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日央行行长植田和男：通胀低于目标支持了央行的货币政策策略

略低于我们2%的目标，”植田和男周六在杰克逊霍尔年度研讨会的一个小组讨论中表示。“这就是为什么我们坚持目前的货币宽松框架。” 植田和男表示，7月不包括生鲜食品的按年计通胀率为3.1%，“预计到年底将下降”。在谈到日本今年早些时候的经济增长时，植田和男说，“在一定程度上是对疫情相关限制解除之后的反应。” 植田和男称，“我们认为国内需求仍处于健康趋势，不过这需要通过”第三季度数据来检验。植田和男在讲话中没有谈论汇率问题。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在之前一天的讲话中暗示，美国利率可能会保持高位并可能进一步上涨，此番言论推动日元兑美元下跌。

金融界2023-08-29

杰克逊霍尔年会重点：央行巨头这几天都说了什么？

万众瞩目的杰克逊霍尔央行年会已正式落下帷幕。整体来看，世界顶级央行的行长们在会上强调了，在通胀得到控制之前，有必要保持高利率，并努力应对更深层次的经济变化，这将使他们的工作更加困难。美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德上周五在会议上发表主题演讲时，阐述了各自在决定是否应该延长自去年开始的一系列历史性加息举措时面临的挑战。与此同时，对于未来几个月他们是否真的会继续加息，他们几乎没有给投资者提供什么线索。英国央行副行长布罗德本特（Ben Broadbent）在周六的小组讨论中表示，英国利率可能不得不进一步上升，而日本央行行长植田和男则重申了低利率的持续必要性。在今年的研讨会上，对话和问题的主流观点是：在当前形势的不确定性中，需要保持谦逊。拉加德说：“虽然我们需要继续努力，使我们的中期前景更加清晰，但我们也应该清楚，我们目前所知的有限，以及我们的政策能够实现的目标有限。如果我们要在公众中保持信誉，我们就需要以一种更好地反映我们所面临的不确定性的方式来谈论未来”。拉加德：欧央行将把利率设定在必要水平，不会改变通胀目标美联储和欧洲央行就是否在下月的政策会议上加息展开类似的辩论，尽管美国经济表现出令人意外的韧性，而欧洲经济似乎正走向衰退。这两个地区持续的通胀以及通胀消退速度的不确定性是共同的挑战。鲍威尔在讲话中对美联储是否会再次提高基准利率仍含糊其辞，但他警告称，“持续高于趋势水平的增长的更多证据可能会使通胀面临进一步走高的风险，并可能证明进一步收紧货币政策是合理的”。拉加德在她的讲话和随后的采访中，更广泛地讨论了欧洲央行政策制定者面临的新形势，其特点是历史变化带来的新挑战，包括能源转型和全球贸易分裂为相互竞争的地缘政治集团。不过，她也避免谈论未来几个月的决定。拉加德没有重申她之前的预测，即9月14日的决定可能是加息或暂停加息。她说通胀预期保持在2%是至关重要的，欧洲央行将把利率设定在必要的高位，并在通胀降至目标水平前，将利率维持在高位。她后来在电视台上强调，欧洲央行“审慎、果断地依赖于数据”，并致力于逐次会议做出决定，特别是因为广泛的结构性转变使经济变得更加难以解读。然而，鲍威尔和拉加德的同事毫不犹豫地就支持和反对进一步加息的理由发表了意见。在采访中，克利夫兰联储主席梅斯特和拉脱维亚央行行长哈萨克斯等人认为，宁可犯错，也要提高利率，必要时可以逆转利率。包括费城联储主席哈克和葡萄牙央行行长森特诺在内的其他人则持相反观点，主张在评估此前加息的影响时采取谨慎态度。植田和男：日本央行还要继续保持宽松植田和男说，物价涨幅仍低于日本央行的目标，这解释了官员们为何继续执行目前的货币政策策略。他说：“我们认为潜在的通胀率仍略低于2%的目标，这就是我们坚持当前货币宽松框架的原因”。植田和男表示，以剔除新鲜食品的消费者价格衡量，7月份的年度通胀率为3.1%，“预计今年年底将有所下降”。在谈到今年早些时候日本的经济增长时，他说，这“在一定程度上是对放松疫情限制的反应”。他在演讲中没有对汇率问题发表评论。上月，日本央行出人意料地放松了对收益率曲线控制计划的控制。植田和男否认这是迈向正常化的一步。多数日本央行观察人士不再预期今年会有任何政策调整，因为该央行需要时间来监控通胀压力、疲弱的日元和多年来的债券收益率高点。