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鹰鸽大战即将上演！欧洲央行称仍将推进加息50基点鹰派计划恐面临激烈反对
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借贷成本的信号的可能性。彭博经济首席欧洲经济学家Jamie Rush表示:“在本月会议如此临近之际，围绕SVB的不确定性将降低提前承诺5月加息50个基点的吸引力。”“我们现在预计欧洲央行将避免发出具体信号。” 在布鲁塞尔开会的欧盟部长们正在讨论SVB的破产。欧元集团主席多诺霍(Paschal Donohoe)在接受彭博电视台采访时坚称，欧元区对破产的风险敞口非常有限。意大利财政部长焦尔杰蒂(Giancarlo Giorgetti)说，他对欧洲当局有信心，并暗示欧洲央行可能会评估此事对其利率设定的影响。他对记者们表示:“我们赞赏美国当局的干预速度。”“我们相信，如果有必要，欧洲当局也将以同样的速度进行干预，并将评估对货币政策执行和金融稳定的任何影响。” 他的西班牙同事卡尔维诺(Nadia Calvino)对欧洲央行的立场发表了类似看法。她说:“世界市场波动加剧，要求金融机构以及大西洋两岸负责财政和货币政策的人都要极其谨慎。”
市场焦点2023-03-14
债市早报：2月金融数据超预期，信贷延续强劲增长，债券融资修复
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面，各期限美债收益率继续大幅下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【2月信贷延续强劲增长，债券融资显著修复】3月10日，央行公布数据显示，2023年2月新增人民币贷款1.81万亿，同比多增5928亿；2月新增社会融资规模3.16万亿，同比多增1.95万亿。2月末，广义货币(M2)同比增长12.9%，增速比上月末高0.3个百分点；狭义货币(M1)同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点。　　点评：在经济修复预期改善带动市场主体融资需求明显上升，政策面继续鼓励银行靠前投放信贷等因素综合作用下，2月信贷延续强劲增长势头，叠加“春节错月效应”等助力政府和企业债券显著修复，2月金融数据全面好于市场预期。这将有效提振市场信心，支持一季度经济较快回升。不过，2月金融数据也表明，房地产低迷仍旧制约宽信用效应充分体现，显示接下来房地产支持政策需要进一步加码。2月金融数据中最突出的是社融同比大幅多增1.95万亿，除了投向实体经济的贷款大幅多增逾9000亿外，主要贡献来自债券融资显著修复。背后是春节过后，2月国债、地方政府一般债发行加快，这也显示为助力经济较快修复，年初除专项债发行节奏较快外，财政发力全面靠前。此外，2月企业债券发行也有明显改善，主要原因是当月发行成本有所下行，以及春节过后企业债券发行节奏恢复。　　【国家统计局局长康义：对今年经济实现5%左右的增长预期目标有信心】在3月12日的十四届全国人大一次会议第三场“部长通道”上，国家统计局局长康义表示，对今年经济运行整体好转、实现5%左右的增长预期目标有信心。这信心既来自于对经济发展基本面的判断，也来源于对今年以来经济运行态势的观察。从中长期发展态势看，中国仍然是世界上最大的发展中国家，发展空间广阔；从今年情况看，市场预期明显改善，经济运行向好因素增多。　　（二）国际要闻　　【美国2月失业率上升、薪资增速降温，市场预期加息路径有所回落】3月10日，美国劳工部公布的最新数据显示，2月非农新增就业人数31.1万，预期为22.5万，1月前值下修至50.4万。就业岗位增幅最大的是娱乐和休闲、零售、政府以及医疗部门，但在信息、交通以及仓储部门，就业人数出现下滑。至此，美国非农新增就业已经连续11个月超过预期，为1998年彭博追踪该数据以来的最长连涨纪录。失业率方面，2月失业率为3.6%，略高于预期和前值的3.4%；薪资方面，2月平均时薪同比增长4.6%，预期4.7%，前值4.4%；2月劳工参与率为62.5%，与前值相比基本保持不变。数据发布后，市场对美联储加息预期大幅降温。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch）显示，美联储3月加息50bp的可能性为40.2%，较稍早前的80%大幅下降。　　点评：美国2月新增非农就业人数再度大幅高于市场预期，加之除非农外，其调查来源的就业指标均表明，当前美国劳动力市场总体依然偏强，但仍有边际降温趋势。一方面，新增就业的主要贡献行业反映出，美国服务消费持续修复，叠加流感季带来的医疗卫生与社会救助需求，令休闲酒店、医疗等服务业仍构成劳动力市场的主要支撑力量；另一方面，新增就业的广度在下降，新增就业中，科技公司裁员影响下的信息业为主要拖累项，也反映出快速加息对利率敏感行业就业的冲击正在显现。此外，2月新增就业强劲与失业率反弹，两者之间出现背离，主要是2月劳动参与率回升、失业人数增加所致。薪资增速方面，总体呈现出“放缓+韧性”的特征。薪资增速同比读数上行主要受到去年同期的低基数影响，结合环比增速总体来看，薪资增速趋势仍然向下，未来周期性因素将继续给薪资通胀带来下行推动，但结构性因素如退休人数增加、移民人数减少可能导致薪资整体中枢高于疫情前水平，且存在粘性。从非农数据对货币政策的影响来看，一方面，2月非农新增就业人数距离美联储10万左右的水平仍然偏高，薪资增速距离美联储3-3.5%的合意增速也仍有距离，这决定了美联储紧缩周期仍未结束；另一方面，3月薪资增速超预期回落以及失业率的反弹，加之近期硅谷银行事件引发对金融系统流动性风险的关注，我们判断，美联储3月再度重回单次加息50bp的概率较低。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格止跌转涨，NYMEX天然气价格继续收跌】3月10日，WTI 4月原油期货收涨0.96美元，涨幅1.27%，报76.68美元/桶；ICE布伦特5月原油期货收涨1.19美元，涨幅1.46%，报82.78美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收跌4.44%，报收2.430美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　3月10日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展150亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有180亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼30亿元。上周央行公开市场操作净回笼资金9830亿元。　　（二）资金利率　　3月10日，银行间资金面整体均衡，主要资金利率多数上行：DR001上行43.37bps至1.814%，DR007上行9.23bps至2.025%，其他期限利率亦全线上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　3月10日，股市下跌及存单利率回落提振债市情绪，当日公布的2月金融数据超预期但影响不大，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率下行0.90bp至2.8750%；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.65bp至3.0585%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　3月10日，地产债成交价格整体稳定，3只债券成交价格偏离幅度超10%。其中，“20宝龙04”跌超36%，“21融信03”跌72%；“21阳城01”涨超20%。　　3月10日，城投债成交价格整体稳定，5只债券成交价格偏离幅度超10%。其中，“20贵安G1”跌超10%，“17铜官管廊债”跌超13%，“17资兴城投02”“17黄石众邦债”跌超33%，“16文山债”跌超49%。　　2. 信用债事件：　　旭辉控股：3月10日，旭辉控股公布境外债重组初步方案。公司公告称，初步性境外债重组指引条款主要包括不削减本金金额、自愿选择转股、减少利息的现金支付、债务展期不超过7年、支付一定数额的前置款项和制定额外的增信方案等。　　旭辉控股：公司公告称，与恒基兆业互换两项目公司股权，应付代价5171.2万元。　　碧桂园：公司公告称，“20碧地01”召开持有人会议，审议通过债券期限等调整议案。　　金科股份：公司公告称，收到新增诉讼、仲裁案件金额合计49.47亿元。　　花样年控股：公司公告称，重组支持协议于3月9日生效。　　阳光城：公司公告称，目前公司已到期未支付的债务本金合计462.58亿元；为沈阳、苏州子公司1.01亿债务重组展期及1.2亿融资提供担保。　　重庆高速集团：据联合资信公告，关注重庆高速集团控股子公司重庆江綦高速公路有限公司未能清偿到期债务。　　空港股份：公司公告称，为天源公司提供4000万元有息借款展期一年。　　晋控煤业：票交所官网披露，晋能控股煤业集团有限公司公告，由于我司出票开户行系统问题，在兑付当天发生冲账行为造成票据逾期。我司已积极沟通持票人并及时完成兑付，票据状态均显示为已结清。　　上海华信国际集团：公司公告称，2023年2月28日，上海三中院出具《民事裁定书》，裁定终结上海华信国际集团有限公司等六十六家关联公司破产程序。　　祥光铜业：公司公告称，确定厦门国贸有色为重整投资人，阳谷建发有色为备选投资人。　　烟台农商行：烟台农村商业银行股份有限公司公告，发行人本期不行使“18烟台农商二级01”赎回选择权，未赎回部分债券利率5.80%，发行总额3亿元。　　绿城房地产：公司公告称，截至本公告出具日，公司之关联方购买债券为20绿城房产MTN001A、20绿城房产MTN002、20绿城房产MTN003、22绿城地产MTN004、21绿城房产MTN001、22绿城地产MTN001、22绿城地产MTN005，累计购买金额16,830万元。