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专业造假40年，日系车还凭什么争？

下游龙头强则环环相扣，不断渗透内圈，如比亚迪、蔚小理等车企在第一道战壕，宁德时代、亿纬锂能（动力电池）、湖南裕能、天赐材料等（电池材料）分布在内圈。过去，零部件分工的领域差别并不是很大，但其中最重要的发动机和车身被主机厂牢牢把握。主机厂掌握了高难度的集成设计与制造效率，很多厂家因此被挤出市场。但在电动化时代，模块化清晰可见，三电系统、制动、悬架等核心整合到底盘的汽车滑板，让汽车零部件再一次得到简化。而车企的定价是确定的，利润只会沿着价值链在不同的企业之间进行分配和转移，对核心价值环节的把握，是车企能否在价格战中生存的关键。龙头企业并不一定能截取利润最大的部分，手机行业即是如此，三星、小米手机建立了庞大的用户优势，但它们在手机价值链上只占据了很小的空间。零部件市场空间打开后，上游集中度快速提高，出现如宁德时代这样强势的供应链霸主，这不仅仅发生在“三电”身上，未来电气电子设备、自动驾驶、车载软件等环节或也将通过类似的路径成长。未来新旧品牌的竞争，也关系到车机厂商采用何种供应链策略。如比亚迪、特斯拉，一些电动车企想要打造一体化供应链，从选矿到电池再到汽车总装，把生产所有环节内部化，这两虽然是新能源汽车的领军企业，但都露着复古主义的色彩。在智能化方面，日系车的掉队就更加严重了，几乎连个影都还没见着。如今人们对汽车的理解越来越接近三十年前对电脑的理解，软件和芯片被认为将重新定义汽车的核心价值环节，汽车可以通过软件升级来更新功能，而不是回到4S店来升级零部件。特斯拉的自制芯片试图在算力上追赶英伟达，自动驾驶订阅模式将为车企开辟更高的利润空间，这跟苹果用自制芯片和操作系统来构建这种通过技术迭代重复收税的生意模式如出一辙。去年，国内车企纷纷效仿特斯拉开始推广高阶自动驾驶模式，可见都想占领这块高利润环节，对抗价格下滑的趋势。华为和车企的合作中，主动避开同质化严重，缺少定价权的环节，而选择布局智能驾驶、座舱等未来价值核心，构建一个相对封闭的生态系统。 04 虽然日系车在中国市场很快对造假事件撇清了关系，但今年在华份额的进一步流失，再次反映了中日制造力量之间的较量。今年4月份，日系乘用车在华市占率降至15.2%，创下了自2013年以来的新低。日系三强中，本田1-5月累计销量下滑16.7%，继去年下滑10%之后颓势不止；丰田1-4月累计销量下滑9.3%，日产跌幅接近30%。曾经的日系车占到国内市场份额25%，现在三强单月销量总和，不及比亚迪一家。后者于一季度发起的价格战彻底将合资车市场搅得天翻地覆。过去一个月，日系品牌降价普遍，丰田凯美瑞、丰田卡罗拉、本田雅阁、日产轩逸、日产天籁等热销车型终端优惠幅度在2至6万元左右不等。过去日系车焕新时会大幅降价，现在刚上市没多久就已经迅速调低价格。而国产品牌近些年的销量却是逐年猛增。中国车企出海也在呈现爆发的态势。根据乘联会数据，2024年1-4月的中国海外市场自主品牌销量72万台，同比增长57%。在不断变化的规则约束下，中国汽车供应链出海是不可避免的。全球化的步伐并没有停止，当特斯拉在墨西哥复制中国超级工厂时，大量的供应链缝隙需要被填充，如果中国供应商不主动前往，这些配套总会落入别的粮仓。上个时代丰田的本土化生产带给我们一些启示，供应链的落地并非只是简单的配套企业跟进，还需要更复杂的周边配套条件来培育日系车的消费习惯，比如金融贷款、物流服务。在电动车多个制造环节领先的中国企业，在价格战内卷的竞争下忙于为生存而战，但在全球化视野下要与高手竞争，不应只是单打独斗，应该合力去适应新的规则。（全文完）

