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大商所：调整棕榈油和液化石油气期货合约交易限额

易小节时）起，非期货公司会员或者客户在棕榈油期货P2304、P2305、P2306、P2307、P2308、P2309、P2310、P2311、P2312、P2401、P2402、P2403合约和液化石油气期货PG2304、PG2305、PG2306、PG2307、PG2308、PG2309、PG2310、PG2311、PG2312、PG2401、PG2402、PG2403合约上单日开仓量不得超过10,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值和做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

金融界2023-04-10

大商所发布关于调整棕榈油和液化石油气期货合约交易限额的通知

跌停板幅度和交易保证金水平做如下调整：棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为6％，交易保证金水平调整为7％；玉米淀粉期货合约涨跌停板幅度调整为5％，交易保证金水平调整为6％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

金融界2023-04-10

商品期货收盘涨跌各异，尿素涨超3％，焦煤跌超3％创4个月新低

明显，预计跟随成材走势为主。　　在马棕榈油和豆油走强的影响下，棕榈油期货一度升至3周新高7888元，但印尼斋月结束后可能放开出口管制的预期引发市场对马棕出口放缓的担忧，马棕承压回落，并拖累连盘回调。　　新湖期货：MPOB数据整体较预期显著偏多　　今日中午，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了3月官方供需数据。数据显示，2023年3月马棕产量129万吨，此前机构预估产量为124-128万吨，实际产量数据处于机构预估区间上沿。因3月马来西亚部分地区降雨偏多，影响棕榈果的采摘及运输。3月马棕出口149万吨，机构预估出口为128-139万吨，实际数据较预期高10万吨，环比增幅达32％。因开斋节备货需求、印尼棕榈油的出口限制政策。最终3月马棕实际库存167万吨，机构预估175-184万吨，实际库存明显低于预期，环比减少21％。对比历史同期，3月库存偏低。马棕近端供需从偏宽松转为偏紧张局面。数据整体较预期显著偏多。

金融界2023-04-10

MPOB发布3月份马来西亚棕榈油供需数据，库存超预期减少

10日消息 MPOB发布3月份马来西亚棕榈油供需数据，数据显示：　　马来西亚3月棕榈油出口为1486233吨，环比增长31.76％。高于彭博和路透预期的139万吨。　　马来西亚3月棕榈油进口为39772吨，环比减少24.25％。低于彭博预期的5万吨和路透预期的5.7万吨。　　马来西亚3月棕榈油产量为1288354吨，环比增长2.77％。高于彭博预期的124万吨和路透预期的128万吨。　　马来西亚3月棕榈油库存量为1673044吨，环比减少21.08％。低于彭博预期的175万吨和路透预期的177万吨。