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体收跌】3月10日，美联储加息引爆硅谷银行危机，美股大跌对A股市场造成压力，上证指数、深证成指低开低走，分别下跌1.40%和1.19%，创业板指低开后出现冲高回落，尾盘翻绿收跌0.10%。申万一级行业指数全线下跌，其中汽车下跌3.49%，领跌市场，建筑材料、家用电器、石油石化、美容护理、钢铁、通信、煤炭等跌逾2%，仅医药生物、计算机、电力设备、农林牧渔等跌幅不及1%，跌幅相对较小。　　【转债市场指数集体走弱】3月10日，受权益市场冲击，转债市场主要指数低开后集体走弱，中证转债、上证指数、深证转债分别下跌0.50%、0.42%、0.66%。当日转债市场成交额763.62亿元，较前一交易日增加11.60亿元。当日，转债市场多数个券下跌，477只个券中74只上涨，397只下跌，6只持平。个券表现上，当日上涨个券以计算机、医药生物行业居多，恒锋转债上涨7.58%，智能转债、盛路转债涨超4%，淳中转债涨超3%，涨幅领先市场；当日城市转债下跌6.44%，领跌市场，文灿转债、伯特转债、小康转债等数只汽车行业个券跌幅也明显靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，天23转债拟于3月15日上市。　　3月10日，南华期货拟发行可转债不超过12亿元。　　3月10日，塞力转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；弘亚转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；家悦转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；奕瑞转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；华体转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；国投转债、泰林转债、大族转债、豪美转债、恒逸转债、广汇转债公告预计满足转股价格修正条件。　　3月10日，中钢转债公告不提前赎回，且在未来6个月内(即2023年3月10日至2023年9月9日)，若再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　3月10日，由于当日公布的2月非农失业率上升，且薪资增速出现回落，令市场对美联储3月加快加息的预期继续大幅降温，推动各期限美债收益率继续大幅下行，下行幅度普遍超过20bp。其中，2年期美债收益率下行30bp至4.60%，10年期美债收益率下行23bp至3.70%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至90bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至26bp。　　3月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.26%。　　2. 欧债市场：　　3月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行14bp至2.50%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行13bp、7bp、15bp和15bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月10日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-03-13
债市早报：2月CPI同比大幅回落，PPI通缩加剧，银行间主要利率债收益率普遍下行
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面，各期限美债收益率普遍大幅下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【“春节错月”带动2月CPI同比大幅回落，PPI通缩加剧】根据国家统计局3月9日公布的数据，2023年2月，CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月收窄1.1个百分点；PPI同比下降1.4%，降幅较上月扩大0.6个百分点。　　点评：“春节错月”效应是2月CPI同比涨幅回落幅度偏大的主要原因，同时也意味着当前消费修复力度较为温和，后期政策面促消费空间较大。2月国内成品油价格整体高于1月，同时建筑业复工、需求预期回暖对钢铁、有色等工业品价格有所提振，但因煤价下跌，以及节后消费需求回落拖累下游生活资料价格全面走低，2月PPI环比虽止跌但仅持平，加之基数走高，同比跌幅明显扩大，表现略不及预期。展望未来，综合考虑3月以来物价高频数据走势，以及上年基数变化情况（2022年2月CPI同比为0.9%，3月升至1.5%），3月CPI同比还会继续处于2.0%以下的温和水平，短期内尚难看到消费反弹推动物价较快上涨现象。伴随经济修复需求增加，3月PPI环比涨势有望小幅加快，但涨幅将难以抵消基数抬高的影响，预计3月PPI同比降幅将扩大至-2.0%左右。　　【央行行长易纲就加强金融监管领域改革谈四点认识】3月8日，央行行长易纲就加强金融监管领域改革谈了四点认识:一是关于组建国家金融监督管理总局。地方金融监管的改革方案中，地方政府设立的金融监管机构专司监管职责，有利于加强监管，提高效率，保护消费者权益。二是社会主义市场经济的本质特征就是坚持党的领导，要为化解风险提供有力保障。三是完善金融资本管理体制，金融管理部门管理的金融基础设施，在改革方案落实中要稳妥。四是加强金融机构工作人员的统一规范管理，要做好切实可行的方案。　　【河南省地方金融工作会议：加大科创领域金融和房地产市场金融支持】河南省地方金融监督管理局官网消息，3月3日，河南省地方金融工作会议在郑州召开。会议强调，强化重点领域薄弱环节金融支持。优化市场主体金融服务，加大科创领域金融和房地产市场金融支持，实施支持乡村振兴专项行动，深化线上常态化银企对接，推动全省新增贷款7000亿元以上。提高直接融资比重。大力培育企业上市，加大上市公司再融资力度，扩大债券融资规模，推动郑商所优势再造，充分发挥区域股权市场功能，争取全年新增境内外上市公司20家。防范化解金融风险。增强忧患意识，强化底线思维，加强风险排查监测和稳妥处置，严控非法集资等违法金融活动，坚决守住不发生系统性区域性金融风险底线。　　【福建省政府印发巩固拓展经济向好势头的一揽子政策措施】福建省人民政府门户网站网站信息显示，福建省政府日前印发巩固拓展经济向好势头的一揽子政策措施的通知，一揽子政策包括七大方面43条措施。其中提到，推动金融机构加大对房地产项目（特别是收尾项目）金融扶持力度，缓解企业资金短缺。区分房地产集团公司风险和项目公司风险，加大对正常建设房地产项目的开发贷款、按揭贷款等合理融资需求的支持力度，确保房地产项目建设交付。支持合理住房消费。结合新建商品住房库存实际，研究调整限购区域、购房套数等住房消费领域限制性政策，落实最低购房首付比例和贷款利率政策，支持多孩家庭和新市民购房需求。全面推行带押过户，实现二手房交易登记无需提前还贷，支持“卖旧买新”改善性住房需求。实施房票安置，对于使用房票在规定期限内购房，房地产企业和属地政府给予团购优惠和购房补助。　　（二）国际要闻　　【美国上周首申失业救济人数超预期激增，加息预期略有缓解】3月9日，美国劳工部公布数据显示，截至3月4日当周的美国首次申请失业金救济人数激增2.1万人，达到21.1万人，超出市场预期的19.5万和2月末的前值19万。这一衡量裁员情况的指标升至去年12月底以来的两个月新高，创去年10月初以来的五个月最大单周增幅，且为今年1月以来的8周里首次突破20万。不过，美国就业供求趋势仍然吃紧。首申失业金人数仍远低于与经济衰退相关的30万人水平；排除波动的初请救济人数四周移动均值攀升4000至19.7万人，截至2月25日当周的持续领取失业金人数增加6.9万至近172万人，均处历史低位，去年同期有近190万人持续领取失业救济。不过，最新首申失业金数据不会对周五公布的2月美国非农就业造成影响，因为并不在非农报告的调查期内。这一数据带来劳动力市场可能降温的希望，有望降低美联储加快加息脚步的可能性。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格继续收跌，NYMEX天然气价格小幅下跌】3月9日，WTI 4月原油期货收跌0.92美元，跌幅1.23%，报75.72美元/桶；ICE布伦特5月原油期货收跌1.07美元，跌幅1.29%，报82.66美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收跌0.31%，报收2.543美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　3月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有730亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼资金700亿元。　　（二）资金利率　　3月9日，银行间资金面整体宽松，主要资金利率多数下行：DR001下行23.95bps至1.381%，DR007上行1.30bps至1.933%，其他期限利率多数小幅波动。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　3月9日，2月CPI低于市场预期叠加资金面持续宽松，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率下行0.95bp至2.8825%；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.90bp至3.0630%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　3月9日，地产债成交价格整体稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10%。