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【比特日报】失守10.5万!比特币遭获利了结,但尚未达到触顶的狂热水平?
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品的未平仓合约数量持续增加,其中BTC
期权
合约总价值创下历史新高,达到462亿美元。尽管投资者的获利了结行为有所上升,但尚未达到极端水平,表明比特币仍有进一步增长的空间。 比特币周四再次下跌逾1.5%,至约105,500美元。Glassnode分析师认为,这一回调是比特币价格探索阶段中的健康表现,目前的获利了结程度仍处于相对较低水平。 Glassnode通过“相对未实现利润(Relative Unrealized Profit)”指标显示,比特币正逐步接近本轮周期的“狂热”阶段。该指标衡量投资者账面浮盈水平,近期已突破+2个标准差区间,反映出市场中未实现利润处于异常高位。这类时期通常伴随着剧烈波动和快速价格变动,但持续时间往往不长。 抛压未达到极端水平 市场参与者也在这一阶段开始兑现利润。尽管卖压上升,但尚未达到极端水平,这表明市场整体尚未进入大规模分发阶段——通常这才是顶部信号的前兆。 Glassnode在其周报中指出:“我们尚未达到以往主要顶部形成时所见的真正‘狂热’高度。” 这一回调被视为价格发现过程中的健康修正。比特币当前的价格探索,是由持有者未实现利润增加所推动,通常伴随着希望兑现收益的卖压上升。Glassnode认为,维持上涨趋势的关键在于持续放大的买入量。 自4月比特币在75,000美元触底以来,其期货合约未平仓总额已从368亿美元增长至556亿美元,增长了51%。 与此同时,
期权
合约未平仓额也从204亿美元增至462亿美元,同样创下历史新高。
期权
增加了258亿美元,超过了期货未平仓合约的增幅。Glassnode指出,这一趋势显示出市场日趋成熟,参与者正通过这些工具更积极地调整风险管理策略。 基本面消息: 根据28日公布的5月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要,美联储委员们表示担忧称,特朗普政府的关税政策可能导致通胀和失业风险同时上升。
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风起
05-30 12:45
【一周科技动态】进击的英伟达和褪色的小弟?Trump关税拉锯,最受伤是AAPL?
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365、Monday.com等等)
期权
观察家——大科技
期权
策略 本周我们关注:Trump硬刚法庭,Apple的命不是自己的? Trump和法院的拉锯战,最“命悬一线”的可能是苹果。 若关税恢复/维持:苹果在中国组装的iPhone、Mac等产品可能面临10%关税,直接增加成本(每年或达数十亿美元)。苹果此前通过调整供应链(如转移部分产能至印度、越南)部分规避,但核心产能仍依赖中国。 若关税取消:短期利好供应链成本,但长期不确定性仍存(如特朗普可能改用其他法律工具恢复关税) 5月29日裁定特朗普对华关税部分无效,短暂提振苹果股价(+1.5%),因市场预期供应链成本压力缓解。但5月30日上诉法院的“暂停令”恢复关税,使不确定性重现。苹果的应对策略包括游说豁免、提价及供应链多元化,但长期仍面临中美脱钩下的高成本或市场份额流失风险。短期股价波动受政策摇摆主导,长期则取决于供应链调整及地缘政治走向。
期权
方面,本周到期(5.30)交易并不大(PUT对冲和Covered CALL无平仓压力),而下周6.6到期的
期权
