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A股中报预告观察：不必悲观，三年一遇的库存周期将再演？

利润靠前的前十大上市公司有：贵州茅台、比亚迪、四川路桥、晶澳科技、立讯精密、顺丰控股、潍柴动力、晶科能源、浙能电力。可以发现，这与2020年的核心资产已经有了较大的区别，除了贵州茅台、比亚迪、顺丰控股等“老面孔”外，具有代表意义的个股是四川路桥和浙能电力这两家传统行业红利风格的上市公司。因为这类上市公司的利润排名靠前时，一般意味着整体A股上市公司的盈利增速已经到了筑底阶段。我国PMI指数在二季度处于下滑趋势，此时能够业绩增长的企业一定程度上具有反脆弱或者行业提前进入补库阶段的特性。二季度环比预增排名前十的公司有：东鹏控股、皇氏集团、赣能股份、宁波能源、学大教育、集泰股份、海航科技、航天科技、中国船舶、朝阳科技。东鹏控股是国内瓷砖卫浴的领军企业，它二季度业绩爆发的原因或是因为行业的出清以及自身管理能力的突出。皇氏集团业绩大增是因为开拓了光伏EPC的第二增长曲线。赣能股份和宁波能源是因为煤炭价格回来带来火电行业的业绩边际修复。学大教育的二季度盈利来自教培行业出清以及职业教育转型的成功。集泰股份在二季度由于硅胶行业复苏以及硅料价格的下跌获得了超额的营收利润。海航科技和中国船舶的业绩大增是因为非经营性收入，参考性不大。航天科技的业绩主要由于境外汽车电子业务的订单复苏而产生的积极影响。朝阳科技的业绩因为海外需求修复并且美元升值的原因而大增。总体来看，对于那些业绩表现预期向好的企业(业绩预告类型为预增、略增、扭亏、续盈)，可以从业绩归因的角度对其中报业绩改善进行深入分析。销量修复和成本下降成为这些企业在中报业绩改善过程中的重要支撑力量。而对于那些业绩表现预期向弱的企业(业绩预告类型为预减、略减、首亏、续亏)需要从业绩归因的角度探究其面临的压力来源。这些企业所面临的压力主要来自两个方面：一是下游需求不足，二是产品价格下行。这两个方面相互影响，共同制约了这些企业的业绩表现。从环比角度来看，二季度经济复苏相较于一季度有所放缓，下游需求不足的问题仍然存在。因此，二季度业绩环比修复的主要动力来源于降价后销量的增加。然而，库存去化程度的差异将成为决定后续板块盈利修复弹性的关键因素。总结：永远不要做最后一个悲观者从以上A股中报预告的数据分析可以发现，已经有部分的行业公司开始走出盈利的下行周期。根据历史经验，本轮PPI的低点很可能会在年中到来，也就是说现在正处于从主动去库向被动去库的转换时刻。然而，目前库存周期的难题在于PPI见底后回升的弹性。从需求侧来看，它受到中外库存周期不同步的限制，以及国内地产和土地成交持续疲软的影响。从供给侧来看，库存同比尚未去化，工业产能利用率也不高，这些因素都起到了制约作用。因此，本轮周期更可能在年中见底。价格一直是市场的领先者，它的变化通常先于大多数投资者的情绪变化。当大多数投资者的情绪变得狂热时，市场往往已经达到顶峰。相反，当大多数投资者的情绪陷入冰点时，市场可能已经触底并开始反弹。随着上半年的结束和下半年的开始，对于我们每个人来说，成为市场的主动发掘者，而非市场的被动跟随者，始终是至关重要的一件事。

