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港股牛股表现突出 | 毛戈平首周飙升超86%，消费政策加码助力老铺黄金涨幅超20%
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获近920倍认购的新股“高端美妆品牌”毛戈平（01318.HK）周内飙升逾86%，报55.6港元。毛戈平是中国领先的高端美妆集团，成立20多年，深耕行业，成功将光影美学与东方美学相结合。另外，消费鼓励政策有望持续加码，带动多个消费品股大涨，包括老铺黄金（06181.HK）上涨超过22%，电动车股雅迪控股（01585.HK）上涨近20%，颐海国际（01579.HK）涨幅超过18%。宏观政策影响根据东方金诚分析，2025年中国的重点任务是“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求”，这与去年有所不同，突显出消费将成为2025年的头号任务。这表明政策将集中在推动居民消费增长，为市场注入更多动力。行业热点与公司合作在东南亚电商领域，狮腾控股（02562.HK）与LG电子达成策略合作伙伴关系，年内股价爆升超过145%。此次合作将由狮腾控股子公司Synagie Pte. Ltd.负责管理LG电子在新加坡主要平台上的数码商务运营。手术机器人行业发展微创机器人（02252.HK）在手术机器人行业的商业化趋势愈加明显。公司全球远程指挥中心实现了远程手术的突破，进一步推动图迈机器人进入国际化阶段，并加速其在全球市场的布局。手术机器人行业将成为未来的重要发展方向。编辑观点：2024年港股市场在波动中展现了稳定的增长，尤其是消费品和科技行业的股票表现出色。随着政策的积极推动，尤其是扩大内需和鼓励消费的战略，将继续成为市场的重要支持。加之企业间的战略合作及技术创新，港股市场有望继续吸引投资者关注。恒生指数：香港股市的综合指数，涵盖了香港证券交易所的蓝筹股，反映了整体市场表现。科技指数：跟踪科技股的指数，尤其在香港的科技股表现中起着重要作用。消费股：包括日常消费品公司股票，特别在消费刺激政策出台后，这类股票有较好的表现。宏观政策：国家或地区级别的经济政策，影响市场的长期走向。手术机器人：新兴的医疗科技，随着技术进步和商业化推进，成为未来医疗领域的潜力股。 2024年12月：狮腾控股与LG电子达成战略合作伙伴关系，推动电商平台上的数码业务增长。 2024年12月：毛戈平美妆上市，成为港股消费品市场的重要标杆。 2024年12月：微创机器人加速国际化，手术机器人全球远程手术技术取得新突破。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-16
港股周报：重磅会议落幕，恒指巨震，关注下周重磅事件！
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0周年现场； 2. “国货彩妆第一股”毛戈平上市，首日暴涨76.5%； 3. 中国11月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下滑2.5%； 4. 美国11月CPI同比增速加快至2.7%，环比增0.3%创七个月新高，符合预期； 5. 11月新能源乘用车国内零售销量达到126.8万辆，同比增长50.5%； 6. 中共中央政治局12月9日召开会议，会议强调，明年要稳住楼市股市； 7. 小米汽车官方发布小米首款SUV车型YU7，预计还有半年多上市； 8. 恒瑞医药拟在香港联交所主板上市； 9. 腾讯大股东出售47.4万股腾讯H股，持股比例由24.01%降至23.99%； 10. 商汤拟折价6.3%配售18.65亿股股份，筹资27.87亿港元； 11. 香港立法会通过！豁免REITs交易和期权庄家证券经销业务印花税； 12. 个人养老金制度全面放开！ 13. 中央经济工作会议宣布实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市。