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【ETF观察】3月29日股票ETF净流入63.82亿元

上涨0.62%；行业主题中，石油石化、有色金属、纺织服饰涨幅居前，传媒、房地产、计算机领跌。从当日股票型ETF基金的二级市场表现来看，以中证沪深港黄金产业股票、国证石油天然气、中证油气产业等指数为跟踪标的的ETF基金领涨，其中永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、鹏华国证石油天然气ETF、国泰中证油气产业ETF分别以4.83%、4.27%、4.02%的涨幅居前三。以中证云计算50、中证内地地产主题、中证动漫游戏等指数为跟踪标的的ETF基金领跌，其中新华中证云计算50ETF、银华中证内地地产主题ETF、易方达中证软件服务ETF分别以-1.53%、-1.47%、-1.34%的跌幅居前三。当日股票型ETF基金合计资金净流入63.82亿元，近5个交易日累计净流出294.49亿元，5个交易日中出现日合计资金净流出的有2天（ETF资金流向是当日ETF资产规模计算值减去前一交易日ETF资产规模计算值的结果，当日ETF资产规模计算值=当日ETF净值 * 当日份额，计算结果仅供参考）。当日有509只股票型ETF基金出现资金净流入，其中净流入排首位的是南方中证500ETF（510500），份额增加了-7160.0万份，净流入额为5.42亿元。净流入排行TOP10如下：当日有209只股票型ETF基金出现资金净流出，其中净流出排首位的是华夏上证科创板100ETF（588800），份额减少了1.85亿份，净流出额为1.16亿元。净流出排行TOP10如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-01

一周基金回顾：股票型基金获增持，震荡市绩优产品“吸金”

行业方面，本周涨幅较高的三个行业分别是有色金属、家用电器和交通运输行业，涨幅为3.78%、2.41%和2.41%；而传媒、计算机和通信行业下跌幅度较大，跌幅分别为8.34%、5.55%、3.14%。　　单基金方面，剔除掉创新封基类型基金的影响，上周业绩表现最好的基金为东方周期优选灵活配置混合，周涨跌幅为8.6910%，为混合型基金；分基金类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为广发资源优选股票A，周涨跌幅为6.2375%；债券型基金冠军为国泰双利债券C，周涨跌幅为1.8767 %；混合型基金冠军为东方周期优选灵活配置混合，周涨跌幅为8.6910 %；货币型基金冠军为中加货币E，周涨跌幅为0.0792 %；ETF型基金冠军为永赢中证沪深港黄金产业股票ETF，周涨跌幅为7.4934 % ；LOF型基金冠军为银华内需精选混合(LOF)，周涨跌幅为5.8317 %；QDII基金冠军为华安恒生互联网科技业ETF联接(QDII)A，周涨跌幅为4.5991 %；下面是不同类型基金周涨跌幅TOP5 （剔除掉分级基金的影响）

