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灰度赢得法律战后摩根大通分析师：SEC将通过现货比特币ETF申请

仍然持乐观态度。他强调，比特币是散户和机构投资者都想要的投资目标。更重要的是，一些最受信赖的供应商希望能够向散户提供这种产品。 2023最值得关注平台项目Launchpad XYZ Launchpad XYZ是Web3的去中心化应用程式发佈平台，为开发者提供自由、公平且保护用户隐私的市场。利用区块链技术，确保数据存储和交易的去中心化，开发者能够自主设定投资价格和策略。 LPX代币作为该平台的核心，初期定价为0.035美元，但在第10阶段将达到0.07美元，这意味着在LPX上线前，有100%的增值潜力。此外，Launchpad XYZ提供AI搜索功能，协助用户找到优质的加密货币投资策略，并有NFT筛选器，帮助用户选择具潜力的NFT。简而言之，Launchpad XYZ不只是一个去中心化的市场，更是Web 3.0投资的强大工具。该项目预计今年进行预售，并将取得巨大成功。立即进入Launchpad XYZ

Business2Community2023-09-05

耀世星辉宣布完成2000万美元战略投资交割

星辉继续获得投资机构的青睐与支持，感谢机构投资者对于耀世星辉的价值认可，并愿意长期陪伴助力公司不断创新发展。"首席执行官张兵先生表示。关于耀世星辉作为国内领先的新一代移动互联网基础设施服务提供商，专注打造"平台+应用+技术+产业"为一体的数字生态系统，全力打造融合AI技术在内的全新web3.0开放业务体系，以及基于区块链、云计算、扩展现实、数字孪生等打造的5G+VR+AR+AI悦享元宇宙空间平台。公司已拥有北辰星悦智能云、悦灵犀AI创作平台、悦享开放平台、悦享视频、悦享商城、悦境CheerReal、悦享车载互联CheerCar、悦聊CheerChat、悦享鲜配团购电商、数字创新研究院、悦享直播系列、网综网剧系列、悦系列节目集群、IP短视频矩阵等，向市场提供拥有"在线+离线"、"虚拟+现实"在内的多元应用场景空间。耀世星辉以"悦享+"为核心的产业生态布局，巩固和强化核心竞争力，实现公司规模与价值持续不断的增长。投资者及媒体垂询，请联系：唯思财经公关 Connie Kang Partner 邮件：ckang@wealthfsllc.com 电话：+86 1381 185 7742 (CN)

美通社2023-09-05

欧洲私募股权公司CVC据悉接近收购基建投资机构DIF

160亿欧元（170亿美元）的资产。机构投资者越来越多地将资金集中投入到可以通过一系列策略提供“一站式服务”的大型私募股权公司，而不是向一系列不同的私募股权公司进行少量分散投资。 CVC今年7月表示，已经为全球规模最大的并购基金筹集了260亿欧元。

金融界2023-09-05

科创板50ETF(588080)：规模再创近1年新高，“科创板”主题指数备受机构投资者青睐

加行情催化，科技创新属性较高的科创板在机构投资者的持仓占比也再创新高。截至2023年6月30日，主动股混基金的A股持股配置在科创板的比例达12.63%，相较2022年末增加了1.29%。西南证券统计，科创板50指数发布以来备受投资者关注，从2020年Q4到2023年Q2科创板50指数相关的指数基金从288.81亿元增长到1300.86亿元。值得一提的是，易方达基金今日公告称，自2023年9月5日起，科创板50ETF及其联接基金的管理费率由0.5%调低至0.4%，托管费率由0.1%调低至0.08%，这有利于降低投资者的持有成本。科创板50ETF(588080)，场外联接(A类：011608；C类：011609)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-05

非农数据超预期，金价飙升！顺周期行情发力，有色50ETF(159360)大涨之下又获资金增仓！复苏预期，周期先行？

，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。中长期看，A股行业主题轮动加速、风格频繁切换，均衡配置，胜率更高。800ETF（515800）标的指数成份股由沪深300和中证500强强联合组成，覆盖全部A股91%以上的净利润、75%以上的营业收入、67%以上的市值，具备超强的市场代表性。A股主线，认准800，“选800，更省心”！（数据来源：Wind，截至2023.6.30）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-05

