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美股科技公司正在关键的财报季削减成本

板块的盈利预期，预计科技板块将成为拖累标准普尔500指数第四季度利润的最大因素。　　然而，投资者面临的危险是，随着经济降温，对该行业产品的需求崩溃，分析师们仍然过于乐观。“我们在标普指数中看到的整体盈利衰退，很大程度上是由科技公司推动的，”股票策略师说。“尽管存在很多因素，但取决于衰退是否真的出现，以及衰退的严重程度，该行业肯定仍存在一些负面修正风险。”

金融界2023-01-24

异军突起？加拿大股市表现北美市场一枝独秀，升至近半年来最高水平

持乐观态度，继续买入价值型股票。尽管标准普尔500指数(S&P 500)已在2022年跌入熊市，本月标准普尔/多伦多证交所综合指数(S&P/TSX Composite Index)突破20日、50日和100日移动均线，延续了全球少数几个仍处于牛市的主要指数之一的涨势。当时，加拿大指数超过标准普尔500指数的幅度达到2005年以来最大，多伦多主要股指和欧洲股指的表现一直优于美国基准股指。 “价值因素去年和今年一直表现出色，这对加拿大有很大帮助。我们是一个价值市场，”Purpose Investments首席市场策略师Craig Basinger在电话中表示。他补充说，随着中国在今年年初放松了对新冠疫情的限制，矿商和钢铁生产商等大宗商品股表现出色。 (图源：彭博社) 可以肯定的是，目前尚不清楚标准普尔/多伦多证交所综合指数是否会继续跑赢其他指数，因为分析师们认为，从现在开始，美国股市将和加拿大股市一样出现上涨。华尔街分析师对标普500指数的12个月目标点位为4511点，表明将上涨12%，与多伦多股市的预期涨幅相同。不过，随着铜和原油价格继续攀升，一些策略师预计加拿大矿业和能源公司的股价将进一步上涨，这些公司在多伦多指数中权重较大。 Desjardins Securities宏观策略主管Royce Mendes在接受采访时表示：“如果大宗商品价格仍有相对弹性，标准普尔/多伦多证交所的表现可能会好于其他指数。”他补充称，加拿大自然资源的相对权重帮助市场表现优于其他交易所，而包括美国在内的其他交易所的“权重更平均”。

绿山墙的安妮2023-01-24

加拿大股市创6月以来的最高水平分析师：商品主导市场还有更多上涨空间

多的仍处于牛市中的主要股指数之一，即使标准普尔500指数已在2022年跌至进入熊市。当时，加拿大股指跑赢标准普尔500指数的幅度为2005年以来的最高水平。多伦多的主要股指和欧洲指数的表现一直优于美国基准指数。 Purpose Investments首席市场策略师Craig Basinger在电话中表示：“内在价值因素在去年和今年一直表现出色，这对加拿大有很大帮助。我们是一个价值市场。随着中国在年初放宽对 Covid-19的限制，矿业公司和钢铁生产商等大宗商品股票的表现优于大盘。” 可以肯定的是，目前尚不清楚该指数是否会继续超过其对应指数，因为分析师认为从这一点开始美国和加拿大的涨幅相同。华尔街分析师将标准普尔500指数的12个月目标定为4,511点，这意味着12%的上涨空间，这与多伦多股市的预期上涨空间相同。尽管如此，随着铜价和原油价格继续攀升，一些策略师认为在多伦多指数中权重较大的加拿大矿业公司和能源公司还有更多上涨空间。 Desjardins Securities宏观策略主管Royce Mendes在接受采访时表示：“如果我们仍然看到大宗商品价格看起来相对有弹性，我们可能会看到S&P/TSX表现优于其他指数。加拿大自然资源股票的相对权重有助于市场跑赢大盘，而包括美国在内的其他交易所各类行业的权重更均衡。”

