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为7.3％，前值为7.7％。美国11月核心CPI同比上升6％，为2022年7月以来新低，预估为6.1％，前值为6.3％。

金融界2022-12-18

3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心 CPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 6%，而预期分别为 0.3% 和 6.1%。通胀报告还显示，11 月 1 个月的年化通胀率从 10 月份的 3.6% 降至 2.4%。与此同时，3 个月年化核心通胀率现已降至 4.2%，而上个月为 5.6%。零售数据 11 月份的零售额与10月份相比下降了 0.6%，比道琼斯估计的下降 0.3% 还要糟糕，是自2021年12月份以来的最大降幅。11月份零售额同比上涨6.5%。销售几乎普遍疲软表明借贷成本上升和即将到来的经济衰退威胁正在损害家庭支出。在周四上午公布的一轮经济数据大多令人失望之后，股市大幅下跌。道琼斯工业平均指数早盘下跌近 500 点。分析与展望本周股市本周发布了关键的通胀数据和美联储加息决策。周二的数据显示，11 月物价涨幅低于预期，这是一直困扰经济的失控通胀开始缓和的最新迹象。股市最初飙升，与道琼斯工业平均指数挂钩的期货最初上涨超过 800 点，随后略有回落。与此同时，美联储开始了为期两天的政策会议。周三，美联储如市场预期加息了0.5个百分点，但明确表示将继续提高利率，在更长时间内保持较高水平。投资者对此做出负面反应，主要股指触及盘中低点。周四，数据显示 11 月零售额降幅超过预期，说明美国零售业在黑色星期五的表现并不尽人意，尽管劳动力市场依然强劲。这引发了人们对美联储加息正在使经济将在明年陷入衰退的担忧。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数创下六周来最大百分比跌幅，道琼斯工业平均指数周四创下三个月来最大单日跌幅。周五，股票期权、股指期货和指数期权合约在当天晚些时候同时到期，导致整个交易时段的波动。标普500指数和纳指周五分别下跌了1.11%和0.97%，道指下跌了0.85%。美联储与市场预期一致，美联储周三将基准利率上调了0.5%，使其达到 4.25% 至 4.5% 的目标区间，为 15 年来的最高水平。随着利率上升，有迹象表明官员们预计明年将保持较高利率，最早到2023年底才会降息，预计联邦基金利率将在明年达到 5.1% 的中值水平，高于 9 月底 4.6% 的预期。不过，货币市场押注显示明年至少加息两次，每次 25 个基点，到年中最终利率将达到 4.9% 左右，然后到 2023 年底降至 4.4% 左右。美联储与市场的预期有所不同。美国11月份通胀连续第二个月低于预期，市场认为，如果这种下降趋势持续下去，美联储将放慢加息步伐，很可能在明年上半年暂停加息，因为过度的加息会导致经济严重衰退。通货膨胀源于至少三个因素的共同作用：大流行期间对商品的过度需求造成了严重的供应链问题，俄乌军事冲突恰逢能源价格飙升，以及数万亿美元的货币和财政刺激措施造成了供过于求。尽管最近一些经济数据显示通胀正在放缓，但所有这些数据仍远高于美联储 2% 的目标，说明与通胀的斗争还有很长的路要走。官员们强调需要看到通胀持续下降，并警告不要过分依赖短短几个月的趋势。经济衰退和股市走向美联储将在一段时间内保持鹰派立场，有78%的可能性导致明年经济衰退。而且企业盈利才刚刚开始受到紧缩货币政策的影响。似乎不可避免地会看到每股收益预测大幅下调，从而导致整个股市在2023年第一季度出现大波动。美联储预计，到 2023 年底，借贷成本将至少再增加 75 个基点，失业率将上升，经济增长将近乎停滞。加拿大本周市场回顾本周五S＆P / TSX综合指数以19443.28收盘，较上周下跌2.53%。因市场评估全球主要央行加息的影响，周五油价下跌近 3%，但由于供应中断担忧和中国需求复苏的希望，本周油价仍上涨。本周五，伦敦布伦特 2月原油期货为79.07美元/桶。周五1加元兑0.7301美元；1加元兑5.0907人民币。经济数据加拿大统计局表示，10 月份批发销售额增长 2.1% 至 834 亿加元，这得益于杂货、建筑材料和用品以及个人和家庭用品子行业的增长。10 月份的整体销售额增长了 0.9%。分析与展望由于本周主要央行的鹰派评论加剧了人们对全球经济衰退的担忧，加拿大主要股指暴跌。该指数周四录得一个多月以来的最大单日跌幅，受到科技股和材料股拖累，因欧盟、美国和英国央行的鹰派前景引发全球抛售。周五，大宗商品相关股票拖累该指数。房地产市场加拿大抵押贷款和住房公司表示，与 10 月份相比，11 月份的年度房屋开工率下降了 0.2%，因为城市独立屋开工率的下降抵消了多单元城市住宅的开工率。根据加拿大房地产协会的数据，11 月份加拿大房屋销售量较 10 月份下降 3.3%，抹去了10月份的涨幅，今年整体呈下跌趋势。中国大陆和香港本周市场回顾本周五上证指数3167.86收盘，较上周下跌1.22%。沪深300指数以3954.23收盘，较上周下跌1.1%。恒生指数以19450.67收盘，较上周下跌2.26%。本周五1美元兑6.9733人民币。经济数据 11月经济数据再次探底，低于市场预期。受疫情影响，工业增加值同比2.2%，低于前值的5.0%；社零同比-5.9%，低于前值的-0.5%；服务业生产指数同比-1.9%，低于前值的0.1%；固定资产投资同比0.7%，低于前值的4.3%；出口同比-8.7%，低于前值的-0.3%；地产销售同比为-33.3%，低于前值的-23.2%。其中工业和消费数据基本上回落至4-5月之后的最低；出口和投资创年内新低。分析与展望连续六周上升后，A股动能减弱，上证指数全周跌逾1%。同时本周多项经济数据疲弱以及美联储议息会议也令市场态度谨慎，投资者进入观望模式，等待新的催化剂。据新华社报道，中国国务院副总理刘鹤周四表示，明年中国经济将复苏，并正在考虑采取新措施支持房地产市场。业内人士表示，随着信贷、债券、股权“三箭”相继发力，帮助缓解地产行业的流动性紧缩。在承诺为房地产行业提供更多支持并提振经济后，香港股市上涨。另外，美国和中国即将达成一项协议，允许美国会计监管机构前往香港检查在美上市中国公司的审计记录，缓和了退市压力。尽管如此，恒生指数周线下滑2.26%，结束了连续两周的涨势。在疫情后重新开放的乐观情绪推动下，该指数自 10 月份的最低点以来已上涨 32.4%，帮助香港股市收复了超过 1 万亿美元的价值。包括 Laura Wang 在内的摩根士丹利分析师周五在一份研究报告中表示：“我们认为市场尚未完全消化疫情后重新开放和其他积极催化剂的潜在影响。我们重申增持中国股票的立场，并从这里看到进一步的上涨空间。” 国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以27527.12收盘，较上周下跌1.34%。本周五，德国DAX 30指数以13893.07收盘，较上周下跌3.32%。本周五，英国FTSE 100指数以7332.12收盘，较上周下跌1.93%。分析与展望两个交易日的大幅下跌使泛欧STOXX 500指数跌至近五周低点，因投资者在消化全球主要央行的加息决定。除银行外，所有板块均下跌，其中电信行业领跌。英国央行和欧洲央行分别将关键利率上调 50 个基点，并表示延长加息周期以抑制不断上升的通胀。这是欧洲央行自今年7月以来的第四次加息。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，预计在一段时间内会加息 50 个基点，欧洲央行还没有“转向”。 11 月份欧元区通胀率小幅下降至年率 10%，引发市场猜测欧洲央行可能会放弃与物价飙升的斗争，最近几周的市场因预期通胀和利率到达峰值而大幅上涨。但现在看来，投资者将因为欧洲央行保持鹰派而对市场重新定价。瑞士央行行长 Thomas Jordan 在加息 50 个基点后也发表了看法，称现在就通货膨胀已触顶下跌还为时过早。宣布加息后，政府债券市场遭受重创。债券价格下滑，对利率敏感的两年期德国债券收益率周四飙升 24 个基点，这是自 2008 年以来的最大单日涨幅。德国基准国债收益率今年也上涨了 200 个基点，但比 10 月份创下的 2.5% 的多年高点低近 50 个基点。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2022-12-18

