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警惕高估值陷阱，华尔街专家解密股市未来走势

Chronert 领导的花旗团队预计，标普500指数将在年底时收于5100点；上周五，标普500收于4891点。（图片来源：finance.yahoo ） BMO首席投资策略师Brian Belski同意这一观点。他不愿意做估值判断，因为它们是一个“陷阱”。 Pettit说：“估值实际上是未来绩效的最糟糕的指标。”“太多人看着市场，想要做这些更广泛的市场判断。他们没有看市场的基本组成部分。毕竟，股市是一市场股票的市场；你不会买下整个市场。” 在此方面，花旗认为，即使高估值被当作不购买入股票的理由，将目前的标普500估值与历史上的早期点进行比较，就像将苹果与橙子进行比较一样。 Pettit指出，由于指数每季度重新平衡，淘汰掉表现疲软的公司并加入新兴公司，标普500的构成已经不同于10或20年前。例如，优步于去年12月被纳入该指数。这家共享出行巨头的股价在过去一个月上涨了5%。 “现在的估值中有更多的增长，” Belski指出，强调科技在指数中的增加。与Pettit的观点一致，被称为“七巨头”的苹果（AAPL）、谷歌母公司Alphabet（GOOGL、GOOG）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、Meta（META）、特斯拉（TSLA）和英伟达（NVDA）的成长股在2023年推动了标普500的大部分涨幅。在最近的股市反弹中，根据雅虎财经Jared Blikre的分析，除特斯拉外，1月份几乎90%的增长也是由这几家科技公司推动的。所有这些公司的交易估值均高于标准普尔 500 指数。据FactSet的数据显示，这六家公司预计将占据第四季度标普500指数全部收益增长的份额，预计这一组织的收益将比去年增长53.7%，而标普500指数的其余部分将下降10.5%。（图片来源：finance.yahoo ）花旗的团队还拆解了一个新的估值指标，将今天各个公司的估值与过去进行比较，用最重要的行业特定指标（如银行的账面价值）替代。使用这个估值工具，花旗发现标普500的估值接近19（确切地说是19.1）。这将使估值处于历史上的78百分点，并与自2016年以来的估值范围相一致。花旗认为，这样更好地将指数细分为其组成部分，即股市实际上是“股票市场”。基于这种估值，Pettit表示，标普500“并不像它看起来那么昂贵，但这并不意味着它便宜”。 Belski说：“以19倍的价格，这只是意味着你需要良好的盈利增长，市场才能从这里上涨。”“只要你认为盈利在增长，你就可以为股市支付19倍的价格。” 根据FactSet的数据，共识预计标普500的收益将在2024年增长近12%。这将标志着公司收益在2021年疫情后复苏期间的最大增幅。 “目前围绕股市的言辞在增长方面的言辞是增长将会减缓，” Belski 表示“这与去年正在进行的情况完全相同，是相同的言辞......实际上没有任何分析证据表明我们正在看到任何形式的盈利减速。”

