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曼昆律师香港办公室成立合伙人白溱律师加入并担任负责人

家全球银行制定了合规指南。在处理2号期货交易牌照持有公司的客户投诉时，成功起草和解信，避免了监管问题。为中国大陆的一家顶级量化私募基金以及一家加密货币交易公司在香港的合规和监管问题提供了法律服务。未来展望随着白溱律师的加入和其带领下香港办公室的建立，上海曼昆律师事务所将进一步巩固自己在Web3.0新经济领域法律服务领域的专业地位，不仅增强了曼昆律师在亚太区的客户服务能力，也预示着未来在全球主要加密金融城市布局服务网络的计划，确保为全球客户提供专业、及时的法律支持。加入我们为打造成为全球知名的Web3.0法律合规服务品牌，我们诚邀更多志同道合、渴望在新兴技术法律领域中取得成就的律师同行、Web3.0优秀人才加入。在曼昆，您将有机会与顶尖的Web3.0法律及合规人士并肩作战，参与国际范围内的高水平案件。我们将为你提供持续的职业发展支持和无限的成长机会，帮助你在职业生涯中达到新的高度，加入我们，一起塑造Web3.0的法律未来。来源：金色财经

金色财经2024-07-12

Web3知识付费教培创业如何做好法律合规？

证券投资信息与建议的行为违反了《证券及期货条例》，并对其进行了罚款。什么事情不能做？ Web3知识付费行业通常会通过广告推广、社交媒体推广以及佣金推广宣传自己的Web3课程或者培训。相比于广告推广与社交媒体推广，佣金推广的运营方式稍有差异。比如国内某知名Web3开发者社区允许发布课程的用户设置返佣比例。如果有人转发了课程链接并促成后续交易，转发者可以获得一定比例的返佣。 *某Web3社区设置返佣的界面然而，值得注意的是，在上述三种行为模式中，佣金推广因设置“分销”模式，需要注意返佣层级的设置，稍不注意便会造成传销可能。比如说，在(2021)晋05刑终33号案件中，山西省晋城市中级人民法院认为，2013年初，伊某1搭建“卓训网”。以提供“互联网+智慧教育”服务活动为名，拉人头发展下线。他们利用卓训网先后运营多种传销模式，要求加入者缴纳入门费用，分别获得卓训网普卡、金卡、钻卡和VIP卡会员资格，以发展人员的数量及收取的会费作为返利依据，并将会员管理层级由低到高分为几种不同角色，直接和间接推荐均可获得新会员注册费不同比例的推荐奖励等。组织、领导的传销活动人员均在三十人以上且层级在三级以上，构成组织、领导传销活动罪。与此同时，为了吸引受众，一些课程或者从业者会有意识地在推广中采用夸张的标题或者一些虚假但漂亮的投资数据，来博人眼球。然而，不管在哪个国家或者地区，广告活动中的内容必须真实、合法，不得进行虚假或误导性宣传。例如，根据中国《反不正当竞争法》，经营者不得对其商品质量、功能等进行虚假宣传，欺骗、误导消费者。对于课程质量和服务承诺，应明确告知消费者，避免因虚假宣传而引起的法律责任。其它合规挑战当然，除了上述两点至关重要的环节外，Web3知识付费从业者也要注意以下两个合规问题： 1、知识产权纠纷 Web3知识付费涉及大量原创内容的创建与分发。然而，现状往往是，大量的高质量原创文章通过洗稿、AI视频等方式，最后变成部分Web3知识付费从业者的盈利工具。在日常的文章创作与推送中，曼昆律师也饱受这一点的困扰。同时，一个Web3业内常见现象是，部分从业者会用“搬运”作为他们使用他人原创文章的途径 - 一些会标注原创作者，另一些则会对英文内容做翻译。据《著作权法》及相关国际条约，如WTO的TRIPS协议，保护知识产权是国际共识。因此Web3知识付费行业也必须确保教程内容不侵犯他人的著作权，同时，平台自身产生的内容也应受到保护。在中国，根据《中华人民共和国著作权法》，从业者需为所有发布内容获取适当授权，并妥善处理侵权问题。 