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计算机应用、计算机设备板块走强，恒生科技指数ETF（159742）开盘上攻！
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场剩余流动性高企，计算机板块过去多年被机构投资者低配，当前PE分位数位于历史低位，已经具备了底部反转的诸多必要条件。其次，机构认为国产“大安全”是当前市场交易的核心矛盾，并有望成为中长期维度的主线行情，建议把握“泛信创”、“大安全”投资主线。
有连云2022-10-31
有关香港虚拟资产发展的政策宣言（全文）
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况 7. 我们留意到环球投资者(无论是机构投资者还是零售投资者)愈趋接受虚拟资产是一种可作投资配置用途的资产。证券及期货事务监察委员会( “证监会” )将会就新发牌制度下零售投资者可买卖虚拟资产的适当程度展开公众谘询。我们亦留意到，其他市场的零售投资者亦可经虚拟资产相关产品例如交易所买卖产品接触虚拟资产。对于可否在香港引入虚拟资产交易所买卖基金(“ETF” )，政府抱持欢迎态度，证监会亦快将就此发出通函。此外，在香港推出这些产品，可连系虚拟资产业界与传统金融机构，为投资者提供精心设计的产品，从而促进该行业在香港市场的整体发展。儘管如此，我们会对零售投资者的风险保持小心审慎的态度，加强投资者教育，确保订有适当的监管安排。代币化资产的产权 8. 我们留意到虚拟资产与传统资产具备不同的特质，而这些特质未必能够完全适用于香港现行的私人产权法例类别或定义。为推动採纳虚拟资产和加强投资者保障，政府对于日后检讨代币化资产的产权和智能合约的合法性，抱持开放态度，以便为代币化资产的产权提供稳健的法律基础。稳定币 9. 稳定币是我们的另一焦点所在。有鑑于稳定币据称能够维持价值稳定，而其使用情况愈益增加，例如作为加密货币和法定货币的交易媒介，因此亦具潜力能够与传统金融市场(如支付系统)互相建立关联。汲取了虚拟资产市场近期出现的危机(加密寒冬)所带来的经验，国际间已有共识，须就稳定币的不同范畴包括在管治、稳定和赎回机制等方面订出适当的监管。就此，香港金融管理局( “金管局” )早在今年年初已针对有关议题发出讨论文件，邀请有关人士就规管涉及支付用途的稳定币的活动制订风险为本、合乎比例和灵活的监管制度，并会稍后发布谘询结果和下一步工作。试验计划 10. 政府和监管机构正研究推出下列试验计划，以测试虚拟资产带来的技术效益，并尝试把有关技术进一步应用于金融市场。从这些试验计划可见，我们有决心致力与全球虚拟资产业界携手合作，一同探索金融创新之路。 (a) 为2022年香港金融科技周发行NFT︰我们与金融科技和Web3社羣互动的概念验证项目； (b) 绿色债券代币化︰让政府绿色债券发行代币化，供机构投资者认购；以及 (c) 数码港元︰可作为衔接法定货币与虚拟资产之间的“骨干”和支柱，为推动更多创新提供所需信心。有关上述试验计划详情载于附件。总结和展望 11. 香港拥有世界级的金融基建、法律和监管制度，我们致力推动整个虚拟资产价值链上各项金融服务的可持续发展，当中涵盖虚拟资产发行、代币化、交易和支付平台、金融和资产管理，以及存管等。政府已做好准备迎接金融和商贸的未来发展，并支持虚拟资产背后的技术发展和社会及经济效益，我们欢迎金融科技和虚拟资产社羣和人才汇聚香港。我们会透过便利的政策、整全和平衡的监管、风险为本的规限，以及各项试验计划，落实这份政策宣言所载的愿景。政府诚邀全球虚拟资产业界与我们携手合作，凭藉香港作为国际金融中心的地位，遵从最佳国际标准和做法，在清晰、灵活和便利的监管环境下发挥金融创新的潜力。二零二二年十月三十一日香港特别行政区政府财经事务及库务局附录：测试虚拟资产带来的技术效益和进一步应用于金融市场的试验计划非同质化代币发行 1. 非同质化代币(“NFT” )是一种近年新兴的数码资产拥有权。世界各地的艺术创作者和公司都藉NFT建立社羣，并与拥有相同理念和目标的社羣互相联系。2022年，财库局联同负责投资推广工作的投资推广署在年度旗舰活动“金融科技周”中推出NFT发行试验计划，以推广使用NFT。 2. 发行的NFT会用作参加者的出席证明，参加者会透过区块链技术获发送数码徽章和纪念品。这次NF T发行安排简便，即使入门者也能轻鬆上手。