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大量抛售潮来袭！阿里巴巴市值蒸发280亿美元中国消费复苏“恐怕远低于乐观预期”

测已下调约4%。该股本月在香港的看跌期权与看涨期权比率一直在反弹，这表明投资者正在购买更多的股票下跌保护措施。彭博社基于14天RSI显示的数据显示，在周一下跌之前，阿里巴巴股价在技术上已经超买了大约三周。在有报道称这家中国电子商务公司计划将其总部迁至新加坡后，阿里巴巴股价走软。然而，《南华早报》的报道驳斥这一猜测，称阿里巴巴在新加坡的工厂将负责区域业务。尽管短线走低，但分析师看好阿里巴巴股票，这是基于16次一致买入的强烈买入共识评级。统计局数据显示，中国1月份官方PMI制造业指数升至50.1，结束了连续三个月的收缩。摩根士丹利重申逢低买入的建议，此前恒生指数周一因担心今年快速、过度上涨而暴跌。 “短期内市场运行有点困难，”香港 Forsyth Barr Asia高级分析师Willer Chen表示。他补充说：“在真正的基本面复苏之前，一些股票可能看不到进一步上涨的空间，更多的消费和房地产复苏证据可能会提振投资者信心。” 美联储本周举行了今年的第一次政策会议，今年可能会继续加息以减缓通胀，尽管华尔街分析师预期会降息。摩根士丹利策略师Laura Wang周二在研究报告中表示：“鉴于宏观经济复苏步入正轨，我们仍对中国股票增持。” 她补充说，该投资银行将市场回调视为逢低买入的机会。亚洲股市涨跌互见，韩国KOSPI指数下跌0.3%，而澳大利亚S&P/ASX 200和日本日经225指数几乎没有变化。

秉哥说市2023-01-31

FTX崩盘之后华尔街巨头们的加密计划一览

卖加密货币期货、不可交割远期和现金结算期权，以及通过主要业务做空或做多一些交易所交易产品的能力。摩根大通摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 一直在抨击加密货币。他最近将加密代币比作宠物石头，并表示比特币是“被炒作的骗局”。但该银行在加密领域一直很活跃，花了数年时间开发基于区块链的系统来运行传统的金融交易。它正在运行其区块链部门 Onyx 的许多项目，包括一个名为 Liink 的基于分布式账本的银行支付网络。它还推出了用于支付的代币 JPM Coin，以及一个将传统资产代币化的平台。富达投资富达投资计划在比特币和以太坊之外扩大其托管的资产类型，不过这样的计划还不会马上就推出。富达数字资产（Fidelity Digital Assets）机构主管 Chris Tyrer 表示，该公司将探索围绕资产质押和借贷的产品。该公司继续推进加密业务，增加了 100 名员工，并计划在第一季度末前将该部门员工人数增至 500 人。 Cboe 芝加哥期权交易所全球市场公司（Cboe Global Markets Inc.）正在为其新的数字资产现货和期货交易平台增加参与者。去年 11 月，该公司宣布有 13 家公司投资了该平台，包括交易公司 Jane Street、Susquehanna International Group 和线上券商 Robinhood Markets Inc.。 Cboe 总裁 David Howson 表示：“最近的事件让人们关注投资者为何可以从一个安全、可信和透明的市场中受益”，以及受监管市场中一些标准的投资者保护措施。芝商所（CME Group） CME 股票和外汇产品全球主管 Tim McCourt 表示，这家总部位于芝加哥的全球交易所集团 5 年多前开始提供加密货币衍生品，今年计划推出与参考汇率相关的新产品。 “鉴于我们作为一家受监管实体的地位，我们看到投资者对 CME 的产品表现出更多兴趣。”他表示，“考虑到最近的事件，对更多市场参与者来说，这（合规）正变得越来越重要。” 即使在 FTX 崩溃的前几天，CME 的加密产品交易也创下了历史新高， 11 月 8 日交易了 207205 份合约。 TP ICAP Group TP ICAP Group Plc 计划在今年推出一个加密货币现货交易平台，此前这家交易商间经纪商获得了监管机构的批准。该公司的数字资产业务也在与公司的其他部门合作，研究如何集成加密货币，且重点在买方。该公司数字资产联席主管 Duncan Trenholme 表示：“对于更传统的金融公司来说，这是一个进入加密资产市场的机会，他们可以向客户提供具有适当治理、角色隔离和控制的服务。”这是“他们的客户在传统资产类别中所期望的，现在将对加密货币产生同样的期望。” 法国兴业银行法国兴业银行风险投资部门董事总经理 Didier Lallemand 表示，该行正在推进围绕证券型代币的工作，即现有受监管资产类别的数字化版本。 Lallemand 称：“我们将看到从债券和证券发行到代币化证券的传统转变。”Lallemand 进一步表示，区块链项目启动的难点在于找到正确的法律和监管框架，即获得监管机构对发行代币化证券的同意。渣打银行、野村证券渣打银行于 2021 年推出了 Zodia Markets，这是一家面向机构投资者的数字资产经纪商和交易所。据首席执行官 Usman Ahmad 介绍，在 FTX 崩溃后，Zodia 的客户渠道翻了一番。 Ahmad 补充说，Zodia 正在推进其增长计划，并没有在 FTX 事件发生后对“已经非常严格”的风险参数做出任何改变。“我们看到了持续的势头和客户对 2023 年的兴趣。”他表示。野村证券加密部门 Laser Digital 的首席执行官 Jez Mohideen 也表示，对于野村证券来说，眼下是一个深入加密领域的正确时机。该公司在去年 9 月份的市场暴跌中推出了加密部门。 “这是建立业务的最佳时机，因为你了解市场的痛点。”Mohideen 表示。道富银行道富银行正在继续提供加密货币托管服务。本月在达沃斯世界经济论坛的一次采访中，该行首席执行官 Ronald O’hanley 指出了加密货币和央行数字货币（CBDC）等其他数字资产之间的区别。 “代币化仍有光明的前景，”他说道，“很多央行都在考虑推出央行数字货币——我认为这正在向前推进。” 来源：金色财经

