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Ultima Markets：【市场回顾与前瞻】CPI来袭，年内政策倾向或将确定

济体，美元仍然可能短期陷入回落。此外，欧央行行长拉加德下半周连续两天将对外发表讲话。基于欧元区悲观的经济前景，目前市场预计欧洲央行明年4月份降息的可能性为75% ，高于10月初的30%。 CPI决定政策走向本周二美国公布最新CPI数据，预期年率从3.7%降低至3.3%。上周美联储各委员释放出鹰鸽两派不同的声音。市场重点关注美国10月末季调CPI年率，这可能是决定美联储12月是否会有所行动的一份关键报告。英国仍存通胀上行概率周三英国将公布10月CPI通胀数据，根据此前PMI数据，10月份英国企业价格加速至3个月高点，因此英国CPI可能存在上行风险。如果数据显示通胀高于此前预期，这可能会再引起市场对英国央行的加息担忧。欧央行委员讲话影响欧元周四周五两日，欧央行行长拉加德将分别发表两次讲话。欧洲央行上个月维持4%利率不变，结束了连续第10次加息。由于欧元区经济今年陷入停滞，第四季度欧元区经济可能再次收缩。货币政策的倾向是影响欧元走势的关键，市场重点关注本周包括拉加德在内的欧央行委员们的讲话。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-11-14

邦达亚洲: 拉加德发表鹰派言论欧元小幅收涨

的目标水平2%，但同时指出，如有需要，欧央行的官员会考虑再次加息。拉加德人，欧央行至少未来几个季度内不会开始降息。她说：“如果我们维持目前所在的水平足够久，将为通胀率回到我们的目标2%做出重大贡献，当然我们可以讨论这点。如果发生重大冲击，根据冲击的性质，我们将必须重新审视这点。”“（通胀降至目标）那并不是我们会在未来几个季度内看到的变化。‘够久’必须是足够长久。” 拉加德预计，欧元区的通胀率可能会较近期所创的两年低位反弹，特别是一旦发生又一次能源业的供应冲击时。拉加德称，欧洲央行“必须真正监控未来的能源价格”，不应将2.9%的CPI视为理所当然且长期存在的水平。

邦达亚洲2023-11-13

昨夜今晨 | 鲍威尔突露“鹰爪”，恐还需继续加息；拜登演讲重创特斯拉股价！英伟达迫近前期高点

日关注关键词：密歇根消费者信心指数；欧央行讲话、美联储票委讲话对于美股市场而言，本周经济数据焦点在于密歇根大学的初步消费者信心调查。央行动态方面，欧洲央行行长拉加德将发表讲话。美联储方面，2023年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根将发表讲话。

老虎证券2023-11-10

CPT Markets：FED鹰派言论令美元录得四连阳！欧央官员对欧元区实现软着陆持乐观态度

行的政策前景，并预期英镑将继续承压。欧央行理事会成员、克罗埃西亚国家银行行长鲍里斯-武契奇在接受采访时表示，如果我们目前的预测能够实现，那么我们将在低牺牲率的情况下实现软着陆，这意味着不会出现经济衰退，失业率也不会大幅上升。我们不能确定在实现目标之前会一直维持这一状况，但在我看来，经济软着陆仍然是一个核心方案。富国银行大部分经济学家们认为无论欧元区是否会陷入衰退，欧元区的经济成长已经到了足够的阻力，这表明欧洲中央银行ECB的货币紧缩政策已结束。不过，我们认为欧洲央行仍希望看到潜在通膨趋势更接近并维持在 2%的通胀目标附近，然后才会放心地开始货币宽松周期。在英国利率政策方面，此前英国央行在 10 月的会议上连续第二次将利率维持在 5.25%。加拿大帝国商业银行资本市场经济学家分析英国高企且持续的 CPI 表明，英国央行在货币宽松政策方面是一个滞后者，这凸显了 2024 年的宏观表现不佳。宏观数据疲软和利率预期放缓（我们预计第一季终端利率预期应从目前的 7 个基点下调）的必然结果是，英镑预计在年底前继续下行。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8720，0.8770；从下行方向看，下方支撑0.8680。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-10

