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债市早报：资金面收敛，债市继续走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行

外方面，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻（一）国内要闻【国务院发文明确未来五年普惠金融高质量发展目标】10月11日，《国务院关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》，明确了未来五年推进普惠金融高质量发展的指导思想、基本原则和主要目标，提出了一系列政策举措。要持续深化金融供给侧结构性改革，健全多层次普惠金融机构组织体系，引导各类银行机构坚守定位、良性竞争，完善高质量普惠保险体系，提升资本市场服务普惠金融效能，有序推进数字普惠金融发展。要着力防范化解重点领域金融风险，聚焦加快中小银行改革化险、完善中小银行治理机制、坚决打击非法金融活动等工作，守住不发生系统性金融风险底线。【财政部将于10月25日在香港发行160亿元人民币国债】10月11日，据财政部，经国务院批准，2023年财政部在香港特别行政区发行人民币国债规模增加至500亿元，在第一期、第二期累计发行240亿元基础上，四季度还将分两期分别发行160亿元、100亿元。【证监会：适时出台支持高水平科技自立自强政策】10月11日，2023科创大会在沪举办。证监会副主席陈华平在会上表示，近年来，证监会深入推进科创板建设、支持科技企业高效重组、构建债券融资支持体系、发挥私募创投培育作用，大力健全多层次资本市场体系，多途径全方位支持科技企业发展，培育形成有利于科技企业成长壮大的良好生态。证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强的系列政策措施，进一步强化各板块对不同类型、不同发展阶段科创企业的融资支持。（二）国际要闻【美联储会议纪要再曝内部分歧，多数人认为可能适合再次加息，“谨慎行事”是共识】美东时间10月11日，美联储公布9月货币政策会议纪要。本次纪要相比前次7月纪要偏鸽派。纪要显示，决策者普遍认为要平衡过度紧缩和紧缩不足的风险，大多数人仍认为有通胀上行风险；决策者一致认为高利率应保持“一段时间”，大多数人预计可能再加息一次，部分人认为可能没必要再加息；绝大多数人认为经济不确定性很高，多人认为汽车业罢工带来通胀上行和经济下行风险，多人认为罢工的影响是暂时的；纪要再未提“衰退”，工作人员预计四季度GDP增长受汽车业罢工抑制，明年影响消除，2026年通胀接近目标2%；多人认为，即使开始降息，也可能持续一段时间缩表。“新美联储通讯社”称，9月会议以来美债收益率攀升可能替代美联储最后一次加息。（三）大宗商品【国际原油期货价格收跌，NYMEX天然气价格小幅转跌】10月11日，WTI 11月原油期货收跌2.48美元，跌幅2.88%，报83.49美元/桶；布伦特12月原油期货收跌1.83美元，跌幅2.09%，报85.82美元/桶；NYMEX天然气期货价格收跌0.44%至3.388美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 10月11日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了1020亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有4170亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3150亿元。（二）资金利率 10月11日，央行公开市场持续大额净回笼，资金面收敛，主要回购利率持续上涨。当日DR001上行3.32bps至1.860%，DR007上行5.63bps至1.925%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月11日，资金面收敛，叠加政府债供给冲击压制债市情绪，现券期货继续走弱，中短债持续受创，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率上行1.25bps至2.6975%；10年期国开债活跃券230210收益率上行0.80bps至2.7915%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月11日，10只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21金地01”跌超10%，“21金地03”跌超11%，“19远洋01”跌超13%，“16金地02”跌超23%，“21金地MTN007”跌超20%，“21阳城01”跌超70%；“H0金科03”涨超51%，“H0阳城03”涨超53%，“H1金科04”涨70%，“H0融创03”涨超114%。 2. 信用债事件中国奥园：公司公告，境外债重组方案将于10月31日进行聆讯。红星控股：公司公告，截至9月30日公司合并范围内到期未能偿还的债务总金额为12.35亿元，债权人均为非银机构。建滔集团：公司公告，碧桂园拖欠公司15.98亿港元贷款本金，发出法定要求偿债书，要求偿还若干到期应付款项。泰禾集团：公司公告，经上海仲裁委员会仲裁裁决，公司需偿还“宏源-渤海-2021-13定向资产管理计划”本金5亿元及利息。绿城房地产：公司公告，公司之关联方累计购买“20绿城房产MTN001A”等债券金额合计7.351亿元。黔南州国资营运：公司公告，核心子公司都匀国资被列为被执行人，涉为信托借款提供担保，诉讼执行标的2.54亿元。祥生控股：公司公告，2023年前9个月合约销售总额约119.5亿元，同比下降42.8%。中南建设：公司公告，三家子公司借款展期12-18个月，合计金额3.22亿元。截至10月10日，中南建设及控股子公司对外担保余额404.79亿元，占最近一期经审计归属上市公司股东的股东权益的280.60%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收涨】 10月11日，权益市场早盘高开后冲高回落，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.12%、0.35%、0.80%。当日，两市成交额8394亿元，北向资金小幅净卖出3.9亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，10个上涨行业中，医药生物涨超2%，电子、计算机、传媒涨超1%；21个下跌行业中，石油石化、煤炭跌逾1%，其余下跌行业跌幅不大。【转债市场指数集体收跌】10月11日，转债市场主要指数开盘震荡调整后一路下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.26%、0.19%、0.39%。当日，转债市场成交额374.68亿元，较前一交易日增加10.03亿元。转债市场个券多数下跌，552只个券中，193只上涨，343只下跌，16只持平。当日，金农转债收涨7.09%，领涨市场，润达转债涨超4%，博瑞转债、东亚转债、东时转债等8支转债涨超2%；下跌个券中，亚康转债跌逾11%，博俊转债、测绘转债、天康转债跌逾6%，北方转债跌逾6%，国微转债跌逾5%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，赛特转债、华懋转债上市。 10月11日，多伦转债公告将于2023年10月13日将转股价格由10.33元/股下修至7.80元/股。 10月11日，天地转债公告将于2023年11月6日全额赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 10月11日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.99%，10年期美债收益率下行8bp至4.58%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月11日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大11bp至41bp；5/30年期美债收益率利差收窄9bp至14bp。 10月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.32%不变。 2. 欧债市场： 10月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行7bp至2.74%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行7bp、9bp、7bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至10月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-10-12