埃尔文2023-01-24

决策分析：科技股带领三大股指冲高本周财报将继续考研上涨趋势分析师：市场没有做好准备！

场中最具影响力的部分企业即将公布业绩，标准普尔500指数从10月低点上涨12%的趋势受到考验。微软和德州仪器公司等巨头将公布业绩，这将有助于重塑行业赛道新一年的命运。虽然一些交易员正在为这些企业自2016年以来最严重的盈利下滑做准备，但随着科技公司削减成本和通胀出现缓和迹象，悲观情绪最近已经消退。纳斯达克100指数创下自去年11月以来最好的两日连续涨幅。最新宣布裁员以降低开支的公司是Spotify，该公司计划裁员约6%。有趣的是，尽管业界对成本节约措施反应积极，但并非所有人都相信这是一个好兆头。包括Savita Subramanian在内的美国银行策略师指出，这可能预示着需求减弱。值得注意的是，在所有科技股中，芯片制造商是周一表现最好的，这要归功于巴克莱银行上调AMD和Qualcomm的评级，这刺激了费城半导体指数上涨5%。标准普尔500指数突破了其关键的 4,000点关口，几位技术分析师将其视为可以决定该指数方向的成败关口。 Bespoke Investment Group策略师表示：“我们很可能很快就会发现，最近的这次上涨是众多误报中的又一次，多头对他们有利的一件事是，在12月中旬最后一次失败的测试之后，市场没有继续创下新低。” 现在要记住的另一个方面是，现阶段股票不一定便宜。事实上，鉴于盈利预期一直在下降，标准普尔500指数与历史水平相比可能看起来很贵。与财富管理公司同名的首席投资官David Bahnsen指出，如果美国股市基准指数真的在10月12日触底，那将是有史以来估值最高的谷底之一。他补充说，当时标准普尔500指数的市盈率约为17倍，而熊市底部市盈率从历史上看远低于此水平。“投资者不应假设市场的轻松时光正在回归，我们预计在可预见的未来，波动性将加剧，并将关注现金流的质量。” Miller Tabak + Co首席市场分析师Matt Maley表示，标准普尔500指数目前的估值并没有给失望留下太多余地。随着利率上升，如果2023年的盈利预测进一步下调，市场将很难继续上涨。美国银行分析师Subramanian写道，第四季度初的业绩显示，在分析师下调预期后，美国股票基准中的公司有望低于预期1%。以Marko Kolanovic为首的摩根大通策略师表示，近期经济数据疲软，加上盈利预期下降和 2023 年指引疲弱，都表明市场可能走低，经济衰退目前并未反映在股市中。摩根士丹利的策略师Michael Wilson表示，围绕美联储鹰派程度减弱、中国重新开放和美元走软的乐观情绪已经被消化。尽管如此，他确实预计在充满挑战的2023年之后，由于美国经济正经历盈利衰退，2024年股市将出现反弹。贝莱德投资研究所的策略师写道：“在中国重新开放、能源价格下跌和通胀放缓的推动下，今年市场大幅上涨。这激发了经济软着陆、通胀暴跌和降息的希望。我们认为市场容易受到负面意外的影响，并且没有为经济衰退做好准备。” 随着美联储在1月31日至2月1日会议之前进入停电期，市场已消化25个基点的小幅度加息。即使几位官员表示利率必须在更长时间内保持较高水平，但交易员仍持怀疑态度。彭博经济研究的Anna Wong表示，他们仍然不相信政策制定者会超过5%，并预计美联储将在年底前降息。 Glenmede私人财富首席投资官Jason Pride表示：“投资者应谨慎调整对过早降息的预期，因为美联储可能需要全年保持货币政策的限制性基础以对抗通胀。” 与此同时，美国财政部长耶伦表示，她对通胀取得进展感到鼓舞，尽管美国劳动力市场依然强劲，但全球能源价格和供应链问题有所缓解。在其他方面，周一油价小幅下跌，原因是美国库存增加盖过了中国农历新年庆祝活动提振需求的乐观情绪。下一个交易日焦点、风向标： 00:15法国1月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 00:30德国1月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 01:00欧元区1月Markit制造业采购经理人指数初值 01:30英国1月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0120) 16:30澳大利亚第四季度消费者物价指数(年率) 澳大利亚第四季度消费者物价指数(年率) 澳大利亚第四季度消费者物价指数(季率) 23:00英国11月未季调生产者输出物价指数(年率) 英国12月未季调生产者输入物价指数(年率) 英国12月未季调生产者输出物价指数(年率) 英国11月未季调生产者输入物价指数(年率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元剧烈震荡，收报1.0868，涨幅0.13%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0916，进一步阻力位于1.0961，关键阻力位于1.0996；汇价下行的初步支撑位于1.0835，进一步支撑位于1.0800，更关键支撑位于1.0754。英镑：英镑/美元收低，收报1.2373，跌幅0.18%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2436，进一步阻力位于1.2504，关键阻力位于1.2561；汇价下行的初步支撑位于1.2311，进一步支撑位于1.2255，更关键支撑位于1.2187。日元：美元/日元收高，收报130.640，涨幅0.84%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于131.301，进一步阻力位132.02，关键阻力位于133.153；汇价下行的初步支撑位于129.449，进一步支撑位于128.316，更关键支撑位于127.597。

