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毛戈平冲刺港股：个人IP依赖与重营销轻研发挑战并存

日前，国产彩妆品牌毛戈平化妆品股份有限公司（简称“毛戈平”）正式向港交所递交招股说明书，拟于主板挂牌上市，中金公司担任其独家保荐人。这一举动标志着毛戈平在A股上市长跑7年未果后，选择转战港股市场。尽管毛戈平成功与此前爆雷的机构股东“九鼎系”分道扬镳，但公司的个人IP依存度高、重营销轻研发等问题依然亟待解决。毛戈平能否成功赴港上市，仍存在一定的不确定性。毛戈平，由知名化妆师毛戈平创立，主要从事MAOGEPING与至爱终生两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务。尽管公司拥有两大品牌业务，但品牌MAOGEPING的产品销售贡献了绝大部分的公司收入。2021年至2023年，该品牌产品销售收入占比高达96.6%、98.4%、99%，显示出公司对毛戈平个人IP的高度依赖。然而，这种依赖也带来了潜在的风险。若毛戈平个人存在不当行为，可能将侵害公司品牌形象，从而对公司正常经营产生不利影响。此外，如果毛戈平未来减持、转让其持有的公司股份或不再参与公司的经营管理工作，可能会对公司业务发展造成不利影响。除了对个人IP的依赖外，毛戈平还面临着重营销轻研发的问题。招股书显示，2021年至2023年，毛戈平的销售及营销费用分别占营收的比重为48.4%、52.62%、48.94%，而研发费用仅占营收的0.87%、0.80%、0.83%，远低于同行业上市公司约2%的研发费用率。这种重营销轻研发的策略可能会限制公司的长期发展潜力和创新能力。尽管毛戈平在过去的几年中实现了较快的业绩增长，但要想在竞争激烈的化妆品市场中脱颖而出，仅仅依靠营销是远远不够的。公司需要加大在产品研发方面的投入，以提升产品质量和创新力，从而赢得消费者的信任和喜爱。此次转战港股市场，对毛戈平来说既是一个机遇也是一个挑战。公司需要认真审视并解决存在的问题，以实现可持续发展并赢得投资者的青睐。未来毛戈平将如何调整战略以应对市场挑战和投资者期望，我们拭目以待。

金融界2024-04-13

毛戈平转战港股IPO：销售费用占收入超四成

4月8日，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）披露港股上市聆讯资料集。公司于2024年1月撤回A股发行上市申请。面包财经梳理公开资料显示，毛戈平2023年实现收入28.86亿元、净利润6.63亿元。报告期内，公司的毛利率持续高于80%，销售及营销费用占总收入的比例超过45%。申请港股上市之前，毛戈平在2024年2月举行的股东大会上，向全体股东宣派股息5亿元。毛戈平：美妆集团，零售额排名行业第八毛戈平是一家高端美妆集团，于2000年由中国美妆行业的标志性人物毛戈平创立。根据聆讯资料集披露，按2022年零售额计，毛戈平在中国市场十大高端美妆集团中排名第八。毛戈平旗下有两大美妆品牌：旗舰品牌MAOGEPING和至爱终生，每个品牌都提供彩妆和护肤产品。公司的收入主要来自于MAOGEPING的产品销售。根据聆讯资料集披露，公司彩妆产品的建议零售价一般在人民币200元至500元之间；护肤产品的建议零售价一般在人民币400元至800元之间。此外，毛戈平还有化妆艺术培训及相关销售业务。截至最后实际可行日期，公司在全国创办了九所化妆艺术机构。 2023年净利润6.63亿，超过四成收入用作销售及营销报告期内（指2021年、2022年、2023年，下同），毛戈平实现业绩较快增长。公司的收入从2021年15.77亿元上升至2023年28.86亿元、同期的净利润从3.31亿元上升至6.63亿元。毛戈平的毛利率较高，报告期内均超过80%。公司费用支出中，销售及营销费用占总收入的比例在报告期内分别达到48.4%、52.6%及48.9%。申请上市前大额派息毛戈平的股权结构较为集中。截至最后实际可行日期，毛戈平及汪立群合共持有公司已发行股本总额的约57.26%权益。在2024年2月举行的股东大会上，毛戈平向全体股东宣派股息5亿元。2024年3月,公司向全体股东派付股息5亿元。在2024年4月举行的股东大会上，毛戈平向全体股东宣派股息5亿元。截至最后实际可行日期，公司派付股息3.81亿元，应付股息1.19亿元。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-04-12