金色财经2023-01-31

加密货币牛市回归的 5 个原因

应该谨慎，但那些现在投资于优质加密货币期权的人将获得回报。 4. 比特币回归比特币仍然是最受欢迎的加密货币之一，因此它的表现影响着加密市场的其他部分。看比特币的本质波动，专家们总是考虑四年周期。因为它总是在跌宕起伏之后恢复过来，所以这次也会恢复。如果你需要证据——比特币年初价格上涨了 2%。 5. Web3 是互联网和加密货币的未来加密牛市的前四个原因依赖于经济动机。不过，第五个是创新的，将在专家预测之前引发大牛市。由于 Web3 和加密市场的去中心化，用户可以更快地进行交易，而无需银行或政府等中介机构。可以肯定的是，这是一件大事，将导致一些新的加密货币如 MEMAG、FGHT、TARO 和 CCHG 出现令人印象深刻的指数增长。元大师公会 (MEMAG) Meta Masters Guild (MEMAG) 是新的加密货币明星，承诺在未来几个月内获得巨额资金收益。该游戏的创建很有趣，集成了区块链，并且具有让玩家保持娱乐的赚钱机制。投资者已经认识到这种货币的巨大潜力，因为 10 亿个代币的总供应量几乎已售罄。此阶段的价格为 0.007 美元，该货币在前 24 小时内筹集了令人印象深刻的 50,000 美元。结论毫无疑问，加密冬天已经结束，因此 2023 年可能是加密市场全面复苏的一年。今年获得巨大收益的最佳方式是投资低价有前途的项目，尤其是当它们显示出使您的资金成倍增长的巨大潜力时。尽快考虑Meta Master Guild（MEMAG）、Fight Out（FGHT）、RobotEra（TARO）和C+Charge（CCHG），并准备好在短期内获得巨大收益！来源：金色财经