证券之星2023-07-24

6年减少近500亿美元！中国资金选择远离西方世界，流向这些地方

些领域的主导地位。中国汽车制造商比亚迪在本月称将会在巴西的几家汽车工厂投资超 6 亿美元，这足以展现他们对这个市场的野心勃勃。当然，随着中国资金的流失，西方世界许多国家都将会面临一个较为尴尬的处境：就业机会的减少，以及失去可利用的资金。这样的改变对于像澳大利亚，加拿大或匈牙利这样的国家来说更加难熬，带来的影响也更大。在 2016 年以前，中国政府对于本国企业向海外投资报以支持的态度，并希望能够借此扩大中国的经济影响力。中国如海航集团和万达集团这些著名企业在这些年里向海外许多产业注入了大量资金，在 2016 年，中国企业对七国集团进行了 120 项投资，其中有 63 项投资发生在美国。 2015年以 19.5 亿美元出售给中国一家保险公司的纽约华尔道夫酒店图源：Kathy Willens/Associated Press 2023年7月其中包括中国美的收购了德国的机器人制造商库卡（Kuka），以及对美国电脑打印机制造商利盟（Lexmark）的收购。然而，2022 年中国企业对于七国集团的投资总额仅达到了 74 亿美元，占全年中国企业海外投资的 18%，足以看出许多投资者兴趣的转移。电动汽车产业是少数中国投资者仍然保持兴趣的领域，但对该领域的投资金额显然不能抵消其他领域投资的萎缩。除了投资者们找到了他们感兴趣的对象，美国和其他盟国以国家安全为理由阻止更多的中国投资，以及中国政府更加注重建设国内经济也是中国海外投资减少的原因。相比七国集团， 2022 年中国企业对亚洲、南美和中东的投资金额达到了 245 亿美元，相较于 2021 年增长 13%，其中包括了中海油集团在巴西的 19 亿美元投资，以及汽车制造商长城汽车与比亚迪在泰国的投资。图源：American Enterprise Institute 2023年7月据悉，相比于 2016 年的峰值，中国对其他国家或地区的海外投资的最新水平下降了 25%，而经济学家 Louis Kujis 也表示在未来三到五年内，中国对于海外的投资都不会出现大幅增加。联合国曾统计中国在 2016 年的海外投资达到了 1,960 亿美元的惊人数字，而在 6 年后的 2022 年这个数字降至 1,470 亿美元，同比下降 18%。这样的现象不仅发生在中国，实际上，全球的对外直接投资都在减少。根据联合国贸易和发展会议的数据，由于普遍的通胀和金融市场动荡等原因，世界各国在 2022 年的对外投资出现了 14% 的下降。印度尼西亚：中国工厂的新土壤印度尼西亚的各处都出现了正在建设中的新工厂，他们主要用于加工电动汽车电池所需要的镍，这些新工厂的出现是因为中国企业在这方面取得了巨大的进步。通过改造曾经难以操作的精炼工艺，这些企业成功解放了印度尼西亚所拥有的丰富镍资源，也展现了他们对电动汽车领域的野心。在能源转型的关头，全球大部分国家都参与到了对矿产资源的竞争中，而镍资源让中国在这场竞争中占据了优势。同时，印度尼西亚也成为了镍资源的最大供应国，在 2022 年，印度尼西亚出产的镍资源占据了全球供应量的一半左右，这个数字目前仍在上升。图源：Hariandi Hafid/Sopa Images/Zuma Press 2023年7月在过去，印度尼西亚的镍矿石普遍被认为是很难用于加工电动汽车的，但中国企业改变了这一点，他们改良了高压酸浸这种处理方式，并将它在印度尼西亚成功复刻。在 2023 年 3 月，福特投资了中国企业在印度尼西亚建设的工厂，对此，福特的发言人表示：“ 与其他全球汽车制造商一样，我们的供应链借鉴了世界各地最好的技术、工艺和矿物，其中包括中国公司。 ” 在 2023 年上半年，印度尼西亚得到的中国海外投资占据了总投资的 17%，这显示出了中国投资者们对于这块土地潜力的兴趣。随着曾经合作愉快的时代的结束，无论是中国，西方世界，还是中国投资者新的青睐对象都需要寻找新的道路，但无论如何我们可以预见的是，这个结束的时代在很长一段时间内是很难回来了。本文综合自WSJ，BBC等报道