,市场整体的观点是“波动增大”,最大为平仓的PUT在180,最大为平仓的CALL在225,也反应了对关税影响不确定的态度。 再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘? 七巨头(Magnificent Seven)组成一个投资组合(“TANMAMG”组合),等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的,总回报达到了2390.72%,同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报243.02%,超额收益2147.69%。 今年以来大科技股出现回调,回报为-2.69%,不及SPY的0.98%; 过去一年组合的夏普比率上升至0.91,SPY为0.55,组合的信息比率0.97。
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老虎证券
05-30 09:27
弘业期货收盘下跌1.73%,滚动市盈率207.26倍,总市值91.81亿元
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胶项目二等奖、上期所“强源助企——提高
期权
成交量活动”三等奖。 最新一期业绩显示,2025年一季报,公司实现营业收入6.43亿元,同比259.09%;净利润120.32万元,同比109.07%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 20 弘业期货 207.26 307.81 4.88 91.81亿 行业平均 61.71 62.49 1.41 189.05亿 行业中值 19.96 21.84 1.39 171.32亿 1 九鼎投资 -20.28 -23.19 2.40 62.21亿 2 *ST仁东 -17.72 -6.78 6.44 56.51亿 3 爱建集团 -13.41 -13.98 0.63 74.24亿 4 翠微股份 -11.28 -10.82 3.61 74.28亿 5 江苏金租 11.34 11.57 1.37 340.59亿 6 陕国投A 12.41 12.59 0.94 171.32亿 7 越秀资本 12.81 13.87 1.04 318.09亿 8 国网英大 15.74 17.62 1.26 277.34亿 9 南华期货 16.22 16.23 1.79 74.31亿 10 渤海租赁 17.18 22.51 0.64 203.47亿 11 浙江东方 18.18 20.39 1.21 190.92亿
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金融界
05-28 16:57
英伟达财报来袭:中国业务悬而未决!日本国债拍卖创多月新低,新西兰降息了
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务上的不确定性依然是悬而未决的问题。
期权
市场的交易员正为英伟达财报后的行业整体波动做准备。以主要半导体ETF为标的的防御性
期权
合约受到大量关注。 除了财报之外,投资者也在关注全球债券市场的动向。周三日本40年期国债拍卖的需求创下去年11月以来新低,反映出市场吸纳新债的能力正在减弱。 近期全球长期债券收益率飙升,源于市场大量抛售债券,人们越来越担心主要发达经济体如美国和日本的财政赤字问题。 美国减税政策及混乱的关税政策可能引发通胀、推升政府支出,也令投资者对持有长期国债感到愈加不安。 周二,路透独家报道称日本正在考虑减少超长期国债的发行。消息传出后,日本国债收益率和日元双双下跌。 尽管周三的拍卖后,日本国债收益率几乎未变,但美国国债收益率在前一日下跌后略有回升。 新西兰方面,该国央行将基准利率下调25个基点,并暗示其宽松周期将略超出三个月前的预测,突显出美国贸易政策急剧转变对经济增长带来的风险。 周三可能影响市场的关键动态包括: 北美主要财报:英伟达、蒙特利尔银行、加拿大国家银行、迪克体育用品、梅西百货; 美国将拍卖两年期浮息债券和五年期国债; 德国将拍卖15年期联邦国债; 德国将发布5月失业数据; 法国将公布第一季度GDP终值以及4月生产者价格数据。
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风起
