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人民币和A股突然疯狂大爆发！与“搅屎棍”言论有关？美元暴拉超70点

形成也许同样重要。监管部门的改革在延长机构投资人考核期限，鼓励长期投资的同时，在鼓励公司分红和回购等方面也做出了许多务实的努力。如果大量国有企业能够扎实提高对包括政府在内的股东的分红回报，这对于观念的转变，风气的养成无疑会起到积极的助推作用。他提出，尽管投资者对于短期的经济表现仍然充满疑虑，市场的波动也令人焦灼，但风雨过后有彩虹，这样的老话还是值得我们记取的。美元指数上涨美元兑一篮子货币周二小幅走高，接近上周触及的两个月高位，交易商等待本周稍晚召开的杰克逊霍尔研讨会。美联储巴尔金日内表示，如果美联储在实现2%的通胀目标之前就考虑改变这个目标，那么美联储可能会失去信誉。 “2%不是什么我们永远无法触及的神奇独角兽，”巴尔金周二在弗吉尼亚州丹维尔的一次活动上表示。巴尔金今年没有货币政策投票权，他没有评论他认为降息可能会何时开始。他说，可能允许降息的标准包括观察通胀何时逐月降温以及观察已经稳定的需求。衡量美元兑六种主要货币的美元指数最高触及103.72，较日低拉升71点。该指数上周触及两个月高位103.68，对中国经济的担忧和对美国利率将维持在高位的押注提振了美元的表现。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168） “目前全世界都在屏息以待中国出台进一步刺激措施，”Monex USA外汇交易员Helen Given表示。 “现在称中国经济复苏‘断断续续’都太过强烈了;有迹象表明，经济正在收缩，这反过来又使风险较高的资产处于低迷状态。” 高风险资产上周受到冲击，美国国债收益率飙升至近16年高位，因投资者担心中国经济增长放缓，交易商预计美国利率将在更长时间内维持在高位。交易员们正密切关注正在约翰内斯堡举行的金砖国家(巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)主要新兴经济体峰会，以寻找有关中国刺激计划的任何消息。 “我们今天将关注金砖国家峰会有关中国经济刺激措施的消息，因为这可能扭转全球风险基调，但市场可能需要一些具体的消息才能真正扭转局面，”Given表示。在美联储主席鲍威尔于8月24日至26日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行研讨会上发表讲话之前，外汇市场的整体走势预计将受到限制。伦敦City Index高级市场分析师Fiona Cincotta在谈到美元前景时表示，“这在很大程度上取决于鲍威尔对利率是否会在更长时间内保持较高水平的看法。” 日元仍承压，交易员密切关注日本政府准备像去年那样进行干预以提振日元的任何迹象。美元/日元下跌逾0.4%至145.49低点，但距离上周触及的9个月高点不远。 “我的预期仍然是147。上周日本央行的口头暗示为日元提供了暂时喘息的机会，但如果日元无法守住立场，我仍认为干预的可能性很大，”Given表示。周二，英镑/美元下跌0.2%，风险偏好的温和回升并没有给英镑带来多少安慰。加密货币方面，比特币下跌0.6%，至25952.44美元低点，加密货币市场的整体情绪仍然看跌。

