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创金合信添福平衡养老目标三年(FOF)(主代码：013735)基金经理变动

要的结构调整。在三季度初期，产品增加了权益资产的配置，并且以高端制造、煤炭、汽车产业链等相关方向为主要的配置方向。在三季度末期，组合也随着市场的调整对上述主要配置方向进行了减持。因为权益市场3季度在各个板块都承担了一些压力，前高后低，最终产品的权益部分在三季度上，表现相对弱势，虽然获得了对基准的相对收益，但没有获得绝对收益。

有连云2022-11-02

开盘：A股三大指数集体高开沪指涨0.21%，数字政务概念依旧活跃

，处于近年来最高位置，这意味着当前A股权益资产中长期配置性价比极高，进一步下跌空间有限，不宜过度悲观。配置思路上，考虑到产业周期及景气弹性边际变化均不大，行业配置上继续聚焦经济总需求弱相关方向，操作上逢低布局不追高：（1）内需稳定长逻辑+政策改善的：医药；（2）结构性景气：风/光/储、军工等；（3）成长型自主可控：信创、半导体设备/材料、军工等。

金融界2022-11-01

东方财富财经早餐 11月1日周二

东方财富网2022-11-01

这边风景独好！市场预期12月加息脚步放缓，标普500ETF（513500）有望延续涨势吗？

产配置工具，标普500ETF和其他国内权益资产及黄金等资产相关性相对较低，均衡配置各类资产可有效减少单一市场的依赖及风险。博时标普500ETF(代码：513500)是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。场外投资者也可以选择博时标普500ETF联接基金(A类：050025;C类：006075)进行定投或逢跌分批布局。

有连云2022-10-31

午评：A股低开高走创业板指涨1.48% 智慧政务概念掀涨停潮

，处于近年来最高位置，这意味着当前A股权益资产中长期配置性价比极高，进一步下跌空间有限，不宜过度悲观。另一方面，增量资金不足等因素的影响，叠加可能的外部因素风险，投资者应保持合理预期，耐心磨底。基本面组合偏弱背景下，需要持续关注流动性预期和风险偏好的变化，尤其是美债利率的下行，很可能是未来一个潜在积极因素。　　中金公司：建议在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长板块当前整体预期不算低、仓位依然相对重，系统性配置机会可能还需要观察，自下而上把握结构性机会，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。三季报业绩接近尾声，关注业绩可能超预期的细分领域。　　华安证券：配置上建议立足中长期逻辑把握确定性以维持均衡配置：其一是短期具备强催化剂的安全主题概念以及布局新能源赛道的中长期优势行情；其二是关注部分具备长逻辑的消费类设备更新改善以及生猪养殖链条；其三是把握油运及传统能源等高景气确定性。

金融界2022-10-31

震荡市展现抗震优势平安基金FOF业绩表现抢眼

益方面，两只基金在三季度均进一步降低了权益资产比例，总体权益仓位中性偏低，权益部分个股占比和权益基金持仓大致相当，个股中占比较大的主要是和宏观经济关联相对较小的行业、公司。固收方面，平安盈盛稳健配置FOF固收部分持仓以纯债配置型基金为主，基本不参与转债，获取稳定温和票息作为组合收益的基础，少量持仓配置了少数一级和二级债基;平安盈悦稳进回报FOF固收部分持仓配置方向主要是中长期纯信用债基金以及少量长久期利率债基金，获取稳健底仓收益，增加利率敞口暴露，起到适当对冲权益资产的作用。除此之外，基金经理易文斐目前正在发行的平安盈诚积极配置6个月持有FOF(A类016621,、C类016622)属于混合型FOF(偏股)，投资权益类资产的比例为60%-95%，追求更积极地配置权益类资产，风险偏好更高。为当下有权益基金投资需求，但面临选择难题的投资者们，提供了风险收益梯度不同的产品投资选择。后市维持谨慎乐观，投资操作控制风险作为平安基金资产配置中心多资产投资负责人，易文斐依靠长期专业的投研经验、投资团队完善的投研支持、基金公司高效智能的投资系统，通过科学合理的资产配置，帮助投资者在全市场基金中优中选优，实现二次分散风险，有效提升投资体验。展望后市，易文斐认为，股市方面，随着全国公共卫生防控的逐步好转以及相关政策的大力推进，市场投资环境正逐渐好转，主线也将逐渐明晰，暂无类似今年3、4月一样的系统性风险。尽管市场对海内外经济环境变化存在分歧，但国内流动性宽松支持资产价格高位是短期无法改变的事实，因此对于中短期资本市场维持谨慎乐观的观点，经济全面修复的时机正在逐步到来。债券方面，利率债需关注拥挤环境下资金价格中枢的边际变化带来的短端调整风险以及调整后的机会，信用债则注重在控制信用风险的条件下适当择券，整体以防守为主。