三冲A股夭折后豪掷10亿分红，毛戈平凭借"换头术"转战港股

毛戈平化妆品股份有限公司（简称"毛戈平公司"）的创始人毛戈平先生是一位知名化妆师，他的"换头化妆术"在业内广受赞誉。然而，这位美妆界的"魔术师"似乎并不满足于专注自己的本业，而是将目光投向了资本市场。自2016年启动IPO以来，毛戈平公司经历了三次冲击A股未果，于2024年4月8日向港交所递交主板上市申请。毛戈平公司此番赴港上市，不仅引发市场对其未来发展前景的广泛关注，其独特的商业模式和财务状况也成为投资者关注的焦点。销售费用占比高达50% 据招股书披露，毛戈平公司2023年实现营收28.86亿元，同比增长57.7%；净利润6.64亿元，同比增长48.1%。然而，在亮眼的业绩增长背后，其高额的销售费用占比引发市场质疑。2021-2023年，毛戈平公司销售费用分别为7.87亿元、9.03亿元和14.37亿元，占当期营业收入的比例分别为49.9%、49.4%和49.8%，销售费用占比始终维持在50%左右的高位。有业内人士指出，毛戈平公司独特的商业模式是导致其销售费用居高不下的主要原因。据了解，毛戈平公司的线下直营店销售人员大多精于化妆业务，即使消费者并未表现出强烈的购买意愿，销售人员仍会耐心接待，并提供免费的化妆服务。在沉浸式体验过程中，销售人员将旗下多个产品给消费者充分试用、讲解，以及"植入"，其目的或在于使消费者产生多频次、多样化的购买需求。这种独特的销售模式虽然能够提升消费者的体验感和粘性，但也导致了较高的人力成本和渠道费用。 IPO前夕豪掷10亿分红值得关注的是，在IPO前夕，毛戈平公司还宣布了一项高达10亿元的分红方案。2023年，毛戈平公司向全体股东分配现金股利10亿元，占当年净利润的150.6%。有市场观点认为，在上市关键时期进行高比例分红，或有意在上市前"掏空"公司，这无疑将对其未来的发展产生不利影响。对此，毛戈平公司方面表示，本次分红是基于公司良好的经营业绩和充裕的现金流，是对股东投资回报的重要体现，不存在侵害公司及股东利益的情形。同时，公司未来仍将持续加大品牌建设、渠道拓展和产品创新方面的投入，以进一步巩固行业龙头地位，实现长期可持续发展。控制26家企业 "化妆大师"布局商业版图作为一家美妆公司，毛戈平公司对外投资的广度和深度着实令人咋舌。据招股书披露，该公司对外投资达12家企业，对外间接投资达15家，控制企业高达26家。而这26家被控制企业的业务范围涵盖美妆零售、培训学校、影视传媒等多个领域，俨然一个横跨多行业的商业版图。在这个庞大的商业版图背后，毛戈平及其家族成员合计控制了约90%公司股份，并包揽6个执行董事席位中的5个。毛戈平先生似乎并不甘心只做一名"化妆大师"，而是试图将自己打造成一个商业帝国的缔造者。然而，频繁的资本运作、复杂的股权结构、多元化的业务布局，能否真正为毛戈平公司带来长期、稳健的发展，还有待市场检验。

