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12月份大宗商品价格指数下跌，后期或偏弱运行

值46.2，创2020年6月以来新低。欧元区12月制造业PMI指数终值为47.8，环比提升0.7，连续6个月处于收缩区间。国际机构预计2023年全球GDP增长将继续放缓，主要由美国和欧元区的衰退引发。随着通胀放缓，市场预计美联储将进一步放缓加息步伐，在2023年2月初的议息会议上加息25个基点，但没有FOMC成员预计年内会降息。国内方面，12月份，中国制造业PMI为47.0%，比上月下降1.0个百分点。其中，受疫情冲击影响，制造业供需两端进一步收缩。12月建筑业商务活动指数为54.4%，比上月下降1.0个百分点，各地重大项目建设继续加快推进，但房地产仍处于筑底阶段。中央经济工作会议提出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。财政部表示要适度加大财政政策扩张力度，提升政策效能。央行要求强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度。2023年中国经济运行有望总体回升。细分行业情况：环比来看，12月份钢铁、有色金属、基础化工等3个行业价格指数上涨，能源、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农产品等6个行业价格指数下跌。同比来看，12月份能源、基础化工、造纸、农产品等4个行业价格指数上涨，钢铁、有色金属、橡胶塑料、建材、纺织等5个行业价格指数下跌。 12月份钢铁价格指数为980.01，环比上涨3.16%，同比下跌15.35%。 12月钢价呈现上涨态势。美联储加息放缓、疫情及地产政策转向，国内经济复苏预期逐渐增强，黑色系商品得到明显提振。加之前期产业链各环节为规避风险持续去库，低库存与宏观环境回暖形成共振，推动钢材价格上行。 2023年1月钢铁市场，月初钢厂仍会通过涨价转嫁成本压力，但强预期的故事在基本面的对照下必将褪去一些成色，而基本面的压力显现和加大，从居安思危的角度看，规避波动风险的操作或成为主流，钢价或处于震荡偏弱运行态势。 12月份能源价格指数为1483.63，环比下跌3.78%，同比上涨7.77%。 12月山东独立炼厂汽柴油月均价格均持续下跌，但汽油跌速较缓，柴油呈现急速大幅下跌走势，月内跌幅高达1101元/吨，国六92#汽油月均价格为7524/吨，环比下跌6.74%；国六0#柴油月均价格为7662元/吨，环比下跌13.17%。12月原油整体呈现先大幅下跌后小幅上涨趋势，加上柴油消费淡季和疫情影响，柴油价格月内呈现持续下跌趋势，而汽油价格跌幅相对较缓，主要因为12月全国疫情放开管控，人们对后市看好预期增强，汽油跌势较缓。 12月动力煤市场稳中偏弱走势，市场交投气氛一般。产地市场销售有恢复，煤价稍稳；北港和江内市场需求不足，非电行业补库难有大规模释放，需求支撑不足，年前或保持“按需采购”的主节奏。2023年1月会有主动去库行为，且非电终端当前仍处于错峰生产季节，对市场煤的采购不多。预计短期动力煤市场弱势持稳。 12月份有色金属价格指数为841.07，环比上涨1.17%，同比下跌2.24%。 12月，六大基本金属价格多数上涨，其中镍价上涨幅度最大。美联储放缓加息节奏，国内防疫措施放宽，但全球制造业整体景气水平依旧下滑。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2022年12月末价格65730元/吨，11月末价格65300元/吨；A00电解铝2022年12月末18300元/吨，11月末18960元/吨；1#铅锭2022年12月末15700元/吨，11月末15500元/吨；0#锌锭2022年12月末23840元/吨，11月末24425元/吨；1#锡锭2022年12月末208000元/吨，11月末184500元/吨；1#电解镍2022年12月末235710元/吨，11月末208040元/吨。