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东吴证券：给予金徽酒买入评级

得税率提升致盈利承压。其中25Q3销售毛利率同比+0.31pct至61.44%，主要系产品结构韧性升级，销售费用率同比-1.45pct至22.63%，主要系营销费用投放更为精准、更加聚焦，综合来看毛销差同比+1.75pct至38.80%。但25Q3营业外支出0.13亿元，主要系公益助学捐款、去年集中在二季度确认所致；25Q3所得税率提升至43%(24Q3所得税率为13%)，主要系所得税纳税调整所致，三季度在预期盈利亏损情况下，对各公司亏损部分的递延所得税资产调整，影响当期的所得税费用。此外，25Q3销售回款6.62亿元，同比+8.57%，25Q3末合同负债6.32亿元，环增0.34亿元/同增1.56亿元，合同负债节奏相对稳健，经销商打款积极性较好。　　短期销售节奏彰显韧性，中长期推进大西北一体化建设。短期来看，当前白酒产业虽进入深度调整，但金徽品牌、渠道协同发力，销售节奏彰显韧性。中长期来看，金徽经营风格稳健同时不失进取，坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”战略路径，稳步推进甘青新市场一体化和陕宁市场一体化建设，进一步夯实大西北根据地市场，着力培育华东市场、北方市场为增长新引擎。　　盈利预测与投资评级：三季度升级韧性延续，回款节奏稳健，中长期持续推进大西北根据地市场一体化建设。参考25Q3报表节奏，我们维持2025-2027年归母净利润预测为3.77、4.17、4.65亿元，对应当前PE分别为26.6、24.1、21.6X，维持“买入”评级。　　风险提示：食品安全风险；宏观经济不及预期；市场竞争加大风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.21%，其预测2025年度归属净利润为盈利3.94亿，根据现价换算的预测PE为25.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级13家，增持评级9家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为23.03。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-25 23:03

ST沈化(000698.SZ)：2025年三季报净利润为8889.72万元，同比扭亏为盈

负债率减少1.38个百分点。公司最新毛利率为7.59%。最新ROE为6.02%，较去年同期ROE增加19.67个百分点。公司摊薄每股收益为0.11元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.34元，实现2年连续上涨。公司最新总资产周转率为0.79次，较去年同期总资产周转率增加0.11次，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨16.41%。最新存货周转率为12.53次。公司股东户数为4.65万户，前十大股东持股数量为4.21亿股，占总股本比例为51.36%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:11

国投智能(300188.SZ)：2025年三季报净利润为-3.66亿元，同比亏损扩大

负债率增加4.14个百分点。公司最新毛利率为35.00%，较上季度毛利率减少1.29个百分点，较去年同期毛利率减少5.73个百分点。最新ROE为-11.81%，较去年同期ROE减少5.28个百分点。公司摊薄每股收益为-0.18元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.10元，实现2年连续上涨。公司最新总资产周转率为0.15次，较去年同期总资产周转率减少0.01次，同比较去年同期下降4.29%。最新存货周转率为1.15次，较去年同期存货周转率增加0.25次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨27.57%。公司股东户数为4.80万户，前十大股东持股数量为4.25亿股，占总股本比例为49.44%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:10

泰达股份(000652.SZ)：2025年三季报净利润为7002.85万元、同比较去年同期下降49.05%

负债率增加0.33个百分点。公司最新毛利率为3.73%，较上季度毛利率减少0.35个百分点，较去年同期毛利率增加0.19个百分点。最新ROE为1.22%，较去年同期ROE减少1.17个百分点。公司摊薄每股收益为0.05元，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.05元，同比较去年同期下降48.98%。公司最新总资产周转率为0.32次，较去年同期总资产周转率减少0.02次，同比较去年同期下降6.38%。最新存货周转率为1.09次，较去年同期存货周转率减少0.06次，同比较去年同期下降5.33%。公司股东户数为8.08万户，前十大股东持股数量为5.91亿股，占总股本比例为40.03%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:10