使用者可把NFT直接储存在加密货币钱包内；倘若是刚开始接触虚拟资产而尚未拥有加密货币钱包的使用者，则可暂时以电邮地址储存，待日后再转换成NFT。我们会在“金融科技周”为NFT持有者提供独特体验，让他们打造自己在扩增实境世界的虚拟化身，展开元宇宙体验之旅。 3. 政府视此NFT发行活动为一个概念验证项目，藉此鼓励金融科技界和Web3社区参与，并向他们展示我们决心推展金融创新。我们也会向NF T持有者提供优惠，包括让他们以优惠价购买来年的“金融科技周”入场门票，以及提早向他们发送通知，邀请他们参加其他金融科技活动(例如金融科技概念验证测试资助计划分享会、金融科技培训课程和其他Fast Track和培育计划)。绿色债券代币化 4. 债券代币化有助提升债券发行和结算的效率，减低成本，并为市场吸引更多投资者。随着金管局和国际结算银行在香港设立的创新枢纽中心早前完成Project Genesis(分别利用许可式平台和公开区块链开发两个原型项目，就使用分布式分类帐技术精简绿色零售债券发行程序进行概念认证)，金管局现正展开试验计划，发行政府代币化绿色债券，供机构投资者认购。此项计划的目的，旨在测试香港的金融基建及法律和监管环境是否适合以分布式分类帐技术处理整个发债周期(包括发行、结算、资产服务、二手市场买卖和赎回)，并为市场参与者日后发行同类债券提供指引。政府稍后会公布更多细节，向业界和公众交代计划进度。数码港元 5. 虚拟资产和加密货币是科技创新产物，但并非法律认可的合法支付方式，无法完全和有效地用作付款用途，所以不能成为香港的法定货币。儘管如上文所述，我们预料虚拟资产和加密货币可推动种种金融创新，但政府和监管机构认为香港须同时探讨可否推出中央银行数码货币(即“数码港元” )。 6. 金管局早前曾谘询市场，结果显示回应者支持推出“数码港元”，并认为“数码港元”可提升支付效率，有助香港数码经济发展。为日后可能推出“数码港元”作好准备，金管局会採用“三轨道方式”，分阶段探讨“数码港元”涉及的以下事项︰1)技术和法律基础；2)使用情况和设计；以及3)“数码港元”的推出时间表。我们相信，对全球虚拟资产业界而言，“数码港元”的意义在于其可作为衔接法定货币与虚拟资产的“骨干”和支柱，因此能稳定价格并予人信心，而有了这两个要素，便可按不同资产类别推动更多证券型代币发行的金融创新。来源：金色财经
金色财经2022-10-31
IPO打新观察：天振股份超募5亿元，德邦证券、天算量化网下报价相差近4倍
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报价中位数为63.03元/股；合格境外机构投资者资金报价中位数最高，为71.17元/股；保险公司报价中位数最低，为56.8元/股。　　天振股份本次发行的募投项目计划所需资金额为13.73亿元。按本次发行价格计算，该公司预计募资总额18.9亿元，超出募资需求5.17亿元，扣除预计发行费用后，预计募资净额约为17.85亿元。　　天振股份成立于2003年，主营业务为新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售，主要产品包括木塑复合地板（WPC地板）、石塑复合地板（SPC地板）、玻镁地板（MGO地板）和塑晶地板（LVT地板）等。　　2019-2021年及2022年上半年，天振股份实现的营业收入分别为17.28亿元、22.43亿元、31.81亿元、17.97亿元；实现的归属于母公司所有者净利润分别为3.38亿元、3.72亿元、2.79亿元、2.23亿元。2021年，该公司出现了增收不增利的情况。　　天振股份表示，2021年营业收入较2020年增长41.81％，但受美元对人民币汇率下降，原材料价格大幅上涨以及海运形势紧张等因素影响，2021年净利润同比下降24.98％。　　值得一提的是，近年来天振股份毛利率持续下滑。招股书显示，2019-2021年及2022年上半年，该公司主营业务毛利率分别为35.47％、30.75％、20.53％和20.37％。　　天振股份称，如果未来主要原材料价格继续发生较大波动或市场竞争加剧导致主要产品单价持续下滑等重大不利因素出现，其将面临毛利率持续下降的风险。
金融界2022-10-31
行情一触即发首张全版权数字藏品定制系列《白居易-赛博乐天》试水新玩法
