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美银报告：未来不一定是加密的但一定是代币化的

的专业知识商业银行、投行和中央银⾏，机构投资者，企业和政府⽆法单独基于 DLT/BCT 构建新的⾦融系统，他们表示将利⽤私营部⻔推动数字资产创新，构建新的⾦融和⾮⾦融系统，并将底层技术整合到其流程中。我们预计 DLT/BCT 和代币化的受益者同时包括传统资产公司和数字资产公司，其中⼤多数⽬前是私营公司。然⽽，最⼤和最具粘性的收⼊机会可能存在于提供可定制的分布式账本平台和区块链⼦⽹络、成熟且经过审计的智能合约、⽹络安全、数字资产托管/钱包、预⾔机⽹络、管理系统和云存储的基础设施服务商⾝上。采⽤ DLT/BCT 的驱动因素 1）提⾼运营效率，降低成本企业可以结合 DLT/BCT、智能合约和代币化来⾃动化与供应链管理相关的⼿动流程，并减少追踪商品来源所需的时间。未来，DLT/BCT 还可能实现企业⾏为的⾃动化，例如息票和股息⽀付以及投票，从⽽降低运营成本。付款可能与代币化商品的交付或 GPS 位置、使⽤物联⽹ (IoT) 设备⾃动补充库存以及触发保险赔付的事件相关联。诸如销售税之类的间接税可以在销售点直接缴给政府。 DLT/BCT ⽀持的基础设施还可以创建新的、更⾼效的产品和应⽤，这些产品和应⽤如果基于当下⾦融系统来创建的话，过于昂贵或不切实际。 2）实时结算代币化和智能合约通过⼤部分清算和结算流程的⾃动化，实现代币化资产的原⼦（同步）结算，包括⾦融机构的⽀付信息（提供路由信息和付款⼈/收款⼈⾝份识别，遵守 AML和 KYC 要求以及客⼾账⼾的贷⽅和借⽅）。我们预计，实时结算将降低信⽤⻛险，降低融资、结算和运营成本，提升资本配置效率和零售可及性。通过从递延净额结算（DNS）流程过渡到实时总结算（RTGS）流程，缩短结算时间或实现实时结算，可为交易对手带来降低信用风险等好处，但代价是增加了流动性风险。根据我们的研究，结算成本每年上升约 14%，每天有 5%-10% 的交易以失败告终，主要原因是人为错误和平均交易路由的 7 个不可互操作系统，这表明支持实时或可定制结算的分布式（共享）分类账具有重大意义。 3）碎⽚化过去 5 年，电⼦交易和小数化降低了平均订单规模，从⽽提⾼了流动性。代币化可实现⼩数点后 18 位的细分，预计将把⾮流动资产转化为流动性资产，增加零售和机构对私募股权、房产、蓝筹艺术品和碳排放额等另类投资的敞⼝，并推动形成更⾼效、流动性更强的⼀⼆级市场。碎⽚化还可以使银⾏和投资者更快地重新分配资本，并重新平衡投资组合。 4）无障碍代币化、碎片化和二级市场流动性的提高还可能增加散户投资者和机构投资者对以前流动性差或定价效率低下的另类资产的敞⼝，如商业房地产、蓝筹艺术品、碳排放额和特许权使用费。这些资产的代币化降低了进入门槛，提高了流动性，并在投资者希望多元化投资或退出投资时，可以有效地重新分配资本。否则的话，完全退出一支私募基金投资可能需要数年时间。当今中⼼化、分散且不可互操作的⾦融系统也为计划构建⾦融应⽤的公司设置了很⾼的进⼊壁垒。然⽽，可互操作的应⽤程序可以构建在分布式账本和区块链之上，从⽽能够开发在当前⾦融系统上创建起来过于昂贵或不切实际的应⽤。 5）透明度区块链交易是不可篡改的记录，对于那些拥有适当数据科学和量化⼯具的⼈来说是透明的，这使得在数百万个地址和数⼗条区块链之间分析数百万笔交易成为可能。数据透明度可以减少信息不对称，并与高流动性相结合，从⽽实现更有效的价格发现，特别是对于以前流动性差的资产。此外，区块链提供的透明度还可以使执法机构能够在犯罪发⽣数年后有效追踪被盗代币和⾮法资⾦的流动。分布式账本提供的透明度还可以为政府和中央银⾏提供实时跟踪消费者⾏为和通货膨胀的能⼒，⽽不是使⽤滞后数据，并使企业能够将其供应链代币化，从⽽提⾼效率并降低成本（图表 3）。图表 3：供应链的未来状态——参与者维护分布式（共享）基础设施挑战和风险尽管势头强劲，但关键挑战和⻛险可能会减缓 DLT/BCT 和代币化资产的采⽤。我们认为，监管和合规（监管和法律框架阻碍代币化资产⼴泛采⽤的⻛险）为主要⻛险，⽽安全性、缺乏全球协同和流动性不⾜为次要⻛险。 1）监管⻛险我们的研究表明，全球缺乏全⾯、协调的监管框架是短期内主流数字资产采⽤的最⼤阻⼒。