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黑芝麻智能：本土智驾芯片领军者的突围与考验

中国新能源汽车市场渗透率已突破50%，智能驾驶技术成为车企竞争的核心战场。在这一浪潮中，黑芝麻智能科技有限公司（以下简称“黑芝麻智能”）凭借其高算力芯片与跨域融合技术，跻身全球自动驾驶SoC（系统级芯片）市场头部，成为国产替代浪潮中的关键力量。然而，这家成立仅9年的企业，既承载着资本的期待，也面临着技术迭代、客户稳定性与盈利能力的多重考验。产品创新：高算力与跨域融合双轮驱动硬件架构的差异化突破黑芝麻智能的核心竞争力源于其两大产品线——华山系列高算力SoC与武当系列跨域SoC。华山系列专注于智能驾驶场景，例如华山A2000家族支持Transformer模型，算力覆盖50-250 TOPS，其中华山A2000 Pro成为全球首批支持全场景通识智驾的芯片之一。武当系列则开创性地将座舱、智驾、车身控制及网关功能集成至单颗芯片，实现“四域合一”，帮助车企降低30%以上的硬件成本。根据弗若斯特沙利文数据，2023年黑芝麻智能以5.2%的市占率位列全球车规级高算力SoC第三，仅次于英伟达与地平线。技术降本与效率革命在新能源汽车价格战背景下，车企对芯片的性价比需求愈发迫切。黑芝麻智能通过自研IP核与动态资源分配技术，将算力效率提升至行业领先水平。以华山A1000为例，其58 TOPS算力适配L2+/L3级自动驾驶，已在东风奕派007、领克08等车型量产，支持高速NOA（自动导航辅助驾驶）与记忆泊车功能。武当C1200系列则通过高度集成化设计，帮助车企减少4颗独立芯片的使用，推动舱驾一体方案落地。软件生态的协同优势除硬件外，黑芝麻智能构建了完整的软件矩阵：自研的瀚海-ADSP中间件可快速迁移客户算法，神经网络视觉感知算法则提升了图像处理效率。2024年，其软件授权收入占比增至7.6%，推动毛利率从24.7%跃升至41.1%。这一“软硬协同”模式，使其从芯片供应商转型为全栈解决方案服务商。市场突围：从国产替代到头部车企绑定头部客户的规模化落地黑芝麻智能的突围路径清晰：优先绑定本土头部车企，以高性价比实现国产替代。截至2024年，其芯片已搭载于比亚迪、东风、吉利等10余款车型，并获一汽新平台定点。例如，华山A1000芯片在吉利“千里浩瀚”智驾系统中实现规模化装车；武当C1200系列则被用于东风汽车的高速NOA项目。财报显示，2024年其自动驾驶产品收入达4.38亿元，同比增长58.5%。应对国际巨头的竞争策略面对英伟达、Mobileye等国际厂商的技术压制，黑芝麻智能选择错位竞争：在L2-L3级市场提供更具性价比的方案，同时瞄准跨域融合的行业痛点。例如，华山A2000 Lite针对城市NOA场景优化，支持BEV（鸟瞰图）感知模型，较同类产品功耗降低20%。此外，其与安波福、采埃孚等国际Tier 1合作，加速全球化布局。商业模式的持续进化早期依赖商用车客户的黑芝麻智能，近年快速转向乘用车市场。2024年乘用车业务收入占比突破80%，而商用车领域通过Patronus 2.0主动安全系统开拓环卫车、重卡等场景。同时，公司探索机器人、车路云一体化等新增长点，预计2025年在机器人市场实现芯片批量出货。未来挑战：研发投入与盈利平衡术高研发投入的持续性压力芯片行业遵循“烧钱换技术”的法则。2024年黑芝麻智能研发开支达14.35亿元，同比增长5.33%，占总营业费用的74.5%，4年研发费用累计超85亿。其下一代芯片华山A2000 Pro需投入数亿元流片费用，而车规级认证周期长达18-24个月，进一步加剧资金压力。如何平衡技术领先与成本控制，成为生存关键。客户稳定性的隐忧尽管前五大客户收入占比从2021年的77.7%降至2023年的47.7%，但客户流失问题依然存在。例如，2022年贡献超40%收入的“大客户A”因业务调整退出合作，暴露出对单一客户的依赖风险。此外，车企普遍采用“多供应商”策略，地平线、华为等竞争对手的夹击，迫使黑芝麻智能需持续证明技术不可替代性。生态扩张的长线布局从车端向机器人、智慧交通等场景延伸，是黑芝麻智能的战略选择。2024年其成立机器人事业部，并与多家企业合作开发AI边缘推理芯片；车路云一体化领域则推出低延时感知方案，瞄准智慧城市基建需求。然而，新场景的商业化仍需时间验证，短期内难以为营收提供显著支撑。黑芝麻智能的成长轨迹，折射出中国智驾芯片行业的共性命题：在技术壁垒、资本耐力与市场需求的三重博弈中，唯有持续创新与生态整合，方能在全球竞争中占据一席之地。随着L3级自动驾驶准入政策的落地，这家本土芯片厂商能否在“黄金赛道”中实现价值跃迁，仍需时间检验。

