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中国贸易是今年最大危险信号之一？！关键数据马上出炉，市场情绪正恶化

续令投资者感到不安。今年以来，美国原油期货价格首次高于12个月前的水平，这意味着反通胀的势头现在已经逆转。这对石油出口国来说是个好消息，但对日本这样的石油进口国来说就不太友好，因为日本几乎所有的能源都是进口的。日元极度疲软，日本高级官员警告说，支持日元的所有选择都在考虑范围之内。在亚洲其他外汇市场，人民币兑美元汇率周三跌至10个月低点7.32，距离2007年底以来的最低点仅一步之遥。投资者可能会从周四公布的中国贸易和外汇储备数据中进一步了解人民币的脆弱性。中国贸易是今年最大的经济危险信号之一。进出口双双暴跌，反映出海外对中国商品的需求疲软，国内需求疲软。接受路透社调查的经济学家预计，8月份的情况将类似——出口同比下降9.2%，进口同比下降9.0%——尽管不会像最近几个月那样严重。外汇储备往往不会对市场产生太大的影响，但如果外汇储备再次下跌，可能会被关注——无论对还是错——作为人民币脆弱性和中国政府对美元计价资产降温的进一步证据。今年北京的名义外汇储备有所增加，尽管持有的美国国债的名义价值已降至14年来的最低点。这表明中国正在实现多元化，要么跨货币，要么跨美元计价资产，要么两者兼而有之。外汇储备预计从7月份的3.204万亿美元降至8月份的3.187万亿美元。去年年底，这一数字为3.128万亿美元。