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高收益预期的新玩法，有实力的“大户”(机构投资者或个人)或可享受坐“直升机“的快感(友情提示：实际收益取决于销售、定制数量，及定制功能上线时间，请理性对待)。 11月1日15点，单份全版权数字藏品《白居易-赛博乐天》将在虚猕等平台通过单份竞拍的方式进行拍卖，竞得者可享受后期直销数字藏品《白居易-忆江南》的部分收益。收益有多少呢?按照限量3000份、定价39.9元、竞拍者可分配收益50%计算，从售罄角度来看，理论上可以获得大五位数的收益。对于参与《白居易-忆江南》直购的普通购买者而言，这也是一个兼具收藏性和实用性的数字藏品。购买者除了可获得一份精美的数字藏品外，还将收到一张限量版实体交通卡，卡号全国唯一，可在全国300多个城市使用。《白居易-赛博乐天》单份数藏《白居易-忆江南》多份数藏《白居易-忆江南》实体交通卡正反面梳理一下，这张白居易交通卡的看点主要有： 1) 第一张全版权定制数字藏品 2) 新玩法大幅拉高收益预期; 3) 由全国数字经济第一城杭州发行。 01 第一张全版权定制数字藏品《白居易-赛博乐天》作为国内第一张全版权定制数字藏品，具有最小可用性产品 MVP 原型，拥有多种 Web 3 的原生属性，不仅去中心化，而且集成了加密技术，并通过绑定数字身份让创作者拥有更多控制和所有权。这些特性标志着《白居易-赛博乐天》是一份 “版权数藏”，而不是“复制数藏”。什么是版权数藏?这对国内数字藏品爱好者来说既熟悉又陌生，简单说就是内容经过版权审核，形成了去中心化、所有权等特征的区块链数字资产。这里可以脑补一下“无聊猿”。每个无聊猿都是以太坊区块链上的版权数藏，当你购买数藏时，你就拥有了完全的Bored Ape，包括艺术层面的。所以李宁、绿地纷纷去买这样的版权数藏。具体到《白居易-赛博乐天》，作为国内探索版权数藏的开山之作，它还具有IP化、合规性、可叠加性等几大特征。首先看IP化，《白居易-赛博乐天》作为国内开始探索“版权数藏”的开创者，选择白居易这样的大IP颇有眼光。作为“大唐诗魔”，据说白居易的粉丝数量不逊于李白，在元宇宙里的IP价值无可估量。在国际上，朝鲜人喜爱白居易，日本人也喜欢他。连自媒体人都说，看懂了1200年前的白居易，就掌握了创作的流量密码。再来看合规性。《白居易-赛博乐天》是合法合规的全版权数字资产。首先是发行合规，在本项目中，白居易交通卡通过新版链进行确权认证及省级版权局作品版权登记，并将作品的原始且唯一数字文件上传数据库，用于“新版链”锚定生成该作品唯一的作品著作权权属证明“区块链作品版权凭证”。其次是流通合规，本次白居易系列区块链认证链条包括繁星超越、杭数交等，外部角色包括作品作者、版权所有人、杭州城市通交通卡公司以及作品数字版权使用人等，流通环节提供中台管理、版权登记、拍卖、销售代理、业务流程实现以及司法服务等保障，以及作品版权提供、版权登记、受让、使用等业务保障。最后说说《白居易-赛博乐天》的可叠加性。可叠加性是指通过在数藏中添加后续内容，成为消费者参与的证明和记忆的载体。随后推出的直销数字藏品《白居易-忆江南》给可叠加性打了个样(但实际上的二创价值可能远不止于此)。有共创能力的持卡者还可以将个性化信息(如卡号、皮肤)等附在一起，制作成独一无二的纪念品。类似的参与形式将给予参与者强大的体验式奖励，比起具有实在价值的交通卡更珍贵，也更难定价。 02 新玩法大幅拉高收益预期除了自行运作的长期版权收益和流通增值外，《白居易-赛博乐天》成功竞拍者可获得其衍生品《白居易-忆江南》两部分的版权收益分成： *一次性版权收益：《白居易-忆江南》数字藏品销售额50%分成。 *长期版权收益：《白居易-忆江南》虚猕H5定制交通卡5%的分成。假设某某11月1日通过竞拍得到全版权数字藏品《白居易-赛博乐天》，那么几天之后，他就可以在3000份直购藏品中获得收益：假设直购价为39.9元，售罄的话约有12万左右销售金额，50%即为某某的收益，还有45%左右为发行方制卡成本和平台综合成本，5%左右为原创保护。这也意味着，单份竞拍的《白居易-赛博乐天》的实际收入和后期直销的《白居易-忆江南》呈正相关。后期直销的销量有保障吗? 可以类比一下虚猕今年8月份曾推出的《桂-满觉陇》，那同样是一种交通卡模型的数字藏品，用户购买后会收到一张实体交通卡，其收藏编号和卡号末尾四位数会与数字藏品序号一一对应，该卡限量3888份，快速售罄。当然，下半年整个数字藏品市场冷清了许多，但行业公认的堵点是“赋能价值“。