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【美股收市】市场消化鲍威尔最新言论标普500、纳指结束三周连跌道指继续呈下跌趋势

2.8%和5.7%。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济政策研讨会上备受期待的早间演讲中表示，价格压力已经有所缓解。 State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone表示：“鲍威尔表明他对货币政策的进展和通胀的降低感到满意。但他仍然坚持一些已有的观念，即他们正在仔细观察数据，并仍然有工作要做。” 鲍威尔对美国经济持续增长的信心在一定程度上刺激了乐观情绪，他提到了“特别强劲”的消费者支出和房地产市场复苏的早期迹象。他重申了央行将通胀率拉低至2%目标的承诺。 “经济可能不会像预期那样降温。今年到目前为止，GDP（国内生产总值）增长超出预期，也高于长期趋势，最近的消费者支出数据尤其强劲，此外，在过去18个月急剧减速之后，房地产行业正在显示出复苏的迹象。” Girard首席信息官Timothy Chubb认为，美联储官员周五的言论开始让市场相信未来可能没有必要加息。“随着通胀从9%的水平降至3%，我们正在获取所需的数据。我认为，目前的问题实际上只是围绕美联储愿意进一步给经济带来多大的痛苦，以使通胀率从3%降至2%。” 根据芝商所的FedWatch工具，鲍威尔周五发表讲话后，11月加息的预期较前一天有所上升。大多数交易员仍预计美联储将推迟9月份的加息。在零售商领域，Gap股价在第二季度利润超出预期后上涨7.2%，而Nordstrom在维持预期不变后股价下跌7.7%。芯片制造商Marvell Technology公布第二季度收入下降后，该公司股价下跌6.6%。夏威夷电力工业公司因在夏威夷山火中可能扮演的角色而受到密切关注，在毛伊岛起诉该电力公司后，该公司股价下跌18.5%。美国成交量交易所成交量为91.5亿股，而过去20个交易日全交易日平均成交量为108.2亿股。纽约证券交易所上涨股与下跌股的比例为1.51比1；在纳斯达克为1.24:1。有6只标普500指数成份股触及52周新高，7只触及新低；有23只纳斯达克综合指数触及新高，202只触及新低。个股方面，本周最大的赢家包括软件股Intuit和Workday，分别上涨了6.4%和4.5%。本周，英伟达的涨幅超过5%。尽管在周四取得了微弱的涨幅，但这家芯片制造商的股票在周五下午交易中下跌了约3.5%。其他赢家包括Palo Alto Networks、Moderna和Autodesk，分别上涨了8.9%、8.6%和7.6%。在“先买后付”模式为主导的支付公司Affirm公布强于预期的第四财季业绩并提供令人振奋的指引后，股价上涨了30%。该公司公布每股亏损69美分，低于预期，而Refinitiv调查的分析师预期亏损85美分。盈利为4.46亿美元，高于预期的4.06亿美元。

楼喆2023-08-26

欧央行行长拉加德：将把利率设定在必要的高位以控制通胀

各自的使命相符。拉加德周五在怀俄明州杰克逊霍尔的演讲中表示，“在当前环境下，对欧洲央行来说，这意味着将利率设定在足够具有限制性的水平，维持必要长的时间，以使通胀率及时回落至我们2%的中期目标。” 此番言论的发表正值欧洲央行和20国欧元区处于至关重要的时刻。鉴于数据显示尽管经济目前勉强避开了下行，但可能即将陷入衰退，欧洲央行的官员们正在决定是否在其史无前例的紧缩周期中再进行最后一次加息。

