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连续11次会议没有异议票鲍威尔时代的美联储展现出惊人的一致性

委员会会议上，没有一位成员投票反对主席杰罗姆·鲍威尔为首做出的决定，如此异常长时间的一致掩盖了潜在的分歧以及货币政策和经济方向的不确定性。长达11次的政策共识追平了大流行期间的数字，使得美联储主席向市场和公众展示了内部的一致立场以及央行对平息通货膨胀的决心，但这也有可能放大人们对美联储受到集体思维束缚的批评，批评人士称正是这种集体思维导致了2021年通胀回升时美联储行动迟缓。 “美联储认为，专注于发出让通胀回到目标的信息对自己很有利，” 哈佛大学肯尼迪学院教授、前美联储经济学家Karen Dynan表示。“我确实认为这种沟通可能掩盖了委员会的观点多样性。” 美联储10月31日至11月1日政策会议的纪要定于周二发布．在该次会议上，美联储维持政策利率目标区间在5.25%-5.5%不变，但会议纪要可能会显示出在进一步加息必要性上的多种观点。尽管一连串的经济数据出人意料地强劲，但在那次会议上没有人投票赞成加息。在鲍威尔担任主席近六年时间里，决策者们投票的一致程度在历史上也是独一无二的。对FOMC投票结果的分析结果显示，截至11月，鲍威尔担任主席期间每次会议平均有0.3张反对票，这是保罗·沃尔克担任美联储主席期间的四分之一，是格林斯潘期间的大约二分之一，而众所周知格林斯潘在担任主席18年期间对美联储保持了强有力的掌控。现任美联储决策者们辩称，如果时机允许，他们不会对投下反对票感到犹豫。亚特兰大联储行长Raphael Bostic将于2024年成为FOMC有投票权的成员。他本月早些时候接受采访时表示：“我们完全没有集体思维，每次会议各种政策选项都有可能性，最终结果很大程度上取决于在应该如何反应或应对方面出现的共识。” Neel Kashkari自2016年成为明尼阿波利斯联储行长以来已四次投反对票。他说，虽然异议票是讨论过程中的一个健康的组成部分，但经济形势的出人意料转变削弱了他对自己观点的信心。今年获得投票权的Kashkari说： “导致高通胀的动态存在着如此多不确定性，为什么它是如此持久，甚至到现在，这个降通胀的过程都令我们感到意外。我很难有足够的信心说我是对的而委员会其他成员是错的。” 鉴于他们12月还要召开一次会议，美联储官员们可能希望等待更多信息。以核心消费者价格指数衡量，上个月通胀率回落，进一步巩固了市场认为加息行动已经结束的观点。 Santander US Capital Markets LLC首席经济学家Stephen Stanley说，现在的政策决定是关于加息是否已经完成，“那是你可能会看到更多异议的时候。”

金融界2023-11-17

美国前财长萨默斯：推高通胀的暂时性因素在缓解

，美国财政部长珍妮特·耶伦和美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2021年都认为通胀回升是暂时的。萨默斯周三表示，他“思考了很多”过去一年通胀放缓的问题。他提到的第一个关键因素是美联储政策比预期更紧。鲍威尔和他的同事实施了几十年来最激进的加息周期。 “这并不意味着通胀担忧毫无依据，而是意味着人们认真对待了这种担忧，这是好事，”萨默斯说。萨默斯仍警告说，让通胀回到美联储2%目标的道路可能比投资者想象的更具挑战性。他重申，他仍不认为经济会“软着陆”，即通胀在经济不出现大幅下滑的情况下回到2%。他说，考虑到近期通胀调整后的薪资强劲等因素，2024年上半年经济陷入衰退的可能性仅为20%至25%。但他称，“宣布胜利有些为时过早。”