有连云2022-10-26

“以买房心态来投资股票可能效果好得多”公募顶流基金经理张坤三季报披露：增加医药、科技等配置

为830.46亿元，由他管理的4只基金权益资产仓位均超92％，药明生物、腾讯控股、五粮液获得其管理基金增持；广发基金刘格菘新进健帆生物，大幅增持国联股份、圣邦股份。　　“投资者如果以买房的心态来投资股票可能效果会好得多。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。”10月26日，张坤在管基金披露2022年三季报（见下表），由他单独管理的4只基金权益资产仓位均超92％，且他在三季度增加了医药、科技等行业的配置。　　在季报中，张坤引用了格雷厄姆的思考，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市的短期运行情况。对于这样的投资者而言，或许股票没有每天实时报价可能会更好一些，因为这样的话，就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。　　张坤称，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析（大量调研楼盘）、重仓买入（投入大量资金）、长期持有（不因为短期房价波动而进行交易），可能效果会好得多。在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应。市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。　　易方达蓝筹精选是其在管基金中规模最大的一只，截至三季度末，基金资产净值为532.31亿元。该基金的持股变化具有一定的代表性。该基金在三季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了医药等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司。　　上述表述与二季报基本相同，不过张坤在二季报时还说自己降低了科技行业的配置。　　基金前十大重仓股也印证了张坤所表达的操作动作。　　截至三季度末，易方达蓝筹精选前十大重仓股中，张坤增持了药明生物（02269.HK）、腾讯控股（00700.HK）、五粮液（000858.SZ），加仓幅度为100.74％、10.50％、0.97％，持仓市值为23.24亿元、48.19亿元、52.8亿元。　　泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台（000858.SZ）、香港交易所（00388.HK）、洋河股份（000858.SZ）遭减仓，减仓幅度为8.94％、6.62％、5.45％、2.35％，持仓市值为52.89亿元、52.8亿元、38.04亿元、52.51亿元。　　张坤对招商银行（600036.SH）、伊利股份（600887.SH）、美团-W（03690.HK）的持股数量与二季度末一致。易方达蓝筹精选2022年三季报十大重仓股　　另一只张坤在管的混合基金——易方达优质企业三年持有在十大重仓股方面与易方达蓝筹精选较为一致。十大重仓股与二季度一致，在三季度继续减持了洋河股份、泸州老窖和贵州茅台这3只高端白酒股，进一步增持了腾讯控股、药明生物，五粮液也获小幅加仓。　　易方达优质精选三季报中表示，增加了医药等行业的配置，降低了消费等行业的配置。而从前十大权重股持仓变动来看，易方达优质精选三季度减持泸州老窖和贵州茅台，减持比例分别为6.4％和2.86％。此外，增持了五粮液、洋河股份、腾讯控股、京东集团-SW（09618.HK）、阿里巴巴-SW（09988.HK）。　　易方达亚洲精选前十大重仓股中，华住集团-S（01179.HK）和美股SEA新进前十，相较中报持仓，三季度大幅增加288.57％和75.44％。此外，腾讯控股、阿里巴巴-SW、中国海洋石油（00883.HK）也在三季度获得增持。京东集团-SW、美团-W和香港交易所被减持。该基金三季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了消费等行业的配置。　　另外值得关注的，广发基金刘格菘三季度前十大持股新进健帆生物，大幅增持国联股份、圣邦股份，同时减持锦浪科技、赛力斯和龙佰集团。兴证全球基金谢治宇罕见大幅调仓换股，三季度增持韵达股份1811.44万股，耗资近10亿大笔买入立讯精密，信创概念鹏鼎控股、深信服新进前十大重仓股，化工龙头万华化学时隔两个季度重回前十大重仓股。景顺长城刘彦春三季度维持90％以上高仓位，减持泸州老窖、贵州茅台，对爱尔眼科有所加仓。刘格菘指出，市场整体估值水平进一步向历史低位靠近，当前时点还请保持耐心，避免情绪化的判断占主导。谢治宇表示，中期看全A估值已较低，新能源、半导体、医药等成长性行业估值接近历史底部位置。刘彦春表示，短期事件冲击带来的更多是投资机会。

