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雪天盐业：9月9日接受机构调研，赣州国惠投资有限公司、杭州信持力资产管理有限公司参与
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净利润却大幅下跌78.56%原因？公司毛利率为23.45%，同比下滑4.57%，净利率却由10.77%下滑至3.39%原因？尊敬的投资者，您好！营业收入下降主要是产品价格下降导致，而营业成本（原材料、燃料及动力、人工、物流等）中部分成本要素下降幅度较小。在公司努力实施精益管理、极致降本措施下，营业成本下降19.78%，低于收入降幅。毛利额同比下降3.12亿元、归母净利润同比下降2.58亿元，下降的绝对值相对上年度整体基数较大，导致比例下降较大。衷心感谢您的关注。6.Q贵公司报告期内省外中高端产品销售同比有所增长，未来计划通过哪些具体举措来进一步提升中高端市场份额？尊敬的投资者，您好！公司致力于在产品创新驱动、品牌认知升级、渠道精耕下沉等方面持续提升中高端市场份额。一是围绕“减盐不减味”的核心技术，持续丰富生态井矿盐、低钠盐等健康盐产品矩阵，为全民健康用盐提供有力保障，将国企信誉与品质优势转化为核心市场竞争力；二是深化与中国烹饪协会等权威机构的战略合作，并通过“盐知晓”I等创新工具，提升“雪天”民族品牌认知度，向消费者传递品牌价值理念；三是继续深耕线上电商自营渠道，加强线下精品商超、社区团购等城市特供渠道及头部餐饮企业的精准渗透，同步推进海外中高端市场，开辟新的增长路径。感谢您的关注。雪天盐业（600929）主营业务：盐及盐化工产品的生产、销售。雪天盐业2025年中报显示，公司主营收入22.76亿元，同比下降24.57%；归母净利润7045.13万元，同比下降78.56%；扣非净利润4101.28万元，同比下降84.63%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入11.44亿元，同比下降21.73%；单季度归母净利润4367.1万元，同比下降69.26%；单季度扣非净利润3947.31万元，同比下降69.2%；负债率25.06%，投资收益-39.84万元，财务费用554.38万元，毛利率23.45%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4203.38万，融资余额增加；融券净流出2.56万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-15 09:31
天风证券：给予水星家纺买入评级
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%，归母净利0.5亿同减2.7%，销售毛利率43.9%，同比+3.6pp。　　25H1：营收19亿同增6.4%，归母净利1.4亿同减3.4%。　　主要品类发展：　　①人体工学枕及记忆枕：以“健康睡眠”和“功能性”为核心卖点，采用分区分体设计缓解颈肩压力，主打高性价比与“智能睡眠”概念，实现线上线下全渠道覆盖，凭借舒适度与品牌口碑深耕细分市场。　　②水星家纺雪糕被：历经5年迭代升级，通过材质、功能、健康背书持续优化，形成梯度价格带覆盖各消费层级。水星以技术升级带动夏被品类增长，并生态化延伸至凉感被、蚕丝被等关联产品，通过高频营销占领用户心智。　　③被芯品类：连续多年占据行业头部地位。在“好被芯选水星”战略下，通过IP联名（如三丽鸥、博物馆）、剧综营销、设计师合作等方式构建年轻化营销矩阵，强化品牌专业形象与市场渗透力。　　营销渠道方面：　　①线下渠道：水星采用“直营+加盟”双模式，覆盖全国核心商圈并深入下沉市场，通过体验式营销深耕终端，满足不同城市消费升级需求。　　②线上渠道：作为增长核心引擎，以主流电商平台为阵地，自建直播团队，通过品牌自播与达人合作稳居家纺头部地位，并获2025Q1中国线上家纺品牌第一。　　调整盈利预测，维持“买入”评级　　考虑到大单品表现亮眼，我们调整25-27年盈利预测，预计25-27年营收为45、49、54亿元（前值44、47、49亿元）；　　归母净利润为3.9、4.3、4.8亿元（前值为3.9、4.1、4.3亿元）；PE为11x、10x以及9x。　　风险提示：家纺行业竞争加剧，消费需求多变，线上线下渠道运营承压，大单品表现不及预期等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.07。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-15 08:11