其中，“20宝龙04”跌超19%；“21阳城01”涨超33%。　　3月9日，城投债成交价格整体稳定，仅“18西苑城投债01”跌超27%。　　2. 信用债事件：　　泛海控股：据中信建投公告，拟召开“17、18泛海MTN001”持有人会议，审议无条件豁免发行人违反约定等议案。　　世茂股份：公司公告称，“21沪世茂MTN001”本期应偿付金额根据持有人会议确定。　　鸿达兴业集团：公司公告称，法院对公司所持内蒙古自治区乌海市中级人民法院于近日对公司所持的广州市成禧经济发展有限公司、广东泽鑫经济发展有限公司、广东鸿达兴业集团化工有限公司、广东兴业国际实业有限公司的相关股权采取轮候冻结措施。　　青岛胶州城投：交易商协会孔雀开屏系统显示，青岛胶州城市发展投资有限公司拟注册发行5亿元短融和10亿元中票，项目状态为“已上会”。5亿元短融所募集资金拟用于偿还有息债务，包括信托、租赁、银行借款等。10亿元中票所募集资金拟用于偿还有有息债务，包括信托、债权融资计划、租赁、PPN等。　　荣盛发展：公司公告称，“20荣盛地产MTN001、002”新增信用增进措施，深圳市荣盛发展置业、山西荣太房地产开发将出具担保函，为“20荣盛地产MTN001”、“20荣盛地产MTN002”提供连带责任保证担保。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡收跌】 3月9日，A股市场主要股指窄幅震荡为主，盘中出现探底后的V型反转，但尾盘攻势减弱并掉头向下致使主要股指最终小幅收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.22%、0.16%、0.21%。申万一级行业指数多数收跌，7个上涨行业中仅环保、通信收涨1.23%，而24个下跌行业中金建筑材料、商贸零售、社会服务跌逾1%，，其余行业涨跌幅均不及1%。　　【转债市场指数基本横盘震荡】3月9日，转债市场主要指数基本跟随权益市场走势，盘中探底后明显反弹，但尾盘再度走弱回吐绝大部分涨幅，最终中证转债、上证转债、深证转债分别微涨0.02%、0.00%、0.06%。当日转债市场成交额752.01亿元，较前一交易日增加57.20亿元。当日，转债市场多数个券上涨，477只个券中268只上涨，204只下跌,5只持平。个券表现上，因正股大幅上涨拉动，城市转债、花王转债涨超13%，大幅领先市场，永鼎转债、天地转债涨超5%，涨幅前十大个券成交依然活跃，合计成交额占比仍高达35.24%，其中城市转债日成交额破百亿人民币；当日，佳力转债和永吉转债分别深跌11.47%和9.58%，回吐前日全部涨幅，蓝盾转债、声迅转债跌逾4%，也出现明显调整。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　3月9日，盛航股份公告拟发行可转债募资不超过7.4亿元。　　3月9日，正邦转债公告转股价格下修至3.62元/股，自2023年3月9日起实施；博瑞转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月10日至2023年9月9日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；开润转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月10日至2023年9月9日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；伟22转债、烽火转债公告预计满足转股价格修正条件。　　3月9日，杭叉转债公告赎回登记日为3月23日；银轮转债公告不提前赎回，且在未来6个月内(即2023年3月10日至2023年9月9日)，若再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利；龙净转债公告不提前赎回，且在未来3个月内(即2023年3月9日至2023年6月9日)，若再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　3月9日，上周首申失业金人数超预期增长令市场对美联储加快加息的预期显著降温，各期限美债收益率普遍大幅下行。其中，2年期美债收益率下行15bp至4.90%，10年期美债收益率下行5bp至3.93%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月9日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄10bp至97bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄12bp至34bp。　　3月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.30%。　　2. 欧债市场：　　3月9日，除英国10年期国债收益率上行5bp外，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率小幅下行1bp至2.63%；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、3bp和5bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月9日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-03-10
债市早报：主要资金利率继续反弹，银行间主要利率债收益率多数小幅上行1bp左右
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面，各期限美债收益率普遍继续上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【广州市印发《广州市建设国际消费中心城市发展规划（2022—2025年）》】据3月8日消息，广州市人民政府日前印发《广州市建设国际消费中心城市发展规划（2022—2025年）》提出，用5年左右时间，基本建成“湾区制造”引领、全球资源荟萃，错位互补协同、城乡生态包容，文商旅体融合、岭南文化凸显，自由便利流动、交向互济共进，面向世界的数智化、时尚化、现代化国际消费中心城市。规划提出，要吸引具有全球视野和国际品牌运作能力的国内外商业投资商、运营商来穗投资运管；壮大汽车消费，围绕汽车整车与核心零部件生产、自动驾驶技术研发、汽车金融服务、汽车营运服务等多产业环节持续发力；推进全市公交车辆、出租车全面置换为新能源车辆，加快党政机关公务车辆、国有企业公务车辆、市政作业车辆有序置换为新能源车辆。　　【乘联会：中国2月狭义乘用车零售销量同比增长10.4%】乘联会3月8日公布的数据显示，中国2月狭义乘用车零售销量同比增长10.4%，环比增长7.5%。其中，新能源乘用车零售销量达到43.9万辆，同比增长61%，环比增长32.8%。乘联会表示，2月零售环比实现7.5%的正增长，这是春节和政策退出等综合因素影响下符合预期的合理走势。因今年春节本世纪最早和政策切换带来的透支因素，导致1-2月累计零售267.9万辆，同比下降19.8%。乘联会认为，3月有23个工作日，是节后生产消费的黄金期。由于国内疫情防控取得完全的胜利，之前预期的第二波疫情感染并没出现，因此3月较去年有更充裕完整的生产销售时间，有利于产销增量。　　【中证协通报2022年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况】3月8日，中证协通报2022年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况显示，截至2022年12月31日，存续的公司信用类债券发行主体共计4777家；从主体级别分布看，AA级占比分别为32.96%、43.38%和54.12%；AA+级及以上发行人占比分别为64.50%、49.52%和31.58%；无主体评级占比分别为1.45%、3.61%和2.99%。2022年度，银行间和交易所市场发行的公司信用类债券中有9795只无债项级别，占比75.94%；发行时无主体级别的发行人43家，占比1.41%。2022年度，评级机构共对122家发行人作出评级调整动作，同比减少30.29%，占所评家数的2.52%，同比降低2.39个百分点。其中正面调整共23家，占比18.85%，负面调整共99家，占比81.15%。2022年度，级别上调共20次，涉及发行人18家。原评级主要集中在AA+级和AA级，分别占上调次数的70%和20%。级别下调共128次，涉及发行人77家，原级别涉及AAA至B级，其中AAA、AA+和AA级分别有3家、10家和28家，合计占比53.25%；AA-及以下级别占比46.75%。　　【上清所发布新版集中清算业务指南】上清所3月8日在官网发布《银行间市场清算所股份有限公司集中清算业务指南(第九版)》。上清所表示，为更好地提供集中清算服务，方便市场机构参与业务，根据业务发展情况对《银行间市场清算所股份有限公司集中清算业务指南》进行修订，形成《银行间市场清算所股份有限公司集中清算业务指南(第九版)》，现予以发布。本业务指南自发布之日起，原《银行间市场清算所股份有限公司集中清算业务指南(第八版)》(清算所发〔2021〕179号文印发)同时废止。　　（二）国际要闻　　【3月会议加息多少尚未做出决定，鲍威尔鹰调略有降低】3月8日，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员听证会上作证。在前一日强化了市场“更高利率更久”预期后，鲍威尔周三强调，美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定，并表示这将取决于即将公布的就业和通胀数据。这意味着50个基点的加息幅度并非是板上钉钉。鲍威尔在听证会开场中重申，美联储将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，不过尚未就加息步伐做出任何决定。他表示，在评估利率政策时，更多的数据报告将是至关重要的。