金色财经2023-01-31

easyMarkets易信：2023年1月31日在重大基本面事件公布前，市场仓位调整令美元短线反弹

费者信心指数风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-01-31

易信easyMarkets2023-01-31

Arbitrum将领跑Layer2赛季？

LP 上构建最小化增量金库，而去中心化期权协议 Dopex 正在整合其Atlantic Options，为交易者提供清算保护。其他协议，例如社交交易平台 STFX 和另一种期权协议 Lyra，也在 DEX 之上构建。GLP 也作为一种抵押形式出现，Vesta 和 Tender.Fi 等借贷协议将 LP 代币整合到他们的产品中。更多永续合约产品 GMX 并不是生态内唯一的永久性游戏。紧随其后的是值得注意的挑战者和新来者 Gains Network。Gains 最初来自 Polygon，它使用与 GMX 相似的模型，因为它使用 DAI 金库作为交易对手和 DEX 交易的流动性来源。然而，与 GMX 不同的是，Gains 提供加密货币、股票和外汇交易，同时为后者提供高达 1000 倍的杠杆。该协议自 12 月 30 日推出以来使用量飙升，在此期间促成12亿美元的交易量。另一个知名的 DEX 是 Cap Finance。Cap 在过去的一年中产生了217亿美元的交易量，且最近推出了V3.1，同时准备推出V4。其他即将进入永续合约领域的协议包括推出订单簿交易平台的 Vertex 和利用独特模型实现 1000 倍杠杆交易的 Vela。其他产品永续合约并不是 Arbitrum 生态内唯一流行的衍生品类型。有许多建立在 L2 之上的期权协议。让我们来谈谈其中一部分。今天 Arbitrum 上最知名的期权生态系统是 Dopex。Dopex 提供一套期权产品，包括通过 SSOV 的期权金库、利率期权金库，以及使用上述Atlantic期权作为跨式产品的众多产品，以及如上所述的 GMX 清算保护。Dopex 本身已经成为一种原始形式，Jones DAO 构建了在协议之上运行自动化策略的期权金库。元治理聚合器 Plutus 也通过积累 54.6% 的 veDPX 供应量建立在 Dopex 之上，veDPX 是 Dopex 治理代币 DPX 的投票锁定变体。 Premia 是另一个获得广泛关注的重要期权协议。Premia 的独特之处在于它是唯一提供美式期权的期权协议之一，美式期权是可以在到期前行使的期权。该协议最近发布了 V3 白皮书，其中包括将通过合并部分抵押和集中流动性同时允许创建无许可池来彻底改革AMM。当然，Premia 和 Dopex 并不是唯一的选择，还有其他几种协议，例如提供永久期权的 Nuemon 和正在构建期权 AMM 的 IVX。Buffer Finance 是另一种快速增长的协议，它为用户提供交易二元期权的能力，允许交易者在短时间内押注不同资产的价格方向。上面的项目都是 Arbitrum 原生的。然而，这些协议很快将受到迁移项目的挑战，例如 Optimism 的 Lyra，如上所述，该项目计划在 GMX 之上部署其 AMM。 NFT-Fi DeFi 应用程序并不是在 Arbitrum 中发现 PMF 的唯一用例。Arbitrum 拥有一个快速发展的 GameFi 生态系统，该生态系统由 Treasure DAO 提供支持。 Treasure 正在构建一个“去中心化任天堂”，这是一系列链上游戏，这些游戏通过游戏内资产的互操作性和 Treasure 的原生代币 MAGIC 作为共享货币相互连接。这些游戏中最受欢迎的包括战略游戏 Bridgeworld、The Beacon 和 Smolverse 等角色扮演游戏，以及资源管理和战略游戏 Realm。这些游戏可以通过 Trove 访问。Trove 是宝藏生态系统的中心，是游戏内资产和宝藏 NFT 收藏品的市场。这些系列中最受欢迎的是 Smol Brains（Smolverse 的基础）和另一个 NFT 系列 The Lost Donkeys，它有自己的同名游戏。未来展望和增长催化剂尽管部分流动性和使用量可能由空投推动，但 Arbitrum 正在扩大其用户群和交易数量，同时增加其在 DeFi 中的 TVL 份额。此外，鉴于 Treasure 的成功和 Arbitrum Nova 的增长潜力，Arbitrum Nova 是通过 AnyTrust 为游戏构建的 L2，Arbitrum 在游戏领域处于有利地位，可以与其他网络竞争，例如 Optimism 和 OPCraft 等基于自定义 L2 构建的游戏OP堆栈。 Arbitrum 应该通过其广泛的 DeFi 生态系统从网络效应中受益，这可能有助于它在 L2 中的 TVL 中保持甚至扩大领先地位。而领先优势只能在 Arbitrum 代币推出后通过激励计划来加强。 Arbitrum 代币是房间里的大象，几乎某些 Offchain Labs 最终会发布一个代币，以帮助与其他代币化的 L2（例如 Optimism、StarkWare）以及最终的 zkEVM（例如来自 Polygon、zkSync 的那些）保持平等的竞争地位。尽管它在没有任何人的情况下已经取得了显着增长，但代币的推出对于 Arbitrum 的长期成功至关重要，因为正确指导的激励计划有可能将数十亿的流动性带入网络，同时扩大其用户群并吸引开发人员和社区思想共享。代币分配也将在决定 L2 的治理和生态系统内的长期权力集中方面发挥重要作用。此外，代币还可以用于分散关键网络功能，例如排序器——排序、批处理和向 L1 提交交易的实体。 Arbitrum 目前拥有中心化的排序器和白名单证明验证，同时拥有可升级的合约。尽管这些“护栏”足以保护用户，但这些中心化向量是 Arbitrum 今天面临的最大风险，因为它们增加了审查和损失用户资金的风险。根据 Arbitrum 发言人的说法，去中心化排序器和无需许可的证明验证都在进行中。然而，在此期间发生的重大安全或审查事件可能会严重损害 Rollup 的长期增长前景。总而言之，尽管网络中心化风险依然存在，但 Arbitrum 似乎准备在其强大的应用程序基础上继续发展，并在 2023 年继续保持增长势头。来源：金色财经