债市早报：资金面收敛，债市弱势震荡，银行间主要利率债收益率普遍上行

面，各期限美债收益率普遍大幅下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻（一）国内要闻【金融监管总局发文支持恢复和扩大消费：扩大汽车消费，降低消费金融成本】国家金融监督管理总局日前向各地监管局、各类金融机构下发了《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，要求深化对金融本质和规律的认识，引导各类金融机构深耕消费金融细分市场，开发多元消费场景，提升零售服务质量，满足居民合理消费信贷需求，通过差异化的金融服务更好地为实体经济服务。《通知》涵盖七方面共19条，包括：加大重点领域支持力度、支持扩大汽车消费、加大新型消费和服务消费金融支持、降低消费金融成本、强化保险保障服务、切实保护消费者合法权益。【最高人民法院出台指导意见促进民营经济发展壮大，降低民企融资成本，加强合法权益保护】最高人民法院10月10日发布《关于优化法治环境、促进民营经济发展壮大的指导意见》。《意见》提出，依法规制民间借贷“砍头息”“高息转本”等乱象，降低民营企业融资成本；加强对平台企业垄断的司法规制，依法打击虚假宣传、商业诋毁等不正当竞争行为；制订司法解释加大对民营企业工作人员腐败行为惩处和追赃追缴力度。最高人民法院审监庭庭长胡仕浩当日在回答中国证券报记者关于“降低企业维权成本”的提问时表示，目前，最高人民法院和全国工商联建立了“总对总”的诉调对接平台，创新了“在线调解”的新机制、新模式，起诉到人民法院的民商事纠纷，人民法院可以委派商会调解组织开展诉前调解，此举将进一步提升纠纷化解效率，降低企业维权成本。【上市公司和拟上市企业须强化内控建设】10月10日，为推动上市公司和拟上市企业进一步加强内部控制，开展内部控制评价，实施财务报告内部控制审计，财政部会同中国证监会研究起草了《关于强化上市公司及拟上市企业内部控制建设推进内部控制评价和审计的通知（征求意见稿）》并公开征求意见。财政部有关负责人指出，推动上市公司和拟上市企业强化企业内部控制建设，推进内部控制评价和审计，促进企业内部控制规范体系在资本市场的全面有效实施，对于资本市场强化财会监督、防范化解风险、提升上市公司治理水平、提高上市公司质量具有重要意义。【国内油价近四个月来首次下调】据国家发改委通知，10月10日24时起，每吨汽油下调85元，每吨柴油下调80元。上述调整落地后，全国大部分地区95号汽油将回归“8元时代”。机构测算，此次调价折合92号汽油每升下调0.07元，95号汽油每升下调0.07元，0号柴油每升下调0.07元。本轮是2023年第二十次调价，调价落地后，成品油价格年内将呈现“十涨七跌三搁浅”格局。本次调价也是国内油价近四个月来首次下调。（二）国际要闻【美联储多高官再就美债收益率影响发声，“新美联储通讯社”认为11月料暂停加息】伴随着近期“全球资产定价之锚”的飙升，越来越多的美联储高级官员认为，美国国债收益率大涨，令金融状况收紧，这可以取代基准利率的进一步上调。10月10日，鹰派的达拉斯联储主席洛根、美联储副主席杰斐逊均提到了这一点。最新加入这一阵营的美联储高官是鸽派的亚特兰大联储主席。“新美联储通讯社”也发表了题为《美债收益率的上升可能会延长美联储暂停加息的时间》的文章，认为美债收益率的上升可能会延长美联储暂停加息的时间。不过，一个例外是最新发声的明尼阿波利斯联储主席，他认为美债收益率飙升对货币政策影响未知。基于近日美联储众高官的表态，市场普遍预计，美联储在下次会议将再度按兵不动。根据期货市场的定价，投资者预计美联储11月1日利率决议上再次加息25个基点的可能性不到20%。（三）大宗商品【国际原油期货价格收跌，NYMEX天然气价格小幅收涨】10月10日，WTI 11月原油期货收跌0.41美元，跌幅0.47%，报85.97美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.50美元，跌幅0.57%，报87.65美元/桶；NYMEX天然气期货价格收涨0.65%至3.403美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 10月10日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了670亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有3780亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3110亿元。（二）资金利率 10月10日，央行公开市场继续大额净回笼，资金面收敛，主要回购率进一步上涨。当日DR001上行10.02bps至1.827%，DR007上行6.10bps至1.868%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月10日，债市延续震荡，现券期货继续走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行1.75bps至2.7100%；10年期国开债活跃券230210收益率上行0.60bps至2.7835%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月10日，12只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21远洋02”跌超10%，“15远洋03”跌超12%，“21远洋01”跌超13%，“21金地01”跌超16%，“19远洋02”跌超19%，“21远洋控股PPN001”跌超21%，“H1龙控01”跌超22%，“H1融创01”跌超31%，“20中骏02”跌超33%，“H0阳城02”跌超36%，“H1融创03”跌超77%；“20宝龙04”涨超11%。 