金融界2024-04-11

毛戈平上市路坎坷：转战港股前大比例分红，家族企业疑云重重

国内彩妆品牌“毛戈平”，在上市的路上长跑7年无果，开始转战港交所。港交所网站披露，4月8日，毛戈平化妆品股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，由中金公司担任独家保荐人。早在2016年年底毛戈平首度披露招股书，成为首个推动A股主板上市的彩妆企业，被资本市场一度称为“国内彩妆第一股”， 2021年10月，证监会发布第十八届发审委2021年第113次会议审核结果公告，毛戈平化妆品股份有限公司、江苏泰慕士针纺科技股份有限公司、内蒙古新华发行集团股份有限公司首发事项获通过。这次首发通过的包括毛戈平共计三家企业，另外两家企业内蒙古新华发行集团、江苏泰慕士先后于2021年12月24日和2022年1月11日上市，而毛戈平在2年多之后的2024年1月4日，等来却是“终止上市”公告。这可以算是公司在上市路上的一件怪事，都已经临门一脚，球却飞了。就在公司收到终止上市公告后，在2024年2月举行的股东大会上，毛戈平宣布向全体股东宣派股息5亿元，并于3月派付股息，而这次分红的金额远远超过了过去3年的分红总额，早在2021年3月及2023年5月举行的股东大会上，毛戈平分别向全体股东宣派股息2.9亿元。毛戈平也是典型的家族企业。公司股东毛霓萍、毛慧萍、汪立华分别持有公司11.08%、9.38%、5.97%的股权，毛霓萍、毛慧萍系实际控制人毛戈平的姐姐，汪立华系实际控制人汪立群的弟弟，三者现分别在公司担任副董事长兼副总经理、董事兼副总经理及董事兼副总经理。毛戈平、汪立群及其一致行动人毛霓萍、毛慧萍、汪立华合计持有公司81.88%股权。今年1月17日、1月25日、1月29日，浦申九鼎以对价5.51亿、1.06亿、7190万向毛戈平夫妇控制的公司分别转让了7.55%、1.47%、0.99%的股份，转让完成后，浦申九鼎不再持有毛戈平任何权益。换句话说，毛戈平家族用分红买回了九鼎持有的10%股份。在毛戈平冲击A股IPO的时候，有几个事项曾被监管部门高度关注过： 1、毛利率过高据报道2017年和2021年，证监会曾两次在发行审核意见中对毛戈平高于欧莱雅、资生堂等国际集团的毛利率提出质疑，要求其说明在研发产品力低于上述品牌情况下，毛利远高于上述品牌的合理性。 2、研发费率低 2023年毛戈平研发成本不足3000万元，对比其可观的营收增长水平，相关投入占比仅有0.83%，研发费率低也成为毛戈平提交上市申请以来，一直被市场关注的焦点。国内已经上市的化妆品公司：2023年贝泰妮研发费率为5.16%、珀莱雅为2.44%、上海家化2.12%、丸美股份2.83%。一般来说，企业在A股上市比港股的估值要高一些，随着A股IPO的收紧，毛戈平转道港股，顶着估值缩水的压力，可能也是一种无奈选择。这一次港股融资规模没有披露，根据之前A股的方案：计划募资11.2亿元，其中，8.06亿元用于渠道建设及品牌推广项目，9713.74万元用于研发中心建设项目，1.08亿元用于信息系统升级建设项目，1.09亿元用于形象设计培训机构建设项目。如果毛戈平在港股的估值低于之前A股，那么以上项目的投资规模，可能要调整了。根据招股书显示，2023年公司的经营活动所得现金净额为7亿元，现金及现金等价物增加2.5亿元，年末的现金及现金等价物是11.39亿元。公司净利润则从2021年的3.31亿元增至2022年的3.52亿元，并进一步增至2023年的6.63亿元，2021年至2023年净利润复合年增长率为41.6%。按照以上数据来看，毛戈平不缺钱，手中的现金足够进行对外的投资和扩张，在这样的背景，还顶着估值降低的风险去港股IPO，一个上市公司的外衣真的这么重要吗？