金融界2023-04-10

商品期货收盘多数上涨，沪镍涨超3％，白糖突破6700元关口创5年新高

油、沪银涨超1％；乙二醇、豆粕、菜粕、棕榈油、橡胶、甲醇跌超1％。　　　　　　国内白糖价格持续拉升，自2月份以来，白糖期货累计涨幅超15％。今日突破6700元/吨关口，创5年新高。　　光大期货：糖”高宗重现市场白糖价格直逼2016年高点　　近两周白糖势如破竹，价格直逼2016年高点，07合约价格站上6700高位。光大期货最新点评称，从背后的上涨逻辑来看，近期各省陆续公布3月产销数据，整体利多盘面，广西糖协数据更为亮眼，2022/23榨季累计产糖526.77万吨，同比减少77.85万吨；累计销糖264.93万吨，产销率达50.29％，同比提高12.62个百分点；工业库存261.84万吨，同比减少115万吨。减产依然是白糖上涨的主要驱动力。　　与此同时，内外糖价差倒挂幅度较大，市场预期后续国内糖进口减少，也在一定程度上支撑郑糖。国际方面，原糖短期供应偏紧的局面仍未缓解，巴西产量增加的压力后移，印度2022/23年糖产量预期自年初以来不断下调，有交易商预计产量或降至3300万吨以下，明显低于上年度的3590万吨。预计短期外盘原糖仍将保持偏强态势，利多国内郑糖走势。　　华融融达期货：内外共振，糖价继续冲高　　昨日ICE原糖再现新高，5月合约收盘报23.63美分/磅，涨幅3.01％，伦白糖交割合约收盘报672.7美元/吨，涨幅1.33％。印度本季食糖产量逐步明朗，截止3月底产糖2996万吨，略低于上年同期3099万吨，但未收榨糖厂只到194家，而上年同期还有366家还处于生产期。全球供应端定格大幅减产，令二季度贸易流过于收紧，吸引投机基金买盘增仓，迫使原白价差突破150整数关口，增加原糖上冲动能。伦白糖5月合约离交割日尚有4个交易日，因白糖市场需求短缺，预计可交割量低于近年同期。　　国内糖市现货市场表现一般，交投意愿不高，集团更以顺价销售，重点集团上调二次报价。郑糖日盘止跌企稳于6500上方，夜盘跟随外盘上行，收盘于6641最高点。节后糖市快速走高，引发相关部门重点关注，6日全国食糖座谈会听取产业和主管部门意见，市场解读会议信号利多，但糖价涨势过快，将抑止消费端需求，替代糖源预计有所增加，同时内外价差进一步走阔，不排除国内通过国储糖放储来弥补供应缺口。关注国家部门宏观调控，短期内外糖价共振，郑糖回调空间有限，建议保持多单继续持有，日内交易以短线为主。