邦达亚洲: 鲍威尔发表鹰派言论美元指数冲击106.00

关欧洲央行将很快降息的猜测越来越多，但欧央行副行长路易斯·德金多斯表示，任何有关未来几个月降息的讨论都为时过早，理由是通胀仍有上行风险。他表示：“我们将观察事态的逐步发展，但我们现在的做法是将利率保持在这一水平足够长的时间，以达到我们的目标。任何有关降息的讨论显然都为时过早。” 德金多斯警告称：“我们必须谨慎行事，因为未来几个月通胀前景存在一些风险。”他补充道：“我们将继续采取逐次会议和依赖数据的方式做出利率决定。” 美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织（IMF）举办的专家小组会议上发表讲话。鲍威尔表示，美联储将继续谨慎行事，但如果需要遏制通胀，将毫不犹豫地进一步收紧政策。“如果有必要进一步收紧政策，我们将毫不犹豫地这样做，”鲍威尔周四在华盛顿举行的会议上说道。同时他表示，目前并没有立即再次提高利率的迫切性，“不过，我们将继续谨慎行事，既要应对被几个月的好数据误导的风险，也要应对过度紧缩的风险。”鲍威尔说，政策制定者致力于确保利率足够高，以使通胀回到2%的目标，但他补充说，“我们不相信我们已经实现了这样的立场。”鲍威尔的评论强调了决策者们并未准备宣布他们的紧缩政策结束，尽管金融市场和许多经济学家已经得出“已经停止加息”的结论。鲍威尔表示，迄今为止帮助减缓通胀的供给端利益可能已经耗尽，并重申更强劲的增长可能需要进一步的紧缩。邦达亚洲: 鲍威尔发表鹰派言论美元指数冲击106.00

邦达亚洲2023-11-10

中行北京市分行：2023年11月9日汇市日评

现出消费者需求疲弱和经济衰退前景，预计欧央行继续加息空间有限。同时，有欧央行官员表示，欧央行相信他们已经充分收紧了货币政策，目前欧洲经济疲软，预计欧央行可能会在2024年下半年开始降息。经济数据不及预期，加之欧央行官员发表鸽派言论，市场加大押注欧央行将最快于明年4月开始降息，压制欧元走势。后市来看，虽然美国部分经济数据出现转弱迹象，但美国经济是否正出现趋势性下滑还需要更广泛的数据与事件佐证，相较之下欧元区经济衰退风险持续增加，短期内基本面乏力将继续拖累欧元走势，预计后市将重回偏弱势震荡。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员汤昕烨

