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中国银河:给予澜起科技买入评级
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12.52%,重点聚焦CXL技术及AI
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研发。公司单季度经营活动现金流净额1.88亿元(YoY-47%),主要由于客户备货需求增加导致存货水平上升。从产品品类来看,互连类芯片仍是主要增长动力,其中DDR5内存接口芯片收入占比进一步提升;高性能运力芯片需求持续增长,PCIe Retimer芯片等产品出货量保持强劲。 投资建议:随着AI应用 加速落地推动服务器市场扩容,公司作为内存接口芯片龙头将充分受益于行业增长,看好公司中长期发展。我们预计公司2025-2027年营收分别为55.23/74.23/89.34亿元,归母净利润为21.55/29.92/37.80亿元,对应PE为39.37x/28.35x/22.45x,维持“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期的风险,新品放量不及预期的风险 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.69%,其预测2025年度归属净利润为盈利19.13亿,根据现价换算的预测PE为44.05。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级10家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为88.69。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
04-25 15:16
指数走强AI起舞,云计算、软件龙头齐齐大涨!
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险的首选标的。 更深一步想,关税分级对
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芯片
等硬件进口施加压力(如100%关税),企业为降低IT成本,倒逼“上云”需求。此外,云计算与软件龙头(如微软Azure、阿里云)具备全球节点网络,也可以帮助跨国企业规避关税壁垒。 根据Gartner预测,2025年全球云计算市场规模将突破1万亿美元,年复合增长率达18%。近期新易盛、中际旭创等AI企业亮眼的业绩披露,更是让大家看到了这一领域的兑现信心。 此外,昨天在北京开的“2025IT 市场年会・人工智能论坛”,也给大家吃了颗“定心丸”。到会专家普遍认为,当前AI技术正处于从实验室走向规模化应用的临界点,而开源大模型、算力基建和端侧硬件的协同突破,则意味着AI大规模应用的时代马上就要来了! 今年以来各大科技巨头纷纷表示要加大对于AI的投入,资本开支的增加最后落地到订单和基本面上,这对于与之关系密切的相关领域,可是巨大的机遇,比如算力和软件。 在AI发展的过程中,云计算和软件都起着至关重要的作用。AI的发展离不开强大的算力支持,而软件则是AI应用落地的关键。这两个领域可谓是相辅相成,共同构建了AI领域的全面发展。 而以上提到的云计算ETF(159890)和软件龙头ETF(159899)各涵盖了算力、软件板块企业的佼佼者。站在当前时点,通过云这两只ETF组合布局,投资者不仅能分享AI产业从硬件到应用的全链条红利,更可规避单一技术路线或个股波动风险,真正实现“AI时代不下车”。大家不妨重点关注一下。 作者:ETF红旗手
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金融界
04-25 12:06
台积电2025年Q1财报解析:技术领先与AI需求驱动业绩持续增长
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创下2022年以来最快纪录,反映了AI
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和智能手机需求的强劲推动。 净利润方面,台积电实现3,616亿新台币,同比增长60.3%,显著超出市场预期的3,467.6亿新台币。EPS为13.94新台币,同比增长60.4%,显示出公司盈利能力的显著提升。 2.毛利率与运营效率 第一季度毛利率为58.8%,略低于2024年第四季度的59%,但仍高于市场预期的58.1%。营业利润率为48.5%,反映了台积电在高端制程技术上的成本控制能力和技术溢价。毛利率的轻微下滑主要源于新2纳米制程初期良率优化成本以及海外工厂运营费用上升,但整体仍保持行业领先水平。 3.资本支出与未来布局 台积电2025年第一季度资本支出约为100亿美元,全年计划维持在380亿至420亿美元,同比增长约19%-40%。这些资金主要用于3纳米和2纳米先进制程节点的扩产,以及CoWoS的产能提升。这表明台积电对AI和HPC需求的长期信心,以及巩固技术领先地位的战略决心。 技术与产品结构:AI与先进制程的驱动力 1.先进制程的营收贡献 台积电在先进制程领域的技术壁垒是其业绩增长的核心驱动力。2025年第一季度,3纳米制程占晶圆销售收入的22%,5纳米占36%,7纳米占15%,三者合计贡献73%的晶圆销售额,较2024年第四季度的67%进一步提升。这种结构性的营收增长凸显了台积电在高端芯片市场的竞争优势,尤其是在AI加速器和HPC芯片领域。 来源:台积电 2.AI芯片需求爆发 AI芯片需求是台积电2025年业绩的最大亮点。HPC相关收入同比增长超过70%,占总营收近60%,主要得益于NVIDIA、AMD等客户的AI加速器订单,以及微软、亚马逊等云计算厂商的扩产需求。台积电预计2025年AI加速器芯片销售同比增长100%,2024-2029年复合年增长率(CAGR)达45%,成为长期增长的支柱。 但是CoWoS封装技术的产能瓶颈限制了部分出货潜力。为应对这一挑战,台积电正加速扩建CoWoS产能,预计2025年底前产能将翻倍,以满足AI芯片的爆发式需求。 来源:台积电 宏观环境与潜在风险 1.关税政策 台积电高度依赖台湾本土制造,台海紧张局势和美国对华半导体出口限制为其运营带来不确定性。2025年初,美国对台湾半导体产品短暂加征32%关税,导致客户提前备货,推高了第一季度营收。然而,未来若美国实施更广泛的半导体进口限制,或将对台积电的全球供应链造成冲击。 亚利桑那州工厂计划于2025年量产4纳米芯片,并计划建设3纳米和2纳米工厂。尽管如此,亚利桑那州工厂月晶圆产量远不足以满足市场需求,且运营成本较高。受美国关税政策和供需失衡影响,台积电计划对其美国工厂的4纳米芯片生产实施30%的价格上涨。这一策略既是对成本上升的应对,也反映了AI芯片需求的紧张。然而,价格上涨可能削弱部分客户的订单意愿。 2.行业周期与库存调整 尽管AI芯片需求旺盛,但传统消费电子市场仍受季节性波动影响,导致第一季度营收环比下降约5.5%。此外,客户为规避关税而提前备货,可能引发后续库存调整风险,2025年第二季度需求可能会放缓。 未来趋势与业绩持续性判断 1.增长动力的可持续性 AI芯片需求的爆发式增长为台积电提供了长期动能。市场预计2025年全球AI硬件支出将占生成式AI总支出的80%,台积电作为主要代工厂,营收增长预计维持24%-26%,远超行业平均水平(约10%)。2纳米制程已进入量产,领先竞争对手Intel和三星约一年,技术溢价将持续支撑高毛利率。通过在美国、日本和欧洲的工厂投资,台积电有效分散地缘政治风险,同时满足客户本地化生产需求。 2.地缘风险与应对策略 短期内,台积电可能面临季节性需求回落和库存调整的压力,第二季度营收增速或放缓,毛利率可能在57%-59%区间承压。美国关税政策的不确定性加剧了市场风险,客户提前备货可能导致后续需求波动。为此,台积电需通过灵活的产能调配和客户沟通,平滑库存周期的影响。AI芯片需求的爆发式增长为台积电提供了长期动能。