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华尔街起争议：恐慌指数VIX是否仍然可靠？

，引发了一场关于该指标是否可靠的争论。期权专家说，这个指标没有问题，原因在于投资者本身的行为。　　通常来讲，衡量标普500 指数期权成本的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）会与基准股指走势相反。当指数下跌，对冲需求扩大时，VIX指数应该会上升。然而，今年26％的时间里，VIX指数与标普500指数都是同步波动的，是2006年以来同步波动时间最多的一年。VIX指数近期已然回落，此前峰值一度达到36，比1990年以来每一次熊市触及的峰值都要低。　　这种异常的表现加剧了市场的担忧：要么是VIX指数失灵，要么是熊市尚未结束。事实上，正如芝加哥期权交易所波动率尾部对冲指数（VXTH）所显示的那样，买入波动率看涨期权的保护性交易不仅未能对冲2022年的损失，而且在许多情况下还造成了额外的损失。　　然而，衍生品专家称，VIX指数的表现合乎逻辑，之所以表现异常是因为，部分投资者为了抵御风险，将对冲偏好转向做空指数期货等领域。　　瑞士信贷股票衍生品策略主管Mandy Xu表示：“对利率上升和通胀的担忧导致股市出现大幅抛售，因此，投资者为了降低风险转向持有现金资产，股市的杠杆率显著降低，而持有现金就不需要买入看跌期权了。” 　　VIX指数的支持者认为，该指数在经济低迷时期的表现总体上符合预期，在94％的交易日中都高于历史平均水平，这一比例是除1990后的三年时间以外的所有时间里最高的。　　另一方面，VIX指数都还没有超过37，更不用说达到通常上能够暗示股市触底的水平了。根据这一观点，投行Evercore ISI和Strategas Securities今年早些时候曾表示，在VIX指数升至40点之前，股市可能不会构筑底部。　　但也有人认为，由于部分极端的投资者已经把股票持仓减到了最低，恐慌情绪并没有在波动率指数中体现出来。美国银行对基金经理的调查显示，去年秋季现金持有量升至6.1％，为2001年恐怖袭击后的最高水平，而股票配置则降至历史低点。　　这意味着，当股市暴跌时，现有对冲的利润已入账，投资者没有必要再去增加对冲仓位了。这解释了为什么12月14日美联储加大了其鹰派立场，而VIX指数却跟随标普500指数走低。　　与此同时，低仓位策略的盛行对许多投资者来说也带来了更大的风险：错失反弹机会。这就导致了在一整年的周期里，投资者纷纷买入价外看涨期权追逐收益，反复造成了“股市上涨，波动率指数上涨”的模式。　　也正因如此，VXTH的回报率暴跌，今年下跌27％，落后市场约7个百分点。　　Cantor Fitzgerald股票衍生品交易主管Matthew Tym称，“很多VIX参与者都期待指数大幅上涨，但未能如愿。实际上，波动性的增加有时是因为投资者惧怕错失机会而买入价外看涨期权而非（根据对冲需求买入）看跌期权。” 　　随着大幅回落成为2022年股市的一个特征，期权交易员正在通过0DTE（零天到期的期权），即期权到期时间在24小时以内的合约，寻求快速实现利润。高盛数据显示，第三季度，0DTE期权占标普500指数总交易量的44％。　　在某种程度上，这些快速波动合约的激增反映出市场的焦虑加剧。然而，这些都没有体现在VIX指数中，VIX指数是根据未来23至37天到期的标准普尔500指数期权计算出来的。　　Bianco Research分析师Greg Blaha表示，“‘波动性’已经改变，部分原因是这些短期期权合约的存在，如今VIX指数对股市筑底的反映可能不再像过去那样了。”