将以即将发布的数据为指导，职位空缺、CPI、PPI和就业报告数据都是美联储观察的目标。鲍威尔指出，对于3月20日到21日的货币政策会议，我们还没有做出任何决定，将密切关注即将于周五公布的非农就业数据和下周公布的通胀数据，以决定是否需要加快加息步伐。最近的通胀数据要高于预期，前几个月经过修正的数据显示，美联储在实现2%的通胀目标方面，取得的进展不如预期。鲍威尔强调，控制通胀绝对至关重要，而目前通胀下降的不够快，这表明利率的最终水平可能高于之前的预期。对于债务上限问题，鲍威尔指出，为防止对全球经济造成“非常不利”的伤害，国会提高债务上限是唯一的选择，如果美国违约，没人应该认为美国发生债务违约的情况下，美联储会出面保护美国经济。鲍威尔表示，2%的通胀仍将是我们的目标，现在不是考虑改变通胀目标的时候，直觉上我们没有改变通胀目标的想法。　　【美国1月职位空缺数依然超出预期】3月8日，美国劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查报告（JOLTS）显示，1月美国职位空缺数量从环比从12月的1123.4万（修正后数据）下降至1082.4万，大约减少了41万个岗位，但仍然高于市场预期的1050万，这也是该数据连续第五次超出预期。尽管今年1月的职位空缺数据有所下降，但该报告依然显示出劳动力市场的强劲需求，这给工资和通胀带来了上行压力。职位空缺的小幅下降意味着1月的空缺职位比失业工人多513万，这与2022年3月创下的历史最高水平605.5万相差不远。美联储关注的职位空缺与失业人数之比从12月的2微降至1月份的1.9，依然维持历史高位，新冠疫情前，这一比例大约为1.2。JOLTS报告显示，衡量自愿离职者占总就业人数的离职率降至2.5%，为2021年3月以来的最低水平。1月离职人数环比下降20.7万人至388.4万人。这相当于约390万美国人在1月自愿离职。值得注意的是，1月份美国招聘人数增加，但裁员人数也升至2020年12月以来的最高水平，主要的裁员集中在专业和商业服务、房地产、建筑以及运输和仓储等行业。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格继续收跌，NYMEX天然气价格转跌】3月8日，WTI 4月原油期货收跌0.92美元，跌幅1.19%，报76.66美元/桶；布伦特5月原油期货收跌0.63美元，跌幅0.79%，报82.66美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收跌4.17%，报收2.551美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　3月8日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展40亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有1070亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼1030亿元。　　（二）资金利率　　3月8日，央行在公开市场连续净回笼，主要资金利率继续反弹：DR001上行19.71bps至1.620%，DR007上行3.77bps至1.920%，其他期限利率亦多数上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　3月8日，银行间主要利率债收益率多数小幅上行1bp左右。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率上行1.00bp至2.8925%；10年期国开债活跃券220220收益率上行1.15bp至3.0740%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　3月8日，7只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，16金地02”跌超11%，“22旭辉01”跌超13%，“21阳城01”跌超24%，“20宝龙04”跌超40%；“20阳城03”“20阳城01”涨超34%，“H0阳城02”涨100%。　　3月8日，4只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“18朔州债02”跌超24%，“17金潼债01”跌超33%，“16岳云债02”跌超50%；“16津投03”涨超14%。　　2. 信用债事件：　　当代国际：公司公告称，DANDAI 9 03/07/23（ISIN：XS2453127172）已于2023年3月7日到期应付，但鉴于公司当前流动性状况，该票据预计不会在到期日支付应付款项。此举将构成该票据项下的违约事件。　　中天金融：据农业银行公告，“20中天金融MTN001”展期等议案获审议通过，注销相关议案未获通过。　　江苏南通二建：公司公告称，公司近期因经营纠纷被列入失信被执行人名单。原告为江苏南通二建集团有限公司的供应商，近些年合作关系良好，双方正协商解决处理中。　　青岛胶州城投：公司发布2023年度第二期超短期融资券发行文件，据募集说明书显示，本期债券基础发行规模0元，发行金额上限7亿元，发行期限270天，本期债券所募集资金用于偿还发行人债务融资工具。　　佳兆业：公司公告称，公司连同其附属公司董事会会议于2023年3月9日（星期四）举行，审议及通过本集团截至2021年12月31日止年度的年度业绩、本集团截至2022年6月30日止六个月的中期业绩及建议股息。　　滨江集团：杭州滨江房产集团股份有限公司2023年度第一期短期融资券发行结果公告披露，公司已完成"23滨江房产CP001"的发行，债券代码为002244，发行金额为9亿元，利率为5.03%，发行期限为366天，起息日为2023年3月8日，将于2024年3月8日到期兑付。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指低位震荡】 3月8日，A股市场主要股指低开后继续震荡走弱，午后开始探底震荡回升，上证指数、深证成指、创业板指跌幅收窄，最终下跌0.06%、0.09%、0.26%，两市成交额明显缩量。申万一级行业指数多数收涨，18个上涨行业中通信上涨2.5%，涨势较强，国防军工、计算机、传媒、电子等也涨超1%；而13个下跌行业中建筑材料、石油石化、有色金属跌幅靠前，但跌幅均不及1%。　　【转债市场指数弱势整理】3月8日，转债市场主要指数跟随权益市场基本维持弱势整理，中证转债、上证指数、深证转债分别下跌0.18%、0.16%、0.20%。当日转债市场成交额694.82亿元，较前一交易日增加24.56亿元。当日，转债市场多数个券下跌，477只个券中223只上涨，247只下跌,7只持平。个券表现上，因正股涨停拉动，当日佳力转债实现20%涨停，盛路转债受益正股上涨涨超10%，此外永吉转债、广电转债、华亚转债、晶瑞转债、南电转债涨超5%，当日涨幅较大个券高成交特征越发明显，涨幅前十个券成交额占比达41.22%；当日，天铁转债下跌9.44%，领跌市场，寿仙转债跌逾4%，寿22转债、华钰转债、文灿转债跌逾3%，调整较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，亚科转债、浙矿转债开启申购。　　3月8日，上海艾录拟发行可转债募资不超过5亿元。　　3月8日，蓝帆转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月8日至2023年9月7日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；未来转债公告可能触发转股价格下修条件。　　3月8日，伯特转债公告不提前赎回，且在未来6个月内(即2023年3月9日至2023年9月8日)，若再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利；珀莱转债公告不提前赎回，且在未来12个月内(即2023年3月9日至2024年3月8日)，若再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利。　　（四）海外债市　　1.美债市场：　　3月8日，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至5.05%，10年期美债收益率上行1bp至3.98%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月8日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度继续扩大4bp至107bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至46bp。　　3月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率继续下行6bp至2.32%。　　2. 欧债市场：　　3月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.64%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、10bp、7bp和6bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月8日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-03-09
StrategyAnalytics调高了2023年智能手机出货量预测值：同比下降1％
