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风向又变了！经济学家：7月恐是美联储最后一次加息有人重新押注年末降息

表示，到今年年底，剔除食品和能源价格的核心通胀率只会略微下降，或维持在略低于5%的当前水平附近。美联储以个人消费支出指数(PCE)衡量的通胀目标为2%。最新报告显示，5月份核心个人消费支出为3.8%。但路透社调查的通胀指标——CPI、核心CPI、个人消费支出和核心个人消费支出——预计最早要到2025年才会达到2%。 “虽然最新的数据令人鼓舞，但真正的战斗现在开始，因为简单的基数效应现在已经过去，”蒙特利尔银行资本市场首席经济学家Doug Porter说，他指的是6月份通胀大幅下滑的事实，部分原因是去年同期通胀水平过高。 Porter说：“随着能源价格下跌的反通胀力量逐渐消退，我们将面临核心通胀4%的潜在趋势……(而且)要真正解决核心通胀问题，可能需要经济出现更大幅度的放缓。” 调查显示，强劲的劳动力市场预计只会略有松动，到2023年底，失业率将从目前的3.6%升至4.0%。在回答一个附加问题的23位经济学家中，有14位表示，薪资通胀将是核心通胀中最具粘性的组成部分。在另一项调查中，41名受访者中有27人(近三分之二)预计美国将在明年出现衰退，其中85%的人认为衰退将在2023年的某个时候开始。不过，预计今年经济将增长1.5%，高于一个月前预测的1.2%，明年将放缓至0.7%。

风起2023-07-19

加拿大通胀率降至2.8% 但在对抗核心通胀方面进展甚微

然整体通胀部分上由于基数效应而放缓，但核心通胀率仍然居高不下。在欧元区，整体通胀已经下降至俄乌冲突之前以来的最低水平，但由于服务成本上升，核心通胀率在6月重新加速。在美国，6月通胀率跌至两年多来的低点，但一年前俄乌冲突推高能源价格带来的基数效应使得降幅看起来格外显著。加拿大央行在6月重启加息行动，并充分意识到未来在对抗通胀方面面临的困难。上周该行连续第二次加息，还把实现2%目标的预期日期推迟了六个月到2025年中期，预计明年的通胀率将保持在3%附近。

金融界2023-07-19

“超级核心通胀”恐更顽固？策略师：美联储抗通胀大战未结束

0%，为2021年3月以来的最低水平。核心通胀率同比上升0.2%至4.8%，低于5月份的5.3%和2022年9月6.6%的峰值。不过，安德斯认为，进展并没那么快。基数效应的影响非常大，这意味着未来的比较将更加困难。跌幅的构成显示，波动性较大的类别占跌幅的大部分，这意味着未来的通胀缓解可能不会是线性的。由于服务业与劳动力市场和工资的关系，受服务业严重影响的“超级核心通胀率”的进一步改善将更加困难。问题是，虽然就业增长可能从现在开始变得更加有限，但这并不是因为消费需求不足，这可能会加剧通胀。对劳动力的需求继续超过供应，企业仍在招聘和提高薪酬，因为企业发现将价格上涨转嫁给客户仍相对容易。自今年2月以来，安德斯一直没有改变其观点，即企业预计下半年商业状况会好转，部分原因是补库存以及有着健康的消费和劳动力市场支撑的服务业持续强劲。这意味着就业市场仍在全速前进，而通胀无法得到快速缓解，这对看涨债券的人来说是个坏消息。密歇根大学上周五公布的7月份初步调查报告显示，在通胀放缓和劳动力市场相对稳定的情况下，消费者信心升至2021年9月以来的最高水平。消费者认为他们的财务状况正在好转，认为高物价对其生活水平的侵蚀比例降至一年半以来的最低水平。这可能预示着高通胀正变得根深蒂固。在家庭层面，这可能会影响储蓄、投资决策，以及工资和价格设定行为，从而使美联储更难降低通胀。与此同时，根据美国银行（BofA）的数据，金融环境正在放松，这推动了消费者的支出。美国银行报告称，在截至7月8日的一周（包括7月4日的美国假期在内），家庭支出同比增长2.2%，此前6月份家庭支出停滞。安德斯称，虽然现在说近期的增长是否预示着今年的支出会更强劲还为时过早，但有迹象表明可能是这样。消费者和就业市场表现强劲，投资者应该知道不要过于依赖这些可能是一次性的通胀指标，因为本月的疲软很大一部分来自不太可能再次出现的类别价格大幅下跌。从与劳动力成本关系最为密切的核心通胀指标来看，仍有相当大的压力可能使通胀保持在美联储2%的目标之上。因此，安德斯认为，美联储跟通胀间激烈的大战还将继续进行。