本周老虎用户热门交易个股： Top1：毛戈平，“国货彩妆第一股”毛戈平本周上市，首日暴涨76.5%，一手中签率100%，引爆打新市场； Top2：小米集团，本周小米汽车官方发布小米首款SUV车型YU7，预计还有半年多上市，股价创年内新高； Top7：融创中国，中央政治局本周召开会议，宣布要稳住楼市，同时，融创境内债务重组获得新进展，股价一度大涨。下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国将公布11月社会消费品零售（预期增长5%）、规模以上工业增加值（预期增长5.3%）等经济数据，关注是否超预期； 2. 下周四，美联储利率决议，关注是否降息及未来货币政策走向。 $毛戈平(01318)$ $小米集团-W(01810)$ $腾讯控股(00700)$ $融创中国(01918)$ $小鹏汽车-W(09868)$
老虎证券2024-12-13
小菜园真该向毛戈平学习！
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者是宣传员。比如最近上市的化妆品公司毛戈平，虽然超额认购倍数高达919倍，冻资1738亿，创年内港股冻资额记录。但公司不仅发行估值低，而且在分配中，偏向于散户，一手中签率100%，非常良心上市首日，毛戈平大涨76.5%，人人有肉吃。 $毛戈平(01318)$ 在老虎社区中，不少中签的投资者纷纷表示，后面会给老婆买毛戈平的产品当做礼物！除此之外，毛戈平可观的收益率也引发了各路媒体的宣传，公司不需要出一分钱，就获得了难以想象的品牌曝光，上市可谓是最好的广告！反之，如果IPO极限定价，上市首日破发，不仅中签的投资者一生黑，可能还会劝朋友远离，对消费股的伤害是很大的！因此，到目前为止，根据老虎证券APP显示，小菜园的申购倍数仅0.29倍，相比同期招股的草姬集团，已经达到1700倍的超额认购，实在是冷清！如果非要找点好消息，那就是本周一，政治局召开会议，宣布要千方百计提振消费，受此影响，餐饮股本周表现亮眼，海底捞上涨6%，九毛九上涨11%，呷哺呷哺上涨5.3%！今天，中央经济会议也会结束，若有详细的刺激政策出台，或者接下来餐饮股继续上涨，小菜园也算是不幸中的万幸了！
老虎证券2024-12-12
草姬集团是下一个毛戈平吗？
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股IPO市场开始火爆起来了，刚刚上市的毛戈平，以1738亿认购金额，超购919倍成为今年的港股冻资王！上市首日，毛戈平大涨76.5%，引爆了IPO市场！ $毛戈平(01318)$ 继毛戈平之后，又一只新股火了，公开申购仅仅2日，超额认购倍数已经高达1449倍：这是什么概念呢？以今年上市的新股为例，草姬集团当下的超额认购倍数已经排第四，仅次于元续科技：按照目前的势头来看，草姬集团最终超额认购倍数有望接近晶科电子！如此火爆，不禁让人思索草姬集团是下一个毛戈平吗？会上演首日暴涨的奇迹吗？从基本面来看，草姬集团和毛戈平不在一个档次，比如今年上半年，草姬集团营收1.18亿港币，较上年同期下滑3%，而毛戈平为同比增长41%：从业务上看，草姬集团主营保健品，和毛戈平的化妆品业务不在一个赛道：虽然保健品和化妆品一样暴力，但毛戈平的净利率高达25%，而草姬集团只有6.4%：从费用上看，草姬集团的产品并不好卖，需要投入大量的广告费用，如今年上半年，公司的广告费用开支高达1454万港币，占总收入的比重高达12%，加上人员等开支，草姬集团的销售及分销成本高达4910万，占总收入的比重高达42%：从基石上看，毛戈平引入6名基石投资者，合共认购1亿美元（约7.29亿元人民币）的发售股份，其中包括CPE Investment、正心谷资本、常春藤基金等。而草姬集团虽然也有3名基石，但要么是无名小辈，要么和公司有业务上的往来，如Vital Message是公司五大供应商之一；袁子豪是公司某供应商的董事：除此之外，草姬集团严重依赖大客户，客户A占公司总收入的比例高达44%：从招股书给出的信息来看，大客户是万宁，香港最大型的健康美容产品连锁店，拥有362间分店，遍布全港。万宁和草姬集团之间没有关系，隶属于怡和集团，而且，双方的合作关系从2000年就开始了，但过于依赖一个客户，还是让人心生隐忧。不管怎样，从基本面来看，草姬集团并不优秀，更无法与毛戈平相媲美，唯一的亮点是公司的发行估值只有13.8倍，不算高。除此之外，草姬集团创始人中有一位香港明星郭晋安，我对他不太了解，招股书里介绍称其一直活跃于影视娱乐界逾30年，包括在TVB出演多部电视剧集，并曾于万千星辉颁奖典礼荣获三次最佳男主角殊荣。有明星创始人加持，香港投资者或许对其有好感。另外，如果超额认购倍数超过2000倍，从历史上看，上市首日上涨的概率高达91%：如此来看，虽然草姬集团不是下一个毛戈平，但上市首日的涨幅值得期待！ $草姬集团(02593)$