拥有全⾯监管框架的司法管辖区可能会激励数字资产公司搬迁过去，但这些公司仍需要应对因地区差异和数字资产监管不⼀致⽽带来的复杂性。例如，在欧盟新实施的加密资产市场（MiCA）监管框架下受监管的代币，可能不符合美国的监管规定。遵守分布式账本和区块链的现有法规，必须在数据存储的可审计性和隐私性以及欧盟《通⽤数据保护条例》（GDPR）规定的被遗忘权之间取得平衡。（WEEX.com 注：「被遗忘权」指个人有权要求搜索引擎等平台去除与个人信息相关的内容。GDPR 第 17 条规定的「删除权」与「被遗忘权」的权利相似。）此外，监管的复杂性可能会给传统资产的代币化带来阻⼒。不同的资产类别受到地区和全球不同监管要求的约束，但代币如何分类（证券或商品）仍不清晰。银⾏和机构对合规性的关注可能会减缓 DLT/BCT 的整合以及将代币化扩展到效率相对更⾼的其他资产类别，除⾮ DLT/BCT 提供的好处显着超过监管⻛险。当然，随着监管分类和要求逐渐明确，代币分类缺乏清晰度预计不会成为传统资产代币化的阻⼒。 2）法律⻛险与资产所有权相关的法律问题仍未解决，也未经法院检验，这也给消费者保护带来了模糊性。首先，智能合约的法律影响仍不明确。智能合约可能会在未经法律允许的情况下转移资产所有权。此外，去中心化的预言机网络使智能合约能够以可验证的方式安全地访问真实世界的数据，如市场价格和天气。如果提供定价数据的预言机发生故障，或者输入智能合约的市场价格被操纵，受影响的各方是否有权获得损害赔偿？这些问题很可能会在法庭上解决，但智能合约的法律地位不明确引发了对可执行性以及消费者和投资者保护的担忧。 3）安全尽管黑客攻击、盗窃和非法活动在数字资产交易中所占的比例普遍低于 1%，但因智能合约中的软件漏洞被利用而导致的重大黑客攻击事件，仍可能会迫使金融机构和企业重新考虑 DLT/BCT 的实施风险。智能合约是软件，是软件就可能存在 bug，从⽽导致漏洞。漏洞赏⾦、审计和保险可以降低盗窃⻛险，但针对机构使⽤⽽优化的私⼈许可分布式账本中的漏洞一旦被利⽤，仍将对⾏业可信度造成重⼤冲击。 4）全球协同缺乏与通⽤标准相关的全球协同可能会导致代币化资产和平台⽆法相互操作。缺乏全球协同可能产⽣的⻛险包括，可能⽆法提⾼效率并降低与结算、流动性、信⽤/流动性⻛险、融资成本和跨境⽀付/转账相关的成本。分布式账本可以与一些平台互操作，但不能与另一些平台互操作，或者阻⽌某些⾦融机构进⼊而允许另一些进入，这可能会抑制新的市场进⼊者和经济竞争，提⾼银⾏系统的集中度，巩固国家之间的贸易伙伴，同时将新兴经济体排除在全球⾦融体系之外。 5）流动性传统资产的代币化可能会推动以前⾮流动资产（例如私募股权基⾦或商业建筑的权益、特许权使⽤费、碳排放额和蓝筹艺术品）⼆级市场的形成。但我们认为，为了代币化⽽代币化是⼀种资源浪费，在没有⾜够流动性的情况下形成⼆级市场带来的好处有限，不太可能实现效率和成本效益。同样，企业可能会发⾏代币化债券（tokenized bonds），但如果没有⾜够的流动性，投资者的境况可能会⽐通过传统发⾏⽅式购买债券更加糟糕。不过，随着采⽤的加速，对流动性的担忧可能会减少。 6）资本的高效配置 DLT/BCT 和代币化可以在宏观和微观层⾯以及跨⾦融和⾮⾦融市场推动更有效的资本配置。透明度和可及性的提⾼，以及实时结算和对中介机构需求的减少，可能会推动跨⾏业竞争的加剧，从⽽带来更好的产品和更低的价格。例如，DLT/BCT、智能合约、代币化和碎⽚化使新兴艺术家能够通过发⾏代币来获取资本进⼊资本市场。成千上万的粉丝可以购买代币，为艺术家提供资⾦，以换取未来的录⾳甚⾄未来专辑收⼊的⼀部分，使⾳乐家能够⾃筹资⾦，个⼈投资者能够投资于个⼈艺术家。 7）⾃我托管由于⽆法⾃托管资产，转移资产成为⼀个耗时的过程，可能需要⼤量的⽂书⼯作。将所持股权或其他资产作为贷款抵押品也很耗时，并且需要中介机构。但从⻓远来看，在不需要银⾏等中介机构的情况下质押代币化资产作为抵押品，可能会降低传统贷⽅和借款⼈的交易对⼿⻛险和利率。未来是什么？代币化只是众多 DLT/BCT 应⽤之⼀，但可能会为⾦融和⾮⾦融产品带来新的、更⾼效的⼀⼆级市场。在不久的将来，投资组合可能还包括：多元化蓝筹艺术基⾦、碳排放额、为持有⼈提供现⾦流的代币、⽀持智能合约启用的区块链操作系统代币。尽管我们还处于基础设施和应⽤程序重⼤变⾰的早期，但代币化可以重塑价值的转移、结算和存储⽅式。来源：金色财经

