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有色金属持续反弹，有色ETF基金(159880)上涨2.31%冲击3连阳

2024年1月25日 11:21，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨2.10%，成分股金钼股份(601958)上涨6.05%，中国铝业(601600)上涨5.31%，钒钛股份(000629)上涨4.21%，中国稀土(000831)，创新新材(600361)等个股跟涨。有色ETF基金(159880)上涨2.31%，盘中成交额已达741.22万元，换手率10.67%，市场交投活跃。从估值层面来看，有色ETF基金跟踪的国证有色金属行业指数最新市盈率（PE-TTM）仅13.93倍，处于近3年14.13%的分位，即估值低于近3年85.87%以上的时间，处于历史低位。有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，为反映沪深两市有色金属行业上市公司的整体表现，向投资者提供更丰富的指数化投资标的，编制国证有色金属行业主题指数。数据显示，截至2023年12月29日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、北方稀土(600111)、中国铝业(601600)、华友钴业(603799)、洛阳钼业(603993)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)，前十大权重股合计占比50.38%。国联证券认为，2024年，压制金属价格的诸多因素有望缓解，展望后市，随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，持续看好有色金属板块的投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-25

上银基金：降准降息预期不减，近期债市投资可关注哪些要点？

、计算机、机械设备跌超6% ，有色金属、环保、综合跌超5% ，钢铁、化工、汽车、电子、医药、社会服务跌超4% ，建筑材料、传媒、农林牧渔、商贸零售、房地产、建筑装饰跌超3% ，其余板块跌幅在0-3%不等。上周中证转债指数跌1.24% ，转债转股溢价率走扩4.17% ，各平价转债溢价率涨跌互现，同时纯债溢价率走窄3.59% 。二、策略展望宏观及利率债方面，上周虽然降息落空，但不影响市场对后续降准降息的期待。从以往的政策节奏上来看， 3月降息概率大于2月，不过不排除央行下个月采用加大OMO投放或直接降准来维护跨春节的流动性。从宏观基本面的角度来看，市场已经接受经济偏弱且短期不会有强刺激的现实状态，因此长端和超长端虽然偏稳，但下行空间取决于超预期的变量，一是股市进一步下跌；二是海外对国内产生利空干扰。对债市而言，在有资金面放松的预期下，短端品种一直有较好性价比，长端品种则可以逢调整介入波段操作，建议目前保持中性略偏多的杠杆和久期。资金面方面，本周逆回购到期规模为15670亿元，规模较大，从这周四开始7天资金可跨月，叠加春节前取现需求上升，资金面仍有一定扰动；另外，从债券供给端来看，本周政府债净缴款规模较大，为2078元，政府债缴款主要集中在这周四，从周四也可以跨月。今年的专项债提前批额度最高为2.28万亿，从当前各省市的发行计划来看，提前批一般债和专项债大概率在节后逐步放量，所以节后的资金面仍存在很多不确定性。同业存单方面，本周存单到期规模3932亿元，和上周持平。需求端来看，上半周受税期走款影响资金面趋紧，非银需求较弱，货基在一二级市场大规模净卖出存单，后半周开始转为净买入。信用债方面，当前信用债呈现2个特点： ( 1 ) 高票息资产较少， 1年3%以上的资产越来越少， 1年期信用债收益率集中在2.6%-2.9%之间。 ( 2 ) 信用债收益率平坦化，在信用上拉长久期的意义不大。建议可采取的信用策略有：信用债压缩到极致，建议防守，在收益类似的信用债中择优购买；票息视角继续挖掘。转债方面，没有超预期政策刺激下缺乏增量资金，预计市场仍较弱，机会一是来自阶段性悲观预期修正的超跌反弹，二是存量博弈下的行业轮动。结构上底仓配置高股息股票，在内需较弱的情况下重点可关注以下两个方向：一是出海类企业，如汽车链、部分机械等；二是供给出清受限、格局有改善的行业，如部分资源品、军工等。当前转债绝对价格低，债底支撑背景下下跌空间有限，一方面可分散持仓，选取正股有弹性和一定主题但绝对价格较低的标的，通过波段赚取收益；另一方面选取短久期高YTM的转债做持有到期的类债资产。三、重点讯息 1. 2023年中国经济 “ 成绩单 ” 重磅揭晓。据国家统计局初步核算， 2023年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2% 。分产业看，第一产业增加值89755亿元，增长4.1% ；第二产业增加值482589亿元，增长4.7% ；第三产业增加值688238亿元，增长5.8% 。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5% ，二季度增长6.3% ，三季度增长4.9% ，四季度增长5.2% 。 2. 国新办就宏观经济形势和政策举行发布会。发布会要点包括： ①中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变②国家发改委将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策③国家发改委将抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施④食品价格具备平稳运行基础⑤国家发改委将会同有关部门抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。 3. 中美金融工作组举行第三次会议。双方就两国货币和金融稳定、金融监管、金融市场、跨境支付和数据、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、全球金融治理等议题以及其他双方重点关切的问题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。会议还听取技术专家组关于银行业气候压力测试和各自全球系统重要性银行 ( G-SIBs ) 处置机制的汇报。双方同意继续保持沟通。 4. 证监会举行新闻发布会。发布会要点包括： ①证监会将进一步全面深化资本市场改革开放； ②投融资两端总体保持平衡发展，不存在 “ 只重视融资、不重视投资 ” ； ③注册制绝不意味着放松把关， 5年来撤回和否决比例近四成； ④证监会坚决防止 “ 一退了之 ” ，公司及相关方违法违规的，即使退市也要坚决追责； ⑤财务造假是资本市场 “ 毒瘤 ” ，证监会坚决打破造假 “ 生态圈 ” ； 5. 世界银行发布世界经济展望报告，预计2024年全球GDP增长2.4% ，较去年预计的2.6%有所下降；将2025年全球GDP增速预测从3%下调至2.7% 。其中预测2024年俄罗斯国内生产总值将增长1.3% ， 2025年将增长0.9% 。风险提示：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前请核实，风险自行承担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失,不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等因素选择与自身风险承受能力相匹配的产品。基金产品存在收益波动风险，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。