金融界2022-10-26

中银策略：做多A股低风险、高不确定阶段

上行拐点仍需耐心等待。　　展望后市，权益资产当前虽然胜率暂不清晰，但赔率较为有利。4月以来，市场资金利率中枢一直处于下行通道，显示当前国内市场流动性环境依旧较为充裕。国内经济大概率已经度过压力最大的阶段，后续基本面预期改善的概率较高：四季度宏观政策有望逐步拨开迷雾，逐步发力；地产销售端政策不断升温，社融拐点渐近。但需要注意的是，在国内边际利好尚未出现之前，海外风险冲击可能依旧会对市场造成扰动。美国就业及消费数据依旧强劲，核心通胀韧性较高，年内加息预期并未出现缓和态势；欧洲政治风险及能源危机的演变依然存在较大不确定性，需要警惕欧洲滞胀风险及其带来的次生风险。因此，多因素叠加影响下，当前权益资产上行拐点出现时点虽不清晰，但当前赔率已经较为有利，下行风险及空间相对有限，是较佳的中期配置机会。　　　　03中观跟踪与行业景气　　本周，二十大胜利召开期间，除受疫情外溢和外资流出影响较大的消费类行业外，其他主要行业运行较为平稳。我们认为，二十大报告提供指明了更为明确的中长期发展方向思路，核心可归结为“高质量发展”与“安全”两词，进一步引申对应为“安全决定发展底限，高质量发展打开未来上限，最终实现中国式现代化的发展目标。”在此背景下，本周结构性赚钱效应也聚焦在“安全与发展”对应的信创、军工、半导体、教育、医疗、工业母机等细分行业。　　本周高景气成长行业弹性继续占优，此前均衡的结构特征继续收敛（上周两者相对全A表现分别录得1.0％，-0.2％），跷跷板效应仍保持延续。成交额占比方面，交投热度继续转向科技成长大类，其中计算机/通信行业成交额占比延续提升，周期及金地稳大类有所回落，消费大类中医药行业成交额占比延续提升，银行/建材/农林牧渔/煤炭/石化等行业成交额占比有所回落，1年滚动成交额占比分位来看，医药/机械/交运/计算机/通信行业当前处于近一年交投热度较高区间。　　　　　　“W”双底行情中超跌反弹，新主线强化是主要特征。我们在上周周报中强调，A股的“W”市场底渐行渐近，复盘2010年迄今A股市场，形成“W”形双底的年份不在少数，但触碰以M2为衡量标准的底部区域而形成的“W”双底仅有2次，分别为1）2012年5月-2013年10月，以及2）2018年9月-2019年2月，当前或为第3次。因此，在同样双底特征假设下，我们更关注前两次两轮下跌和两轮反弹中的领涨/领跌行业有何特征？　　　　1）历史上3次“W”双底特征中，第一个“V”区间（下跌1与反弹1区间）中的行业表现整体呈现出较为明显的超跌反弹特征，我们依据历轮下跌1区间中行业跌幅大小进行分组，下跌1区间跌幅靠前的3/6/8/11/14个行业所形成的分组，在反弹1区间中的平均收益率显著高于此前跌幅靠后的3/6/8/11/14个行业所形成的分组，显示出参与超跌反弹在概率上可以获取明显超额。　　2）反弹1和下跌2区间组成的反弹回落效应，以及下跌2与反弹2区间的超跌反弹效应，从分组统计的平均收益率角度来看并不明显，与此前下跌1与反弹1区间的超跌反弹效应相比，有明显减弱。　　3）两次反弹2区间中先领涨行业，后期概率上仍占优。统计前两次反弹2区间前5/10个交易日率先上涨的前50％（14个）行业，在整个反弹2区间平均涨幅仍显著高于后50％行业的平均涨幅。　　4）反弹2区间领涨行业由超跌反弹和新主线共同驱动。2013年反弹2区间中领涨的行业，在下跌2区间中已经展现出了较强的抗跌能力，超跌反弹因素贡献度较少，此前由银行地产等顺经济周期板块引领的反弹1区间的行业主线不再有效，在经历钱荒引发的下跌2区间后，由TMT行业引领的成长风格创业板行情成为反弹2区间中新的行业主线方向。18-19年反弹2区间中的领涨行业，主要由以消费为代表的（食品饮料/家电）核心资产行情为主线，而此前超跌的电子/非银等行业在反弹前期由超跌所贡献，但后期逐渐跑输核心资产主线行业。　　在2022年的双底行情中，我们同样能看到类似的特征，即5-7月反弹2区间的领涨行业与2-5月下跌1区间的超跌行业的相关性高，超跌反弹的行情特征呈现的较为明显。而对于当前或正在展开的反弹2行情中，超额收益行业或同时由超跌反弹与新主线共同贡献，前期跌幅较大并且符合发展方向的医药/计算机/电子等成长行业有望继续保持领先优势。　　　　　　　　　　双重因素催化，成长预计延续占优。近期A股市场有所回暖，成长风格表现强势，当前成长风格仍具备双重催化，预计仍有望延续占优。1）三季报进入密集披露期，成长板块业绩高增速持续验证；10月以来，三季报业绩及业绩预告披露加速，截止10月22日，A股业绩披露数已达639家，已披露样本来看，成长风格表现优异，增速达54.5％，显著优于A股整体的38.0％，分行业来看，医药、电力设备及新能源、电子、计算机等成长板块业绩增速居前，分别高达102.4％、100.2％、77.8％、50.1％；　　　　　　2）“二十大”密集提及成长板块，行业有望迎政策利好。10月16日“二十大”召开，“二十大”报告中，反复重点提及“安全”，在军事方面，相较十九大报告，本次会议特别强调“全面加强练兵备战，深入推进实战化军事训练”，制造业方面，十九大的“科技强国”进一步替换为“制造强国”，能源方面，本次会议也强调“积极稳妥推进碳达峰碳中和”。信创、国防军工、新能源及半导体等高端制造业有望成为后续投资主线，持续受益。　　　　