金融界2023-04-07

大商所迎来期权上市六周年助力实体企业更好使用期权工具、实现稳健经营发展

DPE上实现了多个期权品种同时上市，在棕榈油上实现了期权上市即引入境外交易者，开创了我国期权市场建设的诸多“首次”。在不断丰富产品体系的同时，大商所持续提升期权市场运行质量，为实体经济管理风险提供了更多得心应手的工具。　　精工匠心创市场新图景　　截至目前，大商所共上市豆粕、玉米、铁矿石、LPG、PP、PVC、LLDPE、棕榈油、豆一、豆二、豆油共11个期权品种，涉及粮油、能源矿产、塑化等产业，累计挂牌合约超3万个。2022年期权累计成交量近1.79亿手，日均持仓量172.70万手，同比分别增长74.64％和30.94％，展现出了活跃的发展态势。　　特别是较为成熟的豆粕、玉米、棕榈油和铁矿石等期权品种，经过多年发展，其成交量已位居商品期权市场前列。根据国际期货业协会（FIA）的统计数据，2022年大商所豆粕、玉米和棕榈油期权分别位列全球农产品期权成交第1、2和4位，铁矿石期权则位居全球金属期权成交第1位。此外，PP、PVC、LLDPE作为具有中国特色的中间产品期权，在全球化工品期权中也有不俗表现。　　从期权与期货市场联动关系来看，期权期货成交占比不断提升。比如2022年豆粕、玉米、铁矿石、棕榈油和LPG期权期货成交占比分别为16.43％、24.62％、18.86、11.06％和12.32％，同比分别增长55.84％、126.19％、81.98％、164.81％和64.36％。“这表明两个市场间的良性联动效应正在逐步形成。”申万宏源证券金融创新总部副总经理李斌冰表示。　　就市场运行质量而言，李斌冰提到，大商所各期权品种报价价差均表现出下降趋势，市场流动性稳步提升，尤其是部分品种期权合约已经达到了相应期货合约的流动性水平，表明投资者参与期权市场的积极性明显提高。此外，各期权品种主力系列隐含波动率与标的期货历史波动率的相关性明显上升，相关期权定价精准程度较高，也表明市场处于良性有效的运行环境中。　　做市功能服务行而不辍　　伴随着豆粕期权的上市，做市商制度也在期权市场落地生根。业内人士表示，相较期货，期权合约定价复杂且数量众多，单个品种可能同时有上百个合约挂牌交易，这就需要做市商通过报价和成交，缩小买卖价差、提供充足的流动性。“在大商所的支持和各家做市商的努力下，各期权品种流动性显著提升，盘口买卖价差收窄，盘口挂单量深度良好，为市场提供了良好的避险工具，有助于农产品、能化、黑色产业链实体企业进行套期保值。”国泰君安风险管理公司做市业务负责人胡泊表示。　　据统计，2022年做市商持续报价合约的成交量覆盖了大商所期权上市总成交量的70％，有效持续报价时间比达82％，同比提高9个百分点；有效回应报价比达80％，同比提高2个百分点；做市商持续报价合约平均买卖价差同比收窄了63％；参与大商所期权市场的法人客户数同比增长了33％。　　上海洛重贸易有限公司副总经理张宏安表示，大商所在开展期权做市的过程中一直秉持精细化的管理思路，紧跟市场运行情况针对性调整做市方案，也对做市商的展业情况和诉求给予了充分考虑。比如在分析实虚值期权交易情况的基础上，对实值期权和虚值期权的报价义务进行适度优化调整，以更好地满足市场对虚值期权的交易需求，并降低做市商的资金占用。　　精细化管理还体现在对期权持续报价合约月份的设置上。随着市场对期权近月合约系列的交易需求逐渐增长，大商所细致研究评估、紧跟市场变化，于2021年增加近月合约系列持续报价义务，并对各品种的持续报价合约总数进行了调整：对于铁矿石等活跃度较高的品种，直接增加近月合约系列，使做市商持续报价合约系列由2个增至3个；而对于一些规模较小的品种，则将原先的次主力合约系列替换成近月合约系列，使持续报价合约系列仍保持为2个。多家做市商表示，这样既可以贴近实际满足市场交易需求，也避免了做市商在报价、系统等方面的压力激增。　　这一系列优化措施，不仅促进了期权市场活跃和稳健发展，也促成一批“定的准、报的窄、稳得住”的优秀期权做市商快速成长。目前，大商所期权做市商团队数量较豆粕期权上市时扩充了一倍以上，他们的参与有力促进了期权市场稳健运行和功能有效发挥。　　市场对外开放更上层楼　　自2018年起，我国期货市场对外开放的大门逐渐打开，对外开放品种日益丰富。境外市场主体对我国期货市场的关注度持续提升，对参与期权品种交易的兴趣也相应增加。大商所在铁矿石和棕榈油期货成功引入境外交易者的基础上，提前谋划，大胆实践。2021年6月，棕榈油期权上市即作为境内特定品种引入境外交易者，成为我国首个对外开放的商品期权。　　据悉，在棕榈油期权引入境外交易者的过程中，大商所充分考虑期权市场对外开放前景，强化顶层设计，对期权交易管理办法进行了针对性修改完善，梳理了境外交易者、境外特殊参与者、境外中介机构、会员和交易所在期权交易中的权责关系，为今后更多期权品种引入境外交易者打下了良好的制度基础。　　2022年，随着期货和衍生品法的颁布施行，我国期货市场迈向高水平制度型对外开放的新阶段。在此背景下，大商所坚持合格境外投资者（QFI）和境内特定品种“两条腿走路”，坚持期货和期权“双管齐下”。