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【私募调研记录】成泉资本调研芳源股份

的大型证券公司和国内最具有影响力的研究机构，投资及研究经验丰富、投资风格稳健、市场敏锐度极高、风险控制能力出色。团队核心成员共事多年、配合默契，具有成熟的投资理念、共同的企业文化和强大的团队凝聚力。半数投研成员为公司创始合伙人，愿景目标一致。成泉资本拥有专业精深的投资研究能力、开放协作的企业文化、合作共赢的利益机制以及完善的风险控制和基础设施，坚持以客户为中心，以客户资产保值增值为己任，致力于实现客户、员工、股东多方共赢，成为国内资本市场上有重要影响力、受人尊敬的一流专业投资机构。成泉资本，成就您的财富梦想！证券之星点评：成泉资本其管理规模10~20亿，拥有胡继光等知名基金经理。本次调研的上市公司平均证券之星综合指标2星，平均市盈率436.38。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-12

重磅利好！传统银行现“第一个吃螃蟹的人” 纽约梅隆银行开放加密货币业务

示，Celent在8月和9月对271家机构投资者进行了调查，其中约41%的机构投资者表示，他们目前在投资组合中持有加密货币。另外15%可能会在未来两到五年内持有。

Dan19772022-10-11

货币基金“1时代”，如何通过优选策略增厚收益

分布呈现明显了两极分化，在有大量基金被机构投资者“包场”的同时，也有大量基金几乎没有机构投资者持有。　　如果按机构持有比例分组，每个分组中基金截至2022年9月30日的年内年化收益率如下图。　　结果仍然呈现出一定的单调性，但是机构持有份额可能是更有用的指标。这可能代表着机构投资者在选择优秀的现金管理人上较个人投资者有明显优势。　　值得一提的是，与个人投资者的申购和赎回整体较为随机不同，机构投资者的申购和赎回常常较为集中且数额较大。巨额的申购和赎回可能会引起基金净值的异常波动。　　例如华夏鼎兴债券C（004638）就曾经发生过基金净值单日暴涨的事件。　　　　查看该事件之后一期的定期报告，可以发现该暴涨是由巨额赎回引起。　　　　该基金C类份额原有1亿份，赎回后仅剩300余份。然而该巨额赎回事件并非偶然，在之前一期定期报告中早有端倪。　　　　根据定期报告信息，早在上一定期报告披露时，该基金已经有99.99％的份额被两位机构投资者持有。如果这两位机构投资者一起赎回全部基金份额，就会导致巨额赎回出现。　　当巨额申购和巨额赎回出现时，由于净值四舍五入误差的原因，基金实际支付的赎回款的误差在剩余资产中的占比可能会非常高，从而导致基金净值的异常暴涨或暴跌。基金经理为应对巨额赎回而被迫低价抛售基金资产，也是可能引起基金净值暴跌的原因之一。此外，由于基金合同约定赎回费计入基金资产，如果赎回基金的持有人需要支付较多赎回费，也可能引发基金净值的暴涨。　　此类基金净值异常波动的情形，其波动的方向、程度和时间都难以预测，投资者万勿抱着“以小博大”的心态，出于赌基金净值单日暴涨的目的而申购此类基金。个人投资者在选择货币基金时，仍然应该规避那些机构占比高且集中的基金，防范流动性风险。　　费率因子　　货币基金相关的费用有管理费、托管费和销售服务费。货币基金总费率的分布如下图。　　　　大部分基金的费率集中在0.5％-1.25％之间。　　投资者显然希望基金的费用越低越好，但是费率与管理人的能力是否有关是个很难回答的问题。从数据的角度，对货币基金按费率分组，每个分组中基金截至2022年9月30日的年内年化收益率如下图。　　　　可以看出费率和收益率之间有明显的负相关关系。投资者在选择货币基金时，应当优先选择费率低的基金，即使投资者付出了更高的费用，也不意味着能换来更好的现金管理能力。　　多因子总结　　本文探究了规模、杠杆、剩余期限、偏离度、持有人结构和费率与基金的风险收益特征的关系。除了机构持有人占比引发的流动性风险之外，其他五个指标都可以用于评价基金的收益。我们预先去掉机构占比超过40％的基金，然后对五个指标分别评分。每个指标的得分即为该基金在全部同类基金中的百分位。我们将每个指标的得分做等权求和并取百分位，得到最终得分，取出前20名供读者参考。　　　　以上数据在基金定期报告中均有披露，普通投资者也可以很方便地获取。相比之下从基金管理人、基金经理、资产配置甚至债券持仓的角度进行研究，对普通投资者难度较大，本文也并未涉及。投资者们不妨亲自读一下货币基金的定期报告。相信通过这些数据筛选出在市场上排名靠前的货币基金，多获得一点现金管理的“小确幸”，并不困难。　　风险提示：文中提及的基金仅供举例，不构成投资建议。