金融界2023-08-26

鲍威尔发表最新演讲后讲主要货币对技术层面表现如何？

周五(8月25日)，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话期间和之后，美元最初走低。然而，随着美元重新上行，这一趋势已经逆转。从技术分析的角度来看，美元的下跌在主要货币对中遇到了一些技术支撑水平，这些水平吸引了买家。与此同时，美债收益率已经上升，两年期美国国债收益率现在上涨了6个基点，达到了5.08%。10年期美国国债收益率为4.27%，上涨了4个基点，30年期美国国债收益率上涨了2.1个基点，达到了4.323%。 EUR/USD: 欧元兑美元汇率已回落至其200日移动平均线水平1.0801下方，并测试了1.07738至1.07899之间的区间。如果汇率继续保持在这个水平以下，将增加看跌的倾向。如果汇率重新上升超过200日移动平均线水平，才会重新倾向于看涨。除非出现这种情况，否则卖家将继续掌控局面。 USD/JPY：美元兑日元汇率测试了汇聚的100小时和200小时移动平均线，位于145.68，并从这个关键支撑水平反弹。汇率正在回升，靠近本月和本年度的高位价格区间，位于146.299至146.554之间。如果汇率突破这一区间，将使该货币对达到自2022年11月以来的最高水平，并为进一步上涨创造可能性。 GBP/USD：英镑兑美元汇率在途中突破了其100日移动平均线1.2639，达到了1.26357的高位价格。然而，买家转变为卖家，价格随后回落到1.2590至1.26238之间的振荡区间以下。本周的低价位于1.2559。在这之下，将会瞄准1.2536至1.2547之间的振荡区域。 USD/CAD: 美元兑加拿大元汇率已经突破了周三和今天早些时候的1.3603的振荡高点。这为进一步的上涨动能打开了大门，可能会走向1.36534，该价格分别在5月26日和5月31日达到峰值。现在的风险是回落到1.3603水平以下。在缺少此情况下，买家将保持控制权。 AUD/USD: 澳元兑美元汇率最初上涨并延伸到了200小时和100小时移动平均线附近的0.6432附近。高点达到了0.6440，然后逆转向下。当天的新低已经跌破了0.6403。接下来的下行目标是周一的低点0.6387，以及上周五和上周四的低点0.6379和0.6363。现在的近期风险是当天早些时候的0.6403的前低，但只要价格能够保持在100小时和200小时移动平均线以下，偏见仍然更有利于卖家。

楼喆2023-08-26

美国前财长萨默斯：美联储有可能需要至少再加一次息

萨默斯对美联储主席鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表的讲话表示赞许。鲍威尔称，如有必要，美联储准备进一步加息，以确保通胀持续回归2%的目标。萨默斯称，鲍威尔的言论表明美联储对中性利率可以高于以往的可能性持开放态度。中性利率为既不刺激也不限制经济的水平。鲍威尔在讲话中指出，当前目标区间上限在5.5%的利率设定高于对中性利率的“主流”预期。但他表示，中性利率无法确定，因此对“货币政策限制的准确水平”会有疑问。萨默斯表示，虽然没有明确承认中性利率更高，但鲍威尔“指出，在利率已加到当前高位的情况下，增长远快于很多人的预期”。市场越来越觉得美联储在抗通胀方面的公信力正在得到恢复，他认为，这将强化市场的这种感觉。 “我猜，未来几个月，你可能会看到联邦基金利率得再升一次，或者甚至更多，”萨默斯在谈及美联储的基准利率时表示。萨默斯还表示，他原本希望鲍威尔能采取更多行动以识别“这个国家很成问题的财政状况”对货币政策的影响。他表示，“政府预算赤字大幅扩大意味着大量吸收更多储蓄”及提振需求。“所有这些都意味着中性利率被上调，现在和未来都被上调。”

金融界2023-08-26

鲍威尔鹰派发声掀起美国国债抛售潮 5年期收益率升至2008年以来最高

债遭到了新一轮抛售。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔发表外界期待已久的讲话期间美国国债本几无波动，但随着鹰派信息开始发酵，收益率在演讲结束之时走高。对美联储政策变化高度敏感的美国2年期国债收益率上升7个基点至5.09%，距7月份5.12%的峰值已相差无几。鲍威尔讲话后，美国5年期实际收益率升破2.26%，触及2008年以来最高水平，表明投资者预计信贷环境将维持收紧状态。考虑到债券市场近期的波动，上述走势相对并不出位。但波动凸显出，对美联储可能保持货币政策紧缩以防经济韧性重燃通胀的信念正在上升。 “鲍威尔讲话中最引人注目的是他提到了高于趋势的增速和劳动力市场，”Wisdomtree固定收益策略主管Kevin Flanagan说，“如果就业数据继续如此，那么再加一次就有可能。” 期货交易员现在预计，在下个月的会议有望按兵不动后，美联储11月将关键利率上调25个基点的概率约达三分之二。 Columbia Threadneedle Investments利率策略师Ed Al-Hussainy说，这为美国短期国债进一步承压埋下伏笔，近期数据可能导致决策层在9月的会议上调高预测。“这意味着2年期国债收益率会走高，” 他说。