*ST宝实(000595.SZ)：2025年三季报净利润为1.18亿元，同比扭亏为盈

至2025年9月30日，*ST宝实最新毛利率为34.42%，较上季度毛利率增加37.33个百分点，实现2个季度连续上涨，较去年同期毛利率增加31.93个百分点，实现2年连续上涨。截至2025年9月30日，*ST宝实最新ROE为23.16%，较去年同期ROE增加37.14个百分点。公司截至2025年9月30日，*ST宝实摊薄每股收益为0.10元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.13元。公司截至2025年9月30日，*ST宝实最新总资产周转率为0.07次。截至2025年9月30日，*ST宝实最新存货周转率为3.26次，较去年同期存货周转率增加2.26次，实现4年连续上涨，同比较去年同期上涨227.25%。公司股东户数为4.79万户，前十大股东持股数量为7.82亿股，占总股本比例为68.68%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:10

汇金股份(300368.SZ)：2025年三季报净利润为-5162.59万元，同比亏损放大

债率减少14.10个百分点。公司最新毛利率为20.26%，较上季度毛利率增加0.09个百分点，较去年同期毛利率减少18.28个百分点。最新ROE为-27.71%，较去年同期ROE减少18.99个百分点。公司摊薄每股收益为-0.10元，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.04元。公司最新总资产周转率为0.16次，较去年同期总资产周转率增加0.05次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨50.14%。最新存货周转率为0.87次，较去年同期存货周转率增加0.13次，同比较去年同期上涨18.33%。公司股东户数为8.43万户，前十大股东持股数量为1.96亿股，占总股本比例为37.12%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:10

小方制药(603207.SH)：2025年三季报净利润为1.70亿元

负债率增加7.48个百分点。公司最新毛利率为66.74%，较上季度毛利率减少1.58个百分点。最新ROE为16.12%。公司摊薄每股收益为1.06元，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.22元，同比较去年同期下降17.19%。公司最新总资产周转率为0.29次，较去年同期总资产周转率减少0.06次，同比较去年同期下降17.62%。最新存货周转率为2.70次，较去年同期存货周转率减少0.04次，同比较去年同期下降1.50%。公司股东户数为1.34万户，前十大股东持股数量为1.21亿股，占总股本比例为75.28%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:09

*ST天山(300313.SZ)：2025年三季报净利润为-1169.92万元

至2025年9月30日，*ST天山最新毛利率为19.95%。截至2025年9月30日，*ST天山最新ROE为-34.02%。公司截至2025年9月30日，*ST天山摊薄每股收益为-0.04元。公司截至2025年9月30日，*ST天山最新总资产周转率为0.22次，较去年同期总资产周转率减少0.14次，同比较去年同期下降38.26%。截至2025年9月30日，*ST天山最新存货周转率为1.08次，较去年同期存货周转率减少0.92次，同比较去年同期下降46.10%。公司股东户数为1.15万户，前十大股东持股数量为2.24亿股，占总股本比例为71.53%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:09

ST张家界(000430.SZ)：2025年三季报净利润为-2239.65万元，同比亏损缩小

负债率减少0.46个百分点。公司最新毛利率为18.74%，较上季度毛利率增加5.31个百分点，实现2个季度连续上涨，较去年同期毛利率增加0.74个百分点，实现3年连续上涨。最新ROE为-8.36%。公司摊薄每股收益为-0.06元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.10元。公司最新总资产周转率为0.16次，较去年同期总资产周转率增加0.04次，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨36.62%。最新存货周转率为73.41次，较去年同期存货周转率增加4.14次，实现5年连续上涨，同比较去年同期上涨5.97%。公司股东户数为1.97万户，前十大股东持股数量为2.03亿股，占总股本比例为50.15%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:02

松原安全(300893.SZ)：2025年三季报净利润为2.63亿元

新资产负债率为47.40%。公司最新毛利率为28.77%，较去年同期毛利率减少1.02个百分点。最新ROE为13.59%，较去年同期ROE减少1.41个百分点。公司摊薄每股收益为0.83元，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.02元，同比较去年同期下降1.78%。公司最新总资产周转率为0.54次，较去年同期总资产周转率减少0.02次，同比较去年同期下降4.00%。最新存货周转率为3.12次，较去年同期存货周转率减少0.51次，同比较去年同期下降14.13%。公司股东户数为1.21万户，前十大股东持股数量为2.54亿股，占总股本比例为75.08%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 07:01

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