金融界2022-10-11

币位平台币BVB,在挖矿和DeFi上表现如何?

动,动态调节周期收益率的经济模型。对于机构投资者来讲(节点),该模型相对较友好,又比较考验社群共识,完全值得一做。综合来看,所有精巧的模型和规则,都仅仅是币价短期的强心剂。币位平台持续的营收和良好的口碑才是长久之道,投资者应该理性独立思考。老牌交易所币位经济模型的设计让人眼前一亮,但我们一直相信交易所想要彻底突出重围,颠覆行业巨头,平台币BVB想要长线稳步增长,仍需要平台深厚的内功。来源：金色财经

金色财经2022-10-11

尽管价格打折、比特币仍面临机构利益的匮乏

，但比特币 (BTC) 市场最近仍缺乏机构投资者的兴趣。机构投资者是市场走势的关键决定因素；因此，他们的兴趣下降表明市场看跌指标。 Coinbase 溢价指数没有显示令人鼓舞的指标 CryptoQuant 的作者Mac D周三在最近的一项分析中披露了这个令人不安的指标。Mac D强调了比特币 Coinbase 溢价指数的指标是他分析的主要决定性因素之一。截至发稿时的最后一个值为 0.024，Coinbase 溢价指数显示略为正数。尽管如此，该指数的图表表明，机构投资者并没有大量关注比特币。这种感知不足的感觉尤其是当将当前指标与 6 月份的水平进行比较时，当时比特币市场正面临当前周期中最糟糕的阶段之一。尽管价值有所上升，但不足以表明强烈的购买情绪。 Coinbase 溢价指数反映了美国机构投资者的购买情绪，因为他们主要使用 Coinbase 的服务。由于 BTC 机构投资者集中在该国，该地区的前景对更广泛的市场非常重要。 “如果在 11 月 FOMC 宣布之前价格上涨，它可能会失去向上的动力” 此外，比特币基金交易量指数的最后值为 2700 万，反映了该资产的一些不祥迹象。基金规模自年初以来稳步下降，目前处于今年以来的最低点。就上下文而言，该指数在 1 月份的值约为 2 亿至 3 亿，在 6 月份为 5600 万至 2.6 亿。基金指数代表一项资产的交易量，通常表示对该资产的兴趣程度。这两个指标表明，BTC 走势的一些主要决定因素——美国机构投资者——尚未涌入市场。MacD断言，由于缺乏机构利益，很难想象 BTC 的价格大幅上涨。 “如果在 11 月联邦公开市场委员会利率公告之前没有机构投资者购买价格上涨，它可能会失去上涨势头并抛售，”Mac D总结道。他进一步建议投资者在机构投资者没有大量流入的情况下不要被小幅反弹冲昏了头脑。截至发稿时，BTC 面临 2 万美元区域的另一次修正，现在转手价格约为 19,237 美元。自从征服 19,000 美元的水平以来，该资产一直在努力巩固其在 20,000 美元以上的地位，但每次都面临拒绝。获得超过 2 万美元的授权可能正是 BTC 在今年 10 月举行另一场救济集会所需要的。今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2022-10-11