老虎证券2024-12-12
早报 (12.11）| 以色列密集空袭！已摧毁了70%以上的军事力量；中概股指深夜重挫；OpenAI放大招，Canvas免费可用
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个股大涨，水务股、重型机械股部分上涨，毛戈平首日上市大幅上涨76.5%。主力动向，南下资金昨日净卖出港股103.24亿港元，净买入阿里巴巴5.38亿、中国移动4.66亿、商汤2.03亿，净卖出盈富基金69.88亿、恒生中国企业8.11亿、美团5.51亿、腾讯5.49亿、中国海洋石油3.38亿、小米1.53亿。龙虎榜中，共有41只个股上榜龙虎榜，涉及机构专用席位的个股有14只。单日净买入额榜前三为巨轮智能、国盛金控、华昌达，净卖出额前三为三丰智能、视觉中国、山子高科。两市融资余额：截至12月9日，上交所融资余额报9514.54亿元，深交所融资余额报9012.46亿元，两市合计18527.0亿元，较前一交易日增加34.89亿元。
格隆汇2024-12-11
香港首家上市中国化妆品牌：毛戈平化妆品首日股价飙升87%，创始人跻身14亿美元富豪行列，彰显高端定位突破市场低迷
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中国美妆巨头毛戈平首日香港上市股价飙升，跻身亿万富豪内容导读毛戈平首日上市股价表现毛戈平化妆品的高端定位上市背后的市场意义与挑战毛戈平的职业转型与品牌历史编辑总结名词解释今年相关大事件毛戈平首日上市股价表现根据TodayUSstock.com报道，毛戈平化妆品有限公司（Mao Geping Cosmetics Co.）在香港成功上市，首日股价飙升87%，成为近三年来香港市场规模超3亿美元IPO公司中首日涨幅最大的一家。本次IPO募资23亿港元（约3亿美元），使公司创始人毛戈平及其家族财富达到约14亿美元。毛戈平化妆品的高端定位毛戈平化妆品坚持高端定位，其明星产品定妆粉售价380元，与资生堂旗下Nars品牌相当，高于多数国产品牌售价200元以下的水平。尽管中国消费市场整体放缓，该公司收入在2021至2023年间年均增长35%，今年上半年增幅更超40%。上市背后的市场意义与挑战毛戈平的成功上市为国内美妆行业注入了信心，但也面临着国内市场竞争加剧的挑战。近年来，许多国内美妆品牌因激烈竞争而增长乏力。毛戈平凭借与巴黎奥运会中国国家队合作等营销策略，试图激发消费者的民族自豪感。毛戈平的职业转型与品牌历史毛戈平于1983年从浙江越剧团演员转型成为化妆师，在1990年代因在电视剧中为刘晓庆打造角色妆容而成名。2000年，他创立毛戈平品牌及化妆学校，并于2003年在上海高级百货店设立化妆品专柜，奠定了品牌的高端形象。编辑总结毛戈平化妆品在香港上市首日的成功表现凸显了高端定位和品牌文化的市场吸引力。尽管消费市场整体放缓，该公司凭借优质产品和独特营销策略，实现了收入的稳定增长。然而，未来仍需在激烈竞争的市场环境中保持创新与优势。名词解释毛戈平：知名中国化妆师，毛戈平化妆品创始人。香港上市：指毛戈平化妆品有限公司首次公开募股（IPO），在香港交易所挂牌交易。高端定位：通过产品定价和形象塑造，品牌专注于服务中高端消费者。今年相关大事件 2024年12月10日：毛戈平化妆品有限公司在香港成功上市，募资23亿港元。 2024年8月：毛戈平品牌宣布与巴黎奥运会中国国家队合作，提升品牌影响力。 2024年上半年：中国整体消费市场放缓，但毛戈平化妆品收入逆势增长超过40%。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-11
毛戈平还能涨吗？
