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CWG Markets：由于避险需求升高，美元上周五反弹，黄金聚集看涨势头

CWG Markets2024-01-15

2024年第一场选举结果出炉！台湾迎来历史性一幕彭博社：维持现状将提振外汇、股票市场

率未能过半。他表示，台湾人民选择继续在民主正确道路上前进。他在周六国际记者会上提到：“台湾人民选择站在民主的一方，台湾会和国际民主盟友继续向世界前行。台湾人民用行动成功抵御外界介入，因为我们相信自己的领导人自己选。三组候选人中，赖清德与副手萧美琴配得到最多支持，代表台湾会走在正确道路上，不会走回头路。” 彭博社援引分析人士表示，执政的民进党在台湾领导人选举中获胜消除了当地市场的主要不确定性，并指出与主要政党必须在政策上合作的前景，包括国民党与民众党。败选后，国民党候选人侯友宜与民众党主席柯文哲皆已致电赖清德祝贺，体现民主精神。 (来源:Bloomberg) 文章提到，台湾股市和台币已经反映出民进党将赢得选举，并失去立法院多数席位的结果。但对中国大陆更加友好的国民党获得席位太少，无法控制议会，而规模较小的台湾民众党将在议会中保持权力平衡。 Allspring Intrinsic Emerging Markets Equity投资组合经理Gary Tan表示：“选举结果在很大程度上表明维持现状。”他补充说，市场将关注谁将被任命来管理立法机构，他预计选举结果不会“对台湾股市产生重大影响”。 (来源:Bloomberg) 赖清德领导的政党因其支持独立的立场而受到中国大陆方面的批评，他将接替因任期限制而下台的台湾现任领导人蔡英文。但在获得2000年以来的最低胜率后，赖清德承诺研究竞争对手的政策，并将其他政党的人士纳入官方任命中。盛宝市场(Saxo Markets)首席中国策略师Redmond Wong表示，民进党失去立法院多数席位可能会削弱蔡英文的领导人任期，让竞争政党在制定立法议程方面拥有影响力，并预测周一对市场的影响“很小”。他续称：“他们还将拥有重要权力来审查蔡英文的预算法案，包括与新南向政策下的军购、对外援助和补贴有关的预算法案。” “潜在的结果是一系列激烈的谈判和僵局，可能会导致台湾在未来4年内采取更加中间派的政策，从而可能对金融市场产生积极影响。” 但在国民党未能赢得领导人职务或立法多数席位后，市场将关注中国大陆未来表态。彭博社指出，中国最初的回应中避免提及获胜者的名字，中国国台办发言人表示，选举结果表明民进党“不代表岛内主流民意”。华侨银行(OCBC Bank)外汇策略师Christopher Wong表示，“尽管台湾的不确定性已经结束，但两岸关系不确定性仍然是一个风险。” (来源:Twitter) 他称，除了地缘局势之外，台湾汇市将受到出口趋势、科技前景和美联储政策等因素的推动。台湾基准股票指数和台币在投票前两周出现了一些波动。2022年，该指数上涨了27%，尽管全球经历了一年的波动，台币却几乎没有变化。 Natixis高级经济学家Gary Ng提到，选举结果不会改变全球去风险化趋势。台湾企业别无选择，只能比以往更多地寻求海外投资。美国是最大的出口订单客户，这意味着台湾将继续与中国大陆脱钩，尽管脱钩的步伐可能会受到悬浮议会的影响。 “台湾在芯片制造中的关键作用将继续以其效率和创新优势吸引外国直接投资，外国投资情绪可能会保持乐观，”他最后补充道。延伸阅读：台湾选举突发消息！民进党赖清德宣布“胜选” 得票率未过50% 国民党、民众党候选人发表败选感言中美对台湾历史性选举结果做出回应！美媒：北京如何应对关乎全球经济走向