财经风云2023-08-22

财信研究解读证监会活跃资本市场答记者问：一揽子政策明晰，资本市场掀起新一轮改革

中长期资金参与上市公司非公开发行；制定机构投资者参与上市公司治理行为规则，发挥专业买方约束作用等。二是加大各类中长期资金入市力度。具体举措包括：推动完善全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理制度；推动研究优化保险资金权益投资会计处理，推动保险资金长期股票投资试点落地；推动加快将个人养老金制度扩展至全国；支持银行理财资金提升权益投资能力；积极推动各类中长期资金树立长期投资业绩导向，全面建立三年以上的长周期考核机制等。我们的解读：一是引入中长期资金的举措较为丰富，但操作难度不小。目前来看，相关举措均需要跨部委协同，形成合力，是一项系统性工程，很难一蹴而就，预计落地仍需要一定的时间。二是中长期资金入市对活跃资本市场非常重要。从海外经验看，美国股市结构中机构投资者占比高，其中中长期资金性质的养老基金和共同基金入市比例高是重要原因。而目前国内中长期资金持股占比不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平。中长期资金不足仍是制约资本市场健康发展的突出问题。三是投资端的改革更为期待。注册制全面落地，意味着在融资端的重大改革基本告一段落，未来改革的重点将转向投资端，或者说投融资平衡。证监会提到在有关方面大力支持下，正在研究制定资本市场投资端改革方案，表明投资端是有系统性的改革方案在酝酿，值得期待。四是增量资金入市是完善市场制度的长远改革。如果说推动公募基金加大权益比例，是立足当下，推出的一批可落地、有实效的政策举措；那么引入中长期资金入市则是监管着眼长远，完善资本市场基础制度的长远规划。三、融资端：提升上市公司投资吸引力，合理把控一级市场节奏在融资端，证监会拟从合理把握IPO节奏、加大对科技企业支持力度，以及强调分红和回购提升上市公司吸引力等方面多管齐下。（一）合理把握IPO节奏关于市场关心的IPO节奏问题，证监会提到，“统筹好一二级市场平衡。合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节。” 我们的解读：一是如何理解一二级市场的动态平衡。一级市场是二级市场的源头，只有一级市场提供优质资产供给，二级市场才有活水进来，才能保证长期健康发展。反过来，二级市场的稳健运行，也是一级市场融资功能有效发挥的重要保障。两个市场的动态平衡意味着一级市场的融资要结合二级市场的走势动态评估，在确保融资渠道稳定、有优质资产供应的前提下，合理把控一级市场节奏。二是如何理解一二级市场的逆周期调节。近几年A股市场的IPO与再融资规模保持高位。Wind数据显示，2020年~2022年IPO规模分别达到4779亿、5426亿、5869亿，再融资规模分别为11963亿、12751亿、11013亿。即使是今年上半年市场较为惨淡的背景下，IPO与再融资都保持平稳，分别达到2097亿、4530亿元。根据毕马威的报告，相较同期世界金融市场，上半年沪深交易所的IPO募资额继续领跑全球。一级市场的持续抽水，对二级市场造成一定压力。因此通过逆周期调节，在不暂停IPO的前提下，适当放缓一级市场融资节奏应是保证二级市场平稳运行的重要手段。（二）强调分红、回购、并购重组提升上市公司投资吸引力是融资端的重要内容。证监会提出的举措包括：一是强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。二是修订股份回购制度规则，放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购。三是深化上市公司并购重组市场化改革。我们的解读：一是分红是上市公司回报投资者的重要方式。从海外市场来看，分红已是成熟市场的股市常态，上市公司的分红政策被视为公司经营状况的重要信号，持续、稳定的分红有利于向市场传递公司稳健增长的信心。相对而言，我国上市公司分红回报率仍较低。因此，强化分红导向，鼓励和引导上市公司分红，是增强A股上市公司的吸引力、回报投资者的重要手段。二是股份回购是国际通行的公司实施并购重组、优化治理结构、稳定股价的重要手段，也是资本市场的一项基础性制度安排。从海外市场看，股份回购和现金分红都是回报股东的重要方式，而且成熟市场分红比例和股份回购力度较大，金额甚至超过融资金额，一定程度上实现了“输血”与“造血”的良性循环。因此在合理控制融资节奏，防止过度“输血”的同时，鼓励上市公司加大分红和回购，增强“造血”功能同样重要。（三）推动科技企业及中特估建设对上市公司的行业属性支持力度上，证监会指出：一是建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”。二是进一步推动中国特色估值体系建设。突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动。我们的解读：一是突出对科技企业的支持。当前我国处于产业转型的关键时期，提升服务国家重大战略的质效，引导资源向科技创新领域集聚，是资本市场的重大使命。因此，融资端应着力支持科技型产业，为我国产业升级提供强有力的支持。未来在畅通“科技-产业-金融”良性循环方面，证监会可能会有一揽子政策举措出台。二是突出对中特估体系的建设。自证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提出“探索建立具有中国特色的估值体系”以来，“中国特色估值体系”成为资本市场的关注点。“中国特色估值体系”本质上是“中国优势资产重估”，特别是国企央企的价值重估。目前看，建立中国特色估值体系是一项长期的命题，证监会未来将协同各方仍将持续发力。四、交易端：降低交易成本，提高交易畅通性在交易端，为降低交易成本、提高交易畅通性，监管在政治局会议后已快速出台了部分措施，同时也在加快研究，为推出下一步举措做准备。此外，还对市场近期的关切做了回应。（一）已出台的措施在提升交易便利度方面，政治局会议后相关部门已快速出台一些措施，包括：宣布降低结算备付金缴纳比例；降低股票基金申报数量要求；研究将ETF引入盘后固定价格交易机制；推出创业板询价转让和配售减持制度。我们的解读：一是调降结算备付金比例，预计将释放270亿流动资金，但整体影响有限。