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中信证券：华东、华北区域主动权益基金股票仓位更高、不同区域资产配置比例趋同
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走低。华东区域公司旗下主动权益基金更受机构投资者、内部员工偏好。　　▍行业板块配置：中游制造持仓占比提升。　　自2020年以来，三个区域的基金公司在中游制造、上游资源上的持仓市值占比有所提升、在下游消费板块上的持仓占比下降。根据Wind，我们分区域统计2022Q3基金板块配置显示，华东在中游制造板块配置比例更高、华南在下游消费板块配置比例更高、华北在TMT板块配置比例更高。　　▍资金流向：上游资源、中游制造板块获增持，金融资产资金净流出。　　板块配置占比受到资产价格涨跌、资金流向共同影响。剔除板块指数涨跌因素后显示，2020Q1至2022Q3，华东主要增持TMT、中游制造板块，减持下游消费和金融地产板块；华南主要增持上游资源和中游制造板块，减持金融地产板块；华北主要增持上游资源和中游制造，减持下游消费和金融地产板块。　　▍业绩归因：选股和调仓交易是主要贡献。　　2010Q1至2022Q3，规模加权平均方式测算，华东基金公司在调仓交易、选股上更占优；简单平均方式测算，华东、华南基金公司在调仓交易上更占优，华北在选股上更占优势。　　▍总结与展望：区域位置对公司文化有一定影响，分类研究更具参考性。　　华东整体股票仓位更高，近2年增配TMT、中游制造板块，旗下主动权益产品更受机构、内部员工偏好；华南在下游消费板块上持仓占比高，近2年资金边际流入上游资源和中游制造；华北仓位波动较小、换手率偏低，在选股上更突出。　　▍风险因素：　　俄乌冲突升级；信用环境恶化；基金产品转型；基金公司搬迁；模型测算误差等。
金融界2022-12-29
东方财富财经早餐 12月29日周四
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价翻倍。　　中国基金报：2022中国机构投资者峰会中，来自券商、私募、公募机构的优秀投研人士进行一次“创造新价值拥抱2023”的圆桌探讨，为2023年投资寻找征战方向。这些投研人士对明年市场展望相对比较乐观，认为2023年的机会会多于2022年，可以从新能源、消费、医药、周期等多领域寻找机会，也有人士看好港股的投资机遇。　　中信证券：预计随着各个城市疫情逐步过峰，居民出行意愿将快速提升，出行经济进入修复快车道。参考海外消费复苏与客流修复水平，客流修复将在未来一段时间内主导消费复苏的节奏，建议关注现阶段客流水平处于底部即将受益于出行需求复苏的服务行业，如旅游、免税、酒店、餐饮等。　　上证报：纵观全年A股市场表现，IPO成绩单亮眼，融资规模突破5600亿元再创历史新高，股权融资对实体经济支持成效显著。专家认为，2023年A股IPO有望维持活跃，“专精特新”、先进制造等符合国家战略发展发向的优质企业将借助直接融资的“活水”，跑出发展“加速度”。　　证券日报：继抗原检测试剂、N95口罩、连花清瘟以及布洛芬后，血氧仪成为又一紧俏防疫产品。目前，国内获有指夹式脉搏血氧仪产品批文的企业有24家，针对当前血氧仪的热销，上市公司纷纷表示在加紧生产保证市场供应，并将根据市场情况调整生产计划。　　上证报：2022年，A股并购市场依然低迷，IPO市场已经常态化，并购重组交易回归理性，重组上市交易更是罕见。低迷之中，也有亮色，以产业整合为目的的并购逐渐升温，今年以来资本市场已有12起“A吃A”的案例。业内表示，从交易量来看，并购市场确实冷清，但市场已找到新的方向——产业整合。这是一个比赚取一、二级估值差价更大的市场，随着市场参与者逐步成熟，并购市场有望再度兴旺。　　