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杰克逊霍尔年会：鲍威尔保留加息可能性拉加德称将把利率定在足够高

有估计显示美国经济本季增速超过5%。格罗斯称鲍威尔的意思是利率会“更高更长久” 鲍威尔在杰克逊霍尔年会演讲后，比尔·格罗斯在社交媒体X（前身为推特）发帖称，美国10年期国债未来可能会升至4.50%，而短债利率有望相对持稳。格罗斯称，利率“更高更长久”是他从鲍威尔讲话中得到的“有些委婉的信息”。克利夫兰联储行长Mester称还有工作要做克利夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester表示，核心通胀率仍然过高，决策者在努力将其稳步降至2%的过程中必须小心谨慎。 “我们可能还有更多工作要做，” Mester在接受采访时说。“我认为非常重要的是我们现在要谨慎。我们必须非常小心。我们不想过度收紧。我们也不希望程度不够。” Mester说，她的展望自6月份以来没有太大变化，当时她预计今年将再加息两次，并且预计明年不会降息。鲍威尔表示将在必要情况下加息将维持利率在高位美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，如有必要，美联储准备进一步加息，并打算将利率维持在高水平，直到通胀率令人信服的保持在向2%目标靠拢的道路上。 “虽然通胀率已从峰值回落，是一个可喜的进展，但仍然过高，”鲍威尔周五在怀俄明州举行的美联储杰克逊霍尔年会上表示。“我们准备在适当情况下进一步加息，并打算将政策保持在限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标可持续下行。” 这位美联储主席对货币政策收紧以及疫情后供应瓶颈进一步缓解导致的价格上涨放缓表示欢迎，然而他也警告说，“尽管近期数据更为有利，但这个过程仍有很长的路要走。” 与此同时，鲍威尔暗示美联储可能会像投资者预期的那样在9月的下次会议上维持利率不变。 “鉴于我们已经走了多远，在未来的会议上，我们可以谨慎行事，以便评估即将到来的数据以及不断变化的前景和风险，”他说。欧洲央行管委Vujcic：需要更多数据来判断利率峰值欧洲央行管委Boris Vujcic表示，官员们需要看到有关通胀轨迹的更多数据，才能判断加息幅度是否已足够。 “我们现在肯定处于限制性区域，”这位克罗地亚央行行长表示。“我们是否处于足够限制性的区域还有待观察。这一点，只能通过接下来的通胀数据去判断。” 虽然数据显示经济活动正在降温，但“我们从通胀率上并没有明显看到这一点，” Vujcic说。未来几个月的问题是服务业通胀是否会充分缓解，以及“我们是否会感受到劳动力市场放缓的影响”。 Vujcic认为，欧元区经济可以避免“真正的衰退”，软着陆仍可实现。泰国央行行长：泰国需要收紧财政政策立场泰国央行希望塞塔领导的新政府能配合货币政策进行财政整顿，以避免助推通胀。这是泰国央行行长Sethaput Suthiwartnarueput的愿望清单之一，他希望减轻美国加息对这个东南亚第二大经济体的影响。他表示，在累计加息175个基点后，泰国央行已经接近能支持经济增长和抑制通胀的理想利率水平。 “政策方面，无论是货币还是财政政策，重要的都是要让政策正常化，再进行多一些整顿，”他在接受采访时说。欧洲央行Nagel：考虑暂停加息还“为时过早” 欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel表示，他不确信通胀得到控制的程度足以停止加息，他的决定取决于未来几周的更多数据。 “对我来说考虑暂停加息还为时过早，”同时担任德国央行行长的Nagel周四在杰克逊霍尔接受采访时表示。他补充说，将等待更多数据再作决定。“我们不应忘记现在的通胀率仍在5%左右，所以还是太高了，我们的目标是2%，所以还有一些路要走。” 他说，虽然经济活动正在放缓，但核心通胀率仍然顽固，劳动力市场状况“非常好”。 Nagel表示，他预计德国不会陷入衰退，理由是尽管第三季度疲软，但明年的前景会好转。波士顿联储行长Collins：美联储或需进一步加息利率可能接近峰值波士顿联储行长Susan Collins表示，美联储可能需要进一步提高基准利率，她没有准备就利率见顶发出信号。她在接受采访时说，“我们可能需要再加一点，现在可能已经非常接近于可以长时间维持利率不变的水平”。她说，“我认为我们极有可能到了可以在相当长一段时间内按兵不动的程度，至于利率顶部在哪里，我现在不会做出暗示”。Collins今年没有货币政策投票权。欧洲央行管委Centeno：下行风险成为现实欧洲央行管理委员会成员Mario Centeno表示，官员们在决定下一步行动时应该保持谨慎，因为之前确定的经济风险现在已经成为现实。这位葡萄牙央行行长表示，欧洲央行的紧缩货币政策正在发挥作用，通胀回落的速度比上升的速度要快。他表示，“这次我们必须保持谨慎，因为6月时确定的下行风险已经成真”。费城联储行长：美联储在利率问题上“可能做得已经足够” 费城联储行长Patrick Harker表示，美联储“可能已经做了足够的工作”，在评估对经济影响的同时，应该将利率维持在限制性水平。他在接受采访时表示，“我认为我们已经做得够多了，现在有两件事正在进行，第一，联邦基金利率处于限制性区域，所以不妨让它维持一段时间。第二，我们正在持续缩表，降低货币政策宽松性”。 Harker说，“我认为我们将在今年余下时间保持政策稳定”，同时关注经济数据情况。他表示，如果通胀下降速度快于预期，“我们可能应早点而不是晚点降息”。 Bullard认为强劲的经济正在改变美联储的计划前圣路易斯联储行长James Bullard称，夏季经济活动升温可能推迟美联储结束加息的计划。他在接受采访时说，“这种经济再加速可能给通胀带来上行压力，阻止通胀回落，进而影响美联储调整政策方向的时间”。