Heidi2024-01-30

“大风暴”要来了？！美股“按兵不动”、美元欲“全面崛起” 美联储仍是推动金融市场的主导因素

.08%，报38143.71点；纳指和标普500指数的涨幅为均0.06%。（道指30分钟走势图图源：FX168) 受到令人鼓舞的经济数据推动，上周美股三大股指均录得第三周上涨，标普500指数上周累计上涨1.06%，道指涨0.65%，纳指涨0.9%。上周公布的美国四季度GDP高于预期，而核心PCE通胀指数回落至3%以下，表明经济增长维持稳健、通胀压力下行，强化了美国经济软着陆的预期，并降低美联储最早3月降息的可能性。本周是财报季最繁忙的一周，标准普尔500指数中有19%的公司公布了财报。大型科技公司命名为微软，苹果，Meta，亚马逊和谷歌母公司Alphabet作为引领今年涨势的大型科技公司核心集团的一部分，他们将公布他们的业绩。投资者还将关注道指成分股公布的季度收益，其中包括波音公司和默克公司与此同时，联邦公开市场委员会将于周二开始为期两天的政策会议。投资者几乎可以肯定央行将保持利率稳定。根据芝商所 ( CME Group) 的数据，联邦基金期货市场的交易员预计美联储在即将举行的会议上不会降息的可能性几乎为97% 。 “本周可能是关键，”E-Trade交易和投资主管Chris Larkin表示。“如果市场要维持最新的突破，可能需要避免本周大型科技公司的盈利令人失望，从美联储获得令人鼓舞的利率消息，并看到就业数据稳定但不太热。” 外汇美元周一持稳，因投资者在本周美联储政策会议之前评估美国经济数据，而欧元小幅走低，利率制定者对降息时机进行权衡。衡量美元兑六种货币的美元指数周一上涨不到0.29%，至 103.76，接近上周触及的六周高点103.82。由于交易员缓和了美国提前大幅降息的预期，该指数预计1月份上涨2%。（美指30分钟走势图图源：FX168) 美联储去年12月份的鸽派倾向令市场感到惊讶，导致交易员消化了激进宽松政策，预计最早将于3月份降息。但此后，强劲的经济数据和央行行长的抵制促使交易员调整预期。CME FedWatch工具显示，市场目前预计3月份降息的可能性为 49%，而去年12月底的可能性为86%。劳埃德银行经济学家Nikesh Sawjani表示：“对近期利率走势的猜测仍然是推动金融市场走势的主导因素。”“美联储目前面临的美国经济形势是，尽管通胀指标继续下降，但经济活动仍好于预期。这很难表明经济迫切需要降息。” 周五的数据显示，美国12月物价温和上涨，通胀年增长率连续第三个月保持在3%以下。本周投资者的注意力将集中在美联储周三的政策公告上，预计美联储将维持利率不变，而焦点将集中在美联储主席鲍威尔的言论上。裕信银行全球外汇策略师Roberto Mialich表示，“我们预计美联储不会在本次会议上急于降息，这可能会让美元全面坚挺。” 欧元下跌0.2%至1.0825美元，本月跌幅接近2%。欧洲央行上周将利率维持在创纪录的4%，并重申其对抗通胀的承诺。下一步行动将是降息，但政策制定者在周一的讲话中对具体降息时间存在分歧，一些人认为尽快在4月份的会议上实施宽松政策。 Pepperstone市场分析师迈克尔·布朗表示，“欧洲央行几位成员的相对鸽派言论推动欧元略微走软。” 交易员目前已充分定价4月份的走势，全年将实施近150个基点的宽松政策。在周四英国央行宣布政策之前，英镑/美元为1.2700，当天持平。日元汇率走强，但1月份可能会下跌近5%，这是自2022年6月以来最弱的月度表现，因为交易员降低了对日本央行何时退出超宽松政策的预期。法国巴黎银行亚洲宏观策略和新兴市场研究主管Sid Mathur表示：“到12月底，我们看到日元头寸变成净多头，这可能是由于对美联储激进宽松政策以及日本央行政策迅速正常化的预期推动的。” “但过去几周，这两种预期均有所缩减，而法国央行的头寸指标表明，日元多头头寸也有所减少。” 投资者还对日益增长的地缘政治风险保持警惕，此前三名美国军人在约旦东北部叙利亚边境附近的美军无人机袭击中丧生。分析师表示，这种不确定性可能会暂时提振避险日元。

Dan19772024-01-29

会员

美股开盘三大指数小幅高开

美股开盘，道指涨6点，标普500指数涨0.03%，纳指涨0.1%。iRobot下跌18%，消息面上，亚马逊和iRobot同意终止待定收购。飞利浦跌7%，消息面上，持续发酵三年半的飞利浦呼吸机召回事件，最终以多款产品退市收尾。

