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特朗普、哈里斯总统辩论登场！荷兰国际集团：8月非农“意外”未能说服美元熊市
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“时机已到”，重复了美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔使用的说法，演讲相当模棱两可。虽然他认为如果数据需要，预先降息可能是合适的，但他似乎认为，在经济仍在增长的情况下，可能没有理由大幅降息。在多次波动之后，美元和短期美国国债收益率与周五开盘价相差不大。就本周的美国数据而言，周二市场将公布全美独立企业协会(NFIB)小企业乐观指数，周三则是经济日历上的重头戏，届时将公布8月份的消费者物价指数(CPI)。预计核心CPI环比将再次下跌0.2%。但本周最大的市场推动因素之一，可能是周二哈里斯(Kamala Harris)和特朗普(Donald Trump)之间的美国总统辩论。#美国大选# 美国现任总统拜登在6月底的上一场辩论中表现不佳，预示着民调将向特朗普倾斜，美元也将走强。 ING称：“这一切可能意味着，美元暂时仍处于观望状态。” “我们之前曾指出，9月份的季节性模式往往对美元有利，也许是因为本月是美国企业纳税截止日期。现在看来，美元指数要跌破18个月低点100附近，需要付出很大努力。” 欧元：欧洲央行前维持持稳格局欧元/美元周五未能守住盘中涨幅，投资者再次难以确定美联储是否会降息25个基点或50个基点。本周焦点将是周四的欧洲央行会议。在这里，降息25个基点似乎已成定局，而季度预测更新应是主要看点。对前一年通胀预测的任何大幅下调都可能打击欧元，但这种预测变化远未得到保证。 “预计未来几天欧元/美元不会偏离1.1100太远，美国大选辩论可能是本周的第一个重要推动因素，”ING展望道。#VIP会员尊享#
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小萧2024-09-09
通胀不再是大问题本周CPI日或是今年市场波动最小的一次
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8月23日，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储研讨会上发表讲话时，几乎宣布了对抗通胀的胜利。从那以后，更多的政策制定者，如纽约联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席古尔斯比和美联储理事沃勒都表示有必要降息——问题是降息幅度有待商榷。现在，美联储正转向其双重使命的另一面，即维持最大就业。根据美国劳工统计局的数据，周五的就业报告显示，上个月非农就业人数增加了14.2万人，使三个月平均水平降至2020年年中以来的最低水平。展望美联储9月18日的利率决定，掉期合约完全反映了至少降息25个基点的预期。与此同时，瑞银集团汇编的数据显示，在与就业相关的重大宏观事件发生之前，隐含波动正在加速，股市波动性指标（如skew）仍处于高位，因交易员对股市进一步下行风险进行对冲。衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman说：“斜率表明，为对冲提供下行保护有额外的价值。如果从宏观角度来看，结果确实令人失望，那么这次股市的潜在下跌幅度可能比之前想象的要大。” 目前，投资者有充分的理由对就业数据比对通胀数据更加警惕。标普500指数上个月录得自2022年以来最糟糕的就业数据日，8月2日（星期五）下跌1.8%，8月5日因就业报告疲弱而再次下跌3%。两周后，通胀数据与预期基本一致，标普500指数仅上涨0.4%，是1月份以来CPI单日涨幅最小的一次。瑞银数据显示，交易商预计标普500指数的波动性将上升，因价外看跌期权的需求高于价外看涨期权。瑞银表示，大宗商品交易顾问（CTA）在期货市场上通过做多和做空押注来把握资产价格的走势，他们认为现在几乎没有增加头寸的空间。通过场外期权衡量基准美国股指期货隐含波动率的波动率指数VIX目前处于20出头的低位，这一水平本身并不一定意味着危险，但该指数较今年的平均水平高出52%，而且波动性曲线暗示未来几个月风险将上升。美联储官员已经进入了会前噤声期，在9月18日之前不会发表任何评论。然而，最新的褐皮书显示，与通胀相比，企业联系人更担心经济增长放缓。褐皮书汇集了12个地区的商业联系人的信息。不过，报告中没有提到“经济衰退”，只有10次提到“通胀”——根据DataTrek Research的数据，这是2024年的最低水平。虽然普遍预期美国经济将保持强劲，但亚特兰大联储的GDPNow模型显示出一些放缓，预计第三季度实际GDP年增长率将为2.1%，低于几周前的约3%。这只是又一个信号，表明美联储需要在防止经济衰退为时已晚之前降息。如果他们不这样做，那些因预期政策制定者将很快降低借贷成本而推高股市的投资者可能不得不考虑那句老话：“小心你的愿望。” Diton表示，如果股市对美联储未能充分应对经济放缓的担忧加剧，情况尤其如此。经济放缓最终将打击企业盈利。“现在每个人都在关注经济和就业的每一个数据点，”他说。“如果数据继续走弱，将会有更多的抛售。” 来源：金色财经
