产品力强，盈利能力应该不成问题。以SU7为例，上市至今已有14个月左右，目前市场上没有其他产品能够赶上，甚至没有一款。所以我认为有很多竞争对手尝试过不同的策略来应对竞争，但如今还没有一家能与我们匹敌，甚至连5%的市场份额，甚至一个季度的市场份额都比不上。所以，你必须拥有强大的产品力，这样你就不会有竞争对手。没有竞争对手，你才有议价能力和定价能力，才能保持合理的利润率。赵蒂莫西祝贺你们取得优异的业绩。我有两个问题。首先，关于你们的核心业务，也就是智能手机 x AIoT，我想重点谈谈智能手机。今年小米的智能手机出货量和价格前景如何？第一季度全球市场表现如何？整体来看，差异很大，变量也很多。在手机业务方面，你们的战略有哪些更新？第二个问题是关于电动汽车、人工智能和新业务的。电动汽车的毛利率超过了23%，您能分析一下背后的原因吗？未来毛利率的前景如何？如果我们看一下新业务的亏损，您能否分享一下电动汽车、人工智能以及其他新业务，比如芯片投资，其水平会如何？卢伟冰好的。对于今年的智能手机，我认为整体来看，增长应该与您年初的预期有所不同，尤其是在中国市场。我认为今年中国有国家补贴，所以总体来说，过去大家比较乐观，但今年补贴幅度似乎没有那么大，但产品结构确实在向中高端转变。对于全球市场，我认为只有一两个点。甚至可能出现负增长。有些市场已经出现负增长了。所以，比如在欧洲，对于小米来说，就战略而言，我认为不会有太大的调整。过去我们进行微调时，更关注的是销量增长率。比如2024年、2023年，我们拿到了2000多万人民币，今年考虑到现在的情况，可能会适当放宽销量要求。所以我们应该把更多的精力放在产品结构的优化上。所以，过去我们减产或者停产了低端产品。所以，就像在日本一样，过去我们做了很多业务，但现在我们可以停止这些业务了。比如在香港，我们也想把重点放在高端业务上。小米今年的销售额——去年是1.7亿元人民币。今年大概在1.8亿元人民币左右。所以，考虑到这样的规模，我认为我们需要改进产品结构，这比提高销量更重要。当然，在非洲，我们的市场份额大约是13%。鉴于我们的产品和品牌实力，我认为我们的市场份额可以达到20%。换句话说，我认为非洲市场仍有很大的发展空间。基本上，我们必须扩大规模。总的来说，我认为这不会是很大的调整。这是第一点。第二点是关于电动汽车毛利率。从本季度开始，我们已经披露了四个季度的毛利率。去年第一季度，我们披露的毛利率为15.4%，之后是17.1%，然后是20.4%，最后是23.2%。所以你可以看到，我们的毛利率每个季度都在稳步提升。所以有几点。首先，我认为到目前为止，SU7 的产品力很强。有些车型上市后会面临挑战，而对于我们来说，对于单一车型或畅销车型，这当然会导致优化。当我们考虑销量时，我们必须关注销量下的单品效率，而不是只看总销量。有些情况下，只有规模，没有规模经济，有些产品也畅销，你可以关注一下。然后，你应该关注效率，我们的内部管理效率、费用率，以及渠道效率。我们的效率可能是传统汽车公司的2到3倍。在渠道零售价相同的情况下，我们还有更大的空间。所有这些因素加在一起，就形成了现在的结果。相反，行业里可能有很多需要改进的地方。我觉得小米的数据可以为行业提供参考，帮助大家改进和进步。我认为这就是小米在行业里的价值所在。你刚才提到亏损，亏损的金额。目前，根据我们的披露情况和我们目前的披露方式，仍然有大约5亿元人民币的亏损。林阿兰我补充一下，你可以看到，过去几个季度我们的交付量一直在上升。去年第二季度交付了2.7万台，第三季度交付了4万台，最近一个季度交付了7万台——现在我们第一季度已经交付了7.5万台，所以固定成本得以分摊。换句话说，效率会提高，这对毛利率有帮助。其次，正如陆先生所说，我们已经销售汽车四个月了。我们并没有降价，而且一些股权正在逐步消化，这将提升毛利率。第三，在第一季度，我们开始推出Ultra系列产品，这将有助于提高我们的毛利率。最后，如果您看一下我们上季度的周边产品，大约有5亿元人民币。自披露以来，这是其他收入中最高的数字。因此，这些产品确实提升了我们的毛利率。我要补充的就这些。提问者祝贺你们取得的优异成绩。我有两个问题。首先，关于智能手机高端化。小米第一季度在中国市场的市场份额增长了4000多元，15 Ultra 的销量很好，而且还有XRING SOC机型。所以，过去在智能手机高端化方面，你们一直在进步。未来，你们在这方面有什么计划？我的下一个问题是关于人工智能的。今年四月，你们推出了小米MiMo，这是小米首款大型机型。不久前，你们又表示将加大对人工智能的投入。所以我的问题是，未来在人工智能智能手机领域，对于高端化，我们可以期待或期待什么样的惊喜？卢伟冰第一季度，我们举办了高端化研讨会。研讨会期间，我们做了两件事。一是总结过去五年的高端化历程，哪些地方我们做得对？二是未来五年，我们应该如何推进高端化？目前，我们在高端化进程中得出了一些结论。