FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

【E解读】医药板块大幅下跌摩根士丹利华鑫基金：板块不确定性增加，市场风险偏好下降

加共振的结果。　　首先医药板块估值及机构持仓均处于历史较低水平，内部看，集采从高值耗材到IVD均有边际缓和，财政贴息支持设备采购，医保局再次强调对创新药及创新器械的支持；外部看，美国10月CPI低于预期，后续加息预期进度及幅度有所缓解，预计美国加息进入后期，对港股及A股成长股估值压制持续缓解；从医药板块业绩看，其板块基本面扎实，上市公司抗疫情干扰的能力不断提升，主要代表性公司三季报表现良好，业绩韧性强；而新冠疫情的反弹也催化了疫情相关的细分领域和公司明显上涨，以上因素共同推动医药板块近期股价的良好表现。　　展望后市，医药板块近期虽然整体有所反弹，但从历史上看仍处于估值较低水平，从内部看，板块基本面扎实，上市公司抗疫情干扰的能力不断提升，业绩韧性强，同时外围美国加息等不利因素的逐步改善，国内政策看，持续鼓励创新药和创新器械，同时医保结余持续良好，集采边际缓和，均支持板块估值的持续修复；长期来看，医药行业整体发展前景良好，重点关注医药中长期增长的良好趋势。

金融界2022-11-22

信创行业指数近半年涨超20% 华商基金金曦：安全或为未来十年发展重要主线

，本轮行情还叠加了计算机板块估值较低、机构持仓回升等多重利好。　　“从长期的板块估值和位置来看，我们比较看好本轮行情的持续性。到目前位置，行情或有扩散至计算机其他细分板块的迹象。”金曦言道。　　信创产业与国家自强息息相关　　信创，其实是一个统称概念，其全称为“信息技术应用创新”，产业链涉及基础硬件（芯片、服务器等）、基础软件（操作系统、数据库、中间件等）、应用软件（OA、ERP、办公软件等）、信息安全（边界安全产品、终端安全产品等）4个部分。其中，芯片、整机、操作系统、数据库、中间件是重要的产业链环节。　　信创与 “863计划”“973计划”“核高基”一脉相承。信创的核心本质是技术创新，以新技术的应用创新作为牵引，构建自主可控的IT产业生态体系，保障我国的网络安全和信息安全，助力我国信息产业快速发展与国家经济数字化转型升级。　　我国信创产业的发展路线比较清晰，早于2013年就提出了“2+8+n”体系（2是指党、政，8是指金融、电信、电力、石油、交通、教育、医疗、航空航天八大关键行业，n是指全领域）。目前来看，我国信创产业已经进入大规模落地及推广阶段，产业规模不断扩大，覆盖领域越来越广。　　据艾媒咨询发布《2022年中国信创行业发展研究报告》数据显示，我国信创产业市场规模在2020年就已突破万亿元，2022年信创产业市场规模有望达到1.67万亿元。　　产业安全大势所趋信创增长可期　　展望未来，金曦认为，二十大报告明确提出“确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”，国家安全观政策权重提升，叠加当前经济环境等因素，“安全”或成为未来5-10年发展的重要主线，在此主线下，伴随信创“2+8+N”体系的稳步推进，国产替代需求旺盛，相信会诞生一批有技术、有业绩、有估值锚的公司。　　站在投资维度，目前比较看好信创行业明年全年订单的增量，今年以来信创相关订单采购预期将逐步落地。而从中长期来看，十四五期间的未来三年是我国信创产业发展的重要时间窗口，全产业、全链条的国产化自主可控迫在眉睫，预期信创行业整体业绩或将加速兑现，部分具备体系化安全产品与能力的头部企业有望占据主导地位。　　注：文中信创产业指数数据来自万得信息，近半年为“2022年5月10日至2022年11月9日”。　　风险提示：以上观点不代表任何投资建议，市场有风险，基金投资须谨慎。　　【华商基金看行业】　　医药板块热度高涨华商基金彭欣杨：关注高端医疗设备、创新药等子行业　　我国农化服务业“蓝海依然” 　　新能源车：行业渗透率“火力全开”