中航证券：首次覆盖慧辰股份给予买入评级
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将逐步提高，有望带动公司收入规模、总体毛利率持续提升。我们认为，数据要素市场与人工智能产业融合发展已经成为时代大趋势，公司主营业务深度受益于时代性企业成长主赛道。　　借政策东风，打造AI智能体时代核心引擎　　在国家全面推进“人工智能+”行动的战略引领下，人工智能技术正持续深入赋能千行百业。各地政府也积极响应，出台多项配套支持政策。以上海为例，市场监管局最新发布《支持人工智能赋能广告业创新发展的若干措施》，明确提出支持“AI+数字广告”智能体研发、强化数据与算力等生产要素支撑、创新金融服务方式等12项具体举措。对具备自主知识产权且市场表现良好的“AI+数字广告”智能体项目，市、区两级联合支持金额最高可达1200万元。此外，还包括模型训练补贴（最高500万元）、语料资源补贴（最高500万元）和算力使用补贴（单个主体年度累计最高2000万元）等多维度扶持。行业共识将2025年视为“AI智能体元年”，AI Agent（智能体）技术正处于从“辅助工具”向“自主决策体”演进的关键阶段。据Gartner研究副总裁孙鑫分析，2025年将成为代理型AI迈入主流化的标志性时点。智能体正逐步从单一功能工具发展为协同作业的生态系统，深刻变革企业处理复杂任务与决策的方式。预测显示，到2028年，内置代理型AI的企业软件应用占比将从2024年的不足1%大幅提升至33%，同时由智能体自主完成的日常决策比例也将从不到1%上升至15%。在办公自动化、代码生成、营销推广等高价值场景中，AI Agent展现出显著潜力，能够通过自动化与智能化实现降本增效，并强化人机协同能力。在此背景下，公司已积极推进AI智能体领域布局，并形成差异化优势。旗下“智策星图–市场线索商机精准研判智能体”系列产品，已成功落地于地市级运营商合作项目，可为政府与企业客户提供从政策解读、市场分析到商机识别的全链路智能决策支持，契合2025年全球AI智能体市场蓬勃发展的趋势，尤其在办公自动化和销售营销等核心场景中表现突出。展望未来，随着人工智能产业政策的持续深化与智能体技术不断成熟，公司有望依托“数据+算法+算力”的全栈能力，在企业智能化转型进程中抢占更多市场份额，进一步巩固行业领先地位。　　投资建议　　我们认为，公司主营业务稳居“数据要素+AI智慧”融合应用主赛道，正在抢滩企业智能决策市场新蓝海。预计公司2025-2027年的营业收入分别为5.92亿元、8.15亿元、11.24亿元；归母净利润分别为0.29亿元、0.48亿元、0.72亿元，对应目前PE分别为200X /120X/80X，对应PS分别为10X/7X/5X，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期；技术迭代加快；市场竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为54.74。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-15 07:40
保持牛市思维！十大券商一周策略：中国市场机会广泛，年内有望走出新高；高景气赛道仍是首选，关注通胀改善
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依据，考察行业净利润增速（盈利能力）、毛利率、ROE（盈利质量）、供给水平（库存增速分位数）、产能扩张（资本开支增速分位数）、自由现金流占收入比等六个指标的情况。建议一方面关注景气度较高的领域，如软件开发、工业金属、专用设备、传媒、工程机械、通信设备、通信服务、汽车零部件、通用设备、半导体、证券、化学制药等；另一方面关注部分困境反转的领域，如养殖业、水泥、装修装饰、物流、饮料乳品、风电设备、电池、光伏设备等。