05-28 16:06
瞄准境外投资者,中国突然祭出大动作!路透社:助力人民币国际化
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该交易所表示,这34项不同的提议涵盖
期权
交易、对冲到锡期货等,旨在“全面引入海外参与者”,帮助人民币国际化。 上期所就业务规则国际化改造的情况说明显示,上期所拟对现行34项第二层级业务规则进行系统性国际化改造,全面引入境外特殊参与者、境外中介机构和境外客户(统称境外参与者)全流程参与境内期货市场;着力构建一套与上期所平台国际化相适应的安全、规范、透明、开放、可预期的制度体系。 上期所表示,业务规则国际化改造总体思路为,一是实现上期所平台国际化,全面引入境外参与者,打通境外参与者参与期货交易全流程;二是助力提升人民币国际化程度,实行人民币计价,外汇作为保证金等制度;三是探索中国特色期货监管制度和业务模式,完善交割制度,为未来上期所品种国际化提供可借鉴可复制经验。 经纪公司磐石金融(BANDS Financial)首席执行官Tiger Shi说:“这项声明实际上是上海期货交易所全面开放的一次重大变革。从现在起,境外投资者进入上期所所有产品的通道正在加快。” 同时,上期所正在考虑的调整包括允许境外经纪商和其他交易商直接进入交易所,而不是像现在这样通过境内中介机构。 此外,参与者还可以使用美元等外币缴纳保证金。 上期所就涉及氧化铝、镍和阴极铜等18种产品的期货业务规则国际化草案向社会公开征求意见,意见征询期截至6月4日。 Marex高级金属策略师Alastair Munro 表示:“我们对它带来的机会感到兴奋,尤其是考虑到价差和套利交易的重要性。” 总部位于伦敦的Marex是八家获准在LME公开喊价交易大厅进行交易的金融公司之一。 Munro补充道:“这为镍等金属带来了机会,在某些时候,这些价格差异意味着交易机会。” 路透社上周报道称,上海期货交易所正考虑今年向外国投资者开放其国内镍期货合约,而不是在其国际能源交易所推出单独的合约。 LME是全球最大的工业金属市场,主导着全球镍交易,但市场信心在2022年受到动摇。当年3月,镍价飙升至每吨10万美元以上的高位,创下历史新高。LME于当年3月8日取消了镍交易,并因此遭到对冲基金Elliott Associates的起诉。 LME尚未立即回应路透社置评请求。
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tqttier
05-28 09:14
开户难?入金烦?现在起,3分钟搞定全球交易!
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段,还开辟了创新的盈利途径。无论是通过
期权
交易对冲风险,还是通过股票合约把握市场机遇,VSTAR都能满足投资者的多样化需求。 在VSTAR平台上,投资者可以轻松找到适合自己的股票衍生品交易产品。平台提供了丰富的交易品种,覆盖全球主要市场和热门股票,让投资者能够灵活配置投资组合,实现资产多元化。同时,VSTAR还提供了一站式的客户服务,确保投资者在交易过程中能够享受到全方位的支持和协助。 开户流程的革新 值得一提的是,VSTAR在开户流程上进行了大胆的创新,彻底摆脱了传统开户流程的繁琐和不便。传统的美股开户流程往往涉及复杂的资料准备、海外银行账户设置以及与客服的沟通障碍,这让许多中国投资者望而却步。而VSTAR则通过简化版开户流程,让投资者能够在短短3分钟内轻松完成美股衍生品账户的激活。 开户链接: https://trade.vstar.com/auth/register?inviteCode=u6bpgf5j 这一创新开户流程大大简化了资料提交和身份验证的环节,极大提升了开户效率。用户只需填写简单的基本信息表格,上传身份证明文件和地址证明,即可完成注册。VSTAR利用先进的技术和自动化系统,实现了快速审核客户资料,确保账户的安全性和合规性。同时,VSTAR的合规团队会在第一时间检查审核结果,确保对每一位用户负责。 