金融界2022-11-21

国泰策略：地产政策迎保项目向保主体的实质性突破，推荐地产链困境反转品种

水平，为此我们以公募基金持仓变化率考察机构持仓水平。综合各维度行业数据呈现，我们认为地产链投资机会核心在房地产、B端建材、厨卫电器、家用轻工、银行、保险、建筑等。　　·核心推荐“地产链风险收敛金股组合”:建材—东方雨虹、北新建材、蒙娜丽莎、旗滨集团、伟星新材、兔宝宝、大亚圣象、三棵树、苏博特；地产—金地集团、龙湖集团；家电—老板电器；轻工—志邦家居、喜临门、顾家家居、公牛集团、索菲亚；银行—宁波银行、招商银行、平安银行；非银金融—中国平安；建筑—中国铁建、中国建筑、中国中铁。　　·风险提示：政策出台力度不及预期。　　目录　　　　　　01 　　久旱逢霖，直指关键：地产政策迎保项目向保主体的实质性突破　　久旱逢霖，直指关键：地产政策迎保项目向保主体的实质性突破。2022年金融机构对房企的信用纾困先后经历了：针对出险房企，AMC处置不良资产；针对“保交楼”，推动纾困基金、国企介入等提供资金支持；针对主体纾困，中债增信支持民营房企债券发行，近期地产政策频发，政策核心进一步从保项目向保主体转移，政策有效性趋强。地产“第二支箭”政策出台，核心亮点体现在融资规模的增加和政策等级的提高：1）融资“第二支箭”初步定量2500亿元，并有望进一步扩容，明显高于前期通过中债增担保的融资额度。2）纾困由央行支持和指导，并提供再贷款资金支持，政策纾困信号凸显。此后11月11日，人民银行和银保监联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，在房地产融资、“保交楼”、房企信用纾困以及金融政策支持等地产核心问题方面提出16条具体措施，放松房地产行业全产业链条（房企、建筑商、购房者）融资，政策核心两大亮点在于：1）支持存量融资的合理展期，流动性压力缓释；2）鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求，高风险渠道进场。叠加保函置换预售监管资金政策出台，融资端纾困直指当前地产融资受限之下房企资产负债期限无法匹配，信用风险暴露的核心矛盾，地产现金流风险预期收敛。　　　　02 　　交易的焦点：风险收敛下的估值修复　　交易的焦点：风险收敛下估值修复。地产政策密集出台反映当前政策托底地产意愿。随着地产新政出台，地产链板块短期迅速交易地产信用和现金流风险预期的收敛，但从股票估值修复和市场反弹幅度看风险收敛的定价远未充分，在后续相关配套政策的出台和信用纾困的具体落实逐步强化市场预期之下，信用风险收敛预期有望加速并进一步定价。但落脚到地产端真实需求，政策刺激下，地产负反馈螺旋（融资端金融机构风险偏好收缩—房企端保交楼和债务兑付压力加大—居民端需求观望情绪蔓延—地产行业周期下行）虽有缓解，但在房企尚不具备信用扩张能力和意愿之前，市场底仍未现，因此当前阶段，地产链投资核心仍将围绕地产风险的收敛。　　　　　　03 　　投资的方向：受益于地产风险收敛　　+三低特征（低股价+低估值+低持仓）的地产链困境反转品种　　投资的方向：受益于地产风险收敛+三低特征（低股价+低估值+低持仓）的地产链困境反转品种。受益于地产风险收敛的大方向有三：1）地产自身信用风险收敛，从破产估值回到合理估值。2）地产作为资产端给予估值折价，主要在银行和保险。3）上下游地产链资金侵占和前期垫资导致回款困难甚至演化至自身现金流风险，并产生估值折价，主要在建筑建材和后周期的轻工和家电等。为了进一步深挖细分行业投资机会，我们以（应收账款+应收票据+合同负债）/营业收入考察细分行业地产供应链金融潜在风险，以已计提资产减值损失/总资产考察前期公司对地产链相关风险的计入，并基于以上维度度量前期地产信用风险累积对不同细分行业的影响程度，同时以地产风险集中暴露（2022年7月集中停贷事件）时点至今股价回调幅度考察当前市场对风险收敛的定价程度和潜在空间。此外，机构低仓位行业后续可能的资金回补可能带来市场弹性放大，因此细分行业选择亦应兼顾机构仓位水平，为此我们以公募基金持仓变化率考察机构持仓水平。