加拿大乐活网2023-07-24

谁拖了中国ChatGPT的后腿？

给出更出色的答案和解决方案。比如你问它比亚迪能不能打败特斯拉，它可能会给出一些结构清晰而无奇、事实谬误颇多同时又毫无个性的论述；但如果你问它自动驾驶将如何改变一辆汽车的工业设计，它倒是能够从底盘革新、内饰变化、数字娱乐和外型突破等方面给出充满由内至外想象的论述。从整体而言，ChatGPT相当的不完美，尤其是在提供令人信服的准确性方面，但它在提供结构化的信息论述、打开想象力和解放创造力等领域经常令人类觉得惊艳。你说不上来它对你有什么无懈可击的具体用处，但它又能帮你实现和完成一些琐碎的、冗余的甚至有创造力的事。正是这么一个看似无用却有用、看似有用却无用的ChatGPT，推动它的母公司OpenAI被微软追加累计的超过100亿美元的投资，它用两天时间突破100万用户，Facebook曾经花了305天；它突破1亿用户花了两个月，就连TikTok也需要9个月——请记住，与Facebook和TikTok不同，ChatGPT还不是一个独立的消费级互联网产品，它仍然仅是一个采用了GPT-3自然语言模型的包含1750亿参数的大型神经网络——当它被优先授权给微软集成在Office和Bing等办公软件和搜索引擎服务的时候，才真正地变成一个“可用”的产品。但这已经让中国的人工智能独角兽们够嫉妒的了。 500名员工，公司整体估值接近300亿美元，这是OpenAI；动辄几千人，公司估值/市值充其量10-20亿美元，这是中国的多家AI“小巨头”。因为人效和价值的巨大差距，更因为ChatGPT对全人类现实社会骤然释放的影响力，ChatGPT的诞生给中国人工智能领域的刺激是不小的。很多人又跳出来了，感慨中美人工智能差距进一步拉大，中国想赶上这波浪潮“任重道远”。还有一些人，又开始热衷探讨为什么中国没有自己的ChatGPT，结论仍然是“中国缺乏创新土壤”和“中国互联网公司都在搞直播和买菜”这样，既不负责又罔顾事实的蠢话。中国互联网公司并没有都在搞直播和买菜，他们在从事半导体开发、AI模型研究和自动驾驶；美国的互联网公司搞直播、买菜尤其是互联网金融的时候也很风生水起，那些拿着手电筒和放大镜拼命找自己问题，极力美化对手，用遮瑕霜不遗余力涂抹对手的问题，把原因归咎于简单粗暴的理由的人，可以闭上你们的嘴，这不是反思中国为什么不能率先诞生自己的生成式人工智能模型的正确姿势。作为在人工智能和自然语义处理领域积累最多的中国互联网公司，百度过去五年一直在搞自己的深度学习大模型“飞桨“（Paddle Paddle），甚至用自己的通用AI芯片“昆仑芯”训练自己的模型——它们是百度训练自己的“ChatGPT”的基本环境和前提。阿里巴巴、字节跳动和滴滴也都有基于自身需求的自然语义训练模型。可以说，在训练复杂的上百亿参数的自然语义模型方面，中国的公司和研究机构的“家底”并不薄弱，起点也并不比美国同行低——至少在2016年前后的时候是如此。这几年中美人工智能界在大模型领域产生的差距，不是意识、起点和能力的问题，而是道路和方法的问题。中国与美国在类ChatGPT的人机对话模型领域的差距，也不是所谓的监管导致的。如果你与ChatGPT就一些更丰富的宗教、文化、民族和地缘政治等议题展开过坦率的交流的话，你会意识到它在看似拒绝和审慎讨论这些议题的背后隐藏着某些特定的立场倾向，是与美国社会普遍公认的主流价值观微妙重合的。可以说，任何一个，而不是某一个自然语义的复杂模型，其模型建构、语料采集、训练和参数调整的过程，都是基于特定价值体系的“内容审查”的过程，都有着维系其价值体系的自觉。我们不是应该不应该在自然语义模型里“生成”中国的价值立场的问题，而是它该如何生成，才能真正地制衡英语主导全球互联网语料库必然导致的世界观与文化霸权，加强中文语言理解基准在全球自然语义处理体系的权重，进而为世界人工智能和人机对话的发展提供文化上的多样性。我也严重不同意中文互联网信息内容质量太糟糕导致中国类ChatGPT模型语料源头被“污染”的说法，这同样是既偷懒又显得大聪明的判断。因为互联网上的信息总量原因，英语内容无疑是世界上最多的，质量堪忧的极端化内容也是最多的，它们都会影响自然语义模型训练的过程和结果。ChatGPT在早期的训练中优先使用内容质量较高的社交论坛Reddit上的高赞内容，是有特定的语料选择倾向的。如果中国优先选择知乎和得到等知识类社区，以及主流媒体优先作为语义模型的语料库的话，就不存在语料被污染的问题。更遑论以大部分持“中文内容质量低”的人们的外语水平和阅读广度，根本不足以支撑他们的论断。