2、消费者权益的侵害不管是传统教培行业，亦或是Web3知识付费，消费者常常可能要面对挂羊头卖狗肉的情况。曼昆律师曾遇见过，明明分享主题是行业洞见和投资技巧，但听着听着就变成在推广哪只虚拟货币、自己的项目，或者推荐跟单、分佣等等。有的课程是免费的还好，一旦涉及付费课程，往往就是对消费者权益的侵害。而消费者保护法规在Web3知识付费行业同样适用。根据《消费者权益保护法》，服务提供者应保证服务质量，不得欺诈或误导消费者。对于课程质量和服务承诺，服务提供者应明确告知消费者课程的具体内容、费用、退款政策及消费者权益保障措施。这有助于建立消费者的信任，并减少因误解服务内容而引发的法律纠纷。曼昆律师建议在Web3知识付费行业面对的各种法律挑战中，合规建议不仅可以帮助业者规避风险，也是保证可持续发展的关键。以下是曼昆律师针对上述问题和挑战所提出的的一些具体建议： 1、教合法的内容确保内容合法：在中国内地，在创建和分享知识付费内容时，应避免涉及非法活动如虚拟货币的交易指导，尤其是在中国这样严格禁止加密货币交易的国家。Web3知识付费从业者必须小心，不要发布可能违反这些规定的内容，确保所有信息均符合国家法律法规。持牌合规开课：在香港地区，提供Web3投资相关课程的从业者需要严格遵守香港证监会的规定，以确保其课程内容的合法性。特别是在涉及投资建议时，Web3知识付费从业者必须持有相应的牌照。这是因为香港证监会对提供证券投资建议的活动有明确的监管要求，未经授权提供此类建议可能被认为是违法行为，可能导致罚款或牌照被吊销的严重后果。此外，涉及代币发行和加密货币投资的课程内容，也需符合香港关于数字资产的法律框架，避免诱导或误导投资者进行非法或未经监管的金融活动。 2、做合规的推广合法的广告实践：在进行市场营销和广告推广时，所有广告和推广活动应遵守《广告法》和《反不正当竞争法》，特别是在声明和承诺方面要实事求是，必须避免使用误导性或夸大其词的语言，例如保证投资回报的承诺。推广材料应真实、清晰，不含模糊或保证特定投资回报的表述。透明的佣金模式：佣金推广需要精心设计以避免法律风险，特别是防止潜在的传销行为。关键是明确佣金返还的层数和比例，确保不形成金字塔结构；与合作伙伴签订明确的合作协议，详细记录合作条款；对外公开透明的推广政策，让消费者清楚了解参与细节；并通过定期监控和审计推广活动的执行情况，检查是否有违规操作如虚假宣传或非法集资等行为。其它合规建议版权清查与标记：建立一套系统性的版权管理流程，包括版权的核查和归档。确保所有使用的多媒体资料（图文、视频、音频等）均已获得正式授权或符合公共领域/合理使用的标准。使用版权管理软件来跟踪和管理所有资料的版权信息。知识产权教育：定期为员工和内容创作者提供知识产权相关的培训，提高他们对版权法的认识，避免无意中侵犯他人的知识产权。服务条款的明确：在用户注册或购买课程前，提供完整的服务条款文本，明确课程内容、价格、退款政策和用户权利。条款应使用易懂的语言编写，避免法律术语的晦涩，确保用户可以轻松理解自己的权利和义务。在线互动平台：设置在线客服或互动平台，为用户解答有关服务条款的疑问，提高服务透明度和用户满意度。质量控制机制：建立一套严格的课程质量控制流程，包括课程内容审核、教师资质验证和用户反馈系统。确保所有课程内容都符合教育行业标准，且由合格教师提供。通过实施上述建议，Web3知识付费从业者不仅可以提高自身的法律合规水平，还可以建立起消费者的信任，促进业务的长期健康发展。结语 Web3的繁荣带动了Web3知识付费的需求，也吸引了许多人积极投入Web3知识付费的赛道。有些从业者忙着用博人眼球的标题吸引流量，有些则想要用投资策略收割韭菜，但是也有一些踏踏实实做课程的从业者在这个赛道上坚守着自己的初心。Web3知识付费到底应当怎么做，看完曼昆律师的这篇分析，希望大家都能有所收获。来源：金色财经