金融界2022-12-24

12月23日晚间要闻速览：重拳出击！两部门严厉打击股市“黑嘴”，强调持牌经营

收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费。　　银保监会：继续发挥金融资金在住房、汽车等大宗消费方面的重要支持作用　　银保监会学习贯彻中央经济工作会议精神，积极研究金融服务实体经济有关政策措施。银保监会将督促银行机构合理增加消费信贷，鼓励保险机构为各类消费场景提供个性化保险保障产品。继续做好新市民金融服务，创新符合不同消费群体特点的金融产品，激发重点消费领域活力。继续发挥金融资金在住房、汽车等大宗消费方面的重要支持作用，做好养老、教育、医疗、文化、体育、餐饮、住宿、旅游等服务消费的综合金融服务。　　最高检：以检察能动履职促进防范经济社会发展领域的“黑天鹅”“灰犀牛”事件　　最高人民检察院召开党组会，深入学习贯彻中央经济工作会议精神，研究检察机关深化落实的举措。会议指出，要坚持底线思维，深入分析经济发展中可能进入司法、检察环节的风险隐患，把困难和问题估量得更充分一些，把思想准备、政策准备、工作准备做得更充足一些，以检察能动履职，促进防范经济社会发展领域的“黑天鹅”“灰犀牛”事件。　　上交所：本周对多只风险警示股票、严重异动股票以及近期异常连续下跌股票进行重点监控　　上交所本周对*ST泽达、*ST紫晶、*ST凯乐、ST曙光等风险警示股票和天鹅股份等严重异常波动股票，以及近期异常连续下跌股票进行重点监控，对166起加剧市场波动、误导投资者决策、影响交易秩序的异常交易行为及时采取了暂停投资者账户交易等监管措施，对23起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对5起上市公司重大事项等进行专项核查。　　深交所：支持民营企业发展壮大促进平台企业规范健康发展　　深交所党委召开专题会议，认真学习贯彻中央经济工作会议精神，围绕明年经济工作总体要求和重点任务，结合交易所实际，研究部署贯彻落实工作。深交所表示，坚定不移提高上市公司质量，聚力强监管优服务。充分发挥上市公司在经济发展中的重要引擎作用，实施新一轮提高上市公司质量行动方案，推动形成一批体现高质量发展要求的上市公司群体。坚持“两个毫不动摇”，对国企民企一视同仁、平等对待，助力国有企业提高竞争力，支持民营企业发展壮大，促进平台企业规范健康发展。践行“建制度、不干预、零容忍”方针，严厉打击违法违规行为，维护市场“三公”秩序，塑造良好市场生态。　　深交所：本周对近期涨幅异常的“安奈儿”“蓝盾转债”进行重点监控　　深交所本周共对69起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对近期涨幅异常的“安奈儿”“蓝盾转债”进行重点监控；共对12起上市公司重大事项进行核查。　　乘联会：12月狭义乘用车零售预计220万辆新能源预计70万辆　　乘联会消息，12月狭义乘用车零售销量预计220.0万辆，同比增长4.5％，环比增长33.3％；其中新能源零售销量预计70.0万辆，同比增长47.4％，环比增长17.0％，渗透率31.8％。　　商务部：沈阳等6个城市开展服务业扩大开放综合试点方案将于近期印发　　商务部新闻发言人束珏婷在例行新闻发布会上表示，商务部根据党中央、国务院有关部署，会同相关地方和部门，报请国务院批准同意在沈阳、南京、杭州、武汉、广州、成都等6个城市增设试点。