但是无论如何，ChatGPT的横空出世，对我这么一个多年来一直呼吁“告别硅谷崇拜”的人来说，的确是一个不大不小的刺激，也是一个观念的挑战。这不是因为我觉得中国和美国在人工智能领域竞争的差距就此拉大了，而是因为ChatGPT这样的通用人工智能人机对话模型，是一个真正可能从全人类——而不是某一个特定领域和行业的角度，推动社会生产协作与文明进程的工具。其意义大于移动互联网的出现，堪比电子邮件和搜索引擎的诞生。作为一个人工智能大国，中国早就不是电子邮件和搜索引擎诞生时期的信息技术产业一穷二白的国家了，但是，我们却没有让这类能影响人类文明进程的通用人工智能的创新首先发生在中国，训练一个基础语料由中国文化与价值体系为建构的模型。更何况，ChatGPT的模型训练方式，很大程度上依靠的是“大力出奇迹”的参数升级、反复训练和模型依据生成内容反馈持续迭代优化——这原本是中国团队最擅长的工作方法。当一家美国的创业公司用从微软融来的钱不惜代价投入巨额算力成本，大量雇佣非洲和中东的数据工人进行信息标注、用最高效率的迭代与Google这样的巨头进行自研语义处理大模型的“军备竞赛”时，你还是有一种很不真实的感觉——这究竟是一家旧金山公司还是一家深圳公司。像ChatGPT这样的自然语义处理模型应该可以诞生在中国但却没有诞生在中国，其原因还得从中国从事人工智能的科技公司——无论巨头还是创业公司这些年在干什么开始说。很多人可能从来没意识到的一个问题是：像ChatGPT这样的超大规模通用自然语义处理模型，由一家AI创业公司建构最可能产生奇迹，而在一家科技巨头内部通常不会实现更好的结果。这就是为什么Google的LaMDA对话应用模型和近期仓促上阵的Bard都没有大放异彩的原因，也是百度接下来势必面临的挑战。为什么？首先是因为通用自然语义处理建模太烧钱了。其实，烧钱通常并不是大公司的本事，反倒是创业公司的特权。科技巨头几乎都是上市公司，百亿美元级别的投资砸在一项相当长时期看不到回报的事上，首席财务官在面对董事会和股东大会时的压力是很大的，也经常是被股价惩罚的，这导致大公司不敢做大冒险，不大冒险就不会有大迭代。什么叫“大力出奇迹”？就是先花大钱出大力，然后再祈祷奇迹的发生，而不是默认一定得出现奇迹，然后再决定花钱出力。可惜，大公司只能是后者。这也是为什么即便从ChatGPT受益颇丰的微软，也只敢从一开始的10亿美元，历时四年，直到今年的百亿美元，一笔一笔，持续地追加投资，以支持OpenAI在微软的“体外”，多年如一日地训练GPT模型。微软通过投资OpenAI获得的股权享有整合ChatGPT模型能力进入其Office和搜索引擎的优先权，它未来会不会吃掉OpenAI可能是一件不太好说的事，但至少市值近万亿美元，一年收入几百亿美元的微软，是绝对不敢一开始就“大力出奇迹”，兀自凭一己之力训练这个模型的。其次，因为人们对科技巨头从事创新事业的容错度很低，而对创业公司的错误和偏差较为优容。Google为了应对以ChatGPT的压力，仓促推出了人机对话测试版Bard，被发现一些对话出现了基本的事实错误，于是被无限放大，市值一夜蒸发千亿美元。事实上Google不是不清楚这一点，要不是被逼急了，它也不会这么冒失。Google在2021年公布的LaMDA模型，参数级别和信息搜索能力都明显高于当时OpenAI训练的GPT-3，但Google迟迟不敢公测其效果，就是因为害怕它出现失误，引发公众的不信任和股价的下滑。 Google在乎的，OpenAI都不在乎。从ChatGPT发布的第一天起，它就公开地说自己没有信息检索能力，语料库也只到2021年12月，更回答不了很多关于价值和道德判断的问题，还经常犯事实错误。对ChatGPT的自我“摆烂”，测试者很宽容地接受了，对它在编程、文学创作、格式化写作、寻医问诊等领域展现的信息关联、情感表达、逻辑结构、思维连贯性一系列能力惊叹不已，对它犯的错误轻轻带过。 2019年3月，在GPT-2模型取得前所未有的成功后，成立了4年的OpenAI决定由一家非盈利的基金会转变成为一家商业公司。毕竟没有任何一家基金会能受得了它的首席科学家年薪150万美元，2019年5月，山姆·奥特曼（Sam Altman）出任OpenAI的CEO。接着，OpenAI获得了微软的10亿美元投资。2020年5月，OpenAI推出的GPT-3模型，参数从GPT-2的15亿陡升至1750亿，形成了一个前所未有强大的自动学习系统。可见，一家含着金汤匙出生、融得到巨资、有巨头业务捆绑加持的人工智能初创公司，从事通用的人工智能自然语义模型建构与开发，不计成本投入模型训练，是最理想的状态。