所以这次《白居易-赛博乐天》其实是想疏通这个堵点，采用全版权的方式去合规流通。这也表明平台也在积极探索出路，将内容的所有权归还个人，让收益得到最大化。这里还有一个细节值得关注。该藏品的5%左右的收益被用于原创保护，这5%是持续定制收益。这一点有点像国外opensea的流通分佣，只要该藏品的皮肤功能一直存在，设计师就一直拥有共创空间，这部分共创价值将随着平台的成长获得持续的收益。一直以来，数字藏品行业和设计师好像两条平行线，你玩你的，我玩我的，这次《白居易-赛博乐天》为原创设计师设置了特殊奖励，必将极大刺激普通网友的热情，吸引更多的外围选手进场。从合规流通到激活创作者经济，平台的一切努力都是为了鼓励用户自己自由地参与创作并享有收益，而不用像在中心化平台遵循其设置的霸王条款和自己共享利益分成等等。这些都是平台带给大众切切实实的好处，也是Web3精神的体现。 03 由全国数字经济第一城杭州发行 2022年是白居易任杭州“市长”1200周年。大诗人白居易当杭州“市长”的时候，就奠定了今天杭州市城市名片——西湖的基础，西湖在当时被一分为二，平时蓄水，旱时灌田，湖上筑堤，疏浚湖水。又由于白居易酷爱花树草石，在湖中种荷，山上植松，沿西湖堤岸间植桃柳，从此西湖桃柳如烟。今天的杭州，和白居易任“市长”的时候相比，已经多了一个“全国数字经济第一城“的定位。杭州这个数字经济第一城是接地气的，在全国首创“健康码”并快速成为“国民码”、第一个开展5G车联网试点、第一个自主研发“飞天云”计算操作系统、中国第一家互联网法院诞生地、“最多跑一次”改革引领地…… 回头再看《白居易-赛博乐天》这张与众不同的全版权数字藏品，它之所以能设置高收益模型，打通流通的堵点，吸引普通原创者参与，核心就在于其激活了“全版权“的数字经济活力(友情提示：实际收益取决于销售、定制数量，及定制功能上线时间，请理性对待)。相较于传统版权的线下长周期多流程，全版权流通做到了标准化、效率化、自动化等提升，必能实现知识产权和数字经济的相互赋能!希望这次白居易交通卡能让杭州再一次领跑，也希望全版权流通能在更多领域开花结果! 来源：金色财经
金色财经2022-10-29
NFT抄底原则你真的了解吗？
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是消费，可能是投机，不是投资 10、有机构投资 11、项目信息收集：推特网站discord。参加项目space，与团队直接对话，与社群交流，能获得一手信息。另外链上数据分析能看出不少项目方不愿公开的细节个人观点必然充满缪误，欢迎拍砖最后：感谢阅读，喜欢的朋友可以点个赞关注哦，我们下期再见！来源：金色财经
金色财经2022-10-28
币金所：美联储再度加息市场或转为震荡走势
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TC和以太坊提供加密货币托管服务来利用机构投资者的力量。BTC AHR999屯币指数也来到了0.32，显示非常适合抄底。连续下跌后的加密货币价格或许对于长期投资者来说，具有非常大的吸引力，已经没有了太大的风险。来源：金色财经
金色财经2022-10-28
首批政策性金融债ETF—国开ETF（159650）今日重磅上市，半日成交额破13亿元
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以申报作为质押券。在资金紧张时，这将为机构投资者缓解流动性提供新渠道。对于国开ETF（159650），不仅可以减轻申赎压力，还能提升ETF流动性，从而更好的满足广大投资者流动性管理的需求。
有连云2022-10-28
第三届财联社精英董秘高峰论坛暨2022宛山湖董秘之夜盛典如约而至