公告｜Gear 与 RMRK 达成集成合作

金色财经2022-10-11

盘中宝——美股纳指创年内新低比特币跟随下跌

lgorand 生态（-7.2%）；机构投资板块在A16Z Portfolio 板块中，24小时跌幅前三的币种:ICP、FLOW、YGG；在Coinbase Ventures Portfolio板块中24小时跌幅排名前三：RSR、ZBC、RSV；在DCG Portfolio 板块中，24小时跌幅排名前三的币种为：RSR、ETC、FLOW；在Pantera Capital Portfolio板块中，24小时跌幅前三的币种为：ART、LUNC、INJ；在Animoca Brands 板块中，24小时跌幅前三的币种为: UNQ、AMAS、XDEFI；板块消息 Coinbase获新加坡数字资产执照；青岛市市南区：将设立元宇宙产业发展基金，目标规模不低于5亿元； CNN因终止NFT项目而被指涉嫌Rug Pull；清算人正在调查三箭资本的本地资产；三、大币种异动——CHZ盘中跌幅相对较大，Avalanche 2022年第三季度总收入下降94.1% 加密市场排名前一百的币种中，跌幅前五的币种有：CHZ（-13.7%）、LDO（-11.7%）、LUNC（-11.5%）、ETC（-11.2%）、ICP（-10.9%）；热门赛道币种异动 DeFi赛道排名涨幅前三：MDX、SURE、JST； NFT赛道排名涨幅前三: SURE、BWO、VR； Play To Earn 板块7日涨幅排名前三: SURE、MAGIC、SPH 每日热度最高的前五个币种分别为:SANTOS、CAKE、MINIFOOTBALL、ETH、BTC；大币种 Messari ：Avalanche 2022年第三季度总收入下降94.1%，网络价值仅增长3.3%； OP代币通胀率被误设为20%，将更改回原定的2%； Ripple合作伙伴Airwallex以55亿美元估值完成1亿美元融资，腾讯和红杉资本中国等参投； BNB Chain节点客户端发布v1.1.16版本，跨链服务预计于12日恢复； Layer 2解决方案Scroll发布Pre-Alpha测试网升级版本，已支持部署智能合约；某巨鲸地址近几日囤积SUSHI后在下跌时清仓，损失超150万美元； Ripple合作伙伴Airwallex以55亿美元估值完成1亿美元融资，腾讯和红杉资本中国等参投； Polygon推出Polygon zkEVM公共测试网；四、合约数据异动——BTC多头持仓占优，短线有一定反弹预期据币coin数据显示，截止13：00，BTC在Bitmex上多空持仓量比为：多头51.1%，空头48.9%，多头持仓占优。据OKx合约数据显示，在小时图上，BTC多空持仓人数比震荡走高。综合来看，BTC合约市场多头持仓占优，多空持仓人数比震荡走高，BTC短线多头较强。五、大V观点——新浪发布2022年Q3国内元宇宙投融资报告新浪VR联合企查查联合发布的《2022年Q3国内元宇宙投融资报告》，2022年三季度，国内元宇宙投融资总额达到了228.4亿元人民币，投融资总额较二季度减少22.2亿元，环比降低8.9%；投资事件总数为339起，较二季度增加188起，环比增长125%。其中，三季度已披露融资额的企业中，融资过亿元人民币的事件有49起，在投融资事件总数中占比14.5%，融资总额196亿元，占融资总额超86%。从赛道分布来看，国内元宇宙市场投融资涉及领域主要包括硬件、软件、基础设施、场景应用四大板块。其中硬件板块共发生270起投融资事件，占投融资事件总数的79.6%；硬件板投融资总额216亿元，占投融资总额的64%，硬件板块投融资数量和总额较二季度增长均超过10倍。六、研报解读——一文解读以太坊下一个里程碑升级以太坊合并后，L2获得巨大发展。Optimism 和 Arbitrum 这两个最大的 Optimistic Rollups，在本季度的流动性和社区用户都显著增加。以太坊下一个里程碑升级将对L2产生进一步利好影响，本文就以太坊EIP-4844升级进行梳理： 1.L2 交易的单位成本中最大的一块费用是「Call Data」。Call Data 对 L2 的安全机制至关重要。基本上，在 L2s 上出现恶意验证者活动的情况下，整个 L2 链可以通过使用 L1s 上发布的 Call Data 来重建。然而，在 L1 上发布 Call Data 的成本很高，目前占 L2 交易费用的 80% 以上。 2.从根本上来看，需要为 L1 上的数据创造更多空间，从而降低 L2 交易费用。数据分片（DankSharding）将有助于在以太坊 L1 上建立一个巨大的数据空间。EIP-4844 因此而诞生。 3.与其说是为 L1 区块上的交易提供更多空间，不如说 Danksharding 是为数据本身提供更多空间（交易数据的 blob）。这个数据 blob 需要能够被网络访问。Rollups 将利用这些数据 blob 中的空间，并将压缩的交易数据在其中储存。携带 blob 的交易是一个带有额外数据块（称为 blob）的正常交易。相对于更加昂贵的 Call Data, Blob 的数据规模庞大，可以为 L2 提供更多的数据空间。 4.EIP-4844 最大的好处是将 L2 的交易费用降低一个数量级，使得其与其他 L1 相比更具有竞争力。Pseudotheos 认为，有可能将 Optimistic Rollups 的费用降到 0.01 美元以下，使得交易费用降低到当前的 100 倍以下。 5.由于 Ethereum L1 的所有验证器和客户端都需要下载完整的 blob 内容，这增加了运行此类节点的成本，可能会提高运行此类节点的门槛。 6.核心开发人员提到，EIP-4844 有望在合并后 6 个月左右实施，即在 2023 年 Q1-Q2 的某个时间点。Danksharding+EIP-4844 都让人清楚地认识到，以太坊 L1 的未来路线图是成为数据可用性 + 安全层的 Rollups。来源：金色财经