风起2023-09-07

会员

债市早报：资金面趋于收敛，银行间主要利率债收益率普遍上行

57.7。（三）大宗商品【国际原油期货价格连续收涨 NYMEX天然气价格继续下跌】9月6日，WTI 10月原油期货收涨0.85美元，涨幅0.98%，报87.54美元/桶。布伦特11月原油期货收涨0.56美元，涨幅0.62%，报90.60美元/桶，连续第二个交易日收于90美元整数位心理关口上方。NYMEX 10月天然气期货收跌2.79%至2.510美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 9月6日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日有3820亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3560亿元。（二）资金利率 9月6日，月初央行公开市场逆回购集中到期，累计净回笼已破万亿元，资金面趋于收敛，主要回购利率普遍反弹。当日DR001上行11.50bps至1.508%，DR007上行8.40bps至1.825%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月6日，资金面收敛，叠加地产利好预期等推动股市回暖压制债市情绪，现券期货明显走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率上行2.40至2.7050%；10年期国开债活跃券230205收益率上行2.45bps至2.8375%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动多数地产债成交价格相对稳定，12只债券成交价格偏离幅度超10%，“22龙湖03”跌超15%，“21金地MTN004”跌超18%，“H金优01”跌超49%，“20融创03”跌超50%，“20阳城04”跌超77%；“19远洋01”涨20%，“21金地MTN005”涨超25%，“H1融创03”涨超89%，“H0金科03”涨超92%，“H8龙控05”涨超95%，“H1融创01”涨超200%，“H1金科03”38900%。城投债整体成交价格相对稳定，仅“19长交绿色债01”跌超24%。 2. 信用债事件中国新城镇：公司公告，因买方融资困难导致公司出售股权在沈阳产权交易所挂牌期间无人摘牌。标的附属公司为沈阳李相新城现代农业有限公司，主要从事土地开发及管理、公共社区设施及市政设施建设和物业管理业务。贵州凯里城投：公司公告，公司被列为失信被执行人，被执行标的合计518.85万元。后续计划通过分期付款等方式协商解决该事项。精功集团：公司公告，所持绍兴恒信农商行332万股股权将于10月9日起进行拍卖，起拍价684万元。南通三建：主承上海银行公告，“19南通三建MTN001” 触发事先约束条款，9月20日召开第二次持有人会议。绿城房地产：公司公告，关联方市场化方式购买绿城房产债券累计金额7.15亿元，包括“20绿城房产MTN001A”、“20绿城房产MTN002”等债券。黄石磁湖高新科技：公司公告，8300万元商票逾期系票据纠纷产生，交易对手两家公司涉嫌诈骗，公司已申请刑事立案并提起诉讼。旭辉集团：公司公告，公司决定不调整“20旭辉03”存续期后2年票面利率，票面利率仍为4.23%（2023/10/26～2025/10/25）。“21旭辉03” 持有人会议参会登记及投票表决截止时间第二次延期至9月8日。中国飞机租赁：公司公告，对两只2024年到期美元债发起收购要约，资金来自要约人的经营现金流或自有现金。要约收购于2023年9月6日至14日进行。健合国际控股：公司公告，回购并注销410万美元(相当于票据初始本金总额约2.05%)的票据（BTSDF 13.5 06/26/26）。目前已回购本金共计2020万美元（相当于票据初始本金总额约10.10%)的票据。湘财证券：因信托产品纠纷近日被提起诉讼，涉案金额约16.78亿元，本次诉讼事项尚未审理。东营城资：主承渤海银行公告，“21东营城资MTN001”持有人会议未生效，审议《关于同意发行人无偿划转和转让资产的议案》。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指震荡分化】 9月6日，权益市场主要指数集体低开后弱势震荡，午后有所回升，当日三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.12%，深证成指、创业板指收跌0.24%、0.47%。当日，两市成交额7713亿元，北向资金净小幅净买入0.41亿元。当日，申万一级行业指数中近六成下跌，房地产、国防军工逆势走强涨超2%，电子涨超1%；下跌行业中传媒、交通运输、医药生物、钢铁跌逾1%，其他行业跌幅不大。【转债市场指数集体收跌】 9月6日，转债市场主要指数跟随权益市场震荡整理，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.11%、0.13%、0.08%。当日，转债市场成交额477.94亿元，较前一交易日减少28.30亿元。转债市场多数个券下跌，545只个券中，243只上涨，293只下跌，9只持平。当日，新上市易瑞转债大幅领涨57.30%，存量个券中晶瑞转债涨停20.00%，兴瑞转债涨超18%，华体转债涨超13%，表现领先市场；当日下跌个券中天铁转债、福蓉转债跌停20.00%，天康转债跌逾6%，瀛通转债跌逾5%，纽泰转债跌逾4%，调整较明显。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日，蓝天转债、双良转债上市，博俊转债开启网上申购。 9月6日，中富电路、震裕科技、三羊马、翔丰华、豪鹏科技发行可转债获证监会注册批复。 9月6日，兄弟转债将转股价格由5.09元/股，下修至4.25元/股，自2023年9月7日开始生效；绿动转债公告不下修转股价格，且在未来12个月内（即2023年9月6日至2024年9月5日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；芳源转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月7日至2024年3月6日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；回盛转债、志特转债、天创转债预计触发转股价格向下修正条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月6日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行7bp至5.01%，10年期美债收益率上行3bp至4.30%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月6日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至71bp；5/30年期美债收益率利差由1bp收窄至倒挂7bp。 9月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场 9月6日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.65%，法国、意大利、西班牙、英国10年期收益率分别上行5bp、7bp、4bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月6日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-07