金融界2023-11-17

喜大普奔！美前财长也松口：推高通胀的“暂时性因素”正消退但警惕这一地缘政治

——而财政部长珍妮特·耶伦和美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2021年曾预计，通胀回升将是短暂的。萨默斯在预测通胀飙升和批评“短暂阵营”的论点方面表现突出。他目前是哈佛大学教授，也是彭博电视台的付费撰稿人。周三，他表示，对过去一年的通胀放缓“思考了很多”。他提到的第一个关键因素是美联储比预期更紧缩的政策。鲍威尔和他的同事们实施了几十年来最激进的基准利率上调。萨默斯说：“这并不意味着通胀担忧是毫无根据的，而是意味着联储认真对待了这种担忧，这是好事。” 萨默斯仍警告说，让通胀率回到美联储2%目标的道路可能比投资者想象的更具挑战性。他重申，他仍不认为美国经济会出现“软着陆”，即在经济不出现明显下滑的情况下，价格涨幅重返至2%。他说，考虑到近期通胀调整后的收入强劲等因素，2024年上半年出现衰退的几率仅为20%至25%。但他说，“要宣布胜利，有些为时过早。” 他说，零售股本周因预期经济衰退已不可能出现而大涨，“作为市场反应，这似乎并不明智”。“有些人可能对美联储过于自信了。” 这位前财长说：“我不确定未来两年的通胀数据是否会像市场预期的那样有利，特别是考虑到石油和其他一些大宗商品的地缘政治风险。”

风起2023-11-16

著名CEO警告，不要对降息期望过高，通胀未解，债市降息热情或暴露风险！

恢复价格稳定的决心。上周，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，美联储“将继续谨慎行事”，并“解决被几个月的良好数据误导的风险，以及过度紧缩的风险”。现年54岁的vascyn在太平洋投资管理公司（Pimco）工作了25年，他表示：“明年降息可能会有太多的热情。美联储在降息时将非常谨慎，除非他们看到有意义的经济疲软，只是因为通胀问题远未得到解决。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席执行官Jamie Dimon周二回应了这一警告，称人们对短期数据反应过度，“通胀可能不会那么快消失”。对于Ivascyn来说，结果是，如果债券反弹幅度过大，他准备削减Pimco的利率敞口，因为该公司上个月“让我们的利率风险随着利率上升而上升”至多年高点。 Ivascyn表示，Pimco在监管1.74万亿美元资产时的做法是着眼于两到三年的时间框架。