8月3日，中国结算宣布将结算备付金比例由现行的16%调降至平均接近13%。此次调降是历史上最大力度的调整。备付金比例的下调相当于证券业的定向降准，有利于释放部分备付金，减少全市场资金占用。根据我们的测算，本次调降有望释放270亿的流动资金。但从整体看，释放的资金只占2022年末证券业净资产规模的不到1%，影响较为有限。二是引入碎股制度，有助于降低交易门槛，但较难提振市场信心。8月10日，沪深交易所允许主板股票申报数量以1股为单位递增。从海外市场看，随着交易机制的不断改进，降低最小交易单位成为境外市场普遍趋势，A股此次改革有助于和境外市场接轨。同时，碎股制度一定程度上降低交易门槛，方便投资者参与投资，特别是高价股的投资，部分可起到活跃市场作用。但整体看，这一举措未触及当前市场面临的根本问题，难以真正提振信心。（二）下一步的措施在完善交易机制方面，证监会指出下一步将推出的措施包括：一是降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率；二是进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的；三是完善股份减持制度，加强对违规减持、“绕道式”减持的监管；四是研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。我们的解读：一是降低交易经手费，可节约65亿的成本，但对整体交易成本影响有限。8月18日，沪深交易所已宣布将证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%。按照2022年成交额来看，沪深交易所经手费约218亿，经手费下调30%可为投资者节约65亿元的交易成本。但从投资者面临的整个交易成本来看，经手费下调的影响或有限。根据统计，2022年全年投资者交易成本约4400亿元，其中证券交易印花税2759亿，证券交易佣金1286亿，经手费约218亿，证管费90亿，过户费45亿元，经手费调降仅能带来投资者全部交易成本下降约1.5%，作用较小。二是延长交易时长，有助于与境外市场接轨，但难以起到提振市场信心的作用。对比全球市场来看，A股目前交易时间最短，有延长的空间。目前英法德三国证券交易时长达8.5小时；美国纽交所交易时长为6.5小时；香港联交所交易时长为5.5个小时；而A股只有4个小时。延长交易时间有助于提升与全球主流交易所的接轨程度。但就当下提振市场信心而言，延长交易时长和降低交易经手费类似，均属于“治标”而非“治本”的举措，难以发挥明显作用。（三）回应市场关切针对近期市场传言的小作文，证监会也作了回应：一是关于T+0交易，认为现阶段实行T+0交易的时机不成熟；二是调降印花税，建议具体情况向主管部门了解。我们的解读：一是T+0交易不利于中小投资者，短期不会推出。关于T+0交易，监管肯定了其对于丰富交易方式、提高交易活跃度的积极作用，但面临问题有三个：一是T+0交易方式对市场估值的中长期影响有限；二是目前A股市场结构仍以中小投资者为主，散户占比超过90%，现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作风险；三是T+0更有利于运用程序化交易的机构投资者，实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位，不利于市场公平交易。因此，综合三点因素，目前推出时机不成熟。二是调降印花税需更高层级审批，推出仍有不确定性。关于证券交易印花税，证监会肯定了调整印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应的积极作用，但也指出不属于其能力范围。据了解，目前调降方案已上报，但审批需要较高层级。我国的《印花税法》于2022年7月1日起施行，取代了之前国务院发布的《印花税暂行条例》，印花税立法层级由行政法规上升为法律，意味着其调整需要政府报请全国人大常委会审批，或经全国人大常委会授权由政府修订。此外，还有两方面制约因素：一是从历史看，下调印花税，对市场的影响主要体现在短期的提振信心和交易活跃度方面，中长期作用并不显著。二是证券交易印花税是财政收入的组成部分。以2022年为例，全年证券交易印花税2759亿元，占当年全国税收收入的1.66%。在当前经济下行、财政吃紧的背景下，政府调降印花税的动力可能不强。五、机构端：激发市场机构活力证监会此次强调激发市场机构活力，特别是促进证券行业高质量发展，提出的举措包括：一是优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率；二是实施融资融券逆周期调节，在杠杆风险总体可控的前提下，研究适度降低场内融资业务保证金比率；三是研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要等。结合前面的举措来看，对证券公司的影响体现在：一是杠杆率方面，放宽对优质券商的资本约束，有助于头部券商杠杆率的提升。当前国内券商的杠杆率普遍在4~5倍的水平，相较于海外优质券商动辄10~12倍的杠杆，国内券商仍有较大的提升空间。杠杆率的提升有助于券商ROE的提高，盈利能力的增强。二是两融业务方面，规模提升与费率下降同时作用，影响存在不确定性。一方面，监管提出研究适度降低场内融资业务保证金比率，有助于提高场内融资杠杆率，提升两融业务规模。另一方面，在交易端，前面提到要“降低融资融券费率”，费率的下降则会对两融业务造成一定的负面影响。三是衍生品业务方面，衍生品品种扩容叠加券商杠杆率的优化，有助于衍生品规模进一步提升。监管提出要推出系列新的金融期货期权品种，同日中金所就深证100股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见，衍生品品类扩容在即。加上监管优化证券公司风控指标计算标准，衍生品等前期受到资本约束的重资本业务，有望打开新的发展空间。四是投行业务方面，一级市场控制融资节奏可能对投行业务收入造成一定的负面影响，但从长远来看，过去几年一级市场的高速融资本身就难以持续，对二级市场的承受能力带来较大挑战，控制节奏有助于长期健康发展。五是经纪业务方面，后续随着交易佣金费率的调降，短期券商的经纪业务可能承压，但中长期角度看，多举措提升市场交易活跃度后，市场成交额有望持续放大，或能抵消费率下降的缺口。