金融界2023-08-26

鲍威尔表示将在必要情况下加息将维持利率在高位

，但仍然过高，”鲍威尔为周五在怀俄明州杰克逊霍尔年会准备好的发言稿中表示。“我们准备在适当情况下进一步加息，并打算将政策保持在限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标持续下行。” 这位美联储主席对货币政策收紧以及疫情后供应瓶颈进一步缓解导致的价格上涨放缓表示欢迎，然而他也警告说，“尽管近期数据更为有利，但这个过程仍有很长的路要走。” 与此同时，鲍威尔暗示美联储可能会像投资者预期的那样在9月的下次会议上维持利率不变。 “鉴于我们已经走了多远，在未来的会议上，我们可以谨慎行事，以便评估即将到来的数据以及不断变化的前景和风险，”他说。这些言论与鲍威尔在2023年全年所表现出的特点以及论调一致：他完全专注于恢复价格稳定的使命，如果有必要，为了使通胀回归2%，进一步收紧政策的选项仍在桌面上。新阶段美联储决策者正在进入使通胀回归目标的一个新阶段。在2022年大幅加息之后，鲍威尔和他的同事们今年放慢了脚步，并暗示可能接近结束加息。现在的问题是，他们会将利率在限制性水平上维持多久，以及经济会表现如何。美联储官员们在6月会议上没有加息，然后上个月将基准利率上调至5.25%至5.5%的区间，也是22年高点。他们最新的预测意味着今年还有一次加息。鲍威尔周五暗示，政策已经进入了一个更加审慎的阶段，现在风险管理变得“至关重要”。他指出，经济降温速度可能没有预期的那么快，近期的经济产出和消费者支出数据强劲。美国第二季度经济折合年率增长2.4%，表现出人意料地强劲，促使许多经济学家上调了对第三季度的预测，并重新考虑经济衰退的可能性。 “经济增长持续高于趋势的更多证据可能会使通胀方面取得进一步进展面临风险，并可能需要进一步收紧货币政策，”鲍威尔说。他还反驳了有关央行可能提高通胀目标的猜测。近几个月来，提高通胀目标这个想法成为主要是学术界的一个热议话题。“2%是而且将继续是我们的通胀目标，”鲍威尔说。美国通胀率自去年达到四十年高点后已经大幅降温，但仍高于美联储2%的目标。美联储看重的通胀指标——个人消费支出价格指数6月同比上涨3%，为2021年初以来最低。但基本价格压力更高一些，扣除食品和能源的核心个人消费支出价格指数上涨4.1%。