台积电作为主要代工厂,营收增长预计将保持稳定且远超行业平均水平。 地缘政治风险仍是台积电面临的最大挑战。台海紧张局势和美国对华半导体出口限制可能扰乱供应链,台积电需继续推进全球化布局,降低对台湾本土的依赖。 3.市场展望 台积电的财报表现不仅反映了其自身增长潜力,还带动了半导体供应链的估值修复。NVIDIA、AMD等客户的持续扩产需求,以及云计算厂商对AI基础设施的投资,为台积电提供了稳定的订单流。当前股价被认为低估了其在AI领域的长期潜力,投资者对台积电的信心源于其技术领先地位和AI市场的爆发式增长。台积电预计2025年营收增长约20%,尽管关税不确定性可能导致小幅调整,但整体市场情绪依然乐观。 结论 台积电2025年第一季度财报展现了其在AI和高性能计算领域的无可替代地位。强劲的营收和净利润增长、技术领先的先进制程、以及多元化的客户基础,共同支撑了其业绩的持续性。短期内,季节性波动、库存调整和地缘政治风险可能带来不确定性,但台积电通过全球化布局和大规模资本支出积极应对,长期增长动能依然强劲。 对于投资者而言,台积电当前估值尚未完全反映其在AI芯片市场的增长潜力,建议关注其在2纳米制程量产和CoWoS产能扩张的进展。同时,需密切监控美国关税政策和台海局势的变化。台积电作为AI产业的风向标,其未来表现将继续引领市场对半导体和AI行业的信心。 原文链接
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TradingKey
04-17 16:59
台积电2025年Q1财报解析:技术领先与AI需求驱动业绩持续增长
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创下2022年以来最快纪录,反映了AI
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和智能手机需求的强劲推动。 净利润方面,台积电实现3,616亿新台币,同比增长60.3%,显著超出市场预期的3,467.6亿新台币。EPS为13.94新台币,同比增长60.4%,显示出公司盈利能力的显著提升。 2.毛利率与运营效率 第一季度毛利率为58.8%,略低于2024年第四季度的59%,但仍高于市场预期的58.1%。营业利润率为48.5%,反映了台积电在高端制程技术上的成本控制能力和技术溢价。毛利率的轻微下滑主要源于新2纳米制程初期良率优化成本以及海外工厂运营费用上升,但整体仍保持行业领先水平。 3.资本支出与未来布局 台积电2025年第一季度资本支出约为100亿美元,全年计划维持在380亿至420亿美元,同比增长约19%-40%。这些资金主要用于3纳米和2纳米先进制程节点的扩产,以及CoWoS的产能提升。这表明台积电对AI和HPC需求的长期信心,以及巩固技术领先地位的战略决心。 技术与产品结构:AI与先进制程的驱动力 1.先进制程的营收贡献 台积电在先进制程领域的技术壁垒是其业绩增长的核心驱动力。2025年第一季度,3纳米制程占晶圆销售收入的22%,5纳米占36%,7纳米占15%,三者合计贡献73%的晶圆销售额,较2024年第四季度的67%进一步提升。这种结构性的营收增长凸显了台积电在高端芯片市场的竞争优势,尤其是在AI加速器和HPC芯片领域。 来源:台积电 2.AI芯片需求爆发 AI芯片需求是台积电2025年业绩的最大亮点。HPC相关收入同比增长超过70%,占总营收近60%,主要得益于NVIDIA、AMD等客户的AI加速器订单,以及微软、亚马逊等云计算厂商的扩产需求。台积电预计2025年AI加速器芯片销售同比增长100%,2024-2029年复合年增长率(CAGR)达45%,成为长期增长的支柱。 但是CoWoS封装技术的产能瓶颈限制了部分出货潜力。为应对这一挑战,台积电正加速扩建CoWoS产能,预计2025年底前产能将翻倍,以满足AI芯片的爆发式需求。 来源:台积电 宏观环境与潜在风险 1.关税政策 台积电高度依赖台湾本土制造,台海紧张局势和美国对华半导体出口限制为其运营带来不确定性。2025年初,美国对台湾半导体产品短暂加征32%关税,导致客户提前备货,推高了第一季度营收。然而,未来若美国实施更广泛的半导体进口限制,或将对台积电的全球供应链造成冲击。 亚利桑那州工厂计划于2025年量产4纳米芯片,并计划建设3纳米和2纳米工厂。尽管如此,亚利桑那州工厂月晶圆产量远不足以满足市场需求,且运营成本较高。受美国关税政策和供需失衡影响,台积电计划对其美国工厂的4纳米芯片生产实施30%的价格上涨。这一策略既是对成本上升的应对,也反映了AI芯片需求的紧张。然而,价格上涨可能削弱部分客户的订单意愿。 2.行业周期与库存调整 尽管AI芯片需求旺盛,但传统消费电子市场仍受季节性波动影响,导致第一季度营收环比下降约5.5%。此外,客户为规避关税而提前备货,可能引发后续库存调整风险,2025年第二季度需求可能会放缓。 未来趋势与业绩持续性判断 1.增长动力的可持续性 AI芯片需求的爆发式增长为台积电提供了长期动能。市场预计2025年全球AI硬件支出将占生成式AI总支出的80%,台积电作为主要代工厂,营收增长预计维持24%-26%,远超行业平均水平(约10%)。2纳米制程已进入量产,领先竞争对手Intel和三星约一年,技术溢价将持续支撑高毛利率。通过在美国、日本和欧洲的工厂投资,台积电有效分散地缘政治风险,同时满足客户本地化生产需求。 2.地缘风险与应对策略 短期内,台积电可能面临季节性需求回落和库存调整的压力,第二季度营收增速或放缓,毛利率可能在57%-59%区间承压。美国关税政策的不确定性加剧了市场风险,客户提前备货可能导致后续需求波动。为此,台积电需通过灵活的产能调配和客户沟通,平滑库存周期的影响。AI芯片需求的爆发式增长为台积电提供了长期动能。台积电作为主要代工厂,营收增长预计将保持稳定且远超行业平均水平。 地缘政治风险仍是台积电面临的最大挑战。台海紧张局势和美国对华半导体出口限制可能扰乱供应链,台积电需继续推进全球化布局,降低对台湾本土的依赖。 3.市场展望 台积电的财报表现不仅反映了其自身增长潜力,还带动了半导体供应链的估值修复。NVIDIA、AMD等客户的持续扩产需求,以及云计算厂商对AI基础设施的投资,为台积电提供了稳定的订单流。当前股价被认为低估了其在AI领域的长期潜力,投资者对台积电的信心源于其技术领先地位和AI市场的爆发式增长。台积电预计2025年营收增长约20%,尽管关税不确定性可能导致小幅调整,但整体市场情绪依然乐观。 结论 台积电2025年第一季度财报展现了其在AI和高性能计算领域的无可替代地位。强劲的营收和净利润增长、技术领先的先进制程、以及多元化的客户基础,共同支撑了其业绩的持续性。短期内,季节性波动、库存调整和地缘政治风险可能带来不确定性,但台积电通过全球化布局和大规模资本支出积极应对,长期增长动能依然强劲。 对于投资者而言,台积电当前估值尚未完全反映其在AI芯片市场的增长潜力,建议关注其在2纳米制程量产和CoWoS产能扩张的进展。同时,需密切监控美国关税政策和台海局势的变化。台积电作为AI产业的风向标,其未来表现将继续引领市场对半导体和AI行业的信心。 原文链接
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TradingKey
04-17 16:47
为了超越英特尔,AMD 用了整整十年
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Gwennap 认为「除非 AMD 的