金色财经2023-09-21

华兰生物：公司2021年无吸收投资收到的现金

证券之星2023-09-20

九方金融研究所：从国债收益率走势看房地产政策效果

有连云2023-09-20

比特币能否继续上涨？柴犬是值得投资的潜力币吗？

加密货币代表着投资多元化的机遇，这表明机构投资者对加密货币市场的兴趣正在增加。当前备受关注的焦点是比特币现货ETF何时能够获准通过。贝莱德、灰度、Valkyrie、富达等金融巨头已向监管机构提出申请。一旦通过，比特币现货ETF有望吸引大量资金流入加密行业，从而推动牛市的回归。根据华尔街投资银行Bernstein的研究报告，预计加密行业将在2023年10月中旬至2024年3月中旬之间迎来首个比特币现货ETF的批准。柴犬是值得投资的潜力币吗？作为一个模因币项目，柴犬在2021年的牛市中表现出色，成为最有价值的加密货币之一。然而，在2022-2023年的熊市中，柴犬经历了较大的价格下跌，许多投资者开始怀疑柴犬是否仍然值得投资。然而，我们可以通过分析柴犬过去的价格走势和未来的生态系统发展，来回答这个问题。首先，回顾一下柴犬的历史性表现。虽然柴犬在市场上推出时曾被视为一个笑话，但其新功能和实用性的增加促使 SHIB 的用户数量和价格快速增长。到 2021 年 10 月 28 日，柴犬创下了历史新高并进入了十大加密资产之列。尽管在 2022-2023 年的熊市季节中，柴犬遭遇了损失，但它作为最有价值的加密货币之一的地位仍然没有被削弱。其次，考虑未来柴犬的生态系统发展。在 Shiba Inu 生态系统中，Shibarium 是该平台自成立以来推出的最重要的功能。Shibarium 于 2023 年 8 月推出，钱包数量已达 100 万，它旨在使 Shiba Inu 网络上的交易更快、更便宜，这将对网络的各种 NFT、元宇宙和游戏功能的采用产生巨大影响。此外，该项目的总供应量未来可能会发生重大变化，特别是如果柴犬币燃烧速度加快的话。这些因素将为柴犬的未来增长提供支持。最后，虽然柴犬在当前市场中表现不如一些备受瞩目的资产，但从与其他加密货币的 ATH 下降的程度来看，它仍然比其他加密货币表现出更大的阻力，这表明它具有相当的抵抗力。鉴于柴犬的生态系统发展和柴犬币的燃烧速度，我们可以肯定地说，柴犬还有着光明的未来。综上所述，尽管柴犬在过去一年经历了牛市和熊市的洗礼，但从柴犬的价格走势和生态系统发展来看，它仍然是一个值得投资的潜力币。对于那些寻找新的投资机会的投资者来说，柴犬可能是一个可行的选择。来源：金色财经