经济日报：12月以来，共有河北、山西、上海、安徽等地的17家私募机构收到当地证监局的监管通知。目前，在中基协登记的私募基金管理人2.4万家，管理基金13万只，管理资产规模接近20万亿元，基金数量和管理规模均跃居世界前列。在此背景下，加强行业治理和监管，推动私募行业高质量发展迫在眉睫，切莫延缓。　　中信建投：无论是在近三年IPO成功上市的军工企业，还是在目前在IPO排队阶段的军工企业中，军工民企的比例显著高于央国企。未来军工企业IPO将仍以民企为主；军工央国企的改革则会以现有上市公司为核心进行资产整合，吸收合并、剥离注入多措并举，以便实现军工集团核心资产的整体上市；同时相关企业或将继续推动股权激励应做尽做，配合资产整合打造旗舰型上市公司。　　美股：标普500指数收跌46.03点，跌幅1.20%，报3783.22点。道指收跌365.85点，跌幅1.10%，报32875.71点。纳指收跌139.94点，跌幅1.35%，报10213.29点。　　欧股：德国DAX 30指数收跌0.50%，报13925.60点。法国CAC 40指数收跌0.61%，报6510.49点。英国富时100指数收涨0.32%，报7497.19点。　　亚太股市：12月28日，香港恒生指数收涨1.56%，报19898.91点，恒生科技指数涨2.14%，报4212.44点。日经225指数收跌0.56%，报26299.00点。韩国KOSPI指数收跌2.25%，报2280.41点。　　人民币：在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报6.9825元，较周二夜盘收盘跌224点。成交量173.26亿美元。离岸人民币(CNH)兑美元北京时间05:59报6.9960元，较周二纽约尾盘跌292点，盘中整体交投于6.9640-7.0024元区间。　　黄金：COMEX 2月黄金期货收跌0.4%，报1815.8美元/盎司。　　原油：WTI 原油期货收跌0.71%，报78.96美元/桶；布伦特原油期货收跌1.27%，报83.26美元/桶。　　日本央行：发布货币政策会议意见摘要。意见主要涉及经济及金融发展、货币政策，并对日前扩大10年期国债收益率交易区间这一举动进行了“回应”：将10年期日本国债收益率波动区间从目标水平扩大，并非为了改变货币宽松的方向。这项政策措施，旨在通过改善债券市场的功能，在全球通货膨胀的情况下，使当前以实现2%的价格稳定目标为目标的宽松货币政策更具可持续性。　　巴克莱银行：数据显示，投资者从美国债券基金撤资111亿美元，是今年最大规模的单周资金外流。资金外流规模最大的是银行贷款、长期公司债和短期公司债等债券基金。　　财联社：德国政府相信，即使该国将在未来几天对俄罗斯原油实施彻底的禁令，一家为柏林和德国东部地区提供燃料的关键炼油厂——PCK Schwedt炼油厂也将有能力继续运转。德国经济部的一位发言人在提供给媒体的一份声明中表示，“我们最近几个月已经做好了准备，明年1月将能够在没有俄罗斯原油的情况下生产。” 　　每日经济新闻：本月以来，特斯拉跌势剧烈，且成交量明显放大，持续下跌让特斯拉超越了Meta成为2022年科技公司中表现最差的股票。此外，年初至周二收盘，特斯拉股价已累计下挫超70%，势将创下史上最差年度表现。　　央视新闻：受创同期最高纪录的暴雪影响，当地时间12月27日，莫斯科伏努科沃、多莫杰多沃和谢列梅捷沃三家机场60多个航班延误或取消。莫斯科部分地区人行道被大雪覆盖，路面出现结冰，公共交通受到影响。　　央视财经：由于埃及货币埃及镑不断走软，埃及黄金价格近来呈上升趋势。同时，在一项贸易新规的作用下，埃及国内购买黄金的需求近期急剧增加，多重因素导致埃及黄金价格大幅走高，本月一度触及其国内金价的历史最高水平。分析人士称，今年以来，跟世界其他许多经济体一样，埃及国内通胀持续高企，上月埃及核心通胀率上升至18.7%，创下近五年来新高。　　Shibor:12月28日，隔夜shibor报0.5220%，下跌11.0个基点；7天shibor报2.0190%，上涨1.5个基点；3个月shibor报2.4160%，上涨0.5个基点。