圈内人2024-01-15

A股头条：卫健委最新回应！部分省份乙流占比超甲流；华为大戏，鸿蒙生态又有新催化剂；“禁止融资买入证券用于偿还融券负债”生效

府“停摆”。报道称，参议院多数党领袖、民主党人舒默的发言人称，协议文本预计将于当地时间14日晚公布。评：在美国两党互相甩锅之下，美国债务越滚越大，这种本质是庞氏骗局的游戏，终有玩不下去的一天。 8、胡塞武装谴责美英空袭称将进行反击也门胡塞武装13日发表声明，谴责美国和英国12日和13日对也门多地发动空袭。声明说，美英两国针对也门多地的空袭是“公然的侵略”，但它们无法阻止胡塞武装继续对“与以色列相关的目标发动袭击”。声明表示，胡塞武装将继续对“以色列船只或前往以色列的船只”发动攻击，而美英两国也将面临胡塞武装的反击。评：红海危机开始进入高潮期，双方都开始出手了，国际大宗商品价格又将坐上过山车。市场策略上周五大盘冲高回落，从最强的中证1000指数15分钟图来看，走出了一波清晰的3浪结构，接下来至少要出现一波回调了。理论上看回调后还是有可能展开反弹结构，但如果再创新低就是新一轮下跌再度启动了。上证50在前低附近震荡，将面临方向选择，要防范向下风险。题材掘金辅助生殖：日前，全国卫生健康工作会议在北京召开。会议指出，2024年将坚定不移推进深化医改各项任务，以基层为重点推进服务能力建设；促进人口长期均衡发展。加强人口工作的组织领导，深化人口监测预警和形势分析。加快完善生育支持政策措施，大力发展普惠托育服务。标的：万孚生物(300482)、悦心健康(002162) 房地产：日前，住房和城乡建设部、金融监管总局联合发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，指导各地级及以上城市建立由城市政府分管住房城乡建设的负责同志担任组长，属地住房城乡建设部门、金融监管总局派出机构等为成员单位的房地产融资协调机制。《通知》明确提出，对正常开发项目提供绿色融资通道，优化审批流程，确保项目的资金需求得到及时满足。而对于暂时遇到困难但仍有资金平衡能力的项目，政策强调不盲目抽贷、断贷、压贷。标的：南山控股(002314)、中南建设(000961) 公告精选【重大事项】美达股份：公司董事长等多人辞职平煤股份：下属分公司发生煤矿瓦斯事故，13人遇难3人失联赛象科技：拟对远山医疗增资3000万元海王生物：控股股东拟向丝纺集团协议转让公司10%股份浪潮软件：拟向控股股东定增募资不超2.79亿元农尚环境：拟向WFOE增资不超过2亿元朗进科技：签订2.25亿元空调维保服务项目意向书海能达：子公司拟中标深圳地铁专用通信系统采购项目【业绩速递】中微公司：预计2023年归母净利润同比增长约45%至58% 中国神华：2023年煤炭销售量同比增长7.7% 上海机场：2023年12月浦东机场旅客吞吐量同比增长302% 【回购】索通发展：拟以3000万元至5000万元回购股份明新旭腾：拟以2000万元至4000万元回购股份交易提示【新股申购】 1.美信科技（创业板）申购代码：301577 发行价格：36.51 发行市盈率：25.22 申购评级：建议申购 2.盛景微（沪市主板）申购代码：732375 发行价格：38.18 发行市盈率：22.27 申购评级：建议申购【停复牌】南钢股份：全面要约收购公司股份的结果已确认 1月15日起复牌【限售解禁】

金融界2024-01-15

周末重磅要闻出炉！部分省份乙流占比超甲流、新冠疫情可能在本月出现回升，朝鲜发射弹道导弹！

府“停摆”。报道称，参议院多数党领袖、民主党人舒默的发言人称，协议文本预计将于当地时间14日晚公布。胡塞武装谴责美英空袭称将进行反击也门胡塞武装13日发表声明，谴责美国和英国12日和13日对也门多地发动空袭。声明说，美英两国针对也门多地的空袭是“公然的侵略”，但它们无法阻止胡塞武装继续对“与以色列相关的目标发动袭击”。声明表示，胡塞武装将继续对“以色列船只或前往以色列的船只”发动攻击，而美英两国也将面临胡塞武装的反击。中国六个汽车品牌进入俄罗斯销量前十名俄罗斯汽车市场分析机构Autostat表示，2023年有6个中国汽车品牌进入俄罗斯销量前十名。2023年俄罗斯轿车新车销量总计105.87万辆，同比增长达69%。数据表明，第一名是俄罗斯品牌拉达（Lada），全年销量为324446辆；中国品牌占据了从第二名至第七名的位置，奇瑞在中国品牌中销量第一（118950辆，销量增长了2倍，所占市场份额为11.2%）；排名第三的是哈弗（111720辆，销量增长了2.3倍，所占市场份额为10.6%）。进入前十名的品牌还有吉利（93553辆）、长安（47765辆，销量增长了17.7倍，所占市场份额为4.6%）、星途（42152辆，销量增长了2.5倍，所占市场份额为4%）、欧萌达（41983辆汽车，销量增长了32.9倍，所占市场份额为4%）。韩国起亚、现代（Hyundai）和日本丰田分别占据第八至第十名。