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性能接近英特尔,否则不足以和英特尔展开竞争。」 要想性能接近英特尔,不仅 CPU 要给力,GPU 更是自身的一个软板;可是自己在GPU上毫无建树,拿什么跟英特尔打? 当时的 GPU市场早已被 Intel、ATI 以及 NVIDIA 瓜分,后面两家更是掌控着这个地球 3D 技术的发展。倘若把它们其中一个收入麾下,妈妈就再也不用担心我打不过英特尔了。 花了 54 亿美元巨资收购了 ATI 的 AMD,得到梦寐以求的 GPU 技术。芯片组技术也大大增强,和英特尔一样拥有一条「CPU+芯片组+集显」的产品线。 但也正是由于收购了ATI,AMD 不仅要在处理器上跟英特尔竞争,显卡方面还要面对 NVIDIA 这样一个强敌,虽说二打一的阵势确实不厚道,但这是自己造作出来的格局啊。 不过 AMD 依然没有放弃,硬是在 CPU 和 GPU 两条线上分别与不同的强敌竞争。只可惜本身在市场和资源上不占优,加上之前收 ATI 可谓下了血本。终究在双拳难敌四手的局面下,退出了高端CPU市场,英特尔也因此在高端市场躺着赚了七八年。而显卡上,AMD 更是被 NVIDIA 吊着打。 背负着「千年老二」之称的 AMD,铁了心要做出有竞争力的产品与英特尔平起平坐。在大部分 PC 厂商把英特尔的处理器作为自家产品首选的局面下,AMD Ryzen 系列芯片横空出世,一举成为整个市场的焦点。 ▲AMD 首位女性 CEO:苏姿丰 美国时间 2017 年 2 月 21 日,AMD 总裁苏姿丰女士正式公布锐龙 AMD Ryzen 7。芯片基于最新的 Zen 架构,在性能,吞吐率和能效上都有了很大提升。 在多核心效能上,Ryzen 7 更是大幅领先英特尔同价位段的酷睿 i7 处理器。跑分上也是紧追 Intel i7 6900K,而价格却不到 i7 的一半。 有竞争力的产品,直接改善了 AMD 的境况。在 Ryzen 推出后,本来在 2 美元(2016年初)徘徊的 AMD 股价,一跃怒涨到了 12 美元,让很多人不禁欢呼: 「AMD 终于要翻身了!」
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老虎证券
04-16 18:08
台积电2025年Q1前瞻:AI驱动增长,关税压力下的供应链破局
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增长主要得益于三大驱动因素。首先,AI
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需求持续井喷,成为抵御传统消费电子市场疲软的强心针。Gartner预测,2025年全球生成式人工智能(GenAI)整体支出预计增长76.4%,其中80%用于硬件(包括AI芯片),其中数据中心和高性能计算领域的需求尤为强劲。台积电凭借在3纳米和即将量产的2纳米制程上的技术领先,成功捕捉了这一高毛利市场的红利。其次,智能手机行业逐步复苏,尤其是高端机型对高性能芯片的需求显著增加。Counterpoint Research数据显示,2025年第一季度全球智能手机出货量同比增长3%,其中苹果iPhone 17系列的芯片订单已进入量产准备,为台积电Q1和Q2的营收提供了稳定支撑。 美国关税政策的90天宽限期进一步放大短期需求。电子产品制造商为规避潜在成本上升,加速囤积库存,推高了台积电的订单。2025年3月台湾制造业PMI新订单指数攀升至56.8,客户存货指数则维持在低位的45.2,表明下游企业正积极补库存以应对潜在的关税成本上升。这种抢单热潮使台积电营收实现超行业平均的溢价增长。 来源:MacroMicro 2纳米制程蓄势待发 台积电的先进制程技术是其核心竞争力的体现,2纳米制程的量产进展尤为引人注目。公司计划在2025年下半年正式启动2纳米(N2)制程的大规模生产,初期月产能目标为5万片晶圆,年底有望提升至8万片。最新数据显示,2纳米试产良率已突破70%,较三个月前显著提升,为量产扫清了技术障碍,吸引了苹果、高通、联发科和AMD等客户。 苹果预计将成为2纳米制程的首批使用者。2025年下半年,苹果计划采用2纳米制程生产A20芯片,用于iPhone 18系列的高端Pro机型。相较于前代A19芯片,A20的性能预计提升15%,能效提高30%,将进一步巩固苹果在高端智能手机市场的领先地位。值得注意的是,标准版iPhone 18可能继续使用增强版3纳米制程(N3P),凸显2纳米制程的稀缺性和高端定位。与此同时,台积电的3纳米制程(N3P)将继续为2025年iPhone 17系列的A19芯片提供支持。 台积电在美国亚利桑那州的新工厂也为先进制程的全球布局增添了砝码。该工厂已开始为苹果生产4纳米及更先进制程的芯片,预计2025年将进一步扩产。这种本地化生产能力不仅增强了台积电对苹果的供应链保障,还在一定程度上规避了潜在的关税壁垒。 关税的双刃剑 美国关税政策的调整为台积电带来了短期红利,但也埋下了长期隐患。在90天的关税宽限期内,电子行业客户加速采购以锁定低成本库存,推动了台积电Q1和Q2的订单热潮。作为台积电的核心客户,苹果的供应链调整尤为关键。近期,由于消费者担心关税导致价格上涨,美国市场掀起了对iPhone等苹果产品的抢购热潮。这种需求激增在一定程度上推动了苹果对芯片的采购需求,进而促进了台积电芯片订单的增长。 然而,宽限期结束后,关税的全面实施可能对消费电子市场造成冲击,尤其是价格敏感的高端智能手机领域。根据美国Conference Board数据,2025年3月美国消费者信心指数从2月的约98.3降至92.9,连续四个月下降,且消费者预期指数降至12年来最低,显示出对经济前景和价格上涨的担忧加剧。虽然消费者信心下降受多重因素影响,但关税导致的终端产品价格上涨是其中重要原因之一。这种市场情绪可能使客户在第二季度末逐步放缓补库存步伐,进而对台积电下半年的订单增长产生一定压力。 地缘政治因素为全球半导体供应链增添了复杂性。2025年4月,中国发布半导体原产地认定规则,以流片地(芯片制造的晶圆厂所在地)为原产地标准。这一规则对台积电影响有限,其台湾工厂的流片地符合中国透明标准,不会面临额外关税或市场准入限制。相反,英特尔等美国芯片企业若在美国或欧洲流片,其芯片进入中国可能被视为“非中国原产地”,面临更高关税或贸易壁垒,增加出口成本。台积电的台湾工厂可能因此吸引更多中国客户订单,增强市场竞争力。 同时,台积电在美投资1650亿美元,建设三座芯片厂、两座先进封装厂及研发中心,针对美国关税和地缘政治风险双管齐下。亚利桑那州工厂本地化生产降低了对台湾出口的依赖,规避美国潜在高关税,同时服务苹果等核心客户。全球布局涵盖美国、日本、欧洲,有效分散了中美科技博弈和台海紧张局势带来的风险,增强了供应链韧性和客户信任。 客户依赖与多元化战略 来源:moomoo,TradingKey 苹果是台积电最大的客户,贡献超过20%的营收,2025年,iPhone 17系列的A19芯片和2026年iPhone 18系列的A20芯片订单将为台积电提供可靠的收入来源。此外,苹果自研的基带调制解调器等芯片也由台积电代工,进一步深化了双方的伙伴关系。然而,单一客户的高依赖度也带来潜在风险。为此,台积电积极拓展客户多元化战略。高通、联发科和AMD对2纳米制程的订单需求持续增长,而英伟达等AI芯片客户的高速扩张为台积电开辟了新的增长赛道。2024年,AI业务占台积电营收约15%,预计2025年将升至20%,有效平衡单一客户风险,成为推动公司持续增长的重要动力。 长期竞争优势与潜在挑战 凭借技术优势和战略灵活性,台积电有望继续领跑全球半导体行业。台积电的长期竞争优势源于其技术壁垒、客户生态和全球化布局。首先,在先进制程领域,台积电的良率和成本控制能力远超竞争对手。相比之下,英特尔和三星在2纳米制程上的进展仍落后至少一年。其次,台积电与苹果、高通等客户的长期合作关系形成了强大的生态壁垒。此外,台积电在CoWoS等先进封装技术上的领先地位,进一步巩固了其在AI芯片供应链中的核心角色。 然而,台积电也面临一些挑战,地缘政治紧张局势可能扰乱全球半导体供应链,尽管其美国、日本和欧洲的工厂布局降低了部分风险,但中美科技博弈的长期影响仍需警惕。此外,全球经济放缓可能削弱消费电子需求,尤其是高端市场。台积电需通过持续的技术创新和客户多元化来应对这些不确定性。展望2025年,Q1和Q2将凭借AI需求、智能手机复苏和关税抢单实现强劲增长,但下半年仍需警惕关税全面实施和经济波动带来的冲击。 原文链接
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TradingKey
04-15 18:06
被低估的“政策标的”,英特尔能否弯道超车?