新业务分类背景下信托业转型发展研究（二）

比较初级的阶段。从发达国家的经验来看，机构投资者在股票市场上占有重要的地位。比如美国，从20世纪50年代开始，机构投资者股票市值占比就不断提升，个人投资者比例从93%下降2010年的35%。由于存在大量国有企业，我国股票市场投资者结构与美国差异较大，政府和产业资本持股比例较高，这一部分持股相对稳定，并呈现出下降趋势（图5-6）。2017年之后，虽然专业机构投资者［公募基金、私募、保险和外资（沪深股通）］占比逐渐上升，从17%上升到22%，上升了5个百分点，但是从整体结构来看，普通个人投资者的比例并没有明显下降，仍然保持在35%左右的水平，这说明资产管理还有巨大的发展潜力。从财富管理的角度来看，也有很大的发展空间。尽管从基金净值来看，机构投资者创造了价值，但是由于个人投资者不成熟，对基金的购买追涨杀跌，买在高位，卖在低位，“基金赚钱、基民亏钱”的现象十分普遍，换句话说，基金投资者并未从专业的资产管理中获得最大的收益。实际上，资产管理和财富管理要相互促进，才能真正为投资者创造价值。总体来看，我国资产管理和财富管理市场均是百万亿元级别的大市场，按平均0.5%管理费加0.5%的财富管理费计算，收入大约为1万亿元，并且预计未来仍将保持快速增长。 2.竞争优势（1）资产管理。 ①资产管理的核心竞争力要素。我国资产管理业务参与机构有：商业银行（理财子公司）、信托公司、基金公司、证券资管、保险机构（保险资管）、私募基金、期货公司等。资产管理业务的成功要素主要包括五个方面：投研能力、销售能力、激励机制、组织能力、风险管理。投研能力是资产管理业务竞争力的核心，良好的业绩记录是资产管理行业成功必不可少的条件。资管行业资产种类多样，不同的资产种类需要的能力不同，各类资管机构可根据自己的能力禀赋建立差异化的竞争优势。销售能力包括直销人才和资源、团队和网点、APP营运、代销渠道建设和品牌建设，是否具有公募牌照对销售能力具有重要的影响。资管行业的核心是人才，市场化的激励机制是资管行业成功的关键，在资源同等的条件下，市场化的机制能“吸优汰劣”，而非市场化的机制则是“留劣去优”，竞争力高下立现。组织能力是公司成功的关键，优秀的管理团队、规范的公司治理、合理的组织架构、高标准的企业文化造就了成功的资产管理公司。风险管理包括合规管理，以及市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等各类风险的识别、评估、计量、预警、调整，是资产管理公司履行受托责任、促进行稳致远的根本保障。 ②信托公司资产管理业务的竞争力分析。对信托公司来说，其优势和劣势主要体现在以下几个方面：第一，劣势。一是投研能力弱。信托公司长期以来以融资类和通道类业务为主，多数信托公司并未设立面向股票和债券市场的投资和研究团队，少数公司对此有所涉足，但资管团队小，投研能力明显不足。二是销售能力不足。在融资类业务为主体的背景下，信托公司的销售能力主要体现为刚兑型固收类产品。信托公司向资产管理业务转型的过程中，净值型产品销售能力的短板日益明显。在代销方面，由于缺乏历史业绩、资管规模较小等原因，往往较难达到银行代销的准入门槛。三是投资人门槛高。和公募产品相比，信托资产管理只有私募牌照，只能面向合格投资者募集，且不能超过200人，资金来源范围窄。第二，优势。一是结构化私募类资产领域经验丰富。融资类业务的实践为信托公司在结构化私募类资产投资方面积累了丰富的管理经验，这可以移植到高收益债而投资中，此外，和其他资管机构相比，信托公司还拥有融资抵押权人的法定资格。信托公司可在卖者尽责、买者自负，打破刚兑、组合投资的资产管理框架下，采用基金化的方式进行高收益债资产投资，或利用此类资产进行固收类产品的收益增强。这是信托公司利用所积累专业经验建立相对优势的重要手段。二是激励机制市场化程度较高。多数信托公司相比商业银行（理财子公司）在激励机制更加市场化，和券商、基金公司相比也有一定的优势。如表5-3所示，总体来看，信托公司在资产管理领域和其他机构相比综合竞争力还比较薄弱。