东方财富网2022-12-29
探寻经济复苏良策、研讨行业投资策略，大咖齐聚金融界年会论道2023
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售和打新机会上。‘绿鞋机制’助力战配，机构投资者参与机会变多，而较高高剔比例保证定价合理，北交所打新有望成为新的收益增强来源。” 　　“北证50成分股公司经营稳健，高成长、低估值背景下具备较高配置价值。”孙金钜强调。据了解，2022年前三季度，北证50成分股公司共实现营业收入668.9亿元，净利润72.5亿元，同比分别增长47.5％、29.9％。其中，22家公司净利润同比正增长，10家公司净利润增速超30％。与同期科创板及创业板相比，整体法统计下北证50收入增速快于科创50和中证1000，净利润增速快于创业板50和中证1000。可见，北证50呈现出较强的成长性以及抗风险能力。　　借用法国作家大仲马在《基督山伯爵》中的一句话：“人类的全部智慧都可以包含在两个词里面：等待和希望！”相信牛市的春天终将到来，同志仍需等待！　　金融科技赋能财富管理前景广阔　　近年来，我国居民财富日益增长，为满足投资者对专业财富管理服务日趋强烈的需求，证券公司加速推进传统经纪业务向财富管理模式的全面转型，财富管理正升级为证券业新赛道。　　东方证券副总裁徐海宁指出，改革开放40年，中国已跃升为全球第二大财富管理市场。尽管市场经历了几轮大幅波动，但投资者人数始终保持增长，中国迎来财富管理时代。居民收入增长将进一步激发投资需求，券商等金融机构财富管理转型势在必行。　　然而，从疾徐有致的元年，到普遍煎熬的2022，财富管理正经历一轮牛熊周期。在这一市场环境下，各大券商如何在激烈的竞争中突围？对此，徐海宁认为，券商应关注以下重点：一、行业机构需要强化财富管理业务的买方中介定位，重构商业模式与业务发展体系，力求为客户财富保值增值创造价值；二、积极推动投资顾问与经纪业务的解绑；三、把握好买方财富管理时代发展的大风口。　　徐海宁在演讲中强调“强化买方中介定位”，在白热化竞争格局下，券商如何真正践行以“客户为中心”的服务理念？“客户找不着、需求摸不准、价值被忽视”的痛点问题如何解决？　　国海证券副总裁蒋健在会上分享了他的看法。蒋健认为，解决难题的关键在于财富管理的数字化。数字技术深刻影响着财富管理行业，主要是基于三个方面的重大变化：展业物理边界的打破，客户需求的实时捕捉以及服务的精准化、定制化、智能化。　　蒋健以自身实践分享了国海证券财富管理转型经验。在运营平台方面，国海证券打造数字客户，通过流程画布技术实现了自动化策略配送、千人千面的精细化客户运营。在队伍建设方面，打造“数字员工”，用金融科技武装员工，为每位零售财富一线员工加载一个超级智慧大脑和超级工具箱。在业务协同方面，构建数字化组织，实现跨业务线协同团队柔性组建、线上线下一体化协同，为客户提供“投研+投资+投行+财富管理”一站式综合金融服务。　　对于金融科技在财富管理转型过程中起到的重要作用，东方证券副总裁徐海宁深以为然。她表示：“未来财富管理必将是人才与科技的结合。只有为财富管理转型发展插上金融科技的翅膀，才能更好地服务中国居民，迎接财富管理时代的到来。” 　　寓教于乐投教应科学应变、主动求变　　投资者是市场发展之本，保护广大投资者的合法权益是市场可持续健康发展的题中应有之义。随着我国经济的发展和居民财富的持续增长，居民优化资产配置需求快速提升。目前，我国A股投资者数量已经突破2亿大关，这对投教工作提出了更高的要求。　　投教水平如何提高？