国投证券：9月大盘指数将继续维持强势对于大盘指数，下周重要事件在于美联储9月17日大概率降息25个基点（基本不会降息50BP，值得注意的是自1987年以来美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都对应发生经济衰退定价）。对于中国资产而言，本次美联储降息依然属于预防式降息，同时降息周期在未来一年开启的可能性在上升，此外目前我们没有观测到在美联储9月降息后中方会有重大刺激政策落地的信号。对于大盘指数，我们一方面认可“牛市并未结束”，9月大盘指数将继续维持强势；另一方面，站上3800点已基本符合我们对于本轮流动性牛市的心理预期，当前“水牛”行情正在经历“牛摆尾”阶段，后续持以跟踪态度，虽有可能进一步向上，但眼下对于短期大盘指数进一步向上空间已经难以合理预估。在此，我们依然强调：1、慢牛转快牛甚至形成疯牛实则不可取；2、向上空间进一步打开还是有赖于“三头牛”（从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛）在未来一年的逐步兑现。从交易视角，目前从A股成长/价值、科技/顺周期、A股高位科技/低位科技与创业板指/恒生科技的多方位高低切视角来看，恒生科技（中概互联）的概率最高，规律也最明显：60日滚动的收益率差值来看，当创业板指的涨幅领先恒生科技20pct以上，往往意味着恒生科技的相对收益迎来反转，目前这一收益率差值已经收缩至31pct（上周为34pct）。广发证券：“量顶”后上涨趋势往往延续保持牛市思维 8月下旬以来，市场成交额高位缩量，单日成交额一度从3.2万亿跌至2万亿，同时也伴随赚钱效应回落、市场波动加剧，引发部分投资者担忧。但“量顶”并不意味着趋势结束，而仅仅是趋势的放缓。复盘2010年以来全A“量顶”之后的表现，可以发现——“量顶”往往意味着趋势二阶导见顶，加速上涨阶段结束后，上涨趋势大概率仍会延续，只不过斜率有所放缓。站在本轮行情，若后续有新的催化出现，指数成交仍有可能进一步放量。增量资金层面，指数赚钱效应与增量资金的正螺旋仍在运转。资金面的四个蓄水池依然蓄势待发，因而本轮流动性牛市的叙事并未打破，9月以来的扰动也多是交易行为与情绪扰动，而非四个蓄水池的逻辑遭到挑战。光模块、PCB、创新药、科创芯片几条典型主线当下均线偏离度分别为1.3%、2.0%、0.1%、1.2%，当前主线均未释放止损信号。
金融界09-15 07:20
华安证券：给予精测电子增持评级
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为0.28亿元，同比下降44.48%；毛利率为44.05%，同比上升0.96pct；归母净利率为7.44%，同比上升3.5pct。　　2025年第二季度公司实现营业收入6.92亿元，同比下降1.61%；归母净利润为-0.1亿元，同比下降115.1%；毛利率为46.35%，同比上升5.59pct；净利率为10.46%，同比下降1.51pct。　　半导体业务收入和订单高增，丰富产品布局　　2025年上半年，公司半导体板块实现销售收入5.63亿元，同比增长146.44%；毛利率48.69%，同比提升8.09pct；净利润1.58亿元，同比增长2,316.39%，其中归母净利润0.73亿元。截至2025年8月26日，公司在半导体领域在手订单约18.23亿元，占公司整体订单50.51%。公司逐步形成在半导体检测前道制程、先进封装和后道检测的全领域量检测技术产品布局：　　1）前道量检测：前道量检测领域订单占半导体领域订单九成以上。公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备已取得国内先进制程重复性订单；硅片应力测量设备验证通过且已取得国内多家头部客户重复批量性订单；明场光学缺陷检测设备已取得多台正式订单，28nm制程工艺节点设备已在客户端完成验收，14nm设备已正式交付客户；有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。　　2）后道检测：公司子公司武汉精鸿主要聚焦自动测试设备（ATE）领域，老化（Burn-In）产品线在国内一线客户实现批量重复订单、CP/FT产品线相关产品已取得相应订单并完成交付。在晶圆外观检测设备领域，公司现已推出W1200系列与WST1200系列产品并交付封测头部客户。