仅凭目前的竞争力，资产管理业务还很难成为信托行业的主营业务。但利用市场化的激励机制，加大投入，快速追赶，资产管理业务是最具潜力的主营业务之一。（2）财富管理。我国财富管理业务参与机构有商业银行、信托公司、证券公司、基金公司、第三方财富机构、互联网金融公司等。从业务模式上来看，各机构主要以产品销售为主，但正在努力向资产配置转型。如2021年招商银行年报中所总结的一样：财富管理赛道上已涌现大量参赛者，谁能率先实现从“以自我为中心的产品销售”到“以客户为中心的资产配置”跃迁，谁就能占领“摩天岭”，构筑财富管理真正的“护城河”。 ①财富管理的核心竞争力。财富管理的核心竞争力包括五个方面：获客能力、资产获取与配置能力、服务能力、激励机制、组织能力。获客能力是财富管理能力的核心，主要体现在渠道（传统的网点、人员和新兴的线上渠道）、品牌声誉、牌照资源等方面，目前大型商业银行和平台型互联网企业有明显的优势。资产获取与配置能力，在传统的销售模式下，表现为资产获取能力，即货架是否丰富，产品是否具有竞争力，是否拥有独家销售的产品；在资产配置的模式下，还必须具有强大的资产配置能力。服务能力，是指财富管理需要提供一系列顾问服务和交付服务，前者包括财务、税收、养老、遗产规划与咨询等，后者包括产品运作、产品报告及信息沟通，信息科技的能力对提高运营效率和提升服务水平至关重要。和资产管理业务一样，激励机制和组织能力是财富管理业务的竞争力的根本保障，比如招商银行财富管理的1+N、诺亚财富的“铁三角”（关系经理、产品经理、交付专家）。组织能力不仅是提升客户服务能力的保证，也能大大提升客户经理的黏性。 ②信托公司财富管理业务的竞争力分析。对信托公司来说，其优势和劣势主要体现在以下几个方面：第一，劣势：一是获客能力不足。与商业银行和证券公司相比，信托公司网点、人员相对较少，尽管信托公司高净值客户的人数不少，但很大一部分来自银行代销，信托公司和客户的黏性不强。2021年10月发布的《关于整顿信托公司异地部门有关事项的通知》（征求意见稿）又明确了对信托公司异地展业的限制，所有异地部门的员工总数应占信托公司员工总数的35%以内，这使得通过网点和人员配置发展财富管理业务受到了极大的限制。二是服务能力不足。长期以来，信托公司财富管理的抓手就是融资类产品的创设，在刚兑的背景下，信托产品的竞争力相对其他资管产品较强。随着刚兑的打破和融资类业务的收缩，传统的产品销售式的财富管理将面临很大制约，从产品销售向资产配置是必由之路，但不管是专业的服务能力还是资产配置能力，信托公司都处于劣势。三是组织能力较弱。信托公司对销售人员往往采用提成制的方式进行激励，中后台支持、培训赋能等不足，销售人员对公司的黏性小。第二，优势：一是激励机制。与占据庞大市场份额的商业银行相比，信托公司在机制上仍有明显优势。传统银行内部管理条线复杂，KPI考核面面俱到，导致理财经理工作繁重、专注性不强且个人发展受到压抑，越来越多的“体制内”人员选择走出来，为信托公司扩充人力资源创造了机会。二是独特的结构化私募类产品。在新业务分类办法的框架下，信托公司仍可以在财富管理账户下配置结构化私募类产品（或高收益债），这在一定程度上保留了信托公司财富管理业务的独特优势，同时又能通过分散化配置降低风险。三是信托架构的独特优势。信托具有账户独立性和资产风险隔离的优势，并且在产品设计上具有很强的灵活性，可以根据委托人自由意志和实际需要，灵活设定期限、收益分配条件和财产管理运用方式，实现委托人财富管理的各项需求，在财富管理架构的搭建中，是必不可少的工具。比如家族信托、保险金信托、遗产信托、婚前财产隔离信托、离婚夫妇子女教育信托等就离不开信托公司的参与。如表5-4所示，总体来看，信托公司在财富管理领域和其他机构相比综合竞争力还比较薄弱。随着融资类产品的持续压缩，在目前的竞争力条件下，财富管理业务很难成为信托行业的主营业务。但利用信托独特的制度优势，加大投入，提升人均产能效率，快速追赶，财富管理业务是颇具潜力的主营业务之一。（课题牵头单位：华润深国投信托有限公司）摘自：《2022年信托业专题研究报告》