二十大频繁提及“安全”，“安全主线”相关行业中军工、信创等交易热度与估值仍处于相对低位。本次二十大报告中，“安全”关键词提及频次约为0.5％，较十九大提及频次显著提高。二十大报告中指出“以政治安全为根本、以经济安全为基础、以军事科技文化社会安全为保障”，以及“健全国家安全体系，增强维护国家安全能力”。顶层战略关注之下，安全主线有望持续获得政策倾斜，而相关行业如国防军工、信创板块中的计算机软硬件等行业当前仍然是交易热度和估值的相对低位，处于优良配置时机。　　　　“能源主线”高景气持续验证，相关行业均处于高性价比配置位置。10 月 20 日，海力风电披露拟 10亿元投建高端海上风电设备项目，实现北部区域市场布局，风电、海缆板块有望持续受到提振。10月 18 日，宁德时代宣布与美国 Primergy SolarLLC 达成协议，为 Gemini 光伏+储能项目独家供应电池，该项目总投资达 12 亿美元，项目完成后预计将成为美国最大的光伏储能项目之一，全球光风新能　　源高需求共振下，储能持续维持高景气。而据乘联会数据，9 月新能源乘用车批发销量达 67.5 万辆，同比+94.9％，环比进一步抬升 9.2％。相比于行业的高景气，从交易热度和估值角度来看，当前“能源主线”的储能、风电、新能源汽车等均处于较高性价比的配置位置。　　　　半导体设备、医疗器械、CRO等当前交易热度处于警戒区间，但长线来看行业仍具备较高投资价值。当前半导体设备、CRO、医疗器械交易热度已达到历史高位，但估值角度来看，行业估值仍然处在历史上的较低水平，同时半导体设备持续受益于高端制造业“自主可控”的政策导向，医疗器械、CRO等受贴息贷款、行业趋势等的拉动也有较强的高景气确定性，长线来看仍然具备较高投资价值，值得持续关注。　　　　04一周市场总览、组合表现及热点追踪　　　　　　　　　　　　证金公司下调A股转融资费率。10月20日中证金融公司整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10％、91天期为2.40％、28天期为2.50％、14天和7天期为2.60％。证金公司表示，此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。相对应的，周五晚间沪深交易所表态将扩大融资融券标的股票范围，促进融资融券业务稳健发展。我们认为，此次下调费率以及标的扩容将有助于券商更好优化其融资渠道，降低融资成本，提升券商业绩，同时将有助于提升市场整体流动性，促进市场长期稳定的发展。　　　　此前三次下调转融资费率后A股均有大行情。历史数据显示，融资费率曾3次下调，消息公布后券商板块均出现上涨，A股也相应走强。2014年8月15日，证金宣布182天期转融资业务费率大幅下调80基点，从6.6％降至5.8％，在随后的数个计算周期，万得全A指数、中信券商指数都迎来上涨行情，与此同时，融资余额也在多个周期内上行增长，融资交易额/全市场交易额整体呈现下降趋势；2016年3月18日，证金公司发布公告再次调降费率，自2016年3月21日起，恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，下调幅度在30％以上，在随后周期中，万得全A指数、中信券商指数同样迎来上涨行情，融资余额相对上轮调整波动趋小，融资交易额/全市场交易额在短、中期呈现下降趋势，在长期出现上升态势；2019年8月7日晚，中国证券金融股份有限公司公告，整体下调转融资费率80个基点，其他期限品种也有所下调，在随后周期中万得全A指数、中信券商指数在短期回调，中期开始有所反弹，年涨跌幅恢复负值，而融资余额则主要呈现上升态势，融资交易额/全市场交易额也以大幅提升为主，并在半年后逐步回落。综合三次下调后大行情回顾，我们预计本次转融资费下调后也会带来类似的作用机制。　　　　沪深交易所扩容融资融券标的股票范围。此次上交所将主板融资融券标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深交所则是将注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。以2022/10/21日收盘价计算，上交所此次主板融资融券标的股票范围扩大后，主板标的股票流通市值占沪市主板A股流通市值达到95％，实现了对沪深300指数成分股中沪市成分股的全覆盖，对中证500指数成分股、中证1000指数成分股中沪市成分股的覆盖率分别达到98％、86％；而深交所也做到了对沪深300指数成分股中深市成分股的全覆盖，对中证500指数成分股、中证1000指数成分股中深市成分股的覆盖率分别达到92％、81％。　　　　总体来看，近期政策制度利好不断，或催生新一轮市场行情；行业层面，此轮政策将直接利好券商板块。转融资费下调将有助券商优化融资渠道，降低融资成本从而提升券商业绩，同时也将提升市场整体流动性；转融资业务试点开启了转融资市场化改革，旨在提高资本市场资源配置效率，更好服务于证券公司多样化融资需求；沪深标的股票范围扩大措施总体有利于吸引增量资金，提升市场活力，提高相关股票的流动性和定价效率，将积极促进融资融券业务的长期稳健发展，满足投资者多样化的投资需求。