在开户流程完成后,投资者即可轻松激活美股账户,开始畅享投资之旅。这一创新举措不仅为投资者节省了宝贵的时间和精力,也为他们提供了更加便捷和高效的投资方式。 简化开户流程,3分钟搞定美股账户 Vstar 最新推出的开户流程,旨在解决投资者面临的开户难题。无需繁复的资料准备和等待时间,只需3分钟,即可完成美股账户的开立。 开户链接:https://trade.vstar.com/auth/register?inviteCode=u6bpgf5j 快速注册账户:用户只需填写简单的基本信息表格,包括姓名、电子邮件和联系方式等,即可快速注册 Vstar 美股账户。 身份验证:通过简便的身份验证流程,用户可以使用身份证件、驾驶证或护照等进行快速认证,确保账户安全。 上传资料:无需繁琐的文件准备,用户只需上传一些基本的身份证明文件,地址证明,如身份证照片或护照扫描件。 严格审核:Vstar 利用先进的技术和自动化系统,这大大加快了客户资料审核的速度,但为了确保账户安全和合规,会有合规团队在第一时间检查审核结果,确保对每一位用户负责。 登陆账户:在审核通过后,客户会收到邮件通知,即可轻松激活美股账户,开始畅享投资之旅。 通过这一简化的流程,投资者不再需要花费大量时间和精力来开立美股账户。VSTAR 致力于为用户提供便捷、高效的投资体验,让投资更加简单易行。 现在开户入金并扫码入群,更有好礼相赠,马上行动起来吧! VSTAR“全球精选”同样丰富 除了创新的开户流程,VSTAR还以其“全球精选”的产品线吸引了众多投资者的关注。平台提供了包括股票CFD、全球股指、商品交易等在内的多样化投资产品,让投资者能够根据自身需求和风险偏好进行灵活配置。无论是关注个别股票的交易机会,还是追求全球股票组合投资的多元化收益,VSTAR都能满足投资者的不同需求。 此外,VSTAR还提供灵活杠杆的交易服务,让投资者能够优化交易头寸,更灵活地应对市场波动。这一服务为投资者提供了更多的投资策略选择,增加了盈利的可能性。 品牌与监管的权威背书 VSTAR,作为一家全球知名的交易平台,受到多个著名监管机构的严格监管,确保其运营符合最高标准。该平台依照欧洲金融工具市场指令(MiFID)进行运营,该指令自2007年11月1日起在欧洲经济区(EEA)生效,覆盖了27个欧盟成员国及冰岛、列支敦士登和挪威。MiFID旨在统一EEA内的金融市场和投资服务规则,提高服务效率,增强金融透明度,促进市场竞争,以及加强消费者保护。 根据MiFID的规定,获得授权的投资公司可以跨境提供服务,这要求它们在整个欧洲遵循统一的透明度和行为规范。VSTAR不仅遵守塞浦路斯证券交易委员会(CySEC)和德国联邦金融监管局(BaFin)的规定,还持有毛里求斯金融服务委员会(FSC)的离岸监管牌照,这使其能够以更灵活的方式服务全球客户,同时建立起对品牌的信任与信心。此举体现了VSTAR对于提供安全、透明、受监管的交易环境的承诺,确保客户资金的安全及其交易的公正性。 客户资金的双重保障 VSTAR深知客户资金安全的重要性,因此采取了多重保障措施:将客户资金与公司运营资金严格分开存放,并受到知名银行及投资者补偿基金(ICF)的保护。根据塞浦路斯法律规定,凡是加入投资者补偿基金的经纪商一旦公司出现财务问题且无法正常向客户履行财务义务或支付赔偿时,ICF将保护该经纪商的客户资金安全并支付其客户应得的资金。 每位客户可以得到高达20,000欧元的资金赔偿保障。这一措施充分体现了VSTAR对客户资金安全的高度重视及其遵守严格监管要求的承诺。 在全球投资的大潮中,VSTAR以其革命性的开户流程、丰富多元的投资产品、以及坚实的安全保障体系,为中国投资者打开了通往国际投资市场的大门。通过vstar.com,投资者可以更加便捷、安全地接触和参与到全球投资市场,享受投资带来的无限可能。让我们携手VSTAR,共同开启一段安心、高效的美股投资旅程,探索更广阔的投资领域,实现财富增值的梦想。
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VSTAR
05-28 01:54
“新台币风暴”又要出现?对冲基金押注韩元!