国泰君安投教负责人周立川表示，证券公司应从三方面提升投教水平：一是数字驱动，打造投资者教育坚实矩阵；二是寓教于乐，制作特色鲜明的投教产品；三是敬畏市场，开展常态化的退市风险投教宣传。　　在流量为王的时代，寓教于乐的重要性日益凸显。湖南证券业协会副会长兼秘书长刘丹岳表示，投教工作要适应年轻化和青春化的趋势，这就要求我们，主题、形式、角色等方面都要创新，结合热点，特别是以年轻投资者喜闻乐见的形式和内容去普及。　　同时，刘丹岳强调，投资者教育是一个长期的基础性工作，是一项功在当代，利在千秋的工作。投教基地建设不应该仅局限于证券、期货等经营机构，还应包括法院、学校等。凡是与投资教育、投资者保护相关的主体都应参与到投教基地建设中来，实现投资者教育蓝海，让投资者教育覆盖更多人群。　　站在新的发展起点，过去和未来接替承续，机遇与挑战并存同行。面对新的发展任务，愿证券公司以狭路相逢勇者胜的胆识抓机遇，以功成必定有我的担当真抓实干，共同谱写中国式现代化金融新篇章！
金融界2022-12-28
南方基金茅炜: A股估值的提升会着重体现在国企估值重塑应报之以“溢价”与“配置”
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要论断。　　什么是中国特色估值体系，机构投资人眼中的A股有哪些特征，未来A股估值又有哪些提升空间？今日（12月28日）上午，在金融界举办的“第十一届领航中国基金行业年会”上，南方基金首席投资官（权益）兼权益投资部总经理茅炜，就以《中国特色估值体系与权益投资》为主题进行了观点分享。　　"估值体系之所以重要，在于决定了它金融资源配置的方向。"茅炜指出，资本市场是联结实体经济和居民财富的纽带，是未来居民财富配置的主要方向。在资本市场当中，风险自担的投资群体通过真金白银为企业的未来定价，在此过程中实现了金融资源的配置。　　资本要素是助力实体经济和企业发展的关键要素，“估值”就在某种程度反映了获得资本要素的难易程度，决定了金融资源配置的方向。一个有效的估值体系能够在市场资源配置上兼顾政府作用，更好服务实体经济、引导国家战略需求和公司价值重塑。　　茅炜以科创板的设立为例，说明了正是由于这种形式的存在，不仅吸引了更多资金投入到科技创新类公司，还有助于提升高风险高增长板块的估值水平，以便在未来带来更多融资，引发更多创新。北交所的推出也是顺应国家发展专精特新类企业的需求，为这些规模相对较小，但在很多细分领域具有重要意义的中小公司提供了合适的上市和融资渠道。　　在演讲中，茅炜从理解中国特色估值体系内涵、分析当前A股的结构特征两个方面系统性分享了他的理解。　　“估值体系并非一成不变，是时代背景、政策导向、产业趋势、周期阶段、市场参与者相互作用的结果。我理解易主席强调中国特色，指的是深入研究成熟市场估值理论的适用场景，结合中国特色做创新，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。”茅炜分析。　　如何让中国市场的估值体系能够和我国多种所有制经济并存的体制、制造业占比较高的行业产业结构、实现中国式现代化的最终目标相匹配，已成为中国特色现代资本市场建设过程中不应回避也无法回避的重要命题。这也是当下权益投资者需要关注的课题。　　观察A股上市公司的结构，多种所有制企业并存，国有企业占据较大比例。由于经济体制的演化、产业结构的转型升级，从近几年新上市公司来看，民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比约4%。具体谈及A股的估值体系特征，茅炜从以下两方面阐述了自己的思考：　　首先，A股整体上的估值低于发达市场。对标海外，A股估值水平较低，美国三大股指市盈率和市净率水平均高于万得全A指数。