金融界2023-08-22

回报率远不及股债！全球黄金ETF持仓量降至逾两年新低

oss Norman）表示，“对于许多机构投资者来说，作为对冲经济不确定性的工具，黄金已经不再受欢迎”。近期美国经济数据给美联储进一步加息带来了不确定性，并为美国经济“软着陆”带来了希望。瑞士宝盛银行下一代研究主管卡斯滕·门克（Carsten Menke）表示，“经济状况良好，尤其是美国经济，衰退的风险已经消退。因此，目前没有迫切需要转向黄金”。尽管利率走高，但股票的表现仍优于黄金，且作为竞争对手的美国国债导致投资者远离黄金，因为债券收益率飙升增加了持有无利息或股息资产的机会成本。今年迄今为止，黄金回报率为3.5%，低于标普500指数的13.8%和10年期美国债券的11%。不过，Metals Focus董事总经理菲利普·纽曼（Philip Newman）表示，“虽然一些投资者已经退出黄金ETF领域，但人们仍然对黄金作为资产多元化工具持积极看法”。根据世界黄金协会的数据，目前黄金在全球金融资产（不包括央行资产）中的占比约为1%，低于上世纪70年代通胀螺旋上升期间的约5%。

金融界2023-08-22

多重利好来了！免征个税涉及创新企业CDR、创投企业合伙人、沪深港通

收入，暂免征收增值税。 4.对合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）委托境内公司转让创新企业CDR取得的差价收入，暂免征收增值税。第三，居民个人取得股票期权、股票增值权、限制性股票、股权奖励等股权激励，符合《财政部国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》（财税〔2005〕35号）、《财政部国家税务总局关于股票增值权所得和限制性股票所得征收个人所得税有关问题的通知》（财税〔2009〕5号）、《财政部国家税务总局关于将国家自主创新示范区有关税收试点政策推广到全国范围实施的通知》（财税〔2015〕116号）第四条、《财政部国家税务总局关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》（财税〔2016〕101号）第四条第（一）项规定的相关条件的，不并入当年综合所得，全额单独适用综合所得税率表，计算纳税。创投企业可以选择按单一投资基金核算或者按创投企业年度所得整体核算两种方式之一，对其个人合伙人来源于创投企业的所得计算个人所得税应纳税额。创投企业选择按单一投资基金核算的，其个人合伙人从该基金应分得的股权转让所得和股息红利所得，按照20%税率计算缴纳个人所得税。创投企业选择按年度所得整体核算的，其个人合伙人应从创投企业取得的所得，按照“经营所得”项目、5%-35%的超额累进税率计算缴纳个人所得税。