金融界2023-07-18

“明斯基时刻”降临？这一火药桶或将引爆央行将被迫“前进一步、后退两步”？

形成了对比。上周发布的CPI报告显示，核心通胀率低于预期，同比为4.8%，这也进一步加剧了人们对经济即将衰退的普遍预期。（图源：彭博社） 10年期国债收益率适时上升了近7个基点，达到3.83%，但仍远低于10天前创下的4.08%的年度最高收盘价。股票市场似乎不确定如何理解这一切。纳斯达克指数收盘下跌0.18%，而贝塔系数较低的道琼斯指数则上涨0.33%。将信号与噪音区分开来具有一定的难度，但总体印象是，通胀之战尚未取得令人信服的胜利。与许多事情一样，美国和中国在这方面有着天壤之别。上周，当市场为核心通胀率“仅”为4.8%而欢欣鼓舞时，中国公布6月份消费者价格指数为零增长，生产者价格指数(PPI)加速通缩。（图源：彭博社）这给澳大利亚和新西兰等依赖贸易的经济体敲响了警钟，这些国家的金融媒体注意到这些糟糕的数据，指出未来几个月大宗商品出口的需求看起来很不稳定，但中国人民银行和中央政府通过财政和货币刺激措施推动经济再膨胀的努力仍有一线希望。周一上午公布的第二季度GDP数据显示，中国经济同比增长6.3%，远低于彭博社预期的7.1%，要求经济刺激的呼声将更加高涨。（图源：彭博社）中国最近的PMI数据显示，制造业仍面临压力，尽管在去年年底取消动态清零防疫政策后，经济经历了重新开放的顺风，但这种提振现在似乎正在逐渐消失。上周公布的贸易数据显示，截至今年6月，中国的进口收缩了6.8%，而出口则大幅下降了12.4%。（图源：彭博社） Picton预计，具有战略重要性的行业(半导体?)可能会受到一些更有针对性的支持，《华尔街日报》的老读者可能会发现，这让人想起Michael Every关于有针对性流动性的预测，或者用他的话来说:“更高的利率+缩写词”。 Picton撰文称，在处理过度负债的房地产市场问题上，中国远不是鲁滨逊(Robinson Crusoe)。西方的商业地产估值面临滑铁卢时刻，因为工人议价能力的增强、悄然辞职和在货币紧缩500个基点后大幅上升的折扣率等“普鲁士骑兵”挫败了“重返办公室”的大炮。泰特(Gillian Tett)在英国《金融时报》上指出，今年将有2700亿美元的商业房地产债务安排进行再融资，未来3年将达到1.5万亿美元。对办公空间的需求下降推动了估值的下降，这可能意味着商业房地产已经从明斯基定义的投机性融资(资产的现金流足以满足融资负债，但不足以偿还本金)转向庞氏融资，即资产的现金流不再足以偿还当前市场利率下的本金或利息费用。这将对更广泛的经济稳定产生巨大的影响，这意味着我们在今年早些时候看到的美国银行业和去年英国养老金体系的动荡，并不是金融稳定故事的结束。（图源：彭博社）这一切都把房地产市场的情况放在一边，大部分注意力仍然集中在房主的日常困境上，而不是更广泛的宏观稳定前景。新西兰联储上周在决定维持利率不变的货币政策声明中表示，通胀任务与金融稳定任务之间并不存在冲突。这似乎与美联储和欧洲央行的观点不同，今年早些时候，美联储和欧洲央行的利率决定非常清楚地表明其对金融稳定方面的考量。在澳大利亚，澳洲联储甚至没有金融稳定的任务。上世纪90年代末，这一责任被转移给了银行业监管机构，澳洲联储只留下了一个模糊的承诺，即“澳大利亚人民的金融福祉”。 Picton表示，英国房地产市场的困境似乎尤为严重，越来越多的人要求政府帮助偿还抵押贷款。当然，“抵押贷款救济”的想法与英国央行的政策处方完全背道而驰，后者现在正在做出“苏菲的选择”:要么收紧货币政策，迫使人们离开自己的住房和企业，要么任由通胀继续失控。到目前为止，政策支持仅限于清除“延长和假装”方法的障碍，我们看到更长的抵押贷款期限变得越来越突出。然而，当贷款期限超过借款人的合理工作年限，或者(如在商业房地产市场中)标的资产变为负资产时，这条跑道就开始耗尽。过去，政客们非但没有鼓励谨慎的去杠杆化，反而提出了一些荒谬的建议，认为应对这种情况的政策可能是将债务代代相传。这听起来有点像新农奴制。根据RightMove今天发布的数据，英国的房价同比涨幅已经降至仅为0.5%，这使得最近以较低首付款贷款的借款人面临真正的负资产风险。Picton指出，如果我们现在考虑批准长达50年的抵押贷款，并对贷款承诺的信用影响视而不见，那么这是否意味着房地产市场已经陷入了庞氏金融领域？当失业率上升时，正如每个央行都在预测的那样，会发生什么情况？如果多年来政府通过降低首付要求以及央行提供的极低利率来帮助首次购房者，导致不稳定的房地产市场在经济中埋下了“明斯基时刻”的火药桶，那么在短暂令人鼓舞的通胀数据背后，货币暂停很可能是一种前进一步、后退两步的情况。明斯基时刻是指美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)所描述的时刻，即资产价格崩溃的时刻。明斯基观点主要是经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。