证券之星2024-01-25

国有企业或迎发展机遇，央企ETF(159959)上涨2.33%，成交额已超5100万元

资本实控，主要集中在电力设备、计算机、有色金属等行业，涉及新一代信息技术、高端装备、新材料等战新产业。相关会议提出国有企业要大力发展战略性新兴产业和未来产业；在更大范围、更深层次推进国有资本优化配置。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-25

华钰矿业(601020.SH)：塔铝金业项目不存在限制锑矿开采的相关政策

固体矿产勘察和铅、锌、铜、锑、金、银等有色金属的开采、加工、销售以及贸易业务。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

ETF甄选 | 市场全天V型反弹，券商、基建、国企ETF活跃居前

资本实控，主要集中在电力设备、计算机、有色金属等行业，涉及新一代信息技术、高端装备、新材料等战新产业。相关会议提出国有企业要大力发展战略性新兴产业和未来产业；在更大范围、更深层次推进国有资本优化配置。相关ETF：上海国企ETF(510810)、央企共赢ETF(517090)、中国国企ETF(517180)、国企共赢ETF(159719)、以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

重大利好！央行将于2月5日降准！这些板块将受益

益板块二：大宗商品类大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。对于大宗商品尤其是有色金属而言，存在波段脉冲机会。在PPI快速下滑阶段，有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。有色金属股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。受益板块三：高分红的新蓝筹降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。相关个股：中国神华、方大特钢、双汇发展。

金融界2024-01-24

有色龙头ETF(159876)午后拉升收涨1.56%！机构：多重因素利多有色金属行业！

龙头ETF（159876）标的指数中证有色金属指数（930708）的前十大成份股，个股权重占比分别为4.09%、2.67%、3.36%和2.65%。图片来源：Wind 细分行业来看： ①铜：低库存+美联储降息预期支撑铜价高位运行。华福证券表示，年底需求较为疲软，但整体低库存，叠加新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，铜价有望迎来新涨势。此外，美联储降息确定性增强，美元下跌利好铜价。 ②铝：供需偏紧格局强化，价格较为坚挺。中金发布研究报告称，印尼铝产业链投建存在较多掣肘，整体放量节奏偏慢，全球电解铝供需偏紧格局有望持续强化。中财期货指出，冬季环保政策变动较多，氧化铝生产稳定性易受影响，现货流通偏紧，价格下降空间有限。 ③黄金：从避险属性和货币属性上看，均利多金价。信达期货表示，区域事件增多提高黄金避险需求。货币属性上，俄罗斯和乌兹别克斯坦12月增持黄金储备。在美联储潜在降息背景下，金属属性利多进价。国联证券认为，2024年，压制金属价格的诸多因素有望缓解，展望后市，随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，持续看好有色金属板块的投资机会。公开资料显示，有色龙头ETF（159876）紧密跟踪中证有色金属指数（930708），按照申万三级行业来看，铜、铝、黄金分别占比20.43%、15.54%、13.13%，合计占比接近50%。指数涵盖了能源金属、小金属、工业金属、贵金属等60只龙头个股，碳中和大背景下，新能源产业中下游长期处于高速稳定增长及扩张阶段，产业链上游行业基本面景气度高，有色金属价格有望继续走高，持续确定性强。图片来源：Wind 风险提示：基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13。以上指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