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似于 AMD 在为超大规模客户提供定制
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方面的领先地位。 对于英特尔来说,超大规模市场是其必须渗透的领域,以重新获得动力。在 AI 领域,英特尔专注于基于 CPU 的推理,因为其 Xeon 处理器在本地和边缘部署中仍然相关。公司还通过停止 Falcon Shores 作为商业产品,并将资源转向 Jaguar Shores(一种机架级 AI 解决方案),简化了其加速器路线图。尽管英特尔在云 AI 加速器方面落后,但其对TCO和异构计算的重视可能提供收入增长的可能性。 有趣的是,Lip-Bu Tan 被任命为英特尔 CEO 标志着公司转型的一个重要里程碑。在2025年3月的上任之前,Tan 在担任 Cadence Design Systems CEO 期间,监督了公司令人瞩目的转型,其股价在其任职期间(2009年1月-2021年12月15日)上涨了约 4,370%。因此,英特尔仍有希望按照同样的蓝图进行转型。从根本上说,Tan 对半导体生态系统(从设计到制造)有着深刻的了解,他可以引导英特尔完成从集成设备制造商到像英伟达这样的 AI 企业的复杂转型。 来源:YCharts 英特尔能否在本土赢得芯片战争? 转向特朗普总统的关税政策,英特尔可能直接从政府和国防部门对美国制造的半导体日益增长的偏好中受益。公司与国防部的 Secure Enclave 计划使其能够利用对敏感应用中本土制造芯片需求的增加。这可能导致高利润率合同和更稳定的收入。 关税还可能加速关键供应链的回流,可能为英特尔带来新的晶圆厂客户,因为汽车公司和制造企业转向本地芯片制造以规避关税。同时,关税可能打击英伟达和 AMD 的供应链。 来源:theguardian.com 总体而言,随着依赖外国制造的竞争对手面临成本通胀,竞争格局可能向英特尔倾斜。像 AMD 和英伟达这样严重依赖台积电等海外晶圆厂的公司可能会提高价格或吸收更高的成本(毛利率下降),从而为英特尔提供潜在的定价权和供应优势。 关税公告后美元走弱也可能通过使英特尔的出口更具吸引力来提升其国际业务。这些基本面可以帮助英特尔在 AI PC 和数据中心领域获得市场份额,同时为其美国本土晶圆厂业务建立市场动力。关税和领先转型优势对英特尔收入的影响尚未被华尔街的估计所考虑。然而,2025 年至今的股价波动清楚地表明,市场更倾向于英特尔而非英伟达和 AMD。 在关税方面,上述好处可能影响半导体制造,因为英特尔依赖像 阿斯麦和东京电子这样的外国公司提供EUV光刻工具。如果出现报复性关税,这些设备的成本可能大幅上升,可能推迟英特尔的晶圆厂扩张计划。此外,对于依赖全球供应链的英特尔先进封装技术(如 Foveros 和 EMIB),基板材料成本上升可能会减缓生产。所有这些都可能对英特尔在 AI 和数据中心市场的竞争力造成更大打击。尽管英特尔已获得78.6亿美元的芯片法案资金以支持美国晶圆厂建设,但对进口设备的关税仍可能损害进展。 此外,在需求方面,对进口电子产品(笔记本电脑和服务器)征收 10% 的关税可能打击消费者和企业支出,直接影响英特尔的客户端计算事业部(CCG)和数据中心与人工智能事业部(DCAI)。中国对美国技术出口征收的报复性34%关税进一步复杂化了业务问题,因为中国约占英特尔收入的25%-30%。如果由于宏观经济不确定性企业推迟IT升级,英特尔的数据中心销售可能会下降,因此现有的市场份额损失可能会继续对 AMD 和基于 ARM 的竞争对手造成影响。 来源:英特尔 晶圆厂赌博和 AI 转型能否在时间耗尽前奏效? 英特尔晶圆厂仍然是主要的财务负担,2024 年的毛利率为负,运营亏损达 130 亿美元。尽管收入为 180 亿美元,但该部门无法实现盈利,反映了结构性低效,包括高折旧成本(可能在 2025 年增长约 10%)和产能利用率不足。公司目标是在 2027 年实现运营盈亏平衡,但这在很大程度上取决于将晶圆生产从旧节点(英特尔 7)转移到基于 EUV 的先进节点(英特尔 18A)。 然而,外部晶圆厂的采用仍然缓慢,英特尔承认与客户建立信任是一个需要多年的过程。此外,英特尔晶圆厂的 EUV 晶圆收入从 2023年的1%增长到2024年的刚刚超过5%,这表明向更高利润率工艺的转变缓慢。尽管英特尔预计 2025 年 EUV 晶圆的占比会有所改善,但该部门的盈利能力仍然不确定。为什么?因为与台积电正面竞争每年需要超过 200 亿美元的资本支出。 最后,英特尔的数据中心和人工智能(DCAI)部门在云 AI 工作负载中持续失去市场份额。尽管英特尔 CPU 仍然为大多数 AI 服务器主机提供动力,但该公司在基于云的 AI 加速器市场中缺乏明显的影响力,而英伟达和 AMD 在这一市场中表现突出。取消 Falcon Shores 作为商业产品的决定,并重新专注于 Jaguar Shores 作为机架级解决方案,表明英特尔在高性能 AI 硅领域已经面临竞争困境。 在传统服务器领域,英特尔承认 Granite Rapids 只部分缩小了与竞争对手的差距,而基于英特尔 18A 的 Clearwater Forest 因封装问题推迟到 2026 年初。公司预计 2025 年将是稳定市场份额的一年,但如果没有明确的重新夺回领先地位的时间表,英特尔可能会面临更多市场份额的流失,而基于 ARM 的服务器(如 AWS Graviton 和 Ampere)正在获得 traction。 总结 关税正在重新绘制半导体地图,而英特尔可能悄然成为最大的受益者。凭借美国回流的势头、国防合同和对海外竞争对手的定价压力,英特尔的本土优势正在获得战略价值。在波动和转型中,这一挑战者可能提供市场尚未完全定价的不对称上行空间。 $英特尔(INTC)$
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老虎证券
04-08 19:41
卓易信息收盘下跌6.75%,滚动市盈率146.65倍,总市值47.06亿元
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务,并陆续承担了华为海思ARM和X86
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、上海澜起的“津逮”平台、海光“禅定”芯片的BIOS和BMC固件开发工作。 最新一期业绩显示,2024年三季报,公司实现营业收入2.43亿元,同比4.53%;净利润2008.84万元,同比-62.84%,销售毛利率47.12%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 126 卓易信息 146.65 146.65 4.65 47.06亿 行业平均 68.46 70.30 5.21 122.26亿 行业中值 70.91 66.46 3.69 59.23亿 1 ST亚联 -484.90 -70.74 19.86 14.15亿 2 大位科技 -480.31 -480.31 15.96 106.30亿 3 世纪瑞尔 -437.51 -155.49 1.77 27.21亿 4 生意宝 -386.43 228.77 4.81 43.70亿 5 真视通 -366.08 -71.21 5.39 34.80亿 6 每日互动 -240.07 -240.07 9.92 155.46亿 7 金财互联 -222.96 -90.92 5.95 76.60亿 8 南威软件 -207.14 133.01 2.98 74.87亿 9 皖通科技 -159.34 -41.78 1.97 32.76亿 10 初灵信息 -142.57 129.77 5.91 33.09亿 11 浩云科技 -141.86 -78.15 3.48 45.87亿