美CPI与美联储决议引爆本周金市行情分析师：若守住关键支撑金价有望大涨

预期7.3%，前值7.7%。美国11月核心CPI同比增长6%，创2021年8月以来的最低涨幅，市场此前预期11月核心CPI同比增长6.1%，前值6.3%。美国联邦公开市场委员会当地时间周三宣布，将联邦基金利率目标区间上调50个基点至4.25%-4.50%，使之达到15年来的最高水平。美联储暗示明年还将进一步加息。美联储官员的加息路径点阵图预测中值显示，2023年利率在5.1%左右，2024年为4.1%左右。美联储主席鲍威尔在会后记者会保持鹰派。他表示：“我们还有一段路要走。我们将坚持到底，直到任务完成。没有价格稳定，就没有持续强劲的劳动力市场。我们预计持续的加息是适当的，以达到足够的限制性。” 周五出炉的数据显示，美国12月Markit制造业PMI初值录得46.2，为31个月新低；美国12月Markit服务业PMI初值录得44.4，为4个月新低；美国12月Markit综合PMI初值录得44.6，为4个月新低。 Sengezer指出，随着投资者评估美国通胀报告、美联储的政策前景及其对全球经济的潜在影响，金价在本周大幅波动。下周的经济日历不会公布任何影响重大的数据，而进入假日季后的交投清淡，可能令金价难以做出决定性的走势。下周黄金技术前景 Sengezer称，从黄金日线图来看，相对强弱指数(RSI)维持在50以上，金价保持在200日移动均线附近，表明看涨倾向。此外，金价在周四大幅下跌之后仍然守住20日移动均线。 Sengezer指出，如果金价稳定在1790美元/盎司(200日移动均线)上方，并确认该水平为支撑位，短期内金价可能会测试1800美元/盎司，然后目标瞄准1830美元/盎司(长期下行趋势的50%斐波那契回撤位)和1860美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 下行方面，Sengezer表示，1780/1775美元/盎司区域构成首个支撑，这一区域也是38.2%斐波那契回撤位和20日移动均线所在之处。假如跌破上述支撑区域，那么金价可能下探1740美元/盎司和1720美元/盎司(100日移动均线和50日移动均线)。

tqttier2022-12-17

市场周评：三大央行决议与重磅数据轮番冲击金融市场掀“惊涛骇浪”