2. 信用债事件碧桂园：公司公告，公司尚未支付某债务项下本金金额为4.7亿港币到期款项，也预期无法如期或在相关宽限期内履行其所有境外债务款项的偿付义务，包括但不限于美元债券项下的偿付义务。已聘请中金香港公司和华利安诺基（中国）作为财务顾问制定整体解决方案。公司前9个月实现权益销售金额1549.8亿元，同比下降43.9%。旭辉集团：公司公告，公司拟召开债券持有人会议对“20辉03”后续偿付进行调整。因重大事项存在不确定性，“20旭辉03”自10月12日开市起停牌。远洋控股：公司公告，因兑付方案存在不确定性，“15远洋05”自10月13日起仅在上固收平台全价方式转让。公司前9个月累计协议销售额约426.9亿元，同比下降约38.27%。华闻集团：主承光大银行公告，“17华闻传媒MTN001”拟于10月13日召开第二次持有人会议，预计无法按时全额兑付，申请对部分本金进行展期。泛海控股：公司公告，武汉公司被判决向民生银行偿还贷款本金30.46亿元。泛海控股、卢志强对上述确定的债务承担连带保证责任，清偿上述债务后，有权向武汉公司追偿。世茂股份：公司公告，新增逾期债务0.2亿元，因“21沪世茂MTN001”等债券未按时付息。禹洲集团：公司公告，前9个月累计销售金额154.29亿元，同比下降46.3%。建业地产：公司公告，前9个月物业合同销售总额118亿元，同比减少39.1%。佳兆业：公司公告，清盘呈请及撤销呈请聆讯进一步押后，待各方提交进一步证据。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股集体收跌】 10月10日，权益市场早盘高开后一路走低，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.70%、0.56%、0.53%。当日，两市成交额7754.1亿元，北向资金净卖出54.7亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，10个上涨行业涨幅均不超过1%，其中电子、计算机、农林牧渔涨超0.5%；21个下跌行业中，建筑装饰跌逾3%，建筑材料、房地产跌逾2%，医药生物、家用电器等6个行业跌逾1%。【转债市场指数小幅收跌】10月10日，转债市场主要指数跟随权益市场高开低走，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.27%、0.23%、0.33%。当日，转债市场成交额364.64亿元，较前一交易日增加28.63亿元。转债市场下跌个券较多，552只个券中，161只上涨，374只下跌，17只持平。当日，测绘转债收涨11.96%，领涨市场，博俊转债、润达转债涨超3%，晶瑞转债、奕瑞转债、东时转债、万顺转债涨超2%；下跌个券中，中钢转债跌逾14%，天康转债跌逾7%，北方转债跌逾6%，亚康转债、新港转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日，赛特转债、华懋转债上市。 10月10日，宏柏新材不超10亿元可转债获上交所上市审核委员会审议通过。 10月10日，山石转债公告不下修转股价格；能辉转债公告董事会提议下修转股价格；国城转债、德尔转债公告预计触发转股价格下修条件。 10月10日，爱迪转债公告不提前赎回，且在未来6个月内（即2023年10月11日至2024年4月10日），如再次触发赎回条款，亦不提前赎回；中矿转债公告可能触发赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月10日，各期限美债收益率普遍大幅下行。其中，2年期美债收益率下行12bp至4.96%，10年期美债收益率下行12bp至4.66%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度保持在30bp不变；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至23bp。 10月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.32%。 2. 欧债市场 10月10日，除英国10年期国债收益率小幅上行1bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.81%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、12bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至10月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-10-11