金融界2024-04-01

十大券商：四月决断，重视业绩，右侧信号待检验

业层面，海外大宗商品走强推动石油石化、有色金属领涨；红利及出海相关板块如家电等表现较好；TMT板块表现不佳，传媒、计算机、电子和通信回调较多。后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。 1. 中信证券：右侧信号待检验红利策略更占优中信证券研究报告指出，4月，右侧信号进入检验期，预计一季度经济运行平稳，资本市场改革逐步落地，但宏观景气向企业盈利端传导仍需财报不断验证，而宏观流动性整体平稳预期下，预计A股将依然保持中枢整体上移，活跃资金定价，杠铃结构占优的特征；而预计在政策强力引导，财报披露兑现，利率保持低位的三大驱动下，杠铃结构中的红利策略在4月份将整体更占优。 2. 国泰君安证券：四月决断，重视业绩从经验上看四月是股市运行中最关注增长表现的月份，策略上更重视增长逻辑和业绩变化。根据研究，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期（4月/7月/10月），业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，这其中又以4月份为甚。从股票风格的角度，多数年份大盘优于小盘，大盘价值好于大盘成长。在强劲的指数超跌反弹和部分板块累计涨幅较大的情形下，4月投资很难忽略业绩的影响。我们从两个角度去观察业绩变化：1）盈利预测，3月多数行业盈利下调，但医药/食品饮料/纺服上调预测的个股占比高；2）从工业企业1-2月利润增速看，TMT制造/运输设备（船舶、铁路）/汽车/有色/家具/造纸/公共事业利润增长居前，部分工业设备与出口链改善明显。 3. 信达证券：黄金涨是商品牛市的领先信号自2022年11月以来，黄金价格持续上涨，目前已经突破历史新高，历史上黄金上涨，大多是商品全面牛市的领先信号。在2008年Q4、2019年也出现过，黄金比其他商品更强，但随后的2009年和2020年均是商品的全面牛市。影响黄金的核心因素中，长期通胀可能是最重要的。因为如果以5年或更长时间为视角，黄金和其他商品价格差异反而不大。过去2年工业品价格偏弱，主要是因为中美库存周期同步下降，而黄金受利率影响更大，所以更早开启上涨，而随着全球库存周期触底回升，其他商品也有望追随黄金的脚步，进入整体牛市。 4. 海通证券：当前仍处在底部第一波向上反弹行情中预计今年稳增长政策仍将进一步发力，加强宏观政策的逆周期和跨周期调节，宏观层面有望实现5%的增长目标。叠加即将步入4月，后续将进入业绩密集披露窗口期，市场焦点或重回基本面验证，无论从宏观高频数据、工业企业利润还是盈利一致预期出发，上市公司一季报或均有亮点，后续应密切跟踪基本面边际变化情况。回顾过去四次大盘筑底的第一波反弹行情，行情往往持续2-3个月左右、指数涨幅25%-30%左右。本轮行情目前持续约1.5个月，对比历史来看本轮行情或尚未结束。但我们认为，对照历史本轮行情上涨速率明显较快，市场也积累了一定的获利盘压力，接下来也应注意，短期市场上涨节奏或有放缓。 5. 中金：修复进行时，注重结构性机会进入4月，伴随一季度及3月份数据的陆续披露，投资者对当前经济环境将有更清晰认识，结合上市公司年报和一季报的密集披露，市场关注点可能在经济数据和上市公司基本面的双向验证，从过去的日历效应看，一季报业绩从全年维度对市场的整体表现影响相对显著，同时对结构主线也有较为重要的指示意义。我们认为市场在当前关键位置虽不排除短期波动，反弹斜率有所放缓但修复行情有望继续延续。