金融界2024-04-10

毛戈平化妆品股份有限公司向港交所提交上市申请书

据港交所文件：毛戈平化妆品股份有限公司向港交所提交上市申请书。

金融界2024-04-08

毛戈平向港交所提交上市申请书

据港交所文件，毛戈平化妆品股份有限公司向港交所提交上市申请书。

金融界2024-04-08

推动老字号守正创新发展，促进国货“潮品”消费，各行业受益企业梳理

较高的底妆类目突围，如彩棠高光修容盘、毛戈平鱼子酱气垫，未来补足粉底液等产品后份额有望继续提升；2）纺织服装：运动服饰龙头再迎崛起机遇，受供给端（营销资源优化）、需求端（消费趋于理性，追求性价比）双重驱动；3）轻工制造：①个人护理，国货运营策略优化，借力新渠道弯道超车，百亚股份推出“益生菌”卫生巾等系列；②智能坐便器，空间广阔且市场分散，瑞尔特等国货抓住智能一体机路线迭代和线上渠道曝光机会以性价比产品抢占市场；③宠物，国产产品&品牌体系形成，推出新工艺（主食冻干、烘焙粮等）同时突出价格优势，塑造品牌提升份额；4）家用电器：徕芬、追觅等国产品牌突破高速吹风机技术，平价替代放量，份额显著提升。国货的下半场，锁定冠军公司。随着竞争加剧、性价比流行，国货品牌需调整战略，兼顾产品研发和定价。优秀的本土品牌仍大有可为，关注行业变局下的超车机会，锁定“冠军品牌”。具有过硬产品实力、灵活定价策略、完善渠道布局和强营销能力的公司有望胜出。建议关注珀莱雅、安踏体育、百亚股份、瑞尔特、飞科电器。