金融界2024-01-14

多家美媒报道美国会领导人已就短期支出协议达成一致

府“停摆”。报道称，参议院多数党领袖、民主党人舒默的发言人称，协议文本预计将于当地时间14日晚公布。

金融界2024-01-14

【启航】普华永道：2024年新《公司法》为可持续的市场经济助力

己的职责范围和责任边界。 5.注重职工民主管理新《公司法》要求职工人数三百人以上的有限责任公司，除依法设监事会并有公司职工代表的外，其董事会成员中应当有公司职工代表。公司董事会成员中的职工代表可以成为审计委员会成员。这样的规定将会大大加强规模较大的公司的职工参与公司治理和决策的程度，也将促使更多的公司认真落实职工代表大会、职工大会和工会的建设，及其与公司董事会之间的良性互动。我们预计，2024年将有更多的公司着力职工参与民主管理的制度建设和资源投入。 6.设立退出更加便利新《公司法》新设公司登记一章，明确公司设立登记、变更登记、注销登记的事项和程序；同时要求公司登记机关优化登记流程，提高登记效率和便利化水平。登记机关充分利用信息化建设成果，明确电子营业执照、通过国家企业信用信息公示系统发布公告、采用电子通信方式召开会议和表决的法律效力。 7.外资企业 2019年通过的《外商投资法》及其实施条例，根据旧“三资”企业法设立的外商投资企业，需要在2024年12月31日前根据《公司法》完成其企业组织形式等方面的调整。对于外资企业来讲，2024年也将是外国投资者借助新公司法梳理其境内公司和业务的好时机。本文作者系普华永道中国税务及商业咨询公司及监管业务合伙人王景

金融界2024-01-14

随着爱荷华州共和党初选到来，恐惧、焦虑和绝望情绪在选民中蔓延

谴责政治暴力，并坚称如果自己落败，美国民主本身就会动摇。现年80岁的比尔·布拉德利曾担任过18年的新泽西州参议员，他回忆起2000年竞选民主党总统提名时的情景，竞选期间他在爱荷华度过了超过75天的时间。他说："我们讨论了医疗保健和税收问题，这是合理的，"内战？不，第三次世界大战？不可能，不会的"。他说，这次总统竞选是 "与我一生中任何一次选举都不同的时刻"，1968 年的白宫竞选已经"是一场相当艰难的选举，但汉弗莱对阵尼克松绝对不是特朗普对阵拜登，从价值观和未来的愿景来看，两者的差异实在是太明显了。周四，大雪堆满了停车场，农民和牧民在得梅因郊区阿尔图纳的一间舞厅里，参加了一个传统的政治传统活动：聆听急于向他们示好的共和党总统竞选人的演讲。但是，在这些演说和竞选承诺之间，在这个以美国公民学中心地带自居的州，却存在着一股难以想象的暗流。马克·宾斯说："内战即将来临我对此深信不疑。" 当天上午早些时候，他已经听取了海莉和德桑蒂斯的意见。宾斯很难让人联想到激进分子：他是一位65岁的化学工程师，住在肯塔基州，这次来参加爱荷华可再生燃料峰会。他在 2020 年投票支持拜登，但不确定今年会投给谁。事实上，他正在考虑完全避开选举季。由于担心可能发生政治暴力，宾斯正在考虑2024年11月是否去巴西。 "确切地说，我可能会在那一周离开这个国家，"宾斯说。"分歧太大了。宾斯和其他选民所表达的恐惧，是两党共有的，双方都指责是对方造成了这种恐惧。民主党人担心，第二个特朗普政府可能会使国家陷入混乱，践踏宪法权利，破坏选举的合法性。特朗普及其支持者还在坚持谎称上届大选拜登作弊，1月6日的国会骚乱不是叛乱，拜登政府一直在利用法律系统起诉其政治对手。在国会大厦袭击事件发生后的几年里，特朗普和保守派媒体主流和边缘分子不断鼓吹这些谎言，试图颠覆 1 月 6 日的说法，削弱拜登政府的合法性。结果是，围绕着曾经被认为在公共生活中神圣不可侵犯的问题，事实和谬误交织在一起，令人迷失方向。最近的民意调查显示，美国人对未来的看法更加悲观，对政治暴力表现出新的开放态度。在《华尔街日报》/NORC于11月进行的一项调查中，仅有三分之一多一点的选民表示美国梦依然存在，大大低于2012年53%的比例。在公共宗教研究所（Public Religion Research Institute）10月份的一项调查中，近四分之一的美国人同意 "真正的美国爱国者，可能不得不诉诸暴力来拯救我们的国家"，这一比例创下了民调的历史新高。