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港股午评：恒指涨1.44%，恒科指大涨2.1%，生物医药股、手机概念股强势

年多时间调整后，当前医药板块处于估值、机构持仓历史低位水平。华为上调出货量预期供应链或将迎来需求改善，手机概念股表现强势，丘钛科技大涨近19%遥遥领先，舜宇光学亦涨近10%。汽车股齐涨，蔚来涨超6%领衔。消息面上，10月10日，乘联会公布数据显示，初步统计：新能源9月1-30日，新能源车市场零售74.3万辆，同比增长21%，环比增长4%，今年以来累计零售518.6万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发83.1万辆，同比增长26%，环比增长4%，今年以来累计批发591.1万辆，同比增长37%。光伏股、影视娱乐股等热门板块纷纷上涨。内房股走势分化，中国金茂涨超4%，融创中国跌超3%。另一方面，近日强势的军工股回调。航空股多数继续下跌，中国东航跌近3%录得3连跌。家电股、重型机械股走低。

金融界2023-10-11

券商密集看好医药，或成四季度胜负手

年多时间调整后，当前医药板块处于估值、机构持仓历史低位水平。从医保等相关政策来看，我们认为边际宽松趋势可持续。同时，此前市场担忧因素正逐步缓和。展望Q4，一方面医药板块潜在可期待创新药谈判、高值耗材集采等政策落地，另一方面创新药板块潜在有行业会议、出海进展等催化剂，此外估值切换也将为板块带来弹性空间，我们看好医药板块Q4表现，可继续重点关注创新药、创新器械、消费医疗三条主线。展望未来，预计我国医疗卫生支出的总盘子仍将实现稳定的可持续增长。在行业稳步扩容下，寻找快于行业平均增速的细分领域，将成为超额投资收益的核心来源，我们认为创新、消费升级、高端制造是核心关键词。长期来看，创新是医药行业永恒的主题、长期上行的驱动力，可借道医疗创新ETF(516820)把握优质龙头错杀机会。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-11

中证2000指数ETF(159532)：流动性宽松叠加业绩优势，中证2000指数ETF投资价值凸显

业绩优势相对突出。三、增量资金层面：机构持仓持续“市值下沉”，为小盘股贡献结构性增量近年来以公募基金为代表的机构投资者持仓“市值下沉”，小盘股配置比例持续提升。一方面，自2021年以来，公募基金持股集中度持续回落，持仓分散化趋势仍在延续；另一方面，公募基金对于中小市值个股的覆盖度则持续上升，截至2023Q2，在公募基金重仓股中，市值位于后70%的个股数量占比上升至46%，且有进一步抬升的趋势。尽管当前市场资金面环境仍处于存量博弈，但公募基金等机构投资者的持仓风格偏移，也将为小盘股带来更多增量资金。四、风险偏好层面：政策加码有望推动风险偏好修复，利好高弹性小盘风格政策“组合拳”有望推动风险偏好修复，小盘风格更受益。当前市场风险偏好再度降至历史较底部，股权风险溢价已处于较高水位，反映股价已对悲观预期计价较为充分，未来随着国内稳增长政策持续加码，资本市场政策支持力度也进一步加大，有望提振投资者信心，推动市场风险偏好逐步迎来修复，而弹性大、增长潜力较强的小盘风格也将受益于风险偏好的改善。中证2000指数ETF(159532)紧密跟踪中证2000指数，从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，成份股市值以小微市值为主，是目前市场上市值中位数较小的宽基指数之一。据公告，易方达中证2000指数ETF已于2023年9月21日正式上市！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