金色财经2024-07-12

没有官员愿意承认！荷兰国际集团：日本或已“干预”外汇市场美元/日元遇鸽派“暴跌”

，跌幅远超其他任何美元对冲货币，而日元期货交易量的激增似乎与外汇干预相符。日本高级货币官员Masato Kanda拒绝承认财务省已介入市场，但此后至少有两份报告援引内部消息人士的话暗示干预。据广泛报道，日本今天上午对交易员进行了所谓的“利率检查”。如果属实，月底的数据将证实这一猜测。 ING续称：“目前，鉴于美元兑日元出现相当不寻常的下跌，我们假设财务省确实进行了干预，这将标志着日本外汇干预策略的改变。请记住，4月底，财务省在美联储会议之前开始干预，事实证明，那一轮干预(9.8万亿日元)在短期内基本上是无效的。” “现在看来，财务省是在等待利用美元贬值的市场事件来通过干预来提振日元。这一策略使干预不那么引人注目和公开，并且可能最终在日元收益方面取得更好的结果，因为在短时间内有更多的日元空头被平仓。” 尽管未经证实的外汇干预措施尚未实施，但美国CPI数据对日元来说仍是利好消息，因为美元/日元利差缩小，美元/日元仍有走低的可能。与此同时，外汇干预降低了日本央行7月加息以支撑日元的可能性，而且美元/日元可能仍需一段时间才能进入可持续的下行趋势，因为最新一轮干预措施后，投机性套利驱动的日元抛售并未受到长时间抑制。#VIP会员尊享#

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小萧2024-07-12

贺博生：黄金原油晚间行情价格趋势分析及最新多空操作建议

情绪回升，也给油价提供支撑。布伦特原油期货周四上涨0.32美元，或0.4%，报收每桶85.40美元。美国原油期货周四上涨0.52美元，或0.6%，收报每桶82.62美元。　　原油技术面分析：从原油近期的走势来看，近期的行情一直维持于单边上涨走势，均线多头排列，不过，目前受到消息面影响下跌，从日线结构上来看，美原油失守20日线后，基本也锁定了下方去60日线以及趋势线80美元附近的可能，但是行情连续下跌后动能消耗也差不多了，所以即便原油价格有再度回修，空间也不会很大，今天关注日线中轨81.1一线的企稳收线情况，若出现类似上图的长下影K，甚至反阳K，那么明日就可以果断回踩继续一路看涨回去了；美油当前整体依旧表现抗跌，因此继续回落看涨为主，空头在上涨通道80破位之前，先不要轻易追空，随着行情的运行，各大均线位置会有所改变。综合来看，原油今日操作思路上建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注84.5-85.0一线阻力，下方短期关注82.4-81.9一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：目前对黄金、白银，外汇投资、感兴趣的、刚步入金市、资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的解-仓方案。由于我不知道你的仓位被-套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生老师，我定尽力为你解决问题。现在有一个机会摆在你面前，你可以选择继续观望，但你的投资生涯依然不会有任何改变，一念非凡还是一念人间，选择在你。选择正确的指导，贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去的最好方法，共创辉煌。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利！