对冲基金又“玩火”！25万亿美元市场“山雨欲来”？

平仓。如果美国经济大幅疲软导致美国国债期货价格突然上涨，并迫使对冲基金迅速平掉期货空仓，“清除这些头寸”就会导致一种危险局面。

金融界2023-09-07

英皇金汇即发：经济成长担忧刺激美元跳涨黄金周二下跌至一周低点

报 104.7808。油价动向原油期货价格周二摆脱早盘跌势，收於去年 11 月以来的最高水准，系因在沙乌地阿拉伯和俄罗斯决定将自愿减产期限延长至今年年底後，油价获得支撑。由於中国经济数据疲弱，引发市场对全球需求的担忧，令原油期货价格早盘走跌。西德州中质原油 (WTI) 期货价格上涨 1.14 美元或 1.3%，收每桶 86.69 美元，为最近月 WTI 期货自 11 月 15 日以来最高收盘价。沙乌地阿拉伯周二官媒报导，援引能源部消息来源，目前该国每日减产 100 万桶的举措将延长实施 3 个月，直至 12 月底。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 21:15 英国央行行长贝利做证词陈述 21:45 美国8月Markit服务业PMI终值 22:00 加拿大至9月6日央行利率决定 22:00 美国8月ISM非制造业PMI 入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至09月06日持仓量为889.81吨，较上日减持1.16吨，上月止净减持22.83吨。周一公布的财新中国8月服务业PMI录得51.8，较7月下降2.3个百分点，逊预期，并为年内最低，但仍高於荣枯线。欧元区8月份综合采购经理人指数显示，产出出现33个月以来的最大跌幅，原因是服务业加入了制造业的收缩区间。美联储理事沃勒表示，鉴於近期资料显示通胀继续放缓，决策者有余地负担“谨慎地推进”加息行动。因最近中国系列经济资料疲弱，欧元区上月商业活动下滑速度快於最初预期，美国经济保持弹性，导致美元走高，美债收益率攀升，沃勒讲话令黄金价格冲高後回落，金价一度下探1925.18美元/盎司，日内金价最高触及1938.83美元/盎司，最低触及1925.18美元/盎司，尾盘现货黄金收报1925.82美元/盎司。今日建议伦敦金於 1915– 1935间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 17650 - 18050 支持位 1885/1903 阻力位 1968 / 1998 入市策略一 : 下方触及1918水平可做多，目标位于1928水准，止损设在1913水平。入市策略二 : 上方在1935元水平做空，止赚设在1925美元，止损设在1943。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於22.50 – 24.60 支持位20.50/21.80 阻力位25.50 /267.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-09-06

英皇金汇即发2023-09-06

近3年涨幅全市场第一！豆粕ETF(159985)早盘高开1.55%，逼近历史新高

良好，提振豆粕后期需求，早盘大商所豆粕期货价格指数再度拉升。而A股唯一跟踪大商所豆粕期货价格指数的豆粕ETF（159985）早盘高开1.55%，再度逼近历史新高。数据显示，截至昨日，豆粕ETF最近一年涨幅40.56%，近二年涨幅83.24%，近三年涨幅123.51%！近3年涨幅全市场ETF中第一。资料显示，豆粕作为生猪的主要饲料来源，与CPI有稳定的相关关系，具有天然的抗CPI数据优势。而且大宗商品与股票、债券等传统资产的相关性不高，投资互补性强。另外，豆粕ETF这个基金品种作为豆粕期货市场的长期多头，每年在贴水修复上都有可能获得几百点甚至更多的收益，这也是此前豆粕ETF远远跑赢豆粕现货的原因。华夏基金表示，长期看PPI与CPI的相对强弱关系一定程度上决定了受益的板块，从而影响市场风格。当前国内PPI与CPI长周期均处于高位，农产品有望受益于大宗商品及消费品的行情，可能有较佳表现。大豆、豆粕等多个细分品种有望上行：从有关媒体农产品指数的同比序列及滤波可以看出，周期视角下同比序列已过底部拐点，当前处于上行通道。境内外常见农产品品种如CBOT大豆、CBOT玉米、DCE豆粕、CZCE棉花同比序列均拐头向上，上行趋势或基本确立。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-06