金融界2023-08-26

美国加密货币爱好者瞄准全新加密衍生品领域

k Indices的指数研究主管托德·格罗斯（Todd Groth）表示，要评估这一推出的影响还为时尚早。“我们还不清楚Coinbase将如何构建这些产品，”他说。自从大约在2014年推出此类产品以来，期权和期货等衍生品在加密货币交易市场上占据主导地位，投资者抓住机会以相对较小的投资额押注比特币价格的波动。这些产品也受到机构投资者的广泛青睐，尽管今年的机构投资者兴趣相对稳定，根据芝加商品交易所的数据，持有超过25份合同的大量未平仓合同持有者数量在第二季度增长了5%。期权交易占主导地位经常被认为是加密货币标志性波动性的原因之一，投资者承担高杠杆押注的风险，这些押注可能会带来盈利，也可能会带来损失。然而，研究公司CCData的数据显示，7月份衍生品交易量下降了近13%，降至1.85万亿美元，这是自2022年12月以来的最低月交易量，也是自2021年以来的第二低衍生品交易量。衍生品在加密市场中占据重要地位。CCData的数据显示，7月份中心化交易所上的总加密货币交易量中，衍生品占据了78.2%。根据Kaiko Research的数据，在2023年第二季度，虽然总交易量下降，但衍生品交易量是现货交易量的6倍。 CCData的数据显示，同期现货加密货币交易量下降了10.5%，降至5150亿美元。 Kaiko的分析师Dessislava Aubert表示：“目前，衍生品市场由境外交易所主导着，但今年我们已经看到了其主导地位的下降。这实际上意味着衍生品交易存在增长潜力，尤其是Coinbase可以凭借其良好的声誉吸引机构客户。