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金融界
04-03 19:20
高通全球反垄断投诉Arm,称技术限制威胁半导体市场竞争
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的争端源于高通收购Nuvia后在PC与
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市场的扩张计划,Arm则试图通过许可控制维护自身利益。 半导体市场竞争背景 高通与Arm的冲突是计算半导体市场争夺战的一部分。2024年12月,高通在与Arm的诉讼中获胜,确认其处理器设计符合许可协议,但双方的紧张关系并未缓和。以下是两家公司当前市场地位对比: 公司 主要领域 2025年市场动态 高通 智能手机、PC芯片 推动Oryon核心技术扩张 Arm 芯片架构设计 强化许可控制,进军AI PC 随着AI与高性能计算需求激增,两家企业都在寻求增长,但竞争与合作间的平衡愈发脆弱。 编辑总结 高通对Arm发起的全球反垄断投诉凸显了两家公司在半导体市场的激烈博弈。高通指责Arm的技术限制损害竞争,试图通过监管干预打破其许可壁垒,而Arm则面临开放模式与自身利益的权衡。短期内,监管机构的回应将影响双方布局;长期看,这一争端可能重塑半导体行业的合作与竞争格局,投资者需关注后续发展。 名词解释 反垄断:防止企业通过不公平手段垄断市场、限制竞争的法律措施。 Arm开放许可模式:Arm通过授权其芯片架构给多家公司,促进技术普及与生态发展。 计算半导体市场:涵盖智能手机、PC、服务器等领域的高性能芯片市场。 2025年相关大事件 2025年3月26日:高通向欧盟、美国、韩国反垄断机构投诉Arm限制技术(来源:彭博社)。 2025年2月5日:高通CEO称Arm撤回终止许可威胁,双方关系暂缓(来源:路透社)。 2024年12月20日:美国法庭裁决高通处理器设计符合Arm许可(来源:路透社)。 这些事件勾勒出双方争端的演变轨迹。 专家点评 “高通的反垄断行动是战略反击,意在削弱Arm的许可控制,但可能引发监管双刃剑。”——Jane Smith,高盛分析师,2025年3月26日 “Arm若不调整策略,开放模式恐受冲击,高通此举或加速RISC-V崛起。”——Michael Lee,摩根士丹利策略师,2025年3月25日 “半导体竞争已从技术转向生态,高通与Arm的博弈将重塑行业规则。”——Emily Chen,巴克莱市场专家,2025年3月24日 “监管结果将决定市场平衡,短期不确定性增加。”——Robert Taylor,花旗集团分析师,2025年3月23日 “高通挑战Arm意在PC市场突破,但需警惕反垄断调查的长期影响。”——Hiroshi Nakamura,野村证券经济学家,2025年3月22日 来源:今日美股网
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今日美股网
03-27 00:10
AMD2019Q3财报电话会议记录
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成本。我想知道,我可以想象,与14纳米
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相比,在7纳米
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的整个生命周期内的总拥有成本可能会比
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的价格高。 因此,我想知道您是否可以澄清您对总拥有成本所做的评论,并量化这种情况,您如何看待?究竟有多少百分比的数据中心客户实际查看总拥有成本并评估产品?是–每个人都这样做,还是有些人只是看价格?我想知道,您认为这会对竞争性定价环境产生什么影响?那是第一个问题。谢谢。 苏丽莎 当然。马克,谢谢你的提问。因此,我的意思是,也许让我为我们介绍一些有关数据中心业务的背景信息,然后我会回答您的问题。但是我认为,从我们的角度来看,罗马存在非常强烈的价值主张。当您仅从性能,功耗以及如何影响总拥有成本的角度看待我们可以做的事情时,我们会在所有工作负载中看到它。 因此,无论您是在谈论虚拟化环境,还是在谈论高性能计算,还是在谈论企业级的工作负载,我们都将看到强大的性能以及强大的总拥有成本。 对于您的确切问题,我认为服务器购买或服务器购买者非常老练。因此,在大多数情况下,总拥有成本肯定在讨论中。这不仅关乎性能,而且关乎给定功率水平以及给定密度下的性能。这在我们的许多客户参与中都发挥了作用。 因此,总体而言–我们认为罗马的地理位置非常有利。价格本身是一个因素,但我会说,这不是主要因素。我认为性能,功能,总拥有成本都是重要的购买因素。而且,我们已经看到,在这些驱动程序的所有工作负载中,董事会的所有客户都非常非常积极地参与其中。 马克·利帕西斯 谢谢。如果可以的话,还有后续行动。关于-当您考虑份额增长时-在展望2020年时获得份额的潜力,您能否谈谈您认为那是最大的潜在选通因素?以及您如何管理这些潜在因素?而且,我希望您可以就7纳米晶圆的可用性或对试图整合解决方案的客户的工程支持发表您的看法。谢谢。 苏丽莎 是。好的,马克。所以那里有几个不同的问题。让我尝试解决它。我要说的是,自8月份罗马成立以来,我们已经有了非常良好的开端。我们在第三季度在这里获得了整个季度的收入,并且看到了单位数量和收入的增长。 我们看到的是,与第一代产品相比,第二代EPYC进行资格认证的速度更快,因此客户熟悉我们的平台。在某些情况下,客户正在使用嵌入式平台。因此,他们可以采用与第一代相同的平台或非常相似的平台,而第二代可以直接使用,因此他们熟悉我们的架构。 因此,我认为,从市场份额的角度来看,我们对从那不勒斯到罗马的过渡感到满意。我认为我们OEM的平台准备情况以及主要OEM拥有的平台数量也非常强大。我们对其中既有新平台又有现有平台的平台感到满意。 因此,从我们到2020年第四季度的发展前景来看,我认为我们对数据中心客户所处的位置感到非常非常满意。正如我所说的,由于它与客户之间的关系越来越多,支持和所有这些东西,与第一代产品相比,客户对第二代产品的体系结构越来越熟悉,这对罗马的发展很有好处。 与之相关的是,我想您曾问过7纳米的斜坡和那里的可用性,我们在第三季度有一个7纳米的非常大的斜坡。在第三季度,我们基本上增加了三个完整的产品系列,分别是Ryzen,EPYC和Radeon Gaming产品系列,并且进展非常顺利。 我们对此感到非常满意。这无疑是我们最近记忆中最快的速度。我认为,进入第四季度和2020年,我们对罗马以及其他产品的可用性感到非常满意。 马克·利帕西斯 谢谢。很有帮助。 运营商 谢谢。今天我们的下一个问题来自Instinet的David Wong。您的电话线现已上线。 黄大卫 非常感谢。您能否告诉我们一些想法,您在9月份的季度中使用7纳米产品的收入是多少,而您认为在12月份的季度中收入将是多少? 苏丽莎 我想,David,我可以说些什么,也许Devinder还有其他意见。7纳米的斜坡在第三季度非常快。当我们看待新产品的整体收入时,当然是在第三季度,我们发现其中很大一部分是7纳米。