上周五公布的一份政府报告显示，东京通胀率近一年来首次降至3%以下，这一结果支持了日本央行关于物价上涨将降温的观点。在全球化方面，谈到美国和其他国家努力使贸易多样化并将制造业转移到盟国时，植田和男说，这给经济和货币政策带来了不确定性。此外，他还表示，日本可能会在吸引顶级公司的全球竞争中落败，因为它可能没有足够的基础设施。英国央行：利率需要在一段时间内保持高位英国央行副行长布罗德本特表示，英国央行将不得不在更长时间内维持高利率，因为尽管近期天然气和生产者价格下跌，但通胀不会像飙升时那样迅速消退。他说，政策制定者面临的关键问题是，进口成本下降将以多快的速度影响到国内的定价行为。他的结论是，这不会很快，可能需要比18个月到两年更长的时间才能嵌入。 “第二轮影响不太可能像刚出现时那样迅速消退”，布罗德本特在杰克逊霍尔年会上表示。“因此，货币政策很可能不得不在一段时间内保持在限制性范围内”。为了抑制通胀，英国央行已经连续14次上调利率至5.25%，这是近16年来的最高水平。居民消费价格涨幅从11.1%的峰值降至6.8%，但仍是2%目标的三倍多。市场预计，在英国央行宣布成功之前，至少还会有两次25个基点的加息。在一场冗长的演讲中，布罗德本特还指出，各国政府应该为通胀承担部分责任，因为它们如此依赖俄罗斯的“单一天然气来源”。他补充称，总体通胀率将在“未来几个月”下降，英国的生活水平将开始改善。在演讲结束后的小组讨论中，布罗德本特承认存在政策风险。“有一种风险是，我们做得不够，可能不得不做得更多。但也有可能我们已经做得太多了”，他说。其他亮点鲍威尔：无法确定中性利率美国经济的韧性让投资者和经济学家开始争论中性利率是否已经调高。这意味着政策制定者需要进一步加息以抑制通胀。但是，尽管人们猜测鲍威尔将利用他备受期待的杰克逊霍尔演讲来权衡，但该目标在研讨会上并没有受到质疑，鲍威尔重申政策制定者不能确定中性利率。这与去年的情况不同，当时一些经济学家认为，发达经济体正在进入一种新的现实，因此应该提高目标，以解释这一点。新兴的贸易趋势加大货币政策挑战正式会议记录和场外对话中出现的一个关键主题是，难以适应货币当局无法控制的力量。与会者讨论的主题包括生产力和创新、债券市场结构、全球供应链和不断上升的公共债务水平。“我们听说过这些结构性转变，我们都知道它们很重要、很大”。麻省理工学院经济学教授、前英国央行政策制定者克里斯汀·福布斯（Kristin Forbes）说，“央行对其中很多都无能为力。它们确实改变了制定货币政策的参数，这使得操作变得非常困难”。周末讨论的主要议题之一是贸易。多种因素导致许多发达市场的贸易从中国等传统伙伴转向越南或墨西哥等国家。一些经济学家认为，这种“近岸外包”或“盟友外包”可能会增加通胀压力。加州大学戴维斯分校的经济学教授凯瑟琳·拉斯（Katheryn Russ）表示，这些新兴的贸易趋势也使经济对非地缘政治冲击的抵御能力下降，并增加了通过货币政策保持稳定的必要性。她说：“我认为，如果我们和其他国家继续这样做，货币政策将面临巨大的挑战”。膨胀的政府债务将继续存在，给利率带来上行压力政策制定者还在努力应对不断膨胀的预算赤字，包括其对国债市场运作的影响。根据一份周六提交给杰克逊霍尔年度研讨会的论文，膨胀的政府债务以及给利率带来的上行压力将继续存在。国际货币基金组织经济学家Serkan Arslanalp和加州大学伯克利分校教授Barry Eichengreen在报告中写道，分裂的政府将很难削减开支和增加税收，尤其是在经济增长缓慢的时候。用通货膨胀来消除债务是行不通的，除非通货膨胀的增长是出乎意料的，而且是实质性的。而利率，如果有的话，更有可能趋向于上升，而不是下降。他们预计，到2026年，金融机构和散户投资者对安全资产的私人需求将增长约2万亿美元。除此之外，新兴市场央行的需求还将增加1.9万亿美元。但他们表示，来自美国、德国和其他评级较高的国家，以及日本和英国等评级较低的债权人的资产供应可能会更大，从而给利率带来上行压力。经济学家警告说，像美国这样的国家不能把自己作为顶级债权人的地位视为理所当然，“必须小心避免导致其安全资产被视为不安全的行为”。Arslanalp和Eichengreen认为，其他评级较低的发达国家，如意大利，可能面临困境，因主要央行通过量化紧缩来减持主权债务。但发展中国家将感受到最大的压力。不过，根据该论文的说法，鉴于涉及的债权人比以往更多，迅速解决它们的困境似乎不太可能。