埃尔文2023-01-24

通胀将以历史性速度下降？市场押注CPI明年回归2% 经济有可能不受影响吗

保持相对稳定。尽管过去一周摇摆不定，但标准普尔500指数在2023年迄今已上涨3.5%，债券市场也已经上涨。美国国债收益率和衍生品市场都反映出消费者价格指数到明年1月将上涨约2%的押注。根据Tradeweb的数据，上周五收盘时，定于2024年1月到期的美国国债收益率约为4.7%，而同月到期的通胀保值国债收益率为2.7%。这些数字之间的差异称为盈亏平衡通胀率，表明美国国债交易员押注未来12个月消费者价格指数将达到约2%。对称为CPI掉期合约的押注，另一种押注未来通胀率的方式，显示交易员预测明年的通胀率约为 2.1%。这些数字如果实现，将代表着历史性的快速下降。 6月份，CPI同比涨幅达到9.1%，创80年代初以来最高。如果到明年1月通货膨胀率降至2%，那么大约7个百分点的降幅将与2008年8月至2009年7月期间出现的类似幅度的降幅非常接近，当时通货膨胀率在历史性的衰退中从5.6%降至负2.1%。在此之前，前美联储主席保罗沃尔克20世纪80年代初的加息运动以来，通货膨胀率从未在20个月内没有下降得如此之快。摩根大通资产管理公司首席投资Bob Michele警告说，现在就认为通胀将在今年余下时间继续有序下降还为时过早。如果它再次爆发，美联储可能会恢复加息。Bob Michele告诉客户要避免脆弱的债务投资。“美联储有很多理由暂停加息，看看会发生什么，但也有很多理由让他们不得不继续加息。” 资产管理公司Amundi研究所负责人Monica Defend也担心通胀共识过于乐观。她预计未来12个月的年增长率将降至4%以下。 Amundi建议对股票持谨慎态度：“我们认为2%目前不是一个可行的目标。” 自2021年以来，交易员对明年通胀的押注一直低估了价格实际上涨的速度。去年意外的通胀激增促使美联储急于抑制不断上涨的物价，快速加息，并导致纳斯达克指数在2022年下跌33%。然而，过去三个月重新出现了通胀降温的乐观情绪，美联储最早将于3月结束加息。去年12月6.5%的通胀率是自2021年底以来的最低水平，美联储在该月放慢了加息步伐，人们普遍预计其将在2月1日再次加息。乐观的假设帮助去年遭受重创的资产在2023年有了一个良好的开端。ARK Innovation ETF是一只大量押注成长型科技公司的基金，今年迄今已上涨超过16%。以科技股为主的纳斯达克综合指数去年比其他股指跌幅更大，但现在表现优于其他股指。甚至比特币在经历了灾难性的2022年之后也出现了反弹，今年迄今位置已经上涨了35%。更多稳健的行业也受到通胀飙升“无痛结束”假设的提振。嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders观察到，尽管华尔街分析师大幅下调了对该行业未来利润的预期，但自10月中旬以来，房屋建筑类股一直在攀升。去年，加息使抵押贷款变得更加昂贵，从而对房地产市场造成了沉重打击。预计今年CPI通胀将迅速降温的分析师指出，自夏季以来能源价格大幅下跌，近几个月食品和一些商品的价格涨幅有所放缓。但是，即使通货膨胀下降的速度像交易员现在预测的那样快，如果经济随着通货膨胀下降而进入衰退，股市也可能会挣扎。自去年夏天以来，一盏经典的经济衰退警示灯一直在闪烁。几个月来，短期国债收益率一直高于长期债券收益率，这是常态的逆转，表明投资者预计未来经济增长放缓和降息。 Strategas技术和宏观研究主管Chris Verrone表示，这提供了一个强有力的理由来怀疑当前股市反弹的可持续性。“当收益率曲线还没有表明我们处于另一边时，我们不能盲目地做多风险资产。”