截止2022年12月16日，标普500指数市盈率和市净率分别为20.8倍和3.7倍，而万得全A的市盈率和市净率分别是16.8倍和1.7倍。　　其次，当前A股中国企上市公司超过1300家，数量占比接近30%，营收和利润总额分别为34.65万亿元和4万亿元，占比分别高达65%和70%，但却只贡献了接近50%的市值，表明国企整体估值水平较低。　　国企的低估值既有自身的原因，也有投资者的偏好问题。从行业上来看，国企普遍集中在传统行业，占比前十的行业分别为煤炭、公用事业、银行、交运、非银、钢铁、房地产、综合、社服、石油石化。这些行业的估值普遍低于万得全A的市盈率。从基本面上看，国企面临产能问题、业绩稳而不快、经营效率低、应收账款质量差、市场化程度不高等顾虑，使得这些板块内的国企估值折价度偏高。从投资者的角度看，当前国内个人投资者占比仍较大，外资的占比在提升，但是个人投资者和外资机构对国有企业存在认知不足的问题。外资机构的投资和估值框架基于发达市场的成熟经验，但是对新兴市场更尤其是中国这种处于转轨的经济体的研究存在不足，对缺少对标的行业、企业的估值与定价可能存在系统性的折价。　　也正是基于上述分享，茅炜认为，A股估值的提升会着重体现在国企估值重塑。他进一步指出，在确定性稀缺的时代，国企胜在“长远”与“稳定”，应报之以“溢价”与“配置”。国有企业在国有经济的作用不可忽视，特别是在强调总体国家安全观的背景下，科技、生物、能源、粮食、军事、产业链和数据安全成为重中之重，而这些领域里的国有企业或将发挥越来越大的作用。
金融界2022-12-28
亿学学堂李放：投资者教育是资本市场高质量发展的重要举措
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投资者具备更高的投资水平。然而，相较于机构投资者，个人投资者的交易行为存在脉冲式交易、处置效应等倾向，具有典型的非理性特征。一旦市场收益率出现波动，个人投资者难以准确预测市场风险，羊群效应会迅速扩大。　　在李放看来，一名合格的投资者应具备以下四个要素：风险识别能力和风险承担能力、投资基本知识、对市场信息的搜集判断能力以及投资逻辑。然而，如何提高投资者教育水平？对此，李放表示，一是借助蓬勃发展的互联网技术，打破线下地域屏障，重塑学习场景；二是依靠技术与数据的加持，提供个性化的内容设计与互动，扩大用户能力圈，提升用户体验。　　李放进一步解释道：“高效的投资者教育应是金融、教育、交互、科技的结合。金融环境帮助用户树立理性的投资观念；个性化的课程设计帮助投资者收获有效理财技能；交互场景提升投资者的学习兴趣与热情；在线教育则打破时间、地域屏障，保障用户良好的学习体验。　　基于此，李放将亿学学堂打造成一个在线理财技能成长平台，高效助力投资小白理性投资。它不仅可以为用户打通理财学习进阶路径，而且还提供效果导向的课程内容与社群陪伴。截至目前，亿学学堂服务的用户超百万，直播好评率均达98％以上。　　“投资者教育初衷实际上就是对投资者的一种保护行为。我们致力于采用金融、教育、交互、科技相结合的方式，助力投资者教育高质量发展，将投资者培养成拥有良好心理素质、丰富知识储备、投资嗅觉敏锐的人。”李放表示。
金融界2022-12-28
预见新趋势:金融界上市公司研究院数字经济重磅报告即将上线
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的特色，邀请专家学者、上市公司当家人、机构投资者代表等专业人士，共同探讨如何实现以数字技术应用场景优势，推动实体经济发展，助力中国特色的数字化经济崛起之路。　　为投资者发现好行业、好公司，12月29日，金融界上市公司研究院将与您相聚云端！
金融界2022-12-28
即将成立，金融界上市公司研究院专家委员会！