上述新增试点城市，服务业发展基础较好、试点意愿和实施能力较强、具有区域代表性。在现有服务业扩大开放试点示范“1+4”格局的基础上，将6个城市纳入试点，对完善试点示范布局、引领带动全国服务业开放、服务构建新发展格局具有重要意义。在增设试点城市的同时，商务部牵头研究制订了相应举措，支持6个城市在服务业领域积极开展探索。相关试点方案将于近期印发。　　商务部新闻发言人束珏婷还表示，当前外贸形势复杂严峻，不少外贸企业在手订单不同程度下滑，一些劳动密集型产品受影响较大。今后，商务部将继续支持各地方利用商务包机和商业航班资源，便利外贸企业人员出境参加展会、开展商洽等商务活动。同时，还将适时推动优化对入境人员的服务保障措施，为境外商务人员来华开展商务洽谈活动提供更多便利。　　【公司要闻】　　TCL中环大幅下调单晶硅片价格降幅超23％　　TCL中环150μm厚度P型210、182硅片报价分别为7.1元/片、5.4元/片，较11月27日报价分别大幅下调2.2元、1.65元。150μm厚度N型210、182硅片报价分别为7.5元/片、5.8元/片，较11月27日报价分别大幅下调2.36元，1.74元。　　隆基绿能12月单晶硅片价格公示价格有所下调　　隆基绿能12月单晶硅片价格公示，“单晶硅片P型M6 150μm厚度（166/223mm）”价格报4.54元人民币，“单晶硅片P型M10 150μm厚度（182/247mm）”价格报5.40元人民币。作为对比，相同型号但不同厚度的“单晶硅片P型M6 155μm厚度（166/223mm）”11月价格报6.24元人民币，“单晶硅片P型M10 155μm厚度（182/247mm）”11月价格报7.42元人民币。　　西安饮食回复关注函：控股股东原增持的股份进行减持减持数量合计0.38％股份　　西安饮食回复关注函，公司控股股东西安旅游集团有限责任公司于12月22日将公司于2015年7月通过华融证券《华证护航6号定向资产管理产品》在二级市场增持的西安饮食股份通过集合竞价进行了减持，减持数量合计0.38％股份，减持均价17.51元/股。经核查，公司董事、监事、高级管理人员及其直系亲属近期不存在买卖本公司股票的行为，也不存在涉嫌内幕交易的情形。　　通策医疗：浙江证监局对实控人吕建明处以100万元罚款　　通策医疗公告，实际控制人吕建明收到浙江证监局《行政处罚决定书》，对吕建明处以100万元罚款。本次行政处罚系对实际控制人个人的行政处罚，不会对公司正常的生产经营活动造成影响。　　英联股份：拟30亿元投建动力锂电池复合铜箔、铝箔项目　　英联股份公告，拟于江苏省高邮经济开发区投资建设新能源汽车动力锂电池复合铜箔、铝箔项目，投资总额约为30亿元。　　贵州百灵：拟与九州通就咳速停糖浆供应达成协议合作目标为5亿元　　贵州百灵公告，拟与九州通签订《战略保供协议》，为进一步强化公司与九州通双方的战略合作关系，双方就公司优先保障九州通及其下属子公司防疫四大类产品咳速停糖浆的供应达成协议，协议期限为：2022年12月26日至2023年12月25日，合作目标为5亿元。　　上海医药：上药控股将作为Ensitrelvir的进口品在中国大陆地区的独家进口商和经销商　　海医药公告，全资子公司上药控股与平安盐野义就抗新冠病毒口服药物Ensitrelvir的进口品签订了《进口分销协议》，上药控股将作为Ensitrelvir的进口品在中国大陆地区的独家的进口商和经销商；同时，上海医药与平安盐野义就更广泛的新药和仿制药产品在更深远的合作层面签订了《战略合作框架协议》。