债市早报：多地跟进发行特殊再融资债券；债市窄幅震荡，银行间主要利率债收益率多数上行

回调，转债个券多数下跌；海外方面，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。一、债市要闻（一）国内要闻【九部门支持利用专项债，建设充换电基础设施】10月9日，交通运输部、财政部、证监会等九部门联合印发《关于推进城市公共交通健康可持续发展的若干意见》。意见提出，利用地方政府专项债券等工具，支持符合条件的公共汽电车场站充换电基础设施建设。支持符合条件的公交票款收益权资产证券化，拓宽企业融资渠道。鼓励金融机构在依法合规、风险可控的前提下，以市场化为导向改进授信评价机制，为城市公共交通企业提供融资服务，严禁违规新增地方政府隐性债务。【化债方案逐步落地，6省份发行3167亿特殊再融资债】继内蒙古成功发行663.2亿元特殊再融资债券之后，10月10日天津将接棒发行210亿元特殊再融资债券。根据中国债券信息网披露辽宁、云南、重庆、广西四地财政厅公开发债信息文件，12日辽宁计划发行870.42亿元特殊再融资债券，16日云南、重庆和广西计划各发行特殊再融资债券533亿元、421.9亿元和498亿元。截至10月16日，上述6省份将共计发行特殊再融资债券额度约3167亿元，超过了2022年全年特殊再融资债券发行额度。【内蒙古国资委：监管企业应当在债券到期日10日前及时采取措施】内蒙古国资委发布《内蒙古自治区国资委监管企业债券发行管理办法》。办法要求，监管企业应当严格限制信用评级低、产权级次低、债券发行利率偏高、债券违约风险尚未解决的子企业发行债券。重点管控集中到期债券规模大、现金流紧张、经营指标显著恶化的子企业发行债券。债券存续期内，发生可能影响债券本息兑付等重大事项时，监管企业应当在债券到期日10日前及时采取措施，并将相关情况及应急预案向自治区国资委报告。（二）国际要闻【美联储多位高官认为美债收益率走高或意味加息的必要性下降】伴随着近期“全球资产定价之锚”的飙升，越来越多的美联储高级官员认为，美国国债收益率大涨，令金融状况收紧，这可以取代基准利率的进一步上调。10月9日，达拉斯联储主席表示，近期长期美债收益率的飙升可能意味着美联储再次加息的必要性降低。他指出，在其他条件相同的情况下，对于同样的联邦基金利率，较高的期限溢价会导致较高的期限利率。因此，期限溢价的上升，做了一些冷却经济的工作，这令美联储进一步收紧货币政策的必要性减少。期限溢价的增加，在最近的收益率曲线变动中发挥了明显的作用，尽管其规模和持久性存在不确定性。同日，美联储副主席杰斐逊也提到了美债收益率飙升的问题。他表示，在评估未来政策路径时，他将继续认识到债券收益率上升将导致金融状况收紧。美债收益率上升，这可能体现出几个不同的因素。债市收益率的上行可能反映了经济的强势，也可能意味着风险，将会留意收益率上升带来的紧缩效应。美国经济中的均衡实际利率可能已经上升。杰斐逊表示，FOMC会谨慎地评估可能需要的任何额外政策紧缩。他预计，2024年初，美国经济将有更多的部分受到利率上升的冲击。当前处于前所未有的时期，对经济数据的依赖因此成为关键。（三）大宗商品【国际原油期货价格涨超4%，NYMEX天然气价格继续收涨】10月9日，WTI 11月原油期货收涨3.59美元，涨幅4.34%，报86.38美元/桶；布伦特12月原油期货收涨3.57美元，涨幅4.22%，报88.15美元/桶；NYMEX天然气期货价格收涨4.91%至3.377美元/百万英热单位。【OPEC上调石油长期需求展望：预计未来20年全球石油消费量增加16%】在10月9日发表的2023世界石油展望中，OPEC指出，未来20年全球石油消费量将增加16%，并在2045年达到1.16亿桶/日，比此前的预测高出约600万桶。OPEC认为，公路运输、石油化学和航空将推动石油消费量增长，其中，亚洲国家将是推动石油需求增长的主要力量。该组织还上调了到2028年的中期需求预测，理由是尽管出现了加息等经济逆风，但今年的需求依然强劲。OPEC表示，2028年全球需求将达到1.102亿桶/日，高于2023年的1.02亿桶/日。该机构预测，2027年的石油使用量将达到1.09亿桶/日，高于2022年估计的1.069亿桶/日。二、资金面（一）公开市场操作 10月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有3190亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金2990亿元。（二）资金利率 10月9日，长假后到期资金对冲下，央行公开市场大规模净回笼，加之非银机构开工，资金需求升温，主要回购利率小幅上涨。当日DR001上行12.70bps至1.726%，DR007上行4.97bps至1.807%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月9日，债市窄幅震荡，现券集体走弱，银行间主要利率债收益率多数上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率上行0.50bps至2.6675%；10年期国开债活跃券230205收益率上行1.00bps至2.8375%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月9日，4只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20金地MTN001B”跌超37%，“20金地01”跌超43%，“H8龙控05”跌超80%；“H1龙控01”涨超44%。 10月9日，城投债成交价格整体稳定，仅1只债券成交价格偏低幅度超10%，为“17青州建投债02”跌超50%。 