最强大的模型带来的想象力和商业回报足以刺激微软和其它的投资者。那么，怎么这个逻辑在中国就跑不通了？中国曾经有没有一个强大的通用自然语义人工智能模型，哪怕就是一个雏形？要回答这个问题，不妨看看微软首次投资OpenAI的时间：2019年7月。在微软押注OpenAI的GPT模型之后4个月，也就是2019年11月，微软负责必应搜索业务、同时也是微软人工智能最高负责人的全球资深副总裁、中国香港籍计算机科学家沈向洋宣布离开工作了20余年的微软。而沈向洋对微软通用人工智能模型的最后一个贡献，就是由微软亚洲互联网工程院在2014年主导研发的聊天机器人——小冰。 2020年7月，小冰从微软独立出来，成为一家中国的人工智能创业公司，沈向洋出任董事长，原微软亚洲互联网工程院常务副院长李笛出任CEO。小冰独立之际已发展至第六代以上，产品形态涉及对话式人工智能机器人、智能语音助手、人工智能创造内容提供者和一系列垂直领域解决方案。小冰曾经引发公众讨论的，除了充满情感和女性性征的聊天机器人之外，还有它在汉语诗歌创作领域的惊艳表现——她出过一本诗集《阳光失了玻璃窗》，收获了不少好评，以及更多的争议。毫无疑问，一个能写诗，进行简单情感和基于常识的对话的小冰机器人，是几年前全世界范围表现上乘的对话式通用人工智能模型。沈向洋主导的团队不可能不懂搜索，更不可能不懂人工智能。而沈向洋从微软出走和小冰的“独立”，加之微软CEO纳德拉主导的对OpenAI的投资和合作绑定，其实是中美最顶级的人工智能操盘手，在通用人工智能模型领域的一次正式的分道扬镳。那么，今天的小冰，还写诗么？它在做什么？这两年，小冰早就不写诗了。它在忙着商业化。它成立了游戏工作室，为游戏提供NPC脚本对话内容；它与冬奥会合作，提供自由式滑雪空中技巧视觉评分系统；它为万得资讯提供人工智能生成的上市公司公告文本摘要；它给万科等企业定制了客服专用的虚拟数字人......它在努力地成为一家“赋能”各行各业，同时让自己能造血赚钱的人工智能解决方案公司。一句话，昔日代表了通用自然语义人工智能模型较高水准、中国人撑起全部格局的人工智能团队，现在成了一个生成式人工智能与决策型人工智能混合的、为具体的场景提供具体解决方案的人工智能供应商。你不能说这是小冰的“堕落”，毕竟它只从资本市场融资了数亿元人民币。按照ChatGPT的模型训练方法，这些钱一天就花完了。没了微软的护身庇佑，小冰得自己顾自己的命。可是，我也从来没听说过百度、腾讯或者字节跳动，想过要投资小冰，支持它继续搞通用自然语义人工智能的大模型。不仅仅是小冰。过去几年中国也有其它从事通用人工智能自动建模和异构计算，让国内外7-8种芯片通过该模型接入软件的创业团队，但只要是拿这个模型出来融资，就搞不定任何的一个投资人。中国的投资机构从未表现过对通用人工智能模型的兴趣，和哪怕一点点的想象力。 “超过85%的投资人一上来就要求我们介绍产品的场景，我们说我们帮GPU对接软件生态，连英伟达都用我们的模型，投资人说这个不算场景。我们说我们也有客户，卫星、码头、智慧城市和智慧工业的研究，他们说你干得太散了，我们不投”。这是我自己听到过的做通用人工智能模型的创业者对我的吐槽。众所周知，中国的VC是最喜欢“教育”创业者的，当然也少不了教育从事人工智能创业的科学家。“你得在这个行业有点数据”，这是他们最爱教育AI创业者的一句话。在某一个行业有数据，而且要专注在某一个细分领域提供解决方案，这是中国大多数号称投资人工智能的VC和PE们的思维定式。然后看的就是“场景有多大”，安防摄像头的场景足够大，于是估值模型就变成了中国这么大，能安多少个摄像头？每个摄像头多少钱？总的摄像头盘子有多大？好，盘子足够大，摄像头这个细分领域我们投了。再看看港口智慧物流，中国有多少个港口？有多少个是深水港口？每个港口码头能为AI解决方案付多少钱？原来就付这么点儿钱啊，看来“港口”这个场景不够大，那我们不投。AI虚拟数字人做客服？能跟元宇宙挂上啊，那有故事有想象力，好，我们可以投投试试。所以，你看到的情况就是，中国的人工智能“四小龙”基本都在做摄像头和人脸识别的生意，都变成了AI的项目实施和集成商，商业模式一如30年前的东软和软通动力，自己活得举步维艰，巨额亏损，还得撑着中国人工智能产业的排面，撑着人工智能这一领域的估值和想象力。在相当长的一段时间内，几乎没有哪个人工智能领域的投资人发自内心地相信一个通用的模型能在各个行业复用。其中偶尔有几个对通用模型有点耐心和兴趣的，基本都是人民币基金，美元基金对中国团队搞通用模型的尝试真的是兴趣阙如。