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2022精英董秘。经过由相关监管机构、机构投资者、证券分析师、个人投资者、财经媒体、资本市场专家委员等组成专家评审团的评选，九大奖项获奖名单将在11月3日举办的【第三届财联社精英董秘高峰论坛暨2022宛山湖董秘之夜】活动上荣耀揭晓。　　此次活动由上海报业集团指导，无锡市锡山区人民政府和财联社联合主办，锡山经济技术开发区和现代快报+协办，是上市公司董秘人群的年度盛会。届时政府相关部门领导、行业专家、投资人以及来自多个行业领域近百位董秘将齐聚宛山湖畔，于山水之间纵论中国资本市场风起云涌，共话上市公司高质量发展的明天。　　值得一提的是，本次活动的协办方之一，锡山经济技术开发区正奋力打造以绿色低碳为理念的宛山湖生态科技城。作为无锡东向融入长三角一体化发展的“桥头堡”，宛山湖生态科技城坚持“科产城人文”融合，打造太湖湾科创带创新策源新支点、长三角现代产业新高地、全国未来城市新样板，加快建设面向长三角、面向未来的国际一流生态科技城。活动期间，“宛山湖生态科技城”诚挚邀请上市公司董秘走进科技城，认识科技城，了解科技城。　　-活动议程- 　　【政企见面招待会】　　11月2日 17:40-19:30 　　【峰会主论坛】　　11月3日 09:00-12:00 　　【宛山湖实地考察】　　11月3日13：00-14：50 （走访锡山经济技术开发区）　　【财联社精英董秘高峰论坛】　　11月3日 15:00-17:00 　　【董秘之夜盛典-颁奖晚宴】　　11月3日18:00-20:30
金融界2022-10-28
寒冬也阻挡不了热情！富达调查：58%机构投资者持有加密货币亚洲对加密资产接受程度最高
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着全球最大的资产管理公司涌入加密领域，机构投资者的到来将如何推动该行业达到新的高度。 2022年的严重低迷使加密货币总市值蒸发了超过2万亿美元，使许多人的预期受挫。不过，富达(Fidelity)周四(10月27日)公布的数据显示，机构仍有兴趣投资这一新兴资产类别。富达数字资产(Fidelity Digital Assets)进行的2022年机构投资者数字资产研究调查了亚洲、欧洲和美国的1052家机构投资者，根据该研究，现在投资加密货币的机构比一年前加密货币市场飙升时更多。富达的报告称:“尽管市场面临阻力，但接受调查的美国(42%)和欧洲(67%)机构投资者都增加了对数字资产的采用，同比分别上升了9和11个百分点。” 过去一年，亚洲机构投资者对数字资产的接受程度略有下降，但仍是所有受调查地区中最接受数字资产的地区，69%的受访者表示配置了数字资产。总体而言，58%的受访者表示在2022年上半年拥有数字资产，同比增长6%。51%的受访者对比特币和数字资产整体持积极态度。近40%的受访者直接购买数字资产，其中比特币和以太币是最受欢迎的资产。其他偏好包括购买持有加密货币的投资产品(35%)，购买持有数字资产公司的投资产品(30%)，以及通过期货合约获得敞口(20%)。加密对冲基金/风险投资(87%)、高净值投资者(82%)和财务顾问(73%)对采用加密货币的兴趣最高，富达认为:“这可能是他们的组织结构和投资决策政策的结果。” 研究发现，“家族办公室、养老金/固定收益(DB)计划、传统对冲基金、捐赠基金和基金会”，采用加密货币的比例较低。最吸引机构投资者的特点包括该领域的高潜力、创新的技术玩法和去中心化。与2021年相比，受访者提到的DeFi参与和收益机会都有所增加。报告称:“总体而言，74%的投资者计划在未来购买或投资数字资产，略高于2021年的71%。”购买意愿在美国尤为明显，74%的高净值投资者表示，“未来对数字资产的偏好大幅增加”，远高于一年前的31%。受访者提到的采用的最大障碍是价格波动，50%的受访者表示，价格波动一直是一个决定性因素——这与富达2021年的研究结果一致。
夏洛特2022-10-28
基金三季报的六大看点
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0％的分位数水平。公募基金仍是A股最大机构投资者。　　　　为了更加准确地捕捉公募基金股票资产配置的特征，后文关于基金仓位、股票行业和重仓股的分析样本均基于主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型），截止时间为2022年10月26日14：30（披露率为97.40％）。　　二季度主动偏股基金仓位回落1.6pct，但依然处于历史较高水平。2022年三季度，市场震荡下跌，上证指数、沪深300、创业板指分别下跌11.0％、15.2％、18.6％，带动主动偏股基金资产净值及持股市值较二季度末有所下降，2022Q3主动偏股型基金资产净值规模为4.75万亿、环比减少12.73％，持股市值为3.94万亿、环比减少14.39％。