Heidi2023-11-16

加元/人民币短暂冲击5.30，加元延续涨势，美元短暂回暖

们上周倾向于进一步收紧政策。美联储主席杰罗姆·鲍威尔也表示，目前的利率似乎不足以缓解物价压力。桑坦德资本市场美国首席经济学家Stephen Stanley称，核心PCE物价指数可能会抑制美国最新数据在全球市场引发的兴奋情绪。由于消费者和生产者物价指数低于预期，Stanley预计将于本月晚些时候公布的核心PCE月率将降至0.2%-0.3%的狭窄区间，该指数9月为0.3%，较8月的0.1%有所加快。周三，旧金山联储主席戴利发表讲话，她警告称，如果过早宣布抗击通胀取得胜利，然后又不得不再次加息，将危及美联储信誉。她表示，近期显示通胀进一步减速的经济数据“非常、非常令人鼓舞”，表明美联储的政策是有效的。但戴利拒绝排除再次加息的可能性，因为不确定央行是否采取了足够的措施，将CPI增速降至2%的目标水平。戴利表示，美联储应该“深思熟虑，慢慢来，不要急于做出判断，也不要发表声明”。戴利还称，过度收紧货币政策的风险与采取太少措施并让通胀稳定在较高水平的风险大体平衡。太平洋投资管理公司（PIMCO）首席投资官Daniel Ivascyn表示，“通胀问题远未得到解决。”债券市场存在看过度相信明年降息的风险。在数据显示上个月美国通胀普遍降温之后。通胀降温刺激固定收益资产全面上涨，令美国国债本月的涨势扩大，也刺激投资者押注美联储到2024年年中之前将转向降息。虽然乐见债券上涨对Pimco基金表现的提振，但Ivascyn警告说，通胀率真正向美联储目标回归“将是一段崎岖不平的旅程”“朝着正确的方向前进与达到央行2%的目标是不同的，有出入。” CME“美联储观察”的数据显示，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为100%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为0%。到明年1月维持利率不变的概率为100%，累计加息25个基点概率为0%。普徕仕和富达国际等知名投资者认为，美元经历逾一年来最大跌幅之后，现在预判美元牛市终结可能还为时过早。普徕仕表示，对美联储明年降息的赌注过头了，预计美国相对于其他主要经济体的增速及更高的利率将支撑美元。富达国际认为，美国的长期高利率有可能会拖累经济陷入低迷，而这将有利于美元。尽管如此，考虑到美国经济的通胀和就业创造都在降温，但美联储将在2023年最后决定之前将收到额外的消费者物价指数和非农就业报告，这可能会影响他们最终决定加息与否。美元/加元现报1.36825，跌幅0.01%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）由于美国零售销售数据下降速度慢于预期，美元/加元在1.3660附近找到支撑。加拿大的商业和中间销售略有复苏。加拿大统计局报告称，9月份制造业销售额增长0.4%，高于预期的-0.1%，但较8月份的1.0%（上修为0.7%）有所回落，达到728亿加元，价格上涨帮助石油和煤炭产品子行业的销售额走高。该机构表示，21个子行业中有10个行业的销售额有所增长，其中石油和煤炭产品类别上涨了6.3%，木材分行业上涨2.9%，机械行业上涨1.3%。化学品销售额下降1.8%和汽车零部件销售额下降2.6%部分抵消了这一增长。制造业总销售额9月份下降了0.6%，表明商品销售量下降。加拿大统计局在另一份报告中表示，9月份批发销售额（不包括石油、石油产品和其他碳氢化合物，也不包括油籽和谷物）显著疲软，但仍超出预期，增长了0.4%，达到831亿加元，低于上月的1.8%（下调自2.3%）。加拿大的批发和商业销售数据好于预期，这有助于支撑加元向上趋势。与此同时，加元涨幅因原油出价下降而受到限制。随着中东紧张局势缓和，油价未能将涨幅扩大至80.00美元/桶的关键阻力位之上，周三原油价格有所下跌， WTI 12月原油期货收跌1.60美元，跌幅2.04%，收报76.66美元/桶。布伦特原油回落至81美元/桶下方，日内跌1.50%。值得注意的是，加拿大是美国最大的石油出口国，油价下跌使加元的涨幅受到严格限制。荷兰国际集团(ING)经济学家报告称，美元/加元明年应该会走低。他们表示，“加元的套利优势在这一年中将略有削弱。我们预计加元的利差优势将在今年内略有削弱，尽管与其他高收益债券相比，其结构性波动性较低，但如果市场对利差的兴趣有所调整，加元的利差优势将使其成为一个不错的选择。我们的基本预期，到2024年下半年，将回到1.30以下的水平。” 本周加拿大方面的经济数据较少，本周四将公布加拿大新屋开工数据以及就业保险福利领取者的变化。加元/人民币短暂冲击5.30，现报5.2967，跌幅0.03%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-11-16

美国“恐怖数据”、PPI重磅登场！黄金1970获“降息”叙事撑高 FXEmpire：金价短线有条件看涨

，明年1月加息的可能性极小。美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近重申了美联储2%的通胀目标，这让市场参与者对未来的利率决定保持警惕。通胀报告引发的美元暴跌刺激了其他主要货币，欧元接近两个月高位。明年5月降息的可能性现在已被纳入市场预期，这将影响美元价值和美国国债收益率，这些条件增强了黄金作为避险资产的吸引力。投资者等待美国零售销售数据和生产者价格指数(PPI)等进一步的经济指标来衡量美联储的利率轨迹。尽管黄金上涨的条件理想，但黄金的涨幅一直不大，反映出市场正在针对各种地缘风险进行调整。这种谨慎的增长表明，市场仍在权衡通胀数据之外的其他全球因素。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，黄金目前交投于200日和50日移动均线之上，分别位于1936.07和1925.23美元，这种高于长期平均水平的定位通常表明看涨趋势。然而，值得注意的是，当前价格更接近次要支撑位1952.21美元，而不是次要阻力位1987.00美元。这种与支撑位的接近表明存在一定程度的脆弱性和回调的可能性，特别是如果支撑位被突破的话。总体而言，市场情绪看涨，但由于接近支撑位而保持谨慎，这表明在明确的方向趋势建立之前，可能会在此区间内波动。但是，只要移动平均线继续提供支撑，James的倾向是上行，如果50日移动平均线超过200日移动平均线，则有可能加速。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-11-15