你以为是他们通过对比OpenAI和Google这样的公司的模型训练难度和水平，从而觉得中国团队做起这个事来有差距？那你还真是想多了。他们知道GPT模型研发是怎么回事的时间，也就是最近这俩月的事。那些大言不惭“在我眼里商汤和旷视就是卖安防摄像头的”的一线投资经理，那些傲然地跟创业者说“你这个模型又不是场景”的一线投资合伙人，更遑论那些历史上几乎不投人工智能，过去这么多年一直在鼓捣中国创业者“出海”搞加密货币的美元投资基金的合伙人，今天都突然摇身一变，宣称要支持创业者搞“中国的ChatGPT”了。那么你倒可以想想，他们的信誓旦旦和踌躇满志，含有几分对通用人工智能模型的理解和真诚，又有几分是投机和算计。你更可以想想，一个超级自然语义模型的训练可能一天就得烧几千万甚至上亿人民币，更何况现在提供大模型训练的算力模块——世界顶级的GPU，因为美国的无理禁运而变得越来越难以获取。以那些投资人过去这么多年的心性和行事风格，他们又能坚持得了几天，肯说服投委会投多少笔钱进去，还是能帮这些创业团队搞定GPU的问题？不定哪天，弄不好也就半年之后，他们就又开始催着这些做通用模型的团队，尽快“在细分领域实现商业化”。以百度对飞桨PaddlePaddle模型投入的坚持，尚且不可避免它从一开始就将这个模型产业实践化，尽快追求在不同行业的商业化。而在很大程度上，通用人工智能大模型的训练，存在着海量数据、高质量有创造力的内容输出和产业应用落地的“不可能之三角”。能实现海量数据和高质量有创造力的内容输出，就势必不能快速应用于某一个产业的具体落地——比如ChatGPT。要想在人类创造的互联网最大范围的海量数据里创造具体的产业落地场景，就一定无法提供最高质量的结果，因为基于海量数据的内容生成与精准决策系统一定存在冲突——这其实是个废物。如果想实现高质量的内容输出，以辅助精准的产业落地场景决策，就一定得牺牲最海量的数据，而以大多数精准的产业场景所拥有的数据，是无法支撑真正的大型模型训练和研究的——这是中国绝大多数“产业细分”人工智能解决方案今天面临的困境，也是所谓“产业ChatGPT”是个换汤不换药的伪命题的原因。那些今天摩拳擦掌要大举杀入“中国的ChatGPT”的创业者和投资人们，且不说你们兜里有几个钱和几块GPU，既然都上了这艘船，都觉得自己攥着船票，那通用人工智能的“不可能之三角”，你们决定舍掉哪一个角？这是个首先得想清楚的问题。换而言之，哪个投资机构——无论是财务投资机构还是大公司的投资部门，有持之以恒数年如一日投入训练自然语义大模型，无限拉长回报周期的定力？毕竟历史告诉我们，这是一群最没有定力，最着急找接盘侠的人。中国从来就不缺优秀的创业者和科学家，在人工智能领域同样不例外。中国和美国科技公司在人工智能领域的水平和积累是全球范围内最接近的，至少几年之前中国和美国在自然语义大模型的建构和训练上的差距也并不大。但是中国确实缺一些视野更开阔、不人云亦云、有定力有远见的投资机构和投资人。沈向洋、李笛、马维英、王小川和李志飞等这些人，他们出来做通用自然语义大模型的创业项目都挺靠谱，但问题是得换一批背后支持他们的投资机构和投资人，有一些太擅长“做局”和投机，在加密货币等赛道上浸淫太深的投资机构混杂在其中，是应该被拉进黑名单的。说句实话，尽管过去这么多年都没什么正经的投资机构在看通用人工智能模型，可毕竟还是有一些机构也投了不少回报周期极长的人工智能公司。比如那些投资了中国本土激光雷达和自动驾驶解决方案的VC，他们是对树立中国在全球汽车产业百年未有之变局中全新的竞争力做出过贡献的。还比如那些投资了中国本土GPU的VC——这注定是一个充满艰险，面临美国封禁和打压，回报周期极其漫长的赛道；但这些本土新崛起的GPU玩家——无论是瀚博、壁仞还是其它，它们未来是可能为中国的通用自然语义处理模型提供弹药的。它们背后的投资人，如果有一天真的谋定思动，出手加持中国的自然语义大模型项目的话，我对他们可能有一些更不一样的预期和信心。只是这样不咋咋呼呼、不拖后腿、不急功近利的投资人和投资机构，不是太多，而是太少，但中国的自然语义模型建构和训练需要这样的投资人和投资机构——无论它是财务投资者，还是战略投资方，或是有国家意志加持的资本机构。中国要有自己的通用自然语义大模型，它需要有为全球通用人工智能提供中国智慧、中国价值体系和中国方案的愿景，需要从语料库选择、模型建构与训练、参数调整的全过程前置规避风险和法律、道德与伦理问题，更需要的是定力和耐心。无论如何，它不能投机。来源：金色财经