配置方面，有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现；外部因素扰动和供给持续短缺带来上游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；高股息板块需要注意配置节奏和逻辑变化。 6. 中银证券：春躁尾声，关注高股息库存磨底迹象愈发显现。1-2月工业企业利润累计同比10.2%，虽然相较12月单月同比有所放缓，但相较2023年全年的-2.3%，工业企业利润增速整体依旧维持着持续上行趋势，显示工业企业盈利能力持续修复。流动性预期扰动市场，高股息仍为业绩窗口期主要配置方向。二季度市场将会进入政策细则逐步落地，政策效果逐步显现的过渡期。短期来看，4月市场即将进入基本面预期兑现的窗口期，具有明确业绩支撑及较高股息估值性价比的进攻型红利资产依旧会成为短期市场主要配置方向。“杠铃策略”仍是当前较优配置策略，前期回调明显的高股息逐渐进入较优性价比区间，值得重点关注，此外关注有事件和需求催化的“AI+”赛道，小米首款汽车SU7正式发布，市场反响较优，关注小米汽车产业链及智能驾驶投资机会。 7. 民生证券：地产不是周期股之母 2010-2020年之间，房地产是中国发展最迅猛的行业，但是房地产股票却不是很好的投资标的，反而是消费和制造业中诞生了诸多“牛股”。当下，制造业成为了中国经济发展最重要的部分，重点的投资标的或将相应发生变化——转向资源品。这一逻辑下，绝对收益取决于货币价值变化与需求破坏是否发生；而从相对收益视角看，则取决于市场是否认为房地产为代表的债务驱动会重新成为经济的主驱动力。当前，我们正处于信用货币体系松动+全球制造业需求恢复共振的时点，资源品处于最顺风的位置：铜、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、贵金属和铝。其次，围绕沪深300，在内外需预期同时改善之下，部分传统制造类龙头公司开始出现机会；同时，继续长期看好万得克强指数相关+低估值国企（银行、水电、公路、铁路、燃气等）。 8.光大证券：春季行情的持续时间和市场表现或仍值得期待历史来看，迟到的春季躁动其持续时间并不一定短，且涨幅并不一定低，此外，央行一季度进行降准操作时，当年的春季行情通常有较好的表现。今年的春季躁动虽然启动较晚，但未来其行情的持续时间和市场表现或仍值得期待。 9.华安证券：4月市场有望演绎震荡中上行 1-2月宏观经济数据显示生产端结构性亮点突出，3月PMI回升超预期，随着财政政策前置有望在4月加速发力，基建端等对经济的支撑力有望逐渐加强，市场对经济的预期迎来逐渐好转的契机，重点关注4月中旬金融经济数据超预期的延续性以及4月下旬可能出现的高频数据改善。此外4月底政治局会议定调预计延续偏积极表态。因此整体而言，市场有望在较好的宏观环境中，走出震荡上行行情。重点关注四条主线：第一条主线是生产制造景气带来的上游能源材料修复。关注煤炭、有色（工业金属、贵金属）、电力、钢铁等行业。第二条主线是表征市场情绪的品种，包括券商补涨和军工确定性机会。第三条主线是出行链，关注机场航空航运、酒店餐饮旅游等。第四条配置线索是“新质生产力”主题，关注设备更新、半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。 10. 中信建投证券：守住低估值，把握确定性 A股市场在经历震荡整固后，四月进入基本面与政策面的验证期。短期A股面临一定的约束与挑战，包括一季报高增长行业有限与汇率波动等。配置层面继续以景气稳定的高股息品种为底仓，优选供需格局改善方向，新质生产力方向（AI等）、海外定价（石油等）及出海品种。行业推荐：石油、电力、家电、有色、通信、电子等。