会员

投资者震惊：华尔街亿万富翁预测第三次世界大战，下一步怎么办？

。目前看来，交易者更担心联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔，而不是第三次世界大战的潜在威胁，这可能超出了一个市场狂热者的预期。

丰雪鑫992023-11-15

美元突遭“当头一棒”势创今年最大跌幅！加元暴拉至5日高点

FX168）过去几周，由于美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表强硬言论以及全球原油价格大幅下跌，加元持续走弱。由于目前原油找到支撑，并且欧佩克+有可能宣布将自愿减产期限延长至明年，短期内加元很可能升值。同时，加元交易者尚未摆脱美国数据的困境，美国10月份CPI低于市场最初预期，而通胀数据的宽松让市场有理由希望美联储“长期走高”的利率说法可能不会像之前想象的那么持久。由于假设收益率已见顶，交易者很快就会抛售美元，导致美元指数暴跌。随着市场贬值美元，加元得到助力，正在走强。随着市场情绪的改善，数据的缺失导致更广泛的市场进入风险偏好模式。丰业银行的经济学家表示，“由于对经济增长放缓和大宗商品价格疲软的担忧，加元情绪不佳，这对加拿大的贸易条件造成了压力。然而，市场定位表明投资者已经大幅做空加元，这可能会限制美元大幅上涨的能力，也可能使市场容易受到加元利好意外的影响。美元仍保持弹性，并在跌破 1.37 上方时找到坚实支撑。尽管其他地方有美元疲软的迹象，但价格走势使美元/加元在图表上保持建设性基调（日内看涨和日动量信号）。 ”他们认为，阻力位为1.3855和1.3895/1.3900。支撑位为1.3780/1.3790。加元/人民币连续第4个交易日回涨，现报5.2867，涨幅0.11%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-11-15