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考虑到中国重新开放、美联储加息放缓以及欧洲经济前景好于预期等因素，StrategyAnalytics在其最新报告中调高了2023年智能手机出货量的预测值。　　StrategyAnalytics预计，2023年全球智能手机出货量预计将略有下降，同比下降1％，2024年将同比增长3％。2023年全球手机（handset）出货量将同比下降4％，2024年反弹至同比增长2％。　　从地区来看，除了非洲和中东遭受了土耳其及其周边国家的灾难性地震以及糟糕的宏观经济状况之外，所有其他地区的数据都有所上调。然而，北美将是唯一一个在2023年实现温和增长的地区。其他所有地区都将步入衰退轨道。到2024年，我们预计所有地区都将恢复增长模式。　　三星和苹果将继续以增加的市场份额引领市场。中国领先的厂商将在2023年继续面临强劲的逆风，然后在2024年转向上行轨道。到2023年和2024年，全球排名前十的智能手机厂商将占全球智能手机市场份额的92％。行业整合仍在继续。
金融界2023-03-08
港口堆积空集装箱？官方数据显示出口超预期回暖，可否持续？需意这三大问题
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后供给能力有明显提升；二是从需求端看，欧洲经济去年10月之后好转，美国经济年初也呈现一定超预期。　　长江证券指出，东盟是我国出口韧性的主要支撑。印尼、印度等亚洲周边国家景气持续处于扩张区间，亚洲周边贸易尤其是我国对东盟、韩国出口增速较去年同期分别增长8.3％、1.4％。　　需要注意这几个问题　　1、持续关注欧美抱团带来的出口压力　　国君宏观提示，分国家来看，除美国外，对大多数经济体出口增速均有所回升。1-2月，对美欧出口增速仍维持在负区间，其中对美国出口增速下滑至-22％，成为为数不多的出口增速继续下滑的国家。　　招商宏观提示，2022年8月份以来，欧盟占美国进口额的比重开始触底回升，恢复斜率较快，2022年12月这一比重已基本回升到疫情前的水平（19％）。　　2、产业转移因素对出口影响显现　　中金公司指出，虽然对美国出口降幅进一步扩大，但由于转口贸易、产业转移、数据统计口径等因素，相对于出口总量数据来说，不宜过度解读分地区出口数据。　　除了对东盟出口仍然保持较高增速以外，可以从其他数据看到产业转移等因素对于出口数据的影响，例如1-2月进料加工贸易出口同比-11.9％，与外商投资企业出口增速一同低于整体出口增速。　　3、内需仍待修复，进口降幅进一步扩大　　中金公司分析，原材料进口呈现一定分化，铁矿石、铜矿砂、煤进口增速改善，1-2月同比+9％、-4％、+41％（2022年12月为-5％、-19％、-21％），原油进口同比-2％（2022年12月为15％）。机电和高新技术产品降幅扩大，皆为-26％（2022年12月为-19％、-23％），其中集成电路进口同比-30.5％（2022年12月为-22％）。　　广发宏观提示，进口同比增长-10.2％，映射工业内需尚待改善。中国的进口一直以来是初级产品和资源品为主，其次是设备类，1-2月农产品和铁矿砂同比增速较高，钢材、铜同比增速较低，机床、集成电路等进口增速也较低。年初制造业和建筑业PMI高开局，逻辑上进口后续应会逐步改观，而这一点有待于进一步观察。　　三大原因将拖累今年出口，但不必过度悲观　　国君宏观指出，虽然1-2月出口降速趋缓，但是不需要上调今年出口预期。在海外金融条件显著收紧的背景下，经济动能趋势弱是必然趋势。2022年to C端的消费品出口已经“垮掉”，to B端的中间品和资本品成为出口的“顶梁柱”，但其波动率更大，在海外经济下行中，跌幅更大，出口“顶梁柱”面临倒塌。　　此外，价格因素对出口的支撑因素将快速走弱。价格因素是支撑2022年中国出口的主要因素，尤其是下半年。但当前全球供应链压力已经基本缓解，预计2023年海外核心商品将步入通缩，价格因素对中国出口的贡献将明显减弱，甚至转负。　　　　海外供应链修复背景下，中国出口份额的持续回落。2022年中国出口份额已经出现明显回落，截止12月，中国占主要经济体出口份额已经回落至接近疫情前水平，预计2023年在海外供应链持续修复的背景下，中国出口份额仍将趋势性回落。　　　　　　长江证券则表示，虽然随着基数抬升，今年出口增速大概率为负，但不必对出口过度悲观。原因在于：出境限制放开促进外贸企业接单情况改善，PMI新出口订单连月好转，意味着我国出口数量有望进一步扩大；　　近期美国服务业PMI重回荣枯线上、就业市场持续偏紧，指向美国经济软着陆的可能性有所提升，外需回落斜率或偏缓；　　政府工作报告明确提出要深化RCEP、CPTPP等多双边和区域经济合作，未来我国有望加快推进与其他国家和经济体的贸易投资合作，我国出口韧性仍然值得期待。　　长城证券也分析，2月中旬以来美联储PMI、核心PCE等数据超预期回升，美联储加息预期重新升温，美元指数整体还处于长期上升趋势中，在结束加息周期之前，美元仍将维持坚挺，人民币汇率可能仍有一定的下降压力，同时对出口也可起到一定提振作用。　　浙商证券首席经济学家李超则重点提示，关注供给侧对出口形成的支撑。在全球滞胀环境下，我国供给优势将在产品性价比、供应链成本、企业议价能力提升等层面有所凸显，将成为出口韧性的重点来源，特别是在海外企业降本和消费降级中抢占更多市场份额。
金融界2023-03-08
债市早报：国务院机构改革方案提请审议，海关总署公布1-2月外贸数据
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外，其余各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【国务院机构改革方案提请审议】根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，组建国家金融监督管理总局。统一负责除证券业之外的金融业监管，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，统筹负责金融消费者权益保护，加强风险管理和防范处置，依法查处违法违规行为，作为国务院直属机构。国家金融监督管理总局在中国银保监会基础上组建，将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责，中国证监会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局。不再保留中国银保监会。中国证监会调整为国务院直属机构。中国证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构。强化资本市场监管职责，划入国家发改委的企业债券发行审核职责，由中国证监会统一负责公司（企业）债券发行审核工作。完善国有金融资本管理体制。按照国有金融资本出资人相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责。深化地方金融监管体制改革。建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制，统筹优化中央金融管理部门地方派出机构设置和力量配备。地方政府设立的金融监管机构专司监管职责，不再加挂金融工作局、金融办公室等牌子。　　【1-2月外贸数据出炉】根据海关部署3月7日公布的数据，以美元计价，2023年1-2月出口额同比下降6.8%，前值（2022年12月）下降9.9%；进口额同比下降10.2%，前值下降7.5%。　　点评：年初海外经济下行，尽管美、欧衰退预期略有波动，但是整体走弱趋势不变。外需不足对我国出口的影响较大，是2023年1-2月出口延续同比负增长的主要原因。1-2月进口额同比降幅扩大，关键原因在于当前仍处于经济修复初期，尤其是房地产投资仍处下滑过程，加之出口负增导致出口环节产生的进口需求下滑；与此同时，进口商品价格变化也是年初进口额同比降幅扩大的重要原因。　　【2月外汇储备规模下降】3月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年2月末，我国外汇储备规模为31332亿美元，较1月末下降513亿美元，降幅为1.61%。2023年2月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。我国着力推动经济稳步回升、促进高质量发展，经济有巨大潜力和发展动力，有利于外汇储备规模保持基本稳定。　　【倪虹：对优质房企一视同仁，支持优质国有房企和优质的民营房企】3月7日下午，第十四届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂举行第二次全体会议，会议结束后举行“部长通道”采访活动。住建部部长倪虹表示，对优质房企一视同仁，支持优质国有房企和优质的民营房企，改善他们的资产负债状况，满足他们合理的融资需求；另一头就是要抓出现问题的房企，一方面帮助他们自救，另外一方面严格依法依规处置，绝不让损害群众利益的行为蒙混过关，让他们付出应有的代价。同时还要大力整顿房地产市场，营造诚实守信、风清气正的市场氛围，让人民群众放心地购房，放心地住房。　　（二）国际要闻　　【鲍威尔警告美联储可能加快加息步伐，最终利率可能超过联储之前预期水平】3月7日，美联储主席鲍威尔出席参议院银行委员会的听证会，就半年度货币政策报告发表证词演讲。他指出，美联储可能不仅会加快加息步伐，终端利率也可能高于此前预期。鲍威尔指出，通货膨胀有所缓和，但回落过程可能坎坷不平。而持续提高政策利率可能是适当的，以便立场足够严格，随着时间的推移让通胀回到2%。他表示，历史告诫不要过早放松政策，我们将坚持到底，直到任务完成。最新的经济数据也强于预期，这表明最终的利率水平可能会高于此前预期。鲍威尔的言论比预期要鹰派的多，一方面是联邦基金利率的峰值可能高于美联储官员此前所暗示的水平；另一方面是如果通胀数据继续走高，小幅加息25个基点可能是短暂的，接下来50个基点的加息幅度并不是一种幻想。鲍威尔指出，对前几个季度的修正幅度表明，通胀可能高于预期，目前为止，除房地产外的核心服务领域几乎没有出现通胀回落的迹象。他表示，要使通胀率回落到2%，就需要降低核心服务(不包括住房)的通胀，而且劳动力市场很可能需要出现一些疲软。而此前数据显示，美联储最看重的通胀指标——美国1月核心PCE物价指数同比上升4.7%，增幅超过经济学家的预期。1月新增非农就业人口51.7万，接近市场预期的三倍。鲍威尔强调，目前的趋势表明，美联储抗击通胀的工作还没有结束。“我们已经做了很多工作，到目前为止，紧缩政策的全部效果还没有显现。但即便如此，我们还有更多工作要做。” 　