格隆汇2024-04-01

早报 (04.01）| 美国再下黑手！商务部回应；小米SU7又传大消息；3月PMI大超预期；大牛股突遭二股东减持套现

北向资金重回净流入54亿元。石油石化、有色金属领涨；红利及出海相关板块如家电等表现较好；TMT板块表现不佳，传媒、计算机、电子和通信回调较多。港股方面，恒生国企指数上周累计上涨0.9%，恒生科技、恒生指数和MSCI中国指数分别上涨0.6%、0.3%和0.3%。板块方面，材料和传媒娱乐板块跑赢，多元金融和公用事业板块表现落后。美股方面，三大指数均录得月线五连涨，标普500指数、道指均创历史收盘新高。特斯拉上月累跌近13%，苹果累跌5%，英伟达累涨14%，谷歌累涨9%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.30%，上月累跌2.07%。其中京东累涨21%，百度累涨近4%，理想汽车累跌34%，蔚来累跌21%，小鹏汽车累跌18%。本周重点关注，中国3月财新制造业PMI、美国3月非农数据、ISM制造业和服务业PMI数据、2月耐用品订单数据，欧洲3月CPI。OPEC+将召开部长级会议，鲍威尔等多位美联储官员发表讲话，贵州茅台将公布财报。4月2日，2024中国人形机器人生态大会将在上海举行。敬请投资者注意，港股今日继续休市，南、北向交易关闭。欧洲多国实施夏令时，欧股交易时间、各国经济数据的公布时间均提前1小时。 1. 美国修订半导体出口管制措施美国商务部发布实施额外出口管制的规定，拟于4月4日生效。这份166页的规定针对半导体项目出口，旨在使中国更难获取美国人工智能芯片和芯片制造工具。美国商务部表示，计划继续更新对中国技术出口的限制，以加强和微调这些措施。我国商务部新闻发言人回应称，中方注意到，美方修订了半导体出口管制措施，这距离美上次出台措施仅半年不到。包括美国企业在内的各国企业都希望有一个稳定、可预期的经营环境。美方泛化国家安全概念，肆意修改规则，加严管制措施，不仅给中美两国企业开展正常经贸合作设置了更多的障碍，施加了更重的合规负担，还给全球半导体产业造成了巨大的不确定性。这严重影响中外企业开展互利合作，损害其正当合法权益。中方对此坚决反对。 2. 小米SU7创始版将开启第二轮追加开售小米SU7创始版定购过程中，识别、拦截了部分异常订单、黄牛订单，因此将开启第二轮惊喜追加开售。特别说明：1.定金20000元，下定即锁单；已下定非创始版的用户，也可参加本轮开售，下定成功后，可将原有定单转为创始版。2.本轮定购，同样享受3月28日当晚一样的至高31000元豪华购车权益。 3. 万丰奥威：百年人寿拟减持公司不超过0.42%股份万丰奥威公告，二股东百年人寿计划自公告披露之日起15个交易日后的一个月内以集中竞价交易方式减持不超过900万股，即不超过万丰奥威总股本的0.42%。针对此次减持原因，公告称是“根据百年人寿资产配置需求和相关投资决策”。百年人寿首次举牌万丰奥威是在2015年下半年，当前持股超1.88亿股。自2月6日以来，万丰奥威股价累计上涨超2.59倍。 4. OpenAI首次展示音频模型Voice Engine OpenAI在官网首次展示了全新自定义音频模型“Voice Engine”。用户只需要提供15秒左右的参考声音，通过Voice Engine就能生成几乎和原音一模一样的全新音频，在清晰度、语音连贯、音色、自然度等方面比市面上多数产品都强很多。除了能合成音频之外，OpenAI还展示了Voice Engine很多其他商业用途，例如，一位失去声音表达能力的女孩，在Voice Engine帮助下能像以前一样正常发音说话。 5. 万达引入600亿投资大连万达商管集团与太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）签署投资协议。根据协议，大连新达盟将获得投资人约600亿元的投资，大连万达商管持股40%，太盟等投资人股东总计持股60%。另有知情人士透露，此次签署投资协议双方未设立对赌条款，也没有明确约定上市时间。 6. 中央汇金持基超1240亿根据Wind对截止3月29日已披露公告的不完全统计，中央汇金截至去年末持有偏股ETF的市值估算达到1240亿元以上。其中，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF其主要增持的款及ETF。华夏中证机器人ETF、华宝中证电子50ETF、南方中证申万有色金属ETF、富国中证旅游主题ETF、国泰中证800汽车与零部件ETF等行业ETF也获加仓。 7. 俞敏洪辟谣抢董宇辉风头传闻新东方创始人俞敏洪发文，回应提前去河南直播是为抢董宇辉风头的传言。俞敏洪表示，河南新东方所宣传的直播，并不是他去直播。为消除大家的误解，他已要求河南新东方文旅全面停止直播，并进行整顿。董宇辉也在评论区回应称，我个人和俞老师之间沟通一直很畅快，很开心，我很惜福，也感谢大家的理解。 8. 火箭送快递未来有望全球范围内“小时达” 北京箭元科技有限责任公司日前宣布，计划与电商巨头淘宝联合开展利用可重复使用火箭技术运送快递包裹的新模式探索试验。