金融界2023-08-22

三部门：对公募证券投资基金转让创新企业CDR取得的差价所得和持有创新企业CDR取得的股息红利所得暂不征收企业所得税

金融界2023-08-22

三部门：在沪深交易所转让创新企业CDR，由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税

定暂不征收企业所得税。 3.对合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）转让创新企业CDR取得的差价所得和持有创新企业CDR取得的股息红利所得，视同转让或持有据以发行创新企业CDR的基础股票取得的权益性资产转让所得和股息红利所得征免企业所得税。三、增值税政策 1.对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价收入，暂免征收增值税。 2.对单位投资者转让创新企业CDR取得的差价收入，按金融商品转让政策规定征免增值税。 3.自2023年9月21日至2025年12月31日，对公募证券投资基金（封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金）管理人运营基金过程中转让创新企业CDR取得的差价收入，暂免征收增值税。 4.对合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）委托境内公司转让创新企业CDR取得的差价收入，暂免征收增值税。四、印花税政策在上海证券交易所、深圳证券交易所转让创新企业CDR，按照实际成交金额，由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税。五、其他相关事项本公告所称创新企业CDR，是指符合《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（国办发〔2018〕21号）规定的试点企业，以境外股票为基础证券，由存托人签发并在中国境内发行，代表境外基础证券权益的证券。

金融界2023-08-22

美 SEC 将批准以太坊期货 ETF 将带来什么影响

是什么。这些产品在技术上是衍生品，是为机构投资者而非零售交易者量身定做的。这就是为什么 SEC 及 Gary Gensler，可能会批准他们的销售，即使该机构继续审查现货比特币 ETF 的申请。市场强劲分析师表示，尽管 ETH 支持者可能会喜欢这个消息，但该代币的期货ETF可能会遵循与比特币 ETF 相同的轨迹。这可能会让投资者感到担忧。投资顾问 ETFStore 的总裁 Nate Geraci 告诉 DL News，比特币期货相关的 ETF 在推出两年后，其管理下的总资产仍不到 15 亿美元。尽管如此，以太坊期货合约的市场依然强劲。根据 Coinglass 的数据，7 月份，投资者在芝加哥商品交易所交易的以太坊期货交易量超过 125 亿美元。这可能远低于 2021 年 11 月的 340 亿美元的历史最高记录，但今年的月度交易量一直稳定地超过 100 亿美元。费用大战 SEC 的批准很可能会激发资产管理公司之间为吸引投资者而展开竞赛。这意味着费用大战即将到来。 Roundhill 是一家正在争夺以太坊期货 ETF 的资产管理公司，如果其费用有任何吸引力的话，可能会占据一大部分市场份额。彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 分析师 James Seyffart 在推特上表示，该资产管理公司披露了其基金 0.19% 的管理费。 “与 ProShares 的比特币期货 ETF 的0.95%相比，这是非常低的，”Seyffart 说。它可能会“远低于” VanEck 收取 0.76% 费用的比特币期货产品。 ETFStore 的 Geraci 表示，他认为费用会低于 0.4%，但实际可能会“远低于此”。“费用竞争将会非常激烈，”他总结道。不像比特币那样简单 Geraci 表示，与比特币期货相比，投资者如何评估以太坊期货 ETF 的规模非常重要。以太坊并不像比特币那么简单。作为以太坊网络的关键 —— 并由此扩展到大部分 DeFi 生态系统 —— 以太坊更像是一个软件游戏。它的价值主张在于为用户提供金融效用，无论是用于付款、贷款、贷款抵押还是购买 NFT。相比之下，比特币现在被广泛视为一种投机资产。 CoinShares 在去年表示，投资者应该用完全不同的方法来看待这两种数字资产。 “应该以不同的方式评估以太坊，赋予其一定的效用需求，而比特币是一种货币，应该通过货币需求模型来评估。”研究助理 Marc Arjoon 写道。换句话说，Arjoon 认为，以太坊与科技公司的匹配度更接近，而不是与比特币匹配。因此，随着投资者理解其复杂性，其与纳斯达克的相关性将“可能随着时间的推移超过比特币。” 结论是：以太坊的期货 ETF 可能会与比特币的期货产品的走势脱钩。还有另一个考虑因素 —— 如果 SEC 批准了现货比特币 ETF，期货市场的资产可能会大量转移到现货市场。 “我相信投资者想要真实的东西，” Geraci 说，他指的是现货 ETF。合适的参照物分析师已经在尝试估算以太坊期货 ETF 市场的规模。比特币的市值约为 5000 亿美元，而以太坊的市值稍低于这一数字的一半。Geraci 说：“我认为这是预测以太坊期货 ETF 的一个不错的参照物。” 市场制造商 GSR 的研究分析师 Matt Kunke 也在进行估算。“我们预计需求的上限约为 10 亿美元，”他告诉 DL News。他补充说，这只是做市商对现货 ETF 预期的一小部分。来源：金色财经