Heidi2023-08-23

引爆资金大挪移！“弃美股买美债”狂潮要来？

太平洋投资管理公司（Pimco）创始人格罗斯（Bill Gross）和前财长萨默斯（Larry Summers）的看法，后者预计10年期收益率可能分别升至4.5%和4.75%。标普500指数上周二跌破过去50天的平均价格，为逾三个月来首次，而全球债券收益率触及15年来最高水平。随着美股和美债同步遭到抛售，芝加哥期权交易所波动率指数上周四跳升至18左右，为5月以来最高水平，缩小了与债券波动率指数的差距。衡量美国国债预期价格波动的ICE-BofA MOVE指数与美股波动率指数之比收窄至3月份以来的最小水平。 JonesTrading的首席市场策略师Michael O ‘Rourke表示： “我们看到有迹象表明，股市投资者正在认识到，前景并不像市场此前认为的那样乐观。债券的进一步抛售应该会引发更大规模的股市回调，因为投资者应该要求获得更高的风险溢价来持有股票。” 相对于其价格，标普500指数的“收益”约为4.7%，而基准美国债券的收益约为4.2%，相对于投资级债券的风险溢价甚至更低，彭博美国债券指数的收益率约为5.1%。即便是对华尔街一些最看好股市的人来说，相对估值也可能成为股票忠实信徒的一个问题。其中包括资深股票策略师、同名研究公司创始人亚德尼（Ed Yardeni）。他说： “在经历了自去年10月12日以来的大幅上涨和债券收益率的飙升之后，股票的吸引力减弱了。这就是为什么我们在7月底提前完成了4600点的年终目标后却没有提高目标。” 不断恶化的股票估值可能也在影响资金流。美国银行援引EPFR Global的数据称，股票买家上周“罢工”，股票基金流出21亿美元，打破了连续三周流入的局面。与此同时，在截至上周三的一周，美国国债流入39亿美元。投资者也纷纷涌向货币市场基金，截至上周，今年迄今的现金流入已达9250亿美元。不过，在2023年大举押注债券并不是一个成功的策略，截至目前的抛售已经抹去了美国国债的年度涨幅。对于管理着1.4万亿美元资产的Legal & General的多资产基金主管John Roe来说，收益率的上涨还会继续。这家资产管理公司已经增持了长期债券，减持了股票，它目前正考虑，如果这种势头持续下去，最早在本周增加固定收益敞口。 “我们认为名义收益率能走多高并没有明显的目标”， Roe表示，“毕竟，就在18个月前，市场上的大多数人还认为目前的情况令人难以置信”。

金融界2023-08-21

美债收益率飙升令投资者出逃美股转向无风险收益债券

投资管理公司（Pimco）创始人比尔·格罗斯（Bill Gross）和前财长萨默斯（Larry Summers）的看法，他们预计美国10年期收益率可能分别升至4.5%和4.75%。标普500指数上周二跌破过去50天的平均价格，为逾三个月来首次，而全球债券收益率（殖利率）本周触及15年来最高水平。随着股票和债券同步抛售，芝加哥期权交易所波动率指数周四跳升至18左右，为5月以来最高水平，缩小了与债券波动率指数的差距。衡量美国国债预期价格波动的ICE - BofA MOVE指数与波动率指数之比收窄至3月份以来的最小水平。图2 JonesTrading首席市场策略师迈克尔•奥罗克（Michael O ‘Rourke）表示：“我们看到有迹象表明，股市投资者正在认识到，前景并不像市场此前认为的那样乐观。债券的进一步抛售应该会引发更大规模的股市回调，因为投资者应该要求获得更高的风险溢价来持有股票。” 相对于其价格，标普500指数的“收益”约为4.7%，而基准美国债券的收益约为4.2%。相对于投资级债券的风险溢价甚至更低，Bloomberg USAgg Index的收益率约为5.1%。即便是对华尔街一些最看好股市的人来说，相对估值也可能成为股票忠实信徒的一个问题。其中包括资深股票策略师、同名研究公司创始人亚德尼（Ed Yardeni）等。亚德尼表示：“在经历了自10月12日以来的大幅上涨和债券收益率的飙升之后，股票的吸引力减弱了。这就是为什么我们在7月底提前完成了4600的年终目标，却没有提高目标。” 不断恶化的股票估值可能也在影响资金流。美国银行援引EPFR Global的数据称，股票买家本周罢工，股票基金流出21亿美元，打破了连续三周流入的局面。与此同时，截至周三的一周，美国国债流入39亿美元。投资者也纷纷涌向货币市场基金，截至本周，今年迄今的现金流入已达9,250亿美元。图3 不过，在2023年大举押注债券并不是一个成功的策略，目前的抛售抹去了美国国债的年度涨幅。对于管理着1.4万亿美元资产的Legal & General的多资产基金主管约翰•罗伊（John Roe）来说，收益率的上涨还会继续。这家资产管理公司已经增持了长期债券，减持了股票，如果这种势头持续下去，目前正考虑最早在下周增加固定收益敞口。罗伊表示：“我们认为名义收益率能走多高没有明显的支撑，毕竟，就在18个月前，市场上的大多数人还会认为目前的情况令人难以置信。”