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的特色，邀请专家学者、上市公司当家人、机构投资者代表等专业人士，共同探讨如何实现以数字技术应用场景优势，推动实体经济发展，以数强实，同时以实体经济发展需求带动数字技术持续创新，以实带数的双赢化局面，助力中国特色的数字化经济崛起之路。会议期间，金融界上市公司研究院专家委员会正式成立。中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员，同济大学教授、博士生导师黄运成作为专家代表致辞。　　金融界上市公司研究院（以下简称“研究院”）是金融界为服务产业经济、上市公司和拟上市公司群体而专门搭建的研究平台。为更好地发挥研究院“媒体+智库”的特点，研究院拟邀请各方面专家学者、上市公司当家人、机构投资者代表等专业人士，凝聚产业发展上下游资源，共建高效对接、务实交流的价值连接平台，共同打造金融界上市公司研究院专家委员会（以下简称“专委会”）。专家委员会作为金融界上市公司研究院的“智囊”，集聚汇集产业、学术、资本和研究等资源，以更好地凝聚专家智慧、助力价值挖掘，实现价值联动和价值协同。　　在“2022年金融界中国上市公司创新发展高峰论坛”上，中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员，同济大学教授、博士生导师黄运成将作为专家委员会的代表做主题发言，他对上市公司发展现状有怎样的看法，对就研究院专家委员会成立又有怎样的期待？　　本次的论坛将通过金融界网站、金融界快手号、视频号、百家号、金融界微博，以及新浪看点、同花顺ifind、东方财富choice、万得3C会议、中新经纬、中国金融四十人论坛、亚布力中国企业家论坛、凤凰网财经、智通财经、投资时报、云极、欢句、陆想汇、donews、投资者报等平台同步直播。12月29日上午9点，直播见！
金融界2022-12-28
开源证券孙金钜：北交所服务创新型中小企业成效显著，北证50有望进一步改善市场流动性
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市场表现均优于科创板和创业板。　　从机构投资者和专业投资者进场角度来看，孙金钜指出，北交所成立后公募基金加速布局，社保基金、QFII有序进场。截至2022年11月，北交所合格投资者超520万，其中机构投资者加速布局，首批8只北交所主题基金全部超募。超580只公募基金参与市场，2022Q3持仓30只北交所公司，社保基金、保险基金、QFII等均已入市。同时，北交所公司在2021年积极分红，进一步吸引投资者长期持股。　　战配与打新双向发力，带来系统性红利　　北交所未来有哪些新的投资机遇？孙金钜认为，投资机遇主要体现在战略配售和打新机会上。“绿鞋机制”助力战配，机构投资者参与机会变多，而较高高剔比例保证定价合理，北交所打新有望成为新的收益增强来源。　　他表示，北交所战略配售数量对于发行股份的要求更为宽松，且普通战投锁定期缩短至6个月。高管及核心员工可以通过专项资产管理计划、员工持股计划等参与战略配售，获配的股票数量不得超过本次公开发行股票数量的10％，锁定期12个月。北交所鼓励战略配售，发挥战投价值引导效应，保证了二级市场信心。　　另外，超额配售权的高频使用增加了机构投资者参与机会。对于超额配售权股票，战略投资者预先付款，主承销商向其递延交付，超额配售权的高频使用很大程度上增加了战投最终新股获配比例。　　除战略配售外，在打新方面，孙金钜认为，较高高剔比例保证定价合理，北交所打新有望成为新的收益增强来源。　　从网下发行比例看，北交所要求公司扣除战略配售后的网下发行比例不低于60％且不高于80％，与创业板相当；从高剔比例看，询价新规之后，科创板、创业板网下发行高剔比例被限制在1％-3％，而北交所保持较高的高剔比例，对投资者报价行为有一定约束和规范作用，对新股上市后的上涨确定性有一定保障。　　