。扣除食品与能源价格不计，美国11月核心CPI同比增长6%，创2021年8月以来的最低涨幅，显示美国通胀压力放缓。市场此前预期11月核心CPI同比增长6.1%，前值6.3%。备受关注的美国11月CPI数据公布后，美元与美国国债收益率周二走软。美国10年期国债收益率跌破3.5%，2年期国债收益率降至4.302%。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周二大跌1.04%，至104.04。 Moneyfarm首席投资官Richard Flax表示：“通胀已慢慢从非常高的地方降至美联储希望的水平。从更长期的角度来看，这是一个漫长的过程，但仍显示通胀将开始降温至 2%目标，这对家庭和风险资产来说是正面的。” 美联储“亮鹰爪” 美国联邦公开市场委员会当地时间周三宣布，将联邦基金利率目标区间上调50个基点至4.25%-4.50%，使之达到15年来的最高水平。美联储暗示明年还将进一步加息。美联储官员的加息路径点阵图预测中值显示，2023年利率在5.1%左右，2024年为4.1%左右。19位官员中有7位认为2023年利率高于5.25%。在美联储会议登场前夕，美国公布的11月消费者物价指数(CPI)增幅连续第二个月小于市场预期，曾让投资者期待鲍威尔在周三的记者会上将有更鸽派的言论。但鲍威尔在会后记者会仍保持鹰派，他强调目前谈论降息还过早，美联储的重心仍是让通胀率回到2%目标。鲍威尔表示：“我们还有一段路要走。我们将坚持到底，直到任务完成。没有价格稳定，就没有持续强劲的劳动力市场。我们预计持续的加息是适当的，以达到足够的限制性。” Corpay首席市场策略师Karl Schamotta说：“这次的政策沟通比市场期待的更鹰派。声明中重申有‘持续加息’的必要，会保持足以限制经济增长的政策，这番话打消了市场对金融情势将持续宽松的期待。” Schamotta表示，美联储把终端利率预测值提高到5.1%、不让更长期利率预测大幅下滑，象征决策官员坚持他们数个月以来向市场沟通的信息，即“利率将更高且维持更长时间”。这代表美联储必须看到通胀放缓出现更全面的证据，才有可能把政策大幅转向。英欧央行也发出鹰派信号欧洲央行和英国央行本周均放慢加息步伐，选择加息50个基点。但投资者对会议的鹰派基调感到不安，尤其是欧洲央行有关“通胀仍然过高”、“后续几次会议可能都维持50个基点的加息幅度”的言论。欧洲央行行长拉加德表示，鉴于欧元区通胀前景“已经显著上调”，预计将进一步加息，利率仍需按照稳定的步伐“显著提升”并达到足够限制经济增长的水平，才能确保通胀及时回落至2%的中期目标。货币市场交易员对这一鹰派信息的反应是提高加息押注。他们现在预计，欧洲央行到明年7月将把存款利率上调至3.15%，而周四决议前为2.9%左右。英国央行周四发布公告称，货币政策委员会以6-3的投票通过加息50个基点的决议，将基准利率推高至3.5%，同样也是近14年新高。英国央行同时警告称可能进一步加息。英国央行行长贝利表示，劳动力市场仍然紧张，有证据表明国内价格和工资的通胀压力可能更为持久，这也证明了采取“进一步强力货币政策措施”的正当性。英国央行的大多数委员都认同后续还将继续加息，但并没有给出终值利率的预期，金融市场目前的主流看法是英国央行将在2023年中达到4.5%的本轮加息峰值。 “恐怖数据”创一年最大降幅商业活动进一步萎缩美国商务部周四公布的数据显示，美国11月份零售额下降0.6%，为2021年12月以来的最大降幅。经济学家预计上个月的总体数据将下降0.2%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称。与此同时，上个月核心零售额下降了0.2%，同样低于预期。根据经济学家们的普遍预期，今年的增幅为0.2%。该报告的控制组剔除了汽车、天然气、建筑材料和食品服务，并直接计入GPD计算，其下降了0.2%，低于增长0.2%的预期。凯投宏观高级美国经济学家Andrew Hunter说，11月零售销售的下降表明，消费者的韧性正在崩溃，这意味着经济衰退离我们并不遥远。美国12月PMI显示，商业活动进一步萎缩，新订单降至逾两年半以来最低。周五出炉的数据显示，美国12月Markit制造业PMI初值录得46.2，为31个月新低；美国12月Markit服务业PMI初值录得44.4，为4个月新低；美国12月Markit综合PMI初值录得44.6，为4个月新低。标普全球市场情报首席经济学家Chris Williamson表示，随着2022年即将结束，美国的商业状况正在恶化，第四季度GDP料将萎缩1.5%。同时，由于制造业和服务业的企业在客户需求低迷的情况下对招聘采取了更加谨慎的态度，就业增长已经放缓到了极点。美元周线基本持平但波动十分剧烈周五，美元指数延续前一交易日升势，震荡走高，但周线基本持平。各国央行本周给出鹰派声明后，投资者对借款成本持续攀高的担忧，导致风险情绪恶化。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周五小涨0.24%，至104.81。本周微涨0.01%，几乎持平。但本周美元指数波动十分巨大。本周初美元指数一度升至105.25，在CPI数据显示通胀降温后，美元指数一度大跌至103.44，但受美联储鹰派言论刺激，美元指数自上述低点展开反弹，最高触及104.85。分析师指出，尽管美联储传递明显的鹰派信号，但诸多关键数据表现疲软，这限制了美元的反弹幅度。 Silver Gold Bull外汇和贵金属风险管理主管Erik Bregar说：“目前无法确定美元是否触顶，如果避险情绪持续整个周末，我们会看到美元反弹，美元目前的气势至少还会持续一两周。” 自周四触及两周高点后，美元/日元下跌0.8%至136.66，该货币对本周收盘微涨近0.1%。日本央行将于下周二宣布利率决议，市场预期不会有任何变化，但随着现任央行行长黑田东彦即将在明年4月卸任，一些市场参与者猜测日本央行可能对政策进行部分微调。欧元和英镑周五延续跌势，欧元/美元下挫0.4%至1.0588，但本周仍上涨0.5%；英镑/美元周五下跌0.13%至1.2159，本周下挫0.8%。随着风险情绪减弱，澳元/美元周五下跌0.2%至0.6686，周四暴跌近2.4%，本周收盘重挫1.6%。黄金坐上“过山车” 周五，黄金价格上涨，过去一周波动较大，金价一度攀升至近六个月高位，但受美国加息预期的影响，本周金价收跌。现货黄金周五收报1793.02美元/盎司，上涨16.40美元或0.92%。本周，现货黄金下跌4.01美元或0.22%。与美元一样，本周黄金走势同样波动剧烈。因美国公布的11月CPI涨幅低于预期，金价周二一度升至1824.40美元/盎司，这是本周高点；但随着美联储鹰派决议刺激美元反弹，金价周四暴跌逾30美元，当日最低触及1773.62美元/盎司，这也是本周低点。 U.S．Bank Wealth Management资深投资策略师Rob Haworth表示，在疲软的通胀数据与美联储将很快完成其加息进程的预期推动下，黄金价格本周初开始反弹并一直持续到周中。然而，受到美联储周三发布的鹰派言论影响，投资者已经为更高的终端利率定价，黄金价格因此承压。展望未来，Haworth表示，利率上升和通胀数据走软仍是黄金投资者面临的阻力。加息通常会支撑美元和美国国债收益率，相比之下，贵金属等非收益率资产的吸引力会下降。 BullionVault研究主管Adrian Ash说，利率与美元一起飙升，“降低了黄金作为无收益美元对冲工具的吸引力。” 周五最新公布的Kitco黄金调查显示，在进入今年最后一个完整的交易周之前，散户投资者仍明显看涨黄金。与此同时，华尔街分析师则略微谨慎一些，许多人表示，金价下跌代表着一个战略性买入机会。本周，20位华尔街分析师参加了Kitco黄金周度调查。在与会者中，有9位分析师(45%)看好近期黄金的表现。与此同时，有5位分析师(25%)看空黄金下周的表现，有6位分析师(30%)认为价格将横盘震荡。与此同时，在一项网上民意调查中，共有772人投票。其中，437位受访者(57%)预计下周金价将上涨。另有202人(26%)认为金价会下跌，133人(17%)在短期内持中性态度。 RJO Futures高级市场策略师Frank Cholly表示：“美联储目前还没有停止加息，但它正在放松加息力度，这应有助于金价在1800美元/盎司附近盘整。” Tastylive.com期货和外汇主管Christopher Vecchio表示，经济增长疲软正在帮助拉低实际收益率，这将继续支撑金价维持在1800美元/盎司左右。他说：“我认为，黄金目前处于有利地位，将以强劲势头开启新的一年。” Forelive.com外汇策略主管Adam Button表示，他预计下周金价将走低，央行的鹰派言论可能打压金价。然而，Button补充说，价格的任何下跌都可能是买入机会，因黄金正迎来季节性强劲时期。他说:“即使在本月剩余时间里保持稳定，也将是一种胜利，并为1月份金价的强劲上涨奠定基础。” Barchart高级市场分析师Darin Newsom说，他认为美元进入短期上升趋势，有助于推低金价。美股连续第二周下滑标普500指数失守重要的50日均线美股周五收盘下挫，三大股指均连续第二周下滑。投资者愈发担忧美联储坚持激进加息政策将导致美国经济在明年陷入衰退，因此继续抛售股票。道指周五收盘下跌281.76点，跌幅0.85%，报32920.46点；纳指下跌105.11点，跌幅为0.97%，报10705.41点；标普500指数下跌43.39点，跌幅为1.11%，报3852.36点。本周道指收盘下跌1.66%，标普500指数下跌2.08%，纳指下跌2.72%，三大股指均录得连续第二周下跌。纳指周四已经跌破50日移动均线，标普500指数也在周五跌破这个象征股市动能的重要技术支撑。美联储周三加息50个基点、欧英等主要央行也加息，尽管主要国家的利率升幅都较前几次缩小，但他们不约而同展现继续紧缩的决心，并坦承明年经济可能衰退。 Comerica Wealth Management首席投资官John Lynch表示：“在人们发现对美联储政策转向的希望其实是自欺欺人之后，股票交易员对周三的FOMC声明消化不良。该声明重申了美联储主席鲍威尔‘更高利率将维持更长时间‘的论调。” 摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson认为，美股可能重演2008年暴跌，因为市场还没有对衰退完全定价。他此前曾经表示，到2023年3月底，标普500指数可能会比目前水平下跌约25%、降至3000点。纽约联储主席威廉姆斯周五的言论再度强化美联储的鹰派立场，他认为，明年的终点利率可能高于美联储目前预测的5.1%。旧金山联储主席戴利周五也与鲍威尔的言论形成呼应。戴利表示，高通胀可能比她预期的维持更久，没有任何一名决策官员预测明年会降息。根据货币市场押注，市场目前预测美联储明年将有至少两次各25个基点的加息，利率将自明年年中以前达到约4.8%的高峰，到明年年底回落到4.4%。原油周线收高美国WTI原油期货价格周五收跌，但本周原油期货录得涨幅。 The Price Futures Group资深市场分析师Phil Flynn表示：“全球各大央行一直都在暗示，他们将不计任何代价都要赢得对抗通胀的战争。市场担心，这样做的一个牺牲品将是全球衰退，从理论上来说，它将减少原油需求。” 纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格周五收盘下跌1.82美元，跌幅2.4%，报74.29美元/桶。按照最活跃合约计算，本周WTI原油期货上涨4.6%。周五美国能源部表示将开始回购原油以填补战略石油储备(SPR)，对油价起到支撑作用。美国总统拜登10月曾表示，若油价跌至67-72美元/桶区间，就会购入石油以回填一年来消耗的SPR。此外，贝克休斯公司(Baker Hughes)周五公布，美国活跃石油钻井平台数量连续第二周下滑。