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气价格收涨】3月7日，WTI 4月原油期货收跌2.88美元，跌幅3.58%，报77.58美元/桶；ICE布伦特5月原油期货收跌2.89美元，跌幅3.36%，报83.29美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收涨2.19%，报收2.662美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　3月7日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有4810亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼资金4780亿元。　　（二）资金利率　　3月7日，银行间市场流动性整体平稳，主要资金利率有所反弹但仍处相对低位：DR001上行19.55bps至1.423%，DR007上行5.70bps至1.882%，其他期限利率亦全线上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　3月7日，股市走弱提振债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率下行1.00bp至2.8825%；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.95bp至3.0625%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　3月7日，9只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20旭辉03”“21旭辉03”跌超10%，“20旭辉02”跌超11%，“20旭辉01”跌超12%，“20宝龙04”跌超25%，“20阳城03”跌超42%，“20阳城01”跌超43%，“H1融创03”跌超61%；“17龙湖绿色债02”涨超22%。　　3月7日，城投债成交价格整体稳定，仅“16硚口国资债”跌超50%。　　2. 信用债事件：　　佳源国际控股：公司公告称，交换要约已获61.86%持有人交回指示；进一步延长届满期限至5月6日。　　正荣地产：公司公告称，预计3月底前提出境外整体债务管理初步建议方案。　　上海地产：据全国产权行业信息化综合服务平台披露，上海地产拟转让德茗置业、筠铭置业各80%股权及债权，转让价147.7亿元。　　唐山文旅集团：公司公告称，控股股东变更为唐山农业发展集团。　　寿光城投：公司公告称，公司已于2023年3月6日完成发行“23寿光城投MTN001”，实际发行总额9.5亿元，票息7%，期限2+1年。募集资金用于偿还寿光农商行、“22寿光城投CP001”、重庆鈊渝金融租赁、潍坊银行等相关有息负债。　　广西柳州东城投资：公司公告称，2022年09月01日至2023年02月28日，公司承兑的14张商业汇票发生逾期，金额共计1721万元，系公司财务系统问题无法及时扣款，现均已结清。　　雅居乐：中盈盛达融资担保公告称，公司（作为担保人）与广州番禺雅居乐房地产开发有限公司（作为被担保人）订立担保协议。据此，中盈盛达同意为企业债券提供担保，提供担保的服务费将为每年担保金额的2.5%。　　中国华融：公司公告称，中信集团受让财政部所持公司24.07亿股内资股完成过户登记。本次权益变动后，财政部持有公司的股比为24.76%，中信集团持有公司的股比为26.46%，成为公司的第一大股东。本次权益变动后，公司仍为国有控股金融机构，本次权益变动不会导致公司的实际控制权变化。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体下跌】 3月7日，A股市场主要股指开盘后震荡走弱，上证指数失守3300点，市场分析今日盘面走弱主因大致两点，一是1-2月进出口数据显示外需放缓，国内经济仍有下行压力，二是早盘中字头上涨对中小板形成虹吸效应，导致深证成指和创业板指全天呈现单边下行趋势，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.11%、1.98%、1.97%。申万一级行业指数多数调整，其中通信、美容护理跌逾3%，电子、国防军工、计算机、机械设备、农林牧渔、综合、传媒等行业跌逾2%，当日仅石油石化、煤炭、银行小幅收涨，但涨幅不及1%。　　【转债市场指数明显走弱】 3月7日，转债市场主要指数跟随权益市场震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.59%、0.44%、0.91%，整体跌幅不及主要权益指数。当日转债市场成交额670.26亿元，较前一交易日增加115.02亿元。当日，转债市场近九成个券下跌，477只个券中50只上涨，423只下跌,4只持平。个券表现上，新上市精锻转债收涨22.87%，大幅领先市场，永吉转债逆势上涨11.80%，城市转债、蓝盾转债跟随正股涨势涨超5%，除新上市转债外，涨幅较大的存量个券均存在高成交特征，当日涨幅前十个券成交额占比达35.25%；受正股拖累，当日华亚转债、恩捷转债、润建转债、盘龙转债、盛路转债跌逾4%，跌幅较大，不过转债市场下跌个券绝大多数调整幅度不及正股。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，新港转债、建龙转债开启申购，亚科转债、浙矿转债拟于3月9日开启申购。　　3月7日，雅创电子发行可转债申请获深交所受理；长沙银行发行可转债申请获上交所受理，立中集团拟发行可转债募资额由不超15.8亿元调至不超8.998亿元，旭升集团拟发行可转债募资不超过28亿元。　　3月7日，华海转债公告不下修转股价格，且在未来二个月内(即2023年3月8日至2023年5月7日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；宏发转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内(即2023年3月8日至2023年6月7日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；瑞丰转债、亚药转债公告可能触发转股价格下修条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　3月7日，鲍威尔在国会听证会上的鹰派表态推动市场加息预期陡然升高，除10年期美债收益率小幅下行1bp外，其余各期限美债收益率普遍上行。其中2年期美债收益率大幅上行11bp至5.00%的历史新高。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月7日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅扩大12bp至103bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度大幅扩大8bp至43bp。　　3月7日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率大幅下行11bp至2.38%。　　2. 欧债市场：　　3月7日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.69%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、4bp、2bp和2bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月7日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-03-08
东方金诚：外需走弱带动年初出口下滑，今年外贸如何“促稳提质”？
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.2%，连续四个月出现两位数同比负增，欧洲经济走弱正在成为影响我国对欧出口的主导性因素。最后，1-2月我国对日本出口同比下降1.3%，降幅较上月收敛2个百分点，主要是上年同期基数走低所致，但也为连续第4个月同比负增长。当前日本国内进口需求疲弱，是我国对日出口持续同比负增长的主要原因。　　4、值得注意的是，在主要出口市场中，1-2月我国对东盟出口同比增长9.0%，增速较前值加快1.5个百分点。在当前我国出口持续下滑的背景下，对东盟出口录得较快正增长，背后是2022年初RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）生效，关税减让安排、贸易便利化进一步降低了中国东盟开展贸易合作的成本。　　5、1-2月我国出口的亮点主要体现在汽车出口方面，当月汽车出口金额同比大增65.2%，出口数量增长43.2%，呈现量价齐升局面，反映国内以新能源汽车为主的汽车产业升级对外贸促进作用明显。　　短期来看，由于外需放缓及上年同期出口高基数效应下，3月出口同比仍将延续负增势头，且这一过程很可能会持续到年中左右。这意味着着眼于推动国内经济较快修复，上半年宏观政策将在提振内需方面持续发力。值得一提的是，受疫情防控政策大幅调整推动，近期很多地方正在组织外贸企业“走出去”，将海外客户“请进来”，明显加大了海外市场的开拓力度。这会对上半年出口降幅起到一定缓解作用。　　二、1-2月进口额同比降幅扩大，关键原因在于当前仍处于经济修复初期，尤其是房地产投资仍处下滑过程，加之出口负增导致出口环节产生的进口需求下滑；与此同时，进口商品价格变化也是年初进口额同比降幅扩大的重要原因。　　1、以美元计价，1-2月进口额同比下降10.2%，降幅较上年12月扩大4.8个百分点。在年初国内经济景气回升、内需改善背景下，进口增速不升反降，我们认为关键原因在于当前仍处于经济修复初期，尤其是房地产投资仍处下滑过程，市场信心还不稳固，企业主动补库存阶段尚未开启。与此同时，年初外需表现低迷，出口延续负增（以美元计价），这就导致“大进大出”模式下我国出口环节产生的进口需求下滑。