金融界2024-01-29

美股开盘：三大股指小幅高开中概新能源车股下挫小鹏汽车跌超3%

，美国三大股指小幅高开，道指接近平开，标普500指数涨0.02%，纳指涨0.1%。特斯拉涨超1%，iRobot跌超17%，SOFI涨近14%，飞利浦跌超7%。比加息刚开始时还宽松！鲍威尔又该出来“敲打”华尔街了？对于美联储来说，股市上涨是否太过火热这个问题对鲍威尔来说日益紧迫，因为美股三个月的上涨给他为经济降温的举措带来了压力。数据显示，投资环境比两年前美联储开始积极收紧政策之前更为宽松，这在很大程度上要归功于股市的反弹。德意志银行宏观策略师Henry Allen表示，良好的金融状况和好于预期的经济数据为美联储倾向于更加温和的立场构成了障碍。 “木头姐”发声：今年科技股还将延续涨势 “木头姐”Cathie Wood表示，方舟基金专注于科技的基金ARK Innovation ETF（ARKK）在经历了两年的大幅下跌后“付出了应有的代价”，去年又以行业最佳表现之一卷土重来。以乐观而闻名的伍德还表示，她预计美联储将在2024年开始降息，通胀率将降至通缩水平，从而有助于ARKK继续蓬勃发展。摩根士丹利：RRP使用量归零之时，美联储缩减QT之日大摩首席全球经济学家Seth Carpenter认为，FOMC可能会在本周议息会议上尽快开始有关缩减QT的讨论，但缩减本身仍有一段路要走。Carpenter在最新公布的文章中表示，当逆回购（RRP）使用量接近于零时，美联储将开始缩减QT，并在明年年初完全结束QT。 “赌财报”要小心！瑞银唱衰股市盈利：高涨后迈入“困难模式” 瑞银策略师表示，随着经济增长放缓开始影响盈利预期，接近历史高点的全球股市交易正走向“困难阶段”。以Andrew Garthwaite为首的策略师们在周一的一份报告中表示，在GDP增长停滞的环境下，对收入大幅增长的预测“非常不寻常”。由于工资上涨和利率上升的滞后影响，利润率受到威胁，他们现在预计收益将令人失望。欧洲最大资管逆势减持七大科技股管理着2万亿美元资产的欧洲最大资管东方汇理预计，未来一年的美国经济增长将放缓，因此，去年表现最好的大型股的表现也会减弱。该机构美股研究主管Craig Sterling最近表示，虽然预计七巨头的股价表现仍将优于整体市场，因为其增长和利润率大多较高，但市场顶部的集中度及其与平均股票的估值差距是历史性的，而这种现象通常不会有好结果。美股看涨声中，市场老兵警告：“现在是科技泡沫2.0” 美林和摩根大通前投资银行家Jon Wolfenbarger在报告中表示：科技股“七巨头”这个去年的市场救星可能是未来市场的绊脚石。报告中，Wolfenbarger将当前的环境与1990-2000年期间的互联网泡沫进行了比较，认为当前正在经历“科技泡沫2.0”时代。 “木头姐”凯茜·伍德连续两天加仓特斯拉，买入6600万美元股票在特斯拉上周四公布了第四季度低于预期的业绩，并警告今年销量将大幅放缓时，伍德当日在特斯拉股价暴跌之际选择了加仓，买入了价值约3248万美元的股票。她于上周五继续加仓，买入182541股特斯拉，按收盘价计算价值约3345万美元。方舟投资上周总计购买了价值6593万美元的特斯拉股票。新一代“光电融合”半导体或将问世！日本NTT和英特尔将展开合作日本电信运营商NTT据悉将与英特尔共同开发一款利用“光电融合”技术的半导体。“光电融合”是利用光代替电子处理的技术，如果能将其引入半导体中，就可以大幅降低功耗。在半导体的精密化接近物理极限的情况下，该技术被认为是一项“改变游戏规则的技术”。雪上加霜！随着波音机舱门发酵，美联航启动与空客的谈判周一，媒体援引知情人士称，联合大陆航空已与空客就购买更多A321neo飞机进行接洽，以填补波音737 MAX 10推迟交付留下的空缺。报道称，在$阿拉斯加航空(ALK.US)$一架737 MAX 9飞机在空中发生紧急状况后，美联航首席执行官Scott Kirby近期飞往法国图卢兹，向空客了解潜在的交换交易。金融科技公司SOFI第四季度营收同比增长35% SoFi TechnologiesQ4营收6.15亿美元，同比增长35%，市场预期值为5.72亿美元；每股收益0.02美元，市场普遍预测0.004美元。飞利浦睡眠呼吸机在美停售在与美国食品和药物管理局（FDA）就其存在缺陷的医疗设备达成协议后，飞利浦暂停在美国销售睡眠呼吸机。彭博追踪睡眠呼吸机诉讼的分析师Holly from表示，飞利浦可能被迫支付20亿至45亿美元，以了结与这些设备有关的人身伤害索赔。英国石油被“盯上”，激进投资者要求其放弃清洁能源承诺英国石油的激进投资者、对冲基金Bluebell Capital Partners向其施压，呼吁英国石油放弃削减油气产量的承诺、以及放缓将公司转型为清洁能源供应商的关键战略。该基金公司在一封写给英国石油董事长Helge Lund的信件中表示，英国石油承诺到2030年将油气产量在2019年的基础上减少25%，这意味着该公司以更快的速度远离碳氢化合物，而这一点正在破坏股东价值。排放认证存在违规，丰田暂停10款涉事车型出货丰田汽车将暂停旗下10款车型的发货，原因是丰田工业公司（TICO）可能在排放认证相关问题上违规。据悉，TICO向委托该公司开发汽车用柴油发动机的丰田报告称，该公司收到了特别调查委员会的报告。报告称，特别调查委员会受委托调查与叉车和工程机械发动机国内排放认证不当的相关问题，认为TICO可能在排放认证相关问题上违规。