北证50指数正式发布，北交所迎来布局新时代　　孙金钜表示，北交所聚集了非常多的“专精特新”小巨人企业和“专精特新”中小企业，但有不少标的具有高成长，低估值的特点。北证50指数的发布，有利于机构投资者通过指数投资进入北交所，引来“源头活水”，提升北交所流动性。　　从行业分布看，北证50成分股多集中在机械设备、医药生物、电力设备等创新属性突出的高端制造领域；从专精特新属性看，北证50成分股中包含国家级专精特新“小巨人”企业19 家，省级“专精特新”中小企业16家，“专精特新” 含量较高；从市值分布来看，北证50成分股的市值多集中在30亿以下，占比超8成，50亿以上的公司仅有4家。　　北证50成分股公司经营稳健，高成长、低估值背景下具备较高配置价值。2022年前三季度，北证50成分股公司共实现营业收入668.9亿元，净利润72.5亿元，同比分别增长47.5％、29.9％。其中，22家公司净利润同比正增长，10家公司净利润增速超30％。与同期科创板及创业板相比，整体法统计下北证50收入增速快于科创50和中证1000，净利润增速快于创业板50和中证1000。北证50展现出较强的成长性以及抗风险能力。　　“不过，与较为亮眼的业绩相比，北证50目前的估值水平偏低。”孙金钜称，2022年12月6日的整体市盈率已下降至18.05倍，远低于科创50、创业板50、中证1000。北证50成分股具备稳健的成长性和较高的估值性价比，且公募基金、社保基金、QFII等机构投资者正加速布局北交所，北证50配置价值凸显。　　在北证50指数正式上线四天后，首批8只由易方达、华夏、嘉实等头部基金公司管理的北证50成份指数型基金即于2022年11月25日正式获批，并在11月29日正式发售。　　孙金钜认为，首批8只北证50成份指数型基金正式发售，对提升北交所吸引力和流动性具有重要意义。　　对于北交所市场而言，相关指数产品的获批能为北交所市场引入更多被动投资长期资金，提高市场流动性，营造有利于科技型中小微企业成长的良好环境；对于上市公司而言，北证50指数基金的发行可以拓宽参与北交所市场的投资者群体，增强个股的流动性；对于投资者而言，北证50指数基金能有效降低投资者参与北交所投资的交易门槛，丰富投资者选择和分享北交所市场创新型中小企业加速成长的红利机会。　　孙金钜介绍到，开源证券致力于打造北交所一流特色券商，目前在新三板挂牌督导数量、做市数量以及北交所IPO企业辅导数量上均居于行业前列。此外，开源证券在业内成立了首个北交所研究中心，以“专精特新”和“隐形冠军”企业为抓手，持续挖掘北交所投资机会。　　展望2023年北交所投资机会，孙金钜认为，战略配售和打新正当时，北证50指数公司可以积极布局。
金融界2022-12-28
深度对话国开0-3ETF(159651)基金经理王仁增，把握场内流动性管理新工具
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投资需求但对流动性要求比较高的的个人和机构投资者去配置。风险收益比高界面AI：国开0-3ETF是跟踪中债-0-3年国开债指数的产品，久期大致是多少，跟货币ETF相比，有何不同？国开0-3ETF(159651)基金经理王仁增：目前中债-0-3年国开债指数久期大致为1.4年，比货币ETF长一点。久期风险收益更高一点。最近一段时间，货币基金的收益率其实是不断往下走的，对于投资者来说，再也找不到14年那会投资余额宝的感觉了，所以国开0-3ETF的收益就会显得很有竞争力了，对于想要获得比货币基金收益更好一点的投资者来说，国开0-3ETF是一个不错的选项。具有较大费率优势界面AI：国开0-3ETF是否有申赎费用及交易费用？固定费用有哪些？是否具有交易成本优势？