tqttier2022-12-17

一周透市：“超级央行周”同启加息潮，沪指周线止步六连涨，布洛芬背后的A股们股价遭爆炒

为7.3％，前值为7.7％。美国11月核心CPI同比上升6％，为2022年7月以来新低，预估为6.1％，前值为6.3％。　　二、市场概览　　本周A股三大指数周跌幅均超过1％，不过各自表现却有所分化，沪指小碎步下行，周线止步六连涨，创业板指本周四跌一涨，其中周四单日涨幅超过1.3％。上证50指数表现的相对抗跌，科创50指数累计下跌2.33％再失1000点整数关口。　　量能方面，本后市场万亿成交再度缺席，且呈现逐步萎缩的态势，从周一的9000亿元规模萎缩至周五的7600亿左右的规模，创下月内新低，本周A股两市日均成交额大幅下降至8129.35亿元，前一周为9761.92亿元。　　三、热点复盘　　全周维度来看，申万31个一级行业表现割裂，总体上跌多涨少。复苏方向依旧为市场主线，社会服务（+2.54％）领涨，美容护理（+1.65％）、食品饮料（+1.36％）、电子（+1.26％）涨幅超过1％，农林牧渔、计算机、商贸零售小幅上涨；建筑材料（-3.85％）领跌，房地产、煤炭、建筑装饰、钢铁等跌幅亦超过3％，非银金融、石油石化、基础化工、有色金属、银行、公用事业等跌幅超过1％。　　在概念类指数中，熊去氧胆酸、新冠药物、Chiplet涨超5％，白酒、免税涨超2％，农业种植、化妆品、超级品牌、预制菜等概念板块涨超1％；有机硅、供销社概念、钙钛矿电池、TOPCon电池、动力电池回收、ST股等概念板块跌幅超过5％，氟化工、复合机流体、HIT电池、工业气体、民爆概念、机器视觉、磷化工等跌超4％。　　Chiplet概念本周爆火。Chiplet一般指芯粒，是指预先制造好、具有特定功能、可组合集成的晶片（Die），Chiplet也有翻译为“小芯片”，业内人士表示，Chiplet可以在制程稍落后的情况下实现等同于更先进制程的性能表现，目前已成为产业趋势之一。消息面上，首个由中国集成电路领域相关企业和专家共同主导制定的《小芯片接口总线技术要求》团体标准正式通过工信部中国电子工业标准化技术协会的审定并发布。据悉，这是中国首个原生Chiplet技术标准。另外，本周半导体行业又迎来了利好“小作文”，消息传国家投资1万亿扶持国内芯片企业。　　数据确权政策再强化，数据要素概念走强。据财政部网站12月9日消息，为加强企业数据资源管理，规范企业数据资源相关会计处理，强化相关会计信息披露，财政部起草了《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，要求各地财政系统单位在2023年1月6日之前完成反馈。分析指出，财政部关于企业数据资源相关会计处理新规，主要价值在于数据权属得以强化，将推动我国万亿级数据要素交易市场的蓬勃发展。数字经济时代，数据是最重要的资源和生产要素。东吴证券在《数据要素市场化报告》中指出，谁掌握数据运营权，谁掌握未来（数据要素变现）；谁掌握基础设施建设订单，谁掌握现在（各地的国资云建设）；全国云基础设施需要重新国产化，是最先放量、确定性最高的环节；数字政府业务和数据运营业务联系紧密；云基础设施厂商有望获得数字政府业务，进而获得数据治理业务；厂商身份尤为重要，央国企优势明显。　　四、牛熊榜单　　本周牛股主要集中在大消费等板块之中。医药行业，“退烧药”备受瞩目，生产布洛芬混悬液的多瑞医药凭借单日20％的涨跌的优势，本周累计大涨85.61％夺得第一牛股的宝座，布洛芬原料药的生产主要掌握在亨迪药业、新华制药分别上涨55％、41.28％，值得关注的是，新华制药走出了10天8板的行情，上海凯宝凭借痰热清胶囊等产品累计收获近46％的涨幅；格力地产凭借免税概念复牌连续6日涨停，本周五连板累涨61.17％；旅游酒店板块中的西安饮食同样五连板；商贸零售板块中的人人乐本周累计上涨44.55％；本周涨近43％的易天股份为Chiplet概念股；美容护理叠加卫生用品的诺邦股份涨超38％；奥联电子因拟投建钙钛矿太阳能电池生产线，本周也冲进十大牛股之列。本周十大牛股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）　　拟跨界收购硅密电子51％股权，元成股份却连续跌停，成为本周第一熊股；海兰信周四闪崩，全周累计下跌21.25％，公司回应股价异动称系短线非理性资金带来瞬时扰动；恒华科技股价四连跌，本周累跌21.21％；万通发展本周亦跌超20％，消息面上GLP拟减持不超1％股份；复合机流体概念本周调整，概念股元琛科技也大跌18％；赛伍技术跌17.73％，公司114.36万股限制性股票将解锁、上市流通；泰瑞机器同样跌逾17％，消息面上，泰德瑞克拟减持不超6％股份；新冠检测概念股热景生物近17％。本周十大熊股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）　　五、千亿榜单　　截至周五收盘，A股共128家千亿市值公司，总数较前一周减少了5家，其中其中复星医药新进，宝丰能源、中国银河、中国能建、韦尔股份、合盛硅业、华友钴业掉出“千亿市值俱乐部”。　　与上周五收盘时比较，从增减市值来看，近两周的千亿市值公司中，中国中免增长了175.23亿元居于首位，泸州老窖市值大增148.81亿元，京沪高铁、片仔癀、中国国航均增长了超100亿元的市值；中远海控总市值单周蒸发近350亿元，中国海油、阳光电源、东方财富、中国平安、隆基绿能、万科A等蒸发超过100亿元。千亿市值公司市值增长TOP10 　　从市值增幅来看（即周涨跌幅），前五名分别复星医药、片仔癀、中国国航、京沪高铁、泸州老窖；总市值降幅来看，前五名分别为中远海控、合盛硅业、阳光电源、万泰生物、华友钴业。　　当前总市值前五名的分别为中国银行（9361.53亿元）、招商银行（9354.04亿元）、中国石油（9352.37亿元）、中国平安（8573.43亿元）、比亚迪（7874.93亿元）。　　六、新股风向　　本周A股市场迎来14只上市新股，8只新股上市首日收盘破发，依旧均为北交所新股，分别是康比特、春光药装、欧普泰、国航远洋、汉维科技、丰安股份、柏星龙、特瑞斯，截止周五收盘，上述8只股票均处在破发状态，其中特瑞斯较发行价跌幅为17.49％，另外欧克科技在周五收盘时也加入了“破发”阵营。科创板长盈通为本周表现最好新股，上市首日收盘涨幅为33.73％，公司主营产品包括光纤环器件、特种光纤、胶粘剂和涂覆材料、光器件设备及其他等。　　七、主力资金　　本周主力资金整体转为净流出状态，五个交易日合计净流入规模1414.7亿元。　　行业维度来看，两市无行业板块5日净流入额为正，公用事业、房地产服务、铁路公路等净流出规模相对较小，不超2亿元；教育、家用轻工、橡胶制品、汽车服务等5日净流出额不超3亿元；中药5日主力净流出超70亿元，光伏设备超68亿元，医疗器械超54亿元，房地产开发、化学制品超40亿元，专用设备、电池、能源金属、互联网服务等跌净流出额超过30亿元。　　个股方面，众生药业5日主力净流入规模居首，达到了9.26亿元；宁波远洋、中国医药、通富微电分别为6.03亿元、4.94亿元、4.22亿元；海康威视、深桑达A等净流入超3亿元；以岭药业5日主力净流出38.05亿元；天齐锂业、东方财富、五粮液、九安医疗、中国平安净流出超10亿元。　　八、北向资金　　本周北向资金情绪整体呈低开高走的势头，周一净卖出超43亿元后，周二小幅净卖出9.47亿元，周三、周四、周五分别净买入16.52亿元、49.36亿元、43.62亿元。全周统计来看，北向资金本周累计成交4424.04亿元，成交净买入56.65亿元。其中，沪股通合计净买入3.69亿元，深股通合计净买入52.96亿元。北向资金净流入情况叠加上证指数　　全周来看，北向资金增持规模靠前的行业主要为家电行业、酿酒行业、医疗器械、软件开发、保险等，物流行业；物流行业、半导体、电池、电网设备、煤炭行业、电力行业等抛售。　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入美的集团、宁德时代、迈瑞医疗、比亚迪、汇川技术等金额较多，其中，美的集团被净买入15.8亿元，宁德时代被净买入9.46亿元，迈瑞医疗、比亚迪、汇川技术、招商银行、山西汾酒也被净买入超5亿元，中国中免、上海机场、分众传媒分别被净买入4.94亿元、4.8亿元、4.63亿元。　　从净买入量看，北向资金净买入分众传媒5217.28股，净买入中国联通超5200万股，净买入华侨城A、中油资本超4000万股，净买入农业银行等超3700万股。北向资金一周净流入金额、净买入量前20个股　　从金额来看，本周北向资金净卖出同为股份居首，净卖出金额为7.42亿元，贵州茅台被净卖出6.39亿元，国电南瑞、陕西煤业、先导智能均被净卖出超5亿元，中国电建净卖出3.85亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出京沪高铁3632.11万股，净卖出京东方A 2686.36万股，净卖陕西煤业、国电安瑞超2000万股，净卖出中国电建、同为股份、中国能建超1500万股。北向资金一周净流出金额、净卖出量前10个股　　九、机构调研　　近一周已披露机构调研的上市公司数量达到190家（前一周为205家），重点集中在机械设备、医药生物、电子、基础化工、计算机、汽车等行业。其中8家公司获得超100家机构调研，科创板拓荆科技成为机构“宠儿”，合计有233家机构调研了该公司，公司主要从事高端半导体专用设备的研产销和技术服务；公司聚焦的半导体薄膜沉积设备与光刻机、刻蚀机共同构成芯片制造三大主设备。另外南网科技也获得超200家机构扎堆。