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ey - 据彭博报道,对冲基金目前正在
期权
市场上加大押注,认为韩元会步新台币后尘,重现新台币本月初的疯狂涨势。 美国存管信托与清算公司(DTCC)的数据显示,韩元
期权
交易量在上周飙升至今年以来的最高水平。巴克莱银行则表示,对冲基金对美元兑韩元看跌
期权
的需求有所增加。 本月初,新台币出现了史上最疯狂的异常飙升,新台币两个交易日上涨了9%,5月5日单日涨幅更是创下1981年以来的历史新高,重塑了市场对亚洲货币汇率的预期。 外汇和
期权
投资者预计,韩元可能也会出现类似的短时暴涨行情。美国去年将韩国加入外汇监测名单,而台湾已在其中。 另外,目前中美关系相对缓和,投资者对全球贸易战的降温更为乐观。而韩国对美国的贸易顺差常年高企,外汇市场普遍认为韩国会容忍韩元的强势,特朗普政府可能被迫接受更美元的贬值。 对投资者而言,韩元成为押注美国与亚洲间贸易格局变化及对冲美元走软的首选货币。因此市场认为韩元被认为最可能步新台币之后尘。 巴克莱银行驻新加坡亚洲外汇
期权
主管Mukund Daga表示,短线资金对美元兑韩元看跌
期权
的数字式和普通
期权
的需求相对可观。 上周三,DTCC上名义规模超过6000万美元的美元兑韩元看跌
期权
需求超过看涨
期权
,两者之比为3:2,表明市场看涨韩元。“风险逆转指标”,即衡量未来一个月美元兑韩元下行对冲成本相比上涨对冲成本的指标,在上周达到了接近 21年来的最高位。 渣打银行全球外汇
期权
主管Saurabh Tandon表示,自新台币大幅走强以来,美元兑韩元数字式
期权
与看跌价差早已非常活跃,而最近汇率相关的评论进一步激发了市场的兴趣。”美国银行亚太地区G10货币交易主管Ivan Stamenovic表示,市场对持有韩元
期权
表现出永不满足的胃口。 事实上,韩元上周便已走强,是亚洲货币中表现最突出的。 原文链接
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TradingKey
05-27 19:27
尽管市场动荡,资产仍以创纪录的速度涌入美国ETF
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主动型股票基金也跻身前十。这个基金通过
期权
策略旨在降低波动性并获取高于平均水平的股息收入。类似主动型基金因在退休人群中颇受欢迎,被一些分析师称为“婴儿潮一代的糖果”。 这只基金2024年的突破性增长看样子会延续到今年。 主动型基金也持续吸引大量新增资金。根据Trackinsight的数据,尽管主动型基金在整个ETF行业的总资产中占比不到10%,但今年已有30%的ETF资金流入这些基金。 长期以来专注于共同基金的富达公司,近年来将重点转向推出主动型ETF。 富达ETF管理与策略主管格雷格·弗里德曼表示,市场兴趣持续增长。 “过去12到24个月,我们看到资金流入非常可观,大多数都进入了主动型产品。”弗里德曼说,“即使在极端波动时期,这一趋势也没有减弱。” 多年来,投资者一直在将资金从共同基金转向ETF,看重的是税收优势和流动性,从而推动资金不断流入。 这一趋势可能很快会进一步加速。已有数十家基金管理公司向美国证券交易委员会提交申请,拟将现有共同基金推出ETF类别的份额。这样,他们就可以在不从零开始的情况下,以ETF的形式提供现有受欢迎的投资策略。 美国证券交易委员会委员马克·上田今年早些时候表示,他已指示机构工作人员优先处理这一事项。业内许多人预计,最快今年就有可能获得批准。 来源:加美财经
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加美财经
05-27 00:00
百花医药:5月23日召开业绩说明会,投资者参与
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公司总人数的 82%。公司通过实施股票
期权