金色财经2023-08-22

为什么以太坊在上周的崩盘中表现优于比特币？

不如现货 ETF 那么好，但对于散户和机构投资者来说，它仍然是分散其加密货币投资的一个可行选择。它还可能推动 ETH 的新进入。随着人们对即将上市的意识的传播，我们开始看到更多的兴趣，我们可能会看到进一步的投资可以提高以太坊的链上效率。这可能会对价格产生积极影响。” Matrixport 研究主管 Markus Thielen 表示，他在 ETH 上的表现主要是由于对山寨币缺乏兴趣。 “随着加密货币市场变得高度缺乏流动性，一些做市商放弃了加密货币，交易所取消了零费用交易，较大的参与者开始关注比特币，而不是交易流动性差的山寨币。这也是市场崩盘时比特币表现逊于以太坊的原因。因此，做市商的对冲措施导致了比特币价格的下跌，同时阻止了 ETH 价格的大幅下跌。” 来源：金色财经

金色财经2023-08-22

美国 SEC 将批准以太坊期货 ETF 将带来什么影响

是什么。这些产品在技术上是衍生品，是为机构投资者而非零售交易者量身定做的。这就是为什么 SEC 及 Gary Gensler，可能会批准他们的销售，即使该机构继续审查现货比特币 ETF 的申请。市场强劲分析师表示，尽管 ETH 支持者可能会喜欢这个消息，但该代币的期货ETF可能会遵循与比特币 ETF 相同的轨迹。这可能会让投资者感到担忧。投资顾问 ETFStore 的总裁 Nate Geraci 告诉 DL News，比特币期货相关的 ETF 在推出两年后，其管理下的总资产仍不到 15 亿美元。尽管如此，以太坊期货合约的市场依然强劲。根据 Coinglass 的数据，7 月份，投资者在芝加哥商品交易所交易的以太坊期货交易量超过 125 亿美元。这可能远低于 2021 年 11 月的 340 亿美元的历史最高记录，但今年的月度交易量一直稳定地超过 100 亿美元。费用大战 SEC 的批准很可能会激发资产管理公司之间为吸引投资者而展开竞赛。这意味着费用大战即将到来。 Roundhill 是一家正在争夺以太坊期货 ETF 的资产管理公司，如果其费用有任何吸引力的话，可能会占据一大部分市场份额。彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 分析师 James Seyffart 在推特上表示，该资产管理公司披露了其基金 0.19% 的管理费。 “与 ProShares 的比特币期货 ETF 的0.95%相比，这是非常低的，”Seyffart 说。它可能会“远低于” VanEck 收取 0.76% 费用的比特币期货产品。 ETFStore 的 Geraci 表示，他认为费用会低于 0.4%，但实际可能会“远低于此”。“费用竞争将会非常激烈，”他总结道。不像比特币那样简单 Geraci 表示，与比特币期货相比，投资者如何评估以太坊期货 ETF 的规模非常重要。以太坊并不像比特币那么简单。作为以太坊网络的关键 —— 并由此扩展到大部分 DeFi 生态系统 —— 以太坊更像是一个软件游戏。它的价值主张在于为用户提供金融效用，无论是用于付款、贷款、贷款抵押还是购买 NFT。相比之下，比特币现在被广泛视为一种投机资产。 CoinShares 在去年表示，投资者应该用完全不同的方法来看待这两种数字资产。 “应该以不同的方式评估以太坊，赋予其一定的效用需求，而比特币是一种货币，应该通过货币需求模型来评估。”研究助理 Marc Arjoon 写道。换句话说，Arjoon 认为，以太坊与科技公司的匹配度更接近，而不是与比特币匹配。因此，随着投资者理解其复杂性，其与纳斯达克的相关性将“可能随着时间的推移超过比特币。” 结论是：以太坊的期货 ETF 可能会与比特币的期货产品的走势脱钩。还有另一个考虑因素 —— 如果 SEC 批准了现货比特币 ETF，期货市场的资产可能会大量转移到现货市场。 “我相信投资者想要真实的东西，” Geraci 说，他指的是现货 ETF。合适的参照物分析师已经在尝试估算以太坊期货 ETF 市场的规模。比特币的市值约为 5000 亿美元，而以太坊的市值稍低于这一数字的一半。Geraci 说：“我认为这是预测以太坊期货 ETF 的一个不错的参照物。” 市场制造商 GSR 的研究分析师 Matt Kunke 也在进行估算。“我们预计需求的上限约为 10 亿美元，”他告诉 DL News。他补充说，这只是做市商对现货 ETF 预期的一小部分。来源：金色财经