综合各维度行业数据呈现，我们认为地产链投资机会核心在房地产、B端建材、厨卫电器、家用轻工、银行、保险、建筑等。　　　　大类行业看：基于2020投入产出表，金融地产和建筑装饰等涉房率高，更受益于地产信用风险收敛。基于投入产出表，测算行业产出所需的来自于房地产部门的中间产品投入占比可发现，货币金融和其他金融服务，商务服务，建筑装饰、装修和其他建筑服务，房地产等领域涉房率最高，分别为13％、7％和6％，涉房率高隐含着受到地产风险影响也更大，对应到一级行业主要是金融地产领域以及建筑装饰领域。　　　　细分行业维度看：投资机会核心在房地产开发、B端建材、家用轻工、基础建设、房屋建设、银行、保险、厨卫电器等细分行业。　　·地产风险影响程度度量：前期地产风险主要向家用电器、轻工制造、装修装饰等行业扩散。　　二级行业维度：家电、轻工制造等细分行业已计提资产减值损失高，装修装饰潜在供应链金融风险高。我们以2022Q3（应收账款+应收票据+合同负债）/营业收入考察细分行业地产供应链金融潜在风险，以已计提资产减值损失/总资产考察前期公司对地产链相关风险的计入，并借此度量前期地产信用风险累积对不同细分行业的影响程度。数据显示，二级行业中，房地产开发、园林工程、园区开发以及装修装饰和专用设备等行业潜在风险高，（应收账款+应收票据+合同负债）/营业收入分别为232.5％、152.8％、119.4％、93.3％和87.5％，而已计提资产减值损失占比高的二级行业主要为工业金属、通用机械、其他轻工制造行业，分别为0.6％、0.4％和0.2％。信用风险收敛时，以上细分行业有望明显受益。　　　　三级行业维度：地产和建筑相关细分行业供应链金融潜在风险最高，金属和家电类细分行业减值损失规模最高。数据显示，与地产链相关的三级行业中，房地产开发、重型机械、园林工程、楼宇设备和园区开发等行业潜在风险高，（应收账款+应收票据+合同负债）/营业收入分别为232.5％、179.3％、152.8％、129.0％和119.4％，而已计提资产减值损失占比高的三级行业主要为洗衣机、冰箱、其他试听器材、焦炭加工、其他轻工制造行业，分别为0.7％、0.3％、0.3％、0.3％和0.2％。信用风险收敛时，以上细分行业有望明显受益。　　　　　　·风险定价程度的度量：轻工制造、建材、金融类相关行业对地产风险收敛的定价远未充分。我们以地产风险集中暴露（2022年7月集中停贷事件）时点之前至今股价的回调幅度考察市场对风险收敛的定价程度和潜在空间，可以发现在与地产链相关的二级行业中，轻工制造、建材、金融类行业自停贷风波后回调最明显，其中水泥制造、家用轻工、白色家电、银行自2022年7月以来的价格调整幅度已经分别达-18.0％、-9.3％、-7.6％、-7.4％，同期万得全A下跌3.5％。而在与地产链相关的三级行业中，玻纤、其他建材、水泥制造、家具回调最为明显，分别达-20.6％、-18.1％、-18.0％和-17.7％，若参照同期全A跌幅，回调幅度较大的细分行业仍有约5％-20％的修复空间。　　　　　　·机构持仓拥挤度度量：家用轻工、金融和园林工程等行业前期公募减仓明显，后续可能的机构资金回补下市场弹性有望更趋明显。我们以公募基金持仓变化率考察机构持仓水平变化和微观交易结构，从近两个季度地产风险持续发酵时期公募基金持仓边际变化率看，园林工程、多元金融、园区开发、其他建材、玻璃制造行业2022Q1到2022Q3基金持仓边际变化率分别达-75.6％、-68.8％、-56.3％、-48.8％，而2022Q2到2022Q3基金持仓边际变化率分别达-100.0％、-70.2％、-54.9％、-49.7％、-36.1％。后续地产链风险偏好抬升，可能的机构资金回补下市场弹性有望更趋明显。　　　　04 　　国君策略地产链金股组合推荐　　核心推荐“地产链风险收敛金股组合”:建材—东方雨虹、北新建材、蒙娜丽莎、旗滨集团、伟星新材、兔宝宝、大亚圣象、三棵树、苏博特；地产—金地集团、龙湖集团；家电—老板电器；轻工—志邦家居、喜临门、顾家家居、公牛集团、索菲亚；银行—宁波银行、招商银行、平安银行；非银金融—中国平安；建筑—中国铁建、中国建筑、中国中铁。　　