金色财经2023-09-20

车车科技借壳SPAC登录美股市场首日暴涨近6倍

che和Prime Impact与全球机构投资者签订协议，投资者同意以每股10美元的价格购买Cheche总计1800,00股A类普通股，总收益约为1800万美元（“PIPE融资”）。此外，Prime Impact（“发起人”）以每股10美元的价格认购了634228股Cheche A类普通股，以清偿发起人在支付与企业合并有关的某些Prime Impression交易费用方面的义务。赎回付款后，信托账户将有约410万美元的余额，与PIPE融资筹集的收益一起，将用于资助Cheche的运营。

金融界2023-09-20

北京证券交易所、全国股转系统广西服务基地正式揭牌

训、座谈、走访等多元化方式与企业、中介机构、投资机构等各经营主体建立紧密联系，共同推动一批龙头标杆企业到北交所上市，打造特色鲜明、优势明显的北交所“广西板块”。

金融界2023-09-19

比特币昨日突破27000美元行情展望及投资建议

产管理公司之一，它对比特币的增持意味着机构投资者对加密货币市场的兴趣与信心进一步增强。同时，2024年比特币减半事件临近，这也成为市场关注的焦点之一。此外，美联储九月份暂停加息预期也对比特币的反弹起到了一定的支撑作用。在昨天的行情中，反弹幅度最大的板块是L2和Defi板块的币种。这表明市场对于这些板块的关注度较高，并且在比特币减半事件和市场流动性的影响下，这些板块的币种可能会有更好的表现。然而，对于小散户来说，要赚取稳定的收益并不容易。虽然暴力拉盘的操盘手法能够提供一些赚钱的机会，但人性的贪欲往往使得投资者很难抓住时机，往往会在涨幅达到预期后继续持有，最终反而被套牢。尤其是在熊市行情中，更需要谨慎对待投资决策，避免盲目追涨杀跌。对于山寨币而言，从最近几个币种的走势来看，很明显可以看出操盘手法的特点。他们常常采取暴力拉升的方式吸引买盘，一旦买盘足够，就会出货，最终价格往往回到拉盘之前的水平。除了少数操盘庄家外，大多数小散户很难从中获利。因此，在当前市场环境下，我不建议投资者碰触这种被操控的山寨币，而是应该保持警惕，等待牛市到来再进行投资。昨天比特币的上涨主要是受到消息面的影响。经过周末两天的筹码累积，市场形成了一定的上涨动力。上方的阻力位大约在27200-27300点，下方的支撑位大约在26400-26200点，这与行情走势大致相符。虽然昨天的文章中没有提到这一点，但我会给出一个清晰的技术图表，供大家参考。贝莱德增持比特币的消息可能是虚假的或者无法产生实际作用的利好。类似的做法已经被用了无数次，投资者不应再次上当。如果真的有涨势，那也不会是凭空出现的，而是在流动性充裕的牛市中逐步上涨。此外，很多人对于ETF和贝莱德并不了解，它们只是割韭菜和活跃分子们的骗局。因此，在本周关注美联储的决议结果以及鲍威尔的讲话是比较重要的。目前CME给出的加息预测概率已经达到99%，看起来已经没有太多悬念，我们更需要关注的是鲍威尔对于市场的表态和政策指引。总结起来，后续的行情可能会有两种走势。一种是大盘站上27000点位后的爆发，这可能需要一两天的时间来确认，概率大约为80%；另一种是直接拉升并维持一个月的行情，然后快速下跌，然后在10月到11月再次出现一波上涨。个人认为第一种可能性更大，所以投资者只需耐心等待回调再行动。对于以太坊来说，质押比率目前仅为20%左右，虽然在一年内质押量接近翻倍，但与其他链相比仍有很大的提升空间。明年如果以太坊进入通缩年，并且叠加L2、RWA和DeFi等领域的发展带动了以太坊的炒作，那么以太坊的质押将迎来重大的机会。在市场份额提升的逻辑下，是否会有竞争格局的改变还有待观察。综上所述，投资者仍然应该保持谨慎，并根据市场的变化做出相应的调整。特别是在山寨币和消息面的影响下，要注意冷静看待市场，并根据自身的风险承受能力做出合理的投资决策。来源：金色财经