激励计划,实现研发技术骨干与管理核心人员全覆盖,增强核心团队的稳定性;通过建立绩效和能力相结合的晋升培养体系,推进技术专业储备人才库建设,完善“选拔-培养-晋升”全链条管理体系,年内完成143名骨干员工晋升,晋升率达 20%,激发员工的积极性和创造力,为公司持续发展和技术创新储备了优质的人力资本,目前关键技术人员团队稳定。感谢您的关注。问:净利润较上年同期有何变化?主要受产品销量增长还是价格调整的影响更大?答:尊敬的投资者,您好!公司 2024年度归属于上市公司股东净利润4147.90万元,较上年增幅 219.75%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 2965.28万元,较上年增加 176.38%,增加的主要原因是:①强化项目全周期管理,提高研发效率,推动申报效率与获批率,报告期内项目申报受理 141项,同比增长 50%,获批品规92项,同比增长 70%,使得营业收入较上年增长 4.46%;②优化薪酬结构与绩效管理,人均创收增加4.46%,工效比提升 12.90个百分点,并推行统一采购模式降本增效;③加强费用管控,综合费用率降低 2.40%;④加强资金和投资回报管理,资金收益水平较上年有所提高。感谢您的关注。问:2024年研发投入占营业收入的比例是多少?主要在研管线的临床进展如何?答:尊敬的投资者,您好!我公司作为“药学研究+临床服务+生物分析检测”的综合服务性CRO公司,主要为客户提供从药物发现、药学 CMC开发、临床试验与申报注册的全过程一站式外包和技术成果转化服务,因此公司的主要研发项目多来自于客户委托加部分的公司自主立项,2024年研发投入总额达 4654.22万元,占营业收入的 12.07%,研发技术成果转化能力持续增强:全年申报项目 141项(同比+50%)、获批品规 92项(同比+70%),在复杂制剂开发、临床试验评价等关键领域建立竞争优势,目前主要项目管线进展正常。感谢您的关注。问:请问贵公司对2025年医药行业政策环境的预判如何?制定了哪些应对策略?答:尊敬的投资者,您好!根据行业机构的专业分析,当前 CRO行业正处于战略机遇期,发展前景呈现三大核心驱动力:一是政策赋能创新深化,国家持续深化药品审评审批制度改革,通过优先审评、附条件批准等机制加速创新药上市进程,同时集采常态化倒逼药企向差异化创新转型,推动研发投入结构性增长;二是技术迭代驱动需求升级,ADC、双抗、细胞与基因治疗等前沿领域研发热度持续攀升,带动从早期靶点筛选到商业化生产的全链条服务需求,临床开发向国际化、高复杂度方向演进;三是全球产业格局重塑机遇,中国凭借人才储备、成本优势及技术创新能力的综合竞争力,正成为全球研发产业链的重要支点,本土 CRO企业通过技术沉淀与全球化布局加速承接产能转移。公司将持续强化自有核心技术能力和技术平台优势,把握行业结构性增长红利,为长期可持续发展奠定坚实基础。感谢您的关注。问:年报中披露的主要经营风险有哪些?管理层的风险应对措施是否充分?答:尊敬的投资者,您好!公司年报中披露的公司未来发展可能面临以下主要风险:1、市场竞争风险集采常态化下药企研发预算收紧,行业分化加剧,CRO公司面临技术迭代和人才储备的双重压力,竞争使公司经营承压。2、行业政策变化风险医改政策不断深化,对药企研发投入影响深远,行业及政策变化可能对公司市场形成波动,形成公司经营不确定风险。3、长周期合同执行风险公司研发项目周期较长,客户可能因资金短缺、战略调整或政策变化拖欠相关款项,甚至单方面终止合同,增加企业回款风险。4、研发成本上升的风险随着国家药改的深化,公司医药服务项目不断扩展,业务规模不断扩大,医药、医疗服务业务的设备规模、人员规模、人工成本将持续提高,前沿技术的快速革新要求企业持续投入研发,导致公司医药研发业务成本上升的风险加大。针对以上风险,公司的应对措施为:公司将密切关注行业及市场竞争趋势,集中优势资源,聚焦主营业务,持续加强商务体系建设,加大市场开拓力度,提高综合运营服务能力,不断增强市场竞争力。将强化项目进度和质量管理,提升交付能力,缩短项目研发周期,加强风险控制,实现项目履约的良性循环,提高公司运营效率。将坚持效益导向原则,加大资源整合、业务融合、市场开拓力度,通过减损耗、降能耗,加强各环节成本控制,优化研发流程,缩短研发周期,以成本最小化实现效益最大化。问:请问贵公司原料药自给率是多少?关键原料供应是否稳定可控?答:尊敬的投资者,您好!我公司作为“药学研究+临床服务+生物分析检测”的综合服务性CRO公司,主要为客户提供从药物发现、药学 CMC开发、临床试验与申报注册的全过程一站式外包和技术成果转化服务。