金融界2023-08-28

杰克逊霍尔会议：后通胀挑战困扰央行银行家

在杰克逊霍尔年会上，世界大央行行长强调，在通货膨胀得到控制之前，有必要维持高利率，应对更深层次的经济变化将使央行工作更加困难。对于未来几个月是否需要延续紧缩政策，各大央行行长几乎没有给投资者提供什么线索。英国央行副行长布罗德班特表示，英国利率可能需要进一步上升，而日本央行行长植田和男则重申了保持低利率的持续必要性。正式会议记录和场外对话中出现的一个关键主题是，货币当面临很多无法控制的因素，这些因素增加了工作难度。与会者讨论的主题包括生产力和创新、债券市场结构、全球供应链和不断上升的公共债务水平。

金融界2023-08-28

美联储鲍威尔给投资者带来不确定性美股未来一周将面临困难

报的发布以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话带来了一些波动，但人工智能的短暂繁荣抵消了债券收益率的上升。下周，美联储首选的通胀衡量指标——7月个人消费支出指数以及最新的月度就业报告将为市场带来另一次考验，因为投资者将评估美股能否在经济不确定性的“阴云密布的天空”经济前景下捍卫近期涨幅。上周五，美联储主席鲍威尔表示，美联储准备进一步加息，直到政策制定者确信通胀正朝着美联储2%的目标迈进，但他也承认，官员仍不确定是否需要进一步加息，因为美国经济可能尚未感受到过去一年半货币紧缩的全部影响。安联投资管理公司首席ETF市场策略师约翰·格拉恩表示：联邦公开市场委员会正在争论他们是否已经达到了“顶峰”，还是处于通过加息和抑制需求抑制通胀的“虚假顶峰”，“鲍威尔需要这些‘数据云’给他一个信号，以便他们知道（降低通胀）工作是否完成”。然而，对市场来说最大的事件总是下一个。随着第二季度财报季即将结束，未来几天的主要经济数据将为美国经济的韧性以及美联储是否会在9月19日至20日的政策会议上进一步加息提供一些指引。 Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene 表示：“真正能够影响市场的企业新闻很少，这意味着交易员和投资者将把注意力集中在宏观因素上。” 下周，市场将获得美国就业市场的最新报告，包括将于周二公布的7月份职位空缺和劳动力流动率调查（JOLTS），随后于周三公布8月份ADP全国就业报告。劳工部8月份非农就业报告将于周五成为焦点。道琼斯调查的经济学家预计，美国8月份将新增175000个就业岗位，低于上月的187000个。预计寻找工作的美国失业人口比例将与上月持平，为3.5%。根据季度经济预测摘要，美联储6月份预测，到2023年底，失业率将攀升至4.1%，而3月份的预测为4.5%。与此同时，美国经济分析局周四将发布7月份个人消费支出（PCE）指数——美联储首选的通胀指标。预计7月份美国年度通胀率将从上月的3%回升至3.3%，而本月消费者价格预计将再小幅上涨0.2%。据道琼斯调查的华尔街分析师称，所谓的“核心”PCE 预计也将从6月份的4.1%小幅升至4.2%。核心利率忽略了波动性较大的食品和能源成本，被美联储视为未来通胀趋势的更好预测指标。