财经风云2023-07-18

欧央行管委Nagel：7月必须加息 9月会议将根据数据做决定

常顽固”。 “或多或少，所有发达国家的核心通胀率都没有像过去的周期那样下降，”他说，并再次将通胀称为“贪婪的野兽”。虽然市场和经济学家预计欧洲央行在下周和9月都将加息，从而使存款利率从目前的3.5%升至4%，但央行官员们对夏季之后的政策路径并没有特别明确的信息。包括Nagel在内的一些管理委员会成员表示，不应该排除再次加息。其他人则对欧元区20国的经济前景感到担忧，因为欧元区经济在冬季陷入了温和衰退。 Nagel认为没有政策过度收紧的风险，并重申欧洲经济在利率上升之际不太可能硬着陆。但他表示，现在“真正地宣布在对抗通胀方面取得了某种胜利还为时过早。” 欧元区核心通胀率上个升至5.4%，部分上受到去年同期德国低廉的交通票价的推动。根据上周发布的会议纪要，虽然决策者们在6月的上次会议上没有预测通胀出现转折点，但一些人最近似乎更加乐观。欧洲央行副行长Luis de Guindos已经表示，大多数基本通胀指标（通常不包括能源和食品等波动性较大成分）都显示出走软迹象。葡萄牙央行行长Mario Centeno本月称，基本通胀指标将跟随整体指标下跌。对于决策者9月的会议而言，届时欧洲央行将提供新的季度经济预测，将为他们迄今为止所采取行动的效果提供一些线索。过去12个月加息400个基点将会多快发挥效力将是一个关键问题。虽然信贷已经显著放缓，但对企业和家庭的影响才刚刚开始显现。 “这一次，也许我们得再耐心一点，” Nagel说。“传导的速度可能没有以前那么快。”

金融界2023-07-18

高盛首席经济学家下调美国经济衰退概率至20%

日公布的数据显示，美国不含食品和能源的核心通胀率上月放缓至2021年以来最低。此外，他表示，虽然美联储下周料再次上调基准利率，但这可能会是去年开始的系列加息中的最后一次。 “我们的确预计未来几个季度会有所减速，主要是因为个人实际可支配收入环比增长放缓，尤其是在考虑到10月份学生贷款偿付恢复这一因素后，而且银行贷款减少也会构成拖累，”Hatzius写道。 “但金融环境的放松、房地产市场的反弹以及建厂热持续均表明美国经济将继续增长，尽管增速低于趋势水平。”

金融界2023-07-18

Ultima Markets：【市场回顾及前瞻】恐怖数据再度来袭年内能否加息两次就看消费

国6月CPI年率初值进一步下降。然而，核心通胀率仍然居高不下，因此若终值和月率没有明显下降的话，英央行和欧央行在鹰派立场上很难有所松动。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-07-17