两市重回观望，医疗ETF(512170)逆市涨近1%！节前近百亿资金埋伏医疗，银行也获扎堆布局

估值切换行情。当前银行板块市净率估值及机构持仓比例均处于历史低位，安全边际凸显。进入四季度，前期明显回调的银行板块，或将迎来估值修复行情。中泰证券也表示，四季度市场或迎估值切换，银行板块大概率会有好的表现；当市场风格切换为追求稳健收益时，银行也占优。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。三、【恒指万八关口拉锯整理，港股互联网ETF（513770）收跌1.70%！机构指港股底部位置较为清晰】上周五大涨，今日大跌，港股这两天坐了一次小型“过山车”，指数弹性倒是显露充分。具体来看，恒生指数、国企指数均跌近2%，港股通互联网指数跌超2%。盘面上，大型科技股跌幅居前，腾讯控股、美团-W、快手-W均跌近3%。场内代表ETF方面，港股互联网ETF（513770）全天水下震荡，场内价格收跌1.70%，日成交额1.37亿元，较上周五缩量明显。 1、恒指底部位置相对清晰近期恒指围绕万八关口拉锯，再次验证市场下有托底，恒指在18000点附近或有可靠支撑，今年以来该点已被反复验证。根据国信证券观点，目前港股的基本面还没有迎来决定性的转变，如果港股开始向上反弹，目前难以确定空间，但恒生指数16200点的底部目前来看是比较清晰的。从市净率角度看，恒生指数自今年3月“破净”以来，市净率持续“1”以下震荡。港股破净后到达估值底部为市场上行提供了基础，而基本面潜在改善信号和市场对于政策预期形成共振，有望推动港股走强。 2、加息尾声，静待海外流动性回归自去年以来，FOMC在高通货膨胀压力下持续激进加息，美国联邦基金利率从最开始的0.25%大幅升至当前的5.5%，使得美元持续升值，外资大幅流出A股乃至港股。 9月FOMC会议如期不加息，虽然降息速度、幅度指引偏鹰，不过长周期看美国通货膨胀处于下降通道，FOMC或将于年内停止加息。对于中资股来说，外资流出压力最大的时候或已过去，静待海外流动性回归。 3、南向资金有望成为港股新增量南向资金方面，据LiveReport大数据，2022年南向港股通日均成交额已达293亿港元，贡献了港股市场约四分之一的流动性。今年以来南向资金加仓港股脚步加快，数据显示，近3月有1330亿港元资金买入港股，近6月则有超2000亿港元资金流入港股。南向资金持续大幅流入港股，有望持续成为港股支撑力量。根据海通证券统计，从年内南向资金买入标的看，今年以来南向资金布局港股的思路是“杠铃策略”，即加仓以美团、快手、腾讯代表的互联网公司，以及高股息标的。展望未来，南向资金在港股的定价权不断增强，有望成为港股重要的增量资金。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，医疗ETF、银行ETF、券商ETF风险等级均为R3-中风险，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-25

两市重回观望，医疗ETF（512170）逆市涨近1%！节前近百亿资金埋伏医疗，银行也获扎堆布局

估值切换行情。当前银行板块市净率估值及机构持仓比例均处于历史低位，安全边际凸显。进入四季度，前期明显回调的银行板块，或将迎来估值修复行情。中泰证券也表示，四季度市场或迎估值切换，银行板块大概率会有好的表现；当市场风格切换为追求稳健收益时，银行也占优。看好银行板块估值重塑行情的投资者可以重点关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。三、【恒指万八关口拉锯整理，港股互联网ETF（513770）收跌1.70%！机构指港股底部位置较为清晰】上周五大涨，今日大跌，港股这两天坐了一次小型“过山车”，指数弹性倒是显露充分。具体来看，恒生指数、国企指数均跌近2%，港股通互联网指数跌超2%。盘面上，大型科技股跌幅居前，腾讯控股、美团-W、快手-W均跌近3%。场内代表ETF方面，港股互联网ETF（513770）全天水下震荡，场内价格收跌1.70%，日成交额1.37亿元，较上周五缩量明显。 1、恒指底部位置相对清晰近期恒指围绕万八关口拉锯，再次验证市场下有托底，恒指在18000点附近或有可靠支撑，今年以来该点已被反复验证。根据国信证券观点，目前港股的基本面还没有迎来决定性的转变，如果港股开始向上反弹，目前难以确定空间，但恒生指数16200点的底部目前来看是比较清晰的。从市净率角度看，恒生指数自今年3月“破净”以来，市净率持续“1”以下震荡。港股破净后到达估值底部为市场上行提供了基础，而基本面潜在改善信号和市场对于政策预期形成共振，有望推动港股走强。 2、加息尾声，静待海外流动性回归自去年以来，美联储在高通胀压力下持续激进加息，美国联邦基金利率从最开始的0.25%大幅升至当前的5.5%，使得美元持续升值，外资大幅流出A股乃至港股。 9月FOMC会议如期不加息，虽然降息速度、幅度指引偏鹰，不过长周期看美国通胀处于下降通道，美联储或将于年内停止加息。对于中资股来说，外资流出压力最大的时候或已过去，静待海外流动性回归。 3、南向资金有望成为港股新增量南向资金方面，据LiveReport大数据，2022年南向港股通日均成交额已达293亿港元，贡献了港股市场约四分之一的流动性。今年以来南向资金加仓港股脚步加快，数据显示，近3月有1330亿港元资金买入港股，近6月则有超2000亿港元资金流入港股。南向资金持续大幅流入港股，有望持续成为港股支撑力量。根据海通证券统计，从年内南向资金买入标的看，今年以来南向资金布局港股的思路是“杠铃策略”，即加仓以美团、快手、腾讯代表的互联网公司，以及高股息标的。展望未来，南向资金在港股的定价权不断增强，有望成为港股重要的增量资金。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，医疗ETF、银行ETF、券商ETF风险等级均为R3-中风险，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

金融界2023-09-25

招商证券：券商板块有望迎来估值催化和业绩

亿左右，低基数背景下增速约15%上下。机构持仓方面，截至23Q2券商板块机构持仓比例仅为0.37%的历史最低值，券商指数PB估值处于近10年的相对低位。当前券商板块有望迎来估值催化和业绩提振的戴维斯双击。

金融界2023-09-25

独此一家！银行股单周获北水超10亿增仓，近期走势也明显抗跌，银行量价齐升的原因找到了！

强。考虑到当前银行股估值处在历史低位，机构持仓亦在较低水平，或积极看好银行板块绝对收益。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-25

上涨概率超90%！多家券商推荐“持股过节”，迎接“秋季攻势”、"吃饭“行情！看十大券商策略...