金融界2023-08-21

美国国债收益率逼近年内高点通胀忧虑抑制投资者需求

率上看11月高位资深债券投资人比尔·格罗斯认为基准美国国债当前处于被“高估”的水平。

金融界2023-08-16

巴菲特、马斯克是错误的！“老债王”格罗斯：看空美国国债和股票已出售所有地区银行股份

老债王”、前PIMCO联合创始人比尔·格罗斯(Bill Gross)反对所有看多美国国债的人，认为他们的观点有点错误。他看空美国国债和股票，强调已出售所有地区银行股份。巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司上周买入100亿元美元的美国国债，特斯拉首席执行官马斯克也赞同短期美国国债是当前投资的最佳选项。这意味着，华尔街如今陷入严重分歧。惠誉下调美国3A长期信用评级后，引发多名经济学家的批评和反击。实际行动上，除了巴菲特坚持买入美国国债，高盛和摩根大通也在抛售后，重新购买美国国债。马斯克上周也在回应推文时强调：“是的，短期美国国债是理所当然的。” 华尔街多数机构达成共识，即美债此前抛售导致10年期和30年期国债收益率接近多年高点，但这种抛售有些过度。高盛和摩根士丹利建议客户购买30年期通胀挂钩债券，而摩根大通则看好5年期国债。格罗斯强调，股票和债券多头的观点是错误的，因为这两个市场都被高估了。他解释，美国10年期国债收益率的公允价值约为4.5%，而目前水平约为4.16%，并指出，历史上10年期国债收益率比美联储政策利率高出约135个基点。 “当然，目前的市场来看，2年期和10年期曲线已经倒挂了一年多，完全不符合历史先例，”他继续补充。格罗斯仍然表示，即使美联储将利率降至3%左右，考虑到历史关系，目前的10年期国债收益率仍然太低。格罗斯还认为，政府赤字飙升将增加债券市场的供给压力，并推高收益率。 (来源:ZeroHedge) 格罗斯站的观点支持知名对冲基金经理、Pershing Square Capital Management创始人阿克曼(Bill Ackman)阵营，他表示：“所有看多美国国债的人，我认为他们的论点有点错误，我们将回归对长期票据和债券的适当估值。” 格罗斯还深入探讨了高利率作为健康经济标志的重要性，并讨论了实际收益率对经济增长和通胀控制的影响。他指出，由于实际利率上升以及过去财政计划的影响，消费可能会放缓。顺便说一句，实际利率与远期市盈率倍数之间的差距从未如此之大。 (来源:ZeroHedge) 谈到股票，格罗斯在这里也持悲观态度，并回应了摩根士丹利金牌策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)最喜欢的反复观点，即股票风险溢价(ERP)处于20年低点，这是盈利收益率和债券收益率之间的差值，表明股票太贵了。 (来源:ZeroHedge) 格罗斯还表示，在最近的反弹之后，他已经卖掉了所持的地区银行股份，并指出市场状况正在发生变化。展望未来，这位老债王还认为，“最具价值”的资产是能源管道合作伙伴关系，因为它们具有有吸引力的高收益和递延税回报。