此外，公司自主研发的探针卡产品系列产品也已实现量产。　　3）先进封装：公司通过增资湖北星辰，深化与湖北星辰等核心客户的战略合作与绑定。现阶段，湖北星辰已建成国内领先的12英寸集成电路先进封装研发线，可为客户提供一站式先进封装成套解决方案。目前，已进入客户导入阶段。同时，根据市场需求，正在部署建设研发线二期项目。　　显示业务逐步修复，新能源收入显著提升　　2025年上半年，公司显示领域实现销售收入6.71亿元，同比下降13.54%；归母净利润2,775.07万元，同比下降66.08%；毛利率43.09%，同比提升1.62pct。截至2025年8月26日，公司在显示领域在手订单约14.40亿元，相较2025年4月24日在手订单7.64亿元，环比增长88.48%。平板显示行业正逐渐走出周期性底部，LCD大尺寸、超大尺寸预计仍存在扩线投资需求；OLED技术日趋成熟，应用场景和销售占比逐步增加。公司不断优化调整产品结构，加大毛利率相对较高的新产品市场投入，持续聚焦新型显示产业机遇，深化AR/VR赛道全产业链深度布局。　　2025年上半年，新能源领域实现销售收入1.20亿元，同比提高27.32%，毛利率28.74%，同比下降3.16pct；截至2025年8月26日，新能源领域在手订单约3.46亿元。公司一方面优化并调整业务结构，削减低效赛道，克服行业内卷，营业收入显著提升；另一方面，公司适度下调在新能源领域的研发投入，将节省资源向公司优势业务倾斜。　　投资建议　　考虑到公司订单及验收节奏，我们对前次预测水平进行调整，预测公司2025-2027年营业收入分别为33.16/41.12/50.24亿元（调整前为30.39/35.54/43.69亿元），归母净利润分别为1.83/3.29/5.60亿元（调整前为1.94/3.08/5.21亿元），以当前总股本2.80亿股计算的摊薄EPS为0.65/1.17/2.00元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为112/62/36倍，考虑到公司作为显示和半导体前道的检测设备领军企业，在半导体先进制程的量检测设备具备长期成长性，维持“增持”评级。　　风险提示　　1）客户集中的风险；2）半导体检测设备研发及推广不及预期的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级3家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为87.4。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-14 22:30
中国银河：给予特变电工买入评级
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收63.15亿元，同比-37.92%，毛利率-3.56%，同比-8.41pcts。我国多晶硅整体价格承压下行，N型复投料从2025年1月初的均价人民币4.15万元/吨（含税）下跌至2025年6月底的人民币3.47万元/吨（含税），跌幅16.4%，产品价格低于行业平均成本，全行业仍处于持续亏损状态。25H1公司高纯多晶硅实现产量3.36万吨。多晶硅价格承压背景下，公司硅料收入和盈利均阶段性承压。我们认为随着光伏反内卷持续进行，公司盈利有望改善。　　输变电海内外加速发展。2025H1变压器产品营收133.66亿元，同比+29.66%，占比27.62%，毛利率19.12%，同比+0.57pcts；电线电缆产品营收78.43亿元，同比+10.93%，占比16.20%，毛利率7.69%，同比-0.31pcts。2025H1公司输变电产业国内市场签约273.34亿元，同比+14.08%；国际市场产品签约11.20亿美元，同比+65.91%，截至2025年6月末，公司输变电国际成套项目正在执行未确认收入合同及待履行合同金额超50亿美元。我们认为公司产品与服务生态完善，特种变压器、干式变压器等具备强技术适配性，且在特高压交直流领域处于行业领先地位，与国内及国际头部企业形成竞争格局，未来多项业务持续受益于海内外电网投资高景气。　　新能源电站及煤炭稳健增长。25H1新能源电站发电营收34.63亿元，同比29.35%，毛利率48.02%，同比-8.47pcts。