金色财经2024-09-09
本周前瞻：又是一个超级周！美国CPI携手欧洲央行决议重磅来袭！
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。美联储期待已久的政策转变终于在8月的杰克逊霍尔年会上显现。美联储主席鲍威尔承认劳动力市场开始出现裂缝，这为9月可能的50个基点降息打开大门。自那时以来的大部分评论并没有支持采取更激进的行动，因为数据大多稳健。关键问题是，最大的问题是，在通胀上行风险依然存在的情况下，美联储会在多大程度上优先考虑就业任务，而不是物价稳定？美国供应管理学会8月份制造业和服务业的物价指数均小幅上升，但前者的就业人数出现萎缩，而后者几乎没有增长。周三的CPI报告将是9月决策前的最后一块拼图，应该能为预期带来一些清晰度。7月份整体CPI同比降至2.9%，预计8月份将再次降至2.6%。然而，核心通胀率预计将保持在3.2%不变。如果这些数据得到证实，美联储更可能采取25个基点的“鸽派降息”。但要出现降息50个基点的现实可能性，就必须出现重大的下行意外。投资者目前预计50个基点降息的概率接近40%，因此如果CPI数据符合预期或更强，可能会让市场失望，推动美元走高。周四将发布生产者价格指数，而周五密歇根大学的消费者信心初步调查也非常重要，特别是对一到五年的通胀预期。英国央行决策临近预计英国央行将在9月逆央行趋势而行，在19日的会议上维持利率不变。2024年上半年，英国经济强劲反弹，工资增长和服务业通胀依然高企，英国央行可以在8月首次降息后暂时按兵不动。但根据9月会议前即将公布的一系列数据，最终的决定可能比预期的要接近得多。周二，7月的就业报告将受到关注，寻找英国劳动力市场在年初显著失业后稳定的迹象。英国6月失业率下降0.2个百分点至4.2%，但若出现大幅下降，可能并不受欢迎，因为工资增长终于开始趋向与2%通胀目标更一致的水平。就业增长的回升可能会再次推动工资压力，阻碍英国央行的抗通胀努力。周三的焦点将是7月的GDP数据，包括服务业和制造业的细分。目前，市场预计9月英国按兵不动的概率约为75%，但如果本周的数据表现不佳，可能会提高25个基点降息的可能性，英镑可能承受重压。周初关注亚洲数据在对中国经济疲软的担忧挥之不去的情况下，周一的CPI和PPI数据，随后是周二的8月贸易数据，可能会吸引投资者关注风险敏感货币，如澳元。在日本，本周将是数据密集的一周，亮点是周一的GDP修正数据。第二季度GDP增长预计将从初步的0.8%上调。如果数据高于预期，可能会增强市场对日本央行今年再次加息的预期，推动日元继续上涨。
金融界2024-09-09
下周展望：超级周四来袭！CPI报告+英欧央行决议别忘了中国风暴
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。美联储期待已久的政策转变终于在8月的杰克逊霍尔年会上显现。美联储主席鲍威尔承认劳动力市场开始出现裂缝，这为9月可能的50个基点降息打开大门。自那时以来的大部分评论并没有支持采取更激进的行动，因为数据大多稳健。关键问题是，最大的问题是，在通胀上行风险依然存在的情况下，美联储会在多大程度上优先考虑就业任务，而不是物价稳定？美国供应管理学会8月份制造业和服务业的物价指数均小幅上升，但前者的就业人数出现萎缩，而后者几乎没有增长。周三的CPI报告将是9月决策前的最后一块拼图，应该能为预期带来一些清晰度。7月份整体CPI同比降至2.9%，预计8月份将再次降至2.6%。然而，核心通胀率预计将保持在3.2%不变。如果这些数据得到证实，美联储更可能采取25个基点的“鸽派降息”。但要出现降息50个基点的现实可能性，就必须出现重大的下行意外。投资者目前预计50个基点降息的概率接近40%，因此如果CPI数据符合预期或更强，可能会让市场失望，推动美元走高。周四将发布生产者价格指数，而周五密歇根大学的消费者信心初步调查也非常重要，特别是对一到五年的通胀预期。英国央行决策临近预计英国央行将在9月逆央行趋势而行，在19日的会议上维持利率不变。2024年上半年，英国经济强劲反弹，工资增长和服务业通胀依然高企，英国央行可以在8月首次降息后暂时按兵不动。但根据9月会议前即将公布的一系列数据，最终的决定可能比预期的要接近得多。周二，7月的就业报告将受到关注，寻找英国劳动力市场在年初显著失业后稳定的迹象。英国6月失业率下降0.2个百分点至4.2%，但若出现大幅下降，可能并不受欢迎，因为工资增长终于开始趋向与2%通胀目标更一致的水平。就业增长的回升可能会再次推动工资压力，阻碍英国央行的抗通胀努力。周三的焦点将是7月的GDP数据，包括服务业和制造业的细分。目前，市场预计9月英国按兵不动的概率约为75%，但如果下周的数据表现不佳，可能会提高25个基点降息的可能性，英镑可能承受重压。周初关注亚洲在对中国经济疲软的担忧挥之不去的情况下，周一的CPI和PPI数据，随后是周二的8月贸易数据，可能会吸引投资者关注风险敏感货币，如澳元。最近几个月中国出口反弹强劲，8月的另一强劲数据可能会短期内提振风险偏好，但对中国经济前景的整体悲观情绪影响不大。在日本，下周将是数据密集的一周，亮点是周一的GDP修正数据。第二季度GDP增长预计将从初步的0.8%上调。如果数据高于预期，可能会增强市场对日本央行今年再次加息的预期，推动日元继续上涨。