在 2024 年的最初几周，许多官员，政客、法官、选举管理者都经历住了威胁和骚扰，包括州议会的炸弹威胁、假报警电话以及大量暴力电话、邮件和电子邮件。 "下一次选举会发生什么？"前第一夫人米歇尔在最近的一次播客中说道。"我对可能发生的事情感到恐惧。我们不能把民主视为理所当然。我有时担心我们会这样做。这些就是让我保持清醒的原因"。当政治家、评论家和选民们抓紧时间进行历史类比时，美国历史上最黑暗的篇章之一不断被唤起：内战前的那段时期。一些人从两个美国的冲突中看到了相似之处，现在不是南北之争，而是红蓝之争。前新泽西州州长克里斯·克里斯蒂在周三退出总统竞选，他在演讲中提到了南北战争，并质疑美国人是否会支持民主价值观。他讲述了富兰克林在费城被一位妇女问及，开国元勋赋予了这个国家什么样的政府时的故事。克里斯蒂对新罕布什尔州的选民说："他对那位妇女说，'一个共和国，如果你能保持它的话'。本杰明·富兰克林的话在美国从未像现在这样贴切"。耶鲁大学历史学家戴维·布莱特对自己曾经默默无闻的内战学术专长，如何成为当前辩论的焦点感到惊讶。近几个月来，他多次被要求发表演讲或撰写文章，讨论那段纷争时期是否对今天有借鉴意义。布莱特确实看到了可比性。他说："现在不是 19 世纪 50 年代，但也有许多相似之处。什么时候分歧如此严重，以至于我们感到濒临失去整体的边缘？什么时候我们会因为局部的分裂，而担心整个理想的实现？毫无疑问，我们正处于这样的时刻"。尽管从表面上看，国家局势似乎很稳定，但人们的担忧却与日俱增。通货膨胀率已经下降，失业率已恢复到流行前的水平，裁员人数仍接近历史最低水平。美联储计划在未来一年多次降息。拜登统和他的共和党挑战者也对未来持乐观态度。拜登宣传他执政期间取得的经济进步。海莉承诺削减联邦开支，扩大心理健康服务，重建美国的海外形象。而德桑提斯则表示，他将减税、遏制非法移民并打击中国。然而，在党团会议前一周在爱荷华州各地举行的活动中，选民们谈论的问题远远超出了有关经济、外交政策、医疗保健和教育的标准政治辩论。来自两党的政客、战略家和选民，都描述了一种无法摆脱的不祥预感，一种可能会出现危险问题的感觉。周三下午，共和党的提名竞争者，维韦克·拉马斯瓦米在沃基（Waukee）举行的一次活动上召集选民时，台下人发表的第一条评论，赞扬了这位候选人的反干涉主义外交政策，并提出了第三次世界大战的可能性。 "这对我们所有正常人都是一种威胁，"提问者说。玛利亚·马赫带着她的小儿子在餐厅后面听着，对她来说，这种灾难性的想法听起来并不令人震惊。特朗普在 2020 年的失败让她相信，这个国家的民主制度已经支离破碎，政府就是一场 "犯罪行动"。马赫有一个小农场，大约十几年前，她的丈夫在与癌症的艰难斗争中去世后，她一直独自抚养和在家教育她的九个孩子。 62 岁的马赫说："投票是个笑话，用什么词来形容呢，欺诈，因为有机器。" 她正在决定是投给特朗普还是拉马斯瓦米，"如果我们要再次得到拜登这样的假总统，我们就得走后门。我们将绕过总统的权力。" 前国会议员、政治学教授戴夫·洛布萨克说，他对政治暴力感到担忧，即使在爱荷华这样的地方也是如此。他对自己所在的爱荷华州芒特弗农小镇校委会选举变得极端分裂感到震惊。洛布萨克先生说："恐惧正在驱使双方，而恐惧也会驱使双方走向极端。这种情况并不乐观"。对一些选民来说，有些绝望情绪来自候选人本身。拜登和特朗普似乎正朝着复赛的方向迈进，尽管民调显示两人在美国大部分民众中仍极不受欢迎。在爱荷华一个下雪的星期二早晨，摄影师特里·斯奈德站在一家爱尔兰酒吧的吧台边说，她比有生以来任何一次选举都更担心这次选举的结果。 70 岁的斯奈德女士冒着暴风雪驱车赶来聆听海莉的演讲，但她怀疑这位前南卡罗来纳州州长能否赢得共和党提名。她说，特朗普不是一个选项： "他是个独裁者。我不喜欢那方面"。但斯奈德说，她对拜登再领导美国四年的担忧丝毫不减。她说，她的三个孙子现在已经十几岁了，如果拜登再次当选，她会担心他们的未来和自由主义文化，她担心自由主义文化会控制他们的言论。她说："我担心他们会被剥夺很多我们一直享有的权利。"