我们认为我们做对了几点。首先，我们坚持高端化。五年前，也就是2020年，我们刚开始做高端化的时候，内部有很多不同的看法，也有很多质疑，所以这是我们做对的第一件事。其次，我们用小米品牌来做高端化。当时很多人认为我们或许应该创建一个新的品牌来做高端化，但我们决定用小米。小米就是小米。所以当我们这样做的时候，所有其他产品都会受益。第三，我们应该从哪个品类入手？我们决定从智能手机和电动汽车入手。其他产品目前还没有能力，我们把目标锁定在中国市场，等到制定出正确的方法论后，再进军海外市场。现在，有了这四个主要战略，我们认为它们都是正确的。过去五年，我觉得我们也付出了不少代价，而且代价也挺大的。未来五年，我们该怎么做？首先，在原有探索的基础上，再去规划未来，不能每个国家都再付出一次代价，要协调、要规划，要有一个节奏。其次，在高端基础方面，比如我们的智能手机，4000元到6000元，我们的市场份额是78%；对于6000元以上的智能手机，我们的布局还不够，只有5%，我觉得我们需要在更高的价格上做一些事情，然后我们要把这个理念延伸到我们所有的其他品类。第四件事是，我们需要从中国走向海外。我们可以把中国的方法论应用到海外。所以在未来五年里，这些都是我们需要做的事情。小米27、我们的空调，以及我们最近推出的平板电脑，都在向超高端产品迈进，所以我们正在探索，到目前为止，我们已经获得了相当不错的反馈。然后，在人工智能方面，几天前我们推出了MiMo大型模型，并取得了一些成果。小米需要积累，我认为大型模型非常重要。我们决定大力投资大型模型，我认为这是为了服务于我们自身的业务。我们的用户群非常庞大，用户场景非常广泛，用户数据也非常丰富。所以，如果我们能做好基础设施建设，善用我们的数据和场景，我相信我们就能探索出一条提升用户体验的好路。现在，这只是我们的一个设备，而不是全部。对于智能手机，我们必须做好，并与人工智能进行更深入的融合，这样我们才能取得很多进步。林阿兰我想补充一些数据。首先，如果你看过我们的PPT，就会发现本季度在中国，我们的高端智能手机市场份额达到了25%。去年全年是23.3%，而去年第一季度更是增长了22个百分点。所以，我认为在高端智能手机市场的出货量也越来越高。在4000元到5000元人民币的智能手机市场，我们的市场份额达到了24.4%，确实是第一。然后陆先生提到了家电业务。在我们的信息披露中，您可以看到我们的收入同比增长了113%，但出货量仅增长了65%，因此很明显，我们的大型家电平均售价仍在持续上涨。关于第三个数字，刚才陆先生提到，我们今年将在人工智能领域投入300亿元人民币的研发费用，其中四分之一将专注于人工智能。因此，我们的人工智能投资将非常巨大。去年，我们的资本支出约为100亿元人民币；今年，这一数字将大幅增长，其中一部分增长将来自人工智能领域。这些是我想补充的数字。徐女士我有两个问题。首先，上周XRING芯片在15号发布，那么从中长期来看，在6S系列中，你们会使用自主研发的SoC吗？接下来的三到五年，除了智能手机和可穿戴设备之外，在其他人、电动汽车、家庭和生态系统中，你们会看到自主芯片的应用吗？本季度，你们的毛利率达到了25%。那么，陆先生，您认为未来几个季度的毛利率水平可持续吗？您之前提到了其他中国竞争对手，在6月18日之前，他们会制定一些重大的竞争策略。今年第二季度，你们在6月18日的定价策略是什么？价格竞争会非常激烈吗？卢伟冰嗯，对于XRING处理器，我想我们非常清楚。我们从最难的开始，力求做到最好。所以对于我们的旗舰芯片，我们希望确保它们能够达到我们的预期，然后我们才能考虑其他领域。目前，我们还没有考虑在非旗舰系列中采用XRING芯片。所以我们只考虑旗舰芯片。除了智能手机之外，它们还会用于其他产品吗？芯片是一种平台能力。有了这种平台能力，你就可以开发其他不太难的芯片。在这个平台能力上，开发智能手机旗舰SoC是最难的。它功耗高，而且IP极其复杂。所以，如果你有能力开发旗舰智能手机SoC，然后再转向开发其他芯片，难度就不会那么大。我们希望专注于旗舰SoC，然后做好调制解调器。未来，除了2G和3G，我们还必须开发4G、5G，这样才能形成一个完整的矩阵。这就是我们现阶段需要做的。林阿兰至于毛利率和竞争，我认为，目前物联网业务才刚刚起步，刚刚起步。因此，我们仍有许多功能尚未构建。我们只增强了部分功能，而非全部。当我们增强了所有功能后，你就会看到物联网的大型家电和小型家电业务表现都非常好。你提到了价格调整和竞争。我们对此没有太大影响，我们只是坚持既定的20%毛利率战略。我认为竞争不会带来太大的波动。我认为情况会比较好。最近，您可能更关注我们的大家电，但您也需要关注我们的物联网产品类别，包括电视、平板电脑、可穿戴设备以及我们的生态系统产品。上个季度，这些产品同比增长率很高。所以，如果您只关注一个类别，实际上其他类别也同样实现了增长，并且利润率也不错。