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$毛戈平(01318)$ 上市首日涨幅可以说既不意外，又很意外。不意外的是，既然是冻资王，且人气高涨，这种涨幅其实并不意外。意外的是抛弃市场的回调，它能继续上行。从估值上来看，它是低估的。按发行价上限计算，市值160亿，PE（TTM）只有16倍，近三年40%+的净利润增速以及2025年30%+的业绩指引，简直是良心定价。如果按照涨一倍到32倍的PPE，加上上市带来的品牌效应，可以进一步提升销售和利润率，相当于是25倍左右，其实也不夸张。如果碰上明年初扶持消费的政策，可谓进一步乘风而行，预期也是相当好的。
老虎证券2024-12-10
港股收评：高开低走！恒指跌0.5%，券商、内房股回落明显
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务股、重型机械股、婴童概念股部分上涨，毛戈平首日上市大幅上涨76.5%。具体来看：大型科技股多数转跌，商汤跌超13%，金蝶国际跌超7%，东方甄选跌超4%，比亚迪电子、众安在线等跟跌。券商股冲高回落午后跌幅扩大，招商证券跌超10%，中信证券、光大证券、中信建投、中金公司跌超5%，国联证券、中国银河等跟跌。生物医药股走低，百济神州跌超5%，药明生物、药明康德、康方生物、泰格医药跌超3%。内房股下挫，融创中国跌超9%，世茂集团跌超8%，远洋集团、富力地产跌超7%，金辉控股、万科企业等跟跌。消息面上，中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。房地产相关政策方面，强调稳住楼市，防范化解重点领域风险和外部冲击。交银国际认为，当前国家稳定房地产行业的信号明确。尽管11月销售表现在高基数背景下有所下滑，但鉴于12月为房企业绩冲刺的关键时期，预计年末销售情况有望出现小幅反弹。苹果概念表现弱势，高伟电子跌超5%，比亚迪电子、伟仕佳杰、舜宇光学科技跌超3%，丘钛科技、通达集团跟跌。有消息称，苹果首款头戴式产品Vision Pro今年2月上市以来，售出不到50万台，市场销售不如预期。影视股走高，阿里影业涨超4%，猫眼娱乐涨超3%，新石文化、IMAX中国跟涨。据灯塔专业版，截至12月6日12时14分，2024年贺岁档（11月22日—12月31日）档期票房（含预售）突破10亿。此外，灯塔专业版发布11月电影市场报告称，今年11月全国电影总票房达到18.77亿元人民币，同比增长11.4%。零售股涨幅居前，毛戈平今日首日挂牌上市大涨超76%，梦金园涨超12%，周生生、自然美等跟涨。公开资料显示，毛戈平定位为中国高端美妆集团，是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司。今年中期纯利4.92亿元，同比增41.01%；收入19.71亿元，同比增40.97%。水务股走高，粤海投资涨超8%，中国水业集团涨超4%，上海实业环境跟涨。今日南下资金净卖出103.24亿元，其中港股通（沪）净卖出72.54亿港元，港股通（深）净卖出30.7亿港元。展望后市，华泰证券认为港股或仍呈现震荡格局，持仓以稳为主。需综合考虑：11月以来海外中资股2025E盈利预期出现下修迹象，扭转了今年8-10月的上行趋势；短期地缘政治、海外因素或持续扰动市场节奏；目前港股沽空交易占比处于历史较低水位；会后日历效应。配置上，建议港股持仓以稳为主：配置2024年盈利预期仍较稳健的保险、电信；对海外流动性敏感的互联网板块，并从中挖掘盈利及盈利预期表现目前仍具备韧性的标的。
格隆汇2024-12-10
正式登陆港交所，三个角度看毛戈平(01318.HK)的投资价值