金融界2022-12-16

鹰派声明，鸽派内核——12月FOMC议息会议点评

将坚持到任务完成为止”。11月CPI、核心CPI显著回落，但鲍威尔强调要看到通胀持续回落的进一步证据，才会进一步放缓收紧货币政策。通胀是否持续回落还需观察。中期选举前，鲍威尔声明偏鹰派。　　风险提示：失业率超预期，通胀居高不下，经济大幅回落。

金融界2022-12-16

美联储“紧缩退坡”正式确立，但利率终值仍将超5%——美联储12月货币政策会议点评与展望

同比回落，尤其是10月、11月CPI及核心CPI连续超预期下行，非农就业、职位空缺率、首申失业金人数等数据透露出劳动力市场出现边际放缓迹象，通胀预期也出现小幅回落态势，均有力支撑美联储放缓加息观察政策效果，防止由于货币政策传导的滞后效应引发的不必要的过度紧缩。　　虽然确认了政策“紧缩退坡”，但终端利率并不会因此“缩量”，2023年仍有约75个基点的加息空间。　　鲍威尔在会后表示，近两个月美国通胀的下行和通胀预期的稳定，并不是“值得自满的理由”，美联储需要看到更多通胀下降的证据。会后公布的经济预测数据也显示，美联储上调2023年PCE通胀率至 3.1％、上调2023年核心PCE通胀率至3.5％，也上调了2024年的通胀预期。这表明，美联储对于未来1-2年的通胀走势更加谨慎，认为通胀虽然会下行，但向政策目标回落的速度仍然较慢——最近的通胀数据也证明了这一点。从11月通胀数据中可以看出，随着能源与食品价格对通胀的拉动贡献持续减退、供应链压力的缓解，以及持续的货币紧缩对总需求的抑制作用下商品消费动能的降低，美国的通胀压力已出现广泛缓解。参照今年以来美国CPI、核心CPI的环比均值，以及历史通胀环比数据，目前美国CPI的环比增速已经基本回归正常区间，这意味着未来美国通胀的下行方向是比较确定的。然而，当前住房通胀与住房以外的核心服务通胀仍未出现实质性回落，凸显出在美国劳动力市场供需依然偏紧的背景下，核心服务通胀的黏性可能超出预期，这将令2023年的通胀率向目标通胀的回落速度和幅度偏缓。　　由此，我们判断，考虑到本轮通胀美联储的政策响应偏晚，在目标通胀率不会做出调整、劳动力市场强劲和住房、服务业造成的通胀粘性下，不宜低估美联储政策持续偏“鹰派”的可能性。由于通胀在2023年下半年可能才会加速回落，因此，我们预计，美联储还将进一步小幅加息至2023年二季度。　　12月利率点阵图显示，大部分委员预期政策利率到2023年底将升至5％以上，中位数与众数预期均为5％-5.25％，这意味着美联储内部主流预期2023年仍将有大约75个基点的加息空间，并将5.25％的利率高点持续至2023年年末，鲍威尔也在新闻发布会上确认了点阵图的指引。未来美联储的政策节奏，仍将取决于通胀的回落幅度和速度。考虑到鲍威尔在会后提及2月美联储很有可能将加息幅度再次调整到25个基点，我们判断，后续美联储的加息路径，2023年2月、3月和5月各加息25个基点的可能性较大。　　2023年美国经济下行压力显著增加，但转向降息的可能性很小，首次降息时点大概率在2024年。　　利率点阵图显示，美联储几乎不太可能在2023年降息，鲍威尔也在会后发言中确认了这一点——即使2023年美国经济下行压力显著增加。从会后公布的经济展望来看，美联储大幅调降2023年经济增速至0.5％，并上调2023年失业率至4.6％。这表明美联储认为未来一年美国仍将处于相对“滞胀”的局面，经济增长将显著低于潜在增速。这也暗示，美联储仍将持续加息，并默认以一定程度的经济下行换取通胀回落。我们判断，以当前居民部门的资产负债表状况来看，美国经济对于政策持续收紧仍有较为充足的缓冲，除非美国房地产市场崩盘引发系统性风险，否则明年美国经济陷入深度衰退的可能性很小，并不足以触发降息。　　关于降息的时点，鲍威尔表示：“只有在确信通胀会以持续的方式下降到2％的水平之后，才会开始考虑降息”。不过，根据本次会议公布的经济预测，2024年年末PCE通胀同比增速为2.5％，但政策利率预期为4.1％，较2023年末下降了100个基点，似乎暗示美联储可能会将在通胀目标达成前提前降息。不过，考虑到2024年点阵图的离散程度更高，显示美联储内部对于降息时点的意见分歧较大，其参考意义可能较为有限。我们判断，2024年开始，随着通胀已形成趋势性下行态势，美联储可能将政策重心逐渐转移至劳动力市场和经济稳定，因此，即使通胀尚未回落至2％的目标，美联储仍存在提前降息的可能性。　　10年美债收益率在短期内仍将维持在3.5％-4％的偏高位置。　　11月以来，10年期美债收益率在实际利率下行回落的驱动下大幅下行。但我们认为，短期内美债利率继续下行的空间有限，10年期美债收益率可能仍将在3.5％-4.0％左右的偏高位置运行。主要原因有三点：　　第一，本次会议进一步强化了维持高利率更久的预期，并否认2023年降息，这可能会在后期抬升中长端美债实际利率；第二，短期内通胀预期可能难以明显降温，这将支撑美债收益率维持在相对高位。11月美国非农数据、服务业PMI数据表明，美国经济仍然存在一定韧性，这一方面使得市场对于美国经济“软着陆”的预期升温，但同时也会令通胀预期更具“粘性”，短时间内难以大幅回落。第三，美联储实际缩表节奏可能加快，也将抬升美债收益率。从政策空间看，当前美联储缩表进程仍落后于计划，而考虑到12月以来长端美债利率持续回落令美债收益率曲线倒挂程度更加严重，后期，为防止收益率曲线倒挂带来的金融风险，美联储仍有可能加快缩表节奏，以对冲长端美债收益率的下行。