金融界2023-08-26

鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：通胀的进展与未来路径

终强调需要谨慎行事。早上好。在去年的杰克逊霍尔研讨会上，我发表了一个简短而直接的讲话。我今年的讲话将稍长一些，但要传达的信息是一样的：将通胀降至2%的目标是美联储的职责，我们将这样做。一年来，我们大大收紧了货币政策。尽管通货膨胀率已经从最高点回落——这是一个可喜的发展——但仍然过高。我们准备在适当的情况下进一步提高利率，并打算将政策维持在一个限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标持续下降。今天，我将回顾我们迄今取得的进展，并讨论我们在追求双重任务目标时所面临的前景和不确定性。最后，我将总结一下这对政策意味着什么。考虑到我们已经取得的进展，在即将召开的会议上，我们能够在评估即将公布的数据以及不断变化的前景和风险时谨慎行事。到目前为止通胀的下降目前的高通胀最初是由于非常强劲的需求与受疫情限制的供应之间的冲突而出现的。到2022年3月FOMC提高政策利率时，很明显，降低通胀既取决于解除与疫情相关的前所未有的需求和供应扭曲，也取决于我们收紧货币政策，这将减缓总需求的增长，让供应有时间赶上来。虽然这两股力量目前正在共同努力降低通胀，但这一过程仍有很长的路要走，即使最近的数据更为有利。在12个月的基础上，美国整体PCE通胀率在2022年6月达到7%的峰值，到今年7月已经下降到3.3%，大致与全球趋势一致。自2022年初以来，俄乌冲突的影响一直是全球总体通胀变化的主要驱动因素。总体通胀是家庭和企业最直接的感受，因此这一通胀指标下降是个非常好的消息。但食品和能源价格受到全球因素的影响，这些因素仍然不稳定，可能会对通胀走向发出误导性信号。在我剩下的评论中，我将重点关注核心PCE，该指标不含食品和能源部分。在12个月的基础上，核心PCE在2022年2月达到5.4%的峰值，并在今年7月逐渐下降到4.3%。6月和7月核心通胀的月度数据较低是受欢迎的，但两个月的良好数据只是建立通胀持续下降的信心的开始。我们还不知道这些较低的数据会持续到什么程度，也不知道未来几个季度潜在的通胀会在哪里稳定下来。12个月核心通胀率仍处于高位，要恢复物价稳定还有相当长的路要走。为了理解可能推动通胀进一步发展的因素，有必要分别考察核心PCE通胀的三个主要组成部分——商品通胀、住房服务通胀和所有其他服务通胀（有时被称为非住房服务）。核心商品（尤其是耐用品）的通胀大幅下降，因为货币政策收紧和供需失衡的缓慢缓解正在拉低核心商品通胀。机动车辆行业就是一个很好的例子。在疫情早期，由于低利率、财政转移支付、面对面服务支出减少，以及人们不再倾向于使用公共交通工具和居住在城市，对车辆的需求急剧上升。但由于办导体的短缺，汽车供应实际上下降了。汽车价格飙升，大量被压抑的需求出现。随着疫情及其影响的减弱，生产和库存有所增加，供应有所改善。与此同时，更高的利率也抑制了需求。自去年年初以来，汽车贷款的利率几乎翻了一番，消费者报告称，利率上升对他们的负担能力产生了影响。总的来说，由于这些供给和需求因素的综合影响，机动车辆的通货膨胀率急剧下降。整体核心商品通胀也呈现出类似的态势。随着时间的推移，货币紧缩的效果应该会更充分地显现出来。核心商品价格在过去两个月有所下降，但以12个月为基础，核心商品通胀仍远高于疫情的水平。通胀持续的下降是必要的，为了实现这一进展，需要采取限制性货币政策。在对利率高度敏感的房地产行业，货币政策的效果在启动后不久就显现出来。在2022年期间，抵押贷款利率翻了一番，导致房屋开工率和销售量下降，房价涨幅暴跌。前景展望关于前景，虽然进一步消除与疫情有关的供需扭曲现象应会继续对通货膨胀造成一些下行压力，但限制性货币政策可能会发挥越来越重要的作用。