金色财经2023-09-19

科创板50ETF(588080)降费让利，易方达助力公募基金费率改革

证科创板50ETF规模达到237亿元，机构投资者持有份额占比达到67%。此外，该ETF的联接基金规模也达到120亿元，机构投资者持有份额占比达到11%。而截至2023年9月15日，易方达上证科创板50ETF规模已增长至285亿元，近1月日均成交金额超9亿元；近20个交易日合计净流入资金超30亿，近60个交易日合计净流入资金近90亿。易方达基金指数投资部总经理林伟斌表示，本次科创板50ETF及其联接基金的费率调整，一方面有利于降低投资者的持有成本，更好满足广大投资者的投资理财需求，与投资者的利益更加协调一致；另一方面，有助于增强产品对长期资金配置的吸引力，吸引资金向科技创新领域集聚，畅通“科技-产业-金融”良性循环。除了此次降费的科创板50ETF及其联接基金，易方达基金旗下还有众多低费率的指数产品，其中跟踪上证50、沪深300、中证500、中证800等指数的49只产品费率低廉，管理费率0.15%、托管费率0.05%，占全市场同等费率指数产品数量的36%，覆盖宽基、行业主题、风格策略等不同类型。业内人士表示，ETF投资者较为青睐流动性高、规模大的ETF，如果ETF流动性都处于较高水平，费率则是最重要的考量因素。下调管理费率有助于投资者降低投资成本，提高投资者的投资回报，对于基金管理人来说则有助于吸引资金加大对产品的配置，尤其是可以吸引机构客户对于ETF的配置。除此之外，ETF产品降费也是积极响应监管部门关于“活跃资本市场，提振投资者信心”的重要举措。今年7月8日，证监会发布公募基金费率改革工作安排，全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平。8月18日，证监会有关负责人就“活跃资本市场、提振投资者信心”答记者问时再度表示，推进公募基金费率改革全面落地，降低管理费率水平。川财证券有限责任公司首席经济学家、研究所所长陈雳认为，ETF产品降费对基金行业而言，是积极响应活跃资本市场，提振投资者信心，降低交易者成本的重要举措。同时，产品降费是大趋势，预计后续会有不少基金管理人逐步跟进。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-19

加密货币的未来：引导主流采用之路

主流采用不仅是可能的，而且是可能的：机构投资：包括主要金融机构和企业在内的机构参与者的高调认可和投资表明对该资产类别的信心日益增强。不断发展的技术：区块链技术的不断发展正在为更快、更高效、更安全的加密货币网络铺平道路。随着对加密货币的认识不断提高，对其潜在好处的理解也在增加。用户友好的界面将使更广泛的受众更容易获得它。与传统金融的整合：将加密货币整合到传统金融系统中，包括支付处理器和投资平台，将弥合新旧之间的差距。去中心化金融（DeFi）：DeFi 运动正在扩大交易等金融服务，提供传统业务的替代方案。虽然加密货币在主流采用的道路上仍然面临挑战，但这种势头是不可否认的。解决波动性、可扩展性等问题至关重要。随着技术的成熟，以及越来越多的人认识到加密货币的潜在好处，去中心化、金融体系的梦想很可能成为现实。加密货币的未来是光明的，它走向主流接受的旅程是令人兴奋的。随着世界的不断发展，加密货币在我们日常生活中的作用也将随之发展。来源：金色财经