25H1公司完成并确认收入的风能及光伏电站建设项目装机约1.35GW，截至2025年6月末并网发电的运营电站累计装机达4.25GW，公司自营新能源电站发电量45.36亿千瓦时。2025H1煤炭产品营收88.32亿元，同比-5.37%，占比18.25%，毛利率29.38%，同比-4.71pcts，煤炭销量保持稳定。　　25Q2盈利同比改善。25Q2毛利率16.58%，同比+0.10pcts/环比-4.00pcts。25Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为2.81%/3.61%/0.94%/1.65%，同比+0.30/-0.21/-0.31/+0.26pcts，环比-0.24/+0.19/-1.10/+0.28pcts。25Q2净利率6.33%，同比+2.04pcts/环比-0.51pcts　　投资建议：公司在输变电产业及能源产业相关业务中实力强劲，未来随着电网持续加大投资，业绩有望继续高增。我们预计公司2025/2026年营收1020.57亿元/1089.65亿元，净利润61.01亿元/71.03亿元，EPS为1.21元/1.41元，对应PE为12.50倍/10.73倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：电网建设不及预期的风险；竞争加剧的风险；海外开拓不及预期的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.4。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-14 19:00
3600美元之上，黄金“超级周期”才刚开启？
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2000美元升至3600美元，矿业公司毛利率可能从30%升至50%以上。目前，矿业股的市盈率仅为18倍，低于历史均值22倍，估值优势明显。 3. 美元走弱：黄金崛起的“催化剂” 美元与黄金的“负相关性”是市场共识，而当前美元正面临中期走弱压力。特朗普政府的政策倾向于“弱势美元”以促进出口，这与美元作为全球储备货币的地位存在内在矛盾。从技术面看，美元指数（DXY）已跌破关键支撑位100，若趋势延续，可能跌至90甚至更低。历史数据显示，美元指数每下跌10%，黄金平均上涨15%。更深远的是，美元信用体系正遭遇挑战——全球外汇储备中美元占比从70%降至58%，石油贸易中美元结算比例从90%降至80%。当美元的“霸权地位”松动，黄金作为“终极支付手段”的价值自然凸显。从购买力来看，黄金对日常商品的掌控力持续上升，如黄金/慕尼黑啤酒节啤酒比率在2025年达到182杯/盎司，远高于76年平均的91杯/盎司，彰显其价值储存能力。 04 布局黄金：从趋势到行动的实战指南面对黄金市场的巨大机遇，投资者需要的不仅是趋势判断，更是切实可行的布局策略。结合市场特征与资产属性，可从以下几个维度着手： 1.核心配置：实物黄金与黄金ETF 2.弹性配置：白银与矿业股的“双击机会” 3.组合再平衡：把握周期节奏 4.长期视角：黄金与时代变革注：文中所提公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前务必做好独立研判。
格隆汇09-14 18:31
有色大牛，悄悄翻倍了
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，从17.6亿元增长至73.6亿元，而毛利率偏低的贸易业务增长相对慢一些。二来，铜价（LME铜主力期货）从2020年的最低的4371美元/吨上涨至最新的10064.5美元/吨，累计最大涨幅高达130%，以致于公司盈利能力大幅上升。其中，销售毛利率从7.47%上升至最新的21%，净利率从2.2%上升至最新的10.4%。 2025年上半年，洛阳钼业继续高举高打。营收为947.7亿元，同比下滑7.83%，归母净利润为86.7亿元，同比大增60%。利润大增来源于毛利增长、财务费用减少以及公允价值变动。其中，毛利增长源于铜钴产量增长以及产品价格上升。拆分看，上半年铜、钴产量为35.36万吨、6.11万吨，同比增长12.7%、13%。且阴极铜、金属钴均价分别为9431美元/吨、132美元/磅，分别同比上升3.8%、7.7%。