金融界2024-02-02

国内名人美妆的关键词：流量、一米栏、昙花一现

做过的事情，都要被其刻画的十分感人。毛戈平撤回上市申请：背后或与外部股东有关虽然入场的很多，但真正做大的却并不多。其中毛戈平已经是国内相对比较大的公司了。已经走到了上市的前夜。据招股书显示，2020年至2022年毛戈平营收分别为8.82亿元、14.3亿元、16.82亿元，其中2021年、2022年同比分别增长62.33%、17.5%，2020年至2022年净利润分别为1.98亿元、3.27亿元、3.49亿元。具体到品牌端，2020年至2022年，毛戈平同名品牌销售收入分别为7.54亿元、12.8亿元、15.71亿元，2021年至2022年同比分别增长69.34%、23.01%。但其最近却传来了上市搁浅的消息。 1月4日，据上海证券交易所(以下简称上交所)官网披露，毛戈平化妆品股份有限公司向上交所申请撤回发行上市申请。上交所根据有关规定，终止对毛戈平公司的发行上市审核。至此，毛戈平公司的7年上市之路搁浅，“A股国货彩妆第一股”折戟。对于原因，有分析指出或与其外部股东有关。在毛戈平公司撤回IPO前，其最大的外部股东九鼎投资多次因违规而被监管机构点名处罚。2023年2月，九鼎投资高管吴刚因涉及违规违法行为而被相关部门采取五年市场禁入措施。相关资料显示，九鼎投资持股的IPO项目进程均受阻，除了毛戈平公司外，还有海诺尔、德纳股份等。除了股东外，此前证监会发审委就“公司在研发能力、品牌知名度不如一线品牌的情况下，毛利率高于一线品牌的原因及合理性”等对毛戈平公司进行了问询。毛戈平给出的解释是，公司MAOGEPING品牌与欧莱雅、资生堂、欧舒丹等国际品牌的主要彩妆、护肤品牌定位较为相似，但是公司大众品牌的产品定价较低，拉低了整体毛利率水平。值得关注的是，在研发能力上，毛戈平公司与其提到的“欧莱雅、资生堂等国际品牌”仍有较大差距。招股书显示，2020—2022年，毛戈平公司的研发费用在营业收入中的占比分别为1.21%、0.96%和0.87%，呈逐年下降趋势。根据财报，2022年，欧莱雅的研发费用已高达11.38亿欧元，约占整体营业额的3%。行业鱼龙混杂：一众名人美妆昙花一现无独有偶，自2023年至今，至少有5家美妆相关企业终止了IPO申请。例如，美妆品牌蜜思肤、美妆代运营商拉拉米均在2023年7月主动申请撤回。其中，蜜思肤在相关公告中表示，撤回上市申请系考虑企业自身发展和当前行业监管政策等因素。这背后的原因除了监管收紧这个政策原因外，更多是行业鱼龙混杂、缺少长期竞争力所造成的，许多品牌多只是昙花一现。无论国内外，名人自创美妆品牌一开始都可谓是含着“金钥匙”出生，借助创始人的流量光环，多数品牌刚一上市就能吸引不少关注。典型如，有着“B站第一男性美妆博主”之称的董子初创立的彩妆品牌CROXX，曾在2018年双十一成为唯一一个挤进天猫系前50名的国产红人品牌，当年销售额突破5000万。又如黄晓明、Angelababy推出的护肤品牌AH在创立之初伴随着二人的“世纪婚礼”名声大噪。然而，却被媒体指出产品广告宣传等涉嫌虚假宣传，最终，该品牌也因销量不佳而销声匿迹。对此，有行业人士分析指出，“中国明星在自创品牌方面，还处在摸索阶段。如果明星流量消退，或者产品力、创新力跟不上时代发展，退出公众视野也不足为奇。” 海外名人美妆：乘上社交媒介东风与国内美妆行业还处于发展初期相比，海外已经形成了相对成熟的产业。跨入新世纪的第一个十年，中国观众们熟悉的女演员詹妮弗·安妮斯顿(Jennifer Aniston)、超模辛迪·克劳馥(Cindy Crawford)、女演员格温妮斯·帕特洛(Gwyneth Paltrow)、富家千金帕里斯·希尔顿(Paris Hilton)等都开始推出美妆品牌。可以看到，在移动网络尚未普及的大屏时代，这些好莱坞明星们创立的品牌，调性大多和明星本人呈现出的特性相符，一般进驻丝芙兰、各大百货商超等线下渠道。品类也逐渐横跨护肤、彩妆、护发、香水和生活方式等。这一切随着移动互联网的普及、社交媒介的崛起发生改变。在2010-2019这十年，诞生了不少如今名人美妆的扛鼎品牌。例如全球最为赚钱的红人家族——卡戴珊家族在美妆领域的崛起。2012年, 金·卡戴珊(Kim Kardashian)、科勒·卡戴珊(Khloe Kardashian)、考特尼·卡戴珊(Kourtney Kardashian)三姐妹授权成立Khroma Beauty品牌。最近5年，名人美妆(celebrity beauty)更是在海外呈爆发式增长。全球领先的消费者研究与零售监测公司尼尔森在2023年6月发布的报告显示，2022年，美国名人美妆品牌的销量就高达7000万件，销售额同比增长33.1%达到7.61亿美元(约合人民币54亿元)。入场的玩家在不断增加，据彭博社统计，过去3年，市面上涌现出50多个名人美妆，井喷期在2011-2012两年。这一趋势在2023年略有放缓，2023年上半年，有6个名人宣布进军美妆领域，知名的如流行乐坛“天后”碧昂丝(Beyoncé)，她在5月份通过Instagram社交平台宣布将推出自己的护发系列。对比名人美妆在欧美的声势浩大，在历经狂飙式增长、“黑马”品牌不断涌现的中国美妆市场，不仅没有出现一个像Fenty Beauty这样现象级、统治级的名人美妆品牌，整个赛道还是略显冷清。那么是国内的名人们，不想做美妆生意吗？答案恐怕是否定的。国内的名人美妆：本质上还是流量生意这背后的根源还是国内的名人美妆更多的还是一种流量生意。在中国这样一个竞争尤为激烈的美妆市场，商业变现、话题热度、品牌传播成为品牌必须面对的首要问题。在美妆这样一个以女性消费者为主导的市场，品牌爱签流量，尤其是男流量们，是为了追求传播声量和销售最大化的必要选择，从商业角度来看，这无可厚非。但是，娱乐圈“造星”不停，新的流量永远在来的路上，流量明星的生命周期似乎越来越短，“月抛”老公也成为追星女孩或吃瓜路人们常挂在嘴边的一个词。国内明星或者说红人自创品牌尚未脱离流量生意心态，因此明星在品牌质量上把控不严，技术含量低，品牌定位更是无从谈起。国外明星大多数都选择在走红后的3-6年里创立品牌，专业演员的周期则更长；而国内明星则把这个时间缩短到了1-3年。自带流量是红人品牌最大的优势，但在红人自身流量沉淀期短的情况下，粉丝粘性和转化率也谈不上稳定。在这样的情况下，消费者与品牌之间的粘性极低。这意味着这些品牌是随时可以被抛弃和替换的。这也是大部分国内红人品牌后续爆发力不足的主要原因之一。综上，伴随着社交媒体崛起、红人经济加持，以及消费者对多元化和个性化产品的追求，明星红人品牌未来势必会成为中国美妆产业不可忽视的力量。海外明星在彩妆生意的成功经验，以及他们在护肤市场的探索也许可以教会国内明星一课，那就是：明星创始人也许是品牌价值之上的无形资产，但品牌的长期发展最终仍要回到产品本身。