金色财经2023-01-31

华民股份：预计2022年全年亏损，净利润同比减301.34%至386.12%

比下降； 2、2022 年公司实施股票期权和限制性股票激励计划，导致股份支付费用与上年同期相比增加约 700 万元； 3、公司信用减值损失与上年同期相比大幅增加，主要因为 2021 年度公司收回部分已单独计提减值的应收账款，单独计提的减值准备转回 1,046.40 万元；4、2022 年，公司归属于上市公司股东的非经常性损益金额预计约为 1,100万元。华民股份2022三季报显示，公司主营收入1.96亿元，同比上升66.04%；归母净利润485.43万元，同比下降61.97%；扣非净利润-541.68万元，同比下降432.54%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.15亿元，同比上升215.61%；单季度归母净利润506.89万元，同比下降25.7%；单季度扣非净利润-268.52万元，同比下降175.75%；负债率24.93%，投资收益214.85万元，财务费用-94.31万元，毛利率19.84%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华民股份（300345）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-30

金色Web3.0日报 | PRADA将于2月2日发布第九批Timecapsule系列NFT

易恢复到原始状态以防止资产丢失。 3.期权协议Lyra已在Arbitrum开放存款 1月30日消息，据官方推特，期权协议Lyra已在以太坊二层网络Arbitrum开放存款功能，用户可以将USDC存入ETH做市商金库，为即将到来的Newport发布做准备，MMV允许流动性提供者从交易中赚取费用以及stkLYRA奖励。Lyra理事会已拨款3000万枚Lyra/年或115万枚Lyra/前两周期来激励存款，交易和奖励将在约48小时内上线。 4.Polygon链上DeFi协议总锁仓量为16亿美元金色财经报道，据DefiLlama数据显示，目前Polygon链上DeFi协议总锁仓量为16亿美元，24小时增加1.04%。锁仓资产排名前五分别为AAVE（4.45亿美元）、Quickswap（1.77亿美元）、Balancer（1.66亿美元）、Uniswap V3（1.1亿美元）、Curve（0.74亿美元）。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-01-30