加美财经2024-01-14

【启航】海通证券展望2024年大类资产配置：权益资产或将占优，债市整体或呈低位震荡格局，商品方面关注黄金机会

超额储蓄的分布非常不均匀。加之，美国居民主要债务拖欠率均有所上行，尤其是汽车贷款和信用卡贷款拖欠率上升幅度大，美国居民承担的压力已在加大。并且，近期高频数据显示美国消费已经有所走弱。基于信用卡、借记卡和礼品卡等交易数据显示，自2023年8月以来，美国零售和食品服务支出较疫情前超支的规模开始呈下降趋势，11月后已回落至低于疫情前（2020年3月）的水平。因此我们预计，美国货币政策的抑制效应正在逐步体现，美国经济24年有较大的下行风险。事实上，12月美联储FOMC会议已将24年经济预期下调0.1pct至1.4%，IMF于10月发布的最新一期《世界经济展望》预测美国23/24两年实际GDP增速分别为2.1%/1.5%。美债供需方面，未来美债供给压力或有所减轻，需求端或也有所改善。从供给端看，美国财政融资规模已有所减少，美国财政部预计23年10-12月融资7760 亿美元，低于7月计划的8520亿美元，较7-9月的近1万亿美元也明显回落。同时，受制于付息压力约束，24年美国财政支出再度扩张概率或也相对较小。从需求端看，一方面，美债利率短期仍处于相对高位，对海外投资者仍有较大吸引力。另一方面，随着美联储加息周期的结束，共同基金有望迎来资金回流。综合美国经济走势和美债供需关系变化，我们预计24年美债利率大概率要继续震荡回落。 3.24年资配展望：权益或将占优，利率低位震荡如前所述，我们预计24年经济走势将呈现内强外弱的格局。对应到具体资产表现，我们认为24年权益资产或将占优，而债市方面利率债的配置价值或减弱。对于各类资产具体的配置价值，我们认为权益较有机会，港股的弹性或较大；我国债市方面信用债>利率债，同时转债建议关注平衡型品种；商品方面黄金表现或更优，工业金属相对平稳，原油震荡回落。具体分析详见下文。权益：A股有望迎破晓，港股配置价值凸显。展望2024年，A股的基本面有望随着我国经济进一步回暖，港股估值与盈利或迎来双重修复。基本面复苏有望助力A股上行。目前A股周期底部再次确认，参考历史，历次调整中市场大底多是反复震荡筑底，一般顺序为政策底-市场底-业绩底。对于本轮情况而言，实际上22年4月起A股已整体处在政策底的区间中，但这次A股底部区域相较历史情况拉得更长，主要是源于本次经济运行及外部环境更复杂。从估值、资产比价等指标来看，当前A股调整幅度已显著，市场情绪和风险偏好都降至低位。例如截至23/12/29（下同），当前市场估值水平与历史大底时已经较为接近，全部A股PE（TTM）为16.7倍、处05年以来从低到高27%分位。从库存周期看，当前新一轮库存周期或已于23年7月开启，未来进入补库阶段有望带动宏微观基本面复苏，进而支撑A股上行。此外，从政策面看，23年12月召开的中央经济工作会议整体定调积极，提出要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”，稳中求进的工作总基调明确。随着稳增长政策持续发力，国内经济有望进一步回暖，我们预计24年国内实际GDP同比增速有望达5%左右。落实到微观企业盈利层面，我们预计A股盈利将持续复苏，24年全部A股归母净利润同比增速有望达到5-10%。此外，海外宏观环境改善也将从一定程度上助力市场上行。随着美联储货币政策逐步宽松和美债供需压力持续缓解，24年美债利率或步入下行周期，在此背景下A股估值压制因素有望缓解，外资或出现积极变化。行业结构上，白马成长板块已逐渐具备投资性价比。当前以基金重仓股为代表的白马成长组合估值已处于历史中低水平，借鉴历史白马成长板块在A股盈利上行周期内业绩表现更优，因此24年业绩上行期白马成长有望在业绩表现上更为占优。白马成长中重视硬科技，关注半导体周期见底回升的电子，财政政策发力下的数字基建，以及政策+技术驱动的AI应用。白马成长中还应重视医药，关注创新药、血制品、医疗器械等细分子领域。消费存在结构性机会，关注政策导向指引下新型文化消费加速发展，以及技术进步推进下智能消费需求释放。此外，若未来中央金融工作会议提及的相关领域政策逐渐出台落地，受益于政策的银行和券商估值可能修复，有望迎来阶段性机会。积极因素或推动港股迎来估值与业绩的双重修复。受互联网监管收紧、美联储加息、国内基本面波折等因素影响，港股市场已连续4年下跌，创下历史记录。估值方面，港股估值已处于历史极低水平，截至23/12/29，恒生指数PE（TTM）为8.2倍，处于2002年以来从低到高2.2%的分位数水平。展望未来，随着美联储开启降息，美债利率将逐步回落，美元指数可能随之走弱，这有利于港股估值回升和国际资金回流。