债市早报：资金面进一步宽松，银行间主要利率债收益率小幅下行

成了加息。（三）大宗商品【国际原油期货价格收涨 NYMEX天然气价格跌超6%】9月5日，WTI 10月原油期货收涨1.14美元，涨幅1.33%，报86.69美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.04美元，涨幅1.17%，报90.04美元/桶。NYMEX 10月天然气期货收跌6.62%至2.582美元/百万英热单位。【沙特与俄罗斯将延续减产措施三个月】沙特及其“盟友”俄罗斯或将继续减产原油，国际油价走高。9月5日，据沙特媒体报道称，为达到“稳定油价”，沙特将延续其100万桶/日减产措施3个月，沙特日产量保持在900万桶左右，为几年来的最低水平。此外俄罗斯副总理诺瓦克周二在一份声明中表示，俄罗斯将把自愿减产30万桶/日的决定延长至今年年底，以“保持石油市场的稳定与平衡”。值得注意的是，俄罗斯此次减产措施，实际上已经降低了减产的幅度。今年2月，俄罗斯承诺从3月份起原油产量削减50万桶/日，并将该减产措施维持至2024年底。因此，本次俄罗斯9月的减少30万桶/日声明，实际上是将出口降幅减少了。二、资金面（一）公开市场操作 9月5日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日有3850亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3710亿元。（二）资金利率 9月5日，资金面进一步宽松，主要回购利率普遍下行。当日DR001下行12.44bps至1.393%，DR007下行0.25bps至1.741%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月5日，房地产政策冲击过后，债市震荡偏暖，银行间主要利率债收益率小幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率下行0.50至2.610%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.05bps至2.7420%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动多数地产债成交价格相对稳定，8只债券成交价格偏离幅度超10%，“21金地MTN002”跌超15%，“21金地MTN005”跌超22%，“H1融创03”跌60%，“H金优01”跌超73%；“22金地MTN001”涨超15%，“21金地MTN007”涨超16%，“21金地MTN004”涨超40%，“H0金科03”涨20400%。 2. 信用债事件泛海控股：公司公告，泛海控股与中国泛海80亿元财务资助授权额度再展期1年。2021年，中国泛海向泛海控股提供总额不超过80亿元的财务资助，借款期限不超过1年；2022年，双方就上述80亿元财务资助展期1年，借款利率仍为5.22%不变。碧桂园服务：公司公告，斥资约6278万港元回购658.5万股，每股回购价为9.31-9.58港元。建湖城投：公司公告，2023年8月2日到期两只商票已完成结清手续，合计金额7000万元，逾期原因为票据到期后公司未及时完成结清手续。潍坊滨投：公司公告，“18潍坊滨投MTN002”兑付日为2023年9月20日，发行总额10亿元，债券利率6.78%。绿地集团：公司公告，对旗下9只美元票据提出同意征求以进行修订和豁免。包括展期4年，以实物利率支付票息，降低同意征求费率；再次展期主因资金回笼面临困难，境外资产出售资金将打入指定账户以支持债券偿付。持有人会议召开日期为2023年9月26日。太平洋证券：公司公告，神雾科技未履行“聚盈1号定向资产管理计划”回购义务已向法院申请强制执行。华润置地：公司公告，获授不超18亿港元定期贷款融资，期限36个月。美的置业：公司公告，完成发行15亿元中票，其中5亿元由中债增提供担保。“23美的置业MTN004A”实际发行总额5亿元，发行利率3.4%，期限3年；“23美的置业MTN004B”实际发行总额5亿元，发行利率4.6%，期限2年；“23美的置业MTN004C”实际发行总额5亿元，发行利率4.85%，期限2年。泉州水务：深交所终止审核泉州水务集团10亿元小公募债，受理期限跨度超1年。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收跌】 9月5日，权益市场主要指数上午低开后缩量窄震，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.40%、1.41%，0.85%。当日，两市成交额8039亿元，较上一交易日减少809亿元，北向资金净卖出46.09亿元。当日，申万一级行业指数中仅公用事业、煤炭、电力设备、电子逆势上涨，其余下跌行业中房地产跌逾2%，传媒、非银金融、通信、建筑装饰、商贸零售等8各行业跌逾1%。【转债市场指数小幅收跌】 9月5日，转债市场主要指数跟随权益市场震荡调整，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.20%、0.20%、0.19%。当日，转债市场成交额506.24亿元，较前一交易日增加70.43亿元。转债市场超六成个券下跌，545只个券中，193只上涨，335只下跌，17只持平。当日，新上市新23转债上涨30.66%，涨幅领先市场，此外，帝尔转债涨超10%，福蓉转债涨超5%，表现出色；当日下跌个券中中装转2跌逾5%，天康转债、声迅转债、纽泰转债跌逾4%，调整较明显。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，易瑞转债上市。 9月5日，东时转债公告不下修转股价格，且在未来12个月内（即2023年9月5日至2024年9月4日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；晶澳转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年9月6日至2023年12月5日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；东风转债、蒙娜转债预计触发转股价格向下修正条件。 9月5日，天铁转债公告将于2023年10月9日全额赎回，并在本次赎回完成后摘牌。（四）海外债市 1. 美债市场 9月5日，沙特延续减产导致通胀预期升温，推动各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行7bp至4.94%，10年期美债收益率上行9bp至4.27%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月5日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至67bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至1bp。 9月5日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.29%。 2. 欧债市场 9月5日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.61%，法国、意大利、西班牙、英国10年期收益率分别上行4bp、4bp、6bp和5bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月5日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-06