金色财经2022-10-11

今年前三季度全国期货市场交易状况回顾与四季度展望

9％；反映了中金所国债期货受到国内金融机构、投资机构等机构投资者的日益重视和积极参与，对冲今年复杂多变的全球经济形势、欧美央行持续加息、全球金融市场剧烈波动等系统性风险。　　　　第二，2022年前三季度，我国商品期权成交情况发展良好，市场份额进一步快速增长。2022年1-9月成交量达到26410万张，同比增长约74.6％；1-9月成交额达到2832亿，同比增加约52％；9月末总持仓量到297多万张，同比增加22.4％。其中，PTA期权成交量4486万手，占比达到17％且位列第一；豆粕、铁矿石分列二三位，成交量分别为4157万手和2736万手。原油期权成交额472亿元，占比达到16.66％且位列第一；铁矿、棕榈油分列二三位，成交额分别为425亿元和292亿元。豆粕期权持仓量68万手，占比达到23％且位列第一；玉米、铁矿石期权分列二三位，持仓量分别为32万手和30万手。　　第三，2022年1-9月期货市场化工板块整体出现成交量和成交额均同比增长的亮点，分别增长28％和27％。其中，低硫燃料油、聚氯乙烯、20号胶、纯碱、液化石油气、原油和短纤期货成交量同比分别增长120.9％、97.9％、79.9％、68.3％、67.7％、38.0％和20％；低硫燃料油、原油、液化石油气、纯碱、20号胶、聚氯乙烯、石油沥青、短纤、PTA和甲醇期货成交额同比分别增长247.3％、121.5％、107.8％、99.5％、76.8％、70.8％、52.2％、27.8％、18.1％和11.3％。　　第四，2022年1-9月油脂油料板块异军突起，出现板块成交额同比增长5.7％；其中，花生和棕榈油期货成交额同比分别增长172％和37％，花生成交量同比增长175％、棕榈油成交量同比增长8％。　　五、全年市场成交规模展望　　　　2022年前三季度国内期货市场活跃度和交易量均有所下降。如果按照前三季度市场交易数据和增长幅度来预测，2022年累计成交量保持在66亿手左右，累计成交额保持在534万亿元左右。