此外，若未来中美关系继续缓解、国际地缘政治冲突出现转机，也将有助于提振市场风险偏好，从而推动当前估值较低的港股反弹。盈利方面，对比历史上A股和港股的归母净利润同比增速，可以发现两个市场的利润增速走势基本一致。如前所述，我们预计24年A股归母净利润同比增速或达5-10%，因而港股基本面也有望随A股市场一同迎来修复。此外，刚结束的中央经济工作会议指出“以科技创新引领现代化产业体系建设”，并要求“发展数字经济，加快推动人工智能发展”，港股科技股有望迎来发展机遇。因此，随着前期利空因素的改善，24年港股市场的配置价值或将提升。债市：动不失时，票息为盾。展望2024年，我们预计债市整体或呈低位震荡格局。票息策略仍占优，波段行情伺机而动；信用债市场结构性资产荒大概率延续；转债估值或在高位波动。利率债：低位震荡，动不失时。2024年债市利率上行因素可能有：经济波折向好，宽财政、稳增长，通胀温和抬升，防资金空转，资金面波动加剧；债市利率下行因素可能有：宽货币配合，广谱利率继续下降，结构性资产荒延续，地产和出口有压力。我们认为，2024年在“宽财政+宽货币”的组合下，债市利率持续上行的动力或也不足，稳增长政策、地产优化政策、活跃资本市场政策或继续出台，积极的政策将提振市场情绪，强化经济预期，现实与预期的交织持续演绎，债市走势或偏震荡，关注经济和宽信用的兑现路径和成色。此外，可能带动债市利率超预期突破的因素有：外部风险事件、海外地缘政治风险、理财赎回风波、财政或货币政策超预期等。 2021年以来十年国债利率基本处于MLF利率-20BP至MLF+30BP区间，2024年10Y国债利率高点或可参考MLF加点的规律。考虑到货币稳健宽松，24年十年国债利率低点有望突破23年。债市低位震荡行情下，我们认为票息策略仍占优，波段行情伺机而动，建议关注超长债和“利率+”品种银行二永债增厚收益的机会。信用债：顺势而为，博弈票息。展望24年，化债持续推进叠加资本新规落地，或对信用债供需结构产生冲击，非金融信用债供给难以放量，配置力量不减，结构性资产荒大概率延续，建议顺势而为关注短债下沉机会，优质资产可考虑拉久期。板块方面，保持对城投债的信用挖掘，建议可在化债政策重点倾斜地区控久期适度下沉，同时防范尾部估值风险；民企债整体情绪拐点未至，还需耐心等待24年配置机会，短期可轻配经营表现好、就业贡献大的行业龙头，久期不宜过长；周期产业债优选景气行业央国企个券，可做品种挖掘；二永债关注24年供需调整，波动或加大。利差角度来看，期限利差尚有博弈空间，中长期信用债表现优于短端，负债端相对稳定的配置盘可对优质主体适当拉长久期增厚收益。可转债：攻守兼备，顺时施宜。24年我们预计供需或维持紧平衡，23年转债估值中枢下移，24年权益市场有望迎来高质量发展的新阶段，纯债利率偏低，机会成本不高，且供给对估值影响有限，24年估值或在高位波动。24年机会主要来自于股市赚钱效应、估值阶段性低点的修复和配置价值、条款博弈等。行业上建议关注硬科技电子及医药，消费存在结构性机会，另外转债汽车标的较多，建议关注智能驾驶相关，策略上重点关注平衡型品种。商品：关注黄金机会。展望24年，海外流动性环境有望得到改善，美元或有所回落，为大宗商品价格提供一定支撑。但是全球经济增速或有放缓，尤其是欧美经济下行趋势较为明显，大宗商品需求或较23年有所走弱，这将使得部分品类价格存在下跌的风险。在所有品类中，我们相对看好黄金的机会。黄金：关注配置机会。从历史数据看，黄金价格和美债实际利率之间存在较高相关性。23年12月13日，美联储最后一次议息会议公布了对24年的经济预期和点阵图，下修对24年经济增长的预测，并预示将会有3次25个基点的降息。2024年美欧降息概率较大，这或将推动金价进一步上涨。除此之外，24年美欧经济存在下行可能，且海外地缘政治风险尚存，黄金的避险属性或进一步加强，为金价提供另一重要支撑。原油：供需逆转，震荡回落。我们预计，2024年原油市场供需紧平衡的状态或有缓解。需求方面，全球经济或下行，对原油需求或较23年有所走低。供给方面，23年由于沙特阿拉伯和其他OPEC+国家的减产计划，全球原油供应增长有限，24年根据EIA预测，在OPEC+自愿减产到期后，原油产量或有回升。供需关系变化，或使得油价存在下行风险。工业金属：相对平稳。需求端，全球需求受经济下行影响或有走弱，但国内基建和新兴行业需求、一带一路国家海外基建等或成为需求主力，为工业金属价格提供一定支撑。供应端，铜铝等产能具有刚性，短期供应难以出现明显回升。我们认为，总体来看工业金属价格或相对稳定，其中与新兴行业、基建相关的品种或表现更加占优。

