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美4月CPI前瞻：降温有望？黄金、美股大动荡来袭！

价指数(CPI)。市场普遍预计，4月核心CPI（不含食品及能源）同比增速将从上月的3.8%下滑至3.6%，环比增速从0.4%下滑至0.3%。而整体CPI从上月3.5%放缓至3.4%，环比保持在0.4%。这表明通胀将进一步放缓。【图源：MacroMicro；美国CPI】此前，美国核心CPI连续三个月增速超预期，大大重创了市场的降息预期。本次CPI数据将在指引美联储未来货币政策路径方面发挥重要作用。渣打银行的首席外汇策略师Steven Englander指出，如果密切观察住房成本，特别是CPI中的住房通胀相关指标——自住房业主等价租金（OER），就会发现，住房通胀可能很快下行，并且拉动核心通胀下行。根据CME FedWatch工具显示，目前市场预计美联储将于9月降息，年内降息次数为2次。【图源：CME FedWatch Tool】 “鉴于投资者情绪的影响力, CPI数据公布后的市场反应可能比数据本身更为重要。”摩根士丹利Michael Wilson表示。 CPI降温送“惊喜”，美股、黄金市场将迎大机会？美国投资机构Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管Tom Lee建议，投资者应在公布4月CPI报告前买入股票。 Lee预计，CPI报告可能显示通胀降温的进展，投资者可能会因此转向预期今年降息两次以上，这将推高股市。而摩根士丹利Michael Wilson认为，美国经济实现"软着陆"或所谓"零着陆"(即在利率维持高位的情况下经济增长仍保持韧性)的可能性都存在。由于当前宏观环境的高度不确定性，他建议投资者采取一种能够抵御市场波动冲击的投资策略和组合方式,以期在多变的行情中获得稳健收益。 “如果商业活动指标进一步放缓，投资者甚至可以考虑适当加仓公用事业和必需消费品等防御性板块的股票。”他说。对于其它市场，分析师指出，CPI降温将导致美元走低，并推高金价。黄金可能测试历史新高。【图源：TradingView；黄金2024年价格走势】

投资慧眼2024-05-13

CPI小数点第两位从未如此重要！小心对华关税冲击，鲍威尔打头阵

的日子，从来没有第二个小数如此重要。核心CPI的预测中值为0.3%，在连续三个月为0.4%之后，仅这一预测就足以让人松一口气。但它会更接近鸽派的0.26%，还是鹰派的0.34%呢？如果是前一种情况，甚至更低的情况，市场将让7月降息的前景从目前25%的水平重返视野中。如果是后者，或者更高的数字，将会看到9月份宽松的可能性从目前的61%回落，也许会回落很多。这在很大程度上取决于租金和二手车价格是否最终会像市场长期预期的那样放缓，而汽车保险和旅行成本则是未知数。本周有很多美联储官员将发表他们的回应，但不幸的是，鲍威尔主席将在周二的数据公布之前出现。他似乎是去阿姆斯特丹参加活动的，这座城市为这位特殊的游客破例。美国4月零售销售数据也将于周三公布，迄今为止，实际支出表现优于信心调查中令人困惑的悲观情绪。看人们做什么，而不是说什么，总是一个好主意。由于对这一数据有如此大的依赖，周一迄今为止市场一直保持谨慎，股市和汇市几乎没有波动，这是可以理解的。同样不确定的是，投资者可能会对预计于周二公布的美国对中国出口产品征收新关税或增加关税的细节做出何种反应。日本央行通过削减常规拍卖中提供购买的债券数量，增加了其最近的鹰派倾向，这实际上是量化宽松政策的小幅收紧。这看起来像是为6月14日再次加息迈出的一步，也是对日元进一步贬值的抗议。