金融界2022-12-15

财信研究评美联储12月议息会议：加息如期放缓，但高利率终点水平提高

％升至5.1％　　一方面，受益于美国核心CPI增速连续两个月超预期放缓，12月份美联储如期加息50BP，较此前连续四次加息75BP相比，步伐有所放缓，推动联邦基金目标利率升至4.25-4.5％。年内美联储累计加息幅度为425BP，是1982年以来单年最大加息幅度，为典型的“强硬”加息周期。　　另一方面，点阵图显示2023年末联邦基金利率将升至5.1％，美联储对于未来加息预期释放偏鹰派信号。如根据12月利率点阵图，即美联储官员的预测数据，2023年末联邦基金利率适当水平的预测中值为5.1％，比9月会议预测值提高0.5个百分点（见图1），隐含明年美联储至少还要继续加息75BP，且利率有望在较长时间内维持在5％以上的高位。此外，美联储主席鲍威尔在议息会议后的发言中表示，当前货币政策在对通胀回落至2％有信心之前，美联储不会降息，必须在一段时间内将政策保持在限制性水平，向市场释放偏鹰派信号，打消了此前市场对明年美联储将很快降息的期待。受此影响，议息会议后美股由涨转跌，美债利率波动加大。　　此外，美联储继续缩表。根据此前宣布的计划，从9月份开始，美联储每月国债和机构债券及MBS减持上限分别增加至600亿美元和350亿美元，较6-8月每月减持规模翻倍。随着缩表规模增加和美国持续加息的累积效应显现，或对美国金融市场和经济层面产生一定叠加紧缩效应。　　　　二、明年经济预测显示：通胀顽固，经济加快放缓，失业率抬升　　一是通胀方面：连续10次上调通胀预测，对核心通胀韧性的担忧更强。自2020年9月份以来，美联储在每季度末的议息会议上，已连续10次上调今明两年PCE和核心PCE增速（见图2），表明以往美国通胀表现持续超出预期，导致美联储对未来通胀走势的判断更为谨慎，这也是美联储提高加息终点的重要原因。具体看本次议息会议通胀预测：美联储预计2022-2024年PCE（个人消费支出指数）增速分别为5.6％、3.1％和2.5％，较9月份预测值分别上调0.2、0.3和0.2个百分点（见表1）；预计2022-2024年核心PCE增速分别为4.8％、3.5％和3.1％，较9月份预测值分别调增0.3、0.4和0.2个百分点（见表1）。美联储全面上调了近三年PCE和核心PCE增速水平，且对今明两年核心通胀的调升幅度更大，表明其对未来核心通胀韧性的担忧更强。　　二是经济增长方面：小幅调升2022年GDP增速预期，但大幅调降2023年预测值0.7个百分点至0.5％。本次会议上，美联储预计2022-2024年美国GDP增速分别为0.5％、0.5％和1.6％，较9月份预测值分别调增0.2、调降0.7和调降0.1个百分点。受益于劳动力市场的强劲以及服务消费的持续恢复，美联储预计今年美国经济增速略好于9月份的预期；但受融资利率大幅上行、通胀高企、实际可支配收入下降和全球需求同步放缓的叠加影响，美国住宅等一系列投资活动以及出口均已明显放缓，推动美联储大幅下调了对2023年的经济预测。总体上，美联储对今明两年美国GDP增速预测中值均仅为0.5％，远低于长期正常增长率1.8％的水平。　　三是失业率方面，跟随经济增速的调整，小幅调降今年失业率，同时调增2023-2024年失业率水平。如美联储预计2022-2024年失业率将分别升至3.7％、4.6％、4.6％，分别较9月份调低0.1、调高0.2和提高0.2个百分点（见表1）。美联储虽继续调升整体失业率水平，但与历史相比，未来两年失业率仍处于偏低位置，压力相对可控。　　　　　　　　三、美联储延续强硬姿态或加大经济放缓风险，全球金融风险仍趋于上行　　一是通胀顽固和劳动力市场紧张导致美联储加息高点更高、持续时间更长。12月份，美联储如期放缓加息步伐，但加息高点更高、持续时间更长，主要源于两方面的考量：其一，受“工资-通胀”螺旋式上涨压力仍大、部分服务业价格仍有支撑、全球粮食价格上行风险犹存和能源价格回落速度低于预期等四大推力的影响，预计美国通胀虽趋于放缓但大概率维持偏高水平，美国核心CPI环比增速仍高于历史同期水平较多（见图3），也表明核心通胀基因依旧偏顽固，对加息形成支撑。其二，美国劳动力市场仍然极度紧张，失业率处于低位，工资增长压力仍大，也要求美联储保持限制性利率水平。如过去三个月新增非农就业人数依旧高达27.2万人，超过2011-2019年月均水平较多，同时疫后劳动参与率恢复持续偏慢，仍处于相对低位，表明劳动力市场总体仍处于失衡状态，可能会加大“工资-通胀”螺旋式上涨压力。　　二是美国利率在较长时间内维持高位或加大经济放缓风险。美联储年内已累计大幅加息425BP ，预计明年还将进一步将利率提高到5％以上，高利率水平会一直维持到年底。大幅加息的累积效应和滞后显效，可能会导致明年美国超预期的因素由通胀转向经济增长，美国经济超预期放缓的风险加大。此外，美国通胀顽固与劳动力市场的供需失衡，也需要以经济收缩甚至衰退为代价，最终使劳动力供需回归平衡，通胀回归联储目标水平。　　三是全球金融风险仍趋于上行。当前全球经济已由金融危机以来的“三低一高”转变为“三高一低”新格局，即由“低增长、低利率、低通胀、高债务”转变为“高债务、高通胀、高利率、低增长”。高债务下的利率持续大幅抬升叠加经济增长放缓，将导致实体经济部门偿债能力急剧下降，全球债务风险明显增加。其中，受金融危机以来新兴市场和发展中经济体（EMDEs）积累的债务风险更大，加上美联储加息产生的溢出效应将引发非美货币贬值、资本快速回流美国的影响，新兴市场和发展中经济体债务甚至存在演变成新一轮危机的风险。世界银行9月发布的报告也曾提示，新兴市场和发展中经济体可能发生一系列足以造成持久伤害的金融危机。预计在美联储更高、更久的加息周期影响下，全球金融市场动荡或将延续。