埃尔文2023-01-24

【美股收盘】美国股市周一大涨科技股飙升财报季进入加速阶段

或0.76%，收于33,629.56。标准普尔500指数上涨1.19%，收于4,019.81点。在标准普尔500指数的11个主要板块中，除能源外，其他板块均以绿色收盘，科技股涨幅最大，当日上涨2.3%。本周充斥着高调的收益报告和重要的经济数据，这标志着暴风雨来临前的平静。投资者几乎可以肯定美联储将在下周实施小幅加息，即使美联储仍然致力于抑制几十年来最严重的通胀周期。 Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz表示：“投资者对他们将看到美联储加息幅度降低感到非常放心，我们即将迎来通胀和加息，股票在那种环境下可以表现良好，尤其是推动市场的大型成长型股票。” 根据CME的FedWatch工具，金融市场预计在下周三为期两天的货币政策会议结束时，联邦基金目标利率上调25个基点的可能性为99.9%。第四季度的财报已经进入加速状态，标准普尔500指数成份股中有57家公司公布了业绩。根据 Refinitiv的数据，其中63%的公司实现了好于预期的收益。分析师现在预计标准普尔500指数成份股公司第四季度总收益同比下降3%，几乎是年初1.6%的年度降幅的两倍。本周，微软和特斯拉，以及包括波音、3M、联合太平洋公司、陶氏化学在内的一系列重磅工业公司和Northrop Grumman Corp预计将公布季度业绩。费城半导体指数跳涨5.0%，创下自11月30日以来的最大单日涨幅，此前巴克莱将该行业从“同等权重”上调至“增持”。特斯拉股价飙升7.7%，此前首席执行官马斯克在与一条推文有关的欺诈审判中出庭作证，称他支持将这家电动汽车制造商私有化。由于通货膨胀压力和俄罗斯对乌克兰的战争造成的持续中断，贝克休斯公司未能实现季度利润预期，这家油田服务公司的股价下跌了1.5%。基于云计算的软件公 Salesforce在有消息称维权投资者Elliot Management Corp持有该公司数十亿美元的股份后股价上涨3.1%。 Spotify Technology加入了越来越多的科技相关公司的行列，宣布即将裁员6%，因为利率上升和经济衰退的可能性继续给成长型股票带来压力。这家音乐流媒体公司的股价上涨了2.1%。在经济方面，美国预计商务部将在周四公布其对第四季度GDP的初步“预估”，分析师预计该季度GDP增长 2.5%。周五，范围广泛的个人消费支出(PCE)报告将揭示消费者支出、收入增长，以及至关重要的通货膨胀。纽约证券交易所上涨股与下跌股的比例为2.77比1；在纳斯达克为1.73比1。美国成交量交易所成交量为119.9亿股，而过去20个交易日的平均成交量为106.2亿股。

埃尔文2023-01-24

【美股盘中】道指周一再飙330点半导体行业“异军突起” 25个基点加息已被100%消化

工业平均指数上涨330点，涨幅1%，而标准普尔500指数上涨1.5%。纳斯达克综合指数上涨2.3%。半导体股以及特斯拉和苹果的股票上涨，因希望中国重新开放将提振他们的业务。随着中国应对激增的Covid-19案件，这两家科技巨头最近都在努力解决临时停工和生产受到打击的问题。投资者已开始权衡美联储在数月的激进紧缩之后准备放慢其抗通胀加息步伐的可能性。上周公布的经济数据显示批发价格和零售销售均出现下滑。这一点以及央行官员的评论似乎预示着经济放缓。美联储理事克里斯托弗·沃勒周五的讲话似乎支持在下次会议上加息25个基点，这提振了投资者降息的希望。《华尔街日报》周日的一篇报道提出了春假加息的可能性，这表明美联储的加息行动可能接近尾声。 BTIG首席市场技术员Jonathan Krinsky在周一的一份报告中写道：“多头在近期势头和软着陆的叙述下运行，并且很难与最近的价格走势争论。另一方面，长期趋势仍然有些看跌，我们总是对这种广受关注的突破持怀疑态度，尤其是在大涨之后。” 根据CME Group数据，市场已经消化了近100%的加息25个基点的可能性，这将使利率达到4.5%-4.75%的目标区间。本周的收益报告可能会让市场紧张不安，约40%的道琼斯指数成份股计划发布最新的财务业绩，并提供更多关于公司如何应对通胀和利率的见解。一些大公司包括微软、IBM、特斯拉、Visa和万事达卡。周一早上，所有人的目光都集中在了Salesforce上，因对冲基金Elliott Investment Management收购了软件巨头Salesforce价值数十亿美元的流通股，股价在交易开始时上涨2.6%。 Elliott管理合伙人Jesse Cohn在一份声明中说：“Salesforce是世界上最杰出的软件公司之一，我们关注这家公司将近二十年，我们对Marc Benioff和他的成就深表敬意，我们期待与 Salesforce建设性地合作，以实现适合其地位的公司的价值。” Spotify Technology股价早盘上涨约5.8%，此前该公司确认该音乐流媒体平台将裁员6%，这加剧了整个科技行业为削减成本而裁员的规模不断扩大。 FactSet Research数据显示，迄今为止，在标准普尔500指数成份股公司中，大约11%的公司公布了第四季度收益，其中只有67%的每股收益高于预期，低于五年平均水平通常情况下的77%。然而，历史表明，股票在收益下降的年份比不下降的年份更倾向于上涨。 LPL Financial首席股票策略师Jeffrey Buchbinder指出：“这似乎违反直觉，但当我们提醒自己市场是前瞻性的时，它是有道理的，市场通常会在收益下降发生之前就对其进行定价，可能提前两到三个季度。当收益下降出现在账面上时，股票已经走高，因为人们预期会出现下一个收益上升周期。”