金色财经2023-07-23

天风证券：给予湘油泵买入评级，目标价位30.78元

、青山变速器、盛瑞传动等建立合作，并为比亚迪纯电动车配套电子油泵产品。2）其他新能源车用零部件：公司子公司嘉力机械向新能源汽车客户供应主壳体产品，子公司深圳东兴昌提供包括智能驾驶感知层及执行层的激光雷达电机和EPS电机等产品，并已在电动汽车新势力头部品牌车型中获得量产。　　可变排量泵技术领先，与比亚迪、理想深度合作开拓混动蓝海。公司目前已拥有可变排量相关专利超过120项，在该技术上已达到国内领先、国际先进水平。2023H1我国混动市场表现强劲，尤其是插电式混合动力增长迅猛，H1实现销量102.5万辆，同比增长91.1%。而公司目前已经与混动龙头比亚迪建立深度合作，变速箱油泵产品在比亚迪DMi新能源车型中市场份额100%。此外，公司也成为理想汽车增程式新能源车型的全可变排量机油泵供应商。与比亚迪、理想等企业的深度合作有望助推公司快速开拓混动市场，打开潜在业务空间。　　原辅材料价格回落，产品毛利同比提升。公司采购的主要原材料包括齿轮、内外转子、铝锭、生铁、钢材、铝材压铸毛坯等，其中，齿轮、压铸毛坯的生产材料也是钢材和铝锭。受益于原辅材料价格回落，采购成本下降，产品毛利率同比提升。　　投资建议：公司在新能源领域业务快速扩张+估值从较低的传统燃油车切换至更强的新能源领域的双重逻辑下有望迎来戴维斯双击。公司与比亚迪等龙头车企的深度合作也有望为公司打开混动市场空间。我们预测23/24/25年公司归母净利润分别为2.38/3.14/4.25亿元，目标价格30.78元，维持“买入”评级。　　风险提示：技术应用进度不及预期；市场竞争加剧；新能源汽车行业复苏不及预期；原辅材料价格波动风险；可转债募集项目建设不及预期。业绩预报是初步测算结果，具体财务数据以公司披露半年报为准。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券潘暕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.38亿，根据现价换算的预测PE为14.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，湘油泵（603319）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-23