金色财经2023-09-19

【专家视点】袁吉伟：构建中国特色的ESG体系

，实际参与ESG投资的情况还不普遍。从机构投资者来看，我国机构投资者逐步注重参与ESG投资，但是内部治理、政策制度、决策流程和工具方法还不健全，正处于起步阶段。因此，我国ESG体系需要在完善市场生态的同时，根据投资者需求有针对性地开展产品研发，结合风险偏好以及我国经济社会发展方向，开展相关创新，发展具有国内特色的ESG金融产品服务。二、我国ESG体系建设现状为支持高质量发展，推进碳达峰碳中和，我国加快ESG体系建设，不过由于起步相对较晚，与欧美等国家地区仍有一定差距。（一）ESG法律法规建设为了有效推进ESG落地，我国加快完善相关制度，特别是在环境方面的法律法规明显增多，诸如我国制定了碳达峰碳中和1+N政策体系、十四五循环经济发展规划、促进新能源高质量发展方案、十四五数字经济发展规划等，调整能源结构，大力发展清洁能源，推动重点行业领域节能减碳，提高绿色发展水平。在社会领域，我国出台了十四五就业促进规划，重点拓宽就业渠道、促进供需匹配、完善就业服务；实施乡村振兴战略，缩小城乡发展差距。比较来看，我国ESG法律法规体系日渐完善，但是气候等相关制度法律层级仍不高，有关社会平等、公司治理等方面的法律制度仍需健全。（二）ESG信息披露体系建设信息披露有利于解决信息不对称，提高金融市场运行效率。从企业信息披露看，加强非财务信息披露，有利于金融机构更充分的进行ESG投融资决策。2018年，证监会修订《上市公司治理准则》，确立了ESG信息披露的基本标准体系；2021年，中国人民银行发布《金融机构环境信息披露指南》，引导金融机构重视环境信息披露；部分研究智库也发布了企业ESG信息披露团体标准。相比较而言，我国监管部门未制定明确的信息披露标准，也未强制包括上市公司在内的企业强制披露ESG信息。部分企业自愿进行ESG信息披露，但是披露质量和水平参差不齐，定量指标不足，而且未经过审计，信息质量难以保证。从金融产品信息披露看，为了打击洗绿问题，全球监管部门开始要求加强金融产品服务ESG信息披露，欧盟、英国、美国等国家均已要求ESG基金开展信息披露，而且针对不同类型的ESG基金，所要求披露的信息也有所差异，诸如能够产生社会影响力的ESG基金需要披露实际社会影响以及计算方法。比较来看，我国ESG信息披露率呈现上升态势，但是由于缺乏披露标准，信息披露水平仍有待提升；金融产品服务ESG信息披露未有效开展，可能影响投资者科学决策。（三）ESG评价体系建设 ESG评价是对企业ESG表现的综合评判，对于金融投资决策具有重要参考意义，也有利于促进企业不断提升ESG实践。自上世纪末开始，ESG评级开始出现并发展壮大，全球已经有百余家机构开展ESG评级，不过由于评级方法还不够成熟，机构之间的评级方法有一定差异，导致评级差别仍较大。近年来，我国部分中介机构开始提供ESG评价服务，同时《企业ESG评价指南》《企业ESG评价通则》等团体标准陆续推出，ESG评价探索不断加快，但是相对海外而言，我国ESG评价体系成熟度和应用广度仍有很大不足。（四）金融产品服务体系建设根据《可持续发展报告2021》预测，为了达成联合国可持续发展目标，目前资金缺口可能达到了4.2万亿美元。推进全球碳达峰碳中和，投入资金规模庞大，以我国为例子，所需资金投入规模在150万亿-300万亿元之间，相当于年均投资3.75万亿-7.5万亿元。为了优化资源配置，更好支持可持续发展，需要加大ESG金融产品服务体系建设力度。我国相继发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》等政策，加快推进ESG金融产品服务创新。我国大力发展绿色债券、社会债券、可持续发展挂钩债券等ESG债券以及绿色贷款，2022年，我国绿色债券发行规模为8044.03亿元，发行规模位居全球前列；ESG公募基金、ESG理财规模持续上升，覆盖固定收益类、混合类产品。比较来看，我国ESG资管产品规模偏小，产品丰富度不足，投融资策略相对简单。（五）定价体系为了更好地促进企业践行ESG理念，需要进一步加强碳、生物多样性等关键要素的定价，发挥价格手段，促进资源优化配置，强化企业经营行为约束。全球探索通过碳排放权交易强化碳定价，《京都议定书》提出三种碳市场交易机制，分别为清洁发展机制（CDM）、联合履行机制（JI）以及国际排放贸易（IET）。