2. 信用债事件金地集团：公司公告，“20金地01”回售金额约29.4亿元，发行人拟进行转售，回售资金兑付日为2023年10月12日。远洋控股：公司公告，因偿付方案尚存在不确定性，“15远洋05”自10月10日开市起停牌。该债券拟于10月18日召开2023年第一次持有人会议，发行人承诺不逃废债。旭辉集团：公司公告，拟定于10月13日16日召开“20旭辉03”2023年第一次债券持有人会议。会议将审议调整兑付安排、增加增信措施、增加宽限期等3项议案。合生创展：公司公告，2023年前9个月合约销售总额约252.94亿元，同比上升9.11%。宝龙地产：公司公告，2023年前9个月合约销售总额约236.53亿元，同比下降约25.08%。融创房地产：公司公告，已将“PR融创01”、“H融创07”、“20融创02”的本息足额划付至中国证券登记结算上海分公司指定的银行账户，自10月10日开市起复牌。永煤集团：主承兴业银行公告，“20永煤MTN006”拟于10月12日召开持有人会议，审议将50%本金展期至2025年4月22日兑付。融信中国：公司公告，2023年前9个月总合约销售额约127.8亿元，同比下降75.9%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股集体收跌】 10月9日，权益市场早盘低开后弱势震荡，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.44%、0.03%、0.26%。当日，两市成交额7708.3亿元，北向资金午后14点恢复交易，一小时净卖出74.6亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，其中汽车涨逾2%，电子涨逾1%；22个下跌行业中，社会服务跌逾3%，商贸零售、房地产跌逾2%，纺织服装、农林牧渔等6个行业跌逾1%。【转债市场指数集体回调】 10月9日，转债市场主要指数震荡整理，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.22%、0.18%、0.31%。当日，转债市场成交额336.01亿元，较前一交易日减少71.67亿元。转债市场下跌个券较多，550只个券中，175只上涨，363只下跌，12只持平。当日，博俊转债涨停20%，领涨市场，亚康转债涨超7%，文灿转债、超达转债、瑞鹄转债涨超4%，表现亮眼；下跌个券中，水羊转债跌逾7%，上声转债、惠城转债跌逾6%，新港转债跌逾5%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，翔丰转债开启网上申购。 10月9日，国检集团发行可转债申请获得上交所上市审核委员会审议通过。 10月9日，开润转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年10月10日至2024年1月9日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；旗滨转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年10月10日至2024年1月9日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；弘亚转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月10日至2024年4月9日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；华体转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月10日至2024年4月9日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；塞力转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年10月10日至2024年1月9日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；家悦转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月10日至2024年4月9日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；奕瑞转债公告董事会提议下修转股价格；红相转债、道恩转债、恒逸转债、国投转债、金陵转债公告预计触发转股价格下修条件。 10月9日，伯特转债公告经董事会审议通过决定提前赎回；中钢转债公告将于2023年10月31日全额赎回；银轮转债公告不提前赎回，且在未来6个月内（即2023年10月10日至2024年4月9日），如再次触发赎回条款，亦不提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 10月9日，因哥伦布日假期，美债市场休市一日。 2. 欧债市场 10月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行13bp至2.76%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行13bp、8bp、11bp和9bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至10月9日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-10-10