9月，豆一、豆二、豆粕、豆油、棕榈油、铁矿石、LLDPE期权向QFI开放；12月，豆一、豆二、豆粕、豆油期权作为境内特定品种向境外交易者开放。至此，大商所通过QFI路径和境内特定品种路径实现对外开放的期权品种分别达到了7个和5个，特别是在油脂油料领域，全部5个期权品种均已通过上述两条路径实现了对外开放，国际化水平明显提升。　　“大商所国际化期货和期权品种如铁矿石、大豆和棕榈油流动性高，受到许多境外客户的青睐。”东证期货新加坡总裁魏进宝介绍，境外企业可以利用大商所的期货和期权规避价格风险、开展基差贸易，增强了产业链的韧性，提高了市场的流动性。他预计，未来将有越来越多的境外客户，进入包括大商所在内的境内国际化期货和期权市场，相关市场机制也将继续获得提升与完善。　　据悉，目前已有来自新加坡、澳大利亚、瑞士、英国等国家和地区的境外客户参与了大商所期权品种的交易。中商外贸（新加坡）有限公司专门从事包括棕榈油、豆油等农产品类大宗商品的国际贸易，且主要面向中国进行出口，是第一批参与相关期权品种交易的境外客户之一。“大商所油脂油料期权品种的对外开放，为全球的产业企业提供了更丰富的风险管理工具和策略，可以帮助许多像我们这样的跨境供应链服务商做好套期保值，稳定日常生产经营，使产业流通运转更加顺畅，也有助于促进含权贸易模式在油脂行业的发展。”中商外贸董事总经理张扬说道。　　灵活服务实体大显身手　　在境外主体将目光投向我国期权市场的同时，已经有越来越多的国内产业企业将期权用于日常经营和风险管理。据了解，场内期权的稳健发展也带动了场外期权和含权贸易的推广，促使黑色、化工、农产品等产业领域更多地将期权工具和期权思维融入至采购销售等各环节，使上下游客户从传统的对立博弈更多地转变为战略合作关系，有效带动了产业链的合作共赢。完善风险管理体系、创新衍生品运用，逐渐成为相关产业经营发展的新风尚。　　在化工领域，大商所的期权产品也已逐步成为相关企业规避和转移风险的重要工具，助力国内化工行业经营模式进一步优化升级。在近年来化工等原材料价格波动较大的背景下，上市公司永冠新材在初步熟悉期货套保工具的基础上，积极学习掌握期权等新的避险工具，进一步升级完善企业风险管理体系。　　2021年，为帮助永冠新材管理一批300吨PVC的采购成本，徽商期货为其设计了买入期货并买入看跌期权和卖出看涨期权的综合性套保策略。具体来看，当年5月27日，永冠新材买入60手V2109合约，保证金为27.58万元，并同步买入60手V2109-P-8400看跌期权，权利金单价为282.5元/吨，卖出看涨期权V2109-C-9300，权利金单价为126.83元/吨。至当年8月6日，永冠新材将期货多头平仓，期货端收益16.55万元；期权头寸均持有到期、未行权，组合权利金成本为（282.5-126.83）×300=4.67万元；现货端采购价格共上涨1.8万元。现货、期货和期权端合并计算，实现风险对冲收益10.08万元。整体上，期货端收益对冲了现货价格上涨风险，而期权头寸则在保护期货头寸的同时降低了期权成本。　　值得一提的是，上述用到的期权策略不仅为企业降低了期权权利金成本，还合理借助大商所的组合保证金策略降低了资金占用。据了解，为鼓励产业企业利用期权组合策略进行风险管理，大商所对于期权对锁、跨式、宽跨式、垂直价差式以及买入/卖出期权期货等多种策略都给予保证金优惠政策。　　在专业人士看来，场内期权既是产业的精细化风险管理工具，也为场外衍生品市场提供了合理的定价参考和更为有效的对冲工具。　　以豆粕为例，在中泰汇融资本负责人看来，豆粕场内期权上市以来，不仅为市场定价起到指导性作用，提升了全市场定价的效率，更有效丰富了风险管理公司场外期权风险对冲手段。通过场内场外两个市场相互促进、协同发展，期货行业的风险管理公司也可以为豆粕及相关产业主体提供更好、更全面的服务。　　据他介绍，2022年受全球通胀以及国际形势影响，国内豆粕价格持续高位震荡，饲料企业普遍面临采购成本过高、加工利润受到严重挤压的状况，对企业生产经营产生较大影响。2022年4月，中泰汇融资本就针对饲料加工企业低价采购的需求，在豆粕产业链传统基差贸易的基础上，将场外期权嵌入采购合同，帮助饲料加工企业在意向采购价格区间以下，以较低的价格按照每日采购量进行采购。　　这种加入了期权的结构化的采购模式为企业总计规模为11000吨的豆粕采购节省90余万元，帮助企业实现了灵活控制采购成本的目的。在业务开展过程中，中泰汇融资本参考大商所豆粕场内期权价格，向企业提供了更为合理公允的报价，同时还通过卖出豆粕场内期权锁定场外期权波动率风险，有效缓释了自身场外期权风险对冲压力。　　六年来，期权市场不仅在市场规模、运行情况、对外开放等方面实现了诸多突破，更是为服务产业企业、服务实体经济做出了越来越多的贡献。大商所相关业务负责人表示，下一步，大商所将继续积极开展期权工具创新，不断丰富期权品种，加快推进乙二醇、苯乙烯期权上市，推进期权工具在活跃期货品种上全覆盖；持续优化合约规则制度，稳步提升期权市场运行质量，推动期权市场对外开放；通过“企风计划”“产融基地”等项目加强对产业客户的市场培育工作，助力实体企业更好使用期权工具、实现稳健经营发展。

