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德国通胀大幅放缓因俄乌冲突引发的能源危机有所缓解
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牙3月的通胀率几乎减半至3.1％，但其核心通胀率仅略降至7.5％。　　虽然德国没有在其初步报告中提供核心通胀率，但有机构在数据公布前表示，3月的核心价格涨幅可能从2月份的5.4％加速至5.5％。　　周五将公布由20个欧洲成员组成的欧元区的通胀率。分析师预计，尽管核心通胀指标料升至创纪录的5.7％，但主要通胀指标将放缓至7.1％。　　工资是官员们正在密切关注的一个关键因素，以寻找价格增长正在固化的迹象。德国公共服务业工会就其要求的两位数加薪与与雇主方展开的谈判在周三夜间无果而终，下一步将将诉诸独立仲裁。　　德国朔尔茨政府已实施一系列措施来缓解天然气和电力价格上涨带来的冲击。虽然德国在迅速摆脱俄罗斯的能源供应后的适应能力比预期更强，但据预测，德国将在截至3月份的6个月中经历轻微经济衰退。　　鉴于笼罩着世界各地银行的紧张局势可能会阻碍信贷和遏制经济增长，欧洲央行与通货膨胀的斗争已经变得更为复杂。　　欧洲央行管委Peter Kazimir周三表示，虽然欧洲央行应该继续加息，但或许应该更加缓慢地加息，理由是在最近的金融业动荡之后，银行存在限制贷款的“切实风险“。
金融界2023-03-31
黄金升不回2000美元的原因找到了！8张机构分析图看：黄金和利率定价“剧变”
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储可能会考虑降息。然而，美联储仍面临高核心通胀率，而核心通胀率并未真正开始以任何实质性方式开始减弱，而且美联储的利率仍比核心CPI低75个基点。在欧洲，情况显然更为严重，欧洲央行和英格兰银行的政策利率比核心通胀率低200个基点以上。此外，尽管科技行业出现了一些裁员，而且某些地区性银行最近遇到了问题，但美国劳动力市场仍然吃紧。 (尽管美联储加息，但联邦基金仍比核心通胀低75个基点，来源:CME Group) (美国雇主仍在寻求雇佣近1100万新员工，比大流行前多450万，来源:CME Group) Erik表示：“如果劳动力市场紧张局势缓和，如果美国经济经历衰退和/或核心通胀率下降，这可能为进一步降息铺平道路，降息幅度将超过目前远期曲线和黄金持续上涨的预期。相比之下，如果增长保持弹性和/或通胀仍然高于美联储的目标，美联储可能最终加息幅度超过远期曲线目前显示的幅度。如果是这样，这可能会使黄金面临新的下行压力。” 面对这种不确定性，根据CME的波动率指数(CVOL)工具，期权交易商将黄金期权的隐含波动率定价为20%左右，该工具查看一系列期权行使价。这接近市场的长期平均水平，远低于2020年和2022年初的高点。 (黄金的CVOL接近历史平均水平，远低于峰值，来源:CME Group) “也就是说，黄金交易员对黄金的极端上行风险定价远高于极端下行风险。CVOL的上升波动率约为22%，而CVOL的下跌波动率约为18%。这意味着，交易员的价格偏斜度约为4%，即上行波动率比下行波动率高4%，”Erik继续解释。 (黄金CVOL急剧向上倾斜，但这并不意味着未来会出现正回报，来源:CME Group) 他也强调：“但是，在解释此类信息时应谨慎。过去，当交易员定价的上涨幅度大于下跌幅度时，黄金在接下来的几个月往往表现不佳。当交易员对下行风险的定价高于上行风险时，情况恰恰相反：黄金往往会获得比平时更高的回报。因此，交易员对黄金上行风险的看涨可能转化为看跌的价格走势。” “毕竟，随着美联储降息200个基点的远期定价，这种对低利率的乐观情绪可能已经在很大程度上体现在黄金价格中。” (黄金在正CVOL偏斜后的三个月内往往表现不佳，来源:CME Group)
会员
小萧2023-03-29
市场与美联储分歧加大债券交易员全力押注美国经济衰退
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即使本周发布的最新数据显示美联储青睐的核心通胀率指标仍保持在同比上涨4.7％的高位，市场也会继续关注银行业危机以及沃尔克时代以来最激进的紧缩步伐对经济增长的威胁。　　“通胀率仍然很高，但债券市场表示我们正迈向严重放缓，”Amundi Asset Management US首席投资官Kenneth Taubes表示。美联储加息25个基点后美国国债收益率曲线变陡“不是典型的反应”，它表明市场“将加息视为经济中的另一根钉子”。　　几个月来，市场一直紧盯着收益率曲线的倒挂——即政策敏感债券的收益率高于更长期债券的收益率，将其视作在不太遥远的将来就会发生经济衰退的预兆。而现在，随着短端收益率暴跌，曲线的倒挂出现缓解，对市场观察人士而言，这意味着经济衰退即将来临。两年期国债收益率大幅下跌，自去年9月以来首次短暂低于30年期收益率，反映出对几个月后就会开始降息的预期。　　“如果银行系统冲击带来的通缩冲动足够强劲，那么今年发生衰退的可能性就会大大提高，”Hartford Funds固定收益策略师Amar Reganti表示。