公司成本控制端表现也较好，尤其是财务费用为9.79亿元，同比下滑44%，主要系借款规模下滑以及借贷利率下降。除此之外，洛阳钼业公允价值同比增利19亿元，主要系基本金属贸易业务通过衍生品工具大幅浮盈了。综上来看，洛阳钼业从2020年开始业绩有了明显起色，跟之前频频出手的收购资源战略以及近年来铜价持续上涨密切相关。未来几年，公司业绩持续保持较好增长的确定性依旧不差。一方面，按照公司未来五年规划以及民生证券测算综合来看，TFM混合矿、KFM铜钴矿逐步放量，公司铜产量和钴产量于2028年将分别达到80-100万吨、15万吨以上。另一方面，铜价受益于美联储降息周期以及产业供需紧平衡。2020年以来，伴随铜价上升，全球主流铜企资本开支有小幅回暖，但远远低于历史巅峰的2012年，而以电网投资等为基础的需求基本盘增速较好，供需大概率将保持紧平衡状态，驱动价格震荡向上。从基本面维度看，洛阳钼业正处在向上景气周期之中。 02 洛阳钼业股价走势与期货价格、业绩增长往往有节奏上的差异。比如，今年铜价上涨不多，但股价涨幅却很猛。而此前业绩持续几年增长，但7月之前的股价甚至还要低于上一轮高峰的2018年。在我看来，洛阳钼业股价在8月份加速爆发，可能受到市场风格潜在切换的影响了。 2024年2月5日，A股上证指数盘中创下2635点，PE估值一度下跌至11.7倍，逼近2019年初、2022年10月的极低水平。从此开始，上证指数一路波折反弹至今，累计上行超过40%。贡献大盘上涨的主要力量，主要有两大类板块，一个是金融，一个是科技（PS：A股按照大类板块划分，分为金融、消费、周期、科技）。金融大类板块，主要包括银行、证券、互联网金融以及保险等。其中，银行是主力，2024年及2025年前7月（截至10日）涨幅分别为46.7%、20%，均领涨大A。银行大涨逻辑并不复杂。一方面，2024年初至今年7月，市场受宏观经济表现波折、关税冲击扰动等，导致A股大市风险偏好相对都比较低（尤其是去年924之前），市场风格整体偏保守。而银行作为红利典型代表，受到了市场风格偏爱的影响。另一方面，国家队为首的资金在2024年2月、2024年9月（24日之前）、2025年1月、2025年4月等行情大幅波动之际，通过ETF或直接增持银行的手段稳市救市，累计投入资金超过1万亿元。而这些资金最大的受益者就是银行，且国家队号召力强，带动公、私募、量化机构增配银行，导致银行板块也出现了极致的抱团大涨行情，持续时间长达1年半之久。然而，在此期间，银行板块基本面因贷款规模增速放缓、净息差大幅收窄而持续走弱。到今年7月，中证银行PB为0.74倍，达到最近10年估值中位数（因基本面下滑，按理讲估值要更低一些才相对合理），而后见顶持续回落。银行掉头下跌，持续时间可能较长，来匹配走弱的基本面。再看科技大类，主要包括电子、计算机、通信等。2024年2月低点以来，万得科技大类指数累计上涨超过110%，现价远远涨破2015年6月、2021年2月创下的历史最高，平均高出50%以上。从整体估值上看，科技大类PE高达49.6倍，远远超过最近10年估值中位数的17.6倍。其中，CPO（光模块）指数最新PE高达80倍，芯片指数最新PE高达160倍。金融、科技大类经过近2年的大涨之后，已经出现了明显估值溢价，乃至泡沫。因此，这也将成为市场主力切换的重要原因。那么，接下来市场的大方向只有周期或消费。一方面，水往低处流，而周期、消费目前估值水平还处于低洼状态。其中，万得消费大类指数较2021年2月历史最高点还下跌了35%，最新估值仅14倍，仍位于最近十年估值低位，而2021年高峰估值一度接近50倍，与当前万得科技大类指数有得一拼。周期板块中，新能源、化工指数最新PB为2倍、2.3倍，远低于2021年高峰时的5.3倍、3.5倍。另一方面，两大板块业绩层面均有一定改善预期。今年7月召开中央财经委员会之后，市场预期光伏、锂电池、化工等重要周期行业均有很大概率纳入“去产能”周期中，市场格局将会发生重大变化，盈利能力也会有较大改善。消费盈利改善预期要弱一些。一是当前房地产还没明显企稳，对居民财富收入以及工资收入增长预期形成一定拖累。二是当前现实经济表现仍有一定压力，但后期因反内卷政策落地执行，经济周期从反通胀到通胀，远期复苏预期是一种支撑力量。在此大背景下，A股接下来大类板块切换，其实是有利于洛阳钼业这类周期龙头的。 