金融界04-08 10:49

小米SU7车祸致三人丧生中国有关部门呼吁智能驾驶需警惕

高速公路上，有社交媒体用户发现禁止使用智能驾驶系统或建议谨慎使用的标识。潇湘晨报还援引安徽交警的说法，建议公众尽可能避免使用高级驾驶技术。 2022年3月1日起实施的《汽车驾驶自动化分级》标准，将自动驾驶分为6级。其中，l0级至l2级为驾驶辅助，驾驶员监管驾驶自动化系统，并在需要时接管以确保车辆安全；l3级为有条件自动驾驶，当收到接管请求或发生车辆其他系统失效时，及时执行动态驾驶任务接管；l4级为高度自动驾驶；l5级为完全自动驾驶。目前市面上大多数智能汽车的智能驾驶系统都处于l2级，只能起到一定程度上的辅助作用，并不能完全自动驾驶。警方仍在调查3月29日的事故。当时，三名女性驾驶一辆小米SU7，在安徽一段高速公路上遇难。小米公司4月1日的初步报告称，事故发生前，车辆启用了“自动导航驾驶”功能，并驶入一段施工路段。不足二十分钟后，在收到道路障碍警告后，车辆撞上车道一侧的混凝土护栏。据媒体报道，事故后电动车起火。有社交媒体用户表示，提醒谨慎使用高级驾驶系统的标志其实早在去年就已出现。但由于这起致命事故仍历历在目，越来越多的驾驶员开始关注这些警示，并采取更为谨慎的态度。事故发生后，小米方面也保持低调。公司创始人兼首席执行官雷军通常每天都会在中国社交媒体上发帖，但在对遇难者家属表示哀悼后，沉默了五天。直到周日，他才重新发声，发布了一条简短消息，纪念小米成立15周年。而在新冠疫情期间小米成立10周年时，他曾连续直播三小时回顾公司发展历程。这起事故不仅可能对小米的电动车业务造成打击，也可能对特斯拉和比亚迪等公司带来影响。这些公司一直将智能驾驶视为行业的未来，并希望借此在激烈的竞争中脱颖而出。

风起04-08 10:46

宁德时代回购80亿提振信心，电池板块竟藏“黄金坑”？

中国新能源车的核心竞争力——电池技术、智能驾驶和成本优势，并不会因为关税就消失不见。而且，从技术发展来看，固态电池作为锂电行业的“终极赛道”，正进入产业化加速期，具备极大的成长空间。需求端持续爆发，全球市场增长确定性高电池行业的长期需求支撑同样强劲。全球新能源汽车市场持续扩容，中国2025年新能源车销量预计达911万辆，同比增长19%，直接带动动力电池需求超700GWh；欧洲在碳排放法规推动下加速电动化转型，美国则通过政策补贴刺激本土产能扩张。此外，储能领域同样亮眼，预计到2028年全球储能需求将达389GW，年复合增长率维持高位。消费电子、船舶、货运车辆等新兴应用场景的拓展，进一步夯实了电池行业的增长基础。尽管短期市场受情绪扰动，但需求端的刚性增长为板块提供了坚实的“护城河”。估值低位凸显安全边际，郭嘉队出手稳定市场当前电池板块的估值已处于历史低位。以中证电池主题指数（931719）为例，其成分股动态市盈率较2021年高点回落超60%。值得注意的是，汇金公司昨日明确表示“充分认可当前A股配置价值”，并再次增持ETF，释放出政策资金托底市场的积极信号。历史经验表明，机构资金在低位区域的持续流入，往往是板块筑底回升的前兆。总体来看，电池板块的回调，看似是危机，实则是低吸机会。政策博弈只是暂时的，而产业趋势才是真正的王道。在市场波动的当下，不妨将目光聚焦于像电池ETF(561910)这类处于估值低位、龙头属性突出，且所属行业具备强大发展潜力的投资标的，合理布局，以期待在未来的产业发展浪潮中收获理想的投资回报。场外投资者可以借道联接基金（A类：016019；C类：016020）介入。作者：山雨求