硝烟弥漫！这两国边界交火、美联储官员放“鸽” 避险资产大涨，美元、美股惊现大逆转

写道:“全球风险明显上升，但鉴于中国和欧洲经济的疲软，短期内美国仍是全球的避风港，这应该会导致资金流向美国，尽管这可能会使市场更容易受到令人失望的财报的影响，并抑制业绩惊喜带来的涨势。” 美联储洛根周一表示，如果长期利率因期限溢价上升而保持较高水平，那么进一步加息的必要性可能会降低。不过，如果经济强劲是导致长期利率上升的原因，FOMC可能需要采取更多行动。洛根表示，最近的通胀发展令人鼓舞，但现在确信通胀会以可持续和及时的方式达到2%还为时过早。她表示，劳动力市场仍然非常强劲，产出、支出和就业增长超过预期。她预计，为了以可持续和及时的方式恢复价格稳定，继续保持紧缩的金融条件是必要的。她将继续关注他们职责范围内的两方面风险。在她看来，高通胀仍然是最重要的风险。他们不能让它成为根深蒂固或重新点燃的问题。随后，美联储副主席杰斐逊表示将会留意收益率上升带来的紧缩效应。美联储可以在更好的风险平衡中“谨慎行事”。杰斐逊称，在评估未来利率路径时将考虑到较高的债券收益率。分析师表示，市场似乎对洛根有关期限溢价的言论作出反应。期限溢价被定义为投资者在债券期限内承担利率风险所要求的额外补偿。 “美国股市在哈马斯袭击以色列后下跌，但在美联储主席洛根淡化进一步升息的必要性后收复失地，”Oanda资深分析师Edward Moya在一份报告中称。债市方面，谨慎的情绪对主权债券是一种安慰，10年期美国国债期货大幅上涨。美国国债现货市场周一因哥伦布日休市。德国10年期国债收益率一度下跌6个基点，至2.83%，从上周创下的12年高点回落。汇市方面，涨幅最大的是避险货币日元、瑞郎，不过石油货币也得到支撑。追踪美元兑其他六种主要货币的美元指数一度上涨至106.59高点，美市盘中自高位回落并刷新日低至106.07。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168） “我仍不相信地缘政治将推动市场，”纽约Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示。 “我们还不知道，但只要战争只是以色列和哈马斯在加沙之间的战争……这不是一场更广泛的战争，只要它得到控制，那么我认为我们就可以回去，把重点放在经济基本面上。” “如果世界上任何地方爆发战争，持有美元都是一个好主意。因此，美元昨晚开盘上涨并不令人意外，”德国商业银行外汇和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann表示。以色列政府债券价格下跌，2012年发行的“百年”(Hundred Year)债券价格下跌5.3美分，创历史新低。谢克尔兑美元一度跌至2016年以来的最低点3.9880，促使该国央行提出出售高达300亿美元的外币以维持稳定。受此提振，谢克尔兑美元跌幅收窄至3.924。与此同时，以色列央行还表示，将根据需要向市场提供流动性。贵金属方面，黄金也受到需求提振，上涨超1.2%至1855.60美元/盎司高点，较日低拉升11美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，关于中东接下来会发生什么还有很多疑问，如果局势进一步升级，那么金价可能会升向1900美元。在政治和经济动荡时期，黄金被认为是一种安全的保值手段。市场关注的焦点还在于美联储最新货币政策会议纪要以及将于本周晚些时候公布的美国通胀数据。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在一份报告中写道:“我们认为，联邦公开市场委员会(FOMC)不会在不确定性增加的情况下继续加息，尽管油价上涨可能带来通胀影响，但利率见顶的前景已突然接近。” 市场焦点中东冲突发生之际，市场紧张不安，全球债券收益率处于多年高点。长期持有政府债券的资产管理公司纷纷投降、油价上涨、政府和公司债券供应过剩，以及投资者最终接受央行将在很长一段时间内保持高利率，这些因素共同推动了债券的抛售。上周五公布的美国就业报告只会增加利率在更长期内维持在高位的观点，投资者现在将注意力转向定于周三公布的9月生产者物价指数(PPI)和定于周四公布的9月消费者物价指数(CPI)。预测中值显示，整体和核心CPI指标都将增长0.3%，这意味着通胀年率将略有放缓。美联储最新一次会议纪要也将于本周公布，应该有助于评估委员们对将利率维持在高位、甚至再次加息的认真程度。联邦基金期货暗示，美联储在11月维持利率不变的可能性为86%，预计2024年将降息75个基点左右。随着公众假期结束，中国公布大量数据，消费者和生产者物价指数、贸易、信贷等数据将陆续出炉。中国房地产市场的最新动荡也值得关注。据媒体报道，陷入困境的房地产开发商碧桂园可能很快宣布重组其海外债务，而处境更为艰难的中国恒大集团的债券持有人则对其债务计划陷入困境的可能进行清算表示担忧。来自中东的消息可能会影响美国企业财报季伊始的表现，第三季财报季将于周五正式开始，本周包括摩根大通、花旗和富国银行在内的12家标准普尔500指数成份股公司将公布财报。预测显示，近几周分析师对企业盈利能力的信心有所下降。FactSet高级收益分析师John Butters表示，截至2023年第三季度，标准普尔500指数成分股公司的总收益预计将下降0.3%，这将是连续第四个季度收益下降。