子行情启动的催化。另外，高景气可持续但机构持仓较高的方向，可能是震荡市轮动的关键环节。首选国防军工，二季报反映订单执行加速，四季度订单再补充。同时关注一带一路出口链和新能车产业链(电池链2024年供给增速回落明确)的投资机会。继续看好中特估，稳定A股市场预期，可能强化中特估逻辑。以高股息投资为抓手，完善上市公司治理，正在形成一种思潮。中期继续关注AI应用端拓展的美股映射，重点是机器人、汽车智能化、游戏。中银国际证券：迎接"吃饭“行情，聚焦海外映射AI产业链投资机会本周市场情绪平淡，除周五外，市场整体缺乏主线，高股息策略为代表的防御型思维成为市场资金配置的主要方向，反应了节前市场观望情绪浓厚。周五市场在AI产业链相关利好的带动下情绪明显回温，迎来放量反弹。整体来看，当前市场仍处于政策加速释放，市场犹豫磨底的阶段。近期各领域重磅政策加速落地：市场预期有所修复。但临近节前，市场交投情绪有所走弱，叠加地产关键指标仍未出现明显回暖迹象，短期市场观望情绪仍较为浓厚。我们延续此前观点，当前A股估值及市场情绪均处于年内低位，市场预期的回暖有望带来估值修复。市场底仍在孕育，配置上可关注周期阶段性机会与成长产业趋势。结构聚焦AI产业链，重点把握产业链分工和商业模式“复刻”两种类型的海外映射。前者以硬科技为主，如苹果产业链、特斯拉产业链等；后者以软科技为主，如海外云计算对于A股云计算公司的映射。AI算力基础设施增长的拐点已显现，多个“AI+应用”赛道也已开启商业化落地。B端的“AI+机器人”、“AI+驾驶”、“AI+金融”、“AI+办公”、“AI+游戏”等表现出了高ROIC-高g的特征，赛道具有较优的商业模式，值得重点关注。华金证券：顺势而为，积极看待权益市场的回暖上周周一至周四（9 月 18 日至 21 日）的市场表现比较差。但周五（9 月 22 日）风云突变，权益大幅拉升，风格转为成长占优，债券则出现了较为明显的下挫。虽然资金面没有明显松弛，但我们之前总结的，短期利好权益的三大因素逐步兑现。第一，北向资金流出情况在边际好转，但低于我们预计的中枢位置，后续仍有修复空间。第二，随着实体经济恢复证据的增加，风险偏好亦有修复空间。第三，美国实体部门在 6-7 月扩表后，8 月已经开始边际缩表，这对应着美国十债收益率和美国实际 GDP 增速已经形成顶部，叠加国内因素，人民币进一步贬值的空间比较有限。合并来看，上周国内股涨债跌，股债性价比偏向股票。短期来看，我们认为可以顺势而为，积极看待权益市场的回暖，风格在短期可能趋于均衡，甚至略偏成长。价值板块的安全性更高，上证 50代表的价值板块已有较好的介入价值。推荐上证 50 指数（仓位 50%）、科创 50 指数（仓位 50%）。下周景气度角度推荐煤炭、房地产。政策角度方面看多旅游出行、消费电子。行业轮动方面看多家美容护理、纺织服饰、社会服务、环保。

金融界2023-09-25

最高一只ETF上涨1.76%，券商板块持续发力！华创云信，哈投股份，国联证券等均有不俗表现

母净利润同比+27%。当前券商估值和机构持仓处于历史低位，目前券商板块上涨还没有充分反映上述政策利好以及潜在的盈利改善空间，传统券商更受益于降息和扩表。盘中涨幅较高的，券商ETF基金（(515010）跟踪的中证全指证券公司指数，囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。把握市场阶段性行情，可以一键配置券商ETF基金（515010）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-22

券商ETF基金(515010)50只成份股全红！券商板块发力，直线拉升！

母净利润同比+27%。当前券商估值和机构持仓处于历史低位，目前券商板块上涨还没有充分反映上述政策利好以及潜在的盈利改善空间，推荐券商板块，传统券商更受益于降息和扩表。券商ETF基金（(515010）跟踪的中证全指证券公司指数，囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。把握市场阶段性行情，可以一键配置券商ETF基金（515010）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-22

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