风起2024-05-13

国际金价再涨！本周美国将公布4月CPI数据，黄金ETF基金(159937)交投活跃

将放缓至3.4%，环比保持在0.4%。核心CPI同比增速将放缓至3.6%，将是三年来最小的增幅。如果通胀数据能如市场预期降温，将大大提升美联储的降息预期。长江证券指出：总体来看，降息预期下的黄金市场呈现出稳健的表现。黄金作为避险资产，其价值和地位在经济波动中得到了进一步体现。同时，全球央行和我国央行对黄金的增持也表明了黄金在全球经济和金融体系中的重要地位。在未来，随着全球经济不确定性的增加和降息预期的持续，黄金市场仍有望保持稳健的表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-13

国家统计局解读：4月份CPI同比涨幅稳中有升 PPI同比降幅收窄

涨，同比涨幅扩大。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.2%，上月为下降0.6%；同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。4月份，工业生产继续恢复，部分行业需求阶段性回落，全国PPI环比有所下降，同比降幅收窄。

金融界2024-05-13

美国通胀有望半年来首次放缓，但美联储更大的担忧还在后面

外上涨之后，物价压力有望再次开始缓解。核心CPI预计环比上涨0.3%，此前三个月的涨幅均为0.4%，同比预计将上涨3.6%，尽管这一增幅将是三年来最小的，但速度仍然太快，无法安抚美联储。由于汽油价格达到六个月高点，整体CPI可能连续第三个月环比上升0.4%。虽然核心商品价格基本在回落，但基础服务成本仍居高不下，这也解释了为什么第一季度通胀表现顽固。分析师Anna Wong等表示，“4月份的核心CPI报告可能看起来令人鼓舞，比3月份有所放缓——但4月份PCE数据仍有可能强劲，这是美联储更大的担忧。”