hbs56862024-07-12

ETH通往5000美元之路：近期催化剂和中期展望

亿美元。当前市场状态 ETH 永续期货未平仓合约 (OI) 已恢复至 ETH 之前的水平。虽然由于整体持仓变化，这可能并不十分重要，但这表明普遍缺乏兴趣或关注，留下了更多的潜在上涨空间。资料来源：Kaito AI 尽管 ETF 即将推出，但 ETH 的情绪却处于最低点。这给人一种市场状态的感觉。许多场外投资者和交易员（例如Jason Choi /Tangent、Andrew Kang /Mechanism）已经阐述了为什么我们处于熊市拐点的论点。这可能是真的，但没有人知道确切答案。如果价格开始大幅上涨，他们将不得不重新买入。中期展望来源：FedWatch 宏观环境的改善也即将到来。我们正在进入降息周期，市场预计 9 月份降息的可能性为 73%。花旗分析师预测，到 2025 年，利率可能会下调 200 个基点。我们似乎正走在软着陆的轨道上。 FTX 债权人预计将在年底前收回 140 至 160 亿美元的现金。这些人都是加密货币的原住民，因此有理由认为他们可能会用其中的一部分来购买加密货币（h/t @wintermute_t）。特朗普赢得大选的可能性也很大，这可能意味着加密货币的监管前景会更好。而 Gensler 也不再担任 SEC 主席了。我看好 ETH 有充分的理由在近期至中期看好ETH。并不是只有我一个人有这样的想法：我甚至还没有触及技术——让我们假设我们都同意以太坊是加密行业成功或失败的关键因素。基本假设是，ETH 是代币化世界中最好的技术赌注。 “如果你想投资代币化的发展，以太坊就是你的不二之选。它是所有代币化的基础。” ——Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 有一件事是肯定的：这不会是一条笔直的道路。市场仍处于紧张状态，需要重拾上周震荡后的信心。随着暑假的到来，大资本可能要到 8 月份才会准备好买入。来源：金色财经

金色财经2024-07-12

比特币短线失守5.7万拜登否决关键法案、德国政府传“巨响”

。根据CME的Fed Watch利率期货合约追踪系统，交易员目前预计2024年2次降息的可能性为47%，高于前一周的24%。此外，雅虎财经称，美联储主席鲍威尔正密切关注就业率，并补充说，央行“越来越意识到劳动力市场降温带来的风险”。比特币技术分析 CMTrade表示，比特币RSI低于50，MACD为负且低于其信号线，配置为负。此外，价格在其20和50周期移动平均线下方交易，分别为58052和57889美元。 “我们的支点位于58280美元，我们的偏好是只要58280美元是阻力位，则下行趋势占优。” “替代方案是上行突破58280美元，将指向59150和59670美元。” 来源：金色财经

金色财经2024-07-12

CPI数据表现疲软降息支撑黄金破新高最新行情走势分

示他愈发相信降息的时机将很快成熟；利率期货市场预计美联储在9月会议上降息的可能性约为93%，数据公布前的可能性约为70%。美国通胀数据公布后，美元指数触及逾一个月最低，使黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力，美国10年期国债收益率跌至四个月最低。另外，市场对以色列和加沙达成停火协议的预期有所降温，也给金价提供上涨动能。黄金行情走势分析：黄金技术面分析：昨日黄金强势上涨，整体涨幅超过50美金，这都依赖于CPI数据的利多，通胀数据回落至3%，这给降息带来了极大的信心，市场对降息的预期，到达高点，更是为年内降息两次打下了更好的基础，因此黄金强势冲高上涨，再度站上2400，随着这一波CPI数据公布把降息预期拉倒顶点，黄金上涨动能还能持续吗？日内重点关注2424的压力位，黄金能否再次新高，还需要看能否突破昨天的高点。下方关注2400整数关口，其次就是2492的强支撑，顶底转换的位置了。日内操作上，谨防黄金获利回吐，多单参与位置建议在2395一线，黄金昨夜数据拉升，黄金最高抵达2424一线开始回落，并且早盘回落进行中，下方支撑重点关注转换位2393，目前金价距离下方支撑点2393还有比较大的下跌空间，早盘等待黄金稍微反弹我们择机放空！上方压力位重点关注2316平台！目前黄金一小时短线形态上冲高回落，并且顶部信号已经很明显，在数据消化过后往往一地鸡毛，底部多单的获利筹码盈利之后纷纷抛售，黄金回落是不可避免的！预计日内将会一直处于这种震荡下跌的走势当中，早盘稍微反弹一点我们先空，短期回落亚盘要关注顶底转换位了，这是今天的两个买点，其次价格大幅上扬，短期小时图有背离，所以今天个人看先跌后涨；综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注2420-2424一线阻力，下方短期重点关注2396-2392一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wq*23356指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　　文/王启蒙（微信：wq*23356）　　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