由此，1-2月国内经济修复对进口需求的拉动作用较为有限。　　2、此外，去年1-2月，由于地缘政治局势骤然升温，国际油价走高带动国际大宗商品价格上扬，价格因素对当期进口额起到明显推高作用。高基数影响下，加之今年年初国际大宗商品价格整体小幅下行，价格同比涨幅显著收敛——1月RJ-CBR商品价格指数月均值同比上涨11.9%，涨幅较上年12月收敛8.6个百分点，2月同比涨幅进一步回落至2.6%——因此，价格因素减弱也是年初进口额同比增速不升反降的重要原因。　　3、从我们重点监测的主要商品进口情况看，进口量方面，1-2月，除铁矿石进口量同比增速较上年12月加快1.8个百分点至7.3%外，大豆、原油、集成电路进口量同比均有所放缓。其中，大豆进口量同比高增16.2%，但低于上年12月的19.0%，原油和集成电路进口量同比则分别下降1.3%和26.5%。进口价格方面，1-2月，除大豆进口价格同比涨幅与上年12月基本持平外，原油、铁矿石、集成电路进口价格同比均为下跌。其中，原油和集成电路价格均由上年12月的同比上涨转为同比下跌，跌幅分别为-4.1%和-5.4%，铁矿石价格同比跌幅则扩大1.6个百分点至-11.9%。受量价两方面共同影响，与上年12月相比，1-2月这四类主要商品进口额同比均有所放缓，尤其是原油进口额同比下降5.3%，较上年12月的增长15.2%大幅放缓20.5个百分点。由此，主要进口商品量价走势基本上印证了我们对于1-2月进口需求恢复有限、价格因素减弱共同导致了当期进口额同比降幅扩大的判断。　　展望3月，外需放缓导致出口环节进口需求收缩，以及价格因素减弱将继续下拉进口额同比表现，当月进口额同比读数关键要看内需恢复情况。一方面，3月经济修复进程持续演进，市场信心回升的基础进一步夯实，内需将延续改善；另一方面，房地产投资拖累效应犹存，这将制约内需向上幅度。整体上，我们预计3月进口额同比增速将难以摆脱负增，预计降幅仍将大于-5%。　　三、2023年外需整体放缓，进出口如何“促稳提质”？　　3月5日两会政府工作报告提出，今年进口工作的目标是“促稳提质”。我们判断，接下来政策面将在两个维度持续发力：首先，今年将在更大范围内建设国家服务贸易创新发展示范区、推动出台自由贸易试验区、制定中国（上海）自由贸易试验区及临港新片区建设行动方案。这些措施将为外贸新业态发展提供更加有利的环境，全面推进通关便利化,显著压缩进出口通关时间，降低进出口环节合规成本。最后，这些措施还有助于进一步降低我国总体关税水平。　　其次，2023年我国在创建、加入双边及多边贸易自由化、便利化机制方面，将会持续做出努力。这是未来一段时间外贸“促稳提质”的一个重要抓手。可以看到，2022年初RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）生效后，带动当年我国与东盟进出口额同比增长15.0%，远高于我国整体进出口增速，且这一势头在今年初仍在持续。我们预计，接下来我国会与更多国家建立双边自由贸易安排，同时将持续致力于加入包括CPTPP(全面与进步跨太平洋伙伴关系协定)在内的各类多边国际经贸协定。　　我们认为，伴随经济发展水平提高，我国对外贸易中的劳动力成本优势将不可避免地呈衰减趋势，下一步的重点是通过深化对外贸易体制改革，挖掘降低制度成本的潜力，着重提升对外贸易质量，支撑国内经济稳定健康发展。
金融界2023-03-07
债市早报：资金面宽松，银行间主要利率债收益率普遍明显下行
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面，各期限美债收益率普遍小幅上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【习近平：正确引导民营经济健康发展高质量发展】国家主席习近平3月6日下午看望了参加全国政协十四届一次会议的民建、工商联界委员，并参加联组会，听取意见和建议。他指出，党中央始终坚持“两个毫不动摇”、“三个没有变”，始终把民营企业和民营企业家当作自己人。要引导民营企业和民营企业家正确理解党中央方针政策，增强信心、轻装上阵、大胆发展，实现民营经济健康发展、高质量发展。习近平强调，高质量发展对民营经济发展提出了更高要求。民营企业要践行新发展理念，深刻把握民营经济发展存在的不足和面临的挑战，转变发展方式、调整产业结构、转换增长动力，坚守主业、做强实业，自觉走高质量发展路子。有能力、有条件的民营企业要加强自主创新，在推进科技自立自强和科技成果转化中发挥更大作用。要激发民间资本投资活力，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程、重点产业链供应链项目建设，为构建新发展格局、推动高质量发展作出更大贡献。要依法规范和引导各类资本健康发展，有效防范化解系统性金融风险，为各类所有制企业创造公平竞争、竞相发展的环境。　　【李强：要科学精准实施宏观政策，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作】3月6日上午，中央政治局常委李强参加了经济界委员联组会。李强强调，今年以来，我国经济发展开局良好，但面临的困难挑战和不确定因素仍然不少。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻中共二十大精神，按照中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，着力推动高质量发展。要科学精准实施宏观政策，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，努力实现全年发展目标任务。要综合施策扩大有效需求，更好实现需求牵引供给、供给创造需求。要大力推进改革创新，加快构建高水平社会主义市场经济体制，推进高水平对外开放。要统筹做好风险防范处置，牢牢守住不发生系统性风险底线。　　【国家发改委：5%左右的预期目标符合经济运行走势，符合经济发展规律】国务院新闻办公室3月6日上午10时举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会。国家发改委副主任赵辰昕表示，5%左右的预期目标符合经济运行走势，符合经济发展规律，也有利于引导各方面更加注重提高经济发展质量和效益，加快构建新发展格局，推动高质量发展。下一步重点统筹发展和安全，稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险，切实加强粮食、能源资源、重要产业链供应链等领域安全能力建设。与此同时，将进一步加强经济监测预测预警和政策预研储备，不断丰富政策工具箱，坚持底线思维，做好应对复杂困难局面的各项工作准备，牢牢把握工作主动权，推动经济运行整体向好。国家发改委副主任李春临表示，将推动消费持续恢复和扩大，多措并举推动消费平稳增长。制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件，围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费、营造放心消费环境等方面出台务实有效的政策举措，释放居民消费潜力。国家发改委副主任杨荫凯表示，进一步激发民间投资活力，不断优化投资环境。建立健全民间投资参与重大项目建设机制，用好社会资本投融资合作对接机制，鼓励更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。宣传推广先进经验，认真做好支持民间投资发展政策文件的贯彻落实工作。引导民间资本通过多种方式盘活存量资产。推动高质量民间投资项目发行基础设施REITs。　　【蔡建春：构建中国特色的估值体系是一项系统性工程】全国政协委员、上交所总经理蔡建春在两会期间表示，构建中国特色的估值体系是一项系统性工程，需各方协同发力，久久为功。上交所将坚定推进资本市场全面深化改革，继续推动稳步提高上市公司质量，注重投资端与融资端协调平衡发展，培育更加健康成熟的行业文化。上交所将继续深入推进科创板建设，不断提升服务高水平科技自立自强的能力和水平。他建议，进一步加强央企利用资本市场做优做强的力度和精度。大力提升其在科技创新领域的龙头牵引作用，更好地利用资本市场以及科创板功能，服务国家创新驱动发展战略；鼓励央企充分运用资本市场工具，特别是公募REITs、科创债等资本市场新产品，盘活存量；促进央企估值水平合理回归；推动央企专业化、产业化战略性重组整合，充分发挥产业链龙头地位的央企上市公司作用。　　（二）国际要闻　　【欧央行高官发表鹰派讲话，认为核心通胀表明3月后还需继续加息】3月6日，欧洲央行（ECB）首席经济学家莱恩在都柏林三一学院发表讲话时称，在下周加息后，ECB可能不得不再次上调借贷成本。这意味着ECB利率在五月时将继续加息至少到达3.25%，因为市场目前预期ECB将在3月会议时加息至3%。莱恩曾是爱尔兰央行行长，他被认为是欧洲央行中较为鸽派的人物之一，但他仍在讲话中表示，潜在通胀压力依然很高，而5月份ECB的具体行动将“很大程度上取决于数据”。他表示，目前有关潜在通胀压力的信息表明，在3月会议之后进一步加息是合适的，而3月会议之后的数据校准应反映即将发布的宏观经济预测中包含的信息，以及即将发布的通胀数据和货币传导机制的运行情况。与去年重启阶段的峰值相比，最新的观察结果表明，来自能源大宗商品、非能源和非粮食大宗商品、全球和国内经济活动以及供应侧瓶颈的压力有所减弱。相比之下，食品相关成本和劳动力市场发展的指标显示出更大的压力，尤其是劳动力市场紧张和工资增长。同日，被称为“最鹰派”的欧洲中央银行管理委员会成员、奥地利央行行长霍尔茨曼也表示，借贷成本水平仍不具有限制性，需要大幅提高才能抑制经济增长。他支持在7月份之前的每次会议上加息50个基点，即加息四次，共200个基点。目前ECB已经将存款利率上调300个基点至2.5%，最新数据显示，目前市场对欧洲央行的利率峰值预期已经超过4%，短短一个月内飙升了60个基点。高盛、美银、摩根士丹利等华尔街大行纷纷上调利率预期。