金融界2024-01-14

中美对台湾历史性选举结果做出回应！美媒：北京如何应对关乎全球经济走向

党推荐者2席。 “我们告诉国际社会，在民主与威权主义之间，我们将站在民主一边，”赖清德在周六(1月13日)晚上台北的胜利集会上宣布。他的这番宣言赢得了现场观众的热烈掌声。赖清德还承诺维护台湾海峡的和平，这是世界上最大的两个经济体之间军事紧张局势的根源，同时誓言与其他主要民主国家同行。中国将台湾视为一个分离的省份，并誓言有朝一日会收回台湾，必要时将动用武力。美国总统拜登(Joe Biden)周六发表简短评论说，美国不支持台湾独立。拜登曾承诺在任何入侵中捍卫台湾。#台海局势# 中国在最初的回应中避免提及获胜者的名字。国务院台办发言人陈斌华表示，选举结果并不代表台湾2300万民众的“主流民意”。陈斌华指出：“台湾是中国的台湾。这次选举改变不了两岸关系的基本格局和发展方向，改变不了两岸同胞走近走亲、越走越亲的共同愿望，更阻挡不了祖国终将统一、也必然统一的大势。我们解决台湾问题、完成国家统一的立场一以贯之，意志坚若磐石。” 中国外交部表示，“无论台湾岛内局势怎样变化，世界上只有一个中国、台湾是中国一部分的基本事实不会改变，中国政府坚持一个中国原则、反对‘台独’分裂、反对‘两个中国’和‘一中一台’的立场不会改变，国际社会坚持一个中国原则的普遍共识和稳固格局不会改变。一个中国原则是维护台海和平稳定的定海神针。” 亚洲协会政策研究所(Asia Society Policy Institute)副所长拉塞尔(Danny Russel)表示:“在北京方面的反应结束之前，选举还没有真正结束。”“既然警告说这次选举是‘战争与和平’的选择，难道大陆不希望选民为他们的‘错误’选择承担后果吗?” 台湾安全官员说，他们预计大陆不会在大选后立即在台湾周边举行大规模军事演习，但预计北京方面会在台湾新领导人就职前加大压力。现任领导人蔡英文将于5月卸任，符合台湾的两届任期限制。台湾与中美关系遭受测试赖清德的胜选演讲同时以英语播出，这标志着一个受全球密切关注的选举的高潮。台湾前驻美大使、赖清德的竞选伙伴萧美琴在他演讲时站在他身边。民进党创纪录的第三个连任将考验北京和华盛顿之间最近稳定的关系，两国领导人在去年11月在加利福尼亚州进行了会谈。据美国政府一位高级官员透露，拜登将在大选后派遣一个由前高级官员组成的两党代表团前往台湾。北京反对各国与台北政府进行官方接触。美国国务卿布林肯(Anthony Blinken)表示，这次选举显示了台湾民主的力量，并重申美国“致力于维护两岸和平与稳定，和平解决分歧，不受胁迫和压力。” 他在一份声明中说，美国将与赖清德和台湾所有政党领导人合作，“进一步发展我们长期以来的非官方关系”，这与美国的一个中国政策保持一致。彭博经济首席地缘经济分析师韦尔奇(Jennifer Welch)表示，尽管赖清德发誓要保持政策的连续性，但北京方面对他抱有“深深的怀疑”。她补充说:“两岸紧张局势加剧并不意味着危机迫在眉睫，但这意味着台北、华盛顿和北京必须更加努力地避免危机。” 虽然赖清德周六表示他将与中国合作，但他的政党不太可能重启与北京的谈判，这一谈判已经暂停了八年。台湾选民尽管对赖清德所在的政党感到厌倦，但仍决定支持他，这突显出他们希望与大陆保持距离的愿望，超过了对国内问题(如高房价和低于预期的工资增长)日益增长的不满。在谈到经济问题时，赖清德承诺“大力”帮助进一步发展台湾的芯片产业，该产业由台湾半导体制造有限公司主导。台湾在全球尖端技术供应链中的关键作用被称为抵御任何中国入侵的“硅盾”。总的来说，对于两个反对党来说，这是一个令人失望的夜晚，他们早些时候试图组建联盟，从而使他们能够掌权，并增加北京方面的影响力，但在公众激烈的争吵中失败了。但他们可能会在立法机构取得一些小的胜利。民众党将其立法席位增加到8个，使其能够在两大主要政党之间扮演举足轻重的角色，这两大政党都缺乏绝对多数席位。柯文哲宣布，选举结果显示，他创立的政党现在是一个主要的反对力量。国民党在决定所有政府预算和主要军购资金的立法机构中的席位增加。然而，侯友宜在周六晚上祝贺民进党获胜时为让选民失望道歉，补充说：“我希望他们不要辜负台湾人民。” CNN：北京如何应对将对全球经济走向产生重大影响美国有线电视新闻网(CNN)周六撰文称，台湾虽然地小人少，但由于拥有全球领先的半导体芯片企业和其他高科技公司，赖清德的胜选将在全球经济产生重大影响，引起国际高度关注。在大选前，国台办一再抨击赖清德是“顽固的台独分子”，呼吁台湾选民在“战争与和平”以及“繁荣与萧条”之间作出选择。然而，大选结果显示，北京的呼声并未影响台湾选民的投票意向。 CNN指出，尽管赖清德当选后，北京似乎不会立即对台湾采取军事行动，但对台湾施加的军事或经济压力可能会加大。荣鼎集团(Rhodium Group)副董事维斯特(Charlie Vest)表示：“如果赖清德和民进党胜选，我们可能会看到北京采取一系列胁迫性行动。”这些行动可能包括冲击台湾海峡商务航运的大规模军事演习和对高度依赖与北京贸易的台湾实施经济制裁。 CNN提到，去年8月初，美国众议院前议长佩洛西(Nancy Pelosi)不顾北京的警告访问台湾，而去年4月，蔡英文在过境美国期间与当时的众议院议长麦卡锡(Kevin McCarthy)会晤后，解放军曾在台湾周边海空域举行多日大规模军事演习。台湾海峡是全球集装箱航运中约一半货物穿越的重要国际水道。尽管台湾与中国大陆在政治上对立，但在经济上相互依存。北京既是台湾最大的贸易伙伴，也是台湾投资的首选目的地。维斯特表示：“台湾和中国互相对对方都极为重要。” 中国在全球电子供应链中高度依赖台湾的贡献和台湾公司的协助。台湾制造的半导体芯片对中国经济至关重要，也是中国与世界贸易中的关键一环。根据荣鼎集团的估计，台湾制造了世界上超过60%的半导体芯片以及大约90%的尖端芯片。 CNN指出，中国从台湾进口电子零部件和精密机床，然后出口至全球各地市场。赖清德和民进党的胜选后，北京可能通过对台军事和经济压力作为回应。然而，维斯特指出，除非发生全面封锁等重大升级，这些行动不太可能从根本上威胁台湾的自主或经济成长。全球经济一年可能因台湾遭全面封锁而损失高达两万亿美元，而且这还没有计算美中冲突和经济制裁的成本。 CNN还指出，即使在两岸爆发贸易纠纷时，中国也从未制裁过台湾的半导体行业，因为台湾是中国制造业的关键供应商之一。凯投宏(Capital Economics)的一份研究报告指出：“因为这样做估计也会让中国经济深感痛苦。”