金融界2022-12-23

博杰股份：公司及子公司开展金融衍生产品交易业务

务品种包括但不限于远期、掉期（互换）和期权，以及具有远期、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的混合金融工具。根据公司《金融衍生品交易管理制度》，结合相关法律、法规和文件的规定和公司的经营需要，本次拟开展的各类型金融衍生品静态持仓合约金额上限不超过等值人民币6亿元，涉及的业务类型主要包括： 1、远期结售汇业务。公司及子公司通过与银行签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限，在合同约定期限内按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率办理结汇或售汇的业务。 2、外汇期权组合业务。公司及子公司针对未来的实际结汇需求，根据外汇的敞口情况进行看涨期权或看跌期权及其组合的交易，将未来某个时间（一年以内）汇率锁定在一定的区间之内，达到降低远期结汇风险的目的。远期结售汇业务和外汇期权组合业务，限于公司生产经营所使用的主要结算货币，开展交割期与预测回款期一致，且金额与预测回款金额相匹配的远期结售汇业务和外汇期权组合业务。本次拟开展的金融衍生品交易资金来源为公司自有资金，并授权公司经营管理层决定及签署相关交易文件，授权期限自本议案获得公司董事会审议通过之日起12个月。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-23

长城汽车(02333.HK)公布股票期权限制行权期间

布，2020年股权激励计划首次授予股票期权(期权代码：0000000481)，本次限制行权期为2023年1月5日至2023年4月26日，在此期间全部激励对象将限制行权。截至2022年12月23日收盘，长城汽车(02333.HK)报收于10.18元，下跌4.68%，换手率0.88%，成交量2635.76万股，成交额2.71亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有3家投行给出买入评级，近90天的目标均价为12.99。国泰君安国际最新一份研报给予长城汽车买入评级，目标价15.93。机构评级详情见下表：长城汽车港股市值319.44亿港元，在汽车整车行业中排名第5。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-12-23

中金所：减半收取2023年交割和行权（履约）手续费

收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费。

金融界2022-12-23

新湖期货广东省揭阳市生猪专项项目顺利完成，“保险+期货”助推生猪养殖保产稳供

8日，生猪期货上市，同玉米、豆粕等期货期权一起，形成了从饲料原料的种植、加工到生猪养殖等相对完整的产业链条风险管理体系。2022年中央一号文件继续提出，“优化完善‘保险+期货’模式”，同年，“大商所农保计划”专门设立生猪专项项目。　　为积极响应国家号召，落实大商所“2022年农民收入保障计划”的通知要求，新湖期货牵头中泰期货、南华期货、国联期货联合人保财险广东省分公司和揭阳市分公司首次在广东省揭阳市落地实施生猪专项项目，本次项目通过“保险+期货”模式在生猪价格和饲料价格出现较大风险波动的情况下，为生猪养殖户提供了生猪销售价格和饲料采购成本风险保障，帮助稳定了生猪养殖户的养殖收益，提高了养殖户的养殖积极性。　　本次“保险+期货”项目作为跨界金融多主体合作助力乡村振兴，也得到了参与各方的大力支持。项目由政府财政提供45％的保费支持，大连商品交易所提供35％的保费支持，剩余保费由农户自缴。政府与交易所的补贴支持减轻了参保养殖主体的保费压力，期货公司携手保险公司为生猪养殖主体在生猪价格下跌的行情下提供价格保障，为当地生猪的稳价保供，以及服务乡村振兴发挥了积极作用。　　党的二十大报告指出：“全面推进乡村振兴。全面建设社会主义现代化国家，最艰巨最繁重的任务仍然在农村。”未来，新湖期货将持续坚定地紧跟中央部署，充分利用自身的经验和资源，积极发挥期货市场力量，不断探索创新“保险+期货”模式，基于现有项目的成功经验，进一步优化方案设计，深化服务模式，扩大项目覆盖面，服务国家发展战略大局。

金融界2022-12-23

easyMarkets易信：美国数据利好，市场炒作美联储未来加息立场更加偏鹰

所的休市公告风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-12-23

易信easyMarkets2022-12-23

基金早班车|调整何时结束？两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围

货12月22日在广期所挂牌交易。工业硅期权将于12月23日挂牌交易。证监会副主席方星海指出，工业硅期货和期权上市是广期所建设发展重要开端，绿色低碳是全球经济发展方向，发展绿色低碳经济是构建人类命运共同体必由之路。广期所董事长胡政透露，未来产品设计聚焦四大板块包括碳排放权、电力等战略储备品种。　　国家发展改革委、国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知，通知指出，坚持电力中长期合同高比例签约。市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80％，并通过后续季度、月度、月内合同签订，保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90％。　　四、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，截至12月23日，变更人数总计已达297人，涉及122家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，38家公募基金公司的73位董事长变更，30家基金管理人的61位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为116人和53人。　　五、新发基金