公司受委托开展原料药的研发技术服务,通过实验室合成、外协生产、外购,能够满足科研实验业务对原料药的需求。具体业务情况请以公司公开披露的定期报告为准。感谢您的关注。问:分红政策是否保持稳定?未分配利润的主要用途是什么?答:尊敬的投资者,您好!因公司累计未分配利润仍为负,暂不具备分红条件。公司将持续通过稳健经营夯实价值基础,提高经营效率、盈利能力和市场竞争力,努力提升公司内在价值,实现高质量发展,保持公司市值稳步提升,提高股东回报水平。感谢您的关注。问:资产负债率目前处于什么水平?现金流能否支撑研发投入和业务拓展需求?答:尊敬的投资者,您好!2024年12月 31日,公司资产负债率为 32%,货币资金 2.72亿元,公司的现金流相对充裕,能够支撑研发投入和业务拓展的需求。感谢您的关注。 百花医药(600721)主营业务:涵盖新药早期发现与筛选、药物CMC开发、临床试验、注册申报、BE/PK生物样品分析及药学检测服务、临床SMO及数据服务、MAH服务、API及中间体技术服务,可为客户提供从药物发现、药学CMC开发、临床试验与申报注册的全过程一站式外包和技术成果转化服务。 百花医药2025年一季报显示,公司主营收入9691.72万元,同比上升6.65%;归母净利润2072.09万元,同比上升0.28%;扣非净利润2006.95万元,同比下降0.58%;负债率30.45%,投资收益63.02万元,财务费用-29.99万元,毛利率51.41%。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
05-26 17:47
【深度分析】英国:看多英镑兑美元仍有利可图?
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TF)、主动基金、金融衍生品(如期货、
期权
和掉期)、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场、债券市场和股票市场。 1. 外汇 今年以来,尽管走势震荡,英镑兑美元汇率整体呈现上行态势。该货币对从1月的阶段性低点1.21一路攀升,至4月末已突破1.34关口。这一走势主要受到内外双重因素的驱动:从内部因素看,优于预期的英国经济数据与英国央行不及预期的降息力度共同推高了英镑汇率;从外部因素看,特朗普的关税政策正在动摇美元作为全球储备货币的地位,导致美元指数近几个月持续走低(图1.1)。 展望后市,短期内(0-3个月)我们预计英镑/美元将维持温和上涨态势。需要特别强调的是"上涨+温和"这一组合判断。从"上涨"逻辑来看:第一,英国受贸易关税影响相对有限。特朗普将英美贸易协定称为"一个系列协议的开端",该协定包含:美国取消对英国进口钢铁铝制品25%的关税;将英国进口汽车关税从27.5%降至10%(首批10万辆);给予英国1.3万吨牛肉对美免税出口配额。这些措施将缓冲特朗普外交政策对英镑的冲击。第二,货币政策差异显著。随着英国通胀持续回落,英国央行可能延续降息路径,预计年底前还将降息两次;而美国经济疲软且再通胀趋势未明,预计美联储将降息3-4次。英国央行相对温和的降息幅度将对英镑汇率形成支撑。从"温和"角度来看,近期公布的英国经济数据表现参差,尤其是工业产出和PMI数据不及预期,恐难以支撑英镑兑美元大幅走强。 但从中期(3-12个月)来看,随着美国经济疲软态势向全球蔓延,世界经济前景可能趋于黯淡。届时,具备避险属性的美元指数或将走强。虽然我们承认美联储持续降息确实会压制美元表现,但美元作为避险货币的特性将超越降息带来的负面影响,最终导致英镑兑美元汇率承压下行。 若将视角从英美转向全球,我们预计英镑兑日元汇率将面临剧烈波动(图1.2)。该货币对的特殊性在于其构成货币的属性存在极端分化:由于英国经济结构高度开放,英镑在全球主要货币中避险属性最弱,属于典型的风险货币;而日元则因套息交易机制成为避险货币的代表。在特朗普关税政策高度不确定性的影响下,预计市场将不断交替出现多空消息,导致风险资产与避险资产价格此起彼伏。投资者或可借助金融衍生工具,在波动的市场中获取收益。 图1.1:英镑兑美元汇率与美元指数走势 来源:路孚特,TradingKey 图1.2:英镑兑日元走势 来源:路孚特,TradingKey * 欲了解当前经济形势与展望,请参阅本文最后章节"宏观经济"部分。 