宏观方面，国内疫情防控实施“乙类乙管”，对出入境政策继续优化，并且国内政策基调保持积极，对宏观情绪有所提振。基本面方面，华南炼厂检修持续影响到货，上海地区现货因疫情影响发运同样紧张，但是高铜价、年末淡季和疫情影响下消费不佳，现货升水持续回落。保税虽有累库但窗口关闭不利流入，低库存格局为铜价保有韧性，预计2023年1月份价格回落幅度有限，而在相对高位僵持。 12月份基础化工价格指数为1130.49，环比上涨0.49%，同比上涨2.25%。 12月国内甲醇市场下跌，内地主产区在排库需求下不断向下，但因疫情当道，需求难有提振，市场信心不足，价格尽管有预期止跌但难见明显反弹。月内沿海市场在累库格局下基差走弱，12月国产套利窗口打开，港区社会库提货明显减量，但至月底，因封航与引航缺失导致卸货再度不及预期，现货延续偏紧态势，基差略有回升。但因疫情爆发导致市场成交偏弱。疫情以及春节背景下，2023年1月甲醇市场或低位震荡，需求难有提振将制约反弹。预计西北甲醇价格将围绕在1900-2000元/吨之间，江苏太仓价格或围绕在2500-2700元/吨之间。 12月份橡胶塑料价格指数为778.79，环比下跌0.19%，同比下跌13.18%。 12月中国天然橡胶市场行情上涨，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为12353元/吨、10899元/吨和1397美元/吨，环比分别上涨4.23%、1.8%和4.34%。基本面仍然偏弱，宏观氛围回暖推动天然橡胶市场震荡走高。预计2023年1月份天胶市场或维持宽幅震荡，供应方面，国内产区现已全面停割，国外产区逐渐步入减产季，供应端压力逐渐减轻，需求面部分下游节假日停工，以及疫情导致部分工厂出现劳动力短缺，下游轮胎厂开工率趋势性下滑，且天胶库存依旧处于累库阶段，短期基本面仍有偏弱压力，当前宏观扰动频繁，优化疫情防控措施给予市场一定向好预期，对后市经济的恢复预期提供一定支撑，预计1月份天胶市场或仍显震荡局面。 12月份建材价格指数为1445.36，环比下跌2.30%，同比下跌13.47%。 12月全国水泥需求持续回落，一方面北方项目停工，另一方面，疫情影响，南方地区出现短期“用工荒”，项目施工进度放缓，市场需求整体下滑。供应方面，厂家、区域继续通过错峰停产、协同停窑，控制过剩产能发挥，供需双弱，行情弱势运行。需求方面，2023年1月21日，1月10日（农历腊月二十）左右大部分工地将停工返乡，需求基本接近尾声，春节后2月5日（农历正月十五）以后，开始逐步复工。从近期水泥出库情况看，1月10日之前，出库量也处于下降态势，北方收尾，水泥厂反馈，目前仅1-2重点工程施工，其他项目全停，冬季室外施工，需要增加冬季施工费，且施工进度较慢，多数施工项目选择停工；目前华东、华南出库量尚有支撑，出库量降幅较小，但也并未出现往年的赶工情况，一方面下游资金回款压力较大，另一方面阳性病例较多，影响材料运输及项目施工进度，部分工人提前返乡。供应方面，各地继续执行错峰生产、春节前后企业停窑检修，全国熟料产能利用率有持续低位运行，需求停滞，熟料库容比升高。供需降至低位，行情弱势运行。 12月份造纸价格指数为963.13，环比下跌0.19%，同比上涨2.73%。 12月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈现下行走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3395元/吨和4232元/吨，环比分别-1.7%和-0.7%。