黄凯娜祝贺你们取得的强劲业绩。我有两个问题。刚才陆先生说，今年你们的智能手机业务将会出现一些调整。那么，就智能手机的成本结构而言，你们看到了一些变化吗？看起来成本不会对你们的利润造成太大的影响，对吗？但似乎其他内存供应商正在调整产能，这将影响整体供应状况。那么，在这方面，你们之前的看法会改变吗？这是我的第一点。第二个问题是关于电动汽车业务的。最近一些厂商打起了价格战。现在，供应仍然短缺，但未来中国市场还是会有一些缺口或者整合。在这样的浪潮中，小米处于一个什么样的位置？您是怎么看待这个问题的？卢伟兵对。我想您说的是成本。第二季度，如果从内部库存成本下降来看，我认为这将是一个增长的转折点。如果从不同类别来看，我认为EFS（原材料、服务、服务）成本会略有下降。在第二季度、第三季度和第四季度，我认为这将是一个上升趋势，但我认为增幅不会太大。我认为这将是一个相当缓慢的增长。对于某些产品来说，有一些结构性调整，但目前我们还没有看到需求大幅增长。我们还没有看到这个因素。所以，总体来说，我们的判断相当准确。我们已经做了一些提前规划，我认为对小米的影响是可控的。其他领域或公司的成本会下降，这会对我们产生一些抵消作用。我们的价格议价能力正在增强。所以，对于小米来说，就智能手机的毛利率而言，我认为是可控且稳定的。您的下一个问题是关于电动汽车价格竞争以及对我们的影响。短期内，我认为影响不大。如果您关注的是强劲影响，我认为这是市场竞争的一部分。我今天感觉还好，情况还好。我们只想交付手头的订单，然后用户就能用上我们的车。我想从SU7开始，您已经看到了我们产品力的表现。去年这个时候，我们发布了SU7，您最关心的是SU7的优异成绩，下一款车型会卖得好吗？好的。你或许能做好一个型号，这只是巧合，也可能有运气成分，但现在你可以看到，我们的产品力更加强大，竞争力更强。我们确实拥有一些远高于行业平均水平的能力。所以，我想你已经看到了，我们不仅擅长制造产品，还拥有完善的供应链能力。作为一个新来者，我们能够在如此短的时间内完成这项工作。我们有能力建厂。过去，我们没有这样做过。所以我们拥有全面的能力，所以我认为价格并不能解决所有问题。黄乐平祝贺你们取得的优异成绩。我的第一个问题是关于芯片的。上周，你们发布了XRING芯片及其相关产品，那么对于你们的智能手机业务和芯片业务，你们是如何制定新的定价的？未来，这对你们的智能手机业务和整体毛利率会有什么影响？那么，就海外智能手机市场而言，本季度，我们可以看到，在非洲市场，你们的市场份额大幅上升。在印度市场，则略有下降。那么，陆先生，对于海外市场，包括印度和非洲，竞争格局发生了哪些变化？您如何看待这些市场未来的增长？卢伟冰好的。说到自研芯片，首先，我们的战略更加清晰。我们的芯片有多个品牌，而且是高端芯片。我认为这是我们的战略，也是长期战略。我认为这体现了我们高端芯片的增长态势。芯片产量会持续增长。每年都会增加几百万片，之后我们还会推出高端智能手机和平板电脑。我们对此充满信心，我认为不会出现任何问题。我们已经与高通进行了沟通，我们从自身做起。我们之间的沟通非常顺畅。至于自研芯片，目前我们只专注于旗舰芯片。总体来说，自主研发的利用率不会太高。至于毛利率，我觉得现在谈论这个还为时过早。或许，现在我们不太关注财务目标，更关注产品是否能做好。所以，目前我们的投资并没有太多考虑成本。至于智能手机核心芯片，我们必须考虑未来5到10年，才能在财务上实现合理的模式。至于海外智能手机市场，我认为印度市场的下滑是合理的。目前，印度市场的情况比较特殊。仍有一些问题尚未解决，而且与印度的正常商务签证也尚未恢复正常。因此，我们希望降低印度市场的风险。非洲市场的问题在于，整体市场下滑幅度较大。在整体行业下滑的背景下，我们放弃了一些超低端或低端产品，转而专注于中高端产品。因此，我们的市场份额可能会下降更多，但我们已经改善了产品结构。非洲是一个新兴市场。去年的市场份额是13%——12%、13%。我们仍有巨大的提升空间。我认为，在非洲，我们必须考虑规模。因此，我们必须考虑不同市场的特点以及我们自身在这些市场中的地位，以确定不同市场的策略。我们不能对所有市场都采用相同的战略。如今，各个市场之间存在差异。因此，今天，我们将全球划分为八大区域。针对这八个区域，我们将根据本地信息来优化管理。您可以查看我们的披露信息。首次在非洲，我们的市场份额上升了2.6个百分点。在东南亚，我们成为第二名。在拉丁美洲，我们排名第二。在拉丁美洲，中国大陆，我们的渠道排名第一。我们已经多次提到这一点。在这些不同的领域，我们都做得很好。欧元区的市场份额同比增长了0.1个百分点，尽管整体情况不佳。所以，我认为国际市场仍然有很大的需求。公司代表今天的发布会就到这里。再次感谢您的参与。希望您能继续支持小米集团，再见。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-28 14:57