金融界2023-04-03

商品期货收盘多数上涨，菜油、焦炭涨超2％，玻璃、纸浆跌超2％

305盘面增仓走强，表现明显强于豆油及棕榈油，目前依旧保持偏强态势。一方面，近期国内两广一级菜油价格开始持平一级豆油（三级菜油更早之前价格已经低于一级豆油），市场关注的菜豆替代消费临界点出现。另一方面，近期国内大豆压榨量季节性偏低，豆油提货难度大，终端转而增加菜油提货以满足需求。整体来看，国内菜油中包装需求随着菜豆价差大跌有所恢复，但小包装领域替代需求据悉尚未恢复。但当前国内葵油、玉米油价格同样较低，对菜油对豆油消费的替代程度不宜太乐观。此外，OI2305合约临近交割前月，国内进口菜油沿海库存仍偏低，现货价格目前仍升水2305，油厂交割意愿也需关注。

金融界2023-03-31

期市早盘：商品期货涨跌不一，菜油涨超3％，白糖涨近2％

前，菜油涨超3％，白糖涨近2％，豆油、棕榈油、铁矿石、沪银、乙二醇、塑料、低硫燃料油涨超1％。跌幅方面，沪镍跌超2％，淀粉跌超1％，不锈钢跌近1％。　　　　　　油价受助于伊拉克供应风险和美国原油库存意外减少　　美国原油库存下降和伊拉克库尔德斯坦地区暂停出口为油价上行带来的支撑，盖过了俄罗斯供应削减幅度小于预期的压力。　　企业发声明称，在伊拉克库尔德斯坦地区北部石油出口管道暂停运营后，油企暂停或减少了石油生产，这给油价带来支撑。预计未来或有更多运营中断事件。　　不过，花旗银行分析师周四表示，“伊拉克国内政治的变化可能很快推动持久的政治解决办法”，估计管道流量可能增加20万桶/日。　　同样支撑价格的还有，美国能源信息署（EIA）周三发布的报告显示，截至3月24日的一周内，美国原油库存意外降至两年来的最低水平。原油库存骤降750万桶，在路透对分析师的访查中，预期为增加10万桶。这些因素盖过了3月前三周俄罗斯原油减产幅度低于预期后的看跌情绪。　　俄罗斯原油产量在3月的前三周下降了约30万桶/日，低于50万桶/日、或产量5％的减产目标。市场正在等待将于周五出炉的美国支出和通胀数据，以及由此对美元价值的影响。　　同时，五位OPEC+代表表示，该联盟有可能在周一的会议上坚持现有的石油减产协议。