格隆汇2024-06-07

港股周报：被猪队友拖累的一周！

3.4%，同比降低33.6%； 2. 比亚迪电子将被纳入恒生指数； 3. 俞敏洪称东方甄选做的乱七八糟； 4. 花旗称中国房价料在6-9个月内进一步企稳； 5. 5月深圳二手房成交量同比增长35%； 6. 5月财新中国服务业PMI升至54 ，创2023年8月以来新高； 7. 比亚迪子公司弗迪电池已与特斯拉达成上海储能工厂的供货协议； 8. 美团一季度净利润同比增长36.4%； 9. 蔚来一季度总营收99.09亿元人民币，同比下降7.2%； 10. 6月6日，欧洲中央银行(ECB)决定开始降息。本周老虎用户热门交易个股： Top3：美团，本周美团发布一季报，营收732.8亿元，同比增长25%；调整后净利润为74.9亿元，同比增长36.4%，超市场预期； Top4：中芯国际，本周，美股半导体集体狂飙，费城半导体指数传历史新高，带动港股半导体概念股上涨； Top7：中远海控，红海危机所导致的全球运力短缺情况正在持续恶化，主要港口出现拥堵，航运概念股大涨； Top8：东方甄选，东方甄选在“618”促销活动中画风突变，多位主播一改以往温文尔雅的风格，夸张吆喝带货，被网友称为“嚎叫式直播”，股价大跌； Top9：蔚来，蔚来一季度毛利率及二季度指引不及预期，股价大跌。下周值得关注的大事件： 1. 下周一，港A股将因端午节假期休市一天； 2. 下周三，中国将公布5月份CPI数据，市场预期为0.3%；同日，美国将公布5月CPI数据，预期值3.4%； 3. 下周四，美联储将发布利率决议及货币政策证明，市场预期不会降息，关注美联储态度。 $美团-W(03690)$ $东方甄选(01797)$ $中远海控(01919)$ $腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$

老虎证券2024-06-07

ETF英雄汇(2024年6月7日)：2000ETF增强(159553.SZ)领涨、纳指科技ETF(159509.SZ)溢价明显

电力设备行业。指数权重股包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、三花智控、赣锋锂业、华友钴业、格林美、天赐材料、欣旺达、国轩高科等公司。截至今日收盘，纳斯达克科技市值加权指数溢价居前，纳指科技ETF收盘溢价13.29%；中证全球中国教育主题指数情绪高涨，教育ETF收盘溢价6.40%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-07

ETF热门榜：中证短融相关ETF成交居前，基准国债ETF(511100.SH)交易活跃

紫金矿业、五粮液、长江电力、兴业银行、比亚迪等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长503.69%。该ETF今日下跌0.52%，近5日和近20日分别下跌0.05%、下跌1.42%。电池龙头ETF(159767.SZ)最新份额规模达2.68亿。该产品紧密跟踪新能电池指数，布局电力设备行业。指数权重股包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、三花智控、赣锋锂业、华友钴业、格林美、天赐材料、欣旺达、国轩高科等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长130.11%。该ETF今日下跌2.71%，近5日和近20日分别上涨0.84%、下跌4.38%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-07

红利资产超额收益有望延续，中证A50ETF基金(561230)盘中上演“V”走势，成交大幅放量超2亿元

1899)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、恒瑞医药(600276)、中信证券(600030)，前十大权重股合计占比50.69%。中证A50ETF基金(561230)，场外联接(A类：021231；C类：021232)。风险提示：证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-07

新能车价格战“白热化”，比亚迪董事长王传福：“卷”是竞争，也是市场经济的本质，港股通消费ETF(513960)盘中飘绿

。中国新能源汽车市场再次掀起价格战。比亚迪、广汽集团以及小鹏汽车等多家知名新能源车企纷纷宣布在售产品价格调整或推出“以旧换新”补贴优惠，以此来吸引更多消费者。这一举措不仅使得市场竞争进一步升温，也意味着中国汽车市场进入了一个“白热化”阶段。 2024中国汽车重庆论坛在山城重庆举行，比亚迪董事长兼总裁王传福在论坛上谈及汽车市场内卷话题，其表示，再过5到10年会想起来会非常有趣，其实“卷”是一种竞争，是市场经济的本质。他表示，市场经济的核心就是竞争，竞争才能产生繁荣。王传福认为，所有的（汽车行业）企业家都要拥抱、参与这种“卷”，要拥抱这种竞争，在竞争中为国家做贡献，打造世界级品牌。相关ETF方面，港股通消费ETF（513960）盘中震荡走低，截至当前，下跌1.13%，成交额近400万，换手率5.9%。成分股涨少跌多，星空华文涨超7%；东方甄选涨近3%；周大福、申洲国际、名创优品、统一企业中国、波司登、中国飞鹤涨幅超1%。华鑫证券表示，固态电池产业化持续提速。中国或将投入约60亿元用于全固态电池研发，宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利六家企业获政府基础研发支持。该项目分为七大子项目，聚焦聚合物和硫化物等不同技术路线。固态电池近年来产业化持续提速，在东风岚图、蔚来、智己等品牌先后量产装车；上汽5月24日宣布全固态电池将于2026年量产，能量密度超400Wh/kg；国轩高科5月17日发布全固态电池，能量密度达350Wh/kg，计划在2027年小批量上车实验。固态电池作为锂电终局技术，产业化进程持续加速，有望带动产业链变革。以旧换新政策推动需求端弹性，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、华为链、机器人等方向。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-07