小米 2025年Q1业绩电话会高管解读财报

。因此，自2025年第一季度起，我们的智能电动汽车及相关创新业务板块将更名为智能电动汽车及人工智能创新业务。我们将加大人工智能相关的投入，并将其纳入新的业务板块。第一季度，我们的智能电动汽车及人工智能创新业务板块收入186亿元人民币，占总收入的16.7%，其中智能电动汽车销售额181亿元人民币，其他相关业务收入5亿元人民币，综合GDP利润率23.2%。本季度，小米SU7系列累计交付75,869台，平均售价238,301元人民币。新业务运营亏损持续收窄。本季度，智能电动汽车及人工智能创新业务运营亏损5亿元人民币。大规模投入底层核心技术，成为新一代全球硬核技术领导者。这是我们的十年目标——新的十年目标。我们将继续加大研发投入和技术创新力度，构建我们的长期技术模式。 2025年一季度，研发费用达人民币67亿元，同比增长30%。截至2025年3月31日，我们的研发人员数量达2.17万名，创历史新高。在推动研发创新的同时，我们持续高效地控制费用。2025年一季度，我们的整体运营费用为人民币154亿元。若扣除48亿元的新业务投入，核心业务运营费用为人民币106亿元，费用率为11.4%，同比下降1.4个百分点。盈利方面，单季度经调整净利润首次突破百亿，达到107亿元，创历史新高，同比增长64.5%。经调整净利润率也创历史新高，达到9.6%。ESG方面，2025年4月，我们连续七年发布了小米集团ESG报告，汇报了小米2024年在低碳转型、循环经济、可持续供应链、人才发展与公司治理、战略以及成果等方面的工作。我们计划在2022年至2026年这五年内，电子废弃物回收总量达到3.8万吨。目前，我们已经完成了该目标的95.94%，并积极引领产业链合作伙伴进行绿色转型，持续降低范围三排放。我们设定了两个目标：第一，到2030年，智能手机业务供应商的年均碳排放量以2024年为基准，不低于5%，绿色电力使用量不低于25%。第二，到2050年，智能手机业务供应商的绿色电力利用率达到100%。国家工信部发布了2024年绿色制造企业名录，我们成功入选绿色供应链管理企业名单。这表明我们在推动产业链绿色转型、实现地缘碳目标等方面的成绩得到了权威部门的认可。未来，我们将继续推进集团各项战略，持续加强基层建设和管理体系改革，向更高的目标迈进。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-28 14:48

小米涨超2%，营收创新高，快手涨超5%！恒生科技ETF基金(513260)飘红，盘中溢价频现！港股科技龙头业绩全汇总

，均创历史新高，并超出市场预期。其中，智能电动汽车收入181亿元；手机业务收入增长8.9%至506亿元；大家电业务收入翻倍增长。小米集团有关人士透露，小米SU7 Ultra锁单量已超2.3万辆，不担心YU7对SU7销量的影响，未来YU7销量可参考Model Y。中金公司表示，小米集团2025年一季度业绩超预期，IoT及汽车毛利率表现亮眼。国投证券评论，小米集团业绩再创新高，经营效率提升，关注中长期战略持续兑现。同日，快手披露一季报。财报显示，快手第一季度营收326.1亿元，同比增长10.9%；调整后净利润45.8亿元，同比增长4.4%。快手应用的平均日活跃用户达到4.08亿，创历史新高。可灵AI商业化变现加速，收入超过1.5亿元。华泰证券认为，快手可灵商业化加速落地，P端用户ARPU和付费率强劲增长。一季度电商GMV稳健增长，小说短剧带来广告收入增量。【业绩报密集披露！科技巨头一季报传递哪些信号？】截至5月27日，恒生科技ETF基金（513260）30只成分股中，已有20只公布了2025年一季度业绩，其中16只净利润同比正增长。其中，腾讯音乐归母净利润同比增速超201%，在已公布业绩成分股中位列首位，中芯国际同比增速超161%，位居第二。数据截至2025/05/27 【中信：三重叙事，港股2025下半年反转行情】中信证券认为，宏观、AI、市场结构这三重叙事，将推动港股在下半年延续反转行情。（1）宏观层面，2024年港股企业美洲营收占比已降至1.8%，且港股地产/大消费权重更高，在国内经济复苏背景下，预计较A股更有吸引力。（2）AI维度，参考ChatGPT发布后美股表现，港股科技巨头在下半年有望迎来盈利超预期上行。回顾美股科技巨头在ChatGPT发布后的表现，我们发现其超预期加速的AI资本开支虽然未明显转化成营收维度的增长，但其资本开支超预期加速的时点后1-2个季度即看见营业支出超预期的下行，以及持续超预期的盈利，或表明AI在企业的经营效率上有所助力。而港股目前的科技巨头虽然25Y全年业绩增长预期相对稳健，但资本开支预期相较DS发布前出现显著上修，借鉴美股科技巨头在AI的辅助下攀升的经营效率，港股科技巨头在下半年或也凭借AI接入推动盈利超预期的上行。（3）市场结构来看，港股融资潮通常发生在流动性充裕和估值相对较高年份，优质企业赴港上市料将进一步提升港股在全球主要市场中的吸引力。资金方面，根据中信证券测算，沪深港通主动管理基金增持港股的空间上限尚有3394亿元，且外储或也成为港股重要的增量资金的来源之一。估值角度，当前港股主要指数的估值均已调整到较为合理水平，尤其成长板块估值仍处于较低历史分位数，且1月底以来除科技和金融行业的2025年业绩预期都出现下修，反映市场已逐步在price in贸易摩擦的影响。展望下半年，尽管关税政策仍可能对港股基本面造成影响，但企业盈利仍具韧性；而优质企业赴港上市料将进一步提升港股市场的资产质量及流动性水平。考虑到中美博弈仍具复杂性，且外围市场不确定性尚存的情况下，三季度港股或呈震荡向上的趋势。而四季度预计随着国内稳增长政策的加码带来港股业绩上修的契机，AI产业催化重塑科技板块估值，叠加全球流动性环境改善，港股或迎来估值和盈利的双重修复。行业配置上，下半年建议关注：1）受益AI产业催化的科技巨头企业，尤其是互联网板块；2）创新+医保+出海催化的创新药板块；3）技术进步和迭代催生的消费新方向；4）强β属性的非银金融，尤其是保险；5）优质的高股息资产仍是资产配置的压舱石，关注银行、电信、公用事业板块；6）稳增长政策持续出台亦将催化地产板块的投资机会。（来源：中信证券20250528《海外策略|三重叙事，反转延续：港股市场2025年下半年投资策略》）看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-28 11:17