主因11月底龙头纸企下调纸价后，中小纸企多下调纸价，月底价格下跌直接拉低了12月份均价。另外虽12月份规模纸企两次上调部分纸种价格，然多数中小纸企价格持稳或弱势下行为主，故12月均价环比呈下跌趋势。隆众预计，元旦过后，瓦楞纸停机检修产线日渐增多，停机时长区间为20-30天；伴随春节临近，下游同步开启放假休市模式，市场交投气氛逐渐降温。预计2023年1月份春节前瓦楞纸市场或难有明显波动，价格走平概率较大。 12月份纺织价格指数为880.82，环比下跌1.68%，同比下跌14.94%。 12月PTA市场呈V型走势，加工费表现异步同趋。初期当中，防疫防控趋宽短时内无法提振市场，宏观风险偏好逐渐释放，原油减产与弱需求博弈，市场信心不足导致价格持续下跌。8日后，随着防疫优化、供应端减量而行业去库，以及价格跌至低位后刺激买盘，产业链边际好转，聚酯亏压缓解且去库较快带动市场呈现反弹趋势。中旬过后，即便产业需求持续改善存疑，然原油持续反弹以及业者对远期需求修复的强预期仍提振市场，稀释新装置投放对市场释放的负压。下旬，后道弱势渐步凸显，PTA供需稍有弱化，趋弱现实与远端强预期间的博弈存在，市场价格高位运行。预计2023年1月PTA市场弱势震荡运行。首先，感染率上升，将推进、加剧产业季节性弱势进程，归于需求端支持不足；其次，PTA新产能将投放市场，供增需减加剧累库预期；再次，节前缺乏补货预期，聚酯、织造偏高库存难于消化；节后需求修复存在变数。整体来看，宏观风向不稳，关注成本变化下供需短期改善对市场的支持效用。预期PTA市场价格围绕5300-5650元/吨震荡。 12月份农产品价格指数为1739.86，环比下跌1.30%，同比上涨7.78%。 12月份国内连粕走势强劲，且再创新高。截至12月30日，连粕主力约M2305报收于4220点，月涨109点，月涨幅2.65%。纵观整个12月份连粕走势，基本可以分为两个阶段。第一阶段为12月初至12月20日的冲高回落，第二阶段为12月20日之后的单边上涨。 2023年1月连粕M2301期价或将再创新高，M2305注意4000点关口的压力，同时需警惕1月份是否出现期价走势转向的可能，建议市场参与者做好风控。现货方面，1月份的现货价格或以震荡运行为主，一方面因1月份面临春节来临，油厂面临停机放假的局面，所以在供给压力减弱的情况下，对现货价格的冲击或相对有限。另一方面下游养殖终端企业需提高物理库存，以备春节期间的使用。因此1月份的豆粕现货价格或以高位震荡运行为主。 12月大连盘玉米主力合约C2303价格呈现先跌后涨态势，价格重心下移。基本面来看，12月主产区物流逐渐恢复，且天气降温有利于玉米脱粒，市场潜在供应宽松，而销区多数饲料企业节前备货基本完成，加上进口玉米陆续到港，市场利空因素占据主导，玉米现货价格整体维持弱势。 2023年1月份迎来春节假期，目前供应端售粮压力有限，农户粮源保管较为良好，下游深加工企业仍有采购需求，饲料企业备货基本完成，玉米市场供需大致稳定，局部市场供需形势分化，预计1月份玉米价格整体以稳为主，局部窄幅涨跌调整。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。进入2023年1月份，春节假期叠加多地疫情高峰，大宗商品市场需求将进一步萎缩，供需基本面偏弱。同时，国际机构预计2023年全球GDP增长将继续放缓，主要由美国和欧元区的衰退引发，我国出口面临下行压力。为此，2023年中国把恢复和扩大消费摆在优先位置，预期宏观政策继续加码，全年经济有望总体回升，市场“强预期”情绪仍在。总之，2023年1月份大宗商品价格指数或震荡偏弱，但调整幅度有限。