金融界2023-09-05

备战“多事之秋”！美股空头头寸攀升至9890亿美元

美股多头在即将进入9月之际紧张不安，机构投资者正在获利离场，个人投资者的情绪也越来越悲观...... 标普500指数今年迄今已上涨18%，尽管8月份出现自2月份以来的首次月度下跌，但该基准指数在该月最后一周上涨，收于6个月高点附近。现在投资者质疑股市能否继续超出预期并守住今年的涨幅。上周的数据显示，夏季招聘降温，经济增长和价格压力仍然温和，支持美联储在9月19日至20日的会议上将利率维持在22年高点不变的理由。官员们还将在会议前一周获得最后一份关键的通胀数据。交易员对美联储11月或12月可能采取的举措不太确定。美联储主席鲍威尔表示，如果经济放缓幅度不足以阻止通胀下降，美联储将考虑在今年晚些时候加息。较高的利率通常会让投资者倾向于选择更安全的资产，从而损害股票等风险投资，尽管今年已被证明是一个例外。 Banrion Capital Management首席执行官莎娜·西塞尔（Shana Sissel）表示，“没有人预测经济会出现衰退，这表明投资者可能过于乐观。我仍然不能百分百相信市场上有足够的负面情绪”。西塞尔认为，股票被高估。她预计标普500指数到今年年底将比目前水平下跌10%以上。据FactSet称，该指数成分股公司未来12个月的预期市盈率约为19倍，较今年年初的约16.8倍有所上升，也高于17.7倍的10年平均水平。在本周因假期缩短的交易周中，将投资者将重点在周三审视8月贸易逆差和服务业活动，并在周四分析地区联储主席的讲话。未来市场的另一个潜在拖累是：一些投资者不确定推动今年美股上涨的人工智能狂热是否会继续。今年以来，英伟达的股价上涨了两倍多，但该公司上个月的井喷式盈利未能引发人工智能股的再次飙升。以科技股为主的纳斯达克综合指数8月份下跌2.1%，创去年年底以来最差单月表现。 GenTrust首席投资官吉姆·贝索（Jim Besaw）表示，“这与加密货币热潮期间发生的情况有一些相似之处，也有之前牛市期间发生的情况的影子，当时市场过度关注某一特定的事情”。贝索表示，今年伊始他对美股持中立态度，但随着市场接近历史高点，他变得看跌。截至上周五，标普500指数较2022年1月的创纪录收盘价下跌约6%。 Refinitiv Lipper数据显示，机构投资者正在获利离场，连续五周从专注于美股的共同基金和交易所交易基金（ETF）中撤资。这是自3月中旬结束的连续11周资金流出以来最长的连续资金流出，当时地区银行业危机加剧了人们对美国金融体系的担忧。 WE Family Offices首席执行官梅尔·拉戈马西诺（Mel Lagomasino）表示，她正在通过出售医疗保健和必需消费品行业的成长型股票来锁定利润。她还增持了美国国债，以获得5%的诱人收益率。目前美国国债收益率仍徘徊在20多年来的最高水平。拉戈马西诺认为，“科技巨头的涨幅太大太快，这与人工智能的炒作有很大关系”。个人投资者也越来越谨慎地看待美股今年的涨势。美国个人投资者协会最新调查显示，看跌（即对未来六个月股市将下跌的预期）的投资者比例为34.5%。这是该指标连续11周低于31%的平均水平后，第二次出现单周上升。看涨的投资者比例低于历史平均水平。从对美股的看跌押注也能一窥市场的紧张情绪。S3 Partners的数据显示，美股空头头寸达到了9890亿美元，高于2022年底的8860亿美元。卖空者终于开始获利。8月份，他们的头寸增加了430亿美元，尽管这与它们在今年前7个月亏损的1740亿美元相比仍相去甚远。一些交易员仍然希望市场能够在劳动节之后延续涨势，届时交易量通常会有所回升。作为美国经济增长的最大推动力，消费支出仍然保持弹性。洛根资本管理公司（Logan Capital Management）的投资组合经理莎拉·亨利（Sarah Henry）指出，今年夏天泰勒·斯威夫特 (Taylor Swift) 和碧昂斯 (Beyoncé) 演唱会的观众人数众多，并预计人们将继续在这类服务体验上花钱。亨利说，“消费者仍然感到乐观，并愿意把钱花在可自由支配的东西上”。