金融界2024-05-12

财信研究评4月CPI和PPI数据：非食品支撑CPI回升，国内需求恢复仍偏弱

百分点，贡献了CPI同比的全部升幅。但核心CPI仍处于“0”时代，国内需求恢复依然偏慢。二、预计5月CPI增长0.2%左右，二季度中枢温和回升至0.2%左右。预计5月份食品价格环比降幅有所收窄；二是预计猪肉价格在去年同期低基数作用下，同比增速会温和回升；三是国内经济回升向好和服务业需求温和修复将对非食品价格形成一定支撑；四是预计油价低基数仍将对非食品同比形成支撑；五是5月份CPI翘尾因素提高0.2个百分点。三、低基数支撑PPI降幅收窄，但国内需求恢复偏弱。受翘尾因素拖累作用大幅减弱影响，4月份PPI同比降幅有所收窄，但PPI环比降幅有所扩大，国内需求恢复偏弱、供给充足的矛盾进一步凸显。分行业看，原油链、黑色链价格一升一降，输入性压力增加，但国内地产低迷对价格回升的钳制不容忽视。四、预计5月PPI降幅收窄至-1.6%，年内降幅或逐步收窄，但全年大概率延续负增长。一是5 月份PPI翘尾因素较4月份提高0.9个百分点；二是受美联储降息预期、地缘政治局势存在较大不确定性影响，5月份原油价格高位震荡概率偏大；三是政策靠前发力短期将对国内工业品价格形成支撑，但回升动力面临地产低迷的制约。预计在低基数效应和需求回升向好的共同支撑下，年内PPI降幅将继续收窄，但内生动能回归仍需时日，全年大概率延续负增长。五、总结：国际输入性压力、国内经济温和恢复、低基数，共同支撑4月份CPI和PPI同比增速小幅回升，但国内经济恢复仍偏慢，经济薄弱环节对价格的钳制作用凸显。往后看，预计政策靠前发力将带动国内需求温和恢复，但国内供给去化压力仍大，通胀中枢回升大概率偏温和，年内低通胀格局难改。正文事件：4月份全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比上涨0.3%，涨幅较上月提高0.2个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.3个百分点。一、非食品是CPI增速回升主因，预计5月CPI约增长0.2%，年内将温和回升食品价格跌幅与历史同期相当，对CPI同比的影响不大。从食品看，4月食品价格环比降幅收窄2.2个百分点至-1.0%，与2013-2023年历史同期均值基本相当，同比降幅持平于上月的-2.7%，影响CPI下降约0.49个百分点，与上月基本相同（见图1）。其中，猪肉价格环比由下跌6.7%转为持平于上月，同比由下跌2.4%转为上涨1.4%，对CPI同比的拉动作用较上月提高0.05个百分点。鲜菜价格环比跌幅收窄7.3个百分点至3.7%，同比由下跌1.3%转为上涨1.3%，对CPI同比的拉动作用较上月提高0.06个百分点；受天气转暖供给充足影响，其他主要食品价格环比增速也多数下跌，但降幅相较于上月有升有降，且基本符合季节性规律，对CPI同比的影响相对较小（见图2-3）。服务需求恢复以及输入性因素共同推升非食品价格。4月非食品价格同比增长0.9%，较上月提高0.2个百分点（见图4），对CPI同比的上拉作用较上月提高0.2个百分点，是本月CPI同比温和回升的主要支撑。从分项看，服务需求恢复以及国际大宗商品涨价是非食品价格回升的主因。一是受清明小长假影响，4月份服务价格环比恢复至历史同期均值附近，服务价格对非食品的上拉作用保持稳定。如4月份服务价格环比由下跌1.1%转为上涨0.3%，增速与2011-19年均值相同（见图5）；二是受国际金价和油价上行影响，4月份其他用品和服务以及交通工具用燃料环比分别增长2.0%和2.9%，同比涨幅也相应扩大，对非食品的支撑作用增强。核心CPI继续处于“0”时代，未来温和回升可期。4月剔除食品和能源的核心CPI同比增长0.7%，较上月提高0.1个百分点，继续处于“0”时代。其中，服务价格同比持平于上月，扣除能源的工业消费品价格涨幅扩大0.3个百分点至0.4%，是主要支撑。往后看，服务业需求回升空间仍大、国内需求温和恢复也有望向价格端传导，未来核心CPI企稳回升是大概率事件，但居民“就业-收入-消费”循环畅通仍面临梗阻，预计未来核心CPI回升斜率偏缓。预计2024年5月CPI同比增长0.2%左右。一是预计5月份食品价格环比降幅有所收窄。