金融界2022-11-18

东方财富财经早餐 11月10日周四

牢牢封在跌停板上。从三季度末歌尔股份的机构持仓情况来看，既有百亿基金，也有二季度刚成立的新基金，还有存量的老基金。比较典型的是前海联合润丰混合，把歌尔股份买到了第一大重仓股，截至11月8日，该基金今年以来的回报为-27.96%。　　中国证券报：1月10日，有研硅登陆科创板，这是科创板的第485家上市公司，也是A股注册制的第1000家上市公司。注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程。从科创板“试验田”起步，到创业板、北交所，存量与增量改革稳步推进，注册制改革蹄疾步稳。一大批“硬科技”、“三创四新”、“专精特新”企业在资本市场崭露头角。　　中国证券报：继近日监管细则发布后，个人养老金展业的系统准备也日夜兼程。据记者多方核实，目前已有易方达、华夏、广发、招商、博时、汇添富、南方、嘉实、工银瑞信、交银施罗德、中欧、天弘、银华、建信、万家基金等近二十家公募基金管理人完成验收测试，这标志着公募基金等机构开展个人养老金业务已经具备了底层系统基础，个人养老金投资也正在加快落地实施。　　经济参考报：今年以来共有5200余只公募基金参与打新，获配总金额超过780亿元。与去年同期相比，基金获配新股的数量有所减少，但获配金额高于去年同期。从板块来看，科创板、创业板成为今年公募基金打新的重点领域，获配金额比例合计超过90%。　　证券时报：近一个月来，A股市场跌宕起伏，但机构调研热情却急剧升温，其间甚至创出今年以来机构单日调研次数的峰值。计算机软件行业近1个月接受机构调研4149次，位居第一；医疗器械行业紧随其后。近期机构调研聚焦计算机、医药等领域，与资金加仓方向趋同。　　美股：标普500指数收跌79.54点，跌幅2.08%，报3748.57点。道指收跌646.89点，跌幅1.95%，报32513.94点。纳指收跌263.02点，跌幅2.48%，报10353.17点。　　欧股：德国DAX 30指数收跌0.16%，报13666.32点。法国CAC 40指数收跌0.17%，报6430.57点。英国富时100指数收跌0.14%，报7296.25点。　　亚太股市：11月9日，香港恒生指数收跌1.44%，报16318.71点，恒生科技指数收跌2.11%，报3273.32点。日经225指数收跌0.57%，报27712.00点。韩国KOSPI指数收涨1.06%，报2424.41点。　　人民币：在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报7.2440元，较周二夜盘收盘跌120点。成交量355.93亿美元。　　黄金：COMEX 12月黄金期货收跌0.1%，报1713.70美元/盎司。　　原油：WTI 12月原油期货收跌3.46%，报85.83美元/桶。布伦特1月原油期货收跌跌幅2.84%，报92.65美元/桶。　　央视新闻：欧盟委员会执行副主席日前表示，欧盟无法在年内向乌克兰划拨5月所承诺的90亿欧元资金支持中的最后30亿欧元。不过，欧委会9日拟提出2023年向乌克兰发放180亿欧元优惠贷款的提案，计划于年内完成有关协商并于明年1月发放第一笔贷款。　　中国证券报：三季度美股石油巨头们依旧保持增长态势。北京时间11月9日早间，巴菲特“爱股”西方石油公布2022年第三季度业绩，报告期内营收、净利润同比均实现大幅增长。西方石油还上调了其全部三个业务部门的全年业绩指引。而埃克森美孚三季度实现净利润196.6亿美元，同比大增近两倍，直逼苹果同期207.21亿美元的净利润。　　财联社：加密货币延续大幅跌势，比特币跌破1.6万美元关口，两日累计下跌逾23%，续创2020年11月以来新低。币安以尽职调查以及FTX因为用户资金处理不当而遭到监管部门调查为由放弃了FTX交易。币安公司在一份电子邮件中声明称，问题超出控制和帮助能力范围，将不再推进对FTX.com拟议的收购交易。　　证券时报：当地时间11月9日，美国社交媒体巨头Meta CEO 扎克伯格宣布裁员13%，人数超过11000人。Meta大幅裁员只是美国科技企业进入寒冬的一个缩影。根据美国人力资源机构Challenger， Gray & Christmas Inc.最新的数据显示，刚刚过去的10月，美国科技行业的裁员人数达到了9587人，比9月增加了13%，比去年10月增加了48%。截至目前今年已裁员28207人，比去年同期宣布的数字上涨了162%。　　新华社：欧盟下属哥白尼气候变化服务局表示，欧洲今年10月气温为有记录以来同期最高，比1991年至2020年的平均水平高出近2摄氏度。此外，南欧大部分地区今年10月气候更干燥，而西欧部分地区及东欧大部分地区10月气候更潮湿。　　中国证券报：11月9日，瑞银首席经济学家发表全球经济与市场展望报告表示，欧美股市短期仍将下跌。经济增长乏力和企业盈利疲弱会拉低美股市场，到2023年第二季度，标普500指数将在3200点触底。而欧股方面，在收入和利润率承受更大压力的情况下，Eurostoxx指数可能表现更差，于明年第二季度在330点触底，2023年底时料将处于385点。总体而言，欧美股市中的成长股表现可能好于价值股。　　每日经济新闻：据悉，美国强力球(Powerball)彩票于11月8日开出创历史纪录的20.4亿美元头奖，彩票在加州洛杉矶郡阿尔塔迪纳售出，成为加州历史上第一位“彩票亿万富翁”。赢得本次头奖的概率为2.92亿分之一，刷新了人类历史上最高中奖金额的纪录。　　财联社：央行11月9日进行80亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。11月9日有180亿元7天期逆回购到期，实现净回笼100亿元。　　财联社：11月9日，地产债大涨。截至收盘，“16龙湖02”涨近30%，“21龙湖01”、“20碧地03”、“21碧地02”涨超28%，“20龙湖02”涨超27%，“21金地03”涨超23%，“21龙湖05”、“19碧地02”涨超22%。　　活跃债券：11月9日，截至18:00,10年国债活跃券报2.6925%，上行1.25BP；10年国开活跃券报2.8730%，上行0.55BP。　　国债期货：11月9日，10年国债期货主力合约收盘报101.530，涨0.01%；5年期国债期货主力合约报101.945，涨0.01%；2年期国债期货主力合约收盘报101.315，与前一交易日持平。　　Shibor：11月9日，隔夜shibor报1.8080%，上涨5.2个基点；7天shibor报1.8550%，上涨4.3个基点；3个月shibor报1.8070%，上涨2.6个基点。