2. 股市 3月初至4月初,英国股市受到全球股市(特别是美股)暴跌的严重冲击。此后市场触底反弹,基本收复失地(图2.1)。展望未来,英国央行持续降息可能为经济提供助力,这些因素都将对英国股市形成支撑。 此外,英国股市目前估值相对较低。相较于标普500指数约28倍的市盈率,富时100指数市盈率仅为18倍。近期并购交易激增,正是机构投资者发现英国股市价值的有力佐证(图2.2)。同时,较高的股息收益率也提升了英国股市的吸引力。在当前贸易保护主义抬头之际,投资者需重点关注特朗普关税政策动向。作为美国的长期坚定盟友,英国经济和股市面临的关税威胁相对较小。 图2.1:富时100指数 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:英国国内并购交易规模(十亿英镑) 来源:英国国家统计局,TradingKey 3. 债券 英国10年期国债收益率在4月下行后,于5月出现反弹(图3.1)。这主要源于:4月受全球不确定性上升引发的避险情绪升温及降息预期影响,收益率走低;而5月随着贸易战局势缓和及全球债券市场的联动效应,英债收益率触底回升。 展望后市,随着英国央行持续降息,英国国债收益率下行将是大势所趋。近期的反弹行情反而提供了良好的买入时机。需要特别强调的是,我们看好英国股票和债券的核心逻辑,始终在于英国央行持续的宽松货币政策。 从久期来看,短端收益率在过去一年已显著下行,当前价格可能已充分消化降息预期,获利空间有限。而同期长端收益率不降反升,投资价值凸显(图3.2)。因此我们认为,未来数月长期国债表现将优于短期国债。 图3.1:英国10年期国债收益率(%) 来源:路孚特,TradingKey 图3.2:英国国债收益率曲线(%) 来源:路孚特,TradingKey *收益率曲线是反映债券收益率与剩余期限关系的曲线,常用于分析不同期限债券的利率水平。横轴代表债券剩余期限(如1年、10年、30年),纵轴显示债券收益率。通常由央行政策利率驱动的曲线变动,短期(前端)收益率波动更大;而由经济基本面驱动的变动,长期(后端)收益率波动更显著。 4. 宏观经济 英国经济在2024年前三季度表现疲软后,于去年第四季度开始回暖。今年一季度实际GDP环比增长0.7%,同比增速处于近两年来的高位(图4.1)。这一增长主要由投资和出口双轮驱动。 从近期高频数据来看,英国经济当前呈现喜忧参半的局面。需求端持续释放积极信号:随着薪资水平提升,零售销售同比增速自年初以来持续攀升,4月英国零售业联盟(BRC)监测的零售销售额增速更是高达6.8%(图4.2)。 然而生产端数据却令人失望。工业产出同比增速在经历数月负增长后,虽于今年2月短暂转正,但3月最新数据再度回落至负值区间(图4.3)。此外,4月综合PMI录得48.5,较3月的51.5跌至荣枯线下方,其中制造业、建筑业和服务业PMI悉数跌破50这一荣枯分水岭。 通胀方面,无论是整体CPI还是核心CPI,自年初以来均持续向2%的目标水平回落(图4.4)。在经济整体动能不足且通胀压力缓解的背景下,英国央行于5月8日将政策利率下调25个基点至4.25%(图4.5)。展望未来,尽管美国关税政策对英国的直接影响有限,但关税引发的全球经济放缓将对英国产生间接拖累。为此,货币政策委员会已下调经济增长和通胀预期,这意味着英国央行仍有继续降息的操作空间。 图4.1:实际国内生产总值增速(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.2:零售销售额同比增速(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.3:工业生产指数同比增速(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.4:居民消费价格指数同比涨幅(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.5:英国央行基准利率(%) 来源:路孚特,TradingKey 原文链接
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