FUTURUS未来黑科技领跑30万以上车型HUD市场份额高达21.48%

HUD前装标配贡献主力军。其中，理想、比亚迪、哈弗三家搭载量排名前三，理想排名首位。截至目前，FUTURUS已经为理想L系列提供了超过40万台的超高清HUD，受到了理想汽车、终端用户和行业市场的一致认可，不仅先后荣获理想汽车“保供先锋”、“卓越质量奖”等荣誉，还被冠以“WHUD市场标杆”、“WHUD天花板”等称号，成为行业公认的标杆产品。结语在市场竞争日益激烈的今天，FUTURUS以卓越的技术实力和对高标准、严要求的坚持，赢得了市场的认可。正是这种以用户需求为先的企业理念，使得FUTURUS能够在众多竞争者中脱颖而出，展现出蓬勃向上的发展力。对于FUTURUS而言，整个HUD市场还在欣欣向荣的发展当中，出货量天花板远没有来临，车载HUD技术已经成为汽车行业不可忽视的一个重要趋势。面向未来，FUTURUS也将持续加大车载AR硬科技的资金及技术投入，通过更加智能化、人性化的智能座舱体验，助推中国智能汽车产业的蓬勃发展。来源：金色财经

金色财经2024-06-07

全国首个居民虚拟电厂2.0版亮相碳博会，光伏ETF平安(516180)、新能车ETF(515700)等产品有望受益新能源产业高质量发展

权重股分别为宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、汇川技术(300124)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、格林美(002340)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比56.55%。光伏ETF平安(516180)紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年5月31日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、晶澳科技(002459)、天合光能(688599)、正泰电器(601877)、晶盛机电(300316)，前十大权重股合计占比58.28%。新材料ETF平安(516890)紧密跟踪中证新材料主题指数，中证新材料主题指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指数样本，以反映新材料主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年5月31日，中证新材料主题指数(H30597)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、万华化学(600309)、隆基绿能(601012)、北方华创(002371)、通威股份(600438)、三安光电(600703)、华友钴业(603799)、三环集团(300408)、宝丰能源(600989)、TCL中环(002129)，前十大权重股合计占比56.28%。相关产品：新能车ETF(515700)，场外联接(A类：012698；C类：012699) 光伏ETF平安(516180)，平安光伏指数基金(A类：012722；C类：012723)；新材料ETF平安(516890)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-07

ETF市场日报：美股相关ETF携黄金股板块领涨，3只ETF将于明日上市

高，前十大成分股包括美的集团、五粮液、比亚迪等。3）ESG剔除优中选优，公司高盈利高增长。4）估值处于相对低位，投资具备安全边际。5）长期配置价值显著，熊转牛时期极具交易价值。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-06