根据农业部数据，截止到5月10日，28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果、猪肉价格环比分别增长0.4%、-0.8%、-0.4%，鲜菜价格由大幅下跌转为小幅上涨，猪肉价格由涨转跌，水果价格维持小幅回落态势，因此预计5月食品环比降幅大概率有所收窄。二是预计猪肉价格短期将维持弱势，但去年二季度基数持平偏低，有利于5月猪肉价格的上涨；三是国内经济回升向好和服务业需求温和修复将对非食品价格形成一定支撑；四是虽然国际油价高位下降，但低基数支撑作用较强，预计5月份油价对非食品的支撑作用仍强；五是5月份CPI翘尾因素为0.1%，较4月份提高0.2个百分点（见图6）。预计年内CPI处于正增长阶段，整体上将温和回升。如在CPI中占比大的非食品价格，一季度同比增长0.7%，与去年持平，反映服务业等活动在稳定恢复。随着年内宏观政策力度的加大和需求端的恢复，物价有望整体回升，预计将从一季度的0.0%回升到二季度的0.2%左右。二、低基数支撑PPI降幅收窄，但国内需求恢复偏弱，预计5月PPI增长-1.6%左右 4月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.3个百分点，其中翘尾因素拖累作用较上月减弱0.5个百分点，是降幅收窄的主要贡献。受工业生产继续恢复但国内部分需求恢复偏弱影响，PPI环比下降0.2%，跌幅较上月扩大0.1个百分点，新涨价因素对PPI的拖累作用有所增加。分结构看，生产资料和生活资料分别同比下降3.1%和0.9%，降幅分别收窄0.4和0.1个百分点。从环比看，生产资料环比下降0.2%，采掘和加工工业环比降幅扩大，原材料工业环比持平于上月的0.3%，上游和下游拖累作用较强；生活资料环比降幅持平于上月的-0.1%，食品、衣着、一般日用品价格环比均持平或有所回升，仅耐用消费品价格环比出现下降，说明终端需求偏弱背景下，居民耐用品消费需求有所回落（见图8）。从行业看，原油链、黑色链价格一升一降，反映出内外需韧性的差异。一是受国际市场原油、有色金属等大宗商品价格回升影响，原油链和有色链行业价格均有所回升。如石油和天然气开采业价格、有色金属压延业、有色金属采选业环比均录得正增长，且涨幅排名靠前。二是受供给充足、但房地产需求低迷拖累，黑色金属采选业、煤炭采矿业、黑色金属加工与压延业、非金属矿物等行业环比均录得负增长，且降幅有所扩大。三是受国内需求恢复偏慢影响，多数中下游行业价格环比也录得小幅负增长。预计2024年5月份PPI增长-1.6%左右。一是5月份PPI翘尾因素较4月份提高0.9个百分点（见图10）；二是受美联储降息预期、地缘政治局势仍存较大不确定性影响，5月份原油价格高位震荡概率偏大；三是政策靠前发力短期将对国内工业品价格形成支撑，但地产需求回归仍需时日，国内工业品价格上行动能不宜高估。 PPI降幅有望逐步收窄，全年大概率负增长。预计低基数效应、地缘政治局势升级、政策靠前发力均对PPI降幅继续收窄形成支撑，预计二季度PPI中枢在-1.7%左右，降幅呈逐月收窄态势，但地产需求低迷和国内大循环恢复偏慢的制约偏强，PPI新涨价因素回升幅度有限。全年负增长概率偏大，低通胀格局不改。三、PPI和CPI负剪刀差小幅收窄，未来继续收窄可期 PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化。PPI和CPI剪刀差的扩大，通常意味着企业利润和经济动能的持续修复，反之则相反（见图11-12）。疫后本轮PPI和CPI剪刀差经历了扩大-收窄的过程，扩大阶段主要是由上游原材料涨价驱动的，结构性特征显著，不是全面性涨价，对应的下降阶段主要是由高基数主导，国内需求恢复带动的价格上涨尚不明显。在国内需求恢复偏弱的情况下，中下游行业转嫁成本的能力依然较弱，导致上游原材料上涨对中下游利润的挤占作用偏强，进而压制中下游企业投资扩产意愿，不利于国内经济动能的恢复。 4月份PPI和CPI的剪刀差由上月-2.9%小幅收窄至-2.8%，对工业企业利润改善形成一定支撑。往后看，受国内需求回升向好、政策靠前发力，全球能源供给侧冲击仍存等因素影响，预计未来CPI和PPI有望延续回升态势，两者负剪刀差将继续呈现收窄态势，对工业企业利润的拖累作用有望继续减弱。