小米财报再创新高！恒生科技还能向上突破吗？

长30.1%。创新业务领域，小米集团的智能电动汽车及AI等业务收入达186亿元，保持稳健增长，为公司未来发展注入新动力，小米同时表示在未来五年会投入2000亿进行研发。小米的这份财报再度惊艳了市场，多项指标创历史新高，并且在市场关注的造车和AI领域也有不错的进展；经过前期的上涨，恒生科技当前最核心的点在于内地基本面的复苏和成分股盈利的回暖，本轮财报季阿里、腾讯、小米等巨头业绩亮眼，无疑为港股科技指数注入了一剂强心针。【恒生科技短期、长期怎么看？】短期来看，港股市场横向波动，市场感受是“树欲静而风不止”，特朗普2.0时代的种种政策，不断给市场带来噪音。关税冲击最猛烈的时刻已经过去，恒生科技已基本收复4月7日的跌幅，短期市场需要新的催化剂才能继续突破前高，建议继续耐心等待更好的买入时机。长期来看，恒生科技在经历过去两三年调整后，今年成分股营收和利润均开始增长，盈利有5%至10%的上修空间；虽然盈利空间受关税政策影响，但整体依旧偏正面。未来，港股市场的持续上涨还需依赖于AI技术的持续推进、商业闭环的形成以及中国内地经济的稳定增长。如果内地经济能在外部压力下保持5%左右的增速，将为港股市场提供重要支撑。如果中国经济在中美经济博弈中显示出更多韧性，将吸引更多资金流入港股市场，有望助推恒生科技估值抬升。目前恒生科技估值约22倍，仍低于纳斯达克30多倍的估值，存在一定上升空间。看好港股科技的投资者可搜索：天弘恒生科技指数基金（C类：012349；A类：012348）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。上述提及成分股仅作展示，不做个股推介。观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。

金融界05-28 10:57

开盘：沪指涨0.03%、创业板指涨0.24%，无人物流车、农药概念股普遍走高

业收入927亿元，同比增长22.8%，智能电动汽车及AI等创新业务分部实现营业收入186亿元，交付新车75869台。中央汇金与中国诚通两大国家队先后召开重磅会议，部署下阶段重点任务中央汇金召开会议提出，推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”；中国诚通剔除，以务实举措推动金融和基金业务在服务国家战略中实现新突破。上海发布康复辅助器具三年行动方案，拟培育10家以上领军企业光大证券：全球外骨骼机器人市场正进入高速增长期，预计2030年市场规模将突破120亿美元，年复合增长率28%。外骨骼机器人在医疗康复领域的商业化有望加速落地。美“星舰”计划今日进行第九次试飞，首次复用超重型助推器中航证券：伴随2025年多款商业火箭新型号即将首飞，巨型卫星互联网星座建设有望提速，卫星制造板块有望迎来基本面改善叠加估值提升的“戴维斯双击”。国家大基金二期在厦门成立产投新公司，机构看好半导体整合预期中航证券：国产半导体设备行业并购整合序幕或拉开，助力设备企业从重复性较高的单点竞争发展为更良性的平台竞争，建议关注业务协同，有并购整合预期的公司。机构观点银河证券：化工品价差表现偏强，把握结构性机会银河证券认为，近几年化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓，但预计存量产能及在建产能仍需时间消化。需求端，2025年随政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强，内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间，建议关注以下三条投资主线：一是，全方位扩大内需，把握成长确定性机会；二是，培育新质生产力，新材料国产替代正当时；三是，部分资源品景气有望维持高位，关注规模扩张带来的成长性。中信建投：市场对于机器人应用场景的关注度提升中信建投表示，人形机器人是AI落地应用的重要载体，机器人厂商在具身大模型、软硬件架构、数据采集、场景落地等多个维度持续探索，积极推动人形机器人商业化落地；表现为人形机器人学习能力持续提升，B端场景应用可行性提高等，建议积极关注产业链进展。本周市场对于机器人应用场景的关注度提升，物流、医疗护理等特定场景下的机器人需求明确，建议关注AI赋能智能化发展的相关应用标的。此外，我们认为应该不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋机器人”的投资机会，比如传感器、灵巧手、机器狗与外骨骼机器人，这几个方向都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。中金公司：今年以来油价大幅下跌，航空公司成本有望明显改善中金公司表示，预计2025-2028年中国民航客运供给（可用座公里）年均增速约3.1%（vs2009-2019年15.4%），其中行业客运飞机年均增速仅2.8%。这为航空周期启动奠定了坚实而长久的基础。2025年以来油价大幅下跌，航空公司成本有望明显改善。若周期上行，航空公司利润弹性较大。