风起2024-09-08
太讽刺！美联储一句话，人民币空头被吓跑
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是否过于简单化？大多数评论指向了上月末杰克逊霍尔会议上美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，当时他说降息的时机已经到来（麦格理集团的一位著名日元看涨者表示，日元的反弹几乎完全归因于杰克逊霍尔会议）。另一个美联储事件可能没有得到足够的关注：在7月31日的联邦公开市场委员会会议结束时，美联储的声明——以及鲍威尔在新闻发布会上——几乎毫无疑问地表明降息即将到来。这可以说是真正的转折点。中国长期以来一直试图同时遏制人民币的空头，并促进人民币作为全球货币的使用。具有讽刺意味的是，只需美联储的一些言辞就能实现前者。这显示了中国在削弱美元霸权方面还远未取得实质性成功。目前，这仍是一个由美联储主导的世界。
风起2024-09-08
25还是50个基点？美联储官员“吹风”：对降息规模和速度持开放态度
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随着美国通胀明显放缓，鲍威尔上个月在杰克逊霍尔全球央行年会上释放出强烈的降息信号，他表示“是时候调整政策了。” 当前，市场普遍认为美联储在9月降息已是板上钉钉，而焦点在于最终会降多少个点。美国前财长萨默斯表示，8月份非农就业报告让预测降息幅度变得更加困难。“与一两个月前我的猜测相比，9月降息25个基点和50个基点的概率看起来更接近了。”他说。萨默斯指出，归根结底，美联储首次行动的规模并不重要，官员们将根据经济前景调整政策。他说：“如果经济大幅走弱，他们将大幅降息。如果经济没有真正大幅走弱，他们可能会以每次会议降息（25个基点）一次的速度调整。” 阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示：“市场对经济衰退过于担忧，这份报告显示没有衰退的迹象。当失业率下降时，没有必要去50个基点。” “美联储传声筒”Nick Timiraos称，目前市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准预期变为降息50个基点，但考虑到修订后的数据，它还不足以令人信服地彻底打消对更大幅度降息的猜测。美国银行预计，美联储将在接下来的五次议息会议上每次降息25个基点。这意味着美联储今年年底之前将降息三次，比美国银行之前预测的降息两次又多了一次。该行经济学家Aditya Bhave表示，美联储在明年3月之后还将每季度降息25个基点，基准利率到2025年底达到3.25%-3.5%，此前预计是在2026年年中才会达到该水平。据Informa Global Markets预测，9月18日美联储仍有可能下调25或50个基点。尽管劳动力市场显然正处于走软的轨道上，但市场的注意力可能会迅速转向下周的CPI。现在的问题是，对于2024年剩下的三次FOMC会议来说，超过100个基点的宽松是否定价过高？
格隆汇2024-09-07
【日股收评】大祸临头了？日经225连跌4日非农绝对引爆行情
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Jerome Powell)在上个月的杰克逊霍尔央行(Jackson Hole)演讲中提到，美联储在决定货币政策时将密切关注美国劳动力市场。虽然美联储的降息可能会提振经济，但有些人对降息的原因感到担忧——究竟是因为通胀已经回落，还是因为经济需要更低的利率来避免衰退。 “周五的早晨注定将是令人兴奋的时刻，因为市场将在9月17-18日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议前消化8月份的就业报告，”先锋集团全球首席经济学家Joe Davis在一份报告中写道，“我们预计整体就业增长将略有鼓舞人心，但需要注意的是，失业率的供应驱动波动性可能决定9月份降息的幅度。”
云涌2024-09-06
美联储“缄默期”最后一天！非农前突迎“超级鸽派”：央行将开始多次降息……