东方财富网2022-11-10

超1.5亿资金连续16日抢筹，恒生医药ETF（159892）涨超4%

处于历史低位，此外从医药板块的交易量和机构持仓比例来看，当下处于较低的水平，综合以上三个因素，医药板块大概率处于很好的投资机遇期。

有连云2022-11-04

科创板2022年三季度财报收官，164家公司基金持仓占比超30%

资的吸引力持续提升，截至三季度末，外资机构持仓流通市值达到958亿元，占比4%。已有12只科创50ETF产品在境外多地上市，为海外投资者开辟了投资科创板的新通道。

有连云2022-11-02

恒生医药ETF（159892）大涨7%！底部拉升超24%

得行业受公共卫生防控影响较小，从估值，机构持仓和基本面角度考虑，我们认为医药当前有很好的配置性价比： (1)9月底医药板块开始有显著的超额收益，一方面是连续15个月板块调整的极致出清后，市场自发的加大配置需求;另外一方面弱势中医药板块的防御属性开始有所凸显。 (2)市场对于政策的预期逐渐趋于理性，无论从医疗新基建的贴息贷款，还是脊柱集采落地结果来看，均好于市场之前偏悲观的预期，相应的板块和个股都有比较强的表现。回顾历史，每一次大的趋势性行情，通常从散点个股和小板块机会中酝酿而来，无论是2015到2016年的专科用药、2019到2021年的创新浪潮均是如此。随着市场逐渐稳定、政策方面逐渐明朗，医药今年下半年有可能会走出来一条能够持续1-2年的主线。当前我们认为是一个比较好的布局时间点，且医药的主线也会逐渐清晰，目前位置，已经不需要继续悲观。相比A股，港股在创新药、创新器械及互联网医疗赛道更有优势，此外在医疗服务、CXO等领域也有很多优质标的，估值也有足够的吸引力。华夏基金建议关注恒生医药ETF(159892)，把握港股医药公司的投资机会。恒生医药ETF(159892)投资于香港上市的生物科技公司，与传统制药公司相比，生物科技公司通常成立时间不长，更加专注于创新药物的开发，符合行业发展趋势，没有存量仿制药业务的业绩增长压力。在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。