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日前，国货美妆龙头毛戈平公布招股结果，反映出投资者的广泛关注和参与。其香港公开发售获919.18倍认购，国际发售录得30.34倍认购；按回补机制，公开发售股份已增至3921.17万股，占发售总数50%；最终发售价为29.8元，上限定价，集资净额达21.87亿元。同时，其于今日正式在港交所挂牌上市。结合市场环境、行业趋势以及其自身发展来看，毛戈平面临着一个多重因素催化的较好的上市时机，其实不难理解其为什么能够打动投资者。 1、港股IPO回暖，带来有利的时机窗口通常，企业在市场整体表现良好的时候启动IPO，更能在融资、估值、品牌价值提升等方面显著受益。当下来看，随着近期港股市场流动性增强，市场情绪改善，港股IPO市场也明显回暖，为毛戈平的上市提供了有利的时机窗口。市场统计数据显示，今年9月、10月，港交所融资额分别创下2023年1月以来的第一和第二大单月融资额纪录，涌现了美的集团、地平线机器人-W、华润饮料等大型IPO项目。11 月，港股IPO市场维持活跃，顺丰控股等7家企业成功登陆港交所主板，并有26家公司递表港交所，创下年内新高。一系列数据充分表明投资者增强对港股IPO市场的信心和兴趣，特别是对其中的优质标的报以较高的期待。毛戈平借此暖风迎来更好的上市机遇，受到了投资者的广泛认可和追捧，成为今年港股IPO“冻资王”，也为未来的高质量发展注入多重动力。 2、获得业绩验证，在理性消费时代持续增长在港股市场中，价值终将回归基本面、业绩，毛戈平近期再次披露亮眼的业绩，增强投资吸引力。而且，当下的消费时代更加理性和有选择性，这种理性体现在消费者明确知道自己的消费目的，对品牌提出更高要求，美妆企业实现持续高增长的难度提升，也更能检验出经营质量。今年以来，从整个化妆品市场来看，需求端表现疲软，上半年化妆品社会零售额仅同比增长1%，6月单月数据同比下滑14.6%，遭遇最大跌幅，6月以来已罕见的“四连跌”。这也使得美妆上市公司业绩分化明显，不乏头部企业出现收入、利润下滑。以国际美妆集团为例，上半年欧莱雅中国大陆销售额录得低个位数增长，第二季度出现负增长；资生堂中国地区销售额在各地区业务中增速最慢，剔除汇率因素同比下滑7.6%，核心净利润同比下降10.1%。而看回毛戈平，其业绩保持稳步上升态势，上半年实现营业收入19.72亿元，同比增长41.0%，归母净利润为4.93亿元，同比增长41.0%，均创下新高，整体毛利率达到84.9%。相比之下，这样的成绩足以说明毛戈平具备了更强的市场适应力和竞争力。在这背后，还值得留意的是，其一，毛戈平的彩妆、护肤业务齐头并进，在夯实彩妆优势基础上，稳步推动在高端美妆核心品类护肤品上的发展。上半年，护肤业务的毛利率也达到历史较高水平。来源：公司财报其二，毛戈平在稳固线下基本盘的同时，推动线上快速增长。截至上半年，毛戈平来自线下渠道和线上渠道的收入分别占总收入的50.9%和49.1%，最大收入来源的线下直销渠道收入占比为46.1%。来源：公司财报由此看到，毛戈平围绕多个方向巩固原有优势，培育新的优势或者说增长点，趋于多元、均衡发展。这也正是其与国妆品牌的差异化布局所在，随之增强发展确定性、成长性，领先优势还有望进一步扩大。还值得一提的是，日前中共中央政治局召开会议明确要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。在这样的预期下，化妆品消费潜力有望更好地释放，毛戈平的领先优势也有望转化带动业绩弹性提升，保持较快增长。 3、高端国货渐迎崛起时刻，受益市场规模与份额双升无论是从国家还是行业自身发展层面来看，高端品牌的发展均是势在必行。大国崛起需要高端品牌，高端品牌承载着文化传播、推动经济发展等重要使命。特别是近年来，在中国消费市场K型发展背景下，高端品牌愈发凸显价值，政策端、市场端共同推动国货崛起向高端领域延伸。比如可以看到，近期在新能源汽车市场，国货高端品牌集体迎来高光时刻。美妆作为重要消费领域，只有毛戈平一个领先的高端品牌，有望受益于这一逻辑演绎。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年零售额计，MAOGEPING是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货品牌。目前来看，毛戈平也已进驻香港丝芙兰，迈出向海外扩张，打造品牌国际影响力的第一步，并在最新招股书中表示计划将IPO募集资金中的15%用于支持海外扩张和收购，意味着其将持续推进出海战略。那么，未来毛戈平有望在文化传播、国际竞争中展现更多担当作为，并转化出独特优势。