港股周报：重磅利空突袭港股，恒指下周将再迎考验！

际时隔两年再度换帅； 6. 比亚迪股份预计上半年净利润同比增长192.1%-225.4%； 7. 国家发改委宣布将抓紧制定出台恢复和扩大消费政策； 8. 中共中央、国务院发布关于促进民营经济发展壮大的意见； 9. 周杰伦概念股巨星传奇上市6个交易日股价翻倍； 10. 地产巨头碧桂园境内债出现异常波动，多只债券跌幅超过20%并触发临停。本周老虎用户热门交易个股： Top1：腾讯控股，本周，腾讯大股东宣布将每年减持2-3个百分点股份，腾讯股价一度大跌近5%； Top9：巨星传奇，周杰伦概念股巨星传奇港股上市之后，股价连续大涨，周中股价创历史新高，较发行价翻倍。下周值得关注的大事件： 1. 周三，新东方发布财报，美股财报季掀开大幕，或引发美股巨震，进而对港股产生影响； 2. 周四美联储公布利率决议并发布货币政策，市场预期将加息25个基点，关注美联储加息后表态； $腾讯控股(00700)$ $巨星传奇(06683)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $百度集团-SW(09888)$

老虎证券2023-07-21

比亚迪在宁波成立仰望销售公司

圳仰望汽车销售有限公司全资持股，后者为比亚迪汽车工业有限公司全资子公司。

金融界2023-07-21

比亚迪在常州成立汽车销售新公司

天眼查App显示，近日，常州比亚迪迪梦汽车销售有限公司成立，法定代表人为阮航，注册资本100万人民币，经营范围含汽车销售、新能源汽车整车销售、二手车经纪、电池销售、互联网销售、小微型客车租赁经营服务等。股东信息显示，该公司由比亚迪汽车工业有限公司全资持股。

金融界2023-07-21

大举进军！中国制造主导东南亚电动汽车市场，占据当地销售额的四分之三

(Great Wall Motor)和比亚迪(BYD)在内的中国汽车制造商对当地制造业的投资浪潮。到2030年，泰国的目标是将其年产250万辆汽车的30%左右转化为电动汽车。中国电动汽车制造商总共承诺投资至少14.4亿美元，在泰国建立生产设施。几十年来，泰国的汽车行业一直由日本公司主导。 Counterpoint分析师Abhilash Gupta表示：“中国汽车公司正在经历快速增长，在东南亚地区超过了竞争对手，其市场份额从一年前的38%增加到近75%。” Counterpoint的数据显示，今年第一季度，东南亚地区电动汽车在乘用车总销量中的份额从去年同期的0.3%上升至3.8%。比亚迪的Atto 3是该地区最畅销的电动汽车，其次是由合众新能源汽车公司生产的哪吒V，该公司正在泰国当地生产，以及特斯拉的Model Y。 Counterpoint表示，随着中国电动汽车产品的不断扩大，到2023年底，电动汽车占东南亚汽车总销量的比例可能达到6%。印尼、泰国和马来西亚是东南亚最大的汽车市场。Counterpoint在对该地区电动汽车销售的分析中包括了这些市场以及越南、菲律宾、新加坡和缅甸。

白兔捣药秋复春2023-07-20

比亚迪：将形成比亚迪、腾势、仰望和方程豹品牌的矩阵

比亚迪近期接受投资者调研时称，除仰望品牌外，公司今年还将推出一个极具专业性、个性化的全新品牌，目前已经确定命名为：方程豹。届时，集团将形成比亚迪品牌、腾势品牌、仰望品牌和方程豹品牌的矩阵，覆盖从家用到豪华、从大众到个性化，全面满足用户多方位全场景的用车需求。

金融界2023-07-20

铭普光磁在光伏储能领域公司主要客户包括华为、阳光电源等逆变器厂商

汽车电子及新能源汽车企业的高度认可，如比亚迪、大众、华为及沃尔沃等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-20

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