“曲线告诉你，美联储可能在今年某个时候被迫采取行动。”Hartford Funds的资产管理规模约为1,240亿美元。　　彭博经济研究预计第三季度经济衰退的可能性为75％，预测2024年失业率将从2月份报告的3.6％升至5.0％。　　Vanguard投资组合经理John Madziyire仍维持着6至12个月长期变陡头寸，与近期短端收益率上升和曲线趋平的局面逆势而行。“信贷紧缩的影响是贷款环境收紧和经济放缓，但距离至少还有一个季度，”他表示。　　不过，如果美联储坚持其立场，而经济消化了银行信贷的减缓，债券市场有可能出现恶性逆转。互换合约显示到2024年底将降息逾200个基点，美联储的政策利率从目前的4.75％-5％回落至3％左右。这些押注遭到清洗必然会带来痛苦。　　但也有人认为，交易员面临的真正风险在于硬着陆，这会引发更陡峭的降息。　　“市场正在定价快速降息，认为200个基点足以稳定局势，”道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示。“这只会使利率回到中性，在软着陆的情况下是有道理的，”她说，但也提醒：“随着贷款标准收紧，这可能会成为更严重的经济衰退。”
金融界2023-03-28
Kitco调查：多头已完全控制市场！金价再次叩开2000美元大关黄金料迎来异常看涨一幕
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费支出(PCE)平减指数报告预计将显示核心通胀率持平，整体通胀率小幅下降，两者均处于较高水平，”他表示。 Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom说，他也认为黄金市场的势头正在放缓。他指出，他已经看空黄金几周了。 “我要么固执，要么愚蠢，这些年来，这两种说法都被说了很多次。我仍然认为6月合约已经见顶，这次是周一的高点2031.70美元，”他说。“其他消息，美元指数在日线图上正努力进入短期上升趋势，而联邦基金期货远期曲线继续表明6月将降息。未来会很有趣。”
夏洛特2023-03-25
会员
【黄金收市】美联储“大鹰派”鹰言鹰语吓退多头！美欧银行业“雷”声不断黄金再上演“高台跳水”
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费支出(PCE)平减指数报告预计将显示核心通胀率持平，整体通胀率小幅下降，两者均处于较高水平，”他表示。下一交易日重点关注 09:30 中国1-2月规模以上工业企业利润 16:00 德国3月IFO商业景气指数 18:00 英国3月CBI零售销售预期指数 22:30 美国3月达拉斯联储制造业指数次日01:00 英国央行行长贝利在伦敦经济学院发表讲话次日05:00 美联储理事杰斐逊就货币政策发表讲话
夏洛特2023-03-25
日本2月核心通胀率降至3.1% 13个月来首次放缓
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　　日本2月核心通胀率一年多来首次放缓，因政府能源补贴掩盖了更强劲的潜在通胀趋势。　　日本总务省周五公布的数据显示，2月份不含生鲜食品的消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1％，受能源成本下降影响，涨幅较上月放缓逾一个百分点。　　虽然日本央行的这一关键通胀指标放缓，对即将上任的新行长植田和男来说显然是好消息，但另一项剔除新鲜食品和能源后的指数（即所谓的“核心-核心CPI”）加速至40多年来最快，表明基本面价格走强加速。这可能引发市场猜测，植田和男可能不得不尽快转向政策正常化。　　日本政府的数据显示，如果没有政府对能源和旅游补贴的影响，2月总体通胀率将高达4.4％。日本首相岸田文雄去年宣布的经济刺激计划的一个关键部分是家庭电费折扣20％，这一优惠从2月份开始反映在CPI数据中。
金融界2023-03-25
美联储加息接近尾声：信贷紧缩导致决策“如履薄冰”
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在2024年达到4.6％的最高点，同时核心通胀率将回落至2.6％，仍高于目标水平。　　虽然鲍威尔坚持认为，仍有一条“路径”去实现美国经济的软着陆，但他承认，鉴于最近发生的事件，这条路已经变窄了。　　达勒姆认为，目前美国经济衰退的可能性约为35％，但如果金融环境受到更广泛的冲击，可能性将升至60％以上。　　在这一经济困难时期，作为硅谷银行的监管者，美联储表现不力并招致批评，这给其带来了更大的压力。当地时间周三，英国央行表示，早在硅谷银行倒闭之前，它就对该银行不断上升的风险发出了警告。　　2019年，美联储在鲍威尔的领导下颁布了规则调整，导致对小银行的监管力度减弱。此举也受到了质疑。　　美国两名政治立场不同的参议员已经提出一项立法，将由一名总统任命的人员取代美联储内部调查员。这表明，关于美联储在履行职责上犯错，美国两党已经达成初步共识。　　佛罗里达州共和党参议员里克·斯科特（Rick Scott）表示：“在美联储未能准确发现并防止硅谷银行和Signature银行令人震惊的倒闭之后，我们显然不能再等美联储自己做出重大改变了。”斯科特得到了民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）的支持。　　鲍威尔则表示：“当一家银行倒闭时，就会有调查，我们当然对此表示欢迎。”