国开0-3ETF(159651)基金经理王仁增：根据基金合同，本基金不收取申购赎回费用，在交易层面多家券商已经采用0佣金买卖，此外也没有销售服务费用，其投资费用主要来自于基金管理费用（0.15%）和托管费用（0.05%），并且基金的指数许可使用费及数据使用费目前都是管理人承担了，总体而言费率是非常低的，甚至比部分货币基金还低。投资于标的指数中具有代表性的成份券和备选成份券，以最低的交易成本构建与指数涨跌基本一致的样本组合。在成本较低的情况下，政金债ETF费率自然而言就比较低廉，和货币基金接近，相较于纯债基金等产品等具有较大的费率优势。界面AI：前面谈到国开0-3ETF可以进行质押融资，有投资问，个人投资者如何才能进行ETF份额质押融资？国开0-3ETF(159651)基金经理王仁增：ETF份额质押融资是具备一定的门槛，质押融资也叫正回购，是投资者以一定规模标准债券（或债券ETF）作质押融入资金，并承诺在日后再购回所质押债券的交易行为。专业投资者才能申请进行正回购交易，需满足下面条件：（一）个人投资者证券账户净资产不低于人民币50万元。机构投资者净资产不低于人民币100万元，且其证券账户净资产不低于人民币50万元。机构投资者应当提供加盖公章的最新的年度资产负债表或者距申请成为债券市场专业投资者日期不超过三个月的月度资产负债表作为净资产证明。（二）个人投资者或机构投资者的相关业务人员参加债券投资基础知识测试。测试完成后，投资者测试得分不低于80分的，证券公司方可确认其通过测试。（三）投资者申请成为债券市场专业投资者，应具有最近3年累计10笔以上的债券交易成交记录。1笔委托分次成交的视为1笔成交记录。界面AI：有投资者问国开0-3ETF的T+0回转交易是什么？国开0-3ETF(159651)基金经理王仁增：T+0回转交易其实是很简单的，我举个例子大家就都明白了。比如我当日买入二级市场的份额或者在一级市场申购了国开0-3ETF，我在当日就可以卖出拿回现金，卖出获得的现金我可以买交易所的其他品种。较为专业表述是这样，投资者T日在一级市场上申购成功后，正常情况下，登记机构在T日为投资者办理基金份额与现金替代等的交收，投资者随即就可以将对所申购ETF份额在二级市场上卖出，或者赎回。如果投资是通过二级市场竞价获得ETF份额，投资者在二级市场上竞价买入债券ETF，当日就可以赎回或者卖出。T+0回转交易使得政金债ETF交易更加方便快捷，资金流动性是非常高的。上市以来日均成交额超4.4亿界面AI：国开0-3ETF流动性如何？国开0-3ETF(159651)基金经理王仁增：截止12月27日，国开0-3ETF成立至今日场内日均成交金额超4.4亿元，最新规模为13.3亿元，换手率比较高，流动性比较好，能够满足大部分投资者日常交易的流动性需求。普通政金债指数基金可通过场外以现金进行申购赎回，赎回到账一般需要T+3或更长时间。相比之下，政金债ETF在保留现金申赎的前提下，还可以在二级市场买卖基金份额，资金最快可以实现在卖出当天可用，投资者投资更加灵活便捷，信息也更加透明。整体而言，债券ETF在流动性方面具有较大的优势。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-28
资金大肆逃离中国！两大利空重锤中国股市遭遇纪录最大规模外资外流
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个已有20年历史的计划，允许合格的境外机构投资者交易从股票到债券和大宗商品期货等一系列在岸资产。王明利说:“在新冠疫情控制的动荡之后，人们可能仍然对购买犹豫不决。”“但我们无法否认，中国资产是有吸引力的，基本面也是有吸引力的。”
夏洛特 1评论2022-12-28

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