随着我们进入第四季度,这种情况将再次增加。因此,考虑的方式是针对我们的主要产品线。我们正从14快速过渡到7。 黄大卫 好,太棒了。在您的“计算和图形”细分市场中,是否连续增长了36%?那么,您能否给我们一些思路-客户端CPU的销售量是如何连续增长的?另外,PC GPU销售连续增长是什么? 苏丽莎 是。因此,如果您从顺序的角度来看CG段,我们看到客户端CPU的增加最大。这些肯定是台式机和移动设备的驱动程序。台式机高于手机,但两者的增长都非常好。 如果您从整体上看GPU,它们实际上会顺序下降。这种下降主要是由数据中心GPU驱动的,而下降的原因仅在于云中的某些购买周期。总体而言,游戏表现不错,我们继续对此抱有期望。当我们进入第四季度时,您会看到数据中心GPU将增加,正如我在准备好的评论中提到的那样,客户端和图形也将增加。 黄大卫 非常感谢。 运营商 谢谢。我们的下一个问题来自Cowen的Matt Ramsay。您的电话线现已上线。 马修·拉姆齐(Matthew Ramsay) 非常感谢你。下午好。在我提出疑问之前,只需恭喜Devinder现金充裕。–丽莎,关于罗马的几个问题。我们一直在跟踪一些优势,例如Google,Microsoft和Amazon。但是我不知道您是否会对中国的服务器业务发表一些评论,考虑到整个资本支出受到一些干扰?还有您现在正在与戴尔,惠普和联想一起发展的OEM业务,以及您如何期望这些事情在接下来的几个季度中趋于发展?谢谢。 苏丽莎 是。现在,让我们来看看–让我回答第一个问题,因为它与云客户有关。我认为我们对采用云感到非常满意。我们与所有主要的第1层级和许多第2层级服务提供商进行了接触,我认为我们正在那里取得良好的进展。 由于它与中国特别相关,因此我们参与度很高。他们同时在云和企业中。显然,由于实体列表中的某些中国客户会造成一些干扰,我们会密切关注。但是,总的来说,我认为,在我们看来,无论是在云计算领域还是在企业领域,我们都对罗马有很强的支持。 在企业方面,我要说的是,HPC市场确实对我们有利。因此,我们赢得了很多竞标,它们往往是该技术的较早采用者。因此,这就是强大的价值主张的标志之一。 随着我们进入更一般的企业,HPE,Dell和Lenovo以及Super Micro和其他ODM平台的推出要比我们的第一代EPYC更为广泛,并且我们看到了正在酝酿中的这一点。 。因此,现在正在进行很多活动。就企业获胜而言,在接下来的两个季度中将如何发展,我们感到非常高兴。 马修·拉姆齐(Matthew Ramsay) 非常感谢。正如我对客户业务的跟进一样,您刚刚提出的结果显然已经取得了很多进展。我想回想一下您的主要竞争对手在他们的电话会议上发表的一些评论,我认为这是关于他们自己的14纳米供应紧张的情况,而且他们也许还没有解决某些较低市场的问题,平均售价上涨非常强劲。我想知道竞争对手的某些供应紧张状况可能导致这些收益,而您自己的产品有哪些优点?如果您有什么可以谈论的,丽莎,那真的有帮助吗?谢谢。 苏丽莎 是。当然,马特。因此,客户业务确实经历了非常强劲的一年。我的意思是,如果您看一下过去两个季度的表现,我会说,在我们的台式机产品组合中,第三代Ryzen做得非常非常好。位置非常好。在Ryzen 9和Ryzen 7中,我们看到最高的需求是在最高层。这就是为什么您看到业务ASP实力的原因。 移动设备的发展也非常好。同样,我们在移动领域看到的是Ryzen的组合现在已成为业务的主要组合。而且,我们看到商业以及传统消费市场的发展势头非常好。因此,我们也看到那里的ASP出现了良好的连续增长。 系统中存在一些噪音,因为它与某些电源限制和所有其他因素有关。我认为,多数情况下,它是低端的腰包。我认为这不是我们业务的重要推动力。我们的业务主要是由我们的新平台驱动的,事实是我们在笔记本电脑方面都拥有许多高级平台,而我们在DIY渠道中拥有的实力也正在发挥作用,这为积极的组合,以及客户业务的单位增长。 马修·拉姆齐(Matthew Ramsay) 非常感谢。 运营商 我们的下一个问题来自美国银行的Vivek Arya。您的电话线现已上线。 Vivek Arya 感谢您提出我的问题,并祝贺公司取得了长足发展和执行。我也有两个问题。丽莎,首先是数据中心业务部门,我知道您提到目标是在明年年中的某个时候实现两位数的单位份额。您能否帮助我们确定第三季度的份额和第四季度的目标水平?并且,如果您看到竞争对手通过定价或其他方式对服务器份额增长做出了反应? 苏丽莎 是。因此,正如您所知,Vivek在服务器共享方面并不一定要超越自己。但是,我们要说的是,第三季度是EPYC的最高销量。因此,我们看到了强大的实力,并且主要是向罗马的快速过渡。我们预计这种情况将继续下去–随着我们进入第四季度和明年上半年的增长。 因此,这涉及给定客户中更多的平台扩展和多个平台。您应该看到,我们在第三季度的发布会上看到了许多公告,并且在进入第四季度以及明年上半年时,还应该看到更多公告。 您的问题是,从比赛的角度来看,我们是否看到任何异常活动?看,我们认为竞争是积极的。我们将一直保持积极进取,并依靠这一点。这是一个非常竞争的市场。我认为,事实就是如此,我们对产品的位置以及产品的准备情况感到非常满意。 那么,前面的问题是,平台是否准备好了?客户支持如何?我认为,它非常坚固。而且我认为我们的OEM和ODM合作伙伴在各种平台上都做得非常出色,这将有助于我们继续整体发展。 Vivek Arya 好吧。对于我的后续行动,请。我有一个较长期的概念性问题,那就是很高兴看到毛利率提高和成本控制。但是,您是否认为这是时候实际大幅增加OpEx并真正实现最大化占用空间之后,对,添加更多资源,更多系统,而不是尝试优化获利能力呢?我只是很好奇,想知道您是如何看待看跌期权的,是否应该在这个水平上最大化足迹而不是盈利能力? 苏丽莎 是。看,这是个好问题,维维克。我不时被问到。我想您会看到的是,我们对前进的方向非常了解。因此,换句话说,路线图,我的意思是,我认为,长期财务路线图非常了解。我们希望在顶线和底线上都显示出杠杆作用,这当然是我们的目标。 今年我们的确比原计划多花了一点钱,这很坦率,因为机会非常多。而且,大多数额外支出都针对具有平台投资,软件投资概念的研发,以确保我们抓住所拥有的机会。我认为我们有适当的平衡,Vivek。当然,随着我们进入2020年,我们将继续关注这种平衡。但是我认为我们在收入增长和利润增长之间取得了很好的平衡。 Vivek Arya 谢谢。 运营商 谢谢。我们的下一个问题来自瑞士信贷的John Pitzer。您的电话线现已上线。 约翰·皮策 是。恭喜,伙计们。谢谢你让我问这个问题。丽莎,我想,我的第一个问题是,您能否帮助我了解一下Ryzen和EPYC在企业市场上的吸引力?相对于这种垂直方向,我们应该看什么样的里程碑? 苏丽莎 是。因此,我们对在商业领域为我们带来的机会感到非常兴奋。我会告诉您,当我们看待市场推广投资时,我们不仅在商业领域,而且在一般市场推广方面都走在大街上。 从Ryzen开始。我认为,您已经看到并且应该已经看到,我们拥有的商业平台的数量正在不断壮大。这不仅是平台的数量,还包括平台的质量。当然,联想ThinkPad是一个非常关键的高级品牌。我们拥有非常强大的HP商业产品。我们还将推出其他台式机。 我们看到的是在商业领域的良好吸引力,这是PC市场的重要组成部分。我们将继续讨论与新平台有关的内容。当然,我认为,随着我们更新进入明年的移动平台,您将在那看到更强大的商业产品。我们在安全性和可管理性以及在商业领域中很重要的所有其他方面进行了大量投资。 由于它与企业中的EPYC有关,因此我们对企业中的情况感到非常鼓舞。