晚间公告全知道：受疫情、油价高企及汇率贬值等因素影响三大航空公司去年合计亏损超千亿元

金融界2023-01-30

越涨越疯狂！特斯拉单周涨超30%后期权市场押注再涨400%

涨后，特斯拉股票已经成为华尔街最热门的期权交易标的，并且目前最受欢迎的期权押注竟然是特斯拉股价将在明年内飙升近400％。　　最热门期权交易　　据芝加哥期权交易所的数据显示，目前，特斯拉的期权交易量已经达到平均每天300万份合约易手，超过了其他任何一家公司的股票，约占所有期权交易的7％，并且较一年前的平均每天150万份合约足足翻了一倍，仅仅少于市场对大盘基金SPDR S&P 500 ETF的押注量。　　在1月6日当天，特斯拉的期权交易更是达到有纪录以来的单日最高水平：当天特斯拉期权交易超过了520万笔，占当天期权总交易量的10％。　　自2022年1月以来，投资者已经在与特斯拉相关的期权交易中投入了超过7000亿美元，超过了华尔街任何其他股票或ETF。　　这一情况表明，特斯拉已成为华尔街两极分化最严重的股票之一：特斯拉同时吸引着大量的热情支持者和看空者，而两方都积极借助衍生品来表达自己的观点——认为特斯拉将改变行业游戏规则的看涨者押注于未来的极端上行前景，而认为股价被严重高估的看跌者押注于股价将下跌。　　看多者仍占主导　　不过，从目前的市场情况来看，显然还是看多者更占据主导权：目前市场对特斯拉最热门的期权押注是，预计该股股价将从409.97美元的历史高点再翻一番——截至美东时间周五收盘，特斯拉收报177.9美元，这意味着市场押注特斯拉股价将较当前价格还将上涨大约394％。　　这些期权交易员甚至比特斯拉CEO马斯克本人还要更加乐观。　　美东时间周三，马斯克曾在财报电话会议上告诉分析师，“特斯拉将成为地球上最有价值的公司。”假如特斯拉要达到这一里程碑，就必须超过苹果目前2.3万亿美元的市值，这意味着特斯拉的股价将较当前水平飙升323％，达到698美元。　　尽管在2022年，由于人们担心马斯克侧重于运营推特、以及美联储加息和经济放缓风险，特斯拉股价全年暴跌64％，市值蒸发7235亿美元（约合人民币5.06万亿元），目前还不到4000亿美元。但随着今年初以来特斯拉的持续上涨，投资者已经持续对特斯拉表现出乐观的迹象。　　本月迄今为止，特斯拉股价已经累计上涨了44％以上，并且自1月6日盘中低点101.81美元上涨了74.75％。一方面是因为特斯拉此前的大规模降价活动带来销量的明显上涨；另一方面，本周公司发布的强劲第四季度业绩报告也增加了看涨情绪。