精进电动（688280.SH）：公司中标的欧洲乘用车项目，计划2027年投产

公司后续公告。谢谢！问题16：公司与比亚迪的合作内容？比亚迪具备较为稳定的自产自供需求，公司给比亚迪提供的产品或服务包括什么？答：您好！公司与比亚迪的合作范围主要集中于商用车领域。比亚迪的自产自供模式主要集中在其乘用车车型上。据公司了解，比亚迪商用车产品所需驱动系统有较大的第三方供应商采购量。公司为比亚迪配套的是商用车产品，其中以客车产品为主。谢谢！问题17：公司现在主要客户群体有哪些？答：您好！公司业务聚焦核心产品，核心市场和核心客户。客户构成主要为行业内的头部企业，比如Stellantis集团、中国一汽、北汽、上汽集团、广汽集团、奇瑞集团、吉利集团、小鹏汽车、比亚迪、中通客车、金龙客车和东风集团等。问题18：1.公司今年在碳化硅控制器的研发和销售上有怎样的压力和计划？面对行业内在技术上看好但成本尚高的情况，公司未来将如何拓展碳化硅控制器市场？ 2.面对主机厂自研电机和新势力发展，公司将如何维持自身市场占有率？是否有扩大合作车企规模的计划？ 3.公司下一步业务增长点是什么？是否考虑发力低空经济领域？答：公司在碳化硅控制器研发投入还是比较早的，而且在2019年就中标了相关产品的出口定点。公司的800VSiC商用车控制器将于3季度量产，并直接向欧洲出口，配套给大众商用车集团的纯电动重卡。未来公司将向国内拓展这个业务。乘车系统层面，公司的SiC三合一产品已经在2024年量产，配套北汽的增程式越野车。公司同时还开发了SiC的三合一系统，正在向市场进行推广。 SiC业务目前主要的问题还是采购的模块的成本问题，未来SiC的成本将在更多的产能向市场投放后，有所下降。市场层面，公司还是主要聚焦头部主机厂，采取国内和国外市场并举的战略，力争形成国内，国外业务互补的业务结构，不单一依靠一个市场增加利润和销售额。公司和一汽，艾利逊有战略合作关系，这两个企业还是公司IPO时的战略投资人。目前公司在低空经济领域没有布局，近期公司的增长主要来自于目前已投产和近期投从的乘用车项目，因为乘用车产品的市场规模还是远远大于其他市场。问题19：1.当前电动摩托车和船用新能源电驱动系统等非汽车用新能源电驱动系统的市场情况如何？所获欧洲电动摩托车驱动系统量产定点计划何时投产？ 2.未来1-2年，公司研发重点是什么？是否会有新产品推出？定点情况如何？ 3.对于产业链围绕800V架构展开的商业竞争，公司有怎样的竞争优势和应对思路？答：目前公司涉及的非汽车用新能源电驱动系统的市场还在发展的初步阶段，特别是船机市场，还处于开发阶段。电动摩托车产品在本年二季度已经投产。在研发重点方面，公司将继续围绕新能源汽车电驱动系统的各大总成，多方向推进研发项目,高度集成化的乘用车和商用车“多合一”电驱动系统，扁线技术，桥驱系统，第三代半导体控制器将是未来研发投入的几个重点。在800V市场，公司研发投产还是比较早的，而且在2019年就中标了相关产品的出口定点。公司的800VSiC商用车控制器将于3季度量产，并直接向欧洲出口。公司还开发了多款800V技术的商用车多合一系统，未来公司将向市场推广这些产品。问题20：结合2017年至近期国内外新能源汽车政策的演变，特别是财政补贴退坡、技术标准提升、安全监管加强以及全球范围内“碳中和”目标下出台的系列法规，如何评估这些政策对新能源汽车行业未来几年内的发展前景与市场格局的影响？答：您好！近年来，新能源汽车领域的政策导向显著影响了行业的发展轨迹。自2017年起，政策不仅促进了产业链的扩展和支持了新能源汽车作为战略新兴产业的成长，还通过逐步减少财政补贴促使企业增强自主研发能力和市场竞争力。同时，对安全监管的不断强化，确保了行业在快速增长时也能保障产品安全，而《汽车产业绿色低碳发展路线图1.0》的出台，进一步明确了行业向绿色低碳转型的明确路径和目标。问题21：1.海外市场方面，未来1-2年，公司有哪些规划布局？计划重点布局哪些国家和地区？考虑逻辑是？ 2.去年公司境内乘用车电驱动系统营收同比下降，今年有怎样的应对措施？是会继续拓展境内市场还是将市场重心向境外转移？ 3.境内乘用车新项目投产的进展如何？已与哪些公司达成合作关系？美国对中国电动汽车的关税政策是否对公司有影响？答：在海外乘用车方面，主要是保证目前在产项目的顺利交付和稳定的质量水平。目前一个混动项目自2016年投产以来一直需求量比较饱和而且稳定，是公司的常青树项目。北美三合一项目去年刚刚投产，我们会全力支持客户的爬坡。去年底中标的欧洲乘用车项目，目前还在研发阶段，进展顺利，计划2027年投产。公司总体布局欧洲和北美比较均衡。主要还是考虑除北美外，欧洲也是乘用车的一个主要市场，而且欧洲整体在环保方面政策也比较积极，参与欧洲市场同时也降低集中的北美的单一市场风险。 2024年，在乘用车领域，公司电驱动系统的研发持续取得突破，多个项目已经或正在全球市场走向量产。公司近期成功投产200kW纯电动车三合一电驱系统，服务于美欧市场多款车型，涵盖豪华轿车和物流车，强化了电驱动系统供应能力。国内合作方面，公司为北汽越野定制了高功率三合一系统及一体化增程器总成，已经投产。该系统结合了扁线电机和碳化硅控制器技术已经完事国内自主的MCU芯片。23年末，公司投产了奇瑞和上汽的乘用车项目，配套奇瑞和上汽的混动车型，电机全部使用扁线技术，标准着公司的产品全面向扁线技术进行升级和换代。截至目前，公司乘用车及商用车多个项目已经或正在全球市场走向量产，在今天的绩说明会上对23-24年陆续投产的项目进行介绍。此外，公司仍有多个项目已完成开发或开模设计，未来会进入量产阶段，公司商业化脚步进展迅速。目前公司评估关税新政策，由于公司已经在北美有工厂，对北美的产品主要由这个工厂生产供应，目前关税政策的变化对公司影响较小。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-06

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