金融界05-28 09:37

A股头条：综合整治“内卷式”竞争！重磅会议召开；汇金、诚通两大“国家队”先后召开重磅会议

人民币927亿元，同比增长22.8%，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币186亿元。本季度，集团经调整净利润为人民币107亿元，创历史新高，同比增长64.5%。评：小米汽车的放量速度实在是太快了，接下来YU7的上市会再次快速抬高公司的营收。 7、4月特斯拉在欧洲新车注册量为5475辆较去年同期下降52.6% 欧洲汽车制造商协会27日公布的数据显示，4月美国电动汽车制造商特斯拉的新车在欧洲注册数量为5475辆，较去年同期下降52.6%。数据显示，今年前4个月，特斯拉新车注册量下滑约46%。分析人士将其部分归因于消费者对特斯拉首席执行官马斯克不满，影响了特斯拉在欧洲的品牌形象。据欧洲汽车制造商协会统计，4月欧盟月度新乘用车注册量今年首次上升，大众汽车、宝马、梅赛德斯-奔驰销量均有所增长。今年前4个月，欧盟市场纯电动汽车销量增长26.4%，达到约55.8万辆，占欧盟汽车市场份额的15.3%。隔夜外盘外盘：经济数据超市场预期，且特朗普推迟欧盟关税，美股全线收高，道指涨超740点，涨幅1.78%报42343.65点；纳指涨461.96点，涨幅2.47%报19199.16点；标普500指数涨118.72点，涨幅2.05%报5921.54点。大型科技股普涨，特斯拉涨近7%，英伟达涨超3%，苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta涨超2%。汽车制造、半导体设备涨幅居前，Stellantis涨近6%，科磊、科休半导体涨超4%，阿斯麦、Lucid涨超3%，黄金股走低，黄金资源跌超6%，金田跌超4%。被FDA叫停基因疗法试验，Rocket Pharma股价跌逾62%。特朗普媒体科技集团跌超10%。热门中概股多数下跌，哔哩哔哩涨超2%，知乎、新东方、爱奇艺涨超1%，理想汽车、京东跌超2%，小鹏汽车、蔚来跌超3%，拼多多跌超13%。外汇：美元兑日元涨1.05%报144.35日元，欧元兑日元涨0.54%，英镑兑日元涨0.63%；欧元兑美元跌0.51%，英镑兑美元跌0.42%，美元兑瑞郎涨0.76%；离岸人民币兑美元报7.1896元，较周一跌128点；比特币期货涨0.11%报11.0万美元，以太币期货涨4.58%报2682.50美元。期货：现货黄金跌1.26%报3301.79美元，黄金期货跌1.87%报3302.70美元；费城金银指数收跌0.62%报190.90点，现货白银跌0.67%报33.2656美元，白银期货跌0.67%报33.385美元；铜期货跌1.91%报4.7440美元；原油期货跌0.64美元，跌幅1.04%报60.89美元；布伦特原油期货跌0.65美元，跌幅1.00%报64.09美元；天然气期货涨1.92%报3.3980美元，汽油期货报2.0715美元，取暖油期货报2.0794美元。市场策略权重股表现依然偏弱，从富时A50指数期货来看，在跌破双头颈线位后出现回抽，此后再度下跌创新低，如果再出中长阴则见高点可能性进一步增大。两市成交量跌破万亿，市场观望情绪浓厚。本月各指数将收小K线，本周也可能是，后面3个交易日可能依然是震荡，变盘将在端午假期后出现。题材掘金上海加快推进康复辅助器具产业发展这些公司在外骨骼机器人领域布局 5月27日，上海市发改委等多部门印发《上海市加快推进康复辅助器具产业发展三年行动方案（2025-2027年）》。其中提到，引导社会力量及社会资本加大在康复辅助器具领域的投入和产业化布局。支持将自主研制的康复辅助器具产品纳入《上海市创新产品推荐目录》。支持将采用人工智能技术的助听器、智能轮椅、智能导盲仪等智慧健康养老终端以及康复机器人、养老助残服务机器人等智能机器人产品纳入产业高质量发展专项支持范围。标的：翔宇医疗(sh688626)、伟思医疗(sh688580) 小米YU7预约咨询量超过同期SU7三倍实现满产满销可期 5月27日，小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，小米YU7预发布后广受用户喜爱，比小米SU7刚刚亮相时更加出圈、更受欢迎。卢伟冰透露，YU7技术发布后预约咨询量超过同期SU7，截止5月25日，“YU7技术发布会”的留资用户是“SU7技术发布会”同期的3倍左右，YU7比SU7有更大的受众面，对YU7非常有信心。YU7预计将于今年7月正式上市。此外，截至5月26日，小米SU7 Ultra最新锁单数已超过2.3万台，远超预期。卢伟冰表示，小米汽车会尽全力提升产能，全力保障35万辆的年度交付目标实现。标的：浙江华远(sz301535)、天汽模(sz002510) 公告精选【重大事项】中超控股：实控人杨飞股价异动期间卖出0.26%公司股份均瑶健康：主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化京华激光：公司文创业务存在较大的不可预测性 3天2板英联股份：于5月22日开展投资者现场调研活动介绍快消品金属包装业务和复合集流体业务发展情况 2连板凯美特气：本次认证事项不会对公司光刻气产品营业收入、利润产生直接影响四川路桥：正筹划关联交易事项，预计不构成重大资产重组乐山电力：股东天津渤海5月6日至5月27日期间减持690万股公司股份亚普股份：拟以5.78亿元购买赢双科技约54.50%股份长城电工：不存在应披露而未披露的重大信息金龙羽：固态电池业务暂未形成长期稳定收入招商轮船：终止分拆子公司重组上市宇信科技：股东拟转让1.54%公司股份鼎阳科技：发布最高带宽达8GHz新产品协创数据：拟不超40亿元采购服务器用于提供算力租赁服务君实生物：昂戈瑞西单抗注射液新适应症上市申请获得批准南京公用：拟吸收合并全资子公司金宫实业广电电气：全资子公司拟出售赢双科技5.9088%股权兴齐眼药：拟向特定对象发行股票募资不超8.5亿元科博达：全资子公司拟收购捷克IMI公司100%股权亚普股份：拟约5.78亿元购买赢双科技约54.5%股份安通控股：终止发行股份购买资产南京化纤：重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案获江苏省国资委批复五芳斋：向股东赠送粽子礼盒并征集意见中科海讯：签订1.63亿元重大合同罗平锌电：拟向曲靖发投转让22.3960%股份，股票自2025年5月28日起停牌中成股份：拟购买中技江苏100%股权股票复牌【增减持】深高速：云杉资本增持公司H股1081万股持股比例上升至10% 6天3板乐山电力：股东天津渤海5月6日至5月27日期间减持690万股公司股份漱玉平民：秦光霞拟减持不超3%公司股份智信精密：股东周欣拟减持不超3.00%公司股份福赛科技：高新毅达拟减持不超2.9494%公司股份东箭科技：马汇洋拟减持不超2.81%公司股份万通发展：已减持0.2279%股份国际复材：股东云南云熹拟减持不超过2.00%公司股份集智股份：控股股东、实际控制人等承诺2025年内不减持【回购】盛景微：拟以3000万元-5000万元回购股份邦彦技术：拟以3000万元-5000万元回购股份能科科技：拟以1000万元-2000万元回购股份交易提示【限售解禁】