金融界2024-05-11

CPI不乐观、降息恐延后、当下是买是卖？

4 月CPI 月增率可能为0.4%，而核心CPI 月增率可能为0.3%，预测平台Kalshi 的数据则显示，4 月CPI 的年增率可能落在3.3% 至3.4%，远高于联准会的目标值。在美国通膨存在「黏性」甚至通膨可能加剧的预期下，市场开始延后联准会降息的预期。原本预测联准会将在今年7月开始降息的摩根史坦利（大摩），在本周二的报告中改变了预测，认为今年9 月才会降息，而年内将连续降息3 次，每次降1 码（25 个基点）。不过，美国劳工部最新数据显示，4 月非农就业新增岗位只有17.5 万个，远低于市场预期的24.3 万，以及3 月的修正后数值31.5 万，而4 月失业率也微升至3.9%，这让市场似乎更加肯定，联准会应该会在今年底前降息。该卖该买？从历史数据来看，每当遇到总统选举年，在夏季期间可能会出现反弹。标普指数往往会在夏季出现反弹，而遇到选举年的话则可能会出现大幅反弹。从1928 年至今，每年的6 月至8 月之间是历年来第二强劲的季度，标普指数有65% 的机率会在该期间上涨，平均报酬率为3.2% 。美国高收益选择权调整利差（OAS）为美股的领先指标，而该指标昨天出现了看涨讯号，是支持标普能在夏季反弹的关键。市场普遍认为每年5 月至9 月间，市场都会表现不佳，所以才会有无穷六绝七翻身那句话，因此机构都建议投资者可以在5 月清仓，然后在11 月重返市场。上述提到的「表现不佳」，并不是认为会下跌，而是认为价格通常会陷入盘整，形成不上不下的状态，因此才会建议投资者清仓观望以保护现有资金。从1945 年以来，历史数据普遍支持5月卖出走人的论点。历年来的5月至10月间，标普的平均涨幅为2%，而在11 月至12 月间的平均涨幅为6.7%。 5 月卖出走人的论点不一定次次奏效，也不一定适合所有投资者。该论点忽略了推动市场变化的短期事件，因此更适合长期投资者；某些特定产业在夏季的表现，可能会比其他产业更好，若轻信这句名言而出场，可能会错失获利机会。而对于币圈投资者来说，今年美国大选的重要性可能远超以往，投资者更要谨慎思考，5 月卖币走人的策略是否适用于今年的市场状况。拜是一直持否决态度，川普是一直支持加密货币，若川普当选会对加密市场带来不小的提振作用，现在卖出或许就接不回来这个价了。山寨并没有像以往之前的跟跌，出现瀑布式断崖，这其实也是一个好现象，说明现货市场跌的差不多了，可能真的是所有人都套的太多了！震荡行情还得延续，这两天周六日，行情会延续震荡，现货山寨目前只适合做短线，吃10-20%必须要走，现在时候不太适合格局，当然长线的就无所谓了，大仓位长线，一部分仓位做游资狙击短线就好。当下行情美国5月一年期通胀率预期为3.5%，创去年11月以来新高。又是利空，盘面又进入回调阶段 60000-63000区间不断上下震荡，大饼60000的支撑，以太2900的支撑，日内行情不会有太多机会。大饼要是打针到5.8大胆补仓 GAS已经损的，这里4.9可以再进一次，止损放4.75，，没损的止损也挪到4.75 后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2024-05-11

国家统计局：4月CPI同比上涨0.3%，PPI同比降幅有所收窄

格隆汇2024-05-11

中国最新通胀数据出炉！CPI连续第三个月攀升，PPI通缩仍持续

涨，按年涨幅扩大。扣除食品和能源价格的核心CPI按月上涨0.2%，上月下降0.6%；按年上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点。 4月份生产者价格指数(PPI)较上年同期下降2.5%，较上月2.8%的跌幅有所缓和，而此前预测的降幅为2.3%。PPI环比下降0.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点。今年首4个月，PPI按年下降2.7%。国内住房需求依然疲软，劳动节假期平均日房屋销售量较2023年的水平下降了47%，而失业担忧挥之不去，尤其是在年轻人中。执政党的最高决策机构政治局在四月底表示，中国将灵活运用政策工具，如银行存款准备金率(RRR)和利率，以加强对经济的支持。

风起2024-05-11

全世界忐忑收盘

，这似乎是一个难以解读的数据。CPI和核心CPI年率略有降温，但月率居高不下，所以最终解释权归美联储所有。下周对于很多投资者来说，将是一个生死局——既分胜负，也决生死。全世界忐忑收盘，今晚过后再不平静。

金融界2024-05-11

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