股票仓位方面，截至2022Q3，与2022Q2相比，主动偏股基金仓位由84.41％下降至82.81％，处于2004Q2以来95.8％的分位数。其中，普通股票型由90.23％下降1.26pct至88.97％，偏股混合型由88.45％下降1.77pct至86.69％，灵活配置型由73.36％下降1.2pct至72.15％。尽管三季度市场波动加大，但公募基金高仓位运行逐渐成为常态，且三季度公募仓位降幅远低于一季度。　　　　　　看点二：成长内部“做切换”，继续加仓消费　　板块与风格配置：科创板仓位飙升，增持消费和周期　　板块层面，主板仓位再次回落，创业板仓位小幅回升，科创板仓位续创新高。　　1）主板的配置比例为71.00％，较2022Q2下降2.18个百分点，继续低配主板，且低配比例由-7.30％扩大至-9.11％。　　2）创业板的配置比例为21.20％，较2022Q2回升0.03个百分点，继续超配创业板，超配比例由8.15％扩大至8.58％。　　3）科创板的配置比例为7.70％，较2022Q2上涨2.19个百分点，首次超配科创板，从此前低配-0.78％转为超配0.63％。　　4）北交所的配置比例为0.11％，较2022Q2降低0.04个百分点，低配北交所，且低配比例从-0.07％扩大至-0.1％。　　　　风格层面，主动偏股型基金增持消费和周期，减仓医药和科技成长风格。2022Q3，主动偏股型基金对科技成长、消费、周期、医药和金融地产的配置比例分别为37.90％、27.30％、18.39％、9.92％和6.48％，较上一个季度的变化分别为-0.22pct、0.83pct、0.23pct、-0.89pct和0.05pct。此外，主动偏股型基金对科技成长、消费、周期、医药和金融地产的超配比例分别为12.43％、9.30％、-11.62％、2.26％和-12.22％，较上一个季度的变化分别为-0.48pct、1.37pct、-0.37pct、-0.74pct和0.20pct。　　　　行业配置：公募仓位向“信军医”切换　　三季度公募围绕3条主线进行配置：1）从前期热门的电池、能源金属和乘用车等泛新能源赛道切换至持仓较低、涨幅较小的成长行业，如军工、计算机以及医疗器械；2）布局疫后修复的交运和消费板块；3）博弈地产链的反转，加仓以房地产开发为代表的大金融板块。　　从一级行业仓位变动来看，主动偏股型基金积极加仓军工和交运。2022Q3主动偏股型基金加仓较多的行业是国防军工、交通运输、房地产、煤炭和计算机，加仓比例分别为0.98pct、0.77pct、0.69pct、0.47pct、0.39pct。2022Q3主动偏股型基金减仓较多的行业是电力设备、医药生物、非银金融、有色金属和建筑材料，减仓比例分别为-1.44pct、-0.89pct、-0.79pct、-0.69pct、-0.57pct。　　　　从二级行业仓位变动来看，2022Q3主动偏股型基金加仓较多的二级行业是航空装备、房地产开发、医疗器械、汽车零部件和软件开发，加仓比例分别为0.72pct、0.69pct、0.61pct、0.59pct、0.55pct。2022Q3主动偏股型基金减仓较多的二级行业是电池、医疗服务、能源金属、证券和乘用车，上述行业的减仓比例分别为-2.26pct、-1.64pct、-1.17pct、-0.77pct、-0.53pct。　　　　此外，根据兴证策略团队独家构建20大新兴产业链及其细分成长赛道来看，成长赛道的内部的确出现了较大的分化。　　从一级新兴产业链来看，2022Q3主动偏股型基金加仓较多的是军工、大数据与云计算和风电，加仓比例分别为1.32pct、1.05pct、0.86pct。2022Q3主动偏股型基金减仓较多的是新能源汽车、消费电子和医药医疗，减仓比例分别为-2.71pct、-1.75pct、-1.55pct。　　　　从二级细分成长来看，2022Q3，主动偏股基金加仓前五的新兴成长赛道包括光伏-逆变器、风电-零部件、军工-军工电子、光伏-光伏设备、半导体-设备，仓位较22Q2增长1.05pct、0.71pct、0.60pct、0.57pct、0.55pct；减仓前五的新兴成长赛道包括医药医疗-CXO、新能源汽车-锂电池组件、新能源汽车-上游资源、消费电子-华为链、消费电子-苹果链，仓位较22Q2回落2.39pct、1.42pct、0.85pct、0.85pct、0.63pct。值得注意的是，公募对光伏产业链内部各环节有所分化，三季度主要减仓上一季度热门的电池组件和上游资源，加仓逆变器和光伏设备。　　　　