如果该项目进展顺利，未来在淘宝下单后，有望在全球范围内实现“小时达”。 9. 3月31日的金价显示，内地周大福等商家报出了每克688元的高价，逼近1克700元。 10. 方大特钢收问询函方大特钢收上交所问询函，要求结合近两年盈利水平、资金使用情况，补充说明公司货币资金余额较高且多年盈利的背景下，连续两年未进行现金分红的原因及合理性，是否存在大额资金闲置的情况；说明公司是否为中小股东参与现金分红决策提供便利，以及公司为增强投资者回报水平拟采取的措施。 11. 姜诚、傅鹏博最新观点近期，正值公募基金四季报披露期，基金经理的持仓和投资观点成为市场关注重点。中泰资管姜诚表示，去年底几乎打光所有子弹，成为同类别基金中的“激进分子”。决定长期回报率的是资产的长期质量和买入价格，不是机械的收入或利润增长率，也不是市值增长空间，这是价值投资的基本原理。睿远傅鹏博表示，挑选个股时，考察其在行业周期的位置，产品盈利的历史分位，需要我们更加严控标准，加强底线思维，不在周期下滑阶段“蚍蜉撼树”。他还表示，警惕高增长行业在景气高点的扩张。重资产公司常依赖再投入获取未来成长，A股公司在盈利丰厚时加大投资，盈利低谷时也会逆向扩张。新增产能由于规模效应和自动化程度，释放期会压制产品整体价格和盈利。2021年后，新能源、光伏、化工等行业都出现这类情景，可以预见新一轮产能出清会越发“痛苦”，投资的边际回报大概率会下降。 1. 香港财政司司长：北上消费潮减弱本地零售餐饮业者信心香港财政司司长陈茂波指出，业界面对访港旅客消费模式的改变，以及部分港人北上消费等带来的影响，对前景的信心减弱。香港经济增长尚待加固添力，消费模式转变和市场变化，令部分本地中小企业经营面对挑战。 2. 欧洲央行管委Stournaras：今年可能降息四次欧洲央行管委Yannis Stournaras表示，今年总共降息四次、每次降息25个基点是可行的，到年底前将降息100个基点。如果通胀发展符合欧洲央行3月的预测，并且如果这一趋势持续到年底，今年欧洲央行将下调关键利率。我个人认为，今年降息四次、每次降息25个基点是可能的。 3. 泽连斯基首次松口乌克兰总统泽连斯基近日在接受采访时透露，即使乌克兰不恢复至1991年边界线，莫斯科和基辅之间也有可能进行谈判。此前，泽连斯基曾表示只有乌克兰武装部队控制了1991年边界，才会进行谈判准备。 4. 俄罗斯央行：人民币已成外汇储备唯一和最佳选择俄罗斯央行表示，在俄乌冲突爆发两年时间、俄罗斯资产被大量冻结后，人民币成为了俄罗斯外汇储备唯一、也是最佳的选择。俄罗斯央行在《2023年年度报告》中写道，许多对友好国家的货币存在太多风险，比如汇率高度波动，市场流动性低，甚至资本流动还存在限制，这些都对它们的使用构成了障碍。因此，该央行指出，除了人民币之外，用作储备的替代货币几乎不存在。 1. 生猪均价继续反弹机构称猪价仍有下降风险据农业农村部，3月29日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.46元/公斤，与上周五（3月22日）的20.31元/公斤相比，上涨0.7%。本周的平均价格为20.4元/公斤，与上周20.15元/公斤的均价相比，上涨1.2%。卓创资讯预计，未来一周行情或先降后涨再降。供应方面，由于近期散户惜售情绪减弱，且生猪出栏体重偏大，终端接受程度有限，猪价仍有下降风险。而月末及月初规模场出栏计划有限，或为猪价提供短暂利多支撑。需求方面，清明节前下游备货或有增加，但随着气温上升，终端需求难有改善，尤其市场大体重生猪消化速度缓慢，难以对猪价形成持续利好支撑。 2. 一货船发生故障土耳其博斯普鲁斯海峡暂停航运当地时间3月29日，土耳其交通和基础设施部发表声明称，由于一艘货船发生故障，博斯普鲁斯海峡双向航运暂停。博斯普鲁斯海峡连接黑海和地中海，是世界上最繁忙的海上贸易航道之一。 3. 国家医保局透露，2023年以来，医保部门发挥医保基金共济功能，北京、广西、内蒙古、甘肃四省份已先后将辅助生殖纳入医保报销。 4. 南昌取消首套房商贷利率下限南昌发布消息称，决定阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，自2024年4月1日起实施。如后续评估期内（上季度末月至本季度第二个月为评估期）出现新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨情况，则自下一个季度起，恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。 5. 标普：可可价格屡创新高恐将引发“需求破坏” 标普全球商品观察首席研究分析师Sergey Chetvertakov表示，可可期货价格屡创新高，可能已经到了无法维持稳定需求的地步。由于供应形势依然紧张，市场正准备进入“需求破坏”阶段，以抑制价格的进一步攀升。Chetvertakov称，4月份即将公布的研磨数据将成为市场动态的关键指标。 6. 日本与欧盟计划展开会谈，讨论在生产次世代芯片及电池所需的先进材料领域进行合作，双方将在4月份建立合作框架。