金融界2022-10-23

基金早班车|南下资金持续加码！多家知名机构参与这家军工A股定增

当前股票市场风险溢价显著高于历史均值，权益资产存在较大吸引力。三季报显示，他管理的多只基金也在三季度集体加仓约3个百分点，目前整体仓位均保持在93％左右。　　4.科创板首批聚焦芯片板块和新材料板块的四只行业主题ETF产品近期正在密集建仓，四只基金将在10月26日上市。由于ETF产品投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90％，这意味着近期将有一批专注芯片、新材料的增量资金进入市场。　　5.中证指数公司将于11月16日正式发布中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数和中证国新央企股东回报指数，为市场提供更多投资标的。　　6.基金业协会网站信息显示，“上海润时私募基金管理有限公司”在今年10月17日完成备案登记，机构类型是私募证券投资基金管理人。该公司成立于今年8月10日，注册资本1000万元，实缴比例50％。公司实际控制人、总经理是汇添富基金原基金经理雷鸣。在公募基金行业深耕将近15年，雷鸣管理的基金取得不错回报，他的投资风格是坚持挖掘那些拥有可靠商业模式、极强竞争壁垒和优秀企业家精神的公司。　　二、基金重仓股时讯　　近8个交易日涨近30％的军工股派克新材公布了其定增结果！本次定增共有16名发行对象。其中既包括易方达、财通、诺德、兴证全球等知名公募基金，也包括UBS AG（瑞银）、 JPMorgan Chase Bank， N.A.（摩根大通银行）等知名外资，还包括上市公司新强联等。　　广汽集团公告称，子公司广汽埃安完成A轮融资引战，引入53名战略投资者，融资总额182.94亿元，释放17.72％股份。据此估算，广汽埃安估值达到1032亿元。　　通威股份前三季度营业收入为1020.84亿元，同比增长118.60％；归母净利润217.3亿元，同比增长265.54％。　　中国中免宣布，海口国际免税城将于10月28日开业运营。西南证券分析认为，海口国际免税城建成营业后，将更加巩固中国中免在离岛免税的领先地位，带来新的营收增长曲线。　　恒力石化公告称，实际控制人等拟7.5亿元-15亿元增持股份，增持价格不高于25元/股。　　亿纬锂能公告称，同意全资孙公司在马来西亚投资建设圆柱锂电池制造项目，投资金额不超过4.22亿美元。　　据中核集团，中国新一代“人造太阳”科学研究取得突破性进展，等离子体电流突破100万安培，创造了我国可控核聚变装置运行新记录。这标志着我国核聚变研发距离聚变点火迈进了重要一步，跻身国际第一方阵，技术水平居国际前列。　　三、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月21日，变更人数总计已达262人，涉及112家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，34家公募基金公司的67位董事长变更，26家基金管理人的51位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为101人和48人。　　四、新发基金

金融界2022-10-21

国君策略：内资积极的力量正在出现

金融界2022-10-18

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