楼喆2023-01-24

“暂停加息”说甚嚣尘上！美联储“投降”在即？全球市场“涨”声不绝于耳

：道琼斯指数上涨逾320点或0.9%，标准普尔500指数上涨1.4%，纳斯达克综合指数上涨2.1%。（道指30分钟走势图，来源：FX168） “本周市场表现强劲，受到重创的纳斯达克指数继续显示出新年希望的迹象。在(糟糕的)2022年，不断上升的利率环境吸走了成长型股票的大部分活力之后，一些投资者开始逢低买进，他们怀疑估值是否已经过低，”Interactive Investor市场主管Richard Hunter表示。在美国上市的音频流媒体服务公司Spotify Technology SA SPOT周一上涨3.1%，此前该公司宣布裁员，科技行业的裁员浪潮继续蔓延。科技相关股上周上涨，包括亚马逊和谷歌母公司Alphabet在内的大型公司持续裁员。股市最近的波动反映出，交易员每天都在改变他们对市场当前主要驱动因素的重视程度;对经济放缓的担忧;考虑到通胀水平和经济放缓的迹象，美联储将继续加息多少;以及这些因素对企业盈利的影响。 BTIG首席技术策略师Jonathan Krinsky指出，由于这些问题确实在争夺交易员的注意力，结果是标普500指数近来在越来越窄的区间内交投。 “市场继续让多头和空头都感到沮丧，无法果断突破任何一方。当前节点下，我们想知道这个区间是否太明显了，也许我们需要在跌破4000点之前看到一个‘虚假突破’，类似于12月中旬在4100点看到的情况，”Krinsky在给客户的一份报告中写道。美联储将于2月1日做出下一个利率决定，目前正处于这一决定前的“噤声期”，因此交易员将没有货币政策的传言可供押注。因此，目前来看，持续的财报季可能会带来更大的影响。周一公布的企业财报不多。但随着通用电气、强生、微软、特斯拉、威瑞森通信、国际商业机器公司(IBM)和英特尔等公司发布最新消息，未来几天财报将密集出炉。到目前为止，财报季的情况好坏参半。Refinitiv分析师Tajinder Dhillon说，迄今为止，有63.6%的公司收益超出预期，而长期平均值为66.3%，前四个季度的平均值为75.5%。以香港和上海为代表的亚洲许多股市因农历新年休市，但其他地方的股市表现乐观，日经225指数上涨1.3%。 Hargreaves Lansdown的高级投资和市场分析师Susannah Streeter说:“在中国取消了对新冠疫情的严厉限制之后，投资者信心在农历新年期间飙升，人们越来越希望加息可能最终即将结束，同时有迹象表明，经济可能在低迷时期更具弹性。” 汇市方面，欧元/美元周一触及9个月高点，因暗示欧洲将进一步大幅加息的言论，与市场预期美联储将不那么激进形成了鲜明对比。欧元/美元一度升至1.0927，创下去年4月以来的最高水平，现回落至1.0869一线交投。（欧元/美元30分钟走势图，来源：FX168）欧洲央行管理委员会成员诺特(Klaas Knot)和卡兹米尔(Peter Kazimir)都主张在2月和3月的会议上再加息50个基点。路透社对分析师的调查也倾向于在未来两次会议上加息50个基点，并最终将利率峰值从目前的2%升至3.25%。荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管Jane Foley表示，天然气价格下跌导致经济衰退担忧缓解，这也支撑了欧元。 Foley称，“对经济前景的信心增强，或至少许多悲观情绪消失，对欧元走势构成了部分影响。” Foley补充称:“除此之外，欧洲央行似乎将继续大幅升息。” 相比之下，期货市场已经几乎完全排除了美联储下个月加息50个基点的可能性，并预期利率将在4.75% - 5.0%触及峰值。投资者还预计美国将在今年下半年降息约50个基点，反映通胀、消费者支出和楼市数据走软。美市盘中，美元指数一度升至102.28高点，较日低拉升近70点，现交投于102.09一线。（美指30分钟走势图，来源：FX168）定于本周公布的1月经济活动调查结果料将显示，在能源成本下降的背景下，欧洲的改善程度将大于美国。 NAB外汇策略主管Ray Attrill表示:“如果最近的PMI调查可信的话，美国已经失去了全球增长的领导地位。” 他补充说:“此外，美国通胀下降的幅度和速度预计都超过美联储自己的预期。”“在这种情况下，美元今年有进一步大幅下跌的空间。” 贵金属方面，受美元和美国国债收益率稍早走强的压力，黄金价格回落。此前，黄金期货连续第五周上涨，上周收于4月以来的最高水平。日内稍早，现货黄金一度触及1935.52美元高点，随后大幅回落至1911.28美元低点，现回升至1926美元一线交投。上周五，金价攀升至2022年4月以来的最高水平。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约北京时间1月23日22:07一分钟内买卖盘面瞬间成交2659手，交易合约总价值5.09亿美元。在黄金下挫之际，现货白银日内大跌逾4%，至22.75美元/盎司低点。 CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，“”尽管金价从上周高点回落，但看起来仍有良好支撑，目前支撑位在1896美元，一旦下周央行会议结束，金价很可能获得进一步动能。” “美联储理事沃勒在上周末的进一步评论中表示，他支持再次降息至25个基点，这为金价和美元走软增添了支撑因素。” BMO：美联储和加拿大央行有理由暂停加息加拿大蒙特利尔银行(BMO)私人投资顾问公司首席投资策略师Brent Joyce说，随着通胀压力正在迅速缓解，美联储和加拿大央行现在有理由暂停加息。他在接受采访时表示，随着借贷成本上升给房地产和其他利率敏感行业踩下刹车，经济可以实现软着陆。通胀降温正体现在美国生产者价格指数(PPI)等数据上。去年12月，美国生产者价格指数出现自疫情爆发以来的最大降幅。 Joyce说，美国和加拿大央行“现在很可能会停止加息，按兵不动，让我们看看未来6到10到12周会发生什么。” 加拿大央行预计将在周三的决定中再次加息。市场认为加息25个基点的可能性很大，这将使隔夜贷款利率升至4.5%。美联储的下一次决定是在2月1日，根据彭博社调查的中位数估计，预期也会加息25个基点，这将是美联储自去年3月份以来加息幅度最小的一次。 Joyce表示，进一步提高利率将面临过度紧缩的风险。他还表示，他也理解各国央行为何不愿停止加息。由于在2021年价格压力积聚时行动太慢，央行官员们损害了他们作为通胀斗士的信誉。现在，在加息一年之后，在就业机会充足、工资增长仍然强劲的情况下，他们可能会犹豫是否要改变方向。去年12月，加拿大劳动力市场增加了逾10万个就业岗位，远超经济学家的预测，而美国则增加了22.3万个。上个月，两国的通货膨胀率都远高于6%，但较峰值水平有所下降。 Joyce表示，就业和工资是滞后指标，因此央行过于重视它们是危险的。他说，“如果你在等待工资数据和就业数据走软，那么你已经等了太久”才停止紧缩政策。彭博社撰文称，去年12月份PPI的降幅超过了彭博社对经济学家调查的所有预测，显示出商品价格下跌的强劲势头。美联储官员原本预计商品价格会下降，他们可能会从降幅的大小中获得额外的信号。我们认为，2023年上半年的商品通货紧缩可能会在6月份将整体CPI推低至2.6%。