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。两周前，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的一次演讲中明确表示，央行已准备好降息。金融市场的交易员们正在讨论美联储9月17日至18日会议可能采取的降息幅度。经济学家普遍预计美联储将降息25个基点，但一些人认为，周五疲软的就业报告可能会促使美联储实施更大幅度的降息50个基点。
颜辞2024-09-06
“坏消息就是坏消息”！美国衰退气氛铺垫到位了警惕非农致命一击
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Jerome Powell)在上个月的杰克逊霍尔央行(Jackson Hole)演讲中所提到的，美联储在决定货币政策时将密切关注美国劳动力市场。虽然美联储的降息可能会提振经济，但有些人对降息的原因感到担忧——究竟是因为通胀已经回落，还是因为经济需要更低的利率来避免衰退。 “由于降息几乎已成定局，我们进入一个‘坏消息就是坏消息’的环境。真正的坏消息是，即使美联储准备积极应对，可能也为时已晚，无法避免真正的经济疲软，”Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick在一份报告中写道。周三发布的美联储“褐皮书”——监测当前经济状况的信息——报告称，经济活动在三个联储区略有增长，而在九个联储区保持平稳或下降。相比之前的报告，只有五个联储区报告平稳或下降的活动。最新报告还显示，大多数地区的消费者支出和制造业活动都有所下降。许多公司的第二季度财报也显示了消费者，尤其是低收入家庭的这种疲软。 “正如我们过去几个季度所看到的那样，家庭美元的核心低收入客户的需求依然疲软，”Dollar Tree Inc.的首席运营官Michael Creedon根据AlphaSense的记录在周三的财报电话会议上说道。但根据FactSet的数据，尽管这家折扣零售商的股价周四上涨7.7%，年内股价仍下跌超过50%。 “在我们看来，‘褐皮书’表明经济已经以低于趋势的速度增长，并且衰退风险正在上升，这与本周的ISM制造业PMI报告和JOLTS数据一致，后者显示职位空缺进一步下降，”瑞银全球财富管理高级美国经济学家Brian Rose在一份报告中写道。据Rose称，瑞银仍然预计经济将实现软着陆，但衰退风险正在增加。所有这些数据显示，经济可能处于一个奇怪的状态。经济仍在增长，但增长速度比以前慢，这种放缓让投资者感到担忧。这种势头会继续导致衰退，还是只是软着陆的前兆？需要更多的数据来明确回答这个问题。
风起 1评论2024-09-06
三个不确定性解释美股为何冲高乏力
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片美联储降息路径并不明确在鲍威尔的杰克逊霍尔演讲之后，美联储9月降息已成定局，但是未来降息的幅度和开启的时间存在很大的不确定性。通胀方面，二季度至今，美国通胀继续温和下行，但并不排除出现反弹的可能。从消费支出和就业市场来看，通胀存在粘性。如果8月新增非农就业超预期，那么8月核心CPI增速下行势头可能止步，因就业市场坚挺和消费支出的反弹会给通胀带来支撑，美联储降息幅度可能只有25个BP。如果劳动力市场出现比预期更严重的恶化，那么降息幅度可能会达到50个BP。回顾1984年至今的6次降息周期，降息对于美股的影响是先跌后涨，主要逻辑在于：一是美联储降息是对美国经济减速的确认，美国上市公司业绩大概率是走弱的，导致美股估值下行。二是美联储降息意味着融资成本下降，且股市的投资回报率高于债券等固定收益，金融机构愿意增持股票，且在降息之后的半年至1年美国经济大概率会止跌反弹。据我们研究，此次美联储降息大概率是预防式降息，降息的幅度不会太大，这意味着美国信用扩张还需要财政政策配合。美国大选给政策带来不确定性根据我们搭建的美股四因子模型，除了经济增长、流动性（利率）和上市公司盈利之外，还有美国政策。政策的不确定性会导致市场缺乏信心，产生避险情绪。随着哈里斯接棒拜登正式成为民主党候选人，美国大选进入白热化阶段。两大政党在众多关键议题上的政治立场差异显著，如果国会分裂，历史经验显示赤字率收缩明显，财政支出减幅较大，这不仅导致美国经济韧性消失，还会出现信用收缩，这对于美股是不利的。综上所述，由于美国经济存在隐忧，美股脆弱性明显。虽然美联储降息预期升温，但降息的路径并不明确，况且从历史经验看，降息对于美股的影响是先跌后涨。更何况此轮降息可能预防式的，降息的幅度不会太大。另外，美国大选对财政扩张政策带来确定性。大家可关注芝商所旗下的微型E-迷你期貨合约，尤其是对应科技板块的微型E-迷你纳斯达克 100 指数。数据显示，四个微型E-迷你期货成为芝商所历史上最成功的期貨合约，短短五年内交易量超过 26 亿份合约。 $NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $黄金主连 2412(GCmain)$ $WTI原油主连 2410(CLmain)$
老虎证券2024-09-05

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