从一级行业绝对仓位来看，电力设备继续维持第一大重仓行业的地位，军工跻身公募第五大重仓行业。主动偏股型基金仓位前五的行业分别是电力设备、食品饮料、医药生物、电子和有国防军工，配置比例分别为19.26％、15.77％、9.92％、8.97％、4.59％。仓位后五的行业分别是综合、环保、纺织服装、传媒和建筑装饰，配置比例分别为0.01％、0.25％、0.26％、0.53％、0.54％。从持仓历史分位数来看，军工仓位再创历史新高，电力设备、有色金属和美容护理仓位依然处于历史较高的水平，银行、建筑材料和非银金融的仓位处于历史极低的水平。此外，公募基金对医药生物的仓位依然处于历史中低水平。　　　　从一级行业超配比例来看，主动偏股型基金主要超配电力设备和食品饮料。2022Q3主动股票型基金的重仓股超配前五的行业分别是电力设备、食品饮料、电子、医药生物和国防军工，超配比例分别为10.84％、8.45％、2.30％、2.26％、2.12％，其中电力设备和国防军工的超配比例处于历史较高水平。超配比例后五的行业分别是银行、非银金融、公用事业、石油石化和通信，低配比例分别是-7.85％、-5.23％、-2.72％、-2.64％、-1.85％，其中公用事业和通信的超配比例更是处于历史10％分位数以下。　　　　从二级行业绝对仓位来看，白酒Ⅱ、电池和光伏设备的仓位最高。具体来看，主动股票型基金仓位前10的二级行业有白酒Ⅱ、电池、光伏设备、医疗服务、半导体、能源金属、医疗器械、乘用车、房地产开发和航空装备，配置比例分别为13.47％、10.88％、8.17％、5.87％、5.67％、3.19％、2.10％、2.05％、1.97％和1.75％。　　　　从二级行业超配比例来看，主动偏股型基金主要超配消费和成长板块中的细分行业。具体来看，2022Q3主动股票型基金超配前10的二级行业分别是是白酒Ⅱ、电池、光伏设备、医疗服务、半导体、能源金属、军工电子Ⅱ、航空装备Ⅱ、旅游零售Ⅱ和酒店餐饮，超配比例分别为8.21％、7.30％、5.18％、4.42％、2.43％、2.41％、0.94％、0.67％、0.64％和0.42％。　　　　从二级行业低配比例来看，主动偏股型基金主要低配大金融板块中的细分行业。2022Q3主动偏股型基金的重仓股低配前10的二级行业分别是国有大型银行Ⅱ、电力、保险Ⅱ、证券Ⅱ、通信服务、股份制银行Ⅱ、炼化及贸易、化学制药、煤炭开采和基础建设，相对标准行业占比的低配幅度分别为-6.31％、-2.52％、-2.25％、-1.86％、-1.85％、-1.76％、-1.45％、-0.97％、-0.93％、-0.86％。　　　　看点三：新能源个股仓位变动分化较大　　2022年三季度，主动偏股型基金加仓比例前5的个股分别是阳光电源、紫光国微、古井贡酒、德业股份和北方华创，持股比例较上一季度分别增加0.62pct、0.37pct、0.35pct、0.35pct和0.31pct；减仓比例居前5的个股为隆基股份、宁德时代、东方财富、药明康德和华友钴业，持股比例较上一季度分别减少1.02pct、0.81pct、0.69pct、0.66pct、0.64pct。值得注意的是，公募基金对新能源板块内部个股的仓位变动有较大分化，一方面大幅度加仓阳光电源、派能科技、鹏辉能源和劲浪科技等个股，但同时又大幅减仓隆基股份、宁德时代、恩捷股份和通威股份等新能源个股。　　　　截止2022Q3，主动偏股型基金的前十大重仓股分别是贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、隆基股份、山西汾酒、迈瑞医疗、亿纬锂能、保利发展和药明康德，持仓规模占全部重仓股的比例分别为5.55％、3.79％、2.35％、1.99％、1.62％、1.55％、1.33％、1.30％、1.17％和1.16％。　　与上一季度相比，具体有如下变化：　　2只电子股（紫光国微、北方华创）、1只消费股（古井贡酒）和1只新能源股（阳光电源）新晋主动偏股型基金持仓的前20名。前20名中有7泛只新能源股、6只消费股，3只医药股、3只电子股和1只电子股。　　2只泛新能源股（华友钴业、恩捷股份）、1只消费股（洋河股份）和1只金融股（东方财富）退出主动偏股型基金持仓的前20名。　　　　看点四：北水加仓能源和必需消费，减仓资讯科技、金融和医疗保健　　主动偏股基金的港股仓位再度回落。