金色财经2023-08-22

手握12亿美元资产却已「弹尽粮绝」 10T Holdings成了早期投资者们的「接盘侠」？

执行官兼首席信息官。Tapiero 在机构投资管理领域拥有广泛的关系，在创立 10 T 之前，他曾在 2003 年创立的全球宏观投资基金 DTAP Capital Advisors，随后还在 2014 年创立了实物贵金属平台 Gold Bullion International (GBI) 。比特币理论与实物黄金之间的核心相似之处，帮助他认识到了数字资产生态系统增长的可能性。 2013 年，Dan Tapiero 开始关注比特币，不过其最初因市值太小和“风险投资的玩物”等想法而将之抛售。随着加密货币领域的发展，他发现自己忽视了比特币的价值，其观念进而转变为相信它可以成为一种金融体系，并成为坚定的支持者和布道者。 2021 年 2 月，Tapiero 推出了一只 2 亿美元的基金， 10 T 正式开始在加密行业投资；同年 9 月， 10 T 旗下的两只基金 10 T Fund 和 10 T DAE Expansion Fund 已共获得近 3.89 亿美元的资本承诺，加上共同投资和次级顾问， 10 T 为其战略总共筹集了近 7.5 亿美元；而同年年底， 10 T 又推出了第三只数字资产投资基金，打算筹集 5 亿美元，但最终并未公开实际完成金额。10 T 的投资方包括多元化的资产配置者，除了高净值个人之外，还有公共养老金计划、捐赠基金、基金会和家族办公室，其中包括了密歇根市政雇员退休系统和 Alan Howard。 Stan Miroshnik 是 10 T 的合伙人兼联合创始人，他在投资银行、企业融资和风险投资方面拥有近 20 年的经验，并从中与数字资产生态系统领域的企业家、公司、监管机构、金融技术和区块链投资者建立了深厚的全球关系。Stan 专注于金融技术和数字资产领域，他是一位多产的早期投资者，曾担任多家早期公司的顾问和董事会成员。他曾担任过专注于数字资产的投资银行 Element / Actual Group 和 Tangent Capital Partners 的董事总经理，以及专门专注于加密资本市场的数字金融投资银行 The Argon Group 的首席执行官。除了 Dan 和 Stan 之外， 10 T 的几位合伙人也在投资领域有着丰富的经验与人脉。Eric Vincent 是 10 T 的合伙人兼总裁，他在创建、发展和管理另类资产管理公司方面拥有超过 25 年的经验。在加入 10 T 之前，Eric 曾担任 Mubadala Capital 的业务开发主管，该机构是阿联酋穆巴达拉主权基金（Mubadala Investment Company）的另类投资部门；Joe Majocha 是 10 T 的合伙人兼首席财务官，他曾担任 Two Sigma Investments 的董事总经理，并担任 Two Sigma 私人投资部门的首席运营官兼首席财务官；此外， 10 T 的合伙人兼副主席 Michael J. Dubilier 于 1983 年进入投资领域，他在私募股权和工业、消费品和科技公司直接投资以及创业方面拥有 30 多年的经验。 10 T 已部署完所有资金，两位创始人今年各立门户今年年初， 10 T 内部悄然生变，Tapiero 在 2 月接受 The Block 采访时表示， 10 T 后续不再进行任何融资，也不会再推出新的 10 T 基金。两位创始人选择“分道扬镳”，各自成立新的基金，据领英信息显示，Tapiero 和 Miroshnik 在今年 1 月份分别成立了投资机构，但均依然保留 10 T 的职位。根据彭博社今年 5 月的报道，匿名人士称 10 T Holdings 已经部署完此前筹集到的所有资金。所以 10 T 面临“无米下锅”的困境，只能做好此前投资的投后工作，坐等退出。据 The Block 2 月消息，Tapiero 表示正在建立自己的私募股权公司 1 RoundTable Partners（简称“ 1 RT”），其目标是于第三季度末筹集 10 亿美元的资金，目前已获得“宏观之神”的之称的 Alan Howard 等知名投资者的支持。作为 10 T Holdings 投资策略的演变和延续， 1 RT 的核心团队基本都来自 10 T，Tapiero 邀请 10 T 合伙人 Michael Dubilier 和 Eric Vincent 加入，Joe Majocha 也在 1 Rountable 仍担任首席财务官，此外，Tapiero 还招募了苏富比前首席执行官 Tad Smith 作为顾问合作伙伴。从投资策略方面来水， 1 RT 的重点依然是支持“在未来 5 至 10 年内有大幅价格升值的潜力”的中后期数字资产公司。