金融界2022-12-23

在2022年的抛售之后，2023年股市会反弹吗？

不应期待明年出现任何形式的“美联储看跌期权”。　　至少从1987年10月股市崩盘促使艾伦•格林斯潘领导的美联储降低利率以来，投资者就一直在谈论美联储的比喻策略。实际看跌期权是一种金融衍生品，它赋予持有者权利但没有义务以设定的执行价格出售标的资产，作为防范市场下跌的保单。　　Crossmark Global Investments首席市场策略师维多利亚·费尔南德斯认为，美联储将让市场在2023年度过“轻度衰退”，而不会立即出手降息。　　“从历史上看，我们假设并知道我们会有一个‘美联储看跌期权’，美联储会立即介入并为我们处理它。但鲍威尔试图让市场明白的是，嘿，我们不会这么做，”费尔南德斯周二告诉MarketWatch。　　她补充说:“他们只是想把我们逼下悬崖。” 　　“这就是为什么美国股市现在如此动荡，因为没有人知道美联储什么时候会转向更宽松的政策。鲍威尔主席只专注于将通胀降至美联储2％的目标，考虑到美国劳动力市场的强劲，他有足够的空间来实现这一目标，”拉贝在DataTrek表示。　　辛辛那提Aptus Capital Advisors的投资组合经理大卫·瓦格纳（David Wagner）表示，他预计明年股市的痛苦和价格波动会减少，但这并不意味着投资者会看到正的市场回报。　　瓦格纳说:“我们认为，美联储已经犯下了一个政策错误。真正的、长期的政策错误将是，如果通胀失控，那么在短期内，对市场的强调就会集中在价格稳定，特别是工资通胀上。” 　　“历史告诉我们，市场是低一点的冲刺，高一点的马拉松。由于全球经济增长可能放缓，美联储的宽松程度可能降低，这场马拉松可能会有更多的困难，而不是平原，这可能会导致市场持续波动，”他说。