夏洛特2023-10-10

会员

诺安基金周观察：积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握投资机遇

低水平。从假期数据看，美国经济继续好于欧洲经济，从而支撑美元指数走强。美国新增非农保持强劲，但PCE及时薪增速支持通胀压力在持续缓解，制造业有逐步回暖迹象，美国长端国债收益率进一步上行，11月加息25bp概率亦从节前21%上行至28%。不过可能受美股当前估值水平、非美经济增长预期等因素影响，股票和商品等风险类资产假期间调整。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：假期间国际原油价格下跌明显，布伦特原油期货价格从95.38美元/桶下跌至84.58美元/桶，跌幅为11.3%，WTI原油期货价格下跌至82.79美元/桶，跌幅为9.7%。同期标普能源指数下跌7.2%，受美股大盘和油价共同影响。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至9月29日当周美国原油产量为1290万桶/天，与前值持平，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织9月产量为2778.647万桶/天，较8月的2761.759万桶/天增加，其中沙特9月产量为897.6万桶，与8月持平；俄罗斯9月产量为951.272万桶/天，高于8月的956.152万桶。库存方面，美国商业原油库存减少至4.14亿桶；库欣原油库存减少至2269.8万桶；战略原油库存已进入战略库存补库阶段，当前增加至3.5128亿桶；美国商业原油库存和库欣原油库存处于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存持续增加至2.27亿桶；馏分燃油库存减少至1.19亿桶，汽油库存略高于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。假期期间，沙特和俄罗斯均表示将坚持当前石油减产措施不变直至今年年底。沙特11月将对当前每日100万桶的自愿减产进行审查，以考虑进一步减产或增长。俄罗斯则表示自愿减少每日30万桶石油出口至12月低。此外，OPEC+组织10月份会议决定维持减产政策不变。沙特和俄罗斯两主要产油国的控产意愿继续支撑油价。但可能受近期美国汽油库存超预期增加影响，导致假期油价调整。EIA数据显示美国9月29日当周汽油库存增加648万桶，远超市场预期16万桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年均值水平，近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底，供给端变化主要关注伊朗原油回归情况；原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢有望较上半年上移，当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：假期间国际黄金价格持续下行，从1864.87美元/盎司最低下行至1820.30美元/盎司，最新收于1833.01美元/盎司，假期表现为-1.71%。期间VIX指数区间震荡，美国十年期国债收益创2007年8月以来新高，实际利率上行，美元指数走强，黄金ETF持有量持续减少。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内或不再加息。另外美联储官员释放“利率更高更久”的信号，美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩。后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：假期间富时发达市场REITs指数下跌1.39%，表现落后于发达市场股票指数。行业层面，仅住宅板块录得正收益，其余行业均收跌，特种、医疗REITs表现相对较好，办公、酒店及娱乐、零售REITs调整较大。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-10-09

非农就业报告证明美联储依赖的模型是“站不住脚”的

正在放缓。全球利率处于不可持续的水平，欧洲经济正处于自由落体状态，其GDP目前显示出深度衰退正在进行，GDP年增长率为3.6%。(注：菲利普斯通胀曲线表明，失业率高表明经济处于萧条阶段，这时工资与物价水平都较低，从而通胀率也就低。)

金融界2023-10-07

机构：非农就业报告证明美联储依赖的模型是“站不住脚”的

正在放缓。全球利率处于不可持续的水平，欧洲经济正处于自由落体状态，其GDP目前显示出深度衰退正在进行，GDP年增长率为3.6%。(注：菲利普斯通胀曲线表明，失业率高表明经济处于萧条阶段，这时工资与物价水平都较低，从而通胀率也就低。)