金融界04-08 10:40

德赛西威收盘下跌10.00%，滚动市盈率26.49倍，总市值531.09亿元

车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统、智能驾驶辅助安全系统及部件等，产品主要应用于智能座舱、智能驾驶及网联服务等领域。2024年，公司以74名的排位连续第四年登榜《美国汽车新闻》发布的2024年全球汽车零部件供应商百强榜，是本年度排名上升幅度最大的企业。公司连续三年荣膺“中国品牌500强”称号，凭借大算力智能驾驶域控制器斩获第六届盖世汽车金辑奖“中国汽车新供应链百强奖”；公司以卓越的出海模式、经验和成果，摘得“2024最佳出海实践奖”。公司荣获“2024·「鼎革奖」数字化转型先锋榜年度产业链领军企业奖”。最新一期业绩显示，2024年年报，公司实现营业收入276.18亿元，同比26.06%；净利润20.05亿元，同比29.62%，销售毛利率19.88%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 114 德赛西威 26.49 26.49 5.51 531.09亿行业平均 38.33 42.56 3.33 73.24亿行业中值 29.73 30.41 2.44 40.32亿 1 湖南天雁 -26447.15 2035.78 7.58 58.06亿 2 苏常柴A -1743.25 32.39 1.02 35.14亿 3 北方长龙 -474.63 225.94 2.31 26.08亿 4 光洋股份 -451.85 -53.88 3.60 63.01亿 5 奥联电子 -414.51 382.56 2.79 19.99亿 6 兴民智通 -192.36 -10.70 2.95 35.50亿 7 瑞玛精密 -187.94 44.01 2.82 22.74亿 8 东安动力 -175.55 1190.33 1.90 48.27亿 9 襄阳轴承 -164.44 -87.61 5.78 47.06亿 10 *ST威帝 -117.37 -104.61 2.12 16.46亿 11 跃岭股份 -115.00 -52.74 2.81 26.91亿

金融界04-07 17:39

政策新规陆续实施，我国新能源汽车领域标准体系愈发完善，新能车ETF(515700)助力布局相关领域投资机遇

在新能源汽车领域的标准体系愈发完善，在智能驾驶领域的制度框架和安全标准也将进入新阶段。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、汇川技术(300124)、宁德时代(300750)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、格林美(002340)、天齐锂业(002466)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比57.98%。新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能车ETF联接A：012698；平安中证新能车ETF联接C：012699)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 14:20

再次超越特斯拉比亚迪成为2025年一季度纯电全球销冠

算法与高精度传感器，为驾驶者提供全场景智能驾驶体验，显著提升行车便利性与安全性。与大疆合作的车载无人机的创新设计，与汽车完美融合，车主在出行中可随时放飞，能空中俯瞰美景或侦察路况，开启全新出行视角。兆瓦闪充技术更是一大亮点，超高充电功率大幅缩短充电时间，让充电如同燃油车加油般便捷高效。 Counterpoint分析师Abhik Mukherjee指出，比亚迪兆瓦闪充的充电速度远超特斯拉Supercharger（10分钟充275公里），有望缓解消费者续航焦虑，推动电动车更大范围的普及。新车型方面，腾势N9重磅上市。作为豪华与科技兼具的车型，它拥有宽敞舒适的空间、精致内饰和丰富智能配置，能满足商务与家庭出行的多样化需求。同时，仰望U7凭借其超高性能电机，动力表现惊人，零百加速成绩优异，独特的外观设计融合时尚与科技元素，吸引众多车迷目光。比亚迪凭借领先技术、垂直整合优势、多元化产品矩阵以及全球市场布局，有望在2025年登顶全球纯电动汽车市场，并在未来持续扩大市场份额，引领全球电动车行业发展。

金融界04-07 11:50

中证金融科技主题指数跌超9%，金融科技ETF(516860)成交额已超8200万元

气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶（如激光雷达、车路云等）、C 端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链、低空经济、量子等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较好的可能是信创、军工IT、应急等政务IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市场IT 等，景气度偏弱的可能是建筑地产IT 等。建议关注国内生成式大模型龙头；AI 硬件有望成为应用落地的新载体；AI 相关功能打磨能够带动 C 端应用月活量、付费率提升。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。拉长时间看，截至2025年4月3日，金融科技ETF近3月累计上涨12.37%。规模方面，金融科技ETF近1月规模增长1662.59万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。份额方面，金融科技ETF近1周份额增长500.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。资金流入方面，金融科技ETF最新资金净流出488.08万元。拉长时间看，近9个交易日内有5日资金净流入，合计“吸金”1498.13万元，日均净流入达166.46万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。金融科技ETF最新融资买入额达416.80万元，最新融资余额达5994.40万元。绝对收益方面，截至2025年4月3日，金融科技ETF自成立以来，最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.57%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为96.03%。超额收益方面，截至2025年4月3日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.56%。截至2025年4月3日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.37。回撤方面，截至2025年4月3日，金融科技ETF，相对基准回撤0.44%。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月3日，金融科技ETF近3月跟踪误差为0.040%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年3月31日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、指南针(300803)、广电运通(002152)、银之杰(300085)、赢时胜(300377)，前十大权重股合计占比54.32%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 11:20