决策分析：中国恐难出台实质性刺激！科技巨头财报逼近，美元正掉头走弱

近的通胀发展欢呼，但在失业率低于4%、核心通胀率超过4%的情况下宣布胜利，将是鲁莽的。” 因此，市场仍暗示美联储本月加息至5.25-5.5%的可能性约为96%，但到11月进一步加息的可能性仅为25%左右。他们还消化了明年从3月份开始至少110个基点的宽松政策，这导致两年期债券收益率上周下降了18个基点。预期的美国宽松政策力度，远高于市场对其他发达国家的预期，这是美元掉头走弱的一个主要原因。美元兑日元走软至138.50附近，但仍高于上周下跌2.4%后的低点137.25。欧元兑美元汇率在1.1225附近坚挺，上周欧元兑美元飙升了2.4%，突破了此前的年内最高位1.1096美元。英镑徘徊在1.3089美元，上周上涨1.9%，投资者焦急地等待本周晚些时候公布的英国通胀数据，如果数据再高，可能会增加进一步大幅加息的风险。 CBA分析师在一份报告中表示：“核心CPI的上升可能会鼓励金融市场消化英国央行的进一步紧缩政策，并推动英镑兑美元升至上行阻力位1.3328美元。” 债券收益率下跌支撑无收益黄金，目前交投在1955附近，此前创下4月以来最佳单周表现。油价也受到OPEC减产的支撑，原油价格连续三周上涨，但随后遭遇获利了结。利比亚周末恢复生产也令油价承压。布伦特原油下跌71美分至每桶79.16美元，美国原油下跌66美分至每桶74.76美元。日内焦点与风向标： 10:00 中国国新办就国民经济运行情况举行发布会、中国第二季度国内生产总值、6月社会消费品零售总额 16:00 意大利6月消费者物价指数终值 16:15 欧洲央行行长拉加德发表讲话 16:30 欧洲央行首席经济学家连恩和欧洲央行管委Vasle在一场小组会议上发表讲话 20:15 欧洲央行执委埃尔德森和欧洲央行管委Vujcic在一场小组会议上发表讲话 20:30 加拿大5月批发销售、批发库存 20:30 美国7月纽约联储制造业指数 21:00 加拿大成屋销售日本适逢海洋日假期休市 G20财长和央行行长会议举行，至7月18日