金融界2023-10-06

中欧最新！欧盟“紧盯”中国，制定去风险经济安全战略

治紧张局势加剧带来的风险也是6份公布的欧洲经济安全战略的重要组成部分。该战略重点关注供应链弹性、关键基础设施的物理和网络安全、技术安全以及经济依赖或经济胁迫的泄漏和武器化风险。欧盟委员会已提议对这些领域进行风险评估。为了降低风险，欧盟可能会进行投资以提高自身竞争力或与广泛的国家建立伙伴关系。它还可以选择保护措施，包括立法者周二批准的反胁迫文书，或对第三国的出口或投资实施控制。该委员会建议对四种技术进行评估——先进半导体、人工智能、量子和生物技术。它指出了它们被用于军事用途或被“有关国家”用于侵犯人权的潜在风险。欧盟执行官强调，评估将“与国家无关”。然而，虽然经济战略没有点名中国，但它谈到了与具有联系的国家合作、降低风险以及减少对中国依赖的政策。评估应在年底前完成。然后，委员会可以提出措施，例如对外投资。委员会还可能提议在2024年初评估另外六个技术领域，包括能源、机器人和太空。该经济战略还设想对目前不完整的欧盟外国投资审查制度进行审查，提出一项使出口管制更加有效的提案，并采取措施提高研究安全。该战略将涉及欧盟委员会的微妙平衡，因为国家安全是欧盟27个成员国的职责范围。尽管大多数人认识到需要制定统一的战略，特别是因为欧盟有共同的贸易政策，但许多人不愿意将权力移交给布鲁塞尔。负责监督欧盟贸易政策的欧盟委员会表示，该战略（包括评估）将与欧盟各国政府一起实施。

Peng2023-10-05

令人担忧！“全球资产定价之锚”突破4.8%，对全球市场意味着什么？

债券收益率上升时，其价格就会下跌。但欧洲经济已经恶化，因此那里的抛售应该更加有限，因为当经济疲软时，债券通常会表现更好，而且大多数大型央行都暗示他们已经完成了加息。德国10年期国债收益率为2.9%，可能很快达到3%，考虑到2022年初收益率低于0%，这是另一个里程碑。 3. 为什么它很重要，我们应该担心吗？德意志银行的数据显示，美国10年期国债收益率自230年以来首次升至2007年平均水平，凸显了适应更高利率的挑战。债券收益率决定了政府的融资成本，因此债券收益率保持高位的时间越长，它们对国家支付的利息成本的影响就越大。这是个坏消息，因为政府的资金需求仍然很高。在欧洲，经济放缓将限制政府放松财政支持的程度。但更高的收益率受到央行行长的欢迎，他们通过提高市场借贷成本来为他们做一些工作。备受关注的高盛指数显示，美国金融状况处于近一年来最严格的水平。 4. 对全球市场意味着什么？涟漪效应是广泛的。首先，收益率上升为全球政府债券连续第三年下跌奠定了基础，伤害了长期押注好转的投资者。至于股票，债券收益率飙升开始从活跃的市场中吸走资金。标准普尔500指数从7月份触及的一年多高点下跌约7.5%。焦点可能会转向银行，政府债券的大持有者坐拥未实现的损失，硅谷银行三月份的倒闭给人们带来了风险。 “（债券抛售）将对持有长期国债的银行产生强烈影响，”Amundi投资研究所宏观主管Mahmood Pradhan表示。“它持续的时间越长，它打击的领域就越多。” 美国国债收益率上升也意味着美元走强，给其他货币，尤其是日元带来压力。 5. 新兴市场应该担心吗？是的，应该担心。全球收益率上升加大了新兴市场的压力，尤其是高收益风险经济体。根据摩根大通（JPMorgan）的数据，在避险美国国债的基础上，额外的收益率垃圾级政府支付的硬通货债务已升至800多个基点，较8月1日的低点高出70多个基点。“长期走高叙事的加剧，以及油价的上涨，也是美元广泛走强的主要驱动力，”巴克莱美洲外汇和新兴市场宏观策略主管Andrea Kiguel表示。“此举导致该地区货币走软，当地利率出现暴力抛售时，新兴市场信贷利差将扩大。” （注：本文图片均来自reuters.com）

丰雪鑫992023-10-04

CPT Markets：美国9月ISM制造业PMI超预期提振美元！英欧经济数据滞长走势低迷

有限。欧元区高企通胀开始结束的迹象和欧洲经济引擎德国经济疲弱打压欧元。德国是欧元区最大的经济体，这因此又助长市场预期，即欧央行可能暂时不会再升息。市场并不认为欧洲央行的下一步行动可能是降息。由于欧元区无重要数据公布，德国又是银行假日，美元波动将持续影响非美货币。英国方面，数据显示9 月制造业活动持续大幅放缓，尽管从 43.0 升至 44.3，但仍处于收缩区间。此前，英国房价较去年同期下降了 5.3%。在此环境下，英镑扩大跌幅。昨日财经事件数据方面，欧盟统计局公布欧元区8月失业率维持在6.4%，反映出就业市场仍呈固定水平。在制造业数据方面，市场研究机构Markit公布欧元区9月制造业PMI如预期在43.4，显示利好数据包含法国、西班牙及意大利，相对德国及希腊数据略显疲软。而在英国制造业方面，PMI数据显示小幅高于预期至44.3，表明该国制造业活动有所小幅提振。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8660，0.8700；从下行方向看，下方支撑0.8610。 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT_Markets2023-10-03

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