金融界05-28 07:47

隔夜美股全复盘(5.28) | 小马智行大涨23%，与迪拜道路交通管理局达成战略合作

人民币927亿元，同比增长22.8%，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币186亿元。本季度，集团经调整净利润为人民币107亿元，创历史新高，同比增长64.5%。拼多多2025年Q1净利润同比下降45% 5.27 拼多多第一季度营收956.7亿元，较上年同期的868.1亿元增长10%，预估1016亿元；调整后净利润169.2亿元，同比降45%，预估278.8亿元。第一季度美国存托凭证每股收益9.94元，预估17.68元。拼多多第一季度研发支出35.8亿元，预估33.9亿元。快手：Q1营收同比增10.9%，超预期 5.27 快手公布2025年一季度业绩显示，营收326.1亿元，同比增长10.9%，高于市场预期的322.8亿元；调整后净利润45.8亿元，同比增长4.4%，高于市场预估的45亿元。苹果欲打造自己的游戏平台 5.28 据外媒报道，苹果(AAPL.O)公司正计划在其设备上开发一款专门用于视频游戏的应用程序，希望让游戏玩家和开发者相信，苹果是市场上的领导者。据知情人士透露，苹果公司将在今年晚些时在iPhone、iPad、Mac和苹果电视机顶盒上预装这款应用。该App将作为游戏的启动器，并将集成游戏内的成绩、排行榜、通讯和其他活动。此举意在提升苹果设备上的游戏体验，目前玩家有很多选择，包括云服务和游戏机。任天堂正准备在6月9日苹果全球开发者大会召开几天前推出备受期待的Switch 2游戏机，而苹果计划在开发者大会推出这款新应用。瑞银：若对非美国制造iPhone征收25%关税预计仅影响苹果EPS约2% 5.27 瑞银发表研究报告指，美国总统特朗普日前对苹果作出威胁，指要对非美国制造的iPhone征收25%关税。该行考虑到目前的关税背景，相信在没有其他抵销措施的情况下，关税仅会影响苹果每股盈利约2%。不过，由于有关威胁会增加市场的不确定因素，因此或会对苹果的估值构成压力。该行予苹果目标价210美元，评级为“中性”，以反映较高的股票风险溢价和息率。机构：4月从印度运往美国的iPhone约达300万部但印度制造目前无法满足全部需求 5.27 来自Canalys的数据显示，4月份从印度运往美国的iPhone数量约达300万部。 Omdia的Le Xuan Chiew表示，3月的出货量异常高，似乎是该公司囤货的结果。4月11日，特朗普政府决定将iPhone和其他消费电子产品排除在“对等关税”之外，但这并未扭转这些趋势，苹果首席执行官库克在5月初重申了在美国销售的大多数iPhone将在印度制造的计划。他说：“印度的制造能力预计不会增长得足够快，无法满足美国的全部需求。现在还为时过早。”他还指出，最近苹果最尖端的iPhone 16 Pro开始发货。 Omdia估计，美国每季度对iPhone的需求约为2000万部，预计印度要到2026年才能达到这一水平。 5、美国参议员卢米斯：特朗普支持比特币法案 5.28 美国怀俄明州参议员卢米斯（Cynthia Lummis）周二表示，特朗普支持她提出的比特币法案。在拉斯维加斯举行的比特币大会上，卢米斯表示，特朗普“在白宫有一个团队致力于数字资产问题——从稳定币到市场结构，再到比特币战略储备——他们可能会按照这个顺序推出。”这位参议员的比特币法案草案建议建立一个战略比特币储备，并为此购买100万比特币。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）5.28/24点美国副总统万斯在“比特币2025”大会上发表讲话