根据相关材料， 1 RT 的旗舰基金将有 5 年投资期和 10 年基金期限，其投资重点将大致分为三类：新时代数字资产生态系统、数字资产生态系统基础设施和元宇宙类别，其中包括专注于 NFT 的公司。 10 T 的另一位创始人 Stan Miroshnik 也自立门户，今年 5 月，新的专注于加密货币的风险投资公司 TenSquared Capital（简称“ 10 SQ”）被彭博社报道称正在寻求筹集 2 亿美元的资金。根据彭博社查阅的内部文件，Stan Miroshnik 在 10 SQ 担任首席执行官和管理合伙人，而几位前 10 T 高管也随他一同加入。与 10 T 专注于中后期项目不同，由善于早期投资的 Stan Miroshnik 领导的 10 SQ 打算通过股权投资的方式支持各个阶段的加密项目。根据已筹集到的资金， 10 SQ 已经进行了两项投资，其中包括一家加密钱包基础设施初创公司。投资明星项目，看好加密企业 IPO 10 T 专注于投资数字资产生态系统中的中后期项目，其所参投轮次的资金规模相对较大。例如今年以来 10 T 陆续公开领投的 3 个项目，其中规模最小的为 Blockworks 于今年 5 月公布的 1200 万美元，QuickNode 和 AI Metaverse 则分别获得了 6000 万美元和 5400 万美元的资金。 10 T 所投项目大都已发展成熟，基本都在行业内有相当的知名度。其投资组合中的 Circle、eToro、Kraken 等公司近些年一直在筹备上市，而 10 T 也想要通过首次公开上市（IPO）的方式退出。但由于面临加密货币熊市的冲击，以及受到严格监管审查的阻碍，目前这些公司都尚未成功上市。但 Tapiero 仍对加密货币公司上市的前景表示乐观，他认为 2024 年下半年和 2025 年可能是一个好时机，并预测届时会有一些加密货币企业上市。元宇宙&NFT Animoca Brands：元宇宙游戏和风险投资巨头。 Candy Digital：数藏开发公司，是美国职业棒球大联盟、Netflix、WWE、Getty Images 和 Race Team Alliance 的官方数字收藏合作伙伴。 Doodles：社区驱动的 NFT 品牌 Futureverse：AI 元宇宙初创公司，其将 11 家元宇宙基础设施和内容公司整合到一个协作生态系统中，并提供了构建元宇宙应用程序的基本组件。 Yuga Labs： Bored Ape Yacht Club (BAYC) 的开发商，旗下还拥有 CryptoPunks 和 Meebits IP。基础设施&工具 Bitfury：区块链基础设施提供商，开发并提供企业、政府、组织和个人在区块链上安全转移资产所需的软件和硬件解决方案。 CertiK：区块链安全和代码审计机构，利用人工智能技术来保护和监控区块链协议和智能合约。 Figment：区块链基础设施和服务提供商，提供企业级节点和质押基础设施、Hubble Web 3 浏览器和开发人员工具。 Qredo：加密托管和结算技术公司，提供由多方计算 (MPC) 保护的去中心化加密托管。 QuickNode：区块链基础设施公司，为开发人员提供节点基础设施和应用程序编程接口 (API)。 Ledger：加密硬件钱包提供商 Nova Labs： Helium 区块链背后的开发公司。Helium 是一个去中心化无线网络 Helium， InfStones：区块链基础设施提供商，通过其通用平台支持 50 多个公共区块链上的数千个节点。金融资产： Huobi：加密货币交易所，成立于 2013 年 Gemini：加密货币交易所，成立于 2014 年 Kraken：加密货币交易所，成立于 2011 年 2 TM Group：巴西加密公司，旗下加密货币交易所 Mercado Bitcoin 于 2013 年成立 Deribit：加密货币衍生品交易平台，也是全球最大的机构级加密货币期权交易所 eToro：社交交易投资网络，使用户能够观看其他用户的金融交易活动、复制这些活动并进行自己的交易。 Circle：稳定币 USDC 的开发商和发行商 Figure：区块链贷款公司，利用 Provenance 区块链进行贷款发放、股权管理、私募基金服务、银行业务和支付。 Ledn：加拿大加密借贷平台其他： Blockworks：新闻媒体和信息平台，功能包含编辑网站、时事通讯、播客、会议、研究和数据平台。 TRM Labs：区块链情报公司，帮助金融机构、加密货币企业和政府机构检测和调查与加密货币相关的金融犯罪和欺诈。来源：金色财经

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