Cherry2023-11-09

EPMI逆势上涨，科创100ETF景气上行

后，面对“高利率还要维持多久”的问题，欧央行行长表示要坚持数据依赖，短期不降息。但实际本轮加息周期大概率已经结束。日本央行：10月31日，微调、无实质转向。近期，日本十年期国债收益率多次触及2013年以来新高，日本对美元汇率多次跌破重大关口。本次议息会议前，日本央行曾称考虑到包括美国在内的多国实行紧缩货币政策，导致全球经济金融环境面临重大不确定性，央行有必要提前做好风险应对准备，如果日本货币政策正常化（开始加息），将会对全球流动性环境带来阶段性冲击。但日本央行最终选择按兵不动，仅将长端1%的利率从“上限利率”调整为“参考利率”，货币政策无实质转向，维持宽松的流动性环境。美联储：11月2日，暂停加息。美联储在本轮自2022年3月开始的加息周期中，已经进行了11次加息。11月议息会议上，美国联邦基准利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，连续两次会议暂停加息。此前，由于美国三季度GDP超预期上行，市场一度酝酿鹰派预期，本次利率决议说明美联储基于数据走势判断，认为此前紧缩货币政策起到一定作用，同时美债利率上涨一度创近16年新高，加息必要性边际下降。英国央行：11月2日，暂停加息。继美联储和欧洲央行之后，英国央行以6比3的票数决定维持利率不变，将关键利率维持在5.25%，为15年以来最高水平，与市场预期一致。自2021年12月起至今年8月，英国央行连续14次上调借贷成本，9月和11月连续两次暂停加息，整体或也已经接近加息周期尾声。宽松的流动性环境对估值中枢偏高的科创成长企业提振效果更强，向好的融资现金流也缓解了创新药等个别赛道企业的经营压力，“超级央行周”利率决议或利好挖掘科创板中小盘估值洼地的科创100ETF（588190）。三、A股市场风格跟踪：小盘成长风格或成主线 A股市场风格跟踪上，7月初以来，大盘的预期差不断涌现，伴随“活跃资本市场组合拳”和稳增长政策的持续推出，顺周期和大金融带动下，大盘价值风格短期占优。但近期成长领域热点频现，中证1000/上证50和国证成长/国证价值指数均强势上穿20日移动平均线，小盘成长风格有望成为市场主线。图：小盘风格边际变化强势图：成长风格边际变化强势（信息来源：Wind、中信建投）科创100ETF（588190）差异化布局科创板中小市值股票，其中市值不足200亿元的个股占比高达85%，后续伴随医药、半导体领域的热点频现和小盘成长风格的占优，有望展现较强弹性。图：科创100指数总市值分布（信息来源：Wind）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2023-11-09

欧央行管委Stournaras：可能会在2024年下半年降息

欧洲央行管委Stournaras表示，该行可能会在2024年下半年开始降息。如果明年年中，8月前后，通胀率持久性低于3%，那么“我们可以考虑小幅下调基本利率”。这是个人估计，并非任何决定。我们现在相信，我们已经充分收紧了货币政策。欧洲经济疲软，今年“我们结束时可能在0.5%，甚至可能为零，并不确定。我们有很大的不确定性。

金融界2023-11-08

欧央行管委Stournaras：可能会在2024年下半年开始降息

欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras表示，该行可能会在2024年下半年开始降息。 Stournaras在雅典的一次活动上表示，如果明年年中，8月前后，通胀率持久性低于3%，那么“我们可以考虑小幅下调基本利率”。同时担任希腊央行行长的Stournaras说，这是个人估计，并非任何决定。 “我们现在相信，我们已经充分收紧了货币政策，” Stournaras说。欧洲经济疲软，今年“我们结束时可能在0.5%，甚至可能为零，并不确定。我们有很大的不确定性，”Stournaras表示。

金融界2023-11-08

欧央行：欧元区收益率曲线可能夸大了经济衰退威胁

根据欧洲央行的一项研究，欧元区和美国的收益率曲线倒挂在预测经济衰退方面的价值可能不如从前。目前这两个地区的长短期收益率之差均为负值，从历史上看这是经济衰退的先兆。欧洲央行研究人员表示，孤立地看，这表明欧元区和美国一年内陷入衰退的可能性分别为接近50%和40%。但他们表示，如果将额外的金融指标和油价纳入考量，则两者的风险都将降至25%。中央银行庞大的债券投资组合也可能在收益率曲线变平方面发挥了作用 —— 这使经济衰退信号进一步扭曲。经济学家在周二发表的文章中表示，这种影响的规模存在很高的不确定性，尤其是在量化紧缩时期预估扭曲程度要比资产负债表扩张阶段更具挑战性。欧元区第三季度经济产出萎缩0.1%。但分析师预测2023年最后三个月经济陷入停滞 —— 这意味着欧元区可避免衰退，衰退通常定义为连续两个季度萎缩。

金融界2023-11-08

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