王启蒙现货黄金2024-07-12

CWG Markets：美国通胀低于预期, 美元周四显着下跌，金价重回2400美元上方

CWG Markets2024-07-12

英皇金汇即发：美国6月消费者物价意外下跌黄金重回2400美元关卡以上

报 104.4645。油价动向原油期货价格周四上涨，连续两个交易日收高，系因美国主要通膨指标下降，推升今年降息的可能性，从而提高消费者能源需求前景。国际能源署 (IEA) 在月报中小幅上调今年原油需求成长的预测，但下调对明年的预测，导致原油价格盘中部分时段走跌。西德州中质原油 (WTI) 期货价格上涨 52 美分或 0.6%，收每桶 82.62 美元。Brent 原油期货价格价格上涨 32 美分或 0.4%，收每桶 85.40 美元。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 今日重要数据及事件 20:30 美国6月未季调CPI年率 20:30 美国6月季调後CPI月率 20:30 美国6月季调後核心CPI月率 20:30 美国6月未季调核心CPI年率 20:30 美国至7月6日当周初请失业金人数 22:30 美国至7月5日当周EIA天然气库存 23:15 美联储博斯蒂克参与一场问答入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至07月11日持仓量为835.09吨，较上日减持1.44吨，本月止净增持6.04吨。在美国国会半年证词的第二天，鲍威尔发言谨慎，市场嗅到鸽派味道，周四亚洲时段现货黄金温和上涨。欧洲时段，市场对美国CPI报告的预期与担忧导致金价窄幅震荡。纽约时段，美国6月未季调CPI年率录得3.0%，远低於市场预期的3.1%，回落至去年6月以来的最低水准。季调後CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。6月未季调核心CPI年率录得3.3%，低於市场预期的3.4%，回落至2021年4月以来最低水准。数据公布後，市场预期美联储9月降息概率增至85%，12月可能再次降息，年内第三次降息概率25%。美国6月CPI全线爆冷增强了美联储官员信心，引发了金融市场剧烈波动，美债收益率和美元指数全线走低，现货黄金暴拉至六周高位。周四黄金大涨报2415.16美元/盎司，日内波动区间在2370.73至2424.40美元。接下来将迎来美国6月PPI数据，若通胀数据如预期显示降温，黄金可能持续横盘走高。今日建议伦敦金於 2395– 2420间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 22080 - 22530 支持位 2353/2378位 2438/2458 入市策略一 : 下方触及2400水平可做多，目标位于2415水准，止损设在2393水平。入市策略二 : 上方在2418元水平做空，止赚设在2405美元，止损设在2425。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於30.10 – 32.20 支持位27.50/28.80 阻力位32.80 /33.80 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2024-07-12

