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小心日本飞出“黑天鹅”！日本央行新副行长暗示YCC政策调整可能出人意料

ozo Himino)上周就任副行长。植田和男(Kazuo Ueda)将于4月9日上任，此前黑田东彦(Haruhiko Kuroda)实施了10年的特别刺激措施。由于当前日本通胀已经超过其目标，市场普遍猜测日本央行可能在新任行长植田和男接替现任行长黑田东彦后调整或终止YCC。黑田东彦在任期间以出其不意著称，去年12月的最新出其不意震动了全球金融市场。尽管植田和男承诺谨慎沟通，但他也有可能让市场措手不及。上个月，植田和男在国会确认他为日本央行行长的听证会上表示：“不可能总是提前发出行动信号，所以有时难免会出现意外，不过我们会继续仔细解释我们的想法。” 植田和男自1998年以来一直在日本央行的政策委员会工作，因此参与制定了最近的货币政策。

风枫2023-03-30

日本央行新任副行长暗示有可能改变YCC政策

标，市场普遍猜测日本央行可能在新任行长植田和男接替现任行长黑田东彦后调整或终止YCC。

金融界2023-03-29

黑田东彦：目前仍在实施的大规模货币宽松政策一直是合适的

％的目标之下。　　黑田东彦表示，预期植田和男将不仅在理论政策问题上，在实务问题上也将能够很好地领导央行。植田和男将于4月份接替黑田东彦。

金融界2023-03-28

日元将跌破50年低点？日本投资者或大幅抛售套现

可能引发市场猜测即将上任的日本央行行长植田和男可能不得不尽早转向政策正常化。谁会抛售日元？本月的市场动荡降低了对美国利率和大宗商品价格的预期，这应该会影响各大央行放慢或停止紧缩周期，如果美联储降息，其他央行也会效仿。对降息的预期，加上有弹性的股市、更便宜的能源价格和温和的货币市场，都是风险情绪上涨的推手。如果出现这种情况，作为融资套利交易最佳方式的日元将被抛售。抛售的可能是日本投资者，由于日元空头极大地增强了套利交易，投资者可能普遍有兴趣抛售日元。此前，美国监管机构正在考虑扩大银行的紧急贷款机制，以给予第一共和国银行更多的时间来加强其资产负债表。这一消息减少了担忧，导致美元兑日元上涨，因为投资者减少了对避险日元的需求。由于日本央行实施令人难以置信的鸽派货币政策，日元去年跌至50多年来的低点，今年晚些时候日元可能会跌破这一低点。当坐拥巨额美元的世界决定是时候抛售日元时，日本政府采取了大规模干预措施来阻止日元的下滑。如果没有那么多美元来抑制美元/日元未来的上涨，而且日元贸易加权汇率在2月份开始走低，日元的下一个下跌可能会很大，而且可能很快就会发生。

Dan19772023-03-28

兴业投资：银行业危机关系加息前景美元加深跌幅

日元走高。目前来看，在日本新央行行长植田和男上任前引发市场对日本货币政策有新的押注前，日元主要受到市场情绪和美联储货币政策前景两大因素主导。 5、商品货币，技术已破位在欧美银行危机压力下，市场对全球经济增长前景的担忧，以及对爆发金融危机的担忧，使得商品货币明显承压，尽管期间市场情绪一度因当局介入救市而有所缓和。从技术层面看，美元/加元上破了整理三角形，打开进一步上行空间。纽元跌破了0.6525高点附近的双顶形态，目前回测颈线有遇阻迹象，也倾向进一步下行。澳元反弹在2021年2月高点以来的长期下行趋势线遇阻回落，同样看跌。如果因欧美银行危机引起的整体市场情绪没有明显改善，商品货币延续下行的概率仍很大。需要注意的是，当前原油价格有筑底回升迹象，可能对加元有一定的助力。 2023-03-28

兴业投资2023-03-28

日本2月核心通胀率降至3.1% 13个月来首次放缓

一关键通胀指标放缓，对即将上任的新行长植田和男来说显然是好消息，但另一项剔除新鲜食品和能源后的指数（即所谓的“核心-核心CPI”）加速至40多年来最快，表明基本面价格走强加速。这可能引发市场猜测，植田和男可能不得不尽快转向政策正常化。　　日本政府的数据显示，如果没有政府对能源和旅游补贴的影响，2月总体通胀率将高达4.4％。日本首相岸田文雄去年宣布的经济刺激计划的一个关键部分是家庭电费折扣20％，这一优惠从2月份开始反映在CPI数据中。