金融界2023-08-28

拐点将至！鲍威尔“鹰”声掠过，金价上触1920 超级数据周接棒，非农或将定调9月黄金走向！

钟走势图图源：FX168）鲍威尔在杰克逊霍尔重申了政策 “以数据为导向” 的重要性，这也使得本周四发布的美国PCE通胀、周五发布的非农就业数据，以及9月13日的CPI数据尤为重要。鲍威尔表示，实现物价稳定还有很长的路要走。美国两年期国债收益率是对美联储货币政策预期变化最敏感的，上周鲍威尔在年度杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表评论后，该收益率创下两个月来的最大单周涨幅。投资者对继续加息前景持更加谨慎的态度，对避险资产的吸引力有所上升，这种谨慎情绪正在推动对黄金等避险资产的需求增加。 Kinesis Money市场分析师Carlo Alberto De Casa表示：“黄金和白银没有上涨，但能在这种环境下保持相对稳定可以被市场解读为积极的消息。” 如果经济数据继续保持支持性，鲍威尔将为进一步收紧政策敞开大门。鲍威尔发表评论后，投资者预计央行可能在11月加息，这种情况对黄金来说不是好兆头。 Forex网站的高级市场策略师James Stanley表示，金价本周将继续上涨。Stanley表示：“尽管上周美元走强，但金价仍意外强劲，起因是欧元走弱。考虑到对支撑测试的反应，美元的强势令人震惊，但即使在这种背景下，黄金仍在继续上涨。” 值得注意的是，欧洲央行管委霍尔兹曼周一表示，欧洲央行尚未击败通胀，可能需要在9月份再次加息。霍尔兹曼在接受采访时表示，经济并没有陷入衰退的危险，劳动力市场紧张意味着工会可能会大幅提高工资。他的这一发言呼应了同样推动再次加息的鹰派同事。霍尔兹曼表示，虽然“通胀路径还模糊不清”，但他将密切关注所有收到的信息，以评估物价风险。他说，“如果没有任何大的意外，我认为有理由继续加息，不要暂停”。欧洲央行行长拉加德上周在杰克逊霍尔发表重要讲话时，没有就欧洲央行即将做出的决定发出任何明确信号，尽管她承认欧元区的通胀仍未被击败。欧元区8月份最新的消费者价格指数（CPI）将于周四公布，而该地区第二季度经济表现的最终评估将于一周后公布。