小萧2023-08-14

决策分析：市场开始“回调”模式美国7月通胀喜忧参半老债王：股市、债市估值过高

“另一次超卖反弹”。曾经的债王比尔·格罗斯表示，看好股市和国债的人是错误的，因为这两个市场都“被高估”。太平洋投资管理公司前首席投资官表示，10年期国债收益率的公允价值约为4.5%，而目前的水平为4.15%。股票风险溢价（衡量标准普尔500指数收益率与10年期国债当前利率之间的差异）的大幅下跌表明股票相对于债券被高估。该指标目前处于标普500指数12个月历史平均回报率较高的水平。以Michael Hartnett为首的美国银行策略师们表示，随着投资者追逐数月来最高收益率，大量涌入现金和债券，今年美国国债流入量将创历史新高。他们在一份报告中援引EPFR Global的数据写道，截至8月9日当周，现金基金吸引了205亿美元，投资者向债券投入了69亿美元。美国股市三周来首次流出16亿美元。与此同时，周五的经济报告几乎没有改变互换市场对美联储下个月将暂停加息的押注。交易员还继续预计央行将发出信号，表明其对抗通胀的斗争尚未结束。由于服务成本增加，截至7月份的12个月中，美国生产者价格指数(PPI)上涨0.8%，高于上月的0.2%。 Refinitiv调查的经济学家此前预计涨幅为0.7%。美国8月份消费者信心几乎没有变化，标志着经济数据原本旺盛的夏季暂停，因为美国经济在很大程度上比许多人预期的更有弹性。密歇根大学消费者信心指数初值为71.2，符合经济学家的预期，略低于上个月的71.6。通胀预期有所下降，消费者目前预计明年通胀率为3.3%。其他方面，英国债券收益率攀升，因数据显示英国经济实现了一年多来最强劲的季度增长，令人惊讶的韧性表现将给英国央行进一步加息带来压力。下一个交易日焦点、风向标： 16:50日本第二季度实际GDP初值(年化季率) 日本第二季度实际GDP初值(十亿日元) 日本第二季度名义GDP年化初值(十亿日元) 日本第二季度实际GDP初值(季率) 19:00中国7月社会消费品零售总额(年率) 中国7月规模以上工业增加值(年率) 23:00英国6月失业率英国至6月三个月ILO失业率主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0944，跌幅0.33%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1041，进一步阻力位于1.1102，关键阻力位于1.1139；汇价下行的初步支撑位于1.0943，进一步支撑位于1.0905，更关键支撑位于1.0844。英镑：英镑/美元收低，收报1.2692，涨幅0.13%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2773，进一步阻力位于1.2870，关键阻力位于1.2922；汇价下行的初步支撑位于1.2624，进一步支撑位于1.2572，更关键支撑位于1.2475。日元：美元/日元收高，收报144.93，涨幅0.15%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于145.272，进一步阻力位145.818，关键阻力位于146.818；汇价下行的初步支撑位于143.726，进一步支撑位于142.726，更关键支撑位于142.18。

埃尔文2023-08-12

格罗斯称10年期美国国债被高估公允收益率应在4.5%

资深债券投资人比尔·格罗斯认为基准美国国债当前处于被“高估”的水平。这位前太平洋投资管理公司的基金经理在接受采访时表示，该品种4.5%左右的收益率是公允水平。它在周五的美国交易中约报4.16%。