一方面，2022年三季度，港股大幅下跌，恒生指数、恒生科技分别下跌21.21％、29.16％；另一方面，南下资金三季度流入453.1亿元，较二季度超千亿的净流入规模明显放缓。截至2022Q3，主动型基金持有港股的规模为1630.58亿元，较上季度减少23.47％，港股仓位由8.06％回落至7.19％。　　　　　　行业方面，公募持有港股能源和必需消费行业的仓位回升较多，资讯科技和金融板块仓位则显著回落。重仓股口径下，2022Q3主动偏股型基金加仓较多的行业是能源、必需性消费业和电讯业，加仓比例分别为3.16pct、1.86pct、1.16pct。2022Q3主动偏股型基金减仓较多的行业是资讯科技、金融业和医疗保健业，减仓比例分别为-2.62pct、-1.43pct、-1.24pct。　　　　重仓股层面，美团维持公募的港股第一大重仓低位。截止2022年三季度末，港股前5大重仓股为美团-W、腾讯控股、李宁、中国海洋石油和华润啤酒，持股市值分别为286.77亿元、175.34亿、90.56亿元、84.69亿元和77.31亿元。与2022Q2相比，港股前20大重仓中，新增比亚迪股份、中国宏桥和中国神华。　　　　看点五：公募基金持仓风格的三点变化　　集中度偏好：行业和个股持仓集中度回落　　主动偏股型基金持仓集中度再度下行。行业视角下，主动偏股基金前3/5/10大重仓行业持仓占比环比下降2.23pct、2.65pct、1.51pct。个股视角下，主动偏股型基金持股市值前5/10/30/50/100的重仓股占全部重仓股持仓市值的比例较上一季度减少1.83pct、2.71pct、3.68pct、3.74pct和3.61pct。主动偏股基金持股集中度再度回到了2021年中以来的下降趋势。　　　　　　市值偏好：再度聚焦“小巨人” 　　公募基金持仓风格继续“市值下沉“。　　从仓位变动来看，2022Q3主动偏股型基金加仓市值小于1000亿的个股，主要减仓市值处于1000-3000亿元的中市值个股。按区间平均市值汇总仓位变动后，我们发现，今年三季度以来，主动偏股型基金对市值小于1000亿的小市值个股的仓位再度回升，公募以减仓市值在1000-3000亿、5000-10000亿区间的个股为主。　　　　从基金覆盖数来看，基金对于中小市值个股的覆盖度回升。今年三季度，主动偏股型基金重仓股中，区间平均市值小于800亿个股的数量为1719只，较2022Q2上升6.7％，处于历史最高水平。　　　　财务指标偏好：“景气为王” 　　公募审美偏好继续从ROE向G切换。　　从ROE角度来看，相比于今年一二季度，三季度加仓比例和ROE的负相关性明显提升。对高ROE个股的偏好有所回落，基金加仓最多个股的预期ROE较减仓较多个股明显各地。“卖相对更高ROE个股、买相对更低ROE个股”显示出机构对于高ROE个股的青睐程度边际降低。　　　　从成长性来看，相比于2022Q2，今年三季度加仓比例和利润增速的正相关性也更明显。整体来看，加仓比例靠前个股的归母净利润同比高于减仓比例靠前的个股，其正相关性较上一季度有所回暖，表明机构对成长性的偏好略有回落。　　　　看点六：内外资有哪些分歧与共识？　　作为A股市场上两大重要的机构投资者，我们汇总并对比了北上资金和主动偏股基金于三季度的仓位变化。相比于二季度，由于市场处于混沌期，外资和内资并没有形成非常清晰和明确的共同主线。　　三季度，内外资的共识主要在加仓交运、火电和医疗器械/化学制药，减仓新能源车、银行券商、地产链以及医疗服务。具体来看，1）加仓机场、物流、港口等交运行业；2）大幅加仓煤炭和电力企业；3）化学制药/医疗器械等医疗细分赛道仓位提升较多；4）大幅流出以电池和乘用车为代表的新能源车链；5）减持股份制银行和证券较多；6）减仓装修建材、家居用品、工程机械、玻纤、工程机械等地产链行业；7）对医疗服务仓位回落较多。　　三季度内外资的分歧主要集中在周期以及部分消费成长行业。一方面，公募大幅加仓、半导体、软件开发和军工电子等成长赛道，而外资选择流出。另一方面，在外资仓位提升较多的炼化及贸易、农化制品、旅游零售和饮料乳品行业，公募选择减仓。　　　　风险提示　　本报告为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐和建议
金融界2022-10-27

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