金融界2023-03-31

商品期货收盘涨跌不一，棉纱、PTA涨超2％，沪镍、不锈钢跌超2％

，棉纱、PTA涨超2％，铁矿石、白糖、棕榈油、豆油、沪银涨超1％；沪镍、不锈钢跌超2％，红枣、乙二醇跌超1％。　　　　　　光大期货：油价带领PTA还能走多远？　　当前宏观情绪回归乐观，隔夜市场美国汽油去库超预期，4-5月进入北美汽油需求旺季，芳烃调油需求或将进一步提高。国内现货不断上移，短期PTA维持偏强震荡。　　PTA现货价格连续攀升，截止3月29日，现货报价6250元/吨，周度环比增加210元/吨。上游PX报价继续上移，当前报价1111美元/吨，周度环比增加19美元。当前上游PX供应偏紧，短期仍处于去库阶段，价格继续走高，TA受成本端影响进一步拉升。另外国内加工费不断调整，头部生产商挺价意愿较强。PTA装置季节性检修开始，目前华东一套64万吨PTA装置已停车检修，预计7-10天附近，当前国内开工率在78.49％，后续关注PTA供给变化。下游聚酯开工保持高位运行，其中江浙织机开工负荷接近7成。整体来看，PTA期现价格同步上涨，关注主力合约TA2305临近交割持仓量增加风险。　　方正中期期货：不锈钢进一步破位下探走势偏弱　　镍价近期在宏观面影响下跌势放缓略有反弹，但是在偏弱的供需面下反弹乏力，冲高受阻。LME恢复亚盘交易，近期相对国内略偏强，且近期现货贴水显著收窄。国内电解镍库存较低，但低迷的需求和电积镍供应改善前景持续带来压力。目前电解镍的主要需求端已经转向了合金电镀，刚性仍存，但增长空间有限，供给端释放压力相对强。而电解镍溶解硫酸镍路径已经持续边缘化，一方面是经济性原因，另一方面是MHP等高性价比原料产能继续释放。从传统领域不锈钢来说，电解镍需求也被压制在最小用量，而不锈钢近期高库存，弱外需，国内缓修复，成本支撑下移，价格下行，负反馈仍在进行，也带来较大压力。镍整体震荡偏弱格局未改，探底未尽，未来电积镍产能释放节奏和宏观面变化仍会带来节奏扰动，但总体方向仍以偏空为主，下档关注16.9,16.3万元。近期不锈钢进一步破位下探，随着镍生铁重心下移，成本支撑已经在15000附近，但是目前破位态势，也意味着供需仍处于负面反馈运行之中，不锈钢后续关注进一步减产去库存态势，走势偏弱，近期下档支撑或下移至14500,14000附近。

金融界2023-03-30

商品期货收盘涨跌不一，燃料油、SC原油涨超2％，硅铁跌超3％

涨超2％，白糖、PTA、铁矿石、沥青、棕榈油涨超1％；硅铁跌超3％，纯碱、生猪、尿素跌超2％，不锈钢、工业硅、沪铅、红枣跌超1％。　　　　　　美尔雅期货：API库存整体利好油价继续上涨　　隔夜油价继续上涨，一方面供应端扰动，库尔德地区政府石油出口的长期中断可能带来上行风险，另一方面API库存整体利好，原油、库欣以及汽油库存明显减少。美国至3月24日当周API原油库存-607.6万桶，汽油库存-589.1万桶，精炼油库存+54.8万桶，库欣原油库存-238.8万桶。供应方面，沙特表示欧佩克+应在整个2023年保持供应稳定，因为它正在应对全球石油需求脆弱的复苏。该组织的代表私下表示，周一举行的主要部长在线会议将维持这一立场。俄罗斯能源部长预计2023年俄罗斯石油、天然气产量将下降，俄罗斯已成功重新调整石油出口，保持俄罗斯石油出口流量的稳定非常重要。巴克莱银行表示，若库尔德地区政府石油出口中断的情况延续到年底，该行对2023年布伦特油价格的预测或从现在的每桶92美元上调3美元。　　方正中期期货：白糖增仓上行多空分歧较大　　外糖走高提振国内糖价，广西、云南现货价格明显上调。国际市场，由于甘蔗长势良好，巴西主产区糖厂陆续开榨，市场普遍预期本年度巴西食糖将增产400万吨左右，未来产区天气状况及甘蔗制糖比例是重要影响因素。印度进入榨季后期，减产题材正被市场消化，4、5月份国际糖市关注的焦点将是巴西产糖进度及出口情况。国内也进入榨季后半场，近来糖厂工业库存达到年内峰值，后期食糖销售进展会成为糖价的主要影响因素。由于进口糖成本与国内糖价长期倒挂，在国产糖不能满足市场需求的背景下，高价进口糖会提升国内平均糖价。如果不考虑国储适当投放储备糖的话，短缺题材可能推动国内糖价继续走高。尽管目前郑糖仓单数量达到近年来的高位，但与主力合约持仓相比依然相差甚远。期糖过度增仓上涨可能带来风险，投资者宜谨慎参与。

金融界2023-03-29

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