夏洛特2023-01-24

会员

决策分析：黄金多头“止步”1930 美股大幅上涨 2月美联储加息25个基点无悬念？

，道琼斯工业平均指数上涨0.95%，而标准普尔500指数上涨1.43%。纳斯达克综合指数上涨2.14%。受到中国重新开放的提振，特斯拉和苹果的股票上涨。随着该国激增的Covid-19病例缓解，这两家科技巨头最近都在努力解决临时停工和生产受到打击的问题。贝莱德智库认为现在股市的乐观情绪来得太早，容易受到负面意外的影响，市场还没有准备好应对经济衰退，因此维持对发达市场股票的“低配”评级。押注美联储今年晚些时候将降息的投资者可能会感到失望，并预计政策过度收紧的影响将开始显现。股价上涨的推动因素是中国经济重开、能源价格下跌和通胀放缓引发了对经济软着陆、通胀急剧下降和降息的希望，积极的形势发展强化了对股票的长期乐观看法。投资者已开始权衡美联储在数月的激进紧缩之后准备放慢其抗通胀加息步伐的可能性。上周公布的经济数据显示批发价格和零售销售下降，加上央行官员的评论，似乎预示着经济放缓。美联储理事沃勒上周五的言论似乎支持在下次会议上加息25个基点，这提振了投资者降息的希望。《华尔街日报》周日的一篇报道提出了春季暂停加息的可能性。 “新美联储通讯社” 尼克·蒂米劳斯在最新文章中表示，美联储可能会在下周将加息幅度降至25个基点，并辩论暂停加息的时间点。不过考虑到距离3月和5月会议尚有时日，还会有更多的数据可以参考，所以鲍威尔不太可能给出非常明确的指引。根据CME Group的数据，市场预计加息25个基点的可能性为99.7% ，这将使利率达到4.5%-4.75%的目标区间。收益报告可能会让市场紧张不安，大约40%的道琼斯指数成份股计划发布最新的财务业绩，并提供更多关于公司如何应对通胀和利率的见解。周一，黄金价格日内稍早，一度触及1935.52美元高点，随后最低回落至1911.28美元，现报1927.63美元/盎司，日内涨幅0.11%。 CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，“”尽管金价从上周高点回落，但看起来仍有良好支撑，目前支撑位在1896美元，一旦下周央行会议结束，金价很可能获得进一步动能。” Kitco高级分析师Jim Wyckoff写道：“看涨黄金的人士开始讨论今年将创下新的纪录高点。目前Comex黄金期货的历史高点是2078.80美元，是在2022年3月创下的。” 接下来两周众多大事件值得关注：本周美国（去年）四季度GDP和12月PCE物价指数即将出炉，而下周则是万众期待的“超级央行周”，包括美联储在内的全球货币政策制定者将悉数登场。