美股收盘：道指跌近200点中概股多数走低理想汽车跌近6%

货周二升逾每桶90美元。布伦特和WTI期货价格均处于11月份以来的最高水平。美联储理事Waller表明自己支持9月暂停加息联储理事Christopher Waller表示，鉴于近期数据显示通胀继续放缓，决策者有余地负担“谨慎地推进”加息行动。 Waller周二接受采访时说：“没有数据表明我们需要立即采取行动”，表明他支持联储在下次会议上维持利率不变。他说：“我们可以静观其变，等待数据”。联储官员将于9月19日至20日举行会议，而期货市场预计加息的可能性几乎为零。联储官员试图判断7月份将基准贷款利率上调至5.25%至5.5%的区间是否有足够的限制性来减缓需求，促使通胀率回落至2%的目标水平。美国7月份不含食品和能源的核心PCE价格指数同比上涨4.2%。摩根士丹利策略师Wilson：美股反映的乐观情绪过高 9月和10月数据或走弱坚定看跌美股的摩根士丹利策略师Michael Wilson认为，美国经济今年的增长料将弱于预期，美股投资者很快将为此而感到失望。这位策略师的警告与美股涨势构成鲜明对照。由于市场预期美国经济可以承受美联储的加息行动，而加息行动很快将见顶，美股上涨。对人工智能（AI）进展的兴奋之情推动科技股表现出色。 “按当前价格，市场目前预计经济增长将出现实质性重新加速，而我们认为今年这不太可能，”Wilson周二在报告中写道，“9月和10月数据有可能会表现疲软，但许多股票和预期并未反映这一点。” 软银旗下Arm寻求通过IPO募集不超48.7亿美元明显低于先前目标软银集团旗下的Arm Holdings Ltd．计划通过首次公开募股（IPO）筹资至多48.7亿美元，规模远低于这家手机芯片设计公司此前的目标。 Arm在周二提交给美国证券交易委员会的文件中表示，该公司寻求以每股47美元-51美元的价格发行9,550万股美国存托股票。据计算，这笔交易将使Arm的估值最高达到约545亿美元。承销商可以选择额外购买不超过700万股股票。虽然Arm此前的目标是筹集80亿至100亿美元，但这一目标被下调，至少部分是因为软银决定购买其愿景基金持有的Arm 25%的股份，然后保持对该公司较高的持股比例。文件显示，IPO后，软银仍将控制Arm约90%的股份。欧洲实际利率上行乏力市场猜测欧洲央行将加快量化紧缩步伐越来越多的人猜测，欧洲央行将以更快的步伐收缩债券投资组合，在加息尾声临近之际，确保融资状况吃紧。随着有越来越多的证据显示，紧缩货币政策对经济构成损害，交易员押注，欧洲央行几乎已经完成了加息行动。但在较长期实际利率今年未能走高的情况下，荷兰国际集团、瑞穗国际和AFS Group的分析师认为，央行可能会寻求以更快步伐收缩债券持仓。欧洲央行执行理事会成员Isabel Schnabel上周引起了相关讨论。她提到，央行的分析显示，截至8月29日，各个期限的实际无风险利率走低，回到了2月份决策时的水平。

金融界2023-09-06

美国汽油价格升至十多年来的季节性最高水平

货周二升逾每桶90美元。布伦特和WTI期货价格均处于11月份以来的最高水平。

金融界2023-09-06

冰火两重天！中欧美数据连传坏消息市场“跳水声”不断两则好消息点燃原油大行情

0%，坚定地确立了牛市阶段。布伦特原油期货价格随后自去年11月以来首次突破90美元/桶，日内最高触及91.15美元/桶。（美油30分钟走势图，来源：FX168）沙特常喜欢给石油交易商带来惊喜，给油价带来额外的提振，而随着今日该国供应削减的延长，它再次给市场注入动力，油价进一步上涨的势头正在形成。此前石油观察人士已预计，沙特将把今年夏天实施的每天100万桶的限产措施延长至10月份。然而，令人惊讶的是，沙特承诺将继续削减，且不仅仅是一个月，而是一直到今年年底。有分析指出，备受关注的原油价格50日和200日移动均线最近趋于一致，形成黄金交叉，这是一种技术信号，通常与进一步上涨的潜力有关。

会员

财经风云2023-09-06

证监会副主席方星海谈期货行业：丰富期货市场参与主体，降低市场交易成本

持合理平衡。通过“三优化”，进一步丰富期货价格体系和展示维度，提升价格信息质量，推动期货价格的广泛应用，提升价格影响力。

金融界2023-09-05

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