英皇金汇即发2024-07-12

恒力期货能化日报20240712

A 方向：震荡行情回顾：今日PTA期货小幅收涨，主流现货基差在09+34，TA9-1：-8。成本端，PXN位于326美金/吨附近，PTA加工费在419元/吨附近，PTA加工费有所回落；供应端，本周PTA负荷上升至80.4%附近，中泰120万吨7.11重启，嘉通能源300万吨计划7月下检修；需求端，聚酯开工率在86.1 %附近，聚酯产能上调至8317万吨，终端织造目前负荷调整至73%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA出口较好；2. TA自身库存去化；向下驱动：1. 聚酯负荷下滑策略：无风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看涨行情回顾：今日乙二醇期货强势上行，EG2409合约以4802点收盘，现货基差在09合约升水43附近，EG9-1:83。华东主港地区MEG港口库存约66.7万吨附近，环比上期下降7.3万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷66.98%（+1.44%)，其中煤制乙二醇开工负荷71.32%（+2.26%）；油制方面，北方化学20万吨7.10起检修一个月；煤化工方面，山西沃能30万吨计划7.20起停车一个月；需求端，聚酯开工率在86.1 %附近，聚酯产能上调至8317万吨，终端织造目前负荷调整至73%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：低多风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：震荡整理，关注区间2000-2250 逻辑：1.供应方面，供应恢复缓慢，昨日尿素日产18.08万吨，较上一工作日增加0.2万吨，较去年同期增加1.96万吨；七月还有新增投产计划，日产或将新增4800吨。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货，需求以农需为主。降雨增多后农需有增加预期，七月中旬后高塔复合肥也有启动预期，但目前整体需求仍较为分散。截至7月10日，尿素工厂库存24.90万吨，较上周增加1.80万吨（+7.79%），比去年同期高10.14万吨。成本端，近期煤炭偏弱运行，成本支撑一般。整体而言，当前供应和政策压力仍存，下方有低位库存、需求补位支撑，短期盘面预计震荡偏弱，底部仍有一定支撑，中长期上方压力较大 2.7月8日，印度招标价格CFR西海岸最低350.5美元，东海岸最低365美元（折算国内2295），此价格下中国出口优势一般。国内尚未有企业参与印度招标，库存暂低加上政策施压，短时出口可能性不大向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价，厂库小幅去库风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：高位回调。理由：远期利空压制，高度有限。逻辑：从10号夜盘起，受烯烃侧消息面影响，盘面表现较为亢奋，伴随积极增仓。港口方面，基差约09-20左右，波动较小；个别已停车烯烃暂无足够原料，故重启意愿待定，未来主要在01合约上博弈烯烃的问题。目前，推断消息面带来的更多是情绪上的反应，而偏高估值将受到累库压力的抑制，预计反弹行情持续时间不长。维持观点，上方有回调压力，未脱离2500-2600点窄区间博弈，关注是否减仓回落。策略：高位回调。风险提示：油价异动；关注累库进度。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：本周纯碱厂库碱厂90.36万吨，较周一下降2.16万吨，降幅2.33%，碱厂报价松动迹象，目前碱厂现货送到价在2000-2050元/吨，期现报价在1860元/吨，随着盘面下跌期现成交量环比走强，终端折机补库，目前重碱刚需支撑（浮法+光伏）依旧较强，但由于上半年下游的持续补库，未来几周或以消耗原料库存的方式在减弱刚需的支撑强度，同时也是对上游碱厂现货价格的施压。从供给端的装置不稳定性来看，进入夏季供给端的主动权掌握在上游端，中游以及下游都会相对被动一些，上周浮法玻璃厂已再次补库，当前平均22天左右的原料库存天数已不算低，后续再次补库或需要等到现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，而向上空间的打开则需要碱厂供给端计划外变动增多。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：暂观望，下方支撑1800-1900 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：本周玻璃库存6358.3万重箱，环比+110.2万重箱，环比+1.76%，目前现货价格仍以偏弱为主，沙河现货价格降至1460元/吨，湖北现货价格最低价已降至1400元/吨，梅雨季已过，然而现货产销暂没有起色，目前时有时无的需求好转仍集中在中游和下游的库存周转层面，刚需端看，下游订单目前还处在走弱的阶段，同时也在降自身原片库存，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。中期看，目前除沙河外，其他区域下游库存较干，旺季之前下游的补库驱动是存在的，地产端看，目前地产销售已有所好转，但从二手房成交好转——下游家装单好转——玻璃需求好转这一链条作用仍需要时间，所以7-8仍以季节性旺季预期为主要向上驱动。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，下方支撑1400-1450 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-07-12

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