金融界2022-12-23

股权到位，业绩腾飞——一文看懂科大讯飞股权激励

以2011年激励计划为例，初始方案中的期权激励规模为1098万份，授予价为40.76元/份。虽然后期科大讯飞股本被多次转增，股价也因此频繁调整。但根据除权调整后的股价波动数据来看，科大讯飞截至2022年9月末的股价达到了当时行权价定价基准的5倍左右。所以仅当前的股价来看，科大讯飞2011年激励计划的整体收益空间达近17亿元，理论人均收益值近500万元。这仅只是理论上的收益，近年来科大讯飞股价出现大幅波动，股价高位达到了当前的两倍。若被激励员工在高位出售股票，理论上可以获得更高的收益。但被激励员工在股权解禁早期或股价低位期间便早早卖出股份，那实际获得的收益则相对低一些。当然这只是2011年期权激励计划的理论收益估计。2017年、2020年、2021年，科大讯飞各发布一期股权激励计划，主要采用的股权激励工具为第二类限制性股票，价格层面参考激励计划成立当期的股价进行了5折授予，以保证股权激励效应不被二级市场的价格波动所影响。 03独特型业绩考核，助力营收、利润与研发突破科大讯飞近十年来的股价呈在员工收益之外，别具一格的业绩考核标准也是科大讯飞实施股权激励的独有特色。股权激励的本质是利益共享，股权激励员工收获股份收益，企业获得超额的业绩增长。保证这一切的核心机制则是业绩考核，被激励员工只有完成考核标准才可真正获得股票，避免部分人群的股权激励搭便车行为。作为硬核科技研发企业，科大讯飞的核心业绩指标除了常规的营收利润之外，还有决定其市场竞争力的研发能力。因此在2011年股权激励计划中，科大讯飞制定了净资产收益率、净利润三年定基增长率、发明专利数量增长率的三合一考核，业绩考核期为2012年-2014年。在股权激励的推动下，2012年科大讯飞在完成利润增长的同时，发明专利数量的增长率达到了178.57%，并随后在2013年、2014年完成了457%、550%的发明专利数量增长率。高效的研发节奏是科大讯飞核心竞争力的最根本保障，在人工智能概念远未火热的2011年，锚定发明专利数据的股权激励考核，助力科大讯飞打牢了人工智能研发的基础。当然从股权激励角度来看，这种考核方式也并不罕见。和辉光电在2021年12月发布的限制性股票激励计划中考核了单位收入耗电，四创电子在2021年10月25日发布的长期股权激励计划中在公司层面考核基础上设置独立法人核算单位的考核指标。所以企业在设计股权激励之时，可以根据自身业务的特殊性设置灵活的考核方式。在打牢科研实力基础后，科大讯飞后期股权激励的核心目标便转向了更为直接的营业收入。 2017年、2020年、2021年限制性股票激励计划中，科大讯飞的考核标准全面转型营收增长，整个营收考核的幅度基本都保持了3年增长90%的节奏。在股权激励推动下，科大讯飞现实中的营收数据表现也十分惊艳。2017年-2021年营业收入从54亿元上涨到了183亿元，4年间增长幅度达3.4倍。当然科大讯飞的股权激励也并不是完美无瑕的，其2014年股权激励计划就曾因业绩考核标准设定过高而导致失败。其2014年激励计划设定了2014-2017年的净利润增长率相比2013年分别不低于30%、 70%、110%、160%的考核标准，但彼时科大讯飞正处于研发积累期，研发费用居高不下严重影响利润规模，导致2014年股权激励未通过业绩考核。不过该激励计划也有自身的特殊性，详细来看该期股权激励更像是为高级管理人员量身定做的。据激励草案显示，2014年股权激励规模仅占当时总股本的1.19%，远低于2011年激励规模，且初始被激励人数仅212人，仅占全体员工的8%。所以该期股权激励也有其本身的特殊性，利用小额的股份对小部分关键人群进行严苛要求的股权激励，并不会影响公司整体的股权激励效力。并且该期股权激励的考核期内，科大讯飞营收规模从17亿元增加到了54亿元，3倍的营收增幅也侧面印证了该期激励计划的意义。 04激励策略灵活化纵观科大讯飞10余年来的股权激励，可以发现其股权激励节奏不断朝小规模高频化的灵活方向调整。 2011年科大讯飞首次实施的期权激励计划，整体规模达当时总股本的4.36%，并且90%的股份都在次年年初进行了授予。 2017年科大讯飞的新一期股权激励，激励规模达总股本的5.32%，90%左右的激励份额在激励草案推出3个月后进行了授予。如此进行股权激励的优点在于单次激励力度大，人均获授的激励市值高，激励效应明确。但缺点也很明显，股权激励份额被快速的透支。股权激励是一项动态行为，公司必须要保证随时有足够的股份对公司新增的核心员工进行足够的激励。但A股上市公司的股权激励规模是存在上限的，上交所、深交所主板要求上市公司处于有效期的股权激励不得超过公司总股本的10%。科大讯飞过往动辄大额的股权激励授予，虽然可实现较强烈的激励效应。但受限于政策的股权激励规模也影响到了股权激励的灵活性。因此从2020年开始，科大讯飞在过往激励计划的考核期结束后，开始启动了小额高频的股权激励节奏。在2020年激励计划里，科大讯飞仅设定了占总股本1.24%的激励规模，激励人数为1942人，占员工总数的17%。 2021年科大讯飞再次发布激励计划，激励规模也仅占据总股本的1.13%，并首次在同期激励计划中同时使用期权与限制性股票两种激励工具。从过往数年的股权激励节奏可以看出，科大讯飞明显缩减了单期股权激励计划的规模，激励规模占总股本的比例从此前的动辄5%降至1%左右。激励频率从过往3年发布一次激励计划，变为了每年发布一期激励计划。而且随着科大讯飞的发展，从价值角度来看也不需要进行超大额度的股权激励规模。目前市值在500亿以下的公司偏好将授予的总量设置为占总股本比例的1%-3%，而市值在500亿以上和1000亿以上的公司更偏向于选择将授予总量设置在占总股本比例的1%以内。科大讯飞目前市值保持在700亿以上，发布一期占总股本1%的激励计划仅激励价值就达到了7亿元，对应其2000余人的激励范围，人均获授股份价值达到了几十万元。综合来看，科大讯飞的股权激励节奏逐渐走向轻量化、灵活化的方向，可以更加贴合适应企业的需求，通过多次推出小规模的股权激励方案来实现公司的长期激励需要。对于科大讯飞而言，股价、发展战略、周期变动都会影响股权激励方案的适用性。将股权激励规模小型化、高频化，不同的激励方案做不同的聚焦，可以使股权激励政策更加灵活、更加量体裁衣，更适应企业不同时期的需求。

老虎证券2022-12-22

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