Linlin2023-01-24

股市是延续2023强劲开局还是掉头下跌？

也不迟。美国本周市场回顾：本周五标准普尔500指数以3972.61收盘，较上周下跌0.66%。道琼斯工业平均指数以33375.49收盘，较上周下跌2.7%。纳斯达克综合指数以11140.43收盘，较上周下跌0.55%。 10 年期美国国债收益率周五为3.484%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为19.85。经济数据生产者价格指数美国劳工部周三的数据显示，12月生产者价格指数（PPI）下降 0.5%，高于道琼斯预计的下降 0.1%，这是自2020年4月以来最大的月度跌幅。不包括食品和能源在内的核心 PPI 指标上涨 0.1%，符合预期。总体 PPI 上涨 6.2%，为 2021 年 3 月以来的最低年度水平，远低于 2021 年 10% 的年度增幅。能源价格的大幅下跌帮助降低了12月的总体通胀数据。 PPI 的最终需求能源指数暴跌 7.9%。消费者价格指数 12 月份消费者价格指数（CPI）下降 0.1%，但仍比去年同期上涨 6.5%，扣除食品和能源后上涨 5.7%。零售额周三发布的另一份经济报告反映了价格下跌。12 月份零售额下降 1.1%，略高于 1% 的预期。与去年同期相比，零售额仍增长 6%。然而，这比总体 CPI 通胀数字低 0.5 个百分点。受汽车购买量和一系列其他商品下降的拖累，导致消费者支出和整体经济在进入 2023 年之前走上增长放缓的道路。由此看来，控制通胀不是免费的午餐，美联储为使通胀朝着正确的方向发展而必须采取的所有紧缩措施都伴随着经济下滑的成本。分析和展望：本周市场美国三大指数自2023年开局强劲，因为人们寄希望于通胀压力的缓和可以让美联储减少加息幅度。但是，涨幅是短暂的。周三，美联储部分官员强调需要将利率提高到5%才能抑制通胀，与市场预期的4.88%的峰值有差异。美联储官员的鹰派言论以及投资者对经济衰退的担忧终止了美国三大指数两周的高涨，周三股市大跌。标准普尔 500 指数下跌至12 月 15 日以来的最低水平，纳斯达克综合指数结束了连续 7 天的涨势。周五，Netflix 和 Alphabet 帮助以科技股为主的纳斯达克指数上涨超过 2%，道琼斯工业指数结束了连续三个交易日的下跌，标普500指数也上涨了1.89%。美联储周三公布的经济数据显示，通货膨胀的总体趋势还是略有下降。市场预计美联储会在 2 月份将基准借贷利率上调 0.25 个百分点，在6月份达到4.88%的峰值。但是美联储官员的发言却和市场预期大不相同。周三，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德和克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔梅斯特强调需要将利率提高到 5% 以上才能让抑制通胀。因此，我们认为投资者最好与美联储保持一致，才能避免不必要的风险，更好地把握住机会。企业财报投资者关注的焦点还集中在财报季。根据 Refinitiv 的数据，分析师现在预计标准普尔 500 指数成分股公司本季度的同比收益将下降 2.6%，而年初的降幅为 1.6%。我们预计标准普尔 500 指数将在第一季度修正，这不仅是因为收益下降，而且利率上升对利润率的影响以及经济衰退风险的增加。不过，在经历了今年上半年的艰难时期后，到 2023 年年中，股市可能会出现强劲上涨，所以建议投资者关注“优质”股票，因为它们在通胀下降期间的历史表现出色。在 1980 年代的通货紧缩时期，高质量增长行业的表现优于周期性行业。通常，优质股票被定义为拥有稳定、可预测的现金流并且根据股本回报率 (ROE) 和投资资本回报率(ROIC) 等指标盈利的公司。除此之外，还要有稳健的资产负债表、一致的高利润率和可预测的收益等标准。加拿大本周市场回顾：本周五S＆P / TSX综合指数以20503.21收盘，较上周上涨0.7%。本周五，伦敦布伦特 3月原油期货为87.73美元/桶。周五1加元兑0.7472美元；1加元兑5.0714人民币。经济数据通胀率加拿大统计局周二表示，12 月份的年通胀率从前一个月的6.8%放缓至 6.3%，降幅超出了经济学家预计的0.4%。继 11 月份上涨 0.1% 之后，通胀环比下降了 0.6%，这是自 2020 年 4 月以来最大的月度通胀降幅。随着12月通胀降温，油价有所下降，消费者支付的汽油费用减少。食品价格在12月同比上涨了 11%，不过也比一个月前的 11.4% 有所下降。零售额即使面对高通胀和高利率，加拿大消费者在 12 月仍然保持弹性。根据加拿大统计局周五公布的预估，12月零售商的收入增长了 0.5%。