金融界2023-03-25
太头疼！英国通胀意外跃升至10.4% 英银加息根本停不下来……
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.1%升至10.4%，但更令人担忧的是核心通胀率从5.7%反弹至6.2%，这显然与英国央行2%的目标不符。最近银行业动荡导致的金融状况收紧可能会削弱英国的经济活动和潜在的价格压力，不过，英国央行可能希望在停止加息之前看到这方面的确凿证据。
厉害啦2023-03-22
英国2月CPI或略有下滑 ”银行业危机”或主导英国央行利率决定
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将于周三（3月22日）公布的数据或显示核心通胀率——不包括波动较大的食品和能源价格从上月的 5.8% 降至 5.7%；整体通胀率预计六个月来将首次小幅下降至个位数，降至 9.9%。英国通胀连续第二个月降温，与欧元区国家形成鲜明对比。过去三个月，欧元区国家的核心通胀率每个月都在上升。这些数据将有助于英国央行在周四（3月23日）做出是否支持再次加息的关键决定。在硅谷银行和瑞士信贷的危机爆发令全球市场动荡不安后，上周对从目前英国央行加息 25 个基点的预期迅速消退。#银行业危机# （来源：英国国家统计局、欧盟统计局、美国劳工统计局） Pantheon Macroeconomics 首席英国经济学家 Samuel Tombs 表示：“核心服务业CPI通胀和私营部门工资增长低于货币政策委员会的预期，而自货币政策委员会2月初召开上次会议以来，金融状况已明显收紧。我们认为委员会将以6比3的投票结果支持将银行利率保持在4%。” 大多数经济学家预计，英国央行的九人货币政策委员会将在周四（3月23日）的会议上将利率上调25个基点至4.25%。这一决定在两周前几乎是板上钉钉的，可眼下却处于进退两难的边缘，货币市场认为这一决定的可能性接近 50%。投资者倾向于今年再加息一次，与本月早些时候利率可能达到 5% 的预期相比大幅下降。英国央行的加息决定将在美联储议息会议后一天做出，届时市场担忧也将占据主导地位。尽管欧洲央行上周没有理会银行业的动荡，继续推进加息，但英国央行可能会从美国央行周三（3月22日）的决定中得到启示。甚至在金融稳定担忧加剧之前，英国央行行长贝利（Andrew Bailey）的语气已经比美联储和欧洲央行行长更为鸽派。德意志银行首席英国经济学家 Sanjay Raja 表示，“随着硅谷银行的倒闭，金融稳定风险加剧，以及围绕全球银行业稳定的不确定性日益显现，可能需要采取更为谨慎的应对措施。” 英国央行官员预计，英国通胀率在去年10月份达到 11.1% 的 41 年来最高水平后，今年将迅速下降。摩根士丹利英国经济学家 Bruna Skarica 预计，英国央行将维持政策稳定，并指出最近的通胀数据表明“英国已经开始了反通胀进程。” 尽管通胀下降，但其他人认为加息是本周最有可能的结果。牛津经济首席英国经济学家 Andrew Goodwin 表示，“目前预计英国货币政策委员会多数成员将投票支持本月加息25个基点。这在很大程度上取决于未来几天的市场走势。如果市场恶化，加息可能会推迟到5月或完全取消。” 英国国民西敏寺银行（National Westminster Bank）的 Ross Walker 认为，利率保持不变是可以想象的，但“我们预计更传统的宏观经济因素将占主导地位”，并带来加息。
marsh2023-03-22
加拿大2月份通胀率降至5.2% 支持央行暂停加息的决定
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行密切关注的两项关键指标——所谓的截尾核心通胀率和核心通胀率中值——的同比升幅也下降，二者均值从前一个月的5.05％下降4.85％，符合经济学家的预期。2月服务业通胀率持稳于5.3％。　　这些数据证实了通胀正在迅速降温，支持了借贷成本快速上升但加拿大经济依旧表现出相当大韧性的背景下加拿大央行暂停政策紧缩的决定。　　两周前，加拿大央行行长Tiff Macklem及其他央行官员决定维持利率不变，是九次会议以来首次维兵不动。他们正在密切关注包括通胀和就业数据在内的经济发展情况，以评估在过去一年中升息425个基点、使利率达到4.5％是否足以给经济降温并恢复价格稳定。　　周二的报告是4月12日下一次利率决策发布前的关键数据之一。本月早些时候的就业数据显示就业和工资增长强劲，表明经济在2023年初呈现出令人意外的韧性。　　然而，对金融业动荡可能使全球经济陷入衰退的担忧，令决策者按兵不动以评估加息滞后效应的计划变得复杂。隔夜互换市场的交易员现在押注，加拿大央行未来几个月将不得不降息。
金融界2023-03-22

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