格隆汇05-28 07:37

格隆汇公告精选(港股)︱小米集团-W(01810.HK)一季度经调整净利润增长64.5%至107亿元整体毛利率升至22.8%

民币927亿元，同比增长22.8%，「智能电动汽车及AI等创新业务」分部收入为人民币186亿元。本季度，集团经调整净利润为人民币107亿元，创历史新高，同比增长64.5%。 2025年第一季度，集团的全球智能手机出货量达到41.8百万台，同比增长3.0%，持续7个季度实现同比增长。根据Canalys数据，2025年第一季度，集团全球智能手机出货量排名前三，市场份额为14.1%，同比提升0.3个百分点，连续19个季度排名全球前三。与此同时，集团的用户生态持续扩大。2025年3月，集团全球月活跃用户数再创历史新高，达到718.8百万，同比增长9.2%。截至2025年3月31日，集团们AIoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机、平板及笔记本电脑)增长至943.7百万，同比增长20.1%。2025年第一季度，集团交付了75,869辆Xiaomi SU7系列新车。2025年5月，集团推出豪华高性能SUV Xiaomi YU7系列。 2025年第一季度，集团的研发支出达到人民币67亿元，同比增长30.1%。截至2025年3月31日，集团的研发人员数创历史新高，达21,731人，占员工总数47.7%。此外，集团继续延展集团知识产权能力，截至2025年3月31日，小米集团已在全球获得超过4.3万件专利。 2025年第一季度，集团整体毛利率达22.8%，同比提升0.5个百分点，创历史新高。业务分部来看，集团的「手机×AIoT」分部毛利率为22.8%，集团的「智能电动汽车及AI等创新业务」分部毛利率为23.2%。2025年第一季度，集团整体营业费用率为13.9%，同比下降2.2个百分点。其中「手机×AIoT」分部营业费用率为11.4%，同比下降1.4个百分点。【重大事项】招商局中国基金(00133.HK)斥资3000万元参与JBD的B轮融资加码MicroLED微显示技术赛道宏华集团(00196.HK)附属与中东客户签署合计超15亿智能钻机销售协议美中嘉和(02453.HK)：质子治疗大模型正式发布趣致集团(00917.HK)每手买卖单位将更改为100股【财报业绩】知乎-W(02390.HK)一季度经调整净利润690万元毛利率大幅提至61.8% 大快活集团(00052.HK)盈警：预计年度股东应占溢利下降不超过30% 【运营数据】大悦城地产(00207.HK)：首三个月合同销售总金额20.92亿元【医药创新】荣昌生物(09995.HK)：用于治疗全身型重症肌无力药物泰它西普获批在中国上市君实生物(01877.HK)：昂戈瑞西单抗注射液新适应症上市申请获得批准中国生物制药(01177.HK)：TQB2102"HER2双抗ADC"I期研究数据在2025年ASCO年会公布【收购出售】久融控股(02358.HK)附属拟出售新能源公交车充电站资产【股权激励】友芝友生物-B(02496.HK)授出合共355万份购股权【增发供股】中国健康科技集团(01069.HK)建议“10合1”并股【回购注销】腾讯控股(00700.HK)5月27日耗资5亿港元回购97.9万股美团-W(03690.HK)5月27日耗资3.92亿港元回购302万股汇丰控股(00005.HK)5月26日耗资2.94亿港元回购317.08万股中远海控(01919.HK)5月27日耗资8984.1万港元回购617.4万股国泰海通(02611.HK)5月27日耗资3081.54万元回购177.94万股A股美的集团(00300.HK)5月27日耗资2000万元回购25.5万股A股药明康德(02359.HK)5月27日耗资2999.84万元回购48.27万股A股海尔智家(06690.HK)5月27日耗资2276.1万元回购90万股A股友邦保险(01299.HK)5月27日耗资2113万港元回购32.5万股

格隆汇05-27 23:07

中证智能电动汽车指数下跌2.49%，前十大权重包含韦尔股份等

金融界05-26 23:46

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