同时，从市场竞争的角度来看，中国美妆品牌众多、竞争激烈，只有塑造自身品牌差异化才能拥有长期竞争力，关键突破点还是在于“微笑曲线”的两端，一端是研发和成分，一端是品牌。品牌方面，建立消费者认知需要长时间的培养，使高端化成为更难而有价值的高地，竞争格局较好。上文也提到，国际美妆集团在华业绩下滑，毛戈平等稀缺的高端国货品牌或许有望填补、抢占其让出的市场份额，更充分地分享高端美妆消费红利。此外，毛戈平在研发上有所加码，包括正在建设杭州研发中心，预计在海外建立研发中心等，以开发专有产品配方，促进与国外科研机构的合作，提高产品功效。随着相关布局铺开，未来毛戈平或许亦能够实现两端驱动，走向更高质量的发展阶段，不妨保持关注。
格隆汇2024-12-10
港股午评：恒指涨超200点、科指涨0.86%，航空股强势，内房股及中资券商股回调
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继续减持：持股比例降至23.99%。毛戈平(01318.HK)：香港IPO发行价定为每股29.8港元，净筹21.87亿港元。石药集团(01093.HK)：SYHX2011治疗晚期乳腺癌的上市申请获得受理。绿地香港(00337.HK)：1-11月合同销售额约为人民币88.2亿元。小米集团(01810.HK)：据工信部官网披露的企业申报车型公示详情，小米新款SUV车型正式曝光。产品型号为XMA6500LBEVA1，名称为纯电动多用途乘用车，生产地址为北京市北京经济技术开发区环景路21号院。据小米汽车微博消息，小米YU7 SUV新车预计于明年六七月正式上市。丘钛科技(01478.HK)：11月摄像头模组销售数量合计4160.7万件，同比增长9.6%。指纹识别模组销售数量合计1952.1万件，同比增长79.8%。万国数据(09698.HK)：GDSI B轮股权融资规模增加至12亿美元，B轮新发行预期将于年底交割，公司将拥有GDSI约35.6%的股权。龙湖集团(00960.HK)：前11个月累计实现总合同销售金额930亿元。新城发展(01030.HK)：前11个月累计合同销售金额约369.63亿元，同比减少48.11%。宝龙地产(01238.HK)：集团于2024年11月的合约销售额及合约销售面积分别约为人民币9.87亿元及7.62万平方米。越秀交通基建(01052.HK)：附属公司向中国证监会及上交所申请注册在中国面向专业投资者公开发行公司债券并在上交所上市。机构观点中泰国际：在政策强预期叠加年末粉饰窗橱效应下，港股大盘仍有一定的上行动能。在交易政策预期的初期，消费互联网、内险、家电、博彩、文旅、生物医药、消费电子板块或有较佳弹性。中长期而言，新质生产力、“两重”建设等为确定性较高的财政投向，内部建设相关度较高的新基建、旧改、高端制造板块有望展现更好的韧性。内银、电讯、能源等高股息央国企继续攻守兼备。国泰君安：12月国内政策思路明确，市场风险偏好有望提升，分子端仍有改善预期。外部扰动仍围绕远期不确定性，年底国内预期有望改善，港股配置思路回归内部确定性。伴随美债利率震荡+人民币汇率年底阶段企稳，港股跨年行情有望展开，推荐高分红+内需相关品种底仓配置，同时重视恒生科技为代表的优质成长股反弹机会：1）重视弹性机会：EPS改善的港股互联网龙头与优质成长股，受益国内政策支持、自主可控能力增强、盈利有韧性或景气回升：包括医药/电子/汽车/新能源；2）受益内需支持品种：平价消费/家电；3）汇率企稳阶段，推荐高分红底仓，优选分子端稳定性，兼顾央国企并购重组与化债政策受益，关注：金融/能源/电信/材料/公用等。中金：港股市场在11月中旬回撤后企稳反弹，恒指逼近两万点。此修复不仅因会议前的日历效应，更因政策改善预期。市场期待解决信用收缩问题，需压降融资成本、提振投资回报。投资者预期央行降准降息，但受利差、汇率等约束；同时关注中央经济工作会议对财政政策定调，预期赤字率上调，但新增财政支出规模需更大。外部不确定性如特朗普政策和关税调整影响市场，但美联储降息预期或减少扰动。当前震荡结构为基准情形，关税等扰动或提供买点，政策超预期可能推高市场，但长期投资者应转向结构投资。
金融界2024-12-10

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