忆芳2024-01-14

台湾选举突发消息！民进党赖清德宣布“胜选” 得票率未过50% 国民党、民众党候选人发表败选感言

进党主席赖清德表示，台湾人民选择继续在民主正确道路上前进。他在台湾时间周六晚间8点半左右先出现举行国际媒体记者会，发表他的胜选感言。 (来源:Taiwan News) 他说这次当选有三重意义：“台湾人民选择站在民主的一方，台湾会和国际民主盟友继续向世界前行。台湾人民用行动成功抵御外界介入，因为我们相信自己的领导人自己选。三组候选人中，赖清德与副手萧美琴配得到最多支持，代表台湾会走在正确道路上，不会走回头路。” 民进党候选人赖清德得票率约40%，得票率未能过半；国民党候选人侯友宜得票率33%；民众党候选人柯文哲得票率26%。侯友宜自行宣布败选，他向支持者两度鞠躬，表示自己努力不够，非常遗憾无法完成政党轮替。他说道：“我让大家失望了，我在这里深深表达十二万分歉意，抱歉，对不起大家。” 他说这一次国民党展现团结力量，非常感谢许多人支持相挺。他希望各党派面对台湾未来的挑战要凝聚各方力量，让台湾都能团结在一起。柯文哲周六晚间发表感言称，这是台湾第一次在国民党(蓝)与民进党(绿)之下，撑出了三强鼎立的局面。他表示：“我们已经成功向世界证明，台湾不是只有蓝绿而已，台湾需要新的声音，民主始终是台湾最重要的资产。” 柯文哲认为，这场选举是一场公民运动，已经创下很多的奇迹，没有办募款餐会，对台湾政治发展一定是正面影响，提出很多政策对台湾永续发展也有更成熟的规划。他表示，周日早上7点半会照常上班，选举热情是短暂的，爱护台湾的热忱是长久的。他强调自己不会放弃，也希望大家不要放弃，要继续义无反顾“拼下去”。 “各位关心台湾前途的同胞们，以及看线上直播的朋友，大家晚安。首先，我要跟你们说一声，谢谢。谢谢你们，在这一次选举中，在蓝绿夹杀之下，挺身站出来，与我们一起打拼。谢谢你们，面对蓝绿的高墙，不曾放弃，与我一起拼战到这一刻。” “我也要谢谢我的竞选团队，以及在全台各地挺身而出的小草们。还有，从富贵角步行到恒春再回到台北，总计一千多公里的守台湾团队。辛苦你们了，从你们身上，我看到台湾人民如何热爱这个土地，我也再一次确认到，你们就是台湾的希望，”他说道。他续称：“这一次选举，我们没有取得胜选。但是，我们已经成功向世界正式证明，台湾不是只有蓝绿。最重要的，我们向世界证明，民主始终都是台湾最重要的资产。我们透过小额募款，证明真的可以不一样。我们提出的政策轴线，也协助对永续的愿景带来更成熟的规划。选举的激情是短暂的，但我们爱护台湾的理想与热情，永远都不会熄灭。在追求公义，迈向永续的道路上，柯文哲不会放弃，我相信你们也不会放弃。” 柯文哲也展望四年后再战台湾选举，他在讲话的最后强调：“我们一定会继续努力，四年后，我相信我们会像今天一样，自信地把票投给柯文哲，把票投给台湾民众党。明天太阳升起，让我们一样继续为了台湾打拼。总有一天，我们会赢得属于我们的胜利，谢谢大家。”

圈内人2024-01-13

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