我的钢铁网2023-01-05

邦达亚洲: 数据疲软会议纪要令人失望美元指数承压收跌

是支撑欧元反弹的重要因素。此外，时段内欧元区整体表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.0700附近的压力情况，下方支撑在1.0550附近。欧元/美元美元指数昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于104.00附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，时段内美国表现疲软的12月ISM制造业PMI数据表现疲软也对汇价构成了一定的打压。此外，时段内市场瞩目的美联储会议纪要未释放出更多加息的信号令市场失望也对汇价构成了一定的打压。今日关注104.50附近的压力情况，下方支撑在103.50附近。美元指数今日需要关注的数据有，德国11月季调后贸易帐、英国12月Markit服务业PMI终值、美国12月挑战者企业裁员人数、加拿大12月储备资产合计、美国12月ADP就业人数、美国11月贸易帐、美国截至12月31日当周初请失业金人数和加拿大11月贸易帐。另外，ISM公布的数据显示，美国12月ISM制造业指数下滑至48.4，连续第二个月萎缩，制造业指数、新订单分项指数、产出分项指数均创2020年5月份以来新低，价格指数九连跌，创2020年4月以来最低。美国12月ISM制造业指数48.4，预期为48.5，11月前值为49。50为荣枯分界线。2022年全年，ISM制造业指数下滑了10.4个点，这是自2008年金融危机以来的最大年度跌幅，这有助于进一步给通胀降温。财经金融博客Zerohedge点评称，如果剔除新冠疫情初期经济关停期间的异常值，当前的制造业PMI指数是2009年上半年以来的最弱水平。分析指出，ISM制造业数据凸显了消费者支出偏好转向服务业，并远离商品，叠加利率上升和全球经济活动减弱，令工厂面临压力。不确定性增加和需求下滑，表明制造商们面临的挑战将延续到新的一年。美联储周四凌晨公布的12月会议纪要显示，美联储官员致力于抗击通胀，并预计在取得更大进展之前将维持加息。美联储12月会议纪要称:“与会者普遍认为，需要维持限制性政策立场，直到即将公布的数据提供信心，表明通胀处于持续下降至2%的道路上，这可能需要一段时间。鉴于持续的高通胀水平和不可接受的，一些与会者评论说，历史经验告诫我们不要过早放松货币政策。” 美联储官员们还表示，他们将重点关注经济数据，并认为在政策方面“需要保持灵活性和可选性”。官员们进一步警告称，公众不应过度解读负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)放慢加息步伐的举动。会议纪要称:“一些与会者强调，明确传达加息步伐放缓并不意味着委员会实现价格稳定目标的决心有所减弱，也不意味着通胀已处于持续下行路径的判断，这一点很重要。” 邦达亚洲: 数据疲软会议纪要令人失望美元指数承压收跌

邦达亚洲2023-01-05

FX168早自习：美联储会议纪要展“鹰姿” 美元急涨金价触及半年来新高

日)，由于法国和德国的通胀数据表明整个欧元区的消费者价格上涨正在放缓，欧洲市场收高。泛欧斯托克600指数收盘上涨6.01点，涨幅1.38%，报440.19点；德国DAX30指数收盘上涨305.98点，涨幅2.16%，报14487.65点；英国富时100指数收盘上涨32.71点，涨幅0.43%，报7586.80点；法国CAC40指数收盘上涨152.54点，涨幅2.30%，报6776.43点；欧洲斯托克50指数收盘上涨92.56点，涨幅2.38%，报3974.85点；西班牙IBEX35指数收盘上涨157.49点，涨幅1.88%，报8554.89点；意大利富时MIB指数收盘上涨417.53点，涨幅1.71%，报24854.00点。泛欧斯托克600指数中，零售股领涨，涨幅3.3%，多数板块和主要交易所收盘上涨。然而，石油和天然气股下跌了3.1%。商品市场现货金收盘上涨0.85%，至1854.34美元/盎司，此前一度上涨1.4%，触及去年6月13日以来的最高水平1865.09美元/盎司。 COMEX 2月黄金期货结算价收涨0.7%，报1859美元/盎司。周三(1月4日)国际油价连续第二日暴跌近5%，布油掉下80美元/桶大关。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行3.78美元，跌幅4.91%，现报73.15美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格下行4.07美元，跌幅4.96%，现报78.03美元/桶。周四(1月5日)关注重点： 18:00 欧元区11月PPI月率 20:30 美国12月挑战者企业裁员人数 21:15 美国12月ADP就业人数 21:30 美国至12月31日当周初请失业金人数 21:30 美国11月贸易帐 22:45 美国12月Markit服务业PMI终值 23:00 美国12月纽约联储全球供应链压力指数 24:00 美国至12月30日当周EIA原油库存” 更多重要事件请点击此处校对：