有连云2022-11-02

BTC缺口行情 10/25日行情分析

一周时间，迎来17年牛市最顶点，CME机构持仓也时刻被市场关注，有人发现无论BTC在周末如何涨跌，等到下周CME开盘之后，总会涨跌回缺口的位置，也就是上周五收盘的位置，这也被叫做“缺口行情”，最明显的就是在18-19年期间，基本是“逢缺必补”，如今CME缺口在19200美元，也就是说本周很可能冲高回落，收复19200美元缺口，谨慎追高。 ... CZ表示正大力投入DeFi，老狼认为在极度清淡的时刻，更需要密切关注机构动作，尤其是三大动作，这往往预示着下一轮周期热点龙头在哪里，比如老狼记得20年欧美平台对DeFi、去中心化非同质资产（现在叫NFT），链上游戏动作频频，如今来看21年基本围绕这三大热点，出现各种领涨币种，如今CZ重新配置DeFi，这意味着DeFi数据转暖，可以重点关注相关生态币种。 BTC：BTC沿5日线插针整理，BTC在10.14、10.18、10.24日多次插针回落，确认箱体阻力，伴随多头量能持续减弱，BTC进入三角收敛走势，上方19408美元是三角阻力关键点，只有快速拉升突破19408美元，才能进入新一轮多头上冲走势，接下来BTC在19408美元冲高回落。阻力位：19408，19586，19652 支撑位：19198，19094，18972 ETH：出现多笔大额链上异动，对ETH起到利空抛压预期作用。ETH沿5日线反弹走高，上方1350.7美元是9.27、10.6日形成的箱体关键点，ETH多次插针回落，确认箱体阻力，只有站稳1350.7美元，才能筑底走强，进入多头补涨走势，接下来ETH在1350.7美元插针回落。阻力位：1350.7，1367.8，1376.4支撑位：1327.5，1314.3，1305.3 XRP： XRP沿5日线探底，老狼昨天聊过上方多次插针回落，确认M头走势，XRP拐头探底，空头加大抛售力度，只有站稳0.456美元颈线支撑，才能筑底走强，进入多头筑底走势，接下来XRP在0.456美元触顶回落。阻力位：0.456，0.468，0.477 支撑位：0.438，0.428，0.412 ETC：ETC沿5日线插针持平，小时线多次插针，伴随多头量能减弱，ETC确认小箱体走势，上方22.9美元是箱体阻力关键点，也是10.23日形成的小M头关键点，只有站稳22.9美元，才能筑底走强，进入多头补涨走势，接下来ETC在22.9美元插针回落。阻力位：22.9，23.5，24.4支撑位：22.2，21.6，20.8 DOGE： DOGE沿5日线多次插针，自10月中开始DOGE在5日线连续插针横盘，上方0.0611美元是箱体关键点，一旦放量突破0.0611美元，会快速拉升走高，进入多头上冲走势，DOGE需要反复测试高点，接下来DOGE在0.0611美元触顶回落。阻力位：0.0611，0.0619，0.0628 支撑位：0.0592，0.0582，0.0573 SHIB： SHIB沿5日线插针反弹，上方0.0000101美元是10.18和10.24日形成的阻力线关键点，顶点不断降低，面临阻力抛压，SHIB只有放量突破0.0000101美元，才能筑底走强，进入新一轮上冲走势，接下来SHIB在0.0000101美元插针回落。阻力位：0.0000101，0.0000104，0.0000108 支撑位：0.0000098，0.0000095，0.0000092 BTC多日横盘，现货容易出现补涨走势，这两天主流链上异动明显，警惕冲高回落，带来高位抛售压力，热点领涨HT拐头走弱，说明缺乏新增资金，很难出现热点抱团走势，现货保持观望，耐心等待市场进一步筑底，避免追高。来源：金色财经