03 当前，洛阳钼业经过今年翻倍上涨后，最新PE为17倍，PB为3.97倍，均未出现明显泡沫，仍在相对合理范畴之内。接下来，伴随业绩增长以及市场风格切换偏好，估值仍具备进一步上行空间。但同时也需警惕风险。一方面，大盘上行近3900点左右，短期面临一定回调波动风险。尤其是科技大类因为估值太高有不小可能出现剧烈回调，从而拖累大盘表现。另一方面，洛阳钼业主力盈利矿业是铜，虽然铜价在未来几年大概率保持上行趋势。但需警惕的是美国经济的非线性衰退风险（从近期非农就业数据看，该风险有所上升），可能导致铜价在短期内大幅下挫。一旦发生，势必也会影响洛阳钼业的资本表现。总之，洛阳钼业上行周期可能还未结束，但大概率不会一帆风顺。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。
格隆汇09-14 18:30
太平洋：给予扬杰科技买入评级
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带动盈利能力大幅提升。公司25年上半年毛利率33.79%，同比增长4.16pct，主要由于公司产品结构优化，海外业务进展显著，高附加值品占比提升，带动毛利率大幅提振。公司25年上半年销售、管理、研发、财务费用率分别为4.14%、4.85%、6.38%、-0.67%，同比变动+0.03、+0.01、-0.5、+1.59pct。　　碳化硅业务进展显著，打开增长弹性。公司投资的SiC芯片工厂通过IDM技术实现650V/1200V/1700V的SiC MOS产品从第二代升级到第三代，所有SiC MOS型号实现覆盖650V/1200V/1700V13mΩ-500mΩ，并不断拓展模块产品布局。公司在碳化硅尤其是SiC MOS市场份额持续增加，当前各类产品已广泛应用于AI服务器电源、新能源汽车、光伏、充电桩、储能、工业电源等领域。　　盈利预测与投资建议：预计2025-2027年营业总收入分别为71.82、86.10、105.57亿元，同比增速分别为19.04%、19.88%、22.60%；归母净利润分别为12.49、15.50、19.16亿元，同比增速分别为24.57%、24.13%、23.62%，对应25-27年PE分别为28X、23X、19X，维持“买入”评级。　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.87%，其预测2025年度归属净利润为盈利10.96亿，根据现价换算的预测PE为33.89。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为68.1。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-14 18:10
天风证券：给予香飘飘买入评级
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升带动净利率下降。　　25Q2公司实现毛利率/净利率27.02%/-17.32%，同比+1.31/-5.23pct，毛利率提升或主因公司积极降本，净利率下降与费用率提升有关：25Q2销售费用率/管理费用率（包含研发费用率）/财务费用率38.51%/13.98%/-0.39%，同比+2.93/-0.38/+4.86pct。25Q2经营性现金流-1.81亿元（同比多流出0.93亿元）。　　投资建议：考虑到公司即饮业务势能向上，我们认为公司仍有望实现稳健增长。考虑到终端需求略有承压，我们小幅下调盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为2.6/2.8/3.0亿元（前值2.7/3.1/3.4亿元），维持“买入”评级。　　风险提示：区域竞争加剧风险；终端动销不及预期风险；价盘波动风险最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级2家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为15.39。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-14 15:40

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