Cherry2023-01-05

美元刚刚短线跳水！市场焦点转向美国非农报告有望成美元“救星”？

多数房主不会受到直接影响。相比之下，欧元区、英国、澳大利亚和加拿大等其他经济体的许多抵押贷款利率都是可变的，每年都会重置。这意味着，在这些经济体中，高利率的有害影响将更快地显现出来，从而为一段时期奠定基础，在这段时期内，美国的表现优于其他经济体，主要原因是政策传导滞后。非农就业人数预期稳固这也是美国劳动力市场尚未显示出任何加息损害迹象的原因。经济学家预计，美国12月份的就业报告将再次表现强劲，非农就业人数料增加20万，失业率预计将维持在3.7%不变。但工资增速料出现回落。按年率计算，平均时薪预计将从11月份的5.1%降至5.0%。 (图片来源：XM.com) 非农数据风险方面，本月申请失业救济的人数仍然很低，因此这个数据不会反映任何实际的失业情况。尽管如此，标准普尔全球(S&P Global)的商业调查指出，就业水平几乎没有上升，就业创造几乎陷入停滞，这表明疲软正在缓慢蔓延。换句话说，就业市场正在失去动力，但现在表现出来可能还为时过早。 (图片来源：XM.com) 目前市场定价显示，美联储将在下个月放慢加息步伐。不过，如果美国非农就业报告表现强劲，交易员可能会重新考虑上述预期，这有助于提振美元。 XM.com称，若非农报告刺激美元走强，从欧元/美元的技术面来看，该货币对可能会在下行过程中在1.0440区域附近找到初步支撑。另一方面，意外疲弱的非农报告可能推动欧元/美元走高，上行的第一个障碍可能是近期的高点1.0710附近。 (欧元/美元走势图来源：XM.com) 值得注意的是，美国12月ISM非制造业调查也将在就业报告发布后不久发布。预测美元将持续走低为时过早总而言之，预测美元将转为看跌趋势似乎仍为时过早。尽管美联储正在接近其紧缩周期的尾声，但由于上述政策滞后，它可能会比其他央行在更长的时间内保持高利率。在一个简单的层面上，美国比大多数经济体更强大。商业调查显示，欧元区和英国的衰退风险更大，中国正在应对其房地产行业痛苦的去杠杆化，而加拿大和澳大利亚等国家的房地产市场在高利率环境下很容易受到影响。从历史上看，当全球经济蓬勃发展，资本离开美国，到国外寻找更高回报时，美元往往会贬值。但今天的情况并非如此，因此，现在预测美元将持续走低还为时过早。

tqttier2023-01-05

会员

决策分析：会议纪要重申控制通胀黄金触及6月高位市场聚焦非农数据

下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区11月生产者物价指数(年率) 05:15美国12月ADP就业人数变动(千人) 05:30加拿大11月贸易帐(十亿加元) 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1231) 05:30美国11月贸易帐(十亿美元) 08:00美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1230) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收涨，收报1.0601，涨幅0.52%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0645，进一步阻力位于1.0687，关键阻力位于1.0740；汇价下行的初步支撑位于1.0550，进一步支撑位于1.0497，更关键支撑位于1.0455。英镑：英镑/美元收涨，收报1.2053，涨幅0.19%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2107，进一步阻力位于1.2163，关键阻力位于1.2238；汇价下行的初步支撑位于1.1977，进一步支撑位于1.1902，更关键支撑位于1.1847。日元：美元/日元收低，收报132.602，涨幅1.23%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于133.556，进一步阻力位134.534，关键阻力位于136.351；汇价下行的初步支撑位于130.761，进一步支撑位于128.944，更关键支撑位于127.966。