金色财经2022-10-25

【首席深度对话】渗透率+国产化率+集中度提升，三大逻辑驱动医疗器械行业长期发展

头说的医药整个调整周期长、调整幅度大，机构持仓处于历史低位等，包括刚才说到的系列医疗器械政策催化，都是医药板块短期爆发的主要影响因素。我们再看一下整个医药板块的绝对估值水平，9月板块低点时候，整个医药板块估值只有20倍左右，甚至有人调侃“医药估值可以对标化工了”。龙头公司相对好些，板块大多数公司估值是杀到了10-20倍之间。这个估值水平下，其实不用有太多的担忧，板块挖掘空间实际在变大。之前行业里一直有句话，“医药增速是国内生产总值的两倍”，现在即便有了集采控费，医药增速仍是超越国内生产总值的。参考发达国家，最高的医疗卫生支出占国内生产总值比重已经接近20%了，未来随着收入提升，大家肯定也愿意花更多的钱提升健康、延长生命。考虑到这个行业的刚性需求，中线角度看医药或许无须过于担忧。对于好企业来说，它们需要时间把企业业绩增长转化为二级市场红利。近期集采规则出现了那些边际变化，对行业发展有何影响？高岳：9月底以来，从种植牙集采到脊柱集采、肝功能集采、电生理集采来看，近期的连续出台集采规则传递了两个核心信息：不再“唯最低价中标论”、集采影响进入可预期阶段。随着集采经验的持续累积，集采规则更加完善、科学，尽管后续品类依然会降价，集采规则已逐步清晰、降价进入稳定预期，在此大环境下，投资关注重心可以从关注降价幅度过渡到集采之后的市场空间、行业竞争格局及公司的核心竞争力，可放长周期预期国产企业的未来空间，国产厂商不仅有望走出盈利困境，同时将借助“集采东风”做大规模。更有助于产品放量。过去企业药品进院需要比较大努力，也需要比较长的时间，医院可能一年或者几年开一次药事会。但在集采模式下，一旦中标，现在产品进入公立医疗体系的速度非常快。和过去产业周期相比，现在一旦集采中标，放量速度会快很多，放量周期也会缩短很多。销售费占比明显下降。关于出厂价，2018年及之前，没启动集采前，其实很多公司的销售费用比例维持在一个比较高的水平。这几年，因为集采我们会发现销售费用占比在明显下降，尤其在现有规则下，企业这种经营性的利润、相对还不错的ROE，其实是可以保证。行业主动拥抱集采。从业内的一些交流中，我们也能感觉到整个行业反过来已经在拥抱集采了。集采来了，能够到医院去放量，让老百姓使用上。所以说，目前整个产业界的态度，包括资本市场的态度，都对集采有比较明显的变化。总之，对很多公司来说，集采影响反映的比较充分。和过去相比，集采规则下缩短了产品的放量周期，可以更好地去实现了一个产品的爆发。我们认为，目前整个板块确实进入乐观去看的状态。医疗新基建对医疗器械板块的拉动力，对整个行业的影响有多大？高岳：最近的财政贴息贷款，明确提出对于医院改造这块提供贴息贷款支持。高层指引，相关部门给出了更详细的落地方案，财政补贴贷款原则上面向所有公立、非公立医药，单家医院贷款金额不低于2000万，我们知道整个医药体系10万家医院，说明政策支持力度还是比较大的。另外医院端，医疗机构也是反应积极，根据我们统计全国已经上报超过了2000亿的医疗设备贷款需求。实际上，医疗新基建大规模开始于2021年，2020公共卫生防控暴露出我国在医疗基础设施上的短板，2021年以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建已经开始，医疗新基建项目从包括北上广深在内的大城市逐渐拓展到其他城市。2021年12月，国家相关部门发布多则关于提前下达2022年补助资金预算的通知，新一年的医疗市场建设与扩容也已提上日程。今年在公共卫生防控反复下，国内ICU病房、传染病医院、发热门诊等方面的建设均在不断加大，相关抗疫设备和物资的战略储备也在推进。此外，公共卫生防控对海外各国医疗卫生体系也造成了巨大挑战，部分欧洲国家已经开始规划医疗补短板的措施，发展中国家也纷纷加大医疗投入，进一步强化了医疗公司产品的终端需求。国内医疗设备迎来国产替代大浪潮。近年来国产医疗设备技术持续突破，与进口产品差距缩小。在医保收支压力加大、国际关系紧张、公共卫生防控下供应链短缺等因素推动下，政策对国产医疗设备的支持力度也在加强，医疗设备国产替代提速。医疗新基建投入有望在较长时间内维持高位水平，2022年国内公共医疗预算、公立医院预算事业收入、医疗专项债、国内医疗卫生项目数量和投资总额等指标显著提升。本次财政贴息贷款再次体现了国家对医疗新基建的重视，医疗新基建投入有望在整个“十四五”期间维持高位水平，行业高景气度有望持续。驱动医疗器械发展的三个长期逻辑？万纯：其实总结来看，驱动医疗器械发展主要有三个长期逻辑。一个是渗透率提升，目前我国药械比还有较大提升空间，随着产品更新换代，可以实现快速放量，这个是渗透率提升的逻辑。第二个国产替代，医疗器械市场总体外资主导，特别是高端器械领域，随着集采推进，国产产品迭代升级，快速实现国产替代。第三个集中度提升，比如成熟度比较高的低值耗材，未来可能会演绎龙头公司集中的趋势。三大维度看，医疗器械行业未来会有一个不错的成长发展空间。