Dan19772023-08-28

杰克逊霍尔念动高利率咒语市场准备迎接波动

在美国和欧洲政策制定者在杰克逊霍尔举行的年度会议上暗示利率可能会在更长时间内保持较高水平后，交易员们正在为本周的市场波动做好准备。当悉尼货币市场于凌晨5点重新开市时，日元将成为焦点。美联储主席鲍威尔表示美国可能再次加息，从而提振短期国债收益率。澳大利亚债券将提供亚洲债券收益率是否会效仿的早期迹象。鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年度研讨会上发表讲话时表示，美联储“准备在适当的情况下进一步加息”，尽管他强调货币政策将继续受到经济数据的影响。与此同时，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德誓言将把借贷成本设定为所需的最高水平，并维持在这个水平，直到通胀回到目标水平。鲍威尔讲话后，美国国债下跌，政策敏感的两年期国债收益率推高至5.09%，而五年期国债实际收益率则飙升至2008年以来的最高水平。日元突破今年以来的低点，日元兑美元汇率接近147，再次引发人们对日本央行是否可以干预以支持该货币的疑问。花旗经济学家安德鲁·霍伦霍斯特和维罗妮卡·克拉克在鲍威尔讲话后写道：“鲍威尔明确而刻意地重申了美联储政策制定中鹰派偏见的宏观经济理由，这对于确认过去两个月美国国债收益率的上升大有帮助。” 日本已表示正在密切关注日元走势。日本央行行长植田和男周六在杰克逊霍尔发表讲话时没有对汇率发表评论，但表示通胀仍然慢于央行的目标，这解释了为什么日本央行继续实行当前的货币政策。

金融界2023-08-28

美联储梅斯特预计将再次加息降息可能需要等待

在2024年底开始降息。她在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储会议间隙接受采访时表示，虽然她不希望政策如此紧缩以致经济崩溃，但她希望制定政策，以便通胀在年底前达到美联储2%的目标。梅斯特说，快速上涨的物价不仅给美国人带来了高昂的成本，而且还给美国人带来了沉重的负担。放任通胀加剧也会使经济更容易受到未来冲击的影响。她表示：“我们让通胀保持在2%以上的时间越长，物价水平就会越来越高，”这会伤害美国家庭。梅斯特周六表示，6月她还曾预计2024年下半年降息，但当她和其他美联储政策制定者在9月利率制定会议之前提交新的预测时，这种情况可能会改变。

金融界2023-08-28

美国就业增长放缓将支撑美联储的耐心

平。美联储主席鲍威尔上周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年会上表示，要将通胀率降至2%，预计需要劳动力市场状况更加疲软，并且经济增长要低于趋势水平。未来一周的其他劳动力市场数据显示，7月份的职位空缺数量少于一个月前，表明劳动力供需正在趋于平衡。这可能有助于限制工资压力，并最终限制通货膨胀。 “这种再平衡缓解了工资压力。一系列措施的工资增长继续放缓，尽管是缓慢的，”鲍威尔在杰克逊霍尔表示。美联储官员周四还将重新解读他们首选的通胀指标，个人消费支出价格指数减去食品和能源。预测中值预计7月份将连续第二个月增长0.2%，这将代表基本通胀指标自 2020 年底以来的最小连续涨幅。

金融界2023-08-28

英央行副行长：利率需要在更长一段时间内保持高位

出现时那样快，” Broadbent在杰克逊霍尔年会上说。 “因此，货币政策很可能必须在一段时间内保持在限制性水平。”

金融界2023-08-28

杰克逊霍尔会议释放鹰派信号美股涨势已经结束

美联储主席鲍威尔周五表示，美联储将在必要情况下加息，并将利率维持在高位。欧洲央行行长拉加德称将把利率设定在必要的高位。著名投资人格罗斯对此的解读是利率会“更高更长久”。鲍威尔表示将在必要情况下加息将维持利率在高位美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，如有必要，美联储准备进一步加息，并打算将利率维持在高水平，直到通胀率令人信服地保持在向2%目标靠拢的道路上。与此同时，鲍威尔暗示美联储可能会像投资者预期的那样在9月的下次会议上维持利率不变。欧洲央行行长拉加德：将把利率设定在必要的高位以控制通胀欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，为使通胀回落至目标水平，将把借贷成本设定在所需的高位，并在该水平维持必要长的时间。称重要的是各央行为经济提供锚点，并确保物价稳定与各自的使命相符。美国前财长萨默斯：美联储有可能需要至少再加一次息美国前财长萨默斯称，美联储有可能需要至少再加一次息，“我猜，未来几个月，你可能会看到联邦基金利率得再升一次，或者甚至更多”。称“政府预算赤字大幅扩大意味着大量吸收更多储蓄”及提振需求。 Die Presse：欧洲央行管委Holzmann称可能需要进一步加息据奥地

金融界2023-08-28

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