金融界2023-03-25

在植田和男即将就任央行行长前日本通胀率大幅放缓

能会引发市场猜测即将上任的日本央行行长植田和男或许必须及早迈向政策正常化。

金融界2023-03-25

ATFX国际：日本CPI增速大降至百分之3.35，日本央行暂停YCC的可能愈加渺茫

六个月上行之后终于拐头。在日本新任行长植田和男上任之初，市场分析人士一度认为日本将抛弃YCC宽松政策，转而进入加息周期。理由之一就是日本的通胀率持续升高，不改变宽松币政策的话，高通胀可能很快就转变为恶性通胀。正是在这种预期的推动下，日元相对美元持续升值。去年十月份，USDJPY的最高点为150，现如今的报价只有130，日元升值幅度超13％。随着日本CPI年率的下降，央行抛弃YCC政策的可能性变低，日元升值的主要逻辑发生变化。　　▲ATFX图　　虽然日本央行大概率继续维持宽松货币政策，但美联储的激进加息已经接近尾声，所以日元仍有继续升值的可能。USDJPY汇率的主要因素是美元指数，如果美元指数进入空头趋势，日元将实现被动升值。美国银行业的挤兑危机尚处于高发期，美联储虽然在本周的利率决议上宣布加息25基点，但市场的普遍预期是这将是最后一次加息。失去激进加息政策支持的美元指数大概率将步入下跌趋势。目前美元指数市价为102.6，一旦突破100整数关口，美元指数将进入弱势状态，看空美元将成为市场共识。需要提醒的是，美联储的决策具有明显的滞后性。虽然市场人士已经开始预期美联储停止加息，但鲍威尔尚未做出清晰承诺。如果鲍威尔在未来讲话中透露出鹰派态度，美元指数走势可能出现反复。　　▲ATFX图　　YCC政策指导之下，日本央行将十年期日本国债收益率波动范围限定在±0.5％，当债券市场认为日本央行将抛弃宽松货币政策时，国债收益率会上涨至0.5％限制水平；当债券市场认为日本央行将继续宽松货币政策时，国债收益率会下跌至-0.5％的限制。从上图可以看出，日本十年期国债收益率正从0.5％下跌至0.286％，这也意味着债券市场对于日本央行维持宽松货币政策的信心逐渐增大。美国的十年期国债收益率最新值为3.4116％，远高于日本的0.286％，意味着大量日元资金会转换为美元，然后购买美国国债，以获得更高的利息收入。为了规避日元贬值的风险，这些资金会在USDJPY期货市场卖出合约，形成对冲。这一动作会加速USDJPY的下跌。　　▲ATFX图　　技术角度看，USDJPY已经跌破S1 131.58支撑位，正在向年内低点127.22方向运动。1月16日至3月8日的反弹已经结束，USDJPY趋势性下跌将会是未来一个月的主旋律。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-03-24

【亚市直击】市场不信了！耶伦改口于事无补衰退担忧再袭亚股低迷

引发市场猜测，即即将上任的日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)可能不得不尽早转向政策正常化。一项衡量美元的指标上涨0.1%，美元兑澳大利亚和挪威的大宗商品货币明显走强。 Plante Moran金融顾问公司的首席投资官Jim Baird说：“金融市场稳定和通胀之间的拉锯战正在以比任何人预计都要慢的速度消退，这将使美联储面临的本已重大挑战进一步复杂化，这增加了政策失误的风险，为即将到来的潜在衰退敞开了大门。” 耶伦关于在必要情况下采取更多担保银行存款的言论让投资者感到宽慰，与此同时，投资者还在消化英国央行(Bank of England)、挪威央行(Norges Bank)和瑞士央行(Swiss National Bank)早些时候的加息举措，以及欧洲央行(ECB)官员的鹰派言论。

厉害啦2023-03-24

万亿美元基金巨头当下最担心的事情：错过下一轮大反弹！入场信号已开始闪烁

摩根大通的Michele也看好日元，植田和男将于4月接替黑田东彦出任日本央行行长。他说:“植田和男将开启一段政策正常化的时期，收益率曲线控制等措施将被逐步淘汰。”“这将导致资产回流日本，你将看到大量资金流入日元资产。” 私人市场私募市场在低利率时代提供了可观的回报，但对紧缩周期的影响反应缓慢。随着经济衰退的迫近，这使得他们现在很容易受到伤害，Michele特别担心私人信贷。但从长期来看，其他人也在寻找机会。富兰克林邓普顿的Tollette说，在私募市场和其他地方，投资者应该有选择性地持股，而不是大幅削减配置。

会员

夏洛特2023-03-22

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