回到一个更大维度来看，经过这一轮比较充分的调整，未来医药也可以说有望进入一个新的周期，大家可以保持重点关注。目前医疗器械各细分领域的国产化率大概处于什么水平？高岳：目前国产化率最高的是低值耗材，不过低值耗材行业格局比较分散，目前正处于一个逐渐集中的过程。除了低值耗材，其他领域国产替代绝对数值都不是很高。医疗设备中，CT、MRI、超声的国产化率为17%、20%和30%。 IVD中传统的生化国产化率可能还相对高一点20%-25%，血球的国产化率为40%-45%，分子诊断的国产化率为40%。高值耗材中，骨科创伤/脊柱/关节的国产化率分别为70%、40%、30%。我们刚才说新规则下脊柱集采8成公司中标，这样背景下可以清晰看到国产替代的空间。内窥镜比较极端，外资目前普遍占比超90%。政策支持采购国产医疗器械，医院自身也有降本增效的需求。政策鼓励医院优先采购国产医疗器械，有助于推动医疗器械领域进口替代进程。在医保控费压力加大的背景下，医院在采购医疗器械时也会考虑性价比，性价比突出的国产医疗器械更受青睐。以上数据来源：医械研究院《医疗器械蓝皮书（2019版）》，中国医学装备协会，康基医疗招股书，心玮医疗招股书，蓝帆医疗招股说明书，动脉网，前瞻网等怎么看待今年四季度以及2023年医药板块投资机会？高岳：医药板块：如果从现在看到2023年年底，正好五个季度。医药行业尤其是各细分领域的龙头企业，普遍具备强劲的增长动力。展望明年，医药领域也处在一个产业逻辑逐步向好的趋势中，板块各个方向都会呈现一定活力。在较低的估值水平下，企业将业绩成长转化为股价收益的能力在大幅强化。考虑到行业的刚需属性，医药各领域中均能够找出未来几年保持良好业绩增长的公司。短期来看，因为整个市场医药仓位比较低，所以短期带来一波反弹行情，后续可能会有震荡调整，都比较正常。医疗器械板块：医疗器械板块宏观逻辑、长线逻辑也比较清晰，总体看比较令人振奋，从目前三季报披露情况看个股业绩也有比较好的验证，未来医疗器械或许在整个医药趋势中处于中流砥柱的一个角色。现阶段国内医疗器械领域仍具备着较强的成长活力和广阔的成长空间。从人均医疗器械配备量、药械比等指标来看，我国与全球发达国家仍存在较大的差距。随着医疗新基建的有序展开，国内医疗器械行业有望持续扩容。整体而言，我国医疗器械市场外资占比仍然较高。特别是在部分高精尖领域，外资占据了绝大部分份额。而随着国产品牌在技术上的持续突破、以及政策对国产器械的支持，进口替代有望成为主旋律。同时，公共卫生防控下部分国产品牌借助相关产品的销售，在海外品牌力和渠道力大幅提升，国际化进程显著加速，医疗器械投资方向将呈现百花齐放状态。借道行业代表指数ETF，低位布局医疗器械板块据了解，医疗器械ETF（159883）追踪中证全指医疗器械指数，为目前A股规模最大的医疗器械细分行业ETF，覆盖医疗设备、高低值耗材、体外诊断以及医美等医疗器械细分子类。与目前市场上其他医药类ETF相比，医疗器械ETF标的指数成分股高居聚焦医疗器械板块，含“械”量较高，行业贝塔更纯粹。【连续12日获资金大额申购】截至10月21日，医疗器械ETF（159883）获资金连续12日增仓6.47亿元，近60日净流额高达8.55亿元，资金净流率97.04％，居同期主流医药类ETF第一。【份额/规模屡创新高】截至10月21日，医疗器械ETF（159883）场内流通份额达25.74亿份，今年以来份额增长高达183％。按照上周五基金净值估算，该ETF最新规模达17.98亿元，份额、规模续创上市新高。对于普通投资者而言，医疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数基金更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），一手仅需70元左右，免缴印花税；场外用户可关注联接基金（A份额013415，C份额013416）。以上数据来自深交所风险提示：投资有风险，投资需谨慎。以上资料仅为服务信息，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。投资者在做出投资决策之前，应当仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

有连云2022-10-24

医疗板块再度逆市领涨！康泰医学涨超18%，医疗ETF（512170）涨超1%

普涨行情装转化为结构性行情。考虑估值和机构持仓仍处于低位，价值修复+持续成长双重动力，从1-2年维度看，我们认为医药医疗板块存在较多存在50-100％以上空间的优质标的。　　中泰证券表示，医药板块经历一年多的充分调整后，机构资金超配比例、行业估值等均回归到十年周期底部。近期医药板块政策趋暖，长期压制板块估值的政策风险有望逐渐释放，相关板块及个股有望走出业绩低谷，投资情绪有望持续好转，本轮反弹行情有望持续，建议把握当前底部区间，积极配置医药医疗。

金融界2022-10-20

24小时热点