云涌2023-07-17

全部资产都回落！美元跌破100、比特币险失守3万大关黄金快触及1950怎么回事？

预期为3.1%，低于5月份的4.0%。核心通胀率不包括能源和食品，也降低至4.8%，预期为5.0%，低于5月份的5.3%。此外，周四公布的美国生产者价格指数(PPI)增幅低于预期，该指标衡量批发方面的通胀压力。截至6月的12个月中，美国批发价格涨幅低于预期，上涨0.1%，预期为0.4%，前值下调至0.9%，核心批发价格扣除食品、能源和贸易服务后，放缓至2.6%，预期为2.6%，先前为2.8%。加上就业增长疲软，6月份美国经济增加209000个就业岗位，略低于市场共识的225000个就业岗位，不太可能阻止美联储在7月26日提高联邦基金目标利率，但令人对尽管美联储官员做出了预测，但美联储在本月会议后仍加息。本周美国工业生产预计将继续受到抑制，美国零售销售和住房数据也受到关注。虽然5月至6月零售销售数据预计将增长0.5%，但6月同比增幅预计将放缓至1.1%，低于5月的1.6%。关于住房数据，经济学家预测将出现调整，新屋开工、建筑许可和现房销售预计将下降。但总体而言，这些消息不太可能改变美联储本月晚些时候加息25个基点的决定。本周同样值得注意的是，由于美联储官员在美联储利率决定前，7月15至27日进入禁言期，美联储讲话将暂停。继上周单边下跌后，美元指数正在测试99.67的长期支撑位。这可能会促使本周出现获利了结，并出现小幅复苏。美元测试每月支持 FXEmpire分析师Aaron Hill指出，对于美元来说，这是相当重要的一周。美元上周暴跌2.3%，创下今年最大单周跌幅，刷新年初至今的低点并推动价格走势进入99.67的月度支撑位。从技术上讲，对月度时间框架的趋势研究表明，如果关注长期波动，自2008年触底70.70以来，价格走势一直呈北行走势。正如您所看到的，2022年第四季从114.78进行了值得注意的修正，该修正在2023年仍然活跃。可以预见的是，由于市场的分形性质，这在日线图上显示出明显的下降趋势，其中也保持活跃。随着月度时间框架上的价格走势现在与99.67的支撑位握手，这个重量级障碍，辅以两个相邻的斐波那契比率，分别是38.2%和61.8%，为98.72和98.95，可能很难被征服。值得注意的是，该区域因附近指标趋势线阻力，从相对强弱指数(RSI)高点82.87转为支撑，进一步得到强化。正如之前文章中所强调的，RSI在趋势环境中倾向于在40.00-50.00区域附近建立支撑；因此，许多人利用该区域作为临时超卖基地来定位正背离。日线图上，在清除100.27-100.77的支撑位后，价格走势现在正在测试99.67的100%投影比率，许多人会认为这是一个相等的AB=CD看涨形态。附近还有1.618%的斐波那契投影比99.17。尽管这些看涨的AB=CD形态在上升趋势，而不是下降趋势中通常表现得更有效，但RSI探索超卖空间，触及2020年12月以来未见的水平，这可能会支撑当前的AB=CD支撑。如果该支撑区域确实退缩，则月度支撑的下侧，两个斐波那契比率位于98.80左右，可能会欢迎价格走势。综合以上分析，月线和日线支撑的结合可能会激发本周的获利回吐，导致指数至少回到日线阻力位100.27-100.77。在此以北的任何走势，我们都可以看到该单位的目标是向北至102.00的每日阻力位。从技术上讲，尽管日线图上的趋势是南下，但对于许多交易者来说，做空当前日线支撑位99.17-99.67的突破可能会过于危险，因为他们知道自己实际上将在月度支撑位区域卖出。 (来源:FXEmpire) 黄金短期区间支撑脆弱 6月底，黄金从每周时间框架内2070美元高点的下降阻力线转为支撑线，发现了技术底部。值得注意的是，相对强弱指数(RSI)在50.00中心线附近找到支撑，这在趋势走高的市场中很常见，自触底于1614美元以来，周线一直走高。直到2049美元之前，Aaron表示，他在周线图上看不到任何明显的阻力。然而，本周多头可能会遇到1957美元的麻烦，该决定点在价格下跌并测试下行支撑之前形成。加入每周时间框架的下降支撑位的是每日时间框架的支撑位1895美元。正如市场所看到的，自从从上述水平反弹以来，价格最近突破了1954美元的50日简单移动平均线。虽然收市价位于50日移动平均线以北被一些人认为是看涨信号，但我们同时建立了“替代”AB=CD阻力形态，形成1971至1956美元之间的阻力区域，斐波那契投影比为1.618%和1.272%。因此，这可能会在本周吸引看跌人士，与日线图的早期下降趋势一致，并将斐波那契比率的目标分别为1936美元和1920美元，分别为38.2%和61.8%。从短期角度来看，市场会注意到，上周下半周在上半年图表上进入了阻力位1962美元和支撑位1954美元之间的盘整阶段。本周需要注意的上述范围之外的附近阻力位为1967美元，支撑位为1948美元。因此，承认每周价格可能会从1957美元转向，除了每日价格测试1971至1956美元之间的替代AB=CD阻力区，以及趋势向南的能力外，突破H1时间范围1962至1954美元之间的区间可能会有所突破。可见。如果上述情况实现，则可能需要关注1948美元的上半年支撑位，进一步的抛售可能会照亮上半年支撑位1938美元，该支撑位与日线图上的初始支撑目标1936美元密切相关。 (来源:FXEmpire) 比特币将突破每周阻力位？比特币上周刷新了年初至今的最高点，触及31862美元，这是自2022年6月以来的最高水平。需要注意的是，比特币自2022年11月以来一直呈走高趋势。正如市场所看到的，每周阻力位30644美元仍然处于框架内，尽管它到目前为止未能激发卖家的兴趣。Aaron表示：“尽管我并没有忽视对每周趋势线支撑，从16326美元低点开始的可能修正，但阻力位缺乏看跌意图，最终可能会刺激主要加密货币围绕当前价格进一步上涨。假设买家本周掌舵，则每周时间框架内阻力有限，直至32933美元。” 转向每日时间范围，我发现潜在的三角旗模式在29417至31443美元之间形成。有些人可能不同意这一点，但重要的是要注意，在某些情况下，三角旗形态不会与主要趋势相反：它们可以是水平的，也可以是水平的，或者像这里的情况一样，与趋势一致。不要将其与楔形图案混淆；这些是长期形态。活跃阻力位为31404美元，支撑位为29383美元，靠近50日简单移动平均线28566美元。正如每周时间框架的上升趋势以及每日时间框架的明显上升趋势所表明的那样，本周价格可能会突破每周/每日阻力位30644美元/31404美元，此举打开了通往32933美元的每周阻力位和每日潜在阻力位的大门，时间框架为34048美元。 (来源:FXEmpire)

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小萧2023-07-17

大行财报揭幕！“绩优生”小摩、富国领跑！大量资金流入美股美银拟“逆市”做空

警告称，通胀压力仍然是一个威胁，上个月核心通胀率每年加速 4.8%。旧金山联储主席玛丽戴利（Mary Daly）本周表示，核心通胀压力仍需解决，并暗示在 6 月消费者物价指数公布之前可能需要“再加息几次”。根据 CME FedWatch 工具，投资者预计 7 月份加息 25 个基点的可能性为 96%，而 9 月份美联储将利率维持在该水平的可能性为 81%。

marsh2023-07-15

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