金融界2023-01-30

2023年大类资产配置策略报告（下）

冲击在近几年明显频率增加，CTA套利、期权波动率套利和ETF套利都需要等待市场波动机会。　　（4）其它策略　　在主流策略外还有包括衍生品资产以及可转债\可交债策略等在内的一些具有非线性或者含权特征的策略。　　在宏观层面面临较大压力但政策和流动性均向好的环境下，产业的青黄不接导致市场轮动周期愈来愈短，通过长期配置博取基本面成长的机会逐步稀缺化。一方面市场越来越透明，大部分资产的估值在流动性充裕的环境中倾向于一步到位，留给二级市场的空间较小；另一方面，经济处于调整周期，能长期稳定或增长的企业或者资产逐步稀缺化，挖掘的难度变大。这两种因素叠加下长期配置和基本面选股的空间将被逐步压缩，但交易能力在市场上本就稀缺且容量有限。这种情境下，可转债等含权资产这种“守株待兔”的模式价值抬升，市场低位时买入转债保留对未来成长性的获取能力并且通过债性规避下侧风险能够适宜当前这种主线频繁轮换的市场。　　基于前文所述复苏路径不确定性较大以及市场绝对估值水平较低的研判，平衡型可转债或者雪球等策略具有向下保护特征的资产策略具有较大价值，也是防御加息或者衰退超预期的重要工具。　　2.策略相关性分析　　从各资产相关性来看，量化CTA和其他策略的相关性较低，市场中性策略的超额收益和选股策略、指增策略有较高的相关性，所以需要增加CTA策略来降低相关性。　　负相关资产来看，基本面驱动的环境下，股债的负相关效应较强，固收+策略整体比较适配2023年宏观环境；另外，衰退预期下，黄金的抗风险能力较强，需要增配黄金对冲其它风险资产的风险。　　配置视角，或许需要在大类资产层面和策略周期维度均实现分散才能达到降低组合相关性的目标。　　　　图4-2大类资产策略相关性　　——数据来源：长安信托整理　　（二）2023大类资产策略配置思路　　大类资产配置的核心思路是将对各类资产的展望落实到具体的策略配置上去。从风险维度可以将各类资产策略分为方向性资产策略、含权或者非线性策略以及绝对收益策略，而从策略的周期视角则可以将其分为交易型策略、选股型策略、宏观择时型策略以及配置型策略。大类资产配置的核心逻辑在于判断未来市场在大BETA、流动性以及轮动节奏上的路径从而在资产和策略两个维度进行暴露。2023年对市场的整体预判主要是国内市场的流动性整体改善、风险偏好抬升下资产久期拉长、复苏路径不确定性较大以及市场风格轮换频等方面。权益资产中预计港股>；A股>；美股，债券市场美债>；中债，大宗商品市场初步判断贵金属>；农产品>；黑色>；原油>；有色。策略层面，权益策略方面预计量化指增>；权益多头，CTA策略方面横截面策略>；基本面策略>；中短周期趋势。　　1.各类资产久期会逐步拉长　　整个2022年基本是资产久期和风险偏好持续压缩的过程，所有资产和策略基本都朝着高胜率、高票息、高确定性的方向迁移，最终全面退守储蓄类资产。2023年在信心逐步修复的情境下基本会是2022年的逆向过程，债券市场随着理财风波会有久期拉长或者信用债的机会出现，股票市场则有从价值向成长迁移的趋势。　　股票策略里面，挂钩市场大BETA的权益主观多头策略整体胜率较高，但赔率取决于基本面修复的强度，目前仍不乐观。相比而言，叠加了更多交易因素的量化指增策略或许在流动性抬升的市场环境中更具备优势；债券策略里面，经过前期理财挤兑后信用债的配置机会逐步显现。　　2.把握含权资产和非线性资产的价值　　2023年最大的不确定因素是宏观经济的复苏周期和幅度，目前整体对资产的乐观预期更多还是来自于估值修复维度，盈利预期改善的不确定性特别高。低估值和复苏预期不确定的环境下需要增加非线性资产或者含权资产来控制风险的同时适当博弈资产的BETA预期。平衡型可转债、雪球、高收益债等资产适合增加配置以抵御经济复苏不达预期的风险。　　3.重视交易型和套利型策略机会　　绝对收益策略和偏交易型策略适合在流动性环境好但市场偏震荡的环境中配置。商品策略来看，当前衰退预期但波动较大环境适合缩小周期，降低对大BETA趋势的博弈，适当增加高频CTA和套利类策略占比以博取交易利差；股票策略来看，套利和超高频策略相对价值凸显。　　4.基本面主线逻辑不清晰或致使市场风格轮动更加频繁　　整体宏观经济目前处于青黄不接的过程，地产行业的衰退、传统消费行业的下行以及集中度的筑顶还有新能源等新兴行业的渗透率瓶颈同时发生，产业主线匮乏且周期愈来愈短，最终在资本市场体现出来就是市场风格轮更加频繁，周期更短。　　2023年股票市场仍然维持结构性行情以及BETA效应较弱的判断。主要原因有产业青黄不接、新股融资加速以及整体ROE的降低。这种环境下，选股能力和交易能力比配置能力更加重要，所以继续坚持量化策略整体优于主观策略，管理人中交易型选手优于配置型选手的判断。　　5.高度不确定环境下资产配置性价比抬升　　在当前疫情扰动、全球衰退以及地缘政治冲突的环境下，来自政治、宏观以及瘟疫等更高层面的外部冲击频率增加，单一资产或者单一策略的脆弱性较高，只有囊括足够多的资产或者策略才能抵御市场外的冲击因素，资产配置成为了重要的分散风险的工具，通过资产配置可以把组合的收益风险比推高。　　（三）2023年大类资产配置整体建议　　1.2023年大类资产配置整体建议　　　　　　　　　　2.策略配置建议　　　　

金融界2023-01-30

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