格隆汇2024-04-01

中金公司：A股修复进行时，注重结构性机会

游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；高股息板块需要注意配置节奏和逻辑变化。

金融界2024-04-01

五大逻辑验证：供给受限的资源品有望走牛

，降息周期即将开启，美元的弱势预期激发有色金属“金融属性”。国内外需求修复，推动有色商品消费增长，全球性绿色能源革命持续进行，国内新质生产力蓄势待发，有望开启部分商品需求新一轮周期。供应端，资源保护主义盛行、资本开支不足、供应存在瓶颈等刚性约束，以铜铝为代表的供给受限资源品或迎来牛市，小金属表现尤为亮眼，其资源稀缺性更强、供给刚性更为突出、与新质生产力发展更为密切，市场对小金属认识或存一定预期差，相关商品的价格中枢及资本市场权益标的的估值中枢有望实现共振上移，走出牛市行情。

金融界2024-03-31

中信建投：以铜铝为代表的供给受限资源品或迎来牛市

，降息周期即将开启，美元的弱势预期激发有色金属“金融属性”。国内外需求修复，推动有色商品消费增长，全球性绿色能源革命持续进行，国内新质生产力蓄势待发，有望开启部分商品需求新一轮周期。供应端，资源保护主义盛行、资本开支不足、供应存在瓶颈等刚性约束，以铜铝为代表的供给受限资源品或迎来牛市，小金属表现尤为亮眼，其资源稀缺性更强、供给刚性更为突出、与新质生产力发展更为密切，市场对小金属认识或存一定预期差，相关商品的价格中枢及资本市场权益标的的估值中枢有望实现共振上移，走出牛市行情。

金融界2024-03-31

中信建投：供给受限的资源品有望走牛

，降息周期即将开启，美元的弱势预期激发有色金属“金融属性”。国内外需求修复，推动有色商品消费增长，全球性绿色能源革命持续进行，国内新质生产力蓄势待发，有望开启部分商品需求新一轮周期。供应端，资源保护主义盛行、资本开支不足、供应存在瓶颈等刚性约束，以铜铝为代表的供给受限资源品或迎来牛市，小金属表现尤为亮眼，其资源稀缺性更强、供给刚性更为突出、与新质生产力发展更为密切，市场对小金属认识或存一定预期差，相关商品的价格中枢及资本市场权益标的的估值中枢有望实现共振上移，走出牛市行情。

金融界2024-03-31

周末投资舆情热点

以支持低空飞行器的实时数据传输。 3）有色金属：机构称，美联储预计在年中降息的预期增强，将推动工业金属价格的上涨势头。 4）射频治疗仪：国家药监局明确，4月1日起射频治疗仪、射频皮肤治疗仪类产品未依法取得医疗器械注册证不得生产、进口和销售。 5）数据入表：《银行业数据资产估值指南》发布，首个估值指南出炉，将推动银行业数据资产“入表”。