截至2022年末，全球已有30多个碳市场机制正在运行，遍及亚洲、美洲、欧洲和大洋洲，覆盖全球超过23%的温室气体年排放量。2022年，全球碳市场交易额高达8650亿欧元，同比增长13.5%，主要受益于碳价的上涨。2021年，我国启动全国性碳排放权交易市场，一跃成为全球规模第一大碳市场，2022年，碳配额累计成交量达2.29亿吨，累计成交额达104.74亿元，碳托管、碳基金等碳资产管理蓬勃发展，蕴藏巨大投资潜力。比较来看，我国碳交易市场活跃度不足，与碳金融工具仍有创新空间；此外，生物多样性信用机制建设尚未开展，需要学习国际经验，加强生物多样性定价。四、加快构建我国特色的ESG体系路径我国ESG体系建设已经有一定基础，未来需要结合我国国情，强化ESG体系核心要素构建。一是提升全社会ESG理念认识。ESG理念进入国内实践仍较短，加之其诞生于海外文化土壤之中，对其理解仍在本土化过程中。因此，需要深化ESG理论研究，加强社会宣讲，提高企业ESG理念重视程度，融入企业文化、战略、生产经营全流程，回应利益相关者关切，增强ESG实践行动自觉；增强居民ESG理念认知，提高相关金融素养，加强绿色办公、绿色出行，鼓励选购环境友好型产品服务，加大ESG金融产品服务投资。二是完善ESG信息披露标准。我国ESG信息披露还不充分，上市公司ESG信息披露率仅为34.32%，可以结合国际可持续准则理事会标准，结合我国实际情况以及金融市场需求，加快建立信息披露标准，为企业ESG信息披露提供有效指引，持续提高信息披露治理。在披露内容方面，要围绕双碳战略、生物多样性保护政策、乡村振兴等国家战略，开展内部治理架构、战略、风险和相关衡量指标的披露，特别是要注重定量指标的披露。从披露进程看，可以优先强制要求上市公司、金融机构、央国企集团开展ESG披露，降低中小企业ESG信息披露压力。此外，为了应对洗绿风险，监管部门需要加快推进公募基金、银行理财、保险等ESG产品服务的信息披露，披露内容包括ESG目标、策略、实现的社会影响等，便于金融消费者的比较和理性决策。三是构建ESG评价体系。全球已涌现了不少ESG表现评价标准，但是评级方法和指标主要关注了海外社会关切和投资者需求，尚未完全反映国内的企业情况。近年来，国内部分第三方服务机构开发针对国内企业的ESG评价体系，部分行业协会和研究机构推出了ESG评价团体标准，为建设充分反映国内实际情况的ESG评价体系探索了新路，降低了对海外评价服务的依赖。总结国内已有经验，探索建立实用的ESG评价标准，在环境方面，除了加强气候风险变化表现的评价，我国对于生物多样性也较为依赖，也应关注此方面的企业表现；在社会方面，我国比较关注员工福利、共同富裕以及乡村振兴、残障人群权益保护等方面，可以在评价社会因素方面加强此方面的指标设计；在公司治理方面，进一步重点关注党建、治理有效性等方面的因素。四是优化ESG产品服务。ESG金融产品服务对于解决可持续发展资金来源问题具有突出意义，要加强可持续金融整体规划和布局。我国在借鉴海外经验基础上，一方面，大力发展绿色债券、转型债券、蓝色债券、可持续发展债券、社会债券以及可持续发展挂钩债券等创新ESG金融工具，丰富ESG资产，便利金融机构投资，为气候投融资等ESG关键领域提供资金支持。另一方面，可以结合我国养老第三支柱建设、发展普惠金融的现实，持续开发ESG养老产品、ESG普惠金融产品服务、ESG资管产品、ESG保险等创新金融产品服务，为投资者提供更多丰富多样的选择；大力发展影响力投资等为经济社会发展提供解决方案的金融产品，强化金融服务的正面社会影响；鼓励资产所有者和投资管理机构履行ESG尽职管理，通过参与交流以及股东投票等方式，积极影响被投资企业，改善其ESG表现，为投资者创造更大价值。五是完善企业ESG表现激励约束机制。加强ESG法律法规违规处罚力度，并列入诚信记录；鼓励金融机构将ESG表现纳入投融资决策，对于表现优秀的企业给予优惠融资成本；提供绿色技术、绿色产品等ESG产品服务财政补贴或者税收优惠，支持企业做大做强；开展企业ESG品牌评选，提高企业影响力。总体而言，要通过多层次的激励约束机制，形成鼓励企业践行ESG理念的良好氛围。

金融界2023-09-18

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