保利旗下中丝集团在厦门成立新公司注册资本1.2亿

范围含企业管理、新材料技术研发、高性能有色金属及合金材料销售、矿山机械制造、航空运输设备销售、城市绿化管理、棉花收购、药品批发、食用菌菌种经营等。股权全景穿透图显示，该公司由中国中丝集团有限公司全资持股，后者为中国保利集团有限公司全资子公司。

金融界2024-01-24

近半年相较大盘超额收益逾10%，有色ETF(159980)一键打包铜、铝、锌、铅等有色金属

024年1月24日该基金紧密跟踪上期有色金属指数，在合规性要求和流动性要求下进行新品种进入和旧品种退出操作。基金资产主要投资于铜（45%）、铝（16%）、铅（8%）、锌（10%）、镍（13%）、锡（8%）六个上海期货交易所上市的有色金属期货品种。不投资于股票，与股票市场相关性很低。盘面上看，截至2024年1月24日早盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪锌涨超2%，沪铝涨超1%。消息面上，矿业大亨Friedland预测，预计随着美联储考虑降息和亚洲一些国家的经济提速，对关键金属的需求将会增加。他指出，铜现货市场非常紧张。由于美联储可能降息，以美元计的铜价可能会大幅上涨。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

基金经理投资笔记|资产定价的常态化逻辑

来看，增速改善较多的行业包括食品制造、有色金属加工、汽车，电气机械有所回落，专用设备持平，但仍然保持了较高的增速。从这个意义上看，只有当中周期被赋予正常的定价时，我们的产业转型才算成功。大盘和微盘是守势的策略，中盘和小盘才是攻势。大盘不能再大，微盘不能再小，这本身就限定了其规模效应，中盘可以变大，小盘可以变微，其动态成长的过程是可以给予风险溢价的。人口负增长 2023年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人，自然增长率为-1.48‰。2023年出生人口902万人，出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，死亡率为7.87‰。中国人口红利渐渐远去已经成为常态，但投资者在决策时往往将这一变量当成长期的变化而没有给予应有的重视。2023年市场将印度的股市上升与其人口红利捆绑得非常密切，投资者看到中国人口负增长的数据后产生应激反应是正常的。人口优势从优势变为劣势，是我们需要面对的现实，通过发展科技，从粗放型的人口红利转变为高精尖的科技优势，是所有国家面对这一难题的必由之路。中国式的现代化，首先是科技的现代化，战略性的布局这一领域应该是不存在争议的。二、经济运行常态化的制度保证近期投资者的关注点不仅是经济数据在过渡期的异常，这是技术上的问题。从制度上来讲，如何充分发挥市场的内生力量才是经济增长的长期保证，这就需要我们回答一个基础的问题，即政府与市场，公权与私权的边界问题。2023年民营经济发展力度不及市场预期，很大程度上是文件出台后，具体的操作受到一些约束，从而其效力打了折扣。投资者期望的是边界清晰下市场主体成为经济修复的第一力量，近期哈尔滨政府与市场合力打造东北旅游盛景，以及最高检纠正河北迁西事件的做法，都给了更为积极的信号。在中国，制度纠偏保证经济运行常态化，制度变革带来系统性的投资机会，已经不需要更多的论证。三、A股权益风险溢价预示资产定价常态化的场景经济运行常态化后，风险资产的机会如何呢？我们用A股权益风险溢价ERP与未来市场超额收益来描述风险资产的投资机会。用一个坐标系来表示股债性价比，横轴是股权风险溢价，纵轴是未来一年股相对债的超额收益。ERP和未来一年股票的超额收益整体是正相关关系，1月18日的ERP是3.82%。从A股权益风险溢价（万得全A市盈率的倒数减去十年期国债收益率）目前3.8%的位置来看，若以历史上相同位置为观察样本，未来一年配置A股（万得全A）的胜率是100%，相对10年期国债的超额收益中位数是28.57%，超额收益平均值是57.16%。虽然在这个比较极致的ERP上的未来收益率表现是比较离散的，也会存在0以下的尾部风险。但我们至少可以假设历史可以重演，也就是经济运行常态化，那么未来一年股票的收益将会优于债券。接下来，我们要进行的分析是：1）判断历史会不会重演，2）如果不重演，会有什么其他的变化？从前面的分析来看，经济运行恢复常态化，资产定价的逻辑就会纠偏，风险资产就会正常定价，这是大概率的事。因此，我们需要用积极的思维来对待市场，革命人永远年轻，这也是从业者需要具备的职业态度。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2024-01-24

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