金融界2022-12-15

ATFX：欧央行利率决议来袭，重点关注拉加德新闻发布会

这是年内首次下降，预示通胀拐点的来临。核心CPI增速维持5％不变，成为自6月份以来的首次增速持平。　　美国的名义CPI增速连续五个月下滑后，美联储才决定降低单次加息幅度。欧央行恐怕不会等这么长时间，预计今晚即开始放缓加息步伐。原因有二，其一是欧央行如若不暂缓激进加息，欧元可能兑美元升值，这会严重阻碍该地区的出口产业；其二是美国经济是全球经济的风向标，更是欧洲经济的风向标，当美国的通胀率拐点来到时，欧洲的高通胀大概率也将难以持续。　　需要提醒的是，驱动欧元区高通胀的主要原因是石油和天然气价格，两者的涨跌并不取决于欧元区的货币政策，而是与供应端密切相关。欧盟对俄罗斯的制裁仍在持续，“海上石油禁运”、“石油价格上限”、“停用北溪2管道”等等举措，只会加深欧盟国家的能源危机。阿尔及利亚和卡塔尔正向欧盟供应石油和天然气，但无法填补俄罗斯能源供应缺口。这种局面如果在2023年一季度持续，欧元区的CPI增速即便出现拐点，也很实质性回落。　　欧洲股市也会受到中央银行货币政策调整的影响。斯托克50指数在9月29日触底，之后开启流畅涨势，截至目前累计涨幅超19％。欧央行宣布加息50基点后，斯托克50指数极有可能出现新一轮上涨，原因是宽松的货币政策更有利于股市走强。　　道琼斯股票指数在美联储利率决议后先大涨后大跌，走出一轮“过山车”行情。欧洲斯托克50指数大概率将效仿道琼斯指数，原因是“利多出尽是利空”。暂缓激进加息确实可以提振股市，但该消息落地后，除非有新的“悬而未决的利多”，不然股市将因为利多耗尽而走弱。　　德国十年期国债收益率处于中期下跌态势，但12月7日至今有短暂反弹。预计在欧央行利率决议后，债券收益率将回吐前期反弹幅度。长短债倒挂的临界期为52W，也就是一年，这预示着2023年欧央行有可能从加息状态转变为降息。　　ATFX分析师团队综合观点：欧央行加息50基点已板上钉钉，EURUSD晚间将迎来分钟级较强涨势。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-12-15