金融界2023-09-05

空投简史与反女巫策略：论撸毛文化的传统与未来

oken市值上限更高，另一方面是知名大机构投资的项目有不错的空投概率。根据空投博主@ardizor数据总结，在知名投资机构中，Binance、Paradigm和Multicoin投资的项目空投概率最高，分别为15.4%，11.6%和7.2%。（部分著名VC的投资项目空投率图源：@ardizor）而在知名VC投资的项目中，羊毛党也更偏好融资额度高的项目，大额融资项目意味着其拥有更好的现金流，和更良好的前景，空投出手也会更阔绰。当项目方有着知名VC和高融资的加持，空投的赔率也会随之增高，羊毛党们自然也用脚投票，押注如zkSync、Starknet、Aleo、Aztec和LayerZero等未发行Token的大额融资明星项目，其中zkSync（约有400万活跃地址）、Starknet（约200万活跃地址）和LayerZero（约300万活跃地址）是目前羊毛党的密集区。（Arbitrum空投发放后，三个融资超一亿美元的项目Layerzero和Starknet的地址数、日活都大幅增加，ZkSyncEra在3月份主网上线后以每日至少5000个新活跃地址的速度在增长） 4.越努力越幸运不计入像Worldcoin等非固定份额的空投，在今年2月份进行空投的Arbitrum是当前快照时地址规模最大的，达到了惊人的近230万个。在越来越多羊毛党加入，空投份额固定的前提下，项目方需要将获得奖励的用户群体做减法。但与其加大女巫审查力度，在社区获得恶劣的口碑，不如提高获得门槛，筛选优质用户，将奖励更精确发放给用户群体，这也是如今项目方空投的常见做法。量化和风投机构W3.Hitchhiker的Tiga发现了项目方空投的大致分配规律：起步奖励：rank 0%—80%的用户分配总量约50%的Token。中间奖励：rank 80%—90%的用户分配总量约10%的Token。最高奖励：TOP 10%的用户分配总量约40%的Token。（空投也存在82法则图源：Tiga，W3.Hitchhiker）这种阶梯式空投将用户更好地进行分层，将大部分Token份额播撒给达到门槛的用户，满足羊毛党的欲望，同时也照顾到对项目做出大贡献极的大户群体，进而给予深度参与者最大化的奖励，“各取所需”，都能在各自的群体社区赢得较好的声誉。当前阶梯式空投比较典型的方式是“空投积分制”，积分制一般分为显性和隐形积分。 ·显性积分制：mintfun、Blur、Arkham等为代表，项目明牌空投但空投价值不确定（部分可通过估值进行计算推测），本质是以空投为噱头的交易挖矿或交互挖矿，也是一种项目方默许的“女巫攻击”，用空投预期保持用户忠诚。 ·隐性积分制:Connext、Arbitrum等为代表，用户在交互项目前不知道是否有空投，隐性积分制会加入相对冷门参与的交互环节积分或对满足特定条件的交互行为给乘数加成，并会对于用户一些疑似机器人行为减分。随着阶梯式空投逐渐普及，最少份额的空投与最大份额的空投的差距有时会在10倍以上，用户想要获取最大份额的空投，除了选对方向之余还需要加倍努力。于是在空投社区诞生了争取最大份额空投“精品号”的说法，这种地址一般在同赛道同类型项目空投条件的刻舟求剑以及在多链上各种随机交互足迹模仿真实用户，羊毛党根据对项目的研究预判空投条件，并对预判花费刚好满足“满配”空投的交互时间和金钱伪装为深度参与的用户。但无论是提高获取奖励的门槛，还是使用更严格的女巫审查，最终都是对真实用户原本潜在收益的损害。（越努力越幸运：Arbitrum扩大轻度参与者与生态重大贡献活跃者获得奖励的差距）空投赛道已成红海？空投受到经济比较一般的第三世界国家Web3用户关注，在美元购买力、低成本高赔率的回报和多地址多收益的利益驱动下，大部分空投工作室在这些非发达国家诞生。经历多次重大空投的洗礼后，撸毛工作室不仅有更好的现金流扩大交互规模，而且还在逐渐走向专业化，随机交互脚本、分散且独立的IP地址、更严格地规避钱包关联等反反女巫审查手段比比皆是。（根据Googletrends，空投关键词搜索集中于中低收入的发展中国家）虽然有一些工作室因为现金流和空投周期问题而倒闭，但大部分成熟工作室通过代撸、售卖工具等将风险转嫁，维持着成千上万交互的地址。天量的地址给项目方带来不少压力，一些项目方为了应对过于过多羊毛党直接设置进入门槛，如Lens Protocol，大部分项目则是选择提高空投门槛反制，促成了空投赛道“活跃的女巫，僵尸的用户”。除此之外，在Arbitrum空投发放后，单用户多地址成为日常的同时，空投圈正在衍生出一套产业链，出现写空投教程的KOL、为女巫攻击者提供身份验证商、IP隔离和自动化脚本工具供应商、反女巫机构甚至还有针对撸毛用户下手的黑客，无不反映了空投赛道走向成熟的现状。（空投的边际效益降低图源@0xNingNing）总的来说，空投赛道在早期阶段对于厌恶风险、期望高回报的用户是一个不错赔率的“赌博”，随着空投的内卷加剧，预期收益降低是肯定的。如果用户把牺牲资金流动性以及不确定回报周期的空投视为投资，那么在反撸、女巫和收益锐减的风险下，最终收益有可能不如在熊市期间定投现货。从以往小成本博取高收益到需要一定成本的“套利”，空投史也是加密货币一级市场变迁史的缩写。在加密货币的历史上看，Coinlist等诞生百倍币、GamefiXTOEarn的打金模式等都随着大量羊毛党加入而逐渐冷却，但明眼人都知道高回报模式持续性不会太久，羊毛党不过是加速了生命周期。来源：金色财经