高盛大胆预言：2024全球经济逆袭，美国领跑终结加息时代

始了激进的加息行动。上周四，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，他“不相信”美联储在应对通胀方面做得足够多，并暗示可能需要进一步加息。高盛表示，发达市场的政策制定者不太可能在2024年下半年之前降息，除非经济增长弱于预期。该银行指出，G10和新兴市场经济体的通胀也继续降温，预计将进一步缓解。报告称：“我们的经济学家预测，今年的通胀率将在2024年继续下降：预计G10（不包括日本）的核心通胀率将从现在的3%下降到平均2%-2.5%的区间。全球工厂活动该银行还预计，随着今年不利因素的消散，全球工厂活动将从最近的低迷中恢复过来。高盛指出，全球制造业活动受到中国制造业反弹弱于预期和欧洲能源危机的拖累，以及去年不得不纠正过度建设的库存周期。今年大部分时间，全球产量一直处于低迷状态。标普全球（S&P Global）9月份衡量全球制造业活动的指标为49.1。注意，读数低于50就表示活动收缩。此外，中国财新/标普全球制造业采购经理人指数从9月份的50.6降至10月份的49.5，这是自7月份以来的首次收缩。以首席经济学家Jan Hatzius为首的高盛经济学家表示，2024年制造业活动应该会从2023年的低迷速度中有所复苏，尤其是在“支出模式正常化、天然气密集型欧洲生产进入低谷以及库存与GDP比率稳定”的情况下。大型经济体避免衰退实际收入的增加也为高盛的积极增长前景做出了贡献。 “在整体通胀率大幅下降且劳动力市场仍然强劲的情况下，我们的经济学家对实际可支配收入增长持乐观态度。”高盛在一份基于该报告的新闻稿中写道。虽然他们认为美国实际收入增长将从2023年4%的强劲增速放缓，但仍声称这将支持至少2%的消费和GDP增长，“我们仍然只看到有限的衰退风险，并重申我们15%的美国衰退概。”Hatzius在展望报告中继续说道，他认为造成这个结果的部分原因是实际可支配收入增长。今年9月，该银行将对美国经济衰退的预测从20%下调至15%，其理由是通胀降温和劳动力市场有弹性。尽管加息和财政政策仍将继续拖累G10经济体的增长，但Hatzius相信，最糟糕的“拖累”已经过去。经济学家们还指出：“随着俄乌危机后的天然气冲击消退，预计欧元区和英国的实际收入增长都将大幅加速，到2024年年底将达到2%左右。” 美国经济领跑高盛（Goldman Sachs）预计，到2024年，美国经济将增长2.1%，超过其他发达市场。高盛（Goldman Sachs）全球外汇、利率和新兴市场策略主管Kamakshya Trivedi周一对CNBC表示，这家华尔街巨头对美国的增长前景“非常有信心”“实际收入增长看起来相当强劲，我们认为这种情况将继续存在。我们认为，今年正在经历相当疲软的全球工业周期正在显示出一些触底反弹的迹象，包括在亚洲部分地区，所以我们对此非常有信心。“ Trivedi补充说，随着通胀逐渐恢复到目标水平，货币政策可能会变得更加宽松，并指出美联储官员最近发表了一些鸽派言论。他总结道：“我认为，政策拖累的减弱、工业周期的强劲和实际收入增长等因素的结合，让我们非常有信心美联储能够在这个平台上站稳脚跟。”

丰雪鑫992023-11-15

2024年有大行情！ Pimco：债券将迎来投资“黄金时期”

而，相反，美联储今年又加息了4次，主席杰罗姆·鲍威尔表示，如果通货膨胀率保持较高水平，可能会继续加息。 Pimco管理着1.74万亿美元资产，在今年初曾表示，由于今年可能发生衰退，“债券回归”。然而，事实并非如此，尽管今年3月发生了几起地区银行倒闭，但劳动力市场仍然表现出色，而通胀仍然高于美联储2%的目标。彭博国债指数在2023年下跌了1.2%，有望连续第3年创下历史最长的年度亏损。这家资产管理公司对2024年的展望认为，美国经济陷入衰退的可能性约为50%，并预计通胀率将下降。 Pimco的管理人员认为，从历史上看，一旦经济增长和通货膨胀达到峰值，美国国债在提供吸引人的风险调整回报方面通常表现出色，而股票则面临更大的挑战。这个分析基于当前债券收益率和股票盈利倍数。自1976年以来，高质量债券的当前收益水平后续的5年回报率大致在5%到7.5%之间，而使用循环调整的市盈率对S&P 500指数股票的估值表明其可能长期表现不佳。 Pimco的管理人员写道：“历史表明，股票相对于债券可能不会一直保持这么昂贵的水平，因此现在是考虑在资产配置组合中过度配重固定收益的最佳时机。对于股票的基本面，值得采取谨慎中性的立场。” Pimco预计，股票和债券将在2024年恢复它们更典型的反向关系”，即当股票下跌时，债券上涨，反之亦然。这种关系是流行的多资产策略（如60/40组合）的基石，但在2022年和今年大部分时间内，这些策略导致了亏损。以下Pimco对接下来6个月的投资展望：在美国、澳大利亚、加拿大、英国和欧洲，固定收益的期限特别具吸引力，而在日本则不太具吸引力，“因为随着通胀升温，货币政策可能会明显收紧”。在排除了7家最大科技公司后，美国股票的估值更为合理，这创造了“通过主动管理产生卓越收益的引人注目的机会”。企业信用利差不如抵押支持的资产（如抵押贷款债务和抵押贷款义务）吸引人。

楼喆2023-11-15

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