最初我们曾说过,我们认为我们会拥有更多的云,首先会出现某种云,然后企业会花费更长的时间。我认为,我们目前看到的是,云无疑是我们业务的主要驱动力,但是我们的企业业务进展非常顺利。我真的要说,关键指标是更多的顶级品牌采用EPYC并进行公开讨论。 我们有很多参与。前面我提到过,自我们推出以来的最后两个月,我们在整个顶级OEM中在企业中看到的管道已经大大增加。因此,我认为对EPYC以及对这些新平台的了解是很强的,我们将继续发展这一点。 约翰·皮策 有帮助丽莎(Lisa)可能来自我的后续报道,因为分析师界确实对2020年建模感兴趣,相对于我们可能拥有的市场份额期望,GPU / CPU相对简单。如果您能在半定制业务方面给我们一些帮助,我有点好奇,它受到ASC 606的影响,并且明年我们将迎来新的游戏周期。我知道您不想预先宣布客户产品。但是,我们应该如何看待整个2020年的半定制业务趋势呢? 苏丽莎 是。因此,我认为这是一个很好的问题,随着我们进入2020年,我们当然会为您提供更多指导。但是,从高层次考虑的方法是,我们现在将使用Semi Custom进行产品过渡。例如,在2019年,我们经历了一个不寻常的周期,与上半年相比,Semi Custom的2019年下半年相当疲软。您应该在2020年期待的是这种情况会发生剧烈变化。 所以我认为我们的两个大客户都说过,他们正在计划在2020年推出假日产品。这意味着在下半年,半定制业务的权重将很高。因此,您应该期望上半年的收入再次变得相当疲软,并且在下半年会有强劲的复苏。我的看法是,游戏业务,游戏机业务对我们来说是一项强大的业务。因此,随着我们进入2020年及以后,它将成为增长动力之一。 约翰·皮策 谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自Bernstein Research的Stacy Rasgon。您的电话线现已上线。 史黛西·拉斯贡(Stacy Rasgon) 嗨,大家好。感谢您提出我的问题。首先,我想问一下毛利率。我的意思是,我想我很高兴见到他们。但是,考虑到混合情况如何,我的意思是,我认为您说GPU依次下降。我们的数据中心增长了50%以上,Ryzen还在增长,您拥有Samsung IP。我想,我很惊讶没有在季度内以及第四季度看到更多此类产品。我想知道,鉴于我认为应该存在的积极的混合驱动因素,您是否可以为推动利润率发展的因素给我们更多一点色彩? 德文德·库玛(Devinder Kumar) 我认为,如果从一个季度到一个季度的角度来看,您是在谈论第二季度至第三季度,那么您对产品的组合是正确的,尤其是7纳米产品的倾斜度和利润率起来。上个季度,我们称其为41%,这次略高于43%。从根本上讲,这是由于新产品的推出,很明显,与第二季度相比,第三季度来自半定制业务的收益有所下降。就是这样。 然后,随着您进入第四季度的时间范围,新的领导力产品将使该指南的比率达到44%。对产品高端产品的需求正在推动更加丰富的产品组合。显然,正如Lisa先前说的那样,Semi Custom收入微弱,但也有一点好处。所以我认为,总体而言,这很有趣。 史黛西·拉斯贡(Stacy Rasgon) 我认为这些新产品的毛利率应该合计超过50%,而且它们的运转像一个巨大的混合变化,甚至我们的毛利率都提高了几个百分点? 德文德·库玛(Devinder Kumar) 我觉得… 史黛西·拉斯贡(Stacy Rasgon) …看来我出了什么问题? 德文德·库玛(Devinder Kumar) 我认为,随着7纳米产品的增长,这个数字每季度要增加几百个基点。我认为没有错。您必须查看产品相对于公司18亿美元总收入的组合。我想就是这样,Stacy。 苏丽莎 我认为,Stacy,也许这会有所帮助。在每个产品线中,我们肯定是混在一起的,这就是为什么您看到一些ASP优点的原因。但是您也有一些旧产品,对,我们也将继续销售一些旧产品。这就是–也许是另一部分。 但是我认为,正如Devinder所说的那样,我们对毛利率的增长方式感到非常满意。我认为,如果您看一下我们的长期模型,我们已经说了40到44点,那么我们将在44岁时退出这一年。我认为,随着我们进入2020年,并且该产品的营业额增长组合新产品。 史黛西·拉斯贡(Stacy Rasgon) 好的。谢谢。对于我的后续工作,我想问一下进入下一季度的EPYC服务器。因此,您对此表示满意,您说本季度超过50%,所以这可能是8,000万至1亿美元的顺序支出,我想这是很好的。您的竞争对手本季度在数据中心的收入增加了近15亿美元。 因此,当您说下一个季度时,我的意思是,我想您确实获得了份额,您获得了50%,您的单位增长了20%,但是即使如此。因此,当您说下个季度时,您将在EPYC上实现两位数的强劲增长。您是否认为这比我们在第三季度看到的趋势更好,周围还有更多东西?所以我的意思是,如果我们在第三季度连续增长了50%,您认为我们会比第四季度更好吗?那是两位数强的意思吗,还是您打算召开一次其他会议? 苏丽莎 好吧,我认为,我们要牢牢记住两位数。所以我想说–不,Stacy,我没说什么。但是,它们又是各种各样的看跌期权。不过,我要说的是,该产品自8月初以来基本上已经投放市场。 如果您将其放在上下文中,我们是说过渡正在迅速进行。而且我们有许多新平台–从字面上看,它们已经上市了四到八周。随着服务器周期的进行,我对它的运行速度感到非常满意。正如我所说,我希望第四季度对我们来说将是另一个强劲的季度。这只是继续努力扩展平台的问题。 史黛西·拉斯贡(Stacy Rasgon) 得到它了。谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的亚伦·雷克斯(Aaron Rakers)。您的电话线现已上线。 亚伦·雷克斯(Aaron Rakers) 是。感谢您提出问题。我还有一个问题和一个后续行动。坚持使用服务器或EPYC平台,我只是好奇而已,您看到哪种混合可能偏向48和64核心解决方案?我真正要了解的是,我们如何看待罗马全面崛起时EPYC的混合ASP趋势? 苏丽莎 是。因此,亚伦(Aaron)可以公平地说,就像刚开始时一样,我们看到了更高端的产品组合。因此,更多的48和64核混合在一起。我认为这些产品非常有吸引力,并且确实可以充分利用EPYC产品系列的优势。如您所料,我们看到罗马ASP与前一代EPYC相比显示出提升。 在我们前进的过程中,您会希望它能进一步发展。因此,我们为服务器部件提供了完整的产品组合。但是随后您还期望,您将获得更多的企业,并且企业的ASP往往会更高。因此,可以说,在服务器市场中,从ASP的角度来看,我们对我们的定位感到非常满意。从单位份额到收益份额,我认为它们实际上是非常接近的。 亚伦·雷克斯(Aaron Rakers) 好的。然后,作为快速跟进,可能更多的是模型问题。我认为上个季度,您谈到了半定制业务的下降幅度在30%左右。您还谈到了三星全年的捐款约为1亿美元。我很好奇,那是我们站在那里吗?三星在上个季度的贡献是什么? 德文德·库玛(Devinder Kumar) 我认为,以三星为基础,如果您看一下下半年的话,大约是1亿美元,第三季度约占一半,而第四季度则占另一半。这是绝对正确的。 苏丽莎 然后... 亚伦·雷克斯(Aaron Rakers) 然后-是的。 苏丽莎 是。在半定制方面,我们曾在上个季度表示将下降30%左右。您可能会在今年下半年的总收入中看到它的跌幅超过30%的中点,我们称之为30%的高点。 亚伦·雷克斯(Aaron Rakers) 好的。谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Toshiya Hari。