金融界2024-01-29

纳指开涨0.1% iRobot跌超17%

三大指数开盘涨跌不一，纳指涨0.1%，标普500指数涨0.03%，道指跌0.02%。特斯拉开涨超1%，此前获“木头姐”连续两日加仓。 iRobot跌超17%，亚马逊宣布终止收购iRobot。飞利浦跌超7%，公司呼吸机产品在美停产。

金融界2024-01-29

美股小幅高开 iRobot跌超17%

，道指涨0.01%，纳指涨0.10%，标普500指数涨0.04%。iRobot跌超17%，亚马逊宣布终止对iRobot的收购。飞利浦跌超7%，公司宣布已就大规模召回呼吸机一事与美国食品和药物管理局(FDA)达成和解协议，该公司的相关产品将暂时退出美国市场。

金融界2024-01-29

中银香港：美联储最快或在5月开始减息

期及美联储“鹰转鸽”拐点的到来，将支持标普500指数短期表现。然而，在首次减息开启后，经济增长动力能否带动市场乐观情绪，从而继续支持美股表现将成为关键。因此，投资者应逢高锁定利润，并等候调整时点择机增持。

金融界2024-01-29

原油价格飙升美股期指下跌驻约旦美军遇袭三人死亡美国发誓进行报复

决议以及美国就业数据等将成为焦点。” 标普500指数期货周一早盘下跌0.2%，纳斯达克100指数期货周一下跌0.3%，突显出在对全球政策前景至关重要的一周开始之际，中东冲突可能会削弱亚太投资者对市场的兴趣。澳大利亚股市在早盘小幅走高，日韩股市在亚市盘初上涨。

金融界2024-01-29

3大重磅事件来袭，美股年度走势基调本周或“一锤定音”

tSet数据显示，华尔街预计2024年标普500指数盈利增长12.2%，近几个月有所加速，远高于8.4%的10年平均水平。随着分析师下调利润预期，盈利指引的任何失望都可能导致股市动荡。美联储利率决议本周三东部时间下午2点，投资者将重点关注美联储最新的利率决定以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔下午2:30的后续讲话。尽管预计美联储将维持利率不变，但鲍威尔可能会提供有关美联储何时考虑自2019年以来首次降息的见解，以及预计2024年降息的幅度。投资者目前预计美联储在2024年将有六次降息25个基点，但美联储只指导了三次降息。这是一个很大的脱节，随着投资者和美联储之间的差距缩小，它会对市场产生影响。盈透证券高级经济学家José Torres表示：“这种经济增长水平加上劳动力市场吃紧和通胀高于目标，可能会使货币政策的旅程变得更长、风险更大，市场参与者现在已经消化了美联储是在5月而不是3月的首次降息。” 继美联储之后，财报季将在周四迎来又一个重要日子，重量级企业苹果和亚马逊将发布第四季度业绩。到下周末，超过10万亿美元的标准普尔500指数市值将公布盈利结果，让投资者对企业利润增长的现状有一个很好的了解。就业报告周五将发布1月份就业报告和最新失业率数据，为本周画上句号。目前的估计显示，1 月份经济将增加216,000个就业岗位，失业率维持在3.7%不变。强劲的就业报告，加上强劲的第四季度GDP报告，可能会推迟美联储的降息时间表，而劳动力市场的任何疲软迹象都将加速美联储为避免经济衰退而做出的降息决定。美国最大公司的企业盈利和经济数据的二分之一最终可能会决定未来几周股市的方向，因为投资者正在努力思考创纪录的涨势能否持续。 Torres表示：“市场方向可能取决于投资者关注强劲经济支持盈利增长的潜力，或者担心长期货币紧缩将挑战盈利、估值和经济前景。”

Dan19772024-01-29

CWG Markets：美国消费者继续表现出韧性

CWG Markets2024-01-29

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