继 11 月份下降 0.1% 之后，食品和饮料以及建筑材料和园艺用品的销售额下降。分析和展望：尽管本周加拿大和美国的经济数据好坏参半，人们对经济衰退的担忧重新燃起，但加拿大主要股指仍连续第三周上涨，今年迄今为止与商品相关的股票支撑了该指数。现在所有的目光都集中在加拿大央行下周的利率决定上，预计央行将于下周三宣布连续第八次加息。货币市场认为加息 25 个基点的可能性接近 70%，使央行的关键利率达到 4.5%，为自 2007 年以来的最高水平。加息已经大大减缓了房地产市场，预计随着时间的推移将对经济产生更广泛的影响。面临更高借贷成本的企业和消费者将缩减支出，从而减少经济需求并缓解价格上涨压力。然而，到目前为止，经济学家们表示，通胀下降的主要原因是加拿大央行无法控制的因素，例如较低的能源价格。能源股在对 2023 年经济衰退的广泛预测中，一位知名投资者对加拿大能源股持乐观态度。 Ninepoint Partners LP 合伙人兼高级投资组合经理 Eric Nuttall 表示，对于投资于能源和石油的人而言，中国国内需求正常化的速度和节奏是 2023 年迄今为止最重要和最乐观的事件，这将有利于能源行业。他预计到明年下半年油价将达到每桶 100 美元。不过，他补充说，人们对未来全球石油供需增长之间的不匹配存在重大担忧。中国大陆和香港本周市场回顾：本周五上证指数3264.81收盘，较上周上涨2.18%。沪深300指数以4181.53收盘，较上周上涨2.63%。恒生指数以22044.65收盘，较上周上涨1.41%。本周五1美元兑6.7838人民币。经济数据周二公布的数据显示，中国第四季度GDP增长 2.9%，高于市场预期。2022年全年经济增长率为3%，不到2021年的一半，远低于5.5%的目标，这是近半个世纪以来最糟糕的表现。尽管如此，短期数据提振了人们对经济复苏的预期。12月份社会消费品零售总额同比下降1.8%，降幅较上月收窄4.1个百分点，降幅也明显小于预期。12月份全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，明显低于前值，但强于预期。分析和展望：香港股市在虎年的最后一个交易日升至近七个月高点，因为投资者认为在经济重新开放后，中国经济增长将加速。恒生指数周五收盘上涨 1.8% 至 22,044.65 点，为 6 月 28 日以来的最高水平。这也是该基准指数自当天以来首次突破 22,000 点关口。恒生科技指数周五上涨 2.7%。A股周五普升，主要股指及绝大部分行业于虎年最后一个交易日集体上升。在上个月突然取消所有防疫限制后，城市内流动性和地铁客运量等高频数据表明，经济正在从疫情影响中恢复。中国副总理刘鹤在苏黎世接受凤凰卫视采访时表示，中国将提高对外国投资者的吸引力，并继续帮助私营部门，消除人们对中国将恢复计划经济的担忧。摩根士丹利周四在一份报告中表示，中国的复苏可能在 12 月就已经开始，而且幅度可能比预期的要强。他们预计，中国今年的增长率将从 2022 年的 3% 加速至 5.7%。中国经济全面开放与全球通胀压力中国重新开放对经济增长来说是好消息，但可能会导致通货膨胀。随着中国对其他商品的需求开始回升，这对天然气和石油等商品价格造成更大的压力。中国的能源需求和原材料需求将与欧洲、全球的需求竞争。虽然数据显示现在通胀放缓，但第三季度通胀压力会更大，那么到时候美联储可能不得不继续加息。国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以26553.53收盘，较上周上涨1.66%。本周五，德国DAX 30指数以15033.56收盘，较上周下跌0.35%。本周五，英国FTSE 100指数以7770.59收盘，较上周下跌0.94%。分析和展望：在达沃斯世界经济论坛接受调查的私营和公共部门首席经济学家中，有三分之二预计今年会出现全球衰退，约 18% 的人认为“极有可能”，是 2022 年 9 月进行的上一次调查的两倍多。日本央行几十年来，日本央行一直奉行超宽松政策，试图推动通胀和经济增长，但有人怀疑它能否保持这种状态，交易员一直在卖出日本政府债券并买入日元，以押注这种转变。日本央行行长黑田东彦周三称，他暂时不考虑提高10年期日本国债0.5%的收益率上限。法巴银行驻新加坡外汇、固定收益和大宗商品亚洲主管Shafali Sachdev表示，目前市场上有大量猜测，预计可能会在3月看到一些变化，而4月则是另一种可能性，届时日本央行将有新行长上任，他猜测更多的投机者会在这些会议之前建仓。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-01-22

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