金色财经2023-09-05

中金：外资在中国股票市场配置尤其是A股配置仍有明显提升空间

市场、助力包括部分外资在内的中长期专业机构投资者入市等具有积极意义。中金公司认为，外资在中国股票市场配置尤其是A股配置仍有明显提升空间，外资进入有望助力中国资本市场实现高质量发展，随着中国资本市场不断加大对外开放步伐，国际化程度进一步加深，对于推进中国特色现代资本市场建设、引导资本市场更好服务实体经济具备积极意义。

金融界2023-09-05

中欧基金一周观察：信贷投放加快+地方债高峰+防空转利率向下空间不大

配置建议若后续市场风险偏好改善，那么机构投资者低配且估值处于历史底部区间的行业弹性显著更强。关注以下三类行业：一类为估值处于历史底部区间、对经济复苏高度敏感、且具备高现金价值的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；其二是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业，以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业如服务消费、出行和保险等基本面改善的近距离接触型行业；第三类为开始表现出上行拐点的特征的周期行业如半导体和电子板块等。对于债券市场，近期政策加快落地，市场进入基本面验证期。8月PMI指向经济有好转迹象，信贷投放加快+地方债高峰+防空转，资金利率也很难明显下移，利率向下空间不大，9月中上旬建议以止盈观望为主。

金融界2023-09-04

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