证券之星2024-01-09

今天，4700股下跌！A股冲上热搜

股份有限公司IPO终止审核；1月4日，毛戈平化妆品股份有限公司IPO终止审核。在提高上市公司质量及IPO阶段性收紧的背景下，监管部门继续严把市场“入口关”。据数据统计，2023年，293家拟上市企业终止上市申请(包括撤单和被否)。2024年，这一数字或进一步增长。普华永道中国科技行业主管合伙人倪靖安表示，一方面监管部门希望提高上市公司质量，提高了相关要求；另一方面，撤单企业也面临行业、板块定位、盈利稳定性、市场前景、内控等方面的问题，在监管机构核查或者企业自查的过程中发现了相关问题，被动或主动进行了撤单，所以这也是一个正常的优胜劣汰过程。展望2024年IPO市场，南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，IPO收紧趋势会持续，监管机构正在加强对IPO市场监管，提高上市公司质量。此外，如果市场环境出现波动、政策出现调整或企业融资需求下降，IPO数量和融资规模也会继续下降。至于2024年IPO融资的具体数额，普华永道预计，2024年的A股IPO会进一步收紧，IPO数量为200家至240家，全年融资额为1600亿元至1900亿元人民币。数据显示，2023年A股IPO募资额约3564亿元，同比下滑39%；这意味着2024年募资额相比2023年或将减半。机构：A股如调整是机会对于A股的调整，市场历来有较大的分期。有人认为市场下跌需要及时割肉离场，但也有人认为是抄底良机。从当前A股的情况而言，多数机构对于“调整是机会”这一观点有着较多共识。首先，市场底部信号逐渐明朗。市场此前经历极致缩量，情绪极度低迷。近期，两市成交额多次回落至7000亿元以下，持续缩量反映出交易投资情绪低迷，同时，强势股纷纷补跌，显示出比较明确的底部信号。其次，货币宽松空间也进一步打开。北向资金岁末年初布局，市场开启修复行情。从购买力平价和24年中美经济趋势看，人民币升值趋势有空持续，这使得2024年国内货币宽松空间进一步打开，央行有望进一步推动降准降息，无风险利率继续下行也有望推动国内大类资产配置资金增持权益资产。此外，岁末年初也正是外资集中再配置的时间窗口。 2023年12月28日，北向资金全天大幅净买入135.58亿元，单日净买入额创7月28日以来新高，位居2023年第六位。加上前一日净流入的56.78亿元，近两日北向资金合计净流入接近200亿元。今日，北向资金尾盘再度抢筹，全天净买额近20亿元。考虑到中国股票市场在全球股市中的相对位置及吸引力，预计今年初北向资金的流入有望持续。综合上述情况，中信建投判断，利好因素还将持续，A股有望迎接春季行情，短期如逢调整，则是机会。

证券之星2024-01-05

上交所：终止对毛戈平化妆品股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核

交所网站披露信息，上交所发布关于终止对毛戈平化妆品股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。因毛戈平化妆品股份有限公司撤回发行上市申请，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，本所终止其发行上市审核。

金融界2024-01-04

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