金融界2024-03-31

纳指ETF一季度强势领涨，科创100ETF华夏大有可为

来看，银行、石油石化、煤炭、家用电器、有色金属等板块表现最佳，医药、计算机、电子和房地产板块跌幅居前。港股也是能源指数、原材料指数表现最佳，恒生医疗保健、恒生地产建筑业指数等表现最佳，一季度累跌22.07%和13.85%。格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十大核心ETF中，广发基金纳指ETF一季度表现最佳，累计上涨9.96%。景顺长城基金红利低波ETF继续表现稳健，一季度累计上涨3.53% 科创100ETF华夏（588800）一季度虽然累计下跌17.52%，但主要是1月重挫26.39%所致，其在2月已经开展大力反攻。 1. 纳指ETF一季度上涨9.96%，表现最佳开年一季度，美股延续2023年的强势，虽然涨势有所放缓，但依旧屡创历史新高，3月，美股主要股指将继续全线累涨，标普累涨3.1%、道指涨2.08%、纳指涨1.79%、纳斯达克100涨1.17%，均连涨五个月。广发基金纳指ETF3月上涨2.76%，一季度累计上涨近10%。美股上涨由盈利和估值共同驱动，目前标普500指数估值较贵，纳指100比标普500便宜一些，纳斯达克100指数动态和静态PE均处于80%分位数。当前估值不便宜的背景下，未来美股上行趋势能否维持取决于盈利增长预期能否持续兑现。现在的关键就是AI刺激的炒作热情，以及美国科技巨头疯狂裁员带来的降本增效已经充分反映到股价上，美股M7业绩增速最快的阶段已经过去，未来一个阶段或处于盈利消化估值过程。同时，2023年11月来时，市场开始抢跑美联储降息预期，如果后续美联储降息时点晚于市场预期，要警惕美股会有一轮回调。当然，当前，经济软着陆、年内美联储开启预防式降息仍是市场共识，但大幅宽松的预期演绎空间有限。申万宏源团队认为，降息前，在需求下行和流动性预期扰动下，美股波动加剧，且美股和美债利率呈现负向变动。降息启动后，美股和美债利率开始同向变动，再复苏预期确立后，美股再度上行。 2. 红利低波100ETF表现稳健，一季度上涨3.53% 虽然红利板块2月有所回调，但在全球地缘政治频发、中国经济增速换挡的影响下，红利板块依旧是资金的偏好。景顺长城基金红利低波ETF继续表现稳健，一季度累计上涨3.53% 当前已发布业绩来看，上市公司普遍加大了分红力度。说明证监会引导上市公司加大分红已经开始显现成效，未来会有更多企业超预期分红。华宝证券指出，从边际变化的角度，石油石化、银行、公用事业、通信板块股息率抬升空间较大。低估值可以为筛选股息率预期抬升的行业提供更高赔率，白色家电、能源金属、城商行、基础建设、食品加工、饮料乳品、物流等板块在预期股息率抬升的基础上，当前PE、PB分位数在历史20%分位以下。景顺长城基金红利低波100ETF跟踪中证红利低波动100指数，相比红利指数、红利低波指数，红利低波100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映A股市场股息率高且波动率低股票的整体表现。红利低波100指数已经连续跑赢沪深300三年。显而易见，红利投资已经不仅仅是短期防御的重要工具，也是中长期值得关注的投资理念。 3. 新时代，科创100ETF华夏大有可为科创100ETF华夏在一季度累计下跌17.52%，但这主要是因为大盘1月表现不佳所拖累，随后在2月已经强势修复跌幅。同时科创板在连续下跌3年的情况下，板块有望迎来盈利底。科创板23年业绩预告中家用电器、通信、汽车、国防军工行业年报预告业绩有所加速。根据WIND数据，各行业24年、25年WIND一致预期业绩预测普遍上修，当前盈利底有望形成。同时，科创板23年业绩预告中新能源相关产业表现亮眼，WIND数据，多数战略新兴产业24年、25年WIND一致预期业绩预期上修。最后，在生成式AI、Sora、新质生产力等热潮的带领下，2024年科创板整体有望迎来景气边际改善。 2023年的亚军权益基金经理周建胜认为：生成式 AI 激活了科技板块，国内外产业链上下游的投资或将加速生成式 AI 的货币化进程。他们相信，拥抱生成式 AI 带来的新科技革命浪潮或正成为全球共识。

格隆汇2024-03-29

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