楼喆2023-01-05

中信证券2023年大类资产十大展望：全球股票市场有望取得正收益，A/H股性价比更高

机风险犹存，但并非不可避免。　　当前欧元区政府部门杠杆率偏高，意大利等边缘国家债务压力更大，且未来欧央行可能持续加息，导致欧洲经济衰退风险加大，因此，不完全排除欧债危机爆发的可能。但俄乌冲突和能源危机对欧元区的冲击正在减弱，欧央行应对债务危机的经验和工具也更加丰富，欧债危机并非不可避免。2023年是否再度爆发“黑天鹅”事件可能成为决定欧债危机是否发生的重要因素。　　▍展望六：全球股票市场有望取得正收益，A/H股性价比更高。　　我们认为对发达国家股票市场来说，2023年将是经济衰退带来的盈利预期下行与货币政策转向引发的贴现率下行间的博弈。从过去三年的经验来看，货币政策的大幅变化对股票市场产生决定性作用。因此今年随着美联储货币政策的转向，对海外市场可能无需悲观。而国内经济在防疫政策优化调整后很可能领跑全球，结合估值水平来看，A/H股性价比凸显。　　▍展望七：全球债券市场料将表现不差，发达市场更优。　　美债的做多价值值得关注：1）历史上每一轮美国通胀见顶回落都对应美债的做多机会，2023年美国CPI可能逐步回落至3.5％附近；2）美国经济陷入实质性衰退对债券资产有利；3）美联储货币政策从紧缩走向宽松将驱动美债利率下行。对国内债券市场而言，尽管2023年上半年经济的恢复可能导致利率上行压力，但是流动性宽松的不缺位预计将抑制后续利率上行空间。　　▍展望八：工业品内外分化，贵金属表现更佳。　　2023年工业品价格可能呈现出内外分化的格局。国内地产宽信用料将带来竣工链的改善，叠加基建节奏前置，黑色系可能在强预期下出现交易机会。对海外定价工业品，经济衰退导致的需求走弱可能是主要变量，但是对于流动性敏感的基本金属，下半年可能出现配置机会，原油可能全年承压。贵金属是确定性相对较强的品种，经济走弱和流动性转向有望支撑金价至少回到2000美元/盎司。　　▍展望九：人民币汇率的趋势性贬值或已结束。　　美元升值压力最大的时点或许已过，一方面是美联储加息周期可能在2023Q1结束，另一方面是俄乌冲突引发的通胀压力对欧洲的影响高于美国，因此欧央行紧缩的持续时间可能更久。美元升值压力缓解后，人民币贬值的动力也将弱化，而随着我国经济步入恢复轨道，美国经济进一步向实质性衰退滑落，经济差将成为支撑人民币汇率的因素，人民币今年可能逐渐转向升值。　　▍展望十：REITs扩容在即，关注新发项目机会。　　不同领域的原始权益人均有丰富的可扩募资产。产权REITs的扩募路径或更为清晰，而特许经营权REITs的扩募资产更具多样性，需要关注新资产的营收能力与潜力。REITs扩募的启动将为REITs市场注入更多的活力，有望提升底层资产的营收能力，运营能力较强的REITs也有望提升在二级市场的估值。　　▍风险因素：　　国内外疫情进展存在不确定性；地缘政策冲突可能超预期；消费恢复的路径和节奏存在不确定性；稳增长政策效果可能不及预期；地产信用风险可能超预期加剧。

金融界2023-01-05

一把锋利的双刃剑！鹰派、鸽派加息大战 “对鲍威尔都是坏消息”