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格小幅上涨，NYMEX天然气价格收跌】3月6日，WTI 4月原油期货收涨0.78美元，涨幅0.98%，报79.68美元/桶；ICE布伦特5月原油期货收涨0.35美元，涨幅0.41%，报86.18美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收跌4.42%，报收2.616美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　3月6日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有3360亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼3290亿元。　　（二）资金利率　　3月6日，银行间市场流动性整体宽松，主要资金利率多数继续下行：DR001下行3.28bps至1.227%，DR007下行9.92bps至1.825%，其他期限利率多数下行或小幅波动。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　3月6日，政府工作报告提出今年GDP增长目标为5%左右，低于市场预期，叠加资金面宽松，银行间主要利率债收益率普遍明显下行2-4bp。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率下行2.30bp至2.8910%；10年期国开债活跃券220220收益率下行2.75bp至3.0725%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　3月6日，4只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20旭辉01”跌超10%，“20宝龙04”跌超49%；“20融创03”涨超21%，“20宝龙MTN001”涨超46%。　　2. 信用债事件：　　碧桂园：据中信建投证券公告，拟召开“20碧地01”持有人会议审议调整期限等条款。债券券期限：由“本期债券为5年期，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。”变更为“本期债券为5年期，附第3年末、第4年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。” 　　中天金融：据中国农业银行公告，拟3月7日召开“20中天金融MTN001”2023年第一次持有人会议，审议包括将本金展期5年、同意发行人启动注销相关工作等议案。　　泛海控股：据中国执行信息公开网显示，3月1日，泛海控股股份有限公司新增两项被执行信息，执行标的分别为8.12亿元、9.51亿元。　　绿景中国：公司公告称，公司当日从市场购回2023年到期年息12%的票据，本金总额合共为2750万美元，购回票据占票据剩余未偿还本金额的约6.702%。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】 3月6日，A股市场主要股指开盘后震荡下挫，虽后续开始震荡反弹，但仅创业板指收涨0.38%，上证指数、深证成指分别下跌0.19%和0.08%。申万一级行业指数多数休整，22个下跌行业中煤炭领跌2.10%，非银金融、房地产、银行、建筑材料、轻工制造、家用电器等跌逾1%，9个上涨行业中电力设备、国防军工、社会服务涨超1%。　　【转债市场指数震荡分化】3月6日，转债市场主要指数高开后迅速探底，随后开启反攻之势，其中中证转债、深证转债午后震荡翻红，最终收涨0.04%和0.13%，上证转债午后基本横盘整理，最终微跌0.01%。转债市场情绪走弱，日成交额555.24亿元，较前一交易日减少46.51亿元。当日，转债市场个券涨跌各半，476只个券中236只上涨，235只下跌,5只持平。个券表现上，盛路转债当日涨停20%，大幅领先市场，华亚转债、寿仙转债、嘉泽转债、恩捷转债涨超5%，涨幅前二十大个券中机械设备、电力设备行业个券居多；当日远东转债跌逾4%，嵘泰转债、明泰转债跌逾3%，惠城转债、欧22转债、润禾转债跌逾2%，其余绝大多数个券跌幅不及1%。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，立高转债开启申购，精锻转债上市；新港转债、建龙转债拟于3月8日开启申购，亚科转债、浙矿转债拟于3月9日开启申购。　　3月6日，金田股份、中贝通信、聚合顺、国检集团发行可转债申请获上交所受理，立中集团拟发行可转债募资不超过15.8亿元，重庆水务拟发行可转债募资不超过20亿元。　　3月6日，铁汉转债、维格转债公告可能触发转股价格下修条件。　　3月6日，博汇转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　3月6日，各期限美债收益率普遍小幅上行。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.89%，10年期美债收益率上行1bp至3.98%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月6日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大2bp至91bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至35bp。　　3月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.49%。　　2. 欧债市场：　　3月6日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.74%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均分别上行3bp、4bp、5bp和7bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月6日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　
金融界2023-03-07
暴风雨前的宁静！非农与鲍威尔证词前“美元难寻多头” FXStreet：欧元、澳元、英镑、日元与黄金前瞻
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法获得支撑。 2月零售销售数据将出现在欧洲经济摘要中，而1月来自美国的工厂订单将在稍后寻找新的动力。鲍威尔将于周二在参议院银行委员会，以及周三在众议院金融服务委员会就政策问题作证。上周五晚些时候风险情绪的积极转变使美元难以找到需求，美元指数上周最后一天收于负值区域。欧洲早盘，美元指数在104.40附近横盘整理，基准10年期美国国债收益率维持在4%下。美国股指期货当天小幅走高，反映出谨慎的气氛。在周五反弹的支持下，欧元/美元上周小幅上涨，周一早盘汇价在1.0650附近窄幅震荡。尽管欧洲央行行长拉加德在最近一次公开露面时重申，3月份加息50个基点的可能性很大，但欧洲央行决策者森特诺(Centeno)周一表示，下一次加息幅度的决定必须基于数据。 “利率上升太快，”Centeno补充道，并认为欧洲央行不应该很快得出结论。继上周的震荡走势之后，英镑/美元周一早些时候似乎已稳定在1.2000上方，投资者密切关注与英国退欧相关的头条新闻。周一，澳元/美元很难在任何一个方向上做出决定性的变动。在周二的亚洲时段，澳洲联储(RBA)将宣布其政策决定。路透社的估计表明，澳大利亚央行有望将其关键利率从3.25%上调至3.6%。美元/日元上周五晚些时候跌破136.00并且收盘前一周基本持平，周一连续第二个交易日承受一些卖压，并进一步远离年初触及的137.10附近的年初至今高点。然而，该货币对从日低点反弹了几个点，在欧洲时段早盘交投于135.00中点上方，当日下跌约0.20%。在美国国债收益率小幅下跌的情况下，美元以低迷开启了新的一周，事实证明这是打压美元/日元走低的关键因素。除此之外，迫在眉睫的衰退风险似乎有利于避险货币日元，并有助于围绕主要货币提供的基调。与此同时，由于日本央行和美联储货币政策前景存在分歧，美元/日元的下行空间似乎有所缓解。事实上，即将上任的日本央行行长直田和男(Kazuo Ueda)强调，有必要维持超宽松政策以支持脆弱的经济，并于上周表示央行不会寻求快速摆脱十年来的大规模宽松政策。相比之下，人们普遍预计美国央行将坚持其鹰派立场，并在更长时间内保持较高利率以抑制高通胀。即将公布的美国宏观数据预计表明，通胀并未像希望的那样迅速下降，并指出尽管借贷成本上升，但经济仍保持弹性。除此之外，许多FOMC成员支持加息，并为在3月的政策会议上加息50个基点打开了大门。 FXStreet分析师Haresh Menghani提到，这应该会成为美国债券收益率的顺风并有利于美元多头，这支持了围绕美元/日元出现逢低买盘的前景，并为空头提供了谨慎的理由。在本周的关键事件/数据风险出现之前，交易者可能更愿意离场观望，首先是鲍威尔周二和周三的半年度国会证词。投资者将寻找有关美联储未来加息路径的新线索，这将在影响近期美元价格动态方面发挥关键作用。随后将于周五召开日本央行货币政策会议，并公布备受关注的美国月度就业数据，即NFP非农。上周晚些时候，黄金价格利用美国国债收益率回落，结束了连续四个星期的下跌，而金价周一持稳于1850美元上方。 Haresh Menghani分析黄金的技术前景指出：“任何后续上涨都更有可能在1865-1870美元汇合点附近遇到阻力。持续走强可能会引发技术性买盘，并将金价推高至50%斐波那契水平，与1885-1886美元的水平障碍重合。其次是61.8%斐波纳契1900美元附近的水平，如果果断清除，可能会将近期倾向转向有利于看涨交易者，并为一些有意义的上行铺平道路。” “23.6%斐波纳契在1842-1841美元区域附近的水平，现在似乎在1821-1820美元水平支撑位之前保护近期下行空间。未能捍卫上述支撑位可能会将金价拖回1805-1804美元区域。低于1800美元关口或100日均线的一些后续卖盘，将被视为看跌交易者的新触发因素，并使金价容易加速下跌。”
圈内人2023-03-06

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