金融界2022-10-11

IPO打新观察：中荣股份超募近3亿元，国投瑞银网下报出53.53元/股最高价

位数最高，为27.45元/股；合格境外机构投资者资金报价中位数最低，为24.57元/股。　　值得注意的是，按本次发行价格计算，中荣股份预计募资约为12.69亿元，扣除预计发行费用后，预计募资净额约为11.73亿元，而该公司原计划募资8.93亿元，超出募资需求约2.8亿元。　　中荣股份成立于1990年，是一家以快速消费品、消费电子市场为主要领域，集研发、设计、生产、销售于一体的纸制印刷包装解决方案供应商。　　2019-2021年及2022年上半年，中荣股份实现的营业收入分别为20.63亿元、21.77亿元、25.44亿元、11.34亿元；实现的归属于母公司所有者净利润分别为1.75亿元、1.86亿元、2.12亿元、0.98亿元。该公司营收和归母净利润逐年增长。　　据中荣股份此前披露的招股书，该公司存在主要客户依赖的风险。中荣股份的主要客户为日化、食品保健品、消费电子等快速消费品行业的企业。　　2019年至2021年，中荣股份第一大客户为宝洁，公司向其销售金额分别为4.85亿元、4.76亿元和5.34亿元，占同期营业收入的比例分别为23.50％、 21.86％和21.01％。同时，该公司向前五大客户的销售金额分别为9.32亿元、9.69亿元、10.77亿元，占同期营业收入的比例分别为45.18％、44.51％和42.35％，占比相对较高。

金融界2022-10-10

DeFi第四季度有哪些值得关注的趋势和叙事？

注意的交易： NYDIG：到目前为止，机构投资服务公司NYDIG已经为其比特币基金筹集了大约7.2亿美元的资金。根据该公司提交给美国SEC的文件，该公司从59个投资者那里获得了这些资金。目前还不清楚筹资将于何时停止，也不清楚他们将在何时部署这些资金。2021年12月，NYDIG的估值为70亿美元。该公司计划将其机构级服务扩展到闪电网络支付、智能合约和资产代币化。NYDIG是数十亿美元资产管理公司Stone Ridge Holdings Group的子公司。 Cardano/Emurgo：Cardano背后的创始实体Emurgo将投资超过2亿美元，以支持Cardano生态系统未来三年的发展。特别是，Emurgo将帮助协议和产品开发。这些资金直接来自于Emurgo的自有资金。根据该公司的计划，1亿美元将用于在非洲的投资，以支持加密货币在日常生活中的使用。 Strike：总部位于芝加哥的比特币支付提供商Strike获得了由Ten31领投的8000万美元B轮融资。这笔资金将用于改善Strike为商家和消费者提供的支付网络。一些电子商务公司，如Shopify和Blackhawk，已经在自己的平台上使用Strike的应用程序。Strike利用比特币闪电网络来实现快速扩展，并帮助商家完成支付，而无需首先等待比特币区块链的区块确认。此外，还有三项重大融资正在进行中。 Uniswap正在以10亿美元的估值寻求1亿美元以上的融资 Pantera Capital正在为其第二只区块链基金筹集12.5亿美元资金 DeFiance Capital正在筹集1亿美元投资于流动性代币。作者观点：虽然私人市场活动似乎进展得非常顺利，但毫无疑问，我们需要一些资金流入公共加密市场，以使行业重新焕发活力。我们不能重蹈2017-2018年ICO周期的覆辙，由于缺乏PMF（产品市场契合度）和对私人投资者有利的融资条款，ICO周期给零售投资者带来了很多痛苦，从长远来看，损害了更广泛的生态系统。来源：金色财经

金色财经2022-10-10

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