，但有些指标现在开始显示出早期的曙光。欧元区新订单指数、德国Ifo和ZEW数据，以及芝加哥PMI均已从近期低点反弹。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)表示联邦基金利率在2023年高于5%中，Danske研究团队就警告说，全球金融先发制人的宽松政策可能会延长潜在的价格压力。虽然从增长的角度来看，领先指标的好转是积极的，但这与美联储抑制总需求的目标背道而驰。美联储FOMC究竟说了什么？根据最近一次会议的记录，美联储官员警告说，他们需要看到“明显更多的证据”表明通胀放缓，然后才能确信物价压力得到控制，因为他们支持今年再次加息。美联储将基准利率上调50个基点的2022年12月会议纪要显示，美联储打算继续紧缩经济以应对价格压力，他们警告说，价格压力可能“比预期更持久”。 50个基点的上调意味着，美联储结束了长达数月的75个基点的连续上调，并将联邦基金利率的目标区间上调至4.25%至4.5%之间。 2022年12月的决定是在新证据表明，通货膨胀似乎已经见顶之后做出的，因为能源价格和与商品部门相关的价格已经回落，与会者称这些发展是“受欢迎的”。“与会者普遍认为，需要维持限制性政策立场，直到即将公布的数据让人们相信通胀率持续下降至2%，这可能需要一些时间，”周三(4日)公布的会议纪要称，指的是美联储的通胀目标。会议纪要还表明，官员们了解投资者和华尔街其他人如何消化他们的政策沟通。在2022年12月会议之前的几周内，由于联邦基金期货交易员押注美联储将比官员发出的信号更早结束紧缩政策，金融环境有所放松。 (来源:英国《金融时报》) 一些与会者表示，加息步伐放缓“并不表明委员会实现其物价稳定目标的决心有所减弱，也并不表明通胀已经处于持续下降的轨道上”，会议中提出这一点很重要。美联储官员们还警告说：“金融状况的无端放松，尤其是如果公众对委员会的反应功能存在误解，将使委员会恢复价格稳定的努力复杂化。” 根据会后公布的政策制定者利率预测的“点阵图” ，大多数官员现在认为联邦基金利率将在5%至5.25%之间见顶，其中很大一部分人认为可能需要持平更高，这表明后市总共至少有75个基点的加息。在上个月利率决定后的新闻发布会上，鲍威尔就曾警告说，他不能“自信地”说央行不会再次提高其预期，因为他试图反驳有关美联储将很快放弃紧缩政策的猜测计划。“我们已经涵盖了很多方面，但迄今为止我们快速收紧政策的全部影响尚未显现，我们还有更多工作要做，”他告诉记者。美国银行首席美国经济学家迈克尔·加彭表示，美联储可以通过提高利率超过预期并向金融市场发出鹰派惊喜，来应对金融环境的放松。美联储将于本月晚些时候召开下一次会议，并于2月初宣布2023年的第一个利率决议。根据 CME Group指出，会议纪要并未表明官员们是否可能支持再次加息50个基点或转为下调至25个基点，但较小幅度上调的可能性为70%。然而加彭表示，他相信美联储将继续加息50个基点，并警告说央行最终有可能需要将其政策利率上调至5.5%至6%之间。点阵图显示，预计到2024年才会降息，届时基准利率预计将降至4.1%，然后在2025年降至3.1%。增长将大幅放缓，因为借贷成本在较长时间内保持高位在此期间，大多数官员预计今年仅增长0.5%，然后在2024年反弹1.6%。估计显示，失业率可能会从目前的水平上升近一个百分点，达到4.6%。会议纪要还表明，官员们仍然主要担心“通胀前景的上行风险”，以及在紧缩方面做得太少。但也有人担心美联储会过度加息，加息的程度会导致“经济活动不必要地减少”。 (来源:英国《金融时报》) 虽然疲软的经济势必对物价构成下行压力，但预计通胀需要一段时间才能降至美联储长期设定的2%的目标。央行首选的通胀指标，即核心个人消费支出价格指数，预计到2023年底将降至3.5%，到2024年将降至2.5%。截至11月，该指标徘徊在4.7%。到目前为止，美联储的紧缩政策在房地产等利率敏感行业中受到的影响最大，这些行业的价格已从冠状病毒大流行的峰值大幅下跌。然而，随着消费者继续消费，劳动力需求仍然很高，这有助于进一步巩固整个服务业的通胀压力。经济学家警告说，根除这些问题需要经济衰退和失业。鲍威尔和他的同事以及白宫官员坚持认为，即使失业率上升，经济衰退也是可以避免的。鹰派加息、鸽派降息，都是坏消息？领先指标表明在金融环境宽松的情况下宏观势头出现好转，但美联储距离物价稳定还很遥远。Danske研究团队提到在美国，汽油价格下跌缓解了总体通胀(0.1% m/m)，但由于工资增长仍然较高(0.6% m/m)，实际购买力在2022年11月恢复，12月也可能恢复。较低的总体通胀对美联储来说是一把双刃剑，因为购买力的恢复会提振私人消费、劳动力需求，从而推动持续的工资通胀。此外，抵押贷款利率的下降表明金融状况不再收紧。最新的NAHB预期指数表明，即使是遭受重创的房地产市场前景也略有改善。因此，尽管经济增长潜力仍受到劳动力短缺的制约，但实际私人消费仍高于大流行前的趋势。近期市场通胀预期的下降已将美国实际收益率提升至限制性水平，但鉴于美联储似乎在缩小产出缺口方面取得了非常缓慢的进展，“我们继续看到风险倾向于利率在更长时间内保持较高水平”。此外，通货紧缩与消费者的通胀预期相提并论，描绘了一个不那么乐观的观点。 (来源:FXStreet) 使劳动力市场达到平衡需要数月的就业增长低于10万，但本周五的共识是预期增长两倍。不断上升的就业成本影响了核心服务CPI，尽管能源和食品价格正常化可能会使下周的总体CPI接近0.0% m/m，但核心通胀仍将接近0.3%。即使在增长背景较弱的欧洲，来自西班牙和德国的闪现数据也表明核心价格回升。Danske团队总结展望：“美国的类似发展很可能使市场倾向于，在2月份再次加息50个基点。”