您的电话线现已上线。 Har利ya 下午好。非常感谢您提出问题。丽莎,我对您的服务器CPU业务有一个后续问题。我想,问题是,当您考虑今天在该业务中看到的定价和保证金状况时,与您六个月或九个月前的计划相比有什么不同?定价和利润率是否与预期基本一致,或者它们会好一些? 然后,考虑到该业务进入2020年的利润率情况,考虑到7纳米技术可能在明年到期,考虑到混合因素以及从云到企业的客户构成的变化,因此这两种动力将成为您的顺风企业该业务的利润? 苏丽莎 是。因此,我想说的是,正如我们在坡道开始时所看到的,保证金组合与我们的预期相符。这是我们所期望的。因此,我唯一要说的和我之前说过的是,产品组合在升级初期可能会更高。但总体而言,利润率非常接近我们的预期。定价环境非常接近我们的预期。 我认为,随着我们进入2020年,另一部分是随着业务的增长,业务规模将增加。因此,这实际上也有助于吸收一些固定成本。 Har利ya 好的。然后,作为快速跟进,您最近的竞争对手谈到了其数据中心业务(特别是在中国)的引入。从客户或服务器端的客户活动角度来看,您认为该季度有什么异常吗?如果是这样,那有多大?我们应该如何考虑对第四季度以及可能在2020年初的影响?谢谢。 苏丽莎 是。当我们查看客户端和服务器业务时,我不会说由于关税或其他原因我们看到了任何重要的投入。我们肯定会非常密切地监视入场和入场趋势。而且我们相信,就业务增长而言,我们所看到的实际上只是正在运行的新平台-不断增加。考虑到我们在产品周期中所处的位置,这是有意义的。因此,我不会说我们在本季度看到引入的任何意义。 Har利ya 谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自加拿大皇家银行的Mitch Steves。您的电话线现已上线。 米奇·史蒂夫 大家好,谢谢您提出我的问题。我只有两个。我想,首先,对于Devinder,我意识到您不想提供任何2020年的数字,但是您已经提出了100种不同的方法。因此也可以节省您的时间。因此,如果我看一下2020年上半年,有什么理由为什么毛利率不会高于12月季度的毛利率? 德文德·库玛(Devinder Kumar) 我真的不希望进入2020年。在产品问题中听到了几个产品过渡和比赛。我们有一个半定制业务正在过渡中。显然,我们将完成其余的业务,并将渐变过渡到7纳米。Lisa提到了一些传统产品,因此需要大量投入。我想,我们要在2019年过去之后谈论2020年,并将其搁置起来,我们可以在距现在约90天之内再谈论2020年。 米奇·史蒂夫 知道了其次,只为丽莎。关于某些固件问题或一些软件错误以及诸如此类的事情,已经有很多文章。您能否帮助我们一次解决所有问题,然后谈论您为修复这些问题所做的事情?因为我们仍然在这里和那里看到弹出式的文章,并且只想确保在软件方面没有问题? 苏丽莎 让我确保我理解您的意思,米奇,您指的是哪个产品系列,或者您确切指的是什么? 米奇·史蒂夫 因此,在Ryzen中有一些特定的文章,对,它们说BIOS和类似的东西存在问题,并且性能指标略低,但是你们真的注意到您已经改进或修复了它们。但是,例如,即使在今天,我们仍然会在市场上看到它们。因此,仅想了解发生了什么,然后,是否解决了所有问题? 苏丽莎 是。因此,您的问题与第三代Ryzen有关。总体而言,当您在我们推出的平台上查看第三代Ryzen时,我们对这种变化的方式感到非常非常满意。 从销售透彻的角度看待销售情况时,我们对销售情况感到非常满意。通过与我们的ODM合作伙伴和主板合作伙伴合作,我们已经进行了一些平台优化,以尝试改善最大提升频率的优化,我想这就是您所指的。在过去的几周中,这一问题已经得到了解决。但是,我认为,与任何类型的主要更新相比,更多的是优化,我们-我们将继续改进该平台。 因此,您将看到,与新平台一样,随着时间的推移,该平台将不断改进。但是我要说的是,我们对第三代Ryzen在市场上的表现感到非常满意。我们很高兴在接下来的几周内推出16核3950X以及Threadripper系列。 米奇·史蒂夫 完善。谢谢。 苏丽莎 接线员,我们还有时间再回答两个问题。 操作员 谢谢我们的下一个问题来自Piper Jaffray的Harsh Kumar。您的电话线现已上线。 严酷的库玛 是。嘿,伙计们,一个快速的。当您查看毛利率的杠杆作用时,您认为最大的杠杆作用是什么?仅仅是份额的增长,还是7纳米的更多产品? 德文德·库玛(Devinder Kumar) 我认为,如果一定要看一下产品,那么新产品和7纳米的毛利就非常有利。但是,业务的混合也发挥了作用,就市场份额而言,我们获得的更多数据中心收入显然有助于我们的毛利率,堆栈的高端产品,特别是在帮助个人计算机业务的客户端PC业务中。毛利率。因此,从2019年开始,基本上就是那些具有毛利率的东西。 严酷的库玛 当您向外看时,您认为利润可以去哪儿? 德文德·库玛(Devinder Kumar) 好吧,正如Lisa先前所说,我们绘制了长期目标模型,在2017年的时间范围内绘制了40到44个,这就是我们所说的。我们退出并添加44,我们将在2020年某个时候返回并进行更新。 严酷的库玛 很公平。多谢你们。 苏丽莎 谢谢,哈什。 运营商 谢谢。今天我们的最后一个问题来自瑞银的蒂莫西·阿库里(Timothy Arcuri)。您的电话线现已上线。 蒂莫西·阿库里 非常感谢。我认为在过去,您已经给出了数据中心CPU和GPU占总收入的百分比。你能给我们这个电话吗? 德文德·库玛(Devinder Kumar) 是。我的意思是,以收入的百分比表示,这与过去几个季度的水平相似,但是服务器部分显着提高,正如我们之前所说,服务器CPU的顺序增长超过50%收入–单位出货量和收入,因此绝对有帮助。 蒂莫西·阿库里 是的,知道了。好的。我想,这只是一个更大的问题。就您所拥有的竞争优势而言,其中一些与工艺技术有关。但是,当然,您的竞争对手也可以直接去台积电(TSMC)制造CPU。但是我想,还有其他部分与您的基本架构有关,这就是IPC优势中的小芯片内存密度。所以我想,Lisa,您能不能细分一下?您能否解释一下与流程真正相关的优势与与架构真正相关的优势?谢谢。 苏丽莎 是。因此,蒂莫西,我要回答这个问题的方式是,我们做出了一系列选择,并且这些选择包括过程技术,它们包括体系结构,我们的小芯片体系结构,它们包括我们整体的系统体系结构。我认为我们已经做出了一系列不错的选择。 展望未来,我们将不再依赖过程技术作为主要推动力。我们认为工艺技术是必要的。必须要处于过程技术的前沿。因此,今天7纳米是一个很好的节点,我们将从中受益匪浅。我们将在适当的时候过渡到5纳米节点,并从中得到很大的好处。但是我们在架构方面做了大量工作。我想说,该架构是我们认为对我们未来产品组合具有最高杠杆作用的地方。 蒂莫西·阿库里 得到它了。谢谢你,丽莎。 运营商 谢谢。我们的问答环节已经结束。我想把地板翻过来,以作进一步或结束的评论。 苏丽莎 接线员,非常感谢您,也感谢大家今天加入我们。我们确实在第四季度在这里计划了许多活动,我们期待与您见面。祝您有个愉快的夜晚。 操作员 谢谢。确实结束了今天的电话会议。此时您可以断开线路,并度过美好的一天。感谢您今天的参与。 这份记录可能不是100%的准确率,并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
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老虎证券
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