金融界2023-08-12

【直击亚市】非农今日驾到！中国市场等到好消息美债抛售压力有增无减

是为了单独押注。曾经的债券界之王比尔·格罗斯(Bill Gross)指出，他“总体看空”10年期国债收益率。巴菲特对CNBC表示，他一直在购买美国国库券，而且可能会继续购买。特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)表示，短期国库券是“无需动脑的选择”。周四的一份报告强调了美国对工人的强劲需求，而另一项数据显示，生产率跃升幅度自2020年以来最大，降低了劳动力成本。这些数据先于政府的就业数据——预测显示美国7月份增加了20万个就业岗位。虽然这将是自2020年底以来的最低水平，但从历史上看，这仍然是一个强劲的增长。 “好消息是，几乎所有人都认为，经济衰退迫在眉睫的可能性不大，”Ed Yardeni的创始人Ed Yardeni说，“这减少了对企业盈利下行的担忧，但如果债券收益率继续上升，它会增加股市估值倍数的下行潜力。” 与此同时，利率期权交易商为防范长期美债收益率进一步上升而付出了高昂的代价。一项比较看跌期权和看涨期权需求的指标显示，芝加哥商品交易所集团美债期货合约的期权出现了去年9月以来最大的差异。该合约目前追踪的是2039年到期的债券。短期国债期货期权的价差没有那么大。自日本央行上周出人意料地调整政策以来，收益率曲线趋陡延续了一种趋势。两年期国债收益率为4.88%，比10年期国债收益率高出71个基点。而两周前这一利差为102个基点。在其他方面，油价上涨，此前沙特阿拉伯将其单方面减产协议延长了一个月，并暗示可能会进一步减产，这使得原油期货连续第六周上涨，并加大了通胀压力。

风起2023-08-04

决策分析：美债市场“风气云涌” 美国股市震荡下跌投资者聚焦明日非农报告

一项独立的押注。曾经的债券界之王比尔·格罗斯指出，他“总体看跌”10年期国债收益率。而伯克希尔·哈撒韦董事长巴菲特则表示，他一直在购买国债，并且很可能会继续购买。标准普尔500指数连续第三天下跌。科技股在近期股市抛售中首当其冲。30年期国债收益率徘徊在4.3%附近，连续三天上涨至约30个基点。美元变化不大。英国央行警告称，其对抗通胀可能需要长期收紧借贷条件，英镑因此出现波动。 22V Research进行的一项调查显示，投资者预计周五的就业数据将显示强劲的就业和疲软的工资通胀。大约65%的受访者认为就业人数将高于共识。与此同时，该公司指出，55%的人预计平均每小时收入将低于预期，这有助于解释为什么他们还预计股市反应将会温和。瑞银全球财富管理公司分析师Jason Draho表示，在没有任何重大催化剂的情况下，在经历了强劲的运行之后，下个月的市场实际上可能会表现得无精打采。“市场已经消化了软着陆的影响，并且越来越相信，通胀率逐渐恢复到2%所需的增长痛苦相对较小。市场很容易受到任何迹象表明经济在美联储的指导下可能无法坚持软着陆的风险。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区6月零售销售(月率) 05:30美国7月失业率美国7月季调后非农就业人口变动(千人) 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至0804) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收高，收报1.0949，涨幅0.10%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0970，进一步阻力位于1.0992，关键阻力位于1.1021；汇价下行的初步支撑位于1.0919，进一步支撑位于1.0890，更关键支撑位于1.0868。英镑：英镑/美元持平，收报1.2708，跌幅0.02%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2749，进一步阻力位于1.2791，关键阻力位于1.2854；汇价下行的初步支撑位于1.2644，进一步支撑位于1.2581，更关键支撑位于1.2540。日元：美元/日元收低，收报142.521，跌幅0.55%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于143.593，进一步阻力位144.659，关键阻力位于145.425；汇价下行的初步支撑位于141.761，进一步支撑位于140.995，更关键支撑位于139.929。

一禾2023-08-04

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