小萧2023-01-05

会员

【黄金收盘】美联储就这一问题发表警告黄金顽强上涨、贵金属分道扬镳

国12月财新服务业PMI 18:00 欧元区11月PPI月率 20:30 美国12月挑战者企业裁员人数 21:15 美国12月ADP就业人数 21:30 美国至12月31日当周初请失业金人数 21:30 美国11月贸易帐 22:45 美国12月Markit服务业PMI终值 23:00 美国12月纽约联储全球供应链压力指数 24:00 美国至12月30日当周EIA原油库存”

夏洛特2023-01-05

【欧股收盘】欧洲股市周三收高通胀见顶迹象明显零售股领涨

日)，由于法国和德国的通胀数据表明整个欧元区的消费者价格上涨正在放缓，欧洲市场收高。泛欧斯托克600指数收盘上涨6.01点，涨幅1.38%，报440.19点；德国DAX30指数收盘上涨305.98点，涨幅2.16%，报14487.65点；英国富时100指数收盘上涨32.71点，涨幅0.43%，报7586.80点；法国CAC40指数收盘上涨152.54点，涨幅2.30%，报6776.43点；欧洲斯托克50指数收盘上涨92.56点，涨幅2.38%，报3974.85点；西班牙IBEX35指数收盘上涨157.49点，涨幅1.88%，报8554.89点；意大利富时MIB指数收盘上涨417.53点，涨幅1.71%，报24854.00点。泛欧斯托克600指数中，零售股领涨，涨幅3.3%，多数板块和主要交易所收盘上涨。然而，石油和天然气股下跌了3.1%。由于投资者期待更多美国经济数据的发布，以及美联储最近一次政策会议的最新纪要，周三美国股市波动，利率下滑。全球市场将寻求深入了解央行在利率和美国经济健康状况方面的见解。此外，职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）和ISM制造业数据将在美国交易日发布。周二欧洲市场收高，因德国公布的12月份通胀数据低于预期，同比下降至9.6%。法国的通胀数据在周三也令人惊喜，从11月创纪录的7.1%放缓至12月的6.7%。

楼喆2023-01-05

【美联储会议纪要前瞻】整体基调仍将是“倾向于反对过早放松”

023年展望中写道：“我们预计在美国和欧元区衰退的带动下，2023年全球国内生产总值（GDP）增长率将出现下滑。” 经济学家们说，罪魁祸首就是美联储。数月来美联储一直在加息，试图减缓经济增长和抑制通胀。尽管最近美国的通胀有所缓解，但仍远高于美联储的预期目标。

Dan19772023-01-04

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