国家统计局：我国市场供给能力强大物价有望继续保持总体稳定

落0.5个百分点；其中扣除食品和能源的核心CPI上涨0.6％，涨幅与上月持平。我国价格形势保持平稳，与欧美等主要经济体7％以上的高通胀形成了鲜明对比，实属不易。　　四是高水平开放继续显效。在世界经济下行压力加大、全球贸易动能转弱背景下，我国积极扩大开放，外贸发展韧性彰显。1—11月份，货物进出口总额同比增长8.6％，其中出口增长11.9％。贸易结构持续优化。1—11月份，一般贸易进出口额占进出口总额比重为63.8％，同比提高2.2个百分点。市场多元化发展态势良好。1—11月份，对“一带一路”沿线国家合计进出口同比增长20.4％。　　五是新动能积蓄增强。新发展理念深入贯彻落实，产业升级发展持续，新动能继续壮大。高技术产业发展态势较好。1—11月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长8.0％，快于全部规模以上工业4.2个百分点；其中航空航天器及设备制造业、电子及通信设备制造业分别增长10.7％、13.5％。智能绿色产品增长较快。1—11月份，充电桩、风力发电机组、民用无人机、光纤产量同比分别增长92.7％、39.0％、30.4％、21.0％。　　六是民生保障不断加强。各方面持续加强基本民生保障，强化重点产品生产供应，加强能源保供，积极满足群众生活需要。基本生活消费品产销稳定增长。1—11月份，农副食品加工业、食品制造业增加值同比分别增长1.0％、2.6％；限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额分别增长8.5％、5.3％。能源生产持续增加。1—11月份，原煤、原油、天然气产量同比分别增长9.7％、3.0％、6.4％，有效保障生产和居民生活用能。　　总的看，11月份我国经济顶住疫情反弹等多重压力，总体上保持恢复态势。但国际环境复杂演变，世界经济继续走弱，国内疫情反弹影响加大，市场需求不足，经济恢复动能减弱。下阶段，要深入贯彻落实党的二十大精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，扎实落实稳经济各项政策措施，着力稳增长、稳就业、稳物价，着力激发市场活力，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。　　2.今年以来，各部门出台一系列政策措施促进投资增长，从前11个月情况看，稳投资政策效果如何？当前，国内外不稳定不确定因素较多，下阶段投资持续增长态势能否保持？　　答：今年以来，各地区各部门加力落实稳经济一揽子政策和接续措施，高效发挥有效投资重要项目协调机制作用，用足用好专项债和政策性开发性金融工具，稳投资政策持续发力，投资增长总体平稳。1—11月份固定资产投资同比增长5.3％。主要呈现以下特点：　　一是制造业投资较快增长。各地区加强制造业补链强链，积极推进新能源、集成电路、生物医药等重大项目开工建设，有力支撑制造业投资增长。1—11月份，制造业投资同比增长9.3％，快于全部投资4.0个百分点。企业加快转型升级，加大设备更新改造，也带动制造业投资增长。1—11月份，装备制造业投资同比增长19.4％，制造业技改投资增长9.1％，均保持较快增长。　　二是基础设施投资增长加快。地方专项债发行使用加快，政策性开发性金融工具资金有效投放，交通、水利、能源、物流、农业农村等基础设施和新型基础设施建设加快推进，基础设施投资加快增长。1—11月份，基础设施投资同比增长8.9％，比1—10月份加快0.2个百分点，自5月份以来已连续7个月加快。　　三是高技术产业投资快速增长。经济转型升级持续推进，高技术产业发展向好，相关投资不断壮大。1—11月份，高技术产业投资同比增长19.9％，快于全部投资14.6个百分点。其中，医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业投资分别增长28.3％、28.2％；科技成果转化服务业、研发设计服务业投资分别增长26.1％、21.2％。高技术产业投资快速增长，有利于优化供给结构，促进产业升级发展。　　四是民生领域投资增势良好。党中央高度关注民生发展，各地区各部门积极增加民生投入，为满足居民公共服务需要提供有效保障。1—11月份，电力热力燃气及水生产和供应业、公共设施管理业投资同比分别增长19.6％、11.6％；社会领域投资增长12.5％，其中教育、卫生投资分别增长7.5％、29.3％，均明显快于全部投资。　　下阶段，外部环境复杂严峻，国内经济仍面临下行压力，投资增长存在制约，但我国长期向好基本面没有改变，发展空间广阔，投资潜力巨大，随着稳投资政策持续落地见效，重大项目加快建设，设备更新改造加快落地，投资有望保持持续增长。从先行指标看，1—11月份，新开工项目计划总投资同比增长20.3％，继续保持较快增长。　　3.11月份工业生产增速出现回落，主要原因是什么？如何评价11月份工业生产情况？对下阶段工业生产走势，如何看？　　答：11月份，规模以上工业增加值同比增长2.2％，比上月回落2.8个百分点。工业生产下滑是多重因素共同作用的结果，既有国内疫情反弹、工业生产循环受到冲击的原因，也有世界经济收缩放缓、出口下滑拖累的影响，还有企业产销衔接不畅、经营困难增多的因素。但从1—11月份看，工业生产保持总体稳定，升级发展态势持续，新动能继续成长。从未来发展看，我国工业成长空间依然广阔，助力实体经济发展政策作用下，工业经济将继续平稳增长。　　一是从累计看，工业生产总体稳定。工业累计增速保持平稳。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长3.8％，比1—10月份回落0.2个百分点。多数行业和地区工业保持增长。1—11月份，41个大类行业中，28个行业保持增长，占68.3％；31个省（区、市）中，25个地区规模以上工业增加值保持增长，占80.6％。　　二是从结构看，工业转型升级态势持续。尽管外部环境复杂严峻，全球产业链供应链调整，脱钩断链压力加大，但我国创新发展不断加强，工业制造业升级发展持续。高技术制造业增长较快。1—11月份，高技术制造业增加值同比增长8.0％，快于全部规模以上工业4.2个百分点。装备制造业增势较好。1—11月份，装备制造业增加值同比增长6.2％，快于全部规模以上工业2.4个百分点。工业新动能持续成长。1—11月份，移动通信基站设备、工业控制计算机及系统产量同比分别增长22.2％、16.8％。　　三是从前景看，工业发展空间广阔。我国工业发展基础雄厚，拥有最完整的产业体系，产业配套能力强，规模优势明显，国际竞争力不断提升，有利于应对各种风险挑战、不断拓展市场。从需求看，我国拥有全球最具成长性的内需市场，超大市场空间广阔，加快构建新发展格局将释放巨大发展潜力。在全球能源利用加快转型的背景下，我国积极推进绿色能源产品使用，加大市场培育，效果不断显现。1—11月份，新能源汽车、太阳能电池产量同比分别增长100.5％、44.1％。　　这些情况说明，尽管受短期因素影响，工业生产形有波动，但势仍平稳。下阶段，随着优化疫情防控措施显效，稳经济一揽子政策和接续措施落实落细，正常生产生活秩序逐步恢复，交通能源等要素保障继续加强，工业生产将逐步恢复，企业经营预期改善，工业经济有望稳定发展。　　4.11月CPI同比涨幅回落，主要原因是什么？如何看待当前的价格形势？在全球经济增长放缓，国际大宗商品价格仍在高位运行的背景下，我国CPI未来走势会如何？　　答：11月份，我国居民消费价格继续保持温和上涨态势，CPI同比上涨1.6％，涨幅比上月回落0.5个百分点；环比由上月上涨0.1％转为下降0.2％。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.6％，涨幅与上月持平。　　CPI涨幅回落，主要是由于食品价格涨幅回落的影响。11月份，食品价格同比上涨3.7％，涨幅比上月回落3.3个百分点，其中猪肉和鲜菜价格回落尤为明显，拉低CPI涨幅。一是猪肉供给增加影响显现。临近年底生猪出栏节奏加快，加之中央储备猪肉投放调节效应继续显现，市场压栏惜售情况有所缓解，带动猪肉价格回落。11月份，猪肉价格同比上涨34.4％，涨幅比上月回落17.4个百分点；环比连续上涨7个月后转为下降0.7％。二是鲜菜供应较为充足。天气条件较好，对鲜菜生长较为有利，鲜菜供给增加，拉低鲜菜价格。11月份，鲜菜价格同比下降21.2％，降幅比上月扩大13.1个百分点；环比下降8.3％，扩大3.8个百分点。从非食品价格看，保持基本稳定。11月份，非食品价格同比上涨1.1％，涨幅与上月持平。　　从下阶段情况看，近期全球大宗商品价格涨幅虽有所回落，但总体上仍处于高位，对国内价格的输入性影响犹存；国内经济逐步恢复，市场需求扩大，加之元旦、春节“两节”临近，猪肉、鲜菜、鲜果价格可能出现季节性上涨，会一定程度加大价格上涨压力。尽管存在一定压力，但我国市场供给能力强大，保供稳价措施有力，物价有望继续保持总体稳定。一是全年粮食实现丰收。各地区各部门压紧压实粮食生产责任，牢牢守住粮食安全底线，全年粮食实现增产丰收，粮食库存较为充裕，有利于保障粮食价格稳定。11月份，CPI中粮食价格同比上涨3.0％，涨幅比上月回落0.6个百分点。二是猪肉价格不具有大幅上涨基础。尽管随着生猪生产周期性变化，猪肉价格进入上行阶段，但生猪产能总体稳定，处于正常合理区间，市场调控有力有效，猪肉价格有望保持平稳。前三季度，全国生猪出栏同比增长5.8％；三季度末，生猪存栏同比增长1.4％。从近期情况看，市场价格反弹，养殖户预期看好，生猪存栏继续增加，有利于保持价格平稳。三是工业和服务业市场供给充足。我国产业体系完整，工业生产能力较强，服务供给持续恢复，有利于保障价格稳定。11月份，扣除能源的工业消费品价格涨幅较低，其中衣着、家用器具价格分别上涨0.5％、0.1％，通信工具价格同比持平。服务价格涨幅处于低位。11月份，服务价格同比上涨0.5％，涨幅比上月扩大0.1个百分点；其中医疗服务价格上涨0.6％，通信服务价格下降0.4％。四是保供稳价成效将持续显现。今年以来，国际大宗商品价格高位运行，国际输入性通胀压力较大，我国积极做好能源资源生产供应保障，促进了国内物价稳定。11月份，CPI中能源价格同比上涨5.6％，涨幅比上月回落0.3个百分点。还要看到，面对经济下行压力，我国没有采取“大水漫灌”的强刺激政策，也有利于保障市场价格平稳。　　5.11月全国多地疫情频发多发，对就业的影响如何？青年人就业压力是否进一步增大？如何评价11月份就业情况？在经济下行压力较大的背景下，未来就业形势会怎样？　　答：11月份，受疫情大面积反弹、企业生产经营困难增多影响，就业压力有所上升，全国城镇调查失业率为5.7％，比上月上升0.2个百分点。其中，外来农业户籍劳动力城镇调查失业率为6.0％，上升0.5个百分点，这部分群体主要以农民工为主，多从事建筑、批发零售等行业，就业稳定性相对较差，容易受到疫情等短期因素影响。　　今年以来，受国际环境复杂严峻、国内疫情新发多发等因素影响，二季度前期经济有所下滑，4月份全国城镇调查失业率上升至6.1％，但随着稳经济一揽子政策和接续措施加快落地，就业形势总体改善，三季度城镇失业率总体比二季度下降，进入四季度失业率虽有所上升，但保持基本稳定。从11月份情况看，在就业优先政策措施作用下，尤其是针对大学生等重点群体加大帮扶力度，青年人失业率连续下降。11月份，16—24岁劳动力城镇调查失业率为17.1％，比上月回落0.8个百分点。　　从下阶段情况看，就业形势逐步改善，保持总体稳定仍具有较多有利条件。一是经济逐步恢复带动增强。我国经济长期向好的基本面没有改变，随着疫情防控优化政策和稳经济各项举措进一步落实，我国经济逐步恢复，将带动就业需求扩大，增加就业岗位。二是服务业改善有利于就业扩大。疫情防控优化调整措施逐步落实，有利于正常生产生活秩序恢复，交通物流、居民出行逐步增加，将带动住宿、餐饮、旅游等服务业恢复。服务业就业容量大，随着接触型聚集型服务业恢复改善，将有利于吸纳劳动力就业。三是稳就业政策持续发力。各地区各部门强化就业优先政策，深入实施减负稳岗扩就业措施，积极拓展就业空间，加大重点群体就业帮扶，也为就业稳定提供有力保障。　　但也要看到，就业总量压力和结构矛盾依然存在，要继续落实落细稳经济各项政策和疫情防控优化调整措施，推动经济持续恢复，落实就业优先政策，做好重点行业和群体稳岗就业，加强职业技能培训和就业帮扶，促进就业市场供需有效衔接，促进就业形势稳定。

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