智能车ETF泰康(159720)盘中一度逼近跌停，造车新势力3月销量全线回温，中国车市显现强劲增长动力！

车零部件工业有限公司四方联合编写《中国智能驾驶商业化发展白皮书》在中国电动汽车百人论坛（2025）正式发布。据了解，白皮书围绕中国乘用车市场，对智能驾驶产业商业化进程与挑战进行深度剖析，结合对2600多位用户的线上调研，深入了解用户对智能驾驶功能的认知、使用体验和付费意愿，揭示智能驾驶如何通过“政策-商业-服务”三位一体变革，将社会价值转化为可持续商业动能。日前，2025年3月新势力车企销量数据出炉。零跑汽车37095辆的销售表现，首次登上月度销量榜榜首位置。理想汽车和广汽埃安以36674和34082辆的销售成绩位列第二和第三名。以下是2025年3月新势力销量TOP10及其具体销量数据。华鑫证券表示，3月全国乘用车市场零售和批发量双双增长，中国车市在持续复苏中显现强劲增长动力。自主车企的突出表现，尤其是比亚迪等企业的稳步领跑，自主品牌份额有望持续提升。随着技术创新和消费升级的推动，特别是在新能源汽车和智能网联技术的推动下，中国车市的增长趋势有望保持，预计将继续稳步增长，且竞争将进一步加剧。市场将迎来更多基于新技术的高端产品和车型，同时消费需求的多样化也将为车企提供更广阔的发展空间智能车ETF泰康紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。相关产品：智能车ETF泰康(159720)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 11:20

华鑫证券：首次覆盖拓普集团给予买入评级

系统、智能座舱部件、热管理、空气悬架、智能驾驶以及机器人执行器九大产品品类。公司通过平台型产品矩阵，持续与战略客户推进Tier0.5级合作模式，单车配套产品+配套金额持续提升，为百万辆级产品实现配套。公司在汽车电子领域十年磨一剑，目前实现智能刹车、空气悬架、智能转向、空气悬架和智慧电门等产品实现批量生产。2024H1公司汽车电子业务实现收入7.07亿元，同比+744%；实现毛利1.35亿元，同比+574%，快速放量。随着公司产品线持续拓宽，目前汽车八大产品线单车配套达3万元、机器人执行器单机价值可达数万元。　　全球化进程持续推进，加速迈向国际级供应商　　公司在美国、巴西、马来西亚、波兰、墨西哥、泰国分别设立制造工厂，现已在全球形成50余家子公司、5个技术研发中心及超70个制造工厂的全球化业务网络，为全球客户提供平台式配套。北美市场绑定特斯拉、Rivian、FORD、GM、STELLANTIS、克莱斯勒等；欧洲市场与“BBA”深度合作，2024年公司获得德国宝马新平台项目定点。　　机器人赛道前景广阔，进入广阔市场　　执行器是人形机器人的核心部件，公司依托多年在IBS深耕的研发优势，顺应横向拓张切入机器人执行器赛道。2023年公司成立电驱事业部，进行机器人执行器研发；2024年1月，公司机器人电驱系统生产线正式投产，规划产能30万套电驱执行器/年，同时新增产能已启动规划设计。截止至2025年2月，电驱生产线已实现涵盖转子磁钢装配、丝杠副入转子站、电子铁芯上料站等自动化生产工作站。　　盈利预测　　我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为29.94、38.42、50.45亿元，EPS分别为1.78、2.21、2.90元，当前股价对应PE分别为31.9、25.6、19.5倍。考虑到公司作为Tier0.5平台型供应商，产品线可以为客户满足一站式解决方案，汽车电子业务相关产品产能逐步释放，以及电驱系统业务有望依托人形机器人量产进程推进加速成长，我们首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　公司产能扩张不及预期；公司下游客户销量不及预期；人形机器人量产进度不及预期；公司全球化扩张不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.21%，其预测2024年度归属净利润为盈利30.59亿，根据现价换算的预测PE为32.16。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为65.53。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-03 18:00

关税“靴子落地”！科创AIETF(588790)回调超3%，成交额超2亿元

球大模型加速迭代，AI应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。中泰证券指出，AI眼镜处于高速增长阶段，多厂商入局加速、产品矩阵丰富、价格带多元，模型搭载及AI功能升级进度可期，未来随着模型升级融合和用户功能需求扩充，AI眼镜的多模态需求有望加速成长，逐渐成为多场景通用的AI全能助手。AI眼镜产业趋势明确，2025年新品发布催化不断，建议关注AI眼镜相关产业链布局。科创AIETF（588790）紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 11:41

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