要想让通胀率持续回落至2%，预计需要一段时间的经济增长低于趋势水平，同时劳动力市场状况有所缓和。经济增长限制性货币政策收紧了金融环境，支持了低于趋势的增长预期。自去年的杰克逊霍尔年会以来，两年期国债的实际收益率上升了约250个基点，较长期国债的实际收益率也上升了近150个基点。除了利率的变化，银行贷款标准也收紧了，贷款增长也大幅放缓。这种广泛金融环境的收紧通常会导致经济活动增长放缓，这在本轮周期中也有证据表明。例如，在过去的五个季度中，工业生产的增长已经放缓，用于住宅投资的金额已经下降。但我们仍在关注经济可能不会像预期的那样降温的迹象。今年到目前为止，国内生产总值（GDP）增长超出预期，也高于长期趋势，最近的消费者支出数据尤其强劲。此外，在经历了过去18个月的大幅减速后，房地产行业正显示出回升的迹象。经济增长持续高于趋势水平的进一步证据，可能会使通胀进一步下降面临风险，并可能成为进一步收紧货币政策的理由。劳动力市场过去一年，劳动力市场的再平衡一直在继续，但仍未完成。劳动力供应有所改善，原因是25岁至54岁工人的参与率提高，移民人数回升至疫情前的水平。事实上，6月份处于黄金工作年龄的女性的劳动力参与率达到了历史最高水平。对劳动力的需求也有所放缓。职位空缺仍然很高，但呈下降趋势。就业岗位的增长已经明显放缓。过去6个月，总工作时间持平，平均每周工作时间已降至疫情前范围的低端，反映出劳动力市场状况逐渐正常化。这种再平衡缓解了工资压力。从一系列指标来看，工资增长持续放缓，尽管是逐渐放缓的。虽然名义工资增长最终必须放缓到与2%的通胀率一致的水平，但对家庭来说，真正重要的是实际工资增长。尽管名义工资增长放缓，但随着通胀下降，实际工资增长一直在增加。我们预计这种劳动力市场再平衡将持续下去。有证据表明，劳动力市场的紧张状况不再缓解，这可能也需要货币政策的回应。前进道路上的不确定性和风险管理 2%是并且仍将是我们的通胀目标。我们致力于实现并维持足够限制性的货币政策立场，以便随着时间的推移将通胀降至这一水平。当然，实时了解何时达到这样的立场是具有挑战性的。所有紧缩周期都面临一些共同的挑战。例如，实际利率现在为正，远高于中性政策利率的主流估计。我们认为当前的政策立场是限制性的，给经济活动、就业和通胀带来下行压力。但我们无法确定中性利率，因此货币政策达到限制性的精确程度始终存在不确定性。由于货币紧缩影响经济活动（尤其是通胀）的滞后时间的不确定性，这一评估变得更加复杂。自一年前的杰克逊霍尔研讨会以来，委员会已将政策利率提高了300个基点，其中过去7个月提高了100个基点。我们还大幅缩表。对这些滞后的广泛估计表明，未来可能还会出现进一步的严重阻力。除了这些传统的政策不确定性来源之外，本周期特有的供需错位通过对通胀和劳动力市场动态的影响进一步加剧了复杂性。例如，到目前为止，职位空缺大幅减少，但失业率却没有增加——这个结果非常受欢迎，但在历史上非常不寻常，似乎反映了对劳动力的大量过剩需求。此外，有证据表明，与近几十年来相比，通胀对劳动力市场紧张的反应更加敏感。这些不断变化的动态可能会持续，也可能不会持续，这种不确定性强调了灵活决策的必要性。这些新、旧不确定性使我们平衡货币政策过度紧缩与紧缩不足这两个风险的任务变得更加复杂。做得太少可能会让高于目标的通胀变得根深蒂固，并最终需要货币政策以就业市场的高昂成本为代价降低更持久的通胀。做得太多也可能对经济造成不必要的损害。结论与往常一样，天空乌云密布，我们需要依靠星星导航。在这种情况下，风险管理考虑至关重要。在未来的会议上，我们将根据整体数据以及不断变化的前景和风险来评估进展。基于这些评估，我们将谨慎行事，决定是进一步收紧货币政策，还是保持政策利率不变并等待进一步的数据。恢复价格稳定对于实现我们的双重使命至关重要。我们需要价格稳定，以实现持续强劲的劳动力市场条件，使所有人受益。我们将坚持下去，直到工作完成。

金融界2023-08-26

鲍威尔打消了降息即将到来的预期

id Wagner：从历史平均水平看，杰克逊霍尔年会所引发的市场波动不会比其他交易日多。但是，正如我们所预料的那样，美联储主席鲍威尔今年没有发出明确而简洁的信息。鉴于市场预计到2024年底将降息100个基点，我们认为这次会议将继续让投资者感到失望，因为他们将不得不在更长时间内消化更高的利率，这最终可能会重新将利率的尾部风险引入市场，导致估值收缩。鲍威尔基本上打消了投资者的疑虑，即降息即将到来，并充分重申了他们离物价目标还有多远。

金融界2023-08-26

鲍威尔杰克逊霍尔央行年会讲话重点——会进一步加息 2%仍是通胀目标

利率指引：如果合适，美联储准备进一步提高利率，将谨慎地决定是否再次加息。通胀目标：2%仍是并将继续是我们的通胀目标，通胀数据变得更有利，但仍过高，还有很长的路要走。经济前景：实现通胀目标需要低于趋势增长，关注经济未按预期降温的迹象，高于趋势的增长可能需要收紧货币政策。就业市场：实现通胀目标需要劳动力市场放缓，如果劳动力市场没有放缓，我们将用货币政策作出回应。住房市场：货币政策对房地产行业的影响显现出来，租金涨幅放缓表明房地产通胀降温。行情影响：现货黄金短线走高后稳步回落，30分钟波幅达13美元；利率掉期定价6月加息概率为20%，11月为60%，在明年7月首次降息25个基点。

金融界2023-08-26

美联储主席鲍威尔：如有必要将进一步加息 2%的通胀目标不变

近2%的目标。今日，美联储在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行年度会议，鲍威尔在会议上发表讲话时表示：“通胀已经从峰值回落，这是一个利好趋势，但仍然太高。我们准备在适当的时候进一步加息，并计划将政策维持在一个限制性水平，直至我们确信，通胀正在可持续地向我们的目标下降。” 鲍威尔对美国物价涨幅放缓表示欢迎，这主要归功于紧缩的货币政策，以及疫情爆发后供应限制的进一步放松。但他同时警告称，这一过程仍有很长的路要走，即使近期的数据较为有利。鲍威尔还暗示，正如投资者预期的那样，美联储可能会在9月份的下一次会议上保持利率不变。他说：“鉴于我们所做的一切，在即将到来的会议上，在评估即将到来的数据以及不断变化的前景和风险时，我们将谨慎行事。” 这些言论也符合鲍威尔在2023年的做事风格：他特别专注于恢复价格稳定这一使命，如果有必要，进一步收紧政策的可能性仍然存在，以争取回到2%的目标。新阶段政策制定者正在进入让通胀回到美联储2%目标的新阶段。在2022年大幅加息之后，鲍威尔和他的同事们今年放慢了加息的步伐，并暗示可能即将结束加息。现在的问题是，它们在一个限制性水平上维持多久，以及在这些条件下经济表现如何。官员们在6月份的会议上跳过加息后，于上个月将基准利率上调至5.25%至5.5%的区间，为22年来的最高水平。他们最新的预期是，今年还会有一次加息。鲍威尔今日也暗示，政策已经转向一个更加慎重的阶段，在这个阶段，风险管理变得至关重要。鲍威尔指出，经济降温的速度可能没有预期的那么快。他说，最近的经济产出和消费者支出数据一直很强劲。今年第二季度，美国经济按年率计算增长了2.4%，这一出人意料的强劲结果促使许多经济学家上调了对第三季度的预期，并重新考虑了经济衰退的可能性。鲍威尔说：“持续高于趋势的增长，可能会使通胀方面的进一步进展面临风险，并可能需要进一步收紧货币政策。” 他还驳斥了有关美联储可能提高通胀目标的猜想。近几个月来，许多学者就这一想法展开了激烈辩论。他说：“2%就是我们的通胀目标，将来也是如此。” 自去年达到40年来的最高水平以来，美国的通货膨胀率已显著回落，但仍高于美联储2%的目标。美联储比较青睐的指标，个人消费支出（PCE）物价指数，在6月上升了3%，为2021年初以来的最慢增速。在去年的演讲中，鲍威尔向市场传递了有关美联储决心全面恢复价格稳定的简短而有力的信息，瞬间引发了轰动。而今年的讲话，正值政策制定者试图平衡越来越多的双重风险，即在避免衰退的同时，继续为价格压力降温。美联储官员曾表示，他们